財(cái)務(wù)案例研究作業(yè)及答案

1、財(cái)務(wù) 案 例 研 究作 業(yè) 及 答 案習(xí)題 一（一）名詞解釋獨(dú)立董事關(guān)聯(lián)交 易 類 別股東 薪酬計(jì)劃（二）理論分析1 .該公司采取何種組織形式？與傳統(tǒng)的直線職能式結(jié)構(gòu)相模式下股東大會(huì)、董事會(huì)的財(cái)務(wù)分層管理作用是如何體現(xiàn)的？2 .該公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)的分布狀況如何？你認(rèn)為集團(tuán)公司如司實(shí)現(xiàn)五分開（業(yè)務(wù)、機(jī)構(gòu)、人員、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)）？獨(dú)立董事的設(shè)立有何目的？3 .本案例中對(duì)董事會(huì)的權(quán)責(zé)是否進(jìn)行了量化？尚有哪些不如何掌握？有何差異，該何 才能與上市公足 ？量化的度應(yīng)4 .該公司對(duì)中小股東權(quán)益采取了何種保護(hù)措施？為何要提出 此問題？5 .該公司的監(jiān)事會(huì)、審計(jì)委員會(huì)和審計(jì)部（內(nèi)部審計(jì)）這三 者職能是否重疊？三者的

2、關(guān)系是什么？6 .董事長(zhǎng)與總經(jīng)理是否分開對(duì)公司的決策有無影響？在何種 情況分開或合一。習(xí)題二（一）名詞解釋改制上市同業(yè)競(jìng) 爭(zhēng) 關(guān) 聯(lián)交易 上市盈利預(yù) 測(cè)（二）理論分析1 .從案例出發(fā)，評(píng)價(jià)改制上市對(duì)國(guó)有企業(yè)的必要性、迫切性 和主要難點(diǎn)。2 .改制后的公司股本規(guī)模與結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)上應(yīng)考慮的哪些因素？3 .上市公司盈利預(yù)測(cè)的必要性與基本原理？4 .投資者應(yīng)如何評(píng)價(jià)上市公司的投資計(jì)劃？5 .上市發(fā)行定價(jià)的基本方法有哪些？習(xí)題三（一）名詞解釋公司債券浮動(dòng)利 率 基 準(zhǔn)利率（二）理論分析1 .與股票融資比較，發(fā)行債券對(duì)公司的利弊何在？會(huì) 審議批準(zhǔn)，式2 .現(xiàn)行法律規(guī)定，在公司內(nèi)部，債券發(fā)行必須經(jīng)過股東大分析其

3、理由。3 .如何確定公司債券發(fā)行規(guī)模？4 .公司債券利率的影響因素有哪些？（三）案例討論習(xí)題四（一）名詞解釋可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換 價(jià) 格 轉(zhuǎn)換價(jià)值（二）理論分析1 .公司2000 年 12 月剛實(shí)行配股計(jì) 劃后又準(zhǔn)備實(shí)施可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行，你認(rèn)為該公司是否具備發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的基本條件？2 .該公司“當(dāng)30 個(gè)交易日中的20 個(gè)交易日收盤價(jià)低于轉(zhuǎn)股價(jià)80%時(shí)，董事會(huì)有權(quán)在不超過20%幅度內(nèi)向下修正轉(zhuǎn)股價(jià)格，超 過 20%幅度需報(bào)經(jīng)股東大會(huì)批準(zhǔn) ”。修 正傳股價(jià)格有何意義？修正轉(zhuǎn)股價(jià)格會(huì)對(duì)投資者和發(fā)行人各產(chǎn)生何種后果？3.可轉(zhuǎn)換債券籌資與發(fā)行普通股或普通債券籌資有何不同 行可轉(zhuǎn)換債券時(shí)機(jī)較佳？何種情況下發(fā)

4、4.你認(rèn)為轉(zhuǎn)換價(jià)格的確定。最終應(yīng)取決于何種因素？制度 上浮的比率作具體規(guī)定，為什么？該公司轉(zhuǎn)股價(jià)格上浮的比率 你認(rèn)為依據(jù)是什么？沒有對(duì)轉(zhuǎn)股價(jià)格10%-22%，條款的目的是5.何條款對(duì)投資者和發(fā)行人雙方的利益保護(hù)作了規(guī)定？贖 什么？習(xí)題五（一）名詞解釋現(xiàn)金流量?jī)衄F(xiàn)值 法 內(nèi) 涵報(bào)酬率法敏感 性 分析理論分析1.在固定資產(chǎn)投資可行性評(píng)價(jià)中，產(chǎn)品市場(chǎng)預(yù)測(cè)有什么作用？2.評(píng)價(jià)一個(gè)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目是否可行，除了考慮其財(cái)務(wù) 還要考慮哪些因素？上 的可行性外，3.固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目現(xiàn)主流量包括哪些內(nèi)容，如何測(cè)算現(xiàn)金 流量？4.在固定資產(chǎn)投資可行性評(píng)價(jià)中，測(cè)算資本成本有什么作用？5.在固定資產(chǎn)投資可行性評(píng)價(jià)中，

5、為什么非折現(xiàn)法只能作為 參考指標(biāo)？6.假設(shè)銷售量、單價(jià)、蘆嘗鮮葉價(jià)格、投資額分別升降10（各因素變化相互獨(dú)立），進(jìn) 行敏感性分析，找出敏感因素，并據(jù)此和相關(guān)分析判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。7 .在項(xiàng)目生產(chǎn)工藝方案部分談到本套生產(chǎn)線不僅可以用于 蘆苦濃縮液的生產(chǎn)，還可用于水果汁生產(chǎn)，這對(duì)本項(xiàng)目的評(píng)價(jià)有什么作用？8 .根據(jù)本案例闡述投資與籌資之間的關(guān)系。9 .一個(gè)經(jīng)過可行性研究被認(rèn)為可行的項(xiàng)目，實(shí)施結(jié)果卻效益 很差，這種情況在經(jīng)濟(jì)生活中經(jīng)常出現(xiàn)。你認(rèn)為可能的原因是什么？10 .根據(jù)相關(guān)資料，為本項(xiàng)目撰寫一個(gè) 盡量完整的可行性分 析報(bào)告。習(xí)題六（一）名詞解釋內(nèi)部控制預(yù)算監(jiān) 控 授 權(quán)控制 實(shí)物控制（二）理

6、論分析1 .中美合資上海勝華制藥有限公司所采取的預(yù)算監(jiān)控、責(zé)任 授權(quán)、職責(zé)分 離、信息記錄等四方面的財(cái)務(wù)管理控制手段是否恰當(dāng)？你認(rèn)為還應(yīng)增加哪些方面的內(nèi)容?2 .中美合資上海勝華制藥有限公司的授權(quán)控制狀況如何？行了合理的分離？你認(rèn)為如何進(jìn)行調(diào)整，才能使之更加完善？3 .試采用流程圖法描述中美合資上海勝華制藥有限公司的4 .試闡述內(nèi)部審計(jì)與財(cái)務(wù)總監(jiān)委派制的關(guān)系。習(xí)題七（一）名詞解釋全面預(yù)算短期預(yù) 算 長(zhǎng) 期預(yù)算 預(yù)算監(jiān)控（二）理解分析1.根據(jù)新華集團(tuán)全面預(yù)算管理委員會(huì)的職責(zé)條款，分析其程度好壞，并簡(jiǎn)要說明應(yīng)補(bǔ)充的內(nèi)容。職 責(zé)是否全部進(jìn)財(cái) 務(wù)控制程序。主 要職能發(fā)揮的2 .新華集團(tuán)采用的目標(biāo)利潤(rùn)預(yù)

7、算管理與傳統(tǒng)的預(yù)算管理有何 不同？你認(rèn)為哪一種形式更適合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求？3 .新華集團(tuán)全面預(yù)算管理的體系構(gòu)成包括哪些方面？它們之 間的關(guān)系如何？4 .以新華集團(tuán)利潤(rùn)全面預(yù)算管理制度為基礎(chǔ)分析該公司預(yù)算 編制的方針是什么？你認(rèn)為還有哪些方面需要改進(jìn)？5 .分析預(yù)算考評(píng)應(yīng)遵循的原則。新華集團(tuán)在遵循預(yù)算考評(píng)原 則方面還有哪些需要考慮？6 .分析新華集團(tuán)采用的激勵(lì)約束機(jī)制，并簡(jiǎn)要說明其施行的 效果如何？7 .新華集團(tuán)的全面預(yù)算有何優(yōu)點(diǎn)，又有何缺陷？8 .在新華集團(tuán)預(yù)算管理委員會(huì)和預(yù)算部的關(guān)系如何？其職責(zé) 各是什么題八 理解與分析1 .資金集中控制與結(jié)算為何是集權(quán)體制下的必然選擇？該公司將全資、控股和參

8、股企業(yè)的結(jié)算和資金集中均納入財(cái)務(wù)總公司范圍，這是目前大多數(shù)公司的做法，你認(rèn)為這樣做在現(xiàn)階段有何好處？有何不妥？2 .該結(jié)算系統(tǒng)的運(yùn)作中其票據(jù)流、資金流、信息流是如何在 總公司結(jié)算中心與各分支機(jī)構(gòu)和銀行之間實(shí)現(xiàn)的？對(duì)參與集中結(jié)算的各方如何界定其責(zé)任和權(quán)限？集團(tuán)公司采取二級(jí)財(cái)務(wù)控制的重點(diǎn)和難點(diǎn)何在？3 .該公司第二步驟是實(shí)現(xiàn)集團(tuán)網(wǎng)上銀行結(jié)算和融資，你認(rèn)為 網(wǎng)上銀行是否是結(jié)算中心未來的方向？對(duì)集團(tuán)集中結(jié)算和控制有何優(yōu)勢(shì)？4.如何處理與銀行的結(jié)算關(guān)系？習(xí)題九理解與分析（一）名詞解釋目標(biāo)利潤(rùn)目標(biāo)分 解 成 本控制（二）理論分析1 .影響目標(biāo)利潤(rùn)規(guī)劃的因素有哪些？這些因素是如何影響2 .結(jié)合凌波煉油化工股

9、份有限公司的案例，談?wù)勅绾未_定3 .如何控制變動(dòng)成本項(xiàng)目？4 .如何控制固定成本項(xiàng)目？凌波石化在固定成本控制方面標(biāo)利潤(rùn)的？標(biāo)利潤(rùn)？有 何特點(diǎn)？5.凌波石化在成本控制方面有何特點(diǎn)？有何可取之處？6目標(biāo)利潤(rùn)管 理包括哪幾個(gè)環(huán)節(jié)習(xí)題十理解與分析（一）名詞解釋業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)責(zé)任中 心 凈 資產(chǎn)收益率（二）理論分析發(fā) 揮和主要難點(diǎn)。1 .從案例出發(fā)，評(píng)價(jià)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)對(duì)企業(yè)管理的重要性、功能2 .業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)對(duì)象不同，對(duì)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)選擇有何影響？3 .選擇凈資產(chǎn)收益率作為評(píng)價(jià)的核心指標(biāo)是基于何種原因， 有何優(yōu)劣？4.集團(tuán)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)系統(tǒng)和一個(gè)企業(yè)內(nèi)部的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)系統(tǒng)是接？習(xí) 題 十一理解與分析（一）名詞解釋股利政策配股 可

10、持續(xù)增長(zhǎng)（二）理論分析1.計(jì)算該公司非經(jīng)常性損益的來源、金額及占凈利潤(rùn)的比生了何種影響？何 關(guān)系？如何對(duì)重 ，對(duì)該公司產(chǎn)2.計(jì)算剔除非經(jīng)常性損益后和資本公積金轉(zhuǎn)增股本后的每 營(yíng)性現(xiàn)金。股 收益、每股經(jīng)3.該公司的股利分配政策對(duì)公司可持續(xù)增長(zhǎng)能力和公司市場(chǎng) 價(jià)值會(huì)產(chǎn)生何種影響？4 .該公司的分配方案中：10 轉(zhuǎn) 3，配3，送3，再10 送 0 75元，對(duì)國(guó)家股和法人股東及中小股東投資者稅后投資收益有何差異？這種差異說明了何問題？5 .該利潤(rùn)分配方案采取了何種程序？習(xí) 題 十二理解與分析（一）名詞解釋企業(yè)集團(tuán)母公司（二）理論分析1 .從財(cái)務(wù)角度評(píng)價(jià)華北汽車集團(tuán)的母子公司控制體制。2 .集團(tuán)母子公司

11、控制體制集權(quán)與分權(quán)的選擇的標(biāo)志和難點(diǎn)3 .如何理順集團(tuán)董事會(huì)與各專業(yè)委員會(huì)的權(quán)責(zé)關(guān)系？4 .在一個(gè)大型企業(yè)集團(tuán)，母公司的功能應(yīng)該如何定位？5 .試分析華北汽車集團(tuán)推行“三個(gè)中心 ”（投 資決策、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)、生產(chǎn)成本 ）、“一個(gè) 體制 ”（母 子公司）為框架的母子公司體制的條件和可能遇到的問題。題十三理解與分析（一）名詞解釋并購(gòu) 橫向并購(gòu)并購(gòu)整合（二）理論分析現(xiàn) 象？如果憂慮，1.你對(duì)該公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否存在憂慮？或者認(rèn)為是正常未來應(yīng)如何調(diào)整戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)？2.你認(rèn)為并購(gòu)成功的關(guān)鍵是什么？并購(gòu)后的整合應(yīng)從何處入 手？3.你認(rèn)為該公司是否是低成本擴(kuò)張？如何確定并購(gòu)價(jià)格？ 利弊？并 購(gòu)方式各有何4

12、.在并購(gòu)中該公司是如何鎖定經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的？題十四 理解與分析（一）名詞解釋一元化 多元化 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略現(xiàn)金流量估價(jià)（二）理論分析1 .經(jīng)營(yíng)上的專業(yè)化與多元化的戰(zhàn)略各有何利弊？該公司面臨 的內(nèi)外部環(huán)境出現(xiàn)了何種變化？戰(zhàn)略的調(diào)整時(shí)機(jī)把握是否得當(dāng)？2 .公司在資金緊張而銀行給予20 億元的授信額度和8 億元的按揭貸款，為何不大規(guī)模利用低成本的舉債方式融資？如果通過銀行貸款解決對(duì)融資的需求，不出售佳和井繼續(xù)擴(kuò)大對(duì)其投資，是否前景會(huì)更好？3 .如果等到佳和上市后募集資金來解決科新擴(kuò)張所需的資金 ，是否更為有利？4 .案例資料中佳和的市值大約6.3 億元，每年對(duì)科新的利潤(rùn)貢獻(xiàn)率5 .5，每年的資產(chǎn)回報(bào)率

13、5，而出售佳和按照售價(jià)4.5 億元計(jì)算，每年的回報(bào)率是多少？，你是否也同意 “出售所得要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于繼續(xù)持有的所得”？從財(cái)務(wù)上加以評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)案例研究作業(yè)1 答案作業(yè) 1案例一：1、法人治理結(jié) 構(gòu)的功能與要點(diǎn)？答：(1)法人治理結(jié)構(gòu)包括四大機(jī) 構(gòu)：股東大會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)理層和監(jiān)事會(huì)。(2)股東大會(huì)是公司的權(quán)力機(jī) 構(gòu)，董事會(huì)是公司的經(jīng)營(yíng)決策機(jī)構(gòu)，經(jīng)理層屬于執(zhí)行機(jī)構(gòu)，監(jiān)事會(huì)是監(jiān)督機(jī)構(gòu)。(3)股東會(huì)議的組成及功能。 股東會(huì)議是由公司股東組成的機(jī)構(gòu)。在股份公司，股東是指持有公司股票的投資者，在有限公司，股東是指認(rèn)購(gòu)公司股份的投資者。股東可以是自然人，也可以是法人。股東依法憑據(jù)所持有的股份行使其權(quán)利，享受法定的經(jīng)

14、濟(jì)利益。這些權(quán)利和經(jīng)濟(jì)利益包括取得股權(quán)收益的收益權(quán)；對(duì)公司資本的擁有權(quán)；在審議董事會(huì)的建議和財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí)的投票權(quán)；對(duì)董事的選舉權(quán) 和在董事玩忽職守、未能盡到受托責(zé)任時(shí)的起訴權(quán)。股東也要依法承擔(dān)與其所持有的股份相適應(yīng)的義務(wù)和責(zé)任。一般情況下，股東對(duì)公司只有間接管理權(quán)。這種間接管理機(jī)是通過股東會(huì)議實(shí)現(xiàn)的。股東會(huì)議是公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)。董事會(huì)的組成和公司的重大決策等必須得到股東會(huì)議的認(rèn)可和批準(zhǔn)方為有效。所以，股東大會(huì)是股東表達(dá)其意志、利益和要求的主要場(chǎng)所和工具。從理論上講，公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)是股東會(huì)議，它決定公司的重大事項(xiàng)，但就一個(gè)擁有眾多股東的公司來說，不可能讓所有的股東定期聚會(huì)來對(duì)公司的業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行領(lǐng)導(dǎo)和

15、管理。因此，股東們需要推選出能夠代表自己利益的、有能力的、值得信賴的少數(shù)代表，組成一個(gè)小型的機(jī)構(gòu)替股東代理和管理公司，這就是董事會(huì)。董事長(zhǎng)是公司的法定代表人。（ 4）董事 會(huì)及其功能。董事會(huì)是公司的決策機(jī)關(guān)，對(duì)股東大會(huì)負(fù)責(zé)，依法對(duì)公司進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理。董事會(huì)對(duì)外代表公司進(jìn)行業(yè)務(wù)活動(dòng)，對(duì)內(nèi)管理公司的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)。也就是說公司的所有內(nèi)外事務(wù)和業(yè)務(wù)都在董事會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)下進(jìn)行。（ 5）經(jīng)理 及其功能。經(jīng)理是公司事務(wù)和業(yè)務(wù)的執(zhí)行機(jī)構(gòu)，它由包括總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人等在內(nèi)的高級(jí)管理人員組成，負(fù)責(zé)處理公司的日常經(jīng)營(yíng)事務(wù)。這些高級(jí)管理人員受聘于董事會(huì)，在董事會(huì)授權(quán)范圍內(nèi)擁有公司事務(wù)的管理權(quán)，負(fù)責(zé)處理公司的日常經(jīng)營(yíng)

16、事務(wù)。其中，總經(jīng)理是負(fù)責(zé)公司日常業(yè)務(wù)活動(dòng)的最重要的管理人員。（ 6）監(jiān)事 會(huì)及其功能。監(jiān)事會(huì)是對(duì)董事會(huì)和經(jīng)理執(zhí)行業(yè)務(wù)的活動(dòng)實(shí)行監(jiān)督的機(jī)構(gòu)。監(jiān)事會(huì)作為公司的監(jiān)察機(jī)構(gòu)，其職責(zé)是對(duì)董事會(huì)和經(jīng)理的活動(dòng)實(shí)施監(jiān)督。其內(nèi)容包括一般業(yè)務(wù)上的監(jiān)察，也包括會(huì)計(jì)事務(wù)上的，但對(duì)內(nèi)它一般不能參與公司的業(yè)務(wù)決策和管理，對(duì)外一般無權(quán)代表公司。2、該公司對(duì)中 小股東權(quán)益采取了何種保護(hù)措施？為何要提出此問題？答：采取的保護(hù)措施是：（1 ）制定了一系列的投資者服務(wù)計(jì)劃；（ 2）認(rèn)真作好公司的信息披露工作；（3） 規(guī) 范關(guān)聯(lián)交易，避免 同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)；（ 4）通過獨(dú)立 董事制度、審計(jì)委員會(huì)制度、監(jiān)事會(huì)制度、內(nèi)部監(jiān)控制度等辦法，加強(qiáng)對(duì)中小

17、投資者的保護(hù)。理由是：中國(guó)上市公司治理準(zhǔn)則規(guī)定，公司應(yīng)當(dāng)為維護(hù)利益相關(guān)者 的權(quán)益提供必要的信息和條件。當(dāng)利益相關(guān)者合法權(quán)益受到侵害時(shí)，應(yīng) 有機(jī)會(huì)和途徑獲得賠償。案例二1、評(píng)價(jià)改制上 市對(duì)國(guó)有企業(yè)的必要性、迫切性和主要難點(diǎn)是什么”？答：體制原因是傳統(tǒng)國(guó)有大中型企業(yè)的各種弊端的根源，其基本特征是政企不分、經(jīng)營(yíng)低效。正基于此，國(guó)企改革始終是我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的一條主線，國(guó)有企業(yè)改革的目的是使傳統(tǒng)公有制企業(yè)成為現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的微觀主體。通過改制重組上市的方式使國(guó)有企業(yè)快速向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體轉(zhuǎn)變，是眾多改革方案中最有效的方法。國(guó)有企業(yè)通過正當(dāng)?shù)爻绦蚧蚴侄螌?duì)企業(yè)自身進(jìn)行改造設(shè)計(jì)，達(dá)到上市的要求，并依托逐漸完善的資

18、本市場(chǎng)改進(jìn)公司的運(yùn)營(yíng)機(jī)制，通過資本運(yùn)作的方式來完善公司治理結(jié)構(gòu)、健全企業(yè)的各項(xiàng)制度、選拔并充分激勵(lì)優(yōu)秀的經(jīng)營(yíng)者。這個(gè)過程其實(shí)質(zhì)就是一個(gè)在法律框架下的財(cái)務(wù)設(shè)計(jì)與改造過程。而如何通過股票發(fā)行來滿足企業(yè)的資金需求進(jìn)而實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的目的，如何保證企業(yè)募集資金的投向不違背股東們的意愿和損害股東的利益（主要是中小股東），或 者說如何將長(zhǎng)期處于國(guó)有企業(yè)體制下的一塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)代企業(yè)制度下的利潤(rùn)源泉，這些都是改制重組過程中必須時(shí)刻考慮的問題，而且也是成功贏得潛在投資者信任，如期募集所需資金的基本前提。2、上市發(fā)行定 價(jià)的基本方法有哪些？答：根據(jù)世界各國(guó)和中國(guó)的新股定價(jià)的經(jīng)驗(yàn)，目前上市發(fā)行定價(jià)的基本方法有

19、：議價(jià)法和競(jìng)價(jià)法。（ 1）議價(jià) 法是指由股票發(fā)行人與主承銷商協(xié)商確定發(fā)行價(jià)格。發(fā)行人和主承銷商在議定發(fā)行價(jià)格時(shí)，主要考慮二級(jí)市場(chǎng)股票價(jià)格的高低（通常用平均市盈率等指標(biāo)來衡量），市 場(chǎng)利率水平，發(fā)行公司的未來發(fā)展前景，發(fā)行公司的風(fēng)險(xiǎn)水平，市場(chǎng)對(duì)新股的需求狀況等因素。議價(jià)法一般有兩種方式：固定價(jià)格方式和市場(chǎng)詢價(jià)方式。固定價(jià)格方式基本做法是由發(fā)行人和主承銷商在新股公開發(fā)行前商定一個(gè)固定價(jià)格，然后根據(jù)這個(gè)價(jià)格進(jìn)行公開發(fā)售。市場(chǎng)詢價(jià)方式這種定價(jià)方式在美國(guó)普遍使用。當(dāng)新股銷售采用包銷（FIRM COMMITMENT）方式時(shí)，一般采用市場(chǎng)詢價(jià)方式，這種方式確定新股發(fā)行價(jià)格一般包括兩個(gè)步驟：第一，根據(jù)新股的價(jià)

20、值（一般用現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法等方法確定），股 票發(fā)行時(shí)的大盤走勢(shì)、流通盤大小、公司所處行業(yè)股票的市場(chǎng)表現(xiàn)等因素確定新股發(fā)行的價(jià)格區(qū)間。第二，主承銷商協(xié)同上市公司的管理層進(jìn)行路演，向投資者介紹和推介該股票，并向投資者發(fā)送預(yù)訂邀請(qǐng)文件，征集在各個(gè)價(jià)位上的需求量，通過對(duì)反饋 回來的投資者的預(yù)訂股份單進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，主承銷商和發(fā)行人對(duì)最初的發(fā)行 價(jià)格進(jìn)行修正，最后確定新股發(fā)行價(jià)格。（ 2）競(jìng)價(jià) 法是指由各股票承銷商或者投資者以投標(biāo)方式相互競(jìng)爭(zhēng)確定股票發(fā)行價(jià)格。競(jìng)價(jià)法在具體實(shí)施過程中，又有下面三種形式：網(wǎng)上競(jìng)價(jià)。指通過證券交易所電腦交易系統(tǒng)按集中競(jìng)價(jià)原則確定新股發(fā)行價(jià)格。新股競(jìng)價(jià)發(fā)行申報(bào)時(shí)，主承銷商作為唯一的“賣

21、方 ”，其賣出數(shù)為新股實(shí)際發(fā)行數(shù)，賣出價(jià)格為發(fā)行公司宣布的發(fā)行底價(jià)，投資者作為買方，以不低于發(fā)行底價(jià)的價(jià)格進(jìn)行申報(bào)。電腦主機(jī)在申報(bào)時(shí)按集中競(jìng)價(jià)原則決定發(fā)行價(jià)格，即以累計(jì)有效申報(bào)數(shù)量達(dá)到新股發(fā)行數(shù)量的價(jià)位作為發(fā)行價(jià)格，在該發(fā)行價(jià)格以上的所有買入申報(bào)均按該價(jià)格成交，如在該價(jià)格的申報(bào)數(shù)量不能全部滿足時(shí)，按時(shí)間優(yōu)先原則成交，累計(jì)有效申報(bào)數(shù)量未達(dá)到新股發(fā)行數(shù)量時(shí)，則所有有效申報(bào)均按發(fā)行底價(jià)成交，發(fā)行余額按主承銷商與發(fā)行人訂立的承銷協(xié)議處理，投資者在新股競(jìng)價(jià)發(fā)行申報(bào)時(shí)，須交付足夠的申購(gòu)保證金，該保證金在競(jìng)價(jià)發(fā)行期間暫予凍結(jié)，為了防止市場(chǎng)操縱行為，此種定價(jià)方式通常都規(guī)定每個(gè)股票帳戶的最高申購(gòu)額。機(jī)構(gòu)投資者（

22、法人）競(jìng)價(jià)。新股發(fā)行時(shí)，采取對(duì)法人配售和對(duì)一般投資者上網(wǎng)發(fā)行相結(jié)合的方式，通過法人投資者競(jìng)價(jià)來確定股票發(fā)行價(jià)格。一般由主承銷商確定發(fā)行底價(jià)，法人投資者根據(jù)自己的意愿申購(gòu)申報(bào)價(jià)格和申報(bào)股數(shù)，申購(gòu)結(jié)束后，由發(fā)行人和主承銷商對(duì)法人投資者 的有效預(yù)約申購(gòu)數(shù)按照申購(gòu)價(jià)格由高到低進(jìn)行排序，根據(jù)事先確定的累計(jì)申購(gòu)數(shù)量與申購(gòu)價(jià)格的關(guān)系確定新股發(fā)行價(jià)格，在申購(gòu)時(shí)，每個(gè)法人投資者都有一個(gè)申購(gòu)的上限和下限，申購(gòu)期間申購(gòu)資金予以凍結(jié)。券商競(jìng)價(jià)。在新股發(fā)行時(shí)，發(fā)行人事先通知股票承銷商，說明發(fā)行新股的計(jì)劃、發(fā)行條件和對(duì)新股承銷的要求，各股票承銷商根據(jù)自己的情況擬定各自的標(biāo)書，以投標(biāo)方式相互競(jìng)爭(zhēng)股票承銷業(yè)務(wù)，中標(biāo)標(biāo)書中的價(jià)

23、格就是股票發(fā)行價(jià)格。案例三1、與股票融資 比較發(fā)行債券對(duì)公司的利弊何在？答：從籌資成本看，在債券融資中，債務(wù)的利息計(jì)入成本，在稅前支付，因而它有沖減稅基的作用；而在股權(quán)融資中，對(duì)公司法人和股份持有人進(jìn)行“雙重納稅 ”，即 股利要從稅后盈余中支付。與股權(quán)融資相比，債券的發(fā)行費(fèi)用較低。債券融資還可以鎖定成本，尤其是在預(yù)期利率上浮時(shí)期，效果明顯。從控制權(quán)來分析，債券融資不會(huì)削弱公司現(xiàn)有股東的相對(duì)平衡權(quán)力結(jié)構(gòu)；而在股權(quán)融資條件下，公司的管理結(jié)構(gòu)將因新股東的加入而受到很大影響導(dǎo)致控制權(quán)分散。從股東收益分析，如果公司投資回報(bào)率高于債券利息率，由于債券融資的成本只是相對(duì)固定利息，使公司以更多地利用外部債務(wù)資

24、金來擴(kuò)大公司規(guī)模，則可增加公司每股收益和凈資產(chǎn)收益率，提高股東的收益，即產(chǎn)生“杠桿效應(yīng) ”。 當(dāng) 然，債券籌資的缺點(diǎn)也是明顯的，諸如，債券有固定到期日并定期支付利息，因而會(huì)增加公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；債券籌資受到公司資本結(jié)構(gòu)的限制，也會(huì)影響公司的再籌資能力。2、影響公司債 券利率的因素有哪些？答：企業(yè)債券的發(fā)行成功與否，利率的設(shè)計(jì)是核心。債券利率策略問題綜合性強(qiáng)，十分復(fù)雜，確定債券籌資的利率總的原則是既在發(fā)行公司的承受能力之內(nèi)，盡量降低利率，又能對(duì)投資者具有吸引力。根據(jù)我國(guó)目前的實(shí)際情況，確定債券利率應(yīng)主要考慮以下因素：現(xiàn)行銀行同期儲(chǔ)蓄存款利率水平；國(guó)家關(guān)于債券籌資利率的規(guī)定。發(fā)行公司的承受

25、能力。市場(chǎng)利率水平與走勢(shì)。債券籌資的其他條件。如果發(fā)行的債券附有抵押、擔(dān)保等保證條款，利率可適當(dāng)降低，反之，則應(yīng)適當(dāng)提高。案例四：1、可轉(zhuǎn)換債券 籌資與發(fā)行普通股或債券籌資比有何不同？答：從可轉(zhuǎn)換債券自身特性看，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券無疑是上市公司再融資的較佳選擇。(1)是因?yàn)榭赊D(zhuǎn)換債券一旦轉(zhuǎn) 換成股票，上市公司依然可以獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的資本供給，除非發(fā)生股價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于轉(zhuǎn)股價(jià)格的情況(深寶安轉(zhuǎn)債就是失敗的例子)，因 而可轉(zhuǎn)換債券仍然具有債務(wù)和股權(quán)的雙重性質(zhì)，使公司具有融資的靈活性。(2)即使出現(xiàn)意外情形，可轉(zhuǎn) 換債券也是一種低成本的融資工具，根據(jù)可轉(zhuǎn)換公司債券管理辦法，可 轉(zhuǎn)換公司債券的利率不超過銀行同期存

26、款的利率水平，依照這個(gè)水平，可轉(zhuǎn)換債券的融資成本應(yīng)該是所有債權(quán)融資方式中最低的。另外，可轉(zhuǎn)換債券利息可以當(dāng)做財(cái)務(wù)費(fèi)用，相比紅利來說，一定程度上也起到避稅的作用，這使相同條件下增加了留存收益；(3)可轉(zhuǎn)換債券賦予投資者未 來可轉(zhuǎn)可不轉(zhuǎn)的權(quán)利，且可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股有一個(gè)過程，可以延緩股本的直接計(jì)入，因此發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券不會(huì)像其他股權(quán)融資方式那樣，造成股本極具擴(kuò)張，從而可以緩解對(duì)業(yè)績(jī)的稀釋；(4)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券可以獲得 比直接發(fā)行股票更高的股票發(fā)行價(jià)格，根據(jù)可轉(zhuǎn)換公司債券管理辦法和上市公司可轉(zhuǎn)換公司債券實(shí)施辦法規(guī)定，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股價(jià)格的確定是以募集說明書前3。個(gè)交易日股票的平均收盤價(jià)格為基準(zhǔn)，

27、并上浮一定幅度，因此一般情況下相比較配股和增發(fā)來說，在擴(kuò)張相同股本的情況下可以募集更多資金2、何項(xiàng)條款對(duì) 投資者和發(fā)行人雙方的利益保護(hù)作了規(guī)定？贖回條款的目的是什么?答：贖回條款和回售條款對(duì)投資者和發(fā)行人雙方的利益保護(hù)作了規(guī)定。贖回條款的目的是：為了保護(hù)發(fā)行人而設(shè)立的，旨在迫使持有可轉(zhuǎn)換債券的投資者提前將其轉(zhuǎn)換成股票，從而達(dá)到增加股本、降低負(fù)債的目的，也避免利率下調(diào)造成的損失。財(cái)務(wù)案例研究作業(yè)2作業(yè) 2案例五：1、評(píng)價(jià)一個(gè)固 定資產(chǎn)投資項(xiàng)目是否可行，除了考慮其財(cái)務(wù)上的可行性外，還要考慮哪些因素？答：還要考慮：（1）產(chǎn)品是市場(chǎng)需求；（2）項(xiàng)目生產(chǎn)能力；（3）生產(chǎn)工藝,技術(shù)的先進(jìn)性等。2、根據(jù)本案

28、例 闡述投資與籌資之間的關(guān)系。答：企業(yè)投資是指企業(yè)投入財(cái)力，以期望在未來獲取收益的一種行為。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)能否把籌集到的資金投放到收益高、回收快、風(fēng)險(xiǎn)小的項(xiàng)目上去，對(duì)企業(yè)的生存和發(fā)展是十分重要的。財(cái)務(wù)管理中的投資包括對(duì)外投資和對(duì)內(nèi)投資。企業(yè)持續(xù)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，不斷地產(chǎn)生對(duì)資金的需求，需要籌措和集中資金。同時(shí)，企業(yè)因開展對(duì)外投資活動(dòng)和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，也需要籌集和融通資金。企業(yè)籌集資金，就是企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)竟因個(gè)、對(duì)外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的需要，通過籌資渠道和資金市場(chǎng)，運(yùn)用籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效地籌措和集中資金。企業(yè)進(jìn)行資金籌集，首先必須了解籌資的具體動(dòng)機(jī)，依循籌資的基本要求，把握籌資的渠道和方式。

29、案例六：1、試用流程圖 法描述中美合資上海勝華制藥有限公司的財(cái)務(wù)控制程序。答：第一層面：預(yù)算監(jiān)控該公司對(duì)預(yù)算的管理體現(xiàn)了全面性和嚴(yán)肅性的原則。第二層面：責(zé)任授權(quán)要點(diǎn)為：（1 ） 公司所有人員不經(jīng)合法授權(quán)，不能行使該項(xiàng)權(quán)力；（2）公司的所有業(yè)務(wù)不經(jīng)授權(quán)不能執(zhí)行；（3）經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)一經(jīng)授權(quán)必須予以執(zhí)行。第三層面：職責(zé)分離第四層面：信息記錄該公司在信息管理上要求做到完整性、準(zhǔn)確性、及時(shí)性和安全性2、內(nèi)部審計(jì)與 財(cái)務(wù)總監(jiān)委派制的關(guān)系？答：內(nèi)部審計(jì)亦稱部門和單位審計(jì)，對(duì)于依據(jù)公司法成立的公司來說內(nèi)部審計(jì)是由母公司或公司內(nèi)部專職的審計(jì)機(jī)構(gòu)或?qū)徲?jì)人員依照母公司或公司最高負(fù)責(zé)人的指令所實(shí)施的審計(jì)。財(cái)務(wù)總監(jiān)委派制是

30、母公司向子公司委派財(cái)務(wù)總監(jiān)的一種制度，財(cái)務(wù)總監(jiān)就是以出資者的身份來監(jiān)督、控制經(jīng)營(yíng)者的財(cái)務(wù)活動(dòng)和企業(yè)全部財(cái) 務(wù)收支過程。內(nèi)部審計(jì)與財(cái)務(wù)總監(jiān)委派制的最終目的都是為了維護(hù)作為所有者的母公司的權(quán)益，二者對(duì)減少子公司投資失誤，防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、避免資產(chǎn)流失等方面均發(fā)揮著不可或缺的作用。但是，內(nèi)部審計(jì)中的審計(jì)人員僅對(duì)子公司的經(jīng)營(yíng)過程、會(huì)計(jì)核算和財(cái)務(wù)管理工作進(jìn)行審核、監(jiān)督，并不直接參與該公司的經(jīng)營(yíng)、會(huì)計(jì)核算和財(cái)務(wù)管理等實(shí)際工作；而財(cái)務(wù)總監(jiān)委派制的財(cái)務(wù)總監(jiān)作為母公司財(cái)務(wù)部門的編制人員，由母公司直接委派到子公司，負(fù)責(zé)子公司的財(cái)務(wù)監(jiān)督、參與子公司的經(jīng)營(yíng)決策，并認(rèn)真執(zhí) 行母公司制訂的資金財(cái)務(wù)管理制度。案例七：1、華樂集

31、團(tuán)采 用的目標(biāo)利潤(rùn)預(yù)算管理與傳統(tǒng)的預(yù)算管理有何不同？你認(rèn)為哪一種形式更適合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求？答：（1）華 樂 集團(tuán)的全面預(yù)算管理以目標(biāo)利潤(rùn)為導(dǎo)向，它同傳統(tǒng)的企業(yè)預(yù)算管理不同的是，它首先分析企業(yè)所處的市場(chǎng)環(huán)境，結(jié)合企業(yè)的銷售、成本、費(fèi)用及資本狀況、管理水平等戰(zhàn)略能力來確定目標(biāo)利潤(rùn)，然后以此為基礎(chǔ)詳細(xì)編制企業(yè)的銷售預(yù)算，并根據(jù)企業(yè)的財(cái)力狀況編制資本預(yù)算等分預(yù)算。（ 2）由于華樂 集團(tuán)采用的目標(biāo)利潤(rùn)預(yù)算管理是以目標(biāo)利潤(rùn)為導(dǎo)向的全面預(yù)算管理模式，因此，這種全面預(yù)算管理模式更適合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求。實(shí)踐證明了他們對(duì)此的精辟概括：企業(yè)的生產(chǎn)竟因個(gè)猶如客輪在大海上航行，市場(chǎng)是大海，企業(yè)是航船，總經(jīng)理是航長(zhǎng)，職工是

32、航員，用戶是旅客，目標(biāo)利潤(rùn)是其航行的目的地，而以目標(biāo)利潤(rùn)為導(dǎo)向的企業(yè)預(yù)算管理則是保證其安全、順利到達(dá)目的地的高精能導(dǎo)航系統(tǒng)。2、華樂集團(tuán)全 面預(yù)算管理的體系構(gòu)成包括哪些方面？它們之間的關(guān)系如何？答：構(gòu)成包括：（1）目標(biāo)利潤(rùn)；（2）銷售預(yù)算；（3）銷售費(fèi)及預(yù)算費(fèi)預(yù)算；（4） 生 產(chǎn)預(yù)算；（5）直接材料 預(yù)算；（6）直接人工預(yù)算；（ 7）制造費(fèi) 用 預(yù)算；（8）存貨預(yù)算； （ 9）產(chǎn)成品成本預(yù)算；（10）現(xiàn)金預(yù)算；（ 11） 資本預(yù)算；（12）預(yù)計(jì)損失表；（13）預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表。關(guān)系：目標(biāo)利潤(rùn)是預(yù)算編制的起點(diǎn)，編制銷售預(yù)算是根據(jù)目標(biāo)利潤(rùn)編制預(yù)算的首要步驟，然后再根據(jù)以銷定產(chǎn)原則編制生產(chǎn)預(yù)算，同時(shí)編

33、制所 需要的銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用的預(yù)算；在編制生產(chǎn)預(yù)算時(shí)，除了考慮計(jì)劃 銷售量外，還應(yīng)當(dāng)考慮現(xiàn)有的存貨和年末的存貨；生產(chǎn)預(yù)算編制以后， 還要根據(jù)生產(chǎn)預(yù)算來編制直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算;產(chǎn)品成本預(yù)算和現(xiàn)金預(yù)算是有關(guān)預(yù)算的匯總，預(yù)計(jì)損益表、資產(chǎn)負(fù)債表 是全部預(yù)算的綜合。案例八：答：由于涉及的企業(yè)、公司其管理主體各異，分別屬于當(dāng)?shù)卣褪?總公司管理，由于采取統(tǒng)一的結(jié)算模式，使得煉化企業(yè)、大區(qū)公司、省 市石油公司到財(cái)務(wù)公司分支機(jī)構(gòu)、最終到銀行，采取統(tǒng)一的票據(jù)傳遞， 從時(shí)間、種類、與資金流動(dòng)配套得十分緊密，各層級(jí)清晰的授權(quán)、明確 功能、各負(fù)其責(zé)，信息傳遞透明而順暢，使總部能及時(shí)掌握和了

34、解各分 支機(jī)構(gòu)存貸款情況、拆借數(shù)額、頭寸余額及整個(gè)資金運(yùn)作的效率，便于 集團(tuán)統(tǒng)籌調(diào)度、規(guī)劃資金的使用。大大提高了票據(jù)和資金的流程效率， 使集團(tuán)總部對(duì)各分子公司的資金的流轉(zhuǎn)現(xiàn)狀的掌握和統(tǒng)一配置成為現(xiàn)實(shí),改變了過去由各企業(yè)和公司自行設(shè)計(jì)票據(jù)、自行規(guī)定流程、自行與銀行 辦理結(jié)算、由各管理主體授權(quán)控制但最終無人控制的局面。財(cái)務(wù)案例研究作業(yè)3 答案 作業(yè) 3案例九：1、影響目標(biāo)利 潤(rùn)規(guī)劃的因素有哪些？這些因素是如何影響目標(biāo)利潤(rùn)的？答：（1）資 本 保值與增值目標(biāo)實(shí)現(xiàn)資本的保值與最大限度的增值是企業(yè)經(jīng)營(yíng)理財(cái)?shù)淖罱K目的。保值的根本是增值，沒有增值，也就不可能實(shí)現(xiàn)資本的保值。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境下，要想實(shí)現(xiàn)資本保

35、值，要求資本（首先是資產(chǎn)）的增值率不得低于市場(chǎng)的平均水平。從實(shí)現(xiàn)資本保值的目的出發(fā)，要求企業(yè)在目標(biāo)利潤(rùn)規(guī)劃時(shí)，必須充分考慮所有者的收益期望。當(dāng)然從所有者角度來看，這一利潤(rùn)目標(biāo)首先是稅后利潤(rùn)概念。（ 2）市場(chǎng) 競(jìng)爭(zhēng)站在企業(yè)角度，資本保值增值目標(biāo)源于出資人約束，屬于企業(yè)經(jīng)營(yíng)理財(cái)?shù)膬?nèi)在目標(biāo)。然而，在市場(chǎng)環(huán)境下，這一內(nèi)在目標(biāo)最終能否實(shí)現(xiàn)， 首先取決于企業(yè)在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。因此，立足市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，要求企業(yè)必須確立以市場(chǎng)開拓為龍頭的營(yíng)銷戰(zhàn)略，明確企業(yè)的目標(biāo)市場(chǎng)和具有競(jìng) 爭(zhēng)力與增長(zhǎng)潛力的產(chǎn)品定位，通過不間斷地市場(chǎng)滲透、市場(chǎng)開發(fā)、產(chǎn)品開發(fā)與多元化經(jīng)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)與市場(chǎng)的對(duì)接，保障企業(yè)銷售目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)。（ 3）資源的

36、配 套程度能否實(shí)現(xiàn)目標(biāo)銷售，直接取決于企業(yè)各項(xiàng)資源，包括人力資源、物力資源、財(cái)務(wù)資源、管理資源、技術(shù)信息資源等的配套狀況。實(shí)現(xiàn)企業(yè)的銷售目標(biāo)需要考慮企業(yè)各項(xiàng)資源的配套狀況。要保證預(yù)期銷售目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，企業(yè)必須全方位地提高各項(xiàng)資源的素質(zhì)與配套程度，只有這樣才能使目標(biāo)銷售的實(shí)現(xiàn)具有可靠和可信的依據(jù)。（ 4）納稅 約束納稅因素對(duì)制定目標(biāo)銷售與目標(biāo)利潤(rùn)的作用主要表現(xiàn)為對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量的影響以及由于納稅而導(dǎo)致企業(yè)主權(quán)資本增值率的降低等方面。由于資本實(shí)際增值率或報(bào)酬率完全是一種稅后的概念，而符合市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)及資本保值與增值需要的目標(biāo)利潤(rùn)，首先應(yīng)當(dāng)是一種息稅前利潤(rùn)概念。要使所有者或出資人的期望收益目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，首先要使

37、企業(yè)資產(chǎn)的息稅前收益率達(dá)到甚至超過社會(huì)或行業(yè)平均水平，同時(shí)通過對(duì)成本開支的嚴(yán)格控制以及稅收籌劃的有效實(shí)施與資本結(jié)構(gòu)的合理安排，確保稅后利潤(rùn)目標(biāo)預(yù)期的順利實(shí)現(xiàn)。5）其他 利益相關(guān)者的影響企業(yè)財(cái)務(wù)行為不單與所有者的利益密切相關(guān)，同時(shí)也對(duì)其他利益相關(guān)者，如債權(quán)人、供應(yīng)商、顧客、雇員（包括經(jīng)營(yíng)管理者）及整個(gè)社會(huì)的利益產(chǎn)生直接或間接的影響。在其他利益相關(guān)者看來，盡管所有者享有企業(yè)的控制權(quán)與分配權(quán)，但他們對(duì)企業(yè)也有著合法權(quán)益要求。如果企業(yè)在制定目標(biāo)利潤(rùn)時(shí)，完全只考慮所有者保值增值目的，而忽略了其他相關(guān)者的期望，勢(shì)必?fù)p害其他利益相關(guān)者的權(quán)益。如債權(quán)人，尤其是長(zhǎng)期貸款人將發(fā)現(xiàn)企業(yè)用于債務(wù)擔(dān)保的資產(chǎn)價(jià)值低到不能

38、再低；雇員的工資將會(huì)很低而福利可能被完全忽略；顧客可能會(huì)得到劣質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)，卻要支付高昂的價(jià)格；供應(yīng)商將收到很低的價(jià)格；社會(huì)從企業(yè)那兒得到的將是法定范圍內(nèi)最小的貢獻(xiàn)；企業(yè)對(duì)環(huán)境保護(hù)方面的投資將最小化，等等。一旦出現(xiàn)這些情形，勢(shì)必招致其他利益相關(guān)者的強(qiáng)烈抵制，其結(jié)果不僅會(huì)極大地?fù)p害企業(yè)的市場(chǎng)形象與競(jìng)爭(zhēng)地位，而且必然對(duì)銷售與利潤(rùn)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)產(chǎn)生巨大的阻力，甚至完全無法實(shí)現(xiàn)。因此要求企業(yè)在制定利潤(rùn)目標(biāo)時(shí)，必須對(duì)其他利益相關(guān)者的合法權(quán)益有一個(gè)較為適當(dāng)?shù)目紤]。2、目標(biāo)利潤(rùn)管 理包括哪幾個(gè)環(huán)節(jié)？目標(biāo)利潤(rùn)管理是在目標(biāo)利潤(rùn)規(guī)劃的基礎(chǔ)上，通過過程控制和結(jié)果考核, 確保目標(biāo)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)；通過差異分析和結(jié)果考核，并結(jié)合外

39、部環(huán)境變化，重新進(jìn)行下一期目標(biāo)利潤(rùn)規(guī)劃。因此，目標(biāo)利潤(rùn)管理是一個(gè)封閉的管理循環(huán)，包括三個(gè)基本環(huán)節(jié)，如下圖所示。目標(biāo)利潤(rùn)規(guī)劃過 程控制結(jié)果考核差異分析和環(huán)境分析案例十：1、如何評(píng)價(jià)業(yè) 績(jī)?cè)u(píng)價(jià)對(duì)企業(yè)管理的重要性，功能發(fā)揮和主要難點(diǎn)？答：企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)也稱績(jī)效評(píng)估或績(jī)效衡量，在現(xiàn)實(shí)工作中也稱為“考核 ”、“考評(píng)”，是 指運(yùn)用科學(xué)、適用的方法，對(duì)企業(yè)的各單位、經(jīng)營(yíng)者員工在一定經(jīng)營(yíng)期間內(nèi)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)效益、經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)等進(jìn)行定量與定性的考核、分析，評(píng)論其優(yōu)劣、評(píng)估其效績(jī)。業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)包括動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)和綜合評(píng)價(jià)兩個(gè)層次。動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)是指在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過程中進(jìn)行的、對(duì)預(yù)算執(zhí)行情況和預(yù)算指標(biāo)之間的差異所作的即時(shí)確認(rèn)

40、和即時(shí)處理，它主要側(cè)重于生產(chǎn)技術(shù)指標(biāo)，屬于事中控制，服務(wù)于預(yù)算調(diào)控；綜合評(píng)價(jià)則是在期末對(duì)于各預(yù)算執(zhí)行主體的預(yù)算完成情況進(jìn)行的分析評(píng)價(jià)，其評(píng)價(jià)內(nèi)容以成本、利潤(rùn)等財(cái)務(wù)指標(biāo)為主，綜合評(píng)價(jià)作為本期預(yù)算的起點(diǎn)和下期預(yù)算的終點(diǎn)，主要涉及企業(yè)整體效益的評(píng)價(jià)及利益分配的問題，通常所說的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)均是以綜合評(píng)價(jià)為主。華資集團(tuán)的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)考評(píng)體制就是綜合評(píng)價(jià)。在企業(yè)財(cái)務(wù)管理循環(huán)中，業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)處于承上啟下的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，在財(cái)務(wù)管 理中發(fā)揮重要作用。一方面，在財(cái)務(wù)活動(dòng)、預(yù)算執(zhí)行過程中，通過業(yè)績(jī) 評(píng)價(jià)信息的反饋及相應(yīng)的調(diào)控，以隨時(shí)發(fā)現(xiàn)和糾正實(shí)際業(yè)績(jī)與計(jì)劃或者 預(yù)算的偏差，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過程的控制；另一方面，預(yù)算編 制、執(zhí)

41、行、評(píng)價(jià)作為一個(gè)完整的系統(tǒng)，相互作用，周而復(fù)始地循環(huán)以實(shí) 現(xiàn)對(duì)整個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)包括企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)、市場(chǎng)顧客的滿意、企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)能力的培育、人力資源的開發(fā)等全部活動(dòng)進(jìn)行最終控制，而 業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)在這個(gè)管理循環(huán)中既是本次管理循環(huán)的總結(jié)，又是下一次管理循環(huán)的開始。2、集團(tuán)的業(yè)績(jī) 評(píng)價(jià)系統(tǒng)和一個(gè)企業(yè)內(nèi)部的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)系統(tǒng)是何種關(guān)系？如何對(duì)接？答：案例十一：1、介紹本案例 談?wù)勗摴镜墓衫峙湔邔?duì)該公司可持續(xù)增長(zhǎng)能力和公司市場(chǎng)價(jià)值會(huì)產(chǎn)生何種影響？答：（1）對(duì) 公 司增長(zhǎng)力的影響。由于送股和轉(zhuǎn)贈(zèng)股份都會(huì)直接導(dǎo)致股本規(guī)模的擴(kuò)充，在利潤(rùn)尤其是經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)沒有同步增長(zhǎng)的狀態(tài)下，直接會(huì)導(dǎo)致每股收益或凈資產(chǎn)收益率的稀釋，

42、相應(yīng)影響每股市價(jià)和潛在投資者對(duì)公司的成長(zhǎng)性產(chǎn)生疑惑。（2）對(duì)公司市場(chǎng)價(jià)值的影響。從該公司歷年股利分配政策看是采取的不規(guī)則股利政策。這同大多數(shù)上市公司的分配政策趨同。但無論采取何種分配政策公司其目的仍然是增加公司整體市值。但從該公司這種大規(guī)模的送配方案，其最終結(jié)果一方面導(dǎo)致股價(jià)嚴(yán)重下跌，直接影響現(xiàn)實(shí)股東利益；另一方面，由于公司留成比例降低導(dǎo)致后勁不足，直接體現(xiàn)到潛在投資者對(duì)該公司未來的投資熱情下降，繼而影響以后的股價(jià)走勢(shì)。2、該公司的股 利分配政策對(duì)該公司可持續(xù)增長(zhǎng)能力和公司市場(chǎng)價(jià)值會(huì)產(chǎn)生何種影響？答：（1）對(duì) 公 司增長(zhǎng)力的影響。由于送股和轉(zhuǎn)贈(zèng)股份都會(huì)直接導(dǎo)致股本規(guī)模的擴(kuò)充，在利潤(rùn)尤其是經(jīng)營(yíng)利