企業(yè)融資概述

1、企業(yè)融資實(shí)務(wù)與案例第一章導(dǎo)論第一節(jié)企業(yè)融資概述一、企業(yè)融資概述（一）企業(yè)融資的概念資金融通，是資金從剩余（超額儲蓄）部門流向不足（超額投資）部門的現(xiàn)象。廣義：既包括資金的融入（資金來源），又包括資金的融出（資金運(yùn)用）狹義：僅指資金的融入。要點(diǎn)：從金融的角度理解企業(yè)融資活動(dòng)，結(jié)合企業(yè)的流動(dòng)性、盈利性和風(fēng)險(xiǎn)性進(jìn)行考慮?！厩鄭u某外貿(mào)企業(yè)融資案例】企業(yè)簡介：青島某外貿(mào)企業(yè)在食品領(lǐng)域擁有肉兔、肉雞、調(diào)理食品三大產(chǎn)業(yè)鏈，形成了進(jìn)岀口貿(mào)易、國內(nèi)營銷、食品制造、畜禽養(yǎng)殖、種苗組配、蔬菜種植等多個(gè)縱向一體化的產(chǎn)業(yè)單元；食品產(chǎn)業(yè)的加工優(yōu)勢明顯，年加工總能力10萬噸以上，消耗各類農(nóng)副產(chǎn)品原料20多萬噸，冷庫總?cè)萘?

2、0000噸，日速凍和保鮮能力 800噸；產(chǎn)品銷售體系和國際國內(nèi)市場網(wǎng)絡(luò)健全，產(chǎn)品暢銷日韓、歐盟、北美等50多個(gè)國家和地區(qū)。目前就業(yè)人員達(dá)5000人。2008年該企業(yè)共銷售收入 23億元，凈利潤1.2億元。所屬企業(yè)全部通過了IS09001和ISO14000雙認(rèn)證，企業(yè)先后被評為國家級星火外向型企業(yè)，全國大型農(nóng)產(chǎn)品加工流通企業(yè)，全國民營企業(yè)500強(qiáng)，中國食品工業(yè)100強(qiáng)，全國優(yōu)秀食品龍頭企業(yè)、全國龍頭企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新中心、全省誠信守法民營企業(yè)和青島市AAA級信譽(yù)企業(yè)等榮譽(yù)稱號。該企業(yè)設(shè)有專業(yè)進(jìn)出口貿(mào)易公司，年進(jìn)出口貿(mào)易額達(dá)6000萬美元，結(jié)算方式以電匯、信用證為主，進(jìn)出口貿(mào)易國家以俄羅分、析美國、日本

3、等國家為主。2009年簽訂訂單月6200萬美元，本年度集團(tuán)計(jì)劃實(shí)現(xiàn)銷售收入26億元。融資需分辨企公司銀行之人民幣資金流動(dòng)，主要用于組織貨源、支付工資及出口墊資等。融資方案：中國銀行結(jié)合該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營特點(diǎn)，為該企業(yè)提供流動(dòng)資金貸款、貿(mào)易融資授信相結(jié)合的融資方案，以支持企業(yè)分產(chǎn)基地在融資帶來的流動(dòng)性改公司提供貿(mào)易融資授信支持， 以解決企業(yè)在貿(mào)易方面資金需求。 授信條 件為集團(tuán)公司連帶責(zé)任擔(dān)保， 同時(shí)提供相應(yīng)部分資產(chǎn)抵押。面對目前企業(yè)抵押物不足情況，可靈活采取貨物質(zhì)押、考慮擔(dān)保公司擔(dān)保等方融資市場具體融資金額 3900萬元，其中流動(dòng)資金貸款 2900萬元，貿(mào)易融資1000萬元，貿(mào)易融資授J部、留存盈

4、利。1. 融貨源融資：進(jìn)口與外部環(huán)境之為企業(yè)提供供求轉(zhuǎn)換決中小長業(yè)抵押擔(dān)保不足、商法獲信授信問題。2. 融信達(dá)業(yè)務(wù)：憑岀口商提供的岀口單據(jù)、投保中長期岀口信用險(xiǎn)的有關(guān)憑證、經(jīng)中信保公司確認(rèn)的賠款轉(zhuǎn)讓協(xié) 議等，向要點(diǎn)供出口分收賬來買入業(yè)務(wù)將整個(gè)融小企業(yè)出以企業(yè)為'界劃分為內(nèi)源和外源。3. 稅錢：以岀口退稅賬戶托管或質(zhì)押，為企業(yè)辦理融資。加快企業(yè)退稅資金回籠，解決企業(yè)資金困難問題。貨幣市場：期限在一年以內(nèi)，融入短期資金。_選自青島財(cái)經(jīng)日報(bào)，2009年5月18日。融入長期資金。要點(diǎn)：區(qū)分融資工具的期限，以和企業(yè)資金需求相匹配。融資市場：由市場主體，按照一定交易規(guī)則，進(jìn)行金融產(chǎn)品交易的活動(dòng)關(guān)系

5、總和。包括：市場主體企業(yè)、投資者、中介機(jī)構(gòu)市場客體一一金融資產(chǎn) 交易規(guī)則一一定價(jià)、結(jié)算等機(jī)制 市場監(jiān)管者 政府（維持交易秩序、制定交易規(guī)則）要點(diǎn)：區(qū)分融資市場的構(gòu)成，對任何具體的融資市場，均按照這一構(gòu)成進(jìn)行細(xì)化?！炯召徫譅栁职咐?010年3月，吉利稱其收購沃爾沃轎車的18億美元收購資金已經(jīng)到位，同時(shí)，吉利集團(tuán)也準(zhǔn)備好了沃爾沃轎車今后業(yè)務(wù)發(fā)展所需的營運(yùn)資金貸款。如此龐大的資金對于李書福和和吉利而言，自然 不是一個(gè)小數(shù)目。那么，資金究竟來自何處呢？對此，有媒體電話采訪了吉利公司董事長李書福，他表示：“資金來源有很多方面，比方說我們 在歐洲銀行的貸款，比利時(shí)和瑞典政府的貸款，以及福特公司的資金

6、支持，也就是他們賣方的信貸支 持。還有中國銀行方面的一些支持，還有吉利香港以及浙江吉利這方面的資金安排，還有一少部分中 國地方政府的投資公司?！?0%左右的資 的外外源融資、資本市場融資；自中國資本市場。包括中國銀行、中國進(jìn)出口銀行、多家雖然李書福沒有透露不同層面資金來源的具體數(shù)額，但他也表示，吉利收購沃爾沃 金;分辨其中以外卜的資歐盟銀辨其中涉團(tuán)的資本市港上成要素。加入到收購項(xiàng)目中。選至吉利收購資金來源揭秘 國內(nèi)外各占一半，MSN氣車頻道（三）企業(yè)融資的作用企業(yè)活動(dòng)包括 投資、融資和經(jīng)營三個(gè)基本活動(dòng)。企業(yè)能夠盈利，最終取決于企業(yè)投資、融資和經(jīng)營活動(dòng)的綜合效果。 要點(diǎn)：企業(yè)要選一條最有效率、成

7、本最低的渠道去籌集資金?！景税郯榈归]的主要原因案例】2001年11月，在一片追討欠款聲中，八佰伴百貨（香港）有限公司終于宣告清盤，其香港、澳門 的十間分店即刻關(guān)門停業(yè)。六十年代的日本，已岀現(xiàn)了全國性的大型超市連鎖店，當(dāng)時(shí)只有六、 七間雜貨鋪的八佰伴備受威脅。 和田一夫?yàn)楸荛_本上同業(yè)間的競爭，去海外逐步實(shí)施他的雄才大略。1972年在巴西開設(shè)第一間海外分店， 之后又相繼打入新加坡、美國市場。 1983年八佰伴終成日本上市公司。1990年，和田一夫攜著11.5億港幣將八佰伴總部移師香港，以當(dāng)時(shí)市場的最高價(jià)，買下匯豐銀行大班在山頂?shù)膭e墅 天比高”，此事曾令香港商界嘩然。急劇的商業(yè)擴(kuò)張，使八佰伴在近十年

8、中成為亞洲頭 號日本海外企業(yè)，八佰伴百貨超級場遍布日本、巴西、美國、新加坡、香港、馬來西亞、文萊和中國大 陸。導(dǎo)致八佰伴倒閉的原因，大致有下述幾點(diǎn)：1 擴(kuò)張過速、銀根緊絀、缺乏銀行做后盾支持八百伴百發(fā)倒閉的原因是八佰伴投資策略失誤，擴(kuò)展太快。在舊店未上軌道前便大力擴(kuò)張新分店， 以致債臺高筑。近因是日本八佰伴破產(chǎn)后，供應(yīng)商紛紛登門討債，錢不到不供貨，結(jié)果令銀根本已緊絀 的香港八佰伴更加捉襟見肘，資不抵債立現(xiàn)，產(chǎn)生雪崩效應(yīng)。在業(yè)務(wù)擴(kuò)張過程中，八佰伴缺乏同銀行的 緊密合作，不聽取銀行界的忠告，致使公司岀現(xiàn)資金困難時(shí)，沒有銀行做后盾支持，最后在資金無法周 轉(zhuǎn)的情況下，迫使八佰伴百貨不得不宣布清盤。2

9、未有自置物業(yè)、租金急升、負(fù)擔(dān)沉重分析:1八佰伴倒閉原因中與融資相關(guān)的部分;2 理解融資在企業(yè)活動(dòng)中的重要性。二、企業(yè)的融資需求 （一）從企業(yè)對資金的需求角度成長的需求創(chuàng)新的資金需求流動(dòng)資金的需求規(guī)模擴(kuò)大的資金需求處于創(chuàng)建和成長階段的 中小企業(yè)，銷售收入滿足 不了企業(yè)擴(kuò)張生產(chǎn)和組 織銷售的資金需求高科技企業(yè)在新產(chǎn)品投入后致力于產(chǎn)品創(chuàng)新產(chǎn)品數(shù)量劇增，在市場營銷和產(chǎn)品生產(chǎn)方面需要很大的資金量中小企業(yè)創(chuàng)新帶來高速增長，形成規(guī)模生產(chǎn)的資金需求要點(diǎn)：區(qū)分各類融資需求。（二）從企業(yè)的發(fā)展過程來看成立初期成長階段快速發(fā)展階段成熟階段融資對象企業(yè)股東銀行、客戶股東、銀行、客戶、 投資公司股東、銀行、客戶資金用途

10、擴(kuò)張生產(chǎn)、組織銷售流動(dòng)周轉(zhuǎn)資金流動(dòng)周轉(zhuǎn)資金、擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模流動(dòng)資金、擴(kuò)大投資、調(diào)整資金結(jié)構(gòu)融資形式企業(yè)注冊資本金，自有資金銀行貸款、應(yīng)付賬款銀行貸款、應(yīng)付賬款、風(fēng)險(xiǎn)投資銀行貸款、應(yīng)付賬款、發(fā)行股票要點(diǎn)：經(jīng)營投資活動(dòng)與融資活動(dòng)是緊密聯(lián)系在一起的。【微創(chuàng)醫(yī)療器械（上海）有限公司融資歷程案例】1998年5月，留美科學(xué)家常兆華在上海建立微創(chuàng)醫(yī)療器械（上海）有限公司，在成立初期，微創(chuàng)獲 得了科技部、上海市政府的大力支持。但在2001年，在部分投資人的影響下，微創(chuàng)經(jīng)歷了成立以來最嚴(yán)重的資金危機(jī)和人事危機(jī)。2002年，張江創(chuàng)投（二次增資）和深圳創(chuàng)新投聯(lián)合投資微創(chuàng)，并為微創(chuàng)引入 新的管理層，幫助微創(chuàng)度過了資金和

11、人事雙重危機(jī)。（一）創(chuàng)業(yè)初期1998年，常兆華很快從家鄉(xiāng)融到了第一筆資金，資金的提供者是當(dāng)?shù)匾患移髽I(yè)。當(dāng)時(shí)的浦東新區(qū)涌 動(dòng)著創(chuàng)業(yè)的熱潮，政府專門蓋了幾棟樓作為孵化器，免費(fèi)提供創(chuàng)業(yè)者使用。（二）第一輪創(chuàng)業(yè)融資微創(chuàng)公司很快就拿到了浦東科技創(chuàng)業(yè)人才資助資金、科技部中小型科技企業(yè)創(chuàng)新基金的支持。為加 大扶持力度，區(qū)政府在張江高科技園區(qū)特批一塊土地，供微創(chuàng)公司建造廠房， 新廠房在2001年8月完工。分析：該企業(yè)在不同發(fā)展階段有哪些融資需求?！窘滩陌咐?-2】惠州僑興集團(tuán)成立于1992年,主要從事通信終端產(chǎn)品的研究、開發(fā)、生產(chǎn)與銷售，是國內(nèi)大型的電話機(jī)、手機(jī)等通信終端產(chǎn)品制造企業(yè)。在創(chuàng)業(yè)階段（199219

12、95）,企業(yè)的資金來源主要是吳瑞林以前自身積累的資金，僑興集團(tuán)從1992年成立到1995年，沒有獲得一筆銀行貸款，更不可能在國內(nèi)主板市場上 市融資。在發(fā)展階段（19951999）,僑興集團(tuán)采用了海外上市的方式,1999年“僑興環(huán)球”股票在納斯達(dá)克正式上市，開創(chuàng)了中國民營企業(yè)境外上市的先河；上市成功后，僑興集團(tuán)得到國內(nèi)金融單位的認(rèn)可,當(dāng)年就獲得三家銀行總額達(dá)413億元人民幣的授信額度。在成熟階段（2000年至今），2006年僑興環(huán)球三次向海外投資者發(fā)行了6000萬美元的可轉(zhuǎn)換債券募集資金。在初創(chuàng)期，僑興集團(tuán)依靠自有資金創(chuàng)建，在發(fā)展期 , 僑八集團(tuán)首先在境外 進(jìn)行股權(quán)融資,丿丨得到銀行大量的授信額

13、度,在成熟期則在資本市場發(fā)行 可轉(zhuǎn)換債券融資。海王集團(tuán)成立于1989年，是一家以醫(yī)藥生物工程為核心的綜合性企業(yè)集團(tuán)。（1）初創(chuàng)期（1989年1991年析】海土集團(tuán)的融資以創(chuàng)立者目有資金為主。1989年7月，張思民辭去公職，拿出3000兀積蓄,在蛇僑興集房里創(chuàng)辦三年沒有獲得一分錢錢!海王藥業(yè)公司成立E上市入一位澳大利亞人的私人股權(quán)就獲得三家銀萬 美總額達(dá)）發(fā)展億元人民幣的授信額年）：,海土內(nèi)源融資演變行源款為主。,遵循內(nèi)部融資股集融資續(xù)債務(wù)9 個(gè)資的演化歷海王在依靠資金的需求迅礎(chǔ)上升,，分一從采通銀多種融資手行以及農(nóng)國內(nèi)和海外短期借款亍短 期貸款和額期貸款4年吸收機(jī)公投增資人民部職工融資額萬元，

14、增加內(nèi)部職工股1507140萬元，吸收新股東香 港恒建公司入股 1996 年 海土隹團(tuán)向海外進(jìn)行債務(wù)融資 -向華僑商業(yè)銀行申請中長甘冃貸款 500 萬美元；向農(nóng)行新加坡分行申請中長期貸款400萬美元。海王集團(tuán)入選國家經(jīng)貿(mào)委的全國重點(diǎn)企業(yè),獲得8000萬元人民幣低息長期借款。（3）成熟階段（1998年底至今）:1998年12月，海王生物在深圳證券交易所 掛牌上市，向社會公眾發(fā)行普通股 1910萬股,募集資金近2億元。2000年12月,海王生物成功增發(fā)6900 萬股新股,扣除發(fā)行費(fèi)用后實(shí)際募集資金 第 1二節(jié)企海土集資方式深圳證券交易所上市融資，還尋求在海外上市融資。海王生物 2005年9月發(fā)布公

15、告宣布，旗下子公司英特龍?jiān)诟蹌?chuàng)業(yè)板掛牌上市，募集資金78一、萬港元融資與外源融資【解析】1f-t Z irt v/. t .，”、 | r t-f A Lit-r-e 才1rt J- t . t、* t、.H”人 Litt 1IFt D 1-Tt r . t、. 、A t t r.k7-f f-M-海王集團(tuán)在不同的發(fā)展叨 段采取 J 不同的融貝方 丄式。 很小,海王集團(tuán)的融資主要以企業(yè)創(chuàng)立者自有資金為主，第叨段,由海王集團(tuán)剛剛成立,企業(yè)規(guī)模同時(shí)也開始嘗試?yán)藐P(guān)外資源向銀行借款，采企業(yè)處使融資方式進(jìn)行股權(quán)的外部環(huán)境為經(jīng)濟(jì)發(fā)展初期；模的擴(kuò)大 資為輔。為了拓展融資渠道，海王集團(tuán)同時(shí)向國內(nèi)和國外的銀

16、企土目身擁有雄上市直經(jīng)濟(jì)行股權(quán)融資，只好通過發(fā)行職工內(nèi):,海王集團(tuán)的融資以銀行貸款為主，股權(quán)融 行貸款具備了受政濟(jì)和企業(yè)規(guī)模承受素力影響， 部股和吸收機(jī)構(gòu)投資的方式進(jìn)行股權(quán)融資。是三階外源融!過規(guī)模與風(fēng)直接要因在海王集團(tuán)的融資結(jié)構(gòu)中占/有重企業(yè)融通資金的主要渠道分別在深圳證券交勺經(jīng)營么/丿小1 H 1=）丁人么/丿丿| L. 1卜|如 冇風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)【例題單選題】與內(nèi)源融資相比，外源融資的特點(diǎn)表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)主體投融資（）。A. 基本不受外界的影響B(tài). 成本較低C. 不受自身積累速度的影響D. 風(fēng)險(xiǎn)較小二答直接融資與間接融資【解析】外源融資要受到外界影響：外源融資的發(fā)行股票融資比內(nèi)源融資成本高：外

17、源融資不受自身積累速度的影響；外源融資如果是債務(wù)融資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很大。所以只有C正接融資資金流動(dòng)機(jī)制最終投資者T最終籌資者最終投資者T金融中介T最終籌資者典型形式買賣有價(jià)證券、預(yù)付定金和賒銷商品銀行貸款、銀行提供的消費(fèi)貸款能否作為長期資金來源能能成本承銷費(fèi)用、證券印刷費(fèi)、評審費(fèi)、資產(chǎn)評估費(fèi)；利息、股息紅利等借貸手續(xù)費(fèi)；利息風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)較大信譽(yù)程度較高，風(fēng)險(xiǎn)性也相對較小，融資的穩(wěn)定性較強(qiáng)保護(hù)投資者利益不同直接融資方式對投資者權(quán)益的保護(hù)力度不同更有利于投資者權(quán)益的保護(hù)；銀行信用發(fā)揮重要作用功能籌集資金；產(chǎn)權(quán)交易一般只有信用約束，沒有產(chǎn)權(quán)約束【例題單選題】下列屬于直接融資的行為有（）。A. 何某向工商銀行借款100000元專門用于其企業(yè)的工程結(jié)算B. A公司向B公司投入資金8000000元，并占有B公司30%的股份C. A公司通過融資機(jī)構(gòu)向 B公司借款600000元D. 何某通過金融機(jī)構(gòu)借入資金 120000元【答案】B【解析】融資是指資金的借貸與資金的有償籌集活動(dòng)。通過金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行的融資為間接融資；不通過金融機(jī)構(gòu)，資金盈余單位直接與資金需求單位直接協(xié)議的融資活動(dòng)為直接融資。、股權(quán)融資與債權(quán)融資股權(quán)融資債權(quán)融資投資者與企業(yè)關(guān)系存在產(chǎn)權(quán)關(guān)系不存在產(chǎn)權(quán)關(guān)系方式發(fā)行股票、增資擴(kuò)股發(fā)行債券、