2014中國(guó)石油財(cái)報(bào)分析要點(diǎn)

1、中國(guó)石油班級(jí)：12級(jí)金融B班組長(zhǎng)：柳偉仙 312702145組員：羅奕峰 3121702126莊鴻意 3121702139何曉通 3121702142余晨勇 3121702143張佳鵬 3121702147陳詩(shī)煒 3121702148二一五年六月十四日中國(guó)石油天然氣股份有限公司一、公司基本情況（一）公司簡(jiǎn)介中國(guó)石油天然氣股份有限公司（簡(jiǎn)稱“中國(guó)石油”）是中國(guó)油氣行業(yè)占主導(dǎo) 地位的最大的油氣生產(chǎn)和銷售商，是中國(guó)銷售收入最多的公司之一，也是世界最 大的石油公司之一。截至2013年初，總資產(chǎn)達(dá)3478億美元。中國(guó)石油自成立以來(lái)，根據(jù)公司法、到境外上市公司章程必備條款 等有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)范性文件及公

2、司章程，建立健全了規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)。 該公司的股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)均能按照公司章程獨(dú)立有效運(yùn)行。中國(guó)石油致力于發(fā)展成為具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)際能源公司，成為全球石油石化產(chǎn)品重要的生產(chǎn)和銷售商之一。中國(guó)石油廣泛從事與石油、天然氣有關(guān)的各項(xiàng) 業(yè)務(wù)，主要包括：原油和天然氣的勘探、開發(fā)、生產(chǎn)和銷售；原油和石油產(chǎn)品的 煉制、運(yùn)輸、儲(chǔ)存和銷售；基本石油化工產(chǎn)品、衍生化工產(chǎn)品及其他化工產(chǎn)品的 生產(chǎn)和銷售；天然氣、原油和成品油的輸送及天然氣的銷售。中國(guó)石油將以科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo)，加快實(shí)施資源、市場(chǎng)和國(guó)際化三大戰(zhàn)略， 著力加快轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式，著力提高自主創(chuàng)新能力，著力建立安全環(huán)保節(jié)能長(zhǎng)效機(jī) 制，著力建設(shè)和諧企業(yè)，

3、建成具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)際能源公司。（二）發(fā)展歷史1. 成立時(shí)間中國(guó)石油是根據(jù)公司法和國(guó)務(wù)院關(guān)于股份有限公司境外募集股份及上 市的特別規(guī)定，由中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司獨(dú)家發(fā)起設(shè)立的股份有限公司，成立于1999年11月5日。2. 上市時(shí)間中國(guó)石油發(fā)行的美國(guó)存托股份及 H股于2000年4月6日及4月7日分別在 紐約證券交易所有限公司及香港聯(lián)合交易所有限公司掛牌上市 （紐約證券交易所 ADS弋碼PTR香港聯(lián)合交易所股票代碼857）。2007年11月5日在上海證券交易所掛牌上市（股票代碼 601857）。（三）主營(yíng)業(yè)務(wù)中國(guó)石油是中國(guó)油氣行業(yè)占主導(dǎo)地位的最大的油氣生產(chǎn)和銷售商，廣泛從事與石油、天然氣有關(guān)的各

4、項(xiàng)業(yè)務(wù)。該公司的經(jīng)營(yíng)涵蓋了石油石化行業(yè)的各個(gè)關(guān)鍵 環(huán)節(jié)，從上游的原油天然氣勘探生產(chǎn)到中下游的煉油工、管道輸送及銷售， 形成了優(yōu)化高效、一體化經(jīng)營(yíng)的完整業(yè)務(wù)鏈，極大地提高了該公司的經(jīng)營(yíng)效率， 降低了成本，增強(qiáng)了公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力和整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力。中國(guó)石油天然氣股份有限公司是中國(guó)百?gòu)?qiáng)企業(yè)。（四）產(chǎn)品服務(wù)1. 產(chǎn)品煉油產(chǎn)品公司主要產(chǎn)品有汽油、煤油、柴油、潤(rùn)滑油、化工輕油、燃料油、溶劑 石蠟、瀝青、石油焦、液化氣、丙烯、煉油苯類等?；ぎa(chǎn)品中國(guó)石油生產(chǎn)和銷售的各類石化產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于汽車、建筑、電子、制藥、 印刷、家用電器、日化、絕緣材料、包裝、造紙、紡織、顏料、鞋類和家具制造 等領(lǐng)域。主要產(chǎn)品包括合成

5、樹脂（聚乙烯、聚丙烯、ABS聚苯乙烯）、合成纖維和合纖原料（腈綸、滌綸、精對(duì)苯二甲酸、乙二醇、丙烯腈、聚酯）、合成橡 膠（丁苯橡膠、順丁橡膠、丁腈橡膠、乙丙橡膠）、尿素、有機(jī)（環(huán)氧乙烷、丁 醇、辛醇、己二酸、烷基苯、苯乙烯、苯、苯胺、對(duì)二甲苯）和無(wú)機(jī)（濃硝酸、 催化劑、添加劑）等六大類化工產(chǎn)品、數(shù)千多種牌號(hào)。其中乙烯、合成樹脂、合 成橡膠、合成纖維、化肥等產(chǎn)品生產(chǎn)能力在國(guó)內(nèi)位居前列。2. 服務(wù)該公司的化工產(chǎn)品均通過(guò)由專門從事化工業(yè)務(wù)的銷售人員和代理商構(gòu)成的 網(wǎng)絡(luò)直接或間接進(jìn)行銷售。截至 2012年公司在大慶、蘭州、烏魯木齊等地建立 了六家銷售及技術(shù)中心，為用戶提供塑料、纖維、橡膠、化肥、有機(jī)化

6、工原料及 催化劑和添加劑等產(chǎn)品的市場(chǎng)營(yíng)銷和售后服務(wù)。公司擁有并運(yùn)營(yíng)著一個(gè)覆蓋全國(guó)26個(gè)省、市及自治區(qū)的油氣產(chǎn)品輸送管網(wǎng) 和儲(chǔ)存系統(tǒng)，是中國(guó)最大的油氣管道儲(chǔ)運(yùn)服務(wù)商，主要負(fù)責(zé)天然氣的運(yùn)輸與銷售、 原油和成品油的運(yùn)輸與存儲(chǔ)等業(yè)務(wù)。（五）公司股東1. 股東數(shù)量中國(guó)石油各報(bào)告期股東總數(shù)截至2013-03-15股東總數(shù)為1,038,043 名，截至2012-09-30股東總數(shù)為1,068,282名，其中境內(nèi)A股股東1,060,146名，境外H股股東8,136名（包括美國(guó)存托證券股東297名）2.主要股東股東名稱持股數(shù)量（萬(wàn)股）股份性質(zhì)占總股本比例中國(guó)石油集團(tuán)15,803,369.35流通A股86.35%

7、香港（中央結(jié)算）代理人有限公司2,082,402.68流通H股11.38%合計(jì)17,885,772.0397.73%（六）公司榮譽(yù)中國(guó)石油入圍福布斯全球企業(yè)2000強(qiáng)排名第八2012年榜單中國(guó)500強(qiáng)排名：第2名2007年5月29日中國(guó)石油獲得“資本中國(guó)杰出能源供應(yīng)商”獎(jiǎng)2007年2月15日中國(guó)石油天然氣股份有限公司生產(chǎn)的“昆侖”牌尿素榮獲“2006 年度最具市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力品牌”2005年4月15日中國(guó)石油天然氣股份有限公司被亞洲金融雜志評(píng)選為多項(xiàng) 最佳公司2005年2月24日中國(guó)石油獲亞洲貨幣雜志 2004年度大型公司最佳管理獎(jiǎng)2004年8月中國(guó)石油天然氣股份有限公司首次入選美國(guó)商業(yè)周刊評(píng)出的2

8、004 年全球1000強(qiáng)公司。中國(guó)石油以84.6億美元的市值居第656位，這是中國(guó)大陸 公司第一次被列入排行榜。2001年4月23日中國(guó)石油天然氣股份有限公司在港發(fā)布 2000年業(yè)績(jī)公告，盈 利在H股中名列榜首。（七）文化理念企業(yè)文化是一個(gè)企業(yè)在長(zhǎng)期生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中倡導(dǎo)、積累，經(jīng)過(guò)篩選提煉成的，是企業(yè)的靈魂和潛在的生產(chǎn)力，是打造企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的戰(zhàn)略舉措。新中國(guó)成立五十多年來(lái)，伴隨著石油工業(yè)的快速發(fā)展，石油企業(yè)文化也取得 了豐碩成果。中國(guó)石油集團(tuán)公司形成了豐厚的企業(yè)文化積淀，培育了以“大慶精 神”、“鐵人精神”等為代表的優(yōu)秀企業(yè)文化，激勵(lì)了幾代石油人艱苦奮斗、 無(wú)私奉獻(xiàn)，并在社會(huì)上產(chǎn)生了很大影響，成為

9、中華民族優(yōu)秀文化的重要組成部分， 有力地促進(jìn)了中國(guó)石油工業(yè)的發(fā)展。重組改制以來(lái)，集團(tuán)公司大力加強(qiáng)企業(yè)文化建設(shè)工作， 努力為建設(shè)具有國(guó)際 競(jìng)爭(zhēng)力的跨國(guó)企業(yè)集團(tuán)提供強(qiáng)有力的文化支撐。2001年，中國(guó)石油將企業(yè)文化建設(shè)作為“十五”期間的十大工程之一，2003年制定頒發(fā)了企業(yè)文化建設(shè)綱 要，成立了企業(yè)文化部，努力建設(shè)具有鮮明時(shí)代特征和石油特色的優(yōu)秀企業(yè)文 化，有力地促進(jìn)了企業(yè)的發(fā)展。加強(qiáng)企業(yè)文化建設(shè)已成為中國(guó)石油建設(shè)具有國(guó)際 競(jìng)爭(zhēng)力跨國(guó)企業(yè)集團(tuán)的重要措施，“文化強(qiáng)企”已經(jīng)成為中國(guó)石油發(fā)展戰(zhàn)略的重 要組成部分和全體員工的共識(shí)。（八）發(fā)展戰(zhàn)略1. 經(jīng)營(yíng)目標(biāo)中國(guó)石油計(jì)劃分兩步實(shí)施“建設(shè)具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)際能

10、源公司” 的經(jīng)營(yíng)目 標(biāo)。第一步：“十一五”期間，堅(jiān)持持續(xù)有效快速發(fā)展，集中發(fā)展核心業(yè)務(wù)，不 斷拓展新興能源業(yè)務(wù)，保持公司綜合實(shí)力的國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位， 努力把中國(guó)石油建設(shè) 成為國(guó)際能源公司。第二步：到2020年，進(jìn)一步鞏固國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位，國(guó)際化經(jīng)營(yíng)獲得質(zhì)的飛躍， 世界石油公司綜合排名進(jìn)一步提升，利潤(rùn)增長(zhǎng)和投資回報(bào)達(dá)到同行業(yè)國(guó)際水平； 國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力明顯增強(qiáng)，成為全球石油石化產(chǎn)品重要的生產(chǎn)商和銷售商之一； 綜合跨國(guó)指數(shù)大幅提升，建設(shè)成具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)際能源公司。2. 資源戰(zhàn)略該公司以謀求油氣資源最大化、多元化和有序接替作為戰(zhàn)略的基點(diǎn)，堅(jiān)持油 氣并重、加強(qiáng)國(guó)內(nèi)、擴(kuò)大境外、拓展海域、增強(qiáng)儲(chǔ)備、發(fā)展替代的原

11、則，實(shí)現(xiàn)油 氣產(chǎn)量快速增長(zhǎng)，新興能源取得突破，鞏固上游業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)的主導(dǎo)地位， 不斷增 強(qiáng)該公司持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。3. 市場(chǎng)戰(zhàn)略該公司謀求持續(xù)的市場(chǎng)主導(dǎo)地位和最大效益，充分利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)和上下 游一體化的優(yōu)勢(shì)，鞏固成熟市場(chǎng)，擴(kuò)大高效市場(chǎng)，開拓戰(zhàn)略市場(chǎng)，發(fā)展國(guó)際市場(chǎng)， 不斷增強(qiáng)在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)能力。4. 國(guó)際化戰(zhàn)略按照積極穩(wěn)妥、互利雙贏的原則，按照引進(jìn)來(lái)和走出去相結(jié)合，資源、市場(chǎng)、 技術(shù)和資本相結(jié)合的思路，以發(fā)展油氣業(yè)務(wù)為主，加大國(guó)際合作和資本運(yùn)作力度， 重點(diǎn)加強(qiáng)海外油氣勘探開發(fā)，謹(jǐn)慎、有效、適度發(fā)展中下游業(yè)務(wù)，積極推進(jìn)資源 進(jìn)口來(lái)源多元化，擴(kuò)大國(guó)際油氣貿(mào)易的規(guī)模，形成國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)的跨國(guó)公司。

12、5. 發(fā)展方向“十二五”期間，中國(guó)石油仍處于重要戰(zhàn)略發(fā)展機(jī)遇期， 公司將實(shí)行穩(wěn)健的 經(jīng)營(yíng)策略，突出油氣核心業(yè)務(wù)，培育發(fā)展新優(yōu)勢(shì)，搶占發(fā)展制高點(diǎn)，不斷提升公 司成長(zhǎng)性，打造綠色、國(guó)際、可持續(xù)的中國(guó)石油。、資產(chǎn)負(fù)債表分析Wtll2014 年 12R31H2OU年12 J1H合攜rW灤f糜77吞3157,250KICT .82714t360收9a53,10464.037102XP59L1t445芬他事曲軼9b17J417t8OZffW11“34X77227t017其他億1備岸43,3Z(5|19,052憔狗鬲合訂391,3083Or95J11喪角曾產(chǎn)122,)33LtdGJ艮栩般授瓷13L1S,57

13、O11G.2S9醫(yī)綻蛋産14621,2*4559,315S3O.+82&oiToaa在建工稈17240.30283,335工程鉤骨16気2005,762擇科盲隹IS67,48962,52Fft197,2357t225提期持*償至202fi,7272d.424理刃吋碼找Sf岸3319511t226基他祚灘9T匿屋29,C55J7t176n sswerir2.014,0681.911,051AftH2T4O537fi工 KM0O4（一）流動(dòng)資產(chǎn)1.貨幣資金指標(biāo)中石油中石化流動(dòng)資產(chǎn)391,308360,144貨幣資金76,02110,101流動(dòng)負(fù)債579,829604,257流動(dòng)比率0.67490.

14、596現(xiàn)金比率13.11%1.67%流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率，用來(lái)衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù) 到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力。這里我們可以看出兩家公司的流動(dòng)比率是差不多的，但是現(xiàn)金比率少的不是一點(diǎn)點(diǎn)。中石化量公司資產(chǎn)的流動(dòng)性真的差的可以了。2. 應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計(jì)提中石油價(jià)唱理車ntnZOl* 年12S1B2013 年 1231 nftWew22115333110 84rr衆(zhòng)律235,769S3 224240J25329S,0?S2554.007+S.SO4265034.KM2?還&4L69,71S2&54,47fi27,025年古陽(yáng)硒尹帶憂腳讀30S3.795SI,873

15、搭他渝軸備tw3,6525,43235,48$312170832頊 ii*29109.1S494,5313315 H2415OS7其他非12,56中石化這里可以看出中石油只提了一年以內(nèi)和三以上的。中石化是沒(méi)提一年的。兩家公司對(duì)比中石化比較合理，它的一年內(nèi)的竟然達(dá)到了98.9.。而且一到兩年、二到三年的也提了。而且三年以上壞賬計(jì)提準(zhǔn)備中石油是 84.4%,中石化是97.6% 穩(wěn)健的石化。預(yù)付賬款2014/12/31(白力兀）預(yù)付款項(xiàng)22，977減：壞賬準(zhǔn)備(18)22，959一般情況下，預(yù)付賬款不應(yīng)當(dāng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，如果有確鑿證據(jù)表明預(yù)付賬款已經(jīng)不符合預(yù)付賬款的性質(zhì)，或者因供貨單位破產(chǎn)、撤銷等原因

16、已無(wú)望再收到所金額比例壞賊準(zhǔn)備一年以內(nèi)5L95097(72)一至二年8622*二至三年282-三年以上5261(444)53,620100(516)購(gòu)貨物的，應(yīng)將原計(jì)入預(yù)付賬款的金額轉(zhuǎn)入其他應(yīng)收款，并計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。3.存貨金額占總額壞賬準(zhǔn)備壞賬準(zhǔn)備金瀕人民幣百萬(wàn)元比例%人民幣百萬(wàn)兀計(jì)提比例%人民幣耳力疋一年以內(nèi)68.29698.918L250一至兩年1340.2i亠16.4101兩至三年5S041220.7 69三年以上5520853997.6674合計(jì)69,04010Q.Q57482,094存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提比例公司存貨周轉(zhuǎn)率中石油8.8315中石化6.1077提咼存貨周轉(zhuǎn)率可以提咼企業(yè)的變

17、現(xiàn)能力。中石油存貨比例較穩(wěn)定，說(shuō)明運(yùn)營(yíng)狀況正常。而且一般情況下，是沒(méi)有積壓 的存貨或著是殘次品。說(shuō)明了公司的健康情況。（二）非流動(dòng)資產(chǎn)1.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)中石油中石化銷售收入2,282,9602,825,910固定資產(chǎn)凈值621,264699,356固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）3.67393.9168單位：百萬(wàn)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主要用于分析對(duì)廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)的利用效率，比率 越高，說(shuō)明利用率越高，管理水平越好。0%原油及其他馬 材料在產(chǎn)品產(chǎn)成品0%8%原油及其他焉材料在產(chǎn)品產(chǎn)成品14年13年%36%原油及其他焉材糾在產(chǎn)品原油及其他原 村料在產(chǎn)品O612年年2.固

18、定資產(chǎn)折舊方法中石油中石油Mft-預(yù)計(jì)使用年饕2 厘定竇F 対1J年限期及諭12月對(duì)日 占鬲預(yù)計(jì)凈殘值e入占刃1 其怕隼算比價(jià)曲工耳肋日二t播款年折舊率% 【費(fèi)用期摘款費(fèi)金#i盤# 事獰中委舍房屋及建筑77化2000耳物年駆油抑1： 1物2364 8 至40 年()-拄47 1護(hù).164 2.4打.9 及魏鍛機(jī)器殳備卿4 至130 年35亦袍 3.2-24.3；卷盟鄭底詁it中石化昭41西東整三炊 58,4711出 棄冉I W板計(jì)使用年5 限22預(yù)計(jì)凈殘值?-SJM 22壯年折舊率;%|- 自辭其他房屋及建筑21112 至 150 年冊(cè)MIH474F2ll3 095,iaz 1.94-8.1物

19、2S2.+42 252,120 (甥 1*64(1) 4 至 30 年0期3.2-24.3注：都是使用年平均法。凈殘值是說(shuō)東西不能用了以后的還能賣多少錢， 越大說(shuō)明使用的越快，報(bào)廢越快。其實(shí)在報(bào)表上，很多項(xiàng)目是中石化比較保守，計(jì)提比較多ammiAR551元廊百航林SO 人耶百航miARBH淞工梧中石油:7.3655,656(5,633)2398%負(fù)帥自隸k339石黠師縊升蹴漏油35JHtSSI6J765,031(4,859)172gg%貧聽自罪金295破蒯匕瑚HfLNG）項(xiàng)目iOJl &4 386(2,629)1.75764%貨款如葺資金92M妣天 IR(LNG)B177752,5332,00

20、04,53326%賊亍自尊融130九江勰畑升夠m7f094lr4162.9904,406:沖女自蔦竝71中石化:於罰1斗年月釘日，賬齡超適一年的應(yīng)付眼款爲(wèi)站1 一杜憶荒（前年1戈月第日：304.49億元）.主要鳥與供 應(yīng)商尚未繪清的往來(lái)軟。2014年12月310,預(yù)收賬款主要爲(wèi)收到的天儲(chǔ)翹、原油矗成品油銷售款項(xiàng)零.賬齡超過(guò)一年的預(yù)收賬款爲(wèi) 人民42.51 g元（2013年 12月 31 Bt 3347億元）。中石油的在建工程主要是加工、煉油、管道建設(shè)工程 中石化的在建工程有改造工程、天然氣產(chǎn)能建設(shè)。 計(jì)提原則計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備中石油0.04%中石化0.13%（三）流動(dòng)負(fù)債分析總的來(lái)說(shuō)流動(dòng)負(fù)債兩家

21、公司差了 200億。當(dāng)對(duì)于這兩家總資產(chǎn)億萬(wàn)資產(chǎn)的公 司來(lái)說(shuō)不算什么。我們從流動(dòng)負(fù)債比例分析。很明顯的可以看出中石油的應(yīng)收賬 款比率用高于中石化的。而且中石油公司賬齡超過(guò)一年的應(yīng)付賬款占應(yīng)收賬款的比例為： 352/2403=14.6%.這個(gè)是中石化沒(méi)有的，也是嫉妒不來(lái)的。但是預(yù)收賬款，中石 化比中石油好的。并且中石油賬齡超過(guò)一年的預(yù)售賬款占預(yù)售賬款的比例：42.5/540=7.9%。雖然這巨無(wú)霸公司大的沒(méi)什么必要做假賬，但是中石化沒(méi)有超過(guò)一年的預(yù)收款 項(xiàng)，這是比中石化差的地方。前面說(shuō)過(guò)了現(xiàn)金比率，中石油13.5%,中石化1.6%， 還沒(méi)有人家的零頭。現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)”流動(dòng)負(fù)債

22、。對(duì)于兩 家公司差不多比例的短期借款，現(xiàn)金比率還沒(méi)到人家零頭的中石化簡(jiǎn)直上不了臺(tái) 面。（四）非流動(dòng)負(fù)債中石化JKLhftfll主懸撞刑*1脈產(chǎn)京來(lái)的嫌除E閉-永電閉根州訐業(yè)慣附.眥？ill 1彊廣怕塀IK制訂了套標(biāo)椎倉(cāng)法對(duì)沽叫査產(chǎn)的IffJ甘力 屮09威卿董抑 丸務(wù)”JFfiJ5siHTBl產(chǎn)和來(lái)的粧昧畝用的慢詁也卜：11H余髓人民帀曰萬(wàn)元26.002013AKiiirr 萬(wàn)元21.5252CH4 年 人虛幣宵而元22.7292013人民幣柿77元19.593aa2D94.1QQ2.SM3,345紬寅產(chǎn)叩的拆薛義務(wù)的財(cái)祚嘰甲1.0D8077aae7S1(714)C&1J(e2D（創(chuàng)引外帀報(bào)我忻

23、算CK)其他吏功 FMhLU ）的J卻9*30. 口氏明僭款應(yīng)付債棄其地預(yù)計(jì)非溢動(dòng)貝債長(zhǎng)期借款，中石油的比例比中石化多，不只是比例，規(guī)模上也大了很多，說(shuō)明中石油依靠長(zhǎng)期借款來(lái)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模， 而且年限大部分集中在2-5年，償債風(fēng)險(xiǎn)比較大。而中石化規(guī)模小，比例小，并且大部分集中在 5年以后，償債壓力相I對(duì)較低。應(yīng)付債券中石化所占比例遠(yuǎn)大于中石油， 中石化的應(yīng)付債券比例較高，是因?yàn)樵谶@段時(shí)間內(nèi)，中石化很多應(yīng)付債券都要到期了，117億港元的可轉(zhuǎn)換債券，200億港元的應(yīng)付債券等等，償債壓力較大。而中石油應(yīng)付債券不多，償還期限 并沒(méi)有集中在14年，從這點(diǎn)而言，壓力較小。非流動(dòng)負(fù)債率方面，中石油為46%中石

24、化為26%中石油其實(shí)無(wú)論是數(shù)額 還是比例，非流動(dòng)負(fù)債都是咼于中石化的，總的來(lái)說(shuō)，中石油財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)還是大于 中石化的。i20r000.00M加到“其他應(yīng)付款”。是不是因?yàn)樗容^大所以加到預(yù)計(jì)負(fù)債了。所以這是行業(yè) 規(guī)定的，特殊的吧我認(rèn)為，預(yù)提費(fèi)用要記入其他應(yīng)付款是沒(méi)錯(cuò)的， 這是國(guó)家新的規(guī)定。而這個(gè) 預(yù)計(jì)負(fù)債增加到36億元，是由于預(yù)提費(fèi)用導(dǎo)致的，油氣資產(chǎn)棄置的拆除義務(wù)的 財(cái)務(wù)費(fèi)用，符合預(yù)計(jì)負(fù)債三個(gè)條件，一個(gè)是現(xiàn)時(shí)義務(wù)，企業(yè)不能等到未來(lái)才履行 這個(gè)義務(wù)。第二個(gè)，企業(yè)很明顯會(huì)產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)利益流出。第三個(gè)，金額是明確的， 費(fèi)用導(dǎo)致預(yù)計(jì)負(fù)債增加36億元。所以應(yīng)該記為預(yù)計(jì)負(fù)債，同時(shí)，在其他應(yīng)收款 科目里，也應(yīng)該記預(yù)

25、提費(fèi)用。第二個(gè)解釋，圖例里面都有解釋了，本集團(tuán)根據(jù)行業(yè)管理，就油氣資產(chǎn)的拆 除制定一套標(biāo)準(zhǔn)方法。說(shuō)明增加大于支出，另一方面告訴我們中石油一直在迅猛擴(kuò)展。二、所有者權(quán)益表分析（一）股本股本（實(shí)收資本）：在表中可以看出。中石油 2013到2014年股本并沒(méi)有變化，而中石化卻有些微變動(dòng)，這是由于2014年度，中國(guó)石化的部分2011年可轉(zhuǎn) 換債券被轉(zhuǎn)換為公司A股股份，導(dǎo)致公司A股增加1,715,081,853,每股面值人 民幣1.00元。雖然中石油總股本沒(méi)有變動(dòng)，但實(shí)際上，他的股本結(jié)構(gòu)變動(dòng)是比 較大的，從這個(gè)表中，可以發(fā)現(xiàn)，中石油剛上市時(shí)的流通股所占比例很小，僅有 13.17%,我國(guó)近年股權(quán)分置改革的

26、目標(biāo)是股票全部流通，中石油在2013年底也基本實(shí)現(xiàn)了這一目標(biāo)，這有利于增加股市的活躍度以及增加企業(yè)的盈利機(jī)會(huì)，改善公司經(jīng)營(yíng)狀況。同時(shí)流通股比例的提高，也說(shuō)明企業(yè)的市場(chǎng)化結(jié)構(gòu)提高了。 而 中石化一直以來(lái)就都是流通股，也就不存在像中石油這樣的情況。（二）資本公積資本公積只要來(lái)自于企業(yè)受到投資者的超出其在企業(yè)注冊(cè)資本中所占份額 的投資，以及直接計(jì)入所有者權(quán)益的利得和損失。資本公積從本質(zhì)上講屬于投入 資本的范疇，并且我國(guó)公司法等法律的規(guī)定資本公積的主要用途是用于轉(zhuǎn)增 資本。資本公積轉(zhuǎn)增股本一方面能改變企業(yè)投入資本結(jié)構(gòu)，體現(xiàn)企業(yè)穩(wěn)健，持續(xù)發(fā)展的潛力；另一方面對(duì)股份對(duì)于股份有限公司而言。 它會(huì)增加投資者持

27、有的股 份，從而增加股票的流通量，進(jìn)而激活股價(jià)，提高股票的交易量和資本的流動(dòng)性。 就中石油和中石化的資本公積來(lái)看的話，中石油的資本公積是遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于中石化 的，雖然13至14年中石化資本公積增加的比中石油來(lái)得多， 但還是比中石油少 了一倍以上。而且中石油和中石化大部分的投資者是機(jī)構(gòu)， 所以就中國(guó)的繳稅政 策來(lái)說(shuō)的話，機(jī)構(gòu)投資者不需要在資本公積轉(zhuǎn)股本的這部分收益繳稅，所以也是非常吸引投資者的。（三）盈余公積分為兩種，法定盈余公積按稅后利潤(rùn) 10%1?。ǚ枪局破髽I(yè)可超10%達(dá) 到注冊(cè)資本的50%寸不可再提取。任意盈余公積按股東大會(huì)等類似權(quán)利機(jī)構(gòu)的決 議提取。而盈余公積主要有三個(gè)作用。彌補(bǔ)虧損，轉(zhuǎn)增資

28、本（或股本）和擴(kuò)大企 業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。從兩家的盈余公積可以看出在 2014年兩家企業(yè)的盈余公積差別不 大，但是就公司的規(guī)模上看，中石油可能落下風(fēng)。所以對(duì)于企業(yè)進(jìn)一步盈余擴(kuò)大 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，中石化還是比較有優(yōu)勢(shì)的。但是最近幾年中石油中石化都沒(méi)有虧損， 所以2014年后盈余公積用于彌補(bǔ)虧損的可能性也不大。 而就2014年增加的盈余 公積和提取的比率來(lái)看，中石油的盈利能力比中石化強(qiáng)很多。 所以將來(lái)也可能在 盈利能力方面占優(yōu)勢(shì)。（四）未分配利潤(rùn)（未分配利潤(rùn)=期初未分配利潤(rùn)+本期實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-提取的盈余公積-分出利 潤(rùn)）未分配利潤(rùn)即利潤(rùn)中尚未指定用途的， 歸所有者享有的部分。留待以后分配 的結(jié)存利潤(rùn)，而且這部分利

29、潤(rùn)比較有自主權(quán)?？梢钥吹街惺偷奈捶峙淅麧?rùn)與中 石化相比接近三倍。所以對(duì)于并購(gòu)來(lái)說(shuō)的話，這一部分也是比較有誘惑力的。 因 為可以從這一部分報(bào)表中看出企業(yè)的盈利能力及資金的松緊度。（五）比率分析1. 產(chǎn)權(quán)比率：（企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值1.2 ）中石油 2405376/1317760=182.54%中石化 542173/538649=100.65%可以看出中石化長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)，而且財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)比中石化穩(wěn)健）2. 權(quán)益乘數(shù)：中石油 2405376/1317760=182.54%中石化：1080822/538649=200.65%兩公司支持總額與所有者權(quán)益差別不大，而且財(cái)務(wù)杠桿也類似。所有者權(quán)益表對(duì)于并購(gòu)分析的作用

30、不大，主要還是得看企業(yè)其他報(bào)表反映出來(lái)的企業(yè)盈利能力等。所以權(quán)益表分析對(duì)于并購(gòu)只是意思一下。 其他表意義更大三、利潤(rùn)表分析中國(guó)石油天然氣股份有限公司合并及公司利潤(rùn)表單位：百萬(wàn)元 幣種：人民幣來(lái)源：公司官網(wǎng)年報(bào)2014年度2013年度2012年度2011年度項(xiàng)目合併:合併1合并:合并營(yíng)業(yè)收入2,282,9622,258,1242,195,2962,003,843減：營(yíng)業(yè)成本(1,735,354)(1,701,840)(1,634,819)(1,425,284)營(yíng)業(yè)稅金及附 加(227,774)(238,663)(246,078)(258,027)銷售費(fèi)用(63,207)(60,036)(55,0

31、32)(52,946)管理費(fèi)用(84,595):(90,564) 1(83,936)(77,124)財(cái)務(wù)費(fèi)用(24,877)(21,897)(16,824)(9,816)資產(chǎn)減值損失:(5,575)(4,182)(1,963)(8,759)力卩：投資收益12,297 110,76918,787：12,630營(yíng)業(yè)利潤(rùn)153,877151,711165,431184,517力卩：營(yíng)業(yè)外收入13,27438,73511,5789,480減：營(yíng)業(yè)外支出(10,383)(12,430)(10,199)(9,721)利潤(rùn)總額156,768178,016166810184,276減：所得稅費(fèi)用 :(37,7

32、34):(35,787) 1(36,192) 1(38,269)淨(jìng)利潤(rùn)119,034142,229130,618146,007歸屬於：母公司股東 :107,173129,577115,323132,984少數(shù)股東11,86112,65215,29513,023每股收益基本每股收益（人民幣元）0.590.710.630.73稀釋每股收益（人民幣元）0.590.710.630.73其他綜合（損失）/ 收益(7,307)(11,605)(42)(5,406)綜合收益總額111,727130,624? 130,576140,601歸屬於：母公司股東 101,280120,555115,337129,0

33、78少數(shù)股東10,44710,06915,23911,523主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比2014 年2013 年2012 年2011 年主要業(yè)務(wù)收入2,240,9262,2146462,154,4061,965,041其他業(yè)務(wù)收入42,03643,47840,89038,802合計(jì)2,282,9622,258,1242,195,2962,003,843主營(yíng)業(yè)務(wù)占比98.16%98.07%98.14%98.06%主營(yíng)業(yè)務(wù)收入是決定企業(yè)持續(xù)獲利能力的主要因素，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)占比較高, 且常年保持此水準(zhǔn)，因此，公司具有高質(zhì)量的收入結(jié)構(gòu)。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的品種構(gòu)成收入成本毛利率勘探與生產(chǎn)760,962427,5394

34、3.82%煉油與化工839,233702,38716.31%銷售1,926,6851,865,4613.18%天然氣與管道280,078266,0605.01%總部及其他45221053.54%板塊間抵銷數(shù)(1,566,484)(1,566,444)合計(jì)2,240,9261,695,21324.35%毛利率2014 年2013 年2012 年2011 年?duì)I業(yè)收入2,282,9622,258,1242,195,2962,003,843營(yíng)業(yè)成本1,735,3541,701,8401,634,8191,425,284毛利547,608556,284560,477578,559毛利率23.99%24.

35、63%25.53%28.87%毛利率逐年下降，這是因?yàn)槭蛯儆诓豢稍偕Y源， 不斷的開采，導(dǎo)致石油產(chǎn)量 下降，成本上升，除非在開采技術(shù)上有較大的突破來(lái)降低成本， 否則毛利率會(huì)持 續(xù)下降。同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)比較中國(guó)石油中國(guó)石化營(yíng)業(yè)收入2,282,9622,825,914營(yíng)業(yè)成本1,735,3542,429,017毛利547,608396,897毛利率23.99%14.04%與中國(guó)石化相比，擁有較高的毛利率，產(chǎn)品具有更高的競(jìng)爭(zhēng)力。兩者的毛利率皆 遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水準(zhǔn)，這是因?yàn)閮杉夜咎幱趬艛嗟匚?。中石油在勘探與開采 方面具有優(yōu)勢(shì)，用國(guó)內(nèi)油田煉油，中石化采用進(jìn)口原油，成本差太多，因此能有 更高的毛利率。期間費(fèi)

36、用2014 年2013 年2012 年2011 年?duì)I業(yè)收入2,282,9622,258,1242,195,2962,003,843銷售費(fèi)用63,20760,03655,03252,946管理費(fèi)用n84,59590,56483,93677,124財(cái)務(wù)費(fèi)用24,87721,89716,8249,816銷售費(fèi)用率2.77%2.66%2.51%2.64%管理費(fèi)用率3.71%4.01%3.82%3.85%1. 公司資本性支出規(guī)模持續(xù)增加，固定資產(chǎn)平均原值與油氣資產(chǎn)平均凈值增加， 計(jì)提折舊折耗相應(yīng)增加。2. 業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大造成租賃費(fèi)增加，二且產(chǎn)品運(yùn)輸量增加及單位運(yùn)費(fèi)上漲， 導(dǎo)致運(yùn) 輸費(fèi)增加。3. 根據(jù)消費(fèi)者

37、物價(jià)指數(shù)（CPI）增長(zhǎng)，公司營(yíng)業(yè)額提高，業(yè)務(wù)量增加情況下，適 當(dāng)調(diào)整一線員工收入水平，并隨著地方政府社會(huì)保險(xiǎn)基數(shù)的提高， 增加了社保費(fèi) 用等。4.13年一14年管理費(fèi)用下降：公司積極實(shí)施開源節(jié)流降本增效措施，增加成本費(fèi)用控制。5.利息凈支出上升：為保障生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及投資建設(shè)所需資金，有息債務(wù)余額增加。但14年利息支出未增加多少。6.13年未增加利息支出，而財(cái)務(wù)費(fèi)用仍然上升發(fā)生了一筆較大的外匯凈損失，主要因?yàn)楸酒诠_克斯坦堅(jiān)戈貶值導(dǎo)致外匯損失大幅增加。盈利能力比率分析2014 年2013 年2012 年2011 年?duì)I業(yè)收入2,282,9622,258,1242,195,2962,003,843營(yíng)業(yè)利

38、潤(rùn)153,877151,711165,431184,517凈利潤(rùn)119,034142,229130,618146,007營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率6.74%6.72%7.54%)9.21%凈利率5.21%6.30%5.95%)7.29%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率與凈利率逐年下滑，只是由于之前提到過(guò)的成本上升所致。 其中，13 年的凈利率上升，是因?yàn)闋I(yíng)業(yè)外收入的大幅增加一一以部分管道淨(jìng)資產(chǎn)及其業(yè)務(wù) 出資產(chǎn)生的收益。這是13年6月引入國(guó)聯(lián)基金的合資收益。如果剔除這部分收 益，凈利率必然下滑。同行業(yè)比較公司中國(guó)石油中國(guó)石化營(yíng)業(yè)收入2,282,9622,825,914營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率6.74%2.32%凈利率5.21%1.73%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率

39、和凈利率遠(yuǎn)小于中石油，原因之前講過(guò)，營(yíng)業(yè)成本差太多息稅前利潤(rùn)2014年度2013年度2012年度2011年度營(yíng)業(yè)收入2,282,9622,258,1242,195,2962,003,843利潤(rùn)總額156,768178,016166810184,276利息支出21,72320,85916,1018,212息稅前利潤(rùn)178,491198,875182,911192,488息稅前利潤(rùn)率7.82%8.81%8.33%9.61%利息保障倍數(shù)8.229.5311.3623.44排除資本結(jié)構(gòu)合所得稅政策影響，息稅前利潤(rùn)率逐年下滑。利息保障倍數(shù)也逐年 下滑。同業(yè)比較中國(guó)石油中國(guó)石化息稅前利潤(rùn)率7.82%2.7

40、1%利息保障倍數(shù)8.227.51息稅前利潤(rùn)率比中國(guó)石化要高，還是原來(lái)的理由一一營(yíng)業(yè)成本。利息保障倍數(shù)略 優(yōu)于中國(guó)石化。四、現(xiàn)金流表分析中國(guó)石油天然氣股份有限公司 2014單位：人民幣百萬(wàn)元項(xiàng)目2014年度2013年度2012年度2011年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金2,678,3322,634,4632,552,8152,332,019收到的稅費(fèi)返還10,0179,0193,9663,974收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金9,8395,7207,1056,493經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)2,698,1882,649,2022,563,8862,342,486購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付

41、的現(xiàn)金(1,732,049)(1,764,275)(1,704,242)(1,529,811)支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金(119,762)(115,772)(108,031)(96,866)支付的各項(xiàng)稅費(fèi)(408,015)(400,757)(433,420)(345,082)支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金(81,885)(79,869)(78,905)(80,572)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)(2,341,711)(2,360,673)(2,324,598)(2,052,331)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~356,477288,529239,288290,155投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回投資收到的現(xiàn)

42、金6,4991,29415,3924,082取得投資收益所收到的現(xiàn)金13,09611,7028,94610,058處置固定資產(chǎn)、油氣資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額7,35138,828607837投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)26,94651,82424,94514,977購(gòu)建固定資產(chǎn)、油氣資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金(312,357)(310,223)(330,861)(288,457)投資支付的現(xiàn)金(5,427)(8,111)(26,310)(10,158)投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)(317,784)(318,334)(357,171)(298,615)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~(2

43、90,838)(266,510)(332,226)(283,638)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量吸收投資收到的現(xiàn)金1,58714,41531,3662,522其中：子公司吸收少數(shù)股東投資收 到的現(xiàn)金1,58714,41531,3662,522取得借款收到的現(xiàn)金743,602601,218575,558471,072收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金4032632,417389籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)745,592615,896609,341473,983償還債務(wù)支付的現(xiàn)金(699,434)(546,936)(448,931)(384,837)分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金(88,686)(80,263)(

44、84,806)(78,430)其中：子公司支付給少數(shù)股東的股利、利潤(rùn)(8,172)(5,404)(7,499)(3,633)子公司資本減少(17)(10)(21)(1,239)支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金(1,767)(926)(227)(218)籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)(789,904)(628,135)(533,985)(464,724)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~(44,312)(12,239)75,3569,259匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的影響1,044(1,768)(195)(313)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額22,3718,012(17,777)15,463力口：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額

45、51,40743,39561,17245,709期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額73,77851,40743,39561,172（一）現(xiàn)金流量表分析在三類業(yè)務(wù)活動(dòng)引起的現(xiàn)金流量中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的穩(wěn)定性和再生性較 好，一般情況下應(yīng)占較大比例。投資活動(dòng)現(xiàn)金流量主要是由于增加了投資支付的 現(xiàn)金和收回投資所收到的現(xiàn)金。而較為穩(wěn)定的固定資產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)的構(gòu)建可為企 業(yè)增加未來(lái)的生產(chǎn)能力。最后，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量的增加主要來(lái)自于子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金和發(fā)行債券收到的現(xiàn)金。籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量分析應(yīng)同企業(yè)理財(cái)政策以及前兩項(xiàng)業(yè)務(wù)活動(dòng)引起的現(xiàn)金流量方向結(jié)合起來(lái)分析。如果籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于現(xiàn)金流入量的話，

46、已經(jīng)進(jìn)入債務(wù)償還期400r000 I現(xiàn)金流量情況截至2014年12月31日止，中石油股份有限公司的主要資金300,000來(lái)源是經(jīng)營(yíng)活主要用于經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的現(xiàn)金以及短期和長(zhǎng)期動(dòng)、資本性支出償還短期和長(zhǎng)期款以及油股份有限公司的資金向本公司股的現(xiàn)金流量?jī)?額 2014年中石油股份有限公司經(jīng)營(yíng)砲產(chǎn)生的 5弱億元上升經(jīng)營(yíng)活動(dòng)f產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~為人民7564.77他元，比20匍年的人民懵88 23：?%，主要 營(yíng)運(yùn)資金增加-400,000是由于中石油股份有限公司推進(jìn)資金緊平衡管理,加強(qiáng)庫(kù)存管理,投資活動(dòng)使用的現(xiàn)金流量?jī)纛~2014年中石油股份有限公司投資活動(dòng)使用的現(xiàn)金流量?jī)纛~為人民幣2,908.38億元，比20

47、13年的人民幣2,665.10億元上升9.1%，主要由于上年同期以部分管道凈資產(chǎn)及其業(yè)務(wù)合資合作增加資金的影響?；I資活動(dòng)使用的現(xiàn)金流量?jī)纛~2014年中石油股份有限公司籌資活動(dòng)使用的 現(xiàn)金流量?jī)纛~為人民幣443.12億元，比2013年的人民幣122.39億元增加320.73 億元，主要是由于中石油股份有限公司加強(qiáng)對(duì)有息債務(wù)的管理， 統(tǒng)籌優(yōu)化債務(wù)結(jié) 構(gòu)，本期償還借款比上年同期增加。（二）現(xiàn)金流量表質(zhì)量分析:1. 現(xiàn)金流量表橫向分析:經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~總體為上揚(yáng)， 盈利能力提高，投資活動(dòng)產(chǎn)生的 現(xiàn)金流量?jī)纛~為正，且變化不大這說(shuō)明中石油的發(fā)展趨于穩(wěn)定成熟時(shí)期， 而籌資 活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~從

48、2012年開始逐年下降直到2014年為-443.12億元，這說(shuō)明中石油已經(jīng)進(jìn)入債務(wù)償還期，企業(yè)的趨于成熟期。2. 金流量表橫向分析：中石油現(xiàn)金凈流量縱向結(jié)構(gòu)百分比分析 ：?jiǎn)挝唬喝嗣駧虐偃f(wàn)元項(xiàng)目金額結(jié)構(gòu)百分比經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量356,4771671.5%投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量(290,838)-1363.7%籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量(44,312)-207.8%凈現(xiàn)金流量21,327100%荷蘭皇家殼牌石油公司現(xiàn)金凈流量縱向結(jié)構(gòu)百分比分析：?jiǎn)挝唬? MILLION項(xiàng)目金額結(jié)構(gòu)百分比經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量45,044357.6%投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量(19,657)-156.1%籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量(12,790)-101.5%凈現(xiàn)金流量12,597100%中石化現(xiàn)金凈流量縱向結(jié)構(gòu)百分比分析：?jiǎn)挝唬喝嗣駧虐偃f(wàn)元項(xiàng)目金額結(jié)構(gòu)百分比經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量148,3472599.4%投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量(132,633)-2324.1%籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量1(21,421)-375.3%凈現(xiàn)金流量(5,707)-100%現(xiàn)金流量在經(jīng)營(yíng)、投資及籌資活動(dòng)之間分布不同，可判斷企業(yè)生命周期所在階段：（1）