財(cái)務(wù)管理(復(fù) 習(xí)串講)重點(diǎn)

1、財(cái)務(wù)管理(計(jì)算的相關(guān)問題）n 一、資金時(shí)間價(jià)值及應(yīng)用n 1.資金時(shí)間價(jià)值的幾個(gè)概念n 現(xiàn)值（PVIFi,n）n 終值（FVIPi,n）n 年金n 年金現(xiàn)值及年金終值n 2.資金時(shí)間價(jià)值的應(yīng)用n （1）固定資產(chǎn)（項(xiàng)目）投資的評(píng)價(jià)方法n NPV法(重點(diǎn))n 獲利指數(shù)法n IRR法n 注意（對(duì)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量分析）n A、投資現(xiàn)金流量：固定資產(chǎn)初始投資、墊支的流動(dòng)資金n B、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量n 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=年稅后凈利潤(rùn)+年折舊n C、投資終結(jié)的現(xiàn)金流量：固定資產(chǎn)殘值收入、回收墊支的流動(dòng)資金n （2）債券發(fā)行價(jià)格的確定問題n 確定的原則思路把未來的支付（期末付本額D及每期末支付的利息C按市場(chǎng)利

2、率貼現(xiàn)）n 計(jì)算的公式：(重點(diǎn))n 決定債券價(jià)格的因素主要有四個(gè)：n 債券的面值：債券的票面價(jià)值n 息票率：債券利息與面值的比率n 貼現(xiàn)率：不同時(shí)期的價(jià)值額折現(xiàn)成現(xiàn)值時(shí)所使用的利率n 債券期限n 債券何時(shí)溢價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行、等價(jià)發(fā)行n （3）股票內(nèi)在價(jià)值的確定問題n 確定的原則思路：把未來收益（股利收入、股票出售收入）折為現(xiàn)值。n 計(jì)算的公式n V= d/K（V表示股票價(jià)格；d表示每年固定股利；K 表示投資者要求的收益率）n V= d0(1+g)/(K-g)n V=股利收入的現(xiàn)值+股票轉(zhuǎn)讓收入的現(xiàn)值n 二、資金風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值及其應(yīng)用n 1.資金風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值概念及其表述方法n 2.資金風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的應(yīng)用n （

3、1）股票投資收益率（CAPM模型）n Ri=RF+(Rm-RF)n （2）證券（普通股）的資本成本亦可以此公式計(jì)算。n （3）風(fēng)險(xiǎn)的度量方差是衡量離散度的工具，標(biāo)準(zhǔn)差是方差的平方根，二者反映的是風(fēng)險(xiǎn)的大小，方差越大，表示各種結(jié)果偏離均值越大，則不確定性越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。n 計(jì)算過程：n 計(jì)算預(yù)期收益： (Pii)n 計(jì)算收益標(biāo)準(zhǔn)差2= (X-)2* Pin 計(jì)算收益標(biāo)準(zhǔn)離差率：標(biāo)準(zhǔn)離差與預(yù)期收益的比率。V=/En 三.資金成本的概念及應(yīng)用n （一）個(gè)別資本成本n 長(zhǎng)期借款： KL = IL(1-T)/(1-F)n 長(zhǎng)期債券：Kb= Ib（1-T） /B（1-Fb）n 優(yōu)先股：n 普通股：K=DC

4、/PC(1-FC)+Gn 留存收益：注意：留存收益也有資本成本，其成本是機(jī)會(huì)成本的范疇。故其計(jì)算與普通股一致，但無籌資費(fèi)用。n （二）加權(quán)資本成本n 應(yīng)用:(重點(diǎn))n (1)直接計(jì)算加權(quán)資本成本大小n (2)判斷方案是否可行(投資收益率應(yīng)大于資本成本率)n (3)注意一下放棄現(xiàn)金折扣的成本(商業(yè)信用成本)的計(jì)算=現(xiàn)金折扣百分比/1-現(xiàn)金折扣百分比*360/Nn 四.財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)及其計(jì)算P140n 1.財(cái)務(wù)杠桿概念n 2.財(cái)務(wù)杠桿作用產(chǎn)生的原理n 3.財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(重點(diǎn))n DFLEPS變動(dòng)百分率/ EBIT變動(dòng)百分率n DFL=EBIT/EBIT-I-L-D/（1-T）n 五.籌資無差別點(diǎn)：n

5、 1.概念:即對(duì)于普通股而言，每股收益相等時(shí)的息、稅前利潤(rùn)點(diǎn)（EBIT），在此時(shí)，采用債務(wù)籌資和權(quán)益性籌資無差別。n 2.具體應(yīng)用n 如何利用公式求出該籌資無差別點(diǎn)利潤(rùn)n 一旦息、稅前利潤(rùn)高于此點(diǎn)，應(yīng)采用債務(wù)籌資；息、稅前利潤(rùn)低于此點(diǎn)，應(yīng)采用權(quán)益性籌資。n 六.應(yīng)收帳款管理n 1.信用標(biāo)準(zhǔn)n 客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件，一般用預(yù)計(jì)的壞裝損失率來表示。n 2.信用條件：企業(yè)評(píng)價(jià)客戶信用等級(jí)，決定給予或拒絕客戶信用的依據(jù)。n 3.信用期限n 現(xiàn)金折扣和折扣期限n 信用條件備選方案的評(píng)價(jià)n 例題Pn 4.例題Pn (1)首先明確賒銷收入凈額n （2）計(jì)算應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）n （3）計(jì)

6、算應(yīng)收賬款平均余額(關(guān)鍵)n 可據(jù)(1)及(2)計(jì)算n 亦可據(jù):收款平均間隔時(shí)間及每日賒銷額計(jì)算n （4）計(jì)算維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金n （5)應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本(重點(diǎn))n 七.存貨管理(重點(diǎn))n (1)存貨的成本n 采購(gòu)成本n 訂貨成本n 儲(chǔ)存成本n 缺貨成本n (2)經(jīng)濟(jì)訂購(gòu)批量n (3)最佳采購(gòu)次數(shù)n (4)最佳進(jìn)貨周期n (5)最低總成本n (6)例題Pn 八.對(duì)外投資管理n (1)債券投資n 投資收益率=(期末財(cái)富-期初財(cái)富)/持有年限/期初財(cái)富（重點(diǎn)）n 由此引申出:n 最終實(shí)際收益率n 到期收益率n 持有期間收益率n （2）股票投資n 長(zhǎng)期持有、股利固定不變的股票價(jià)值n 九.成本費(fèi)

7、用管理n 因素分析法預(yù)測(cè)成本降低俄及降低幅度n 直接材料費(fèi)用變動(dòng)對(duì)產(chǎn)品成本的影響n 成本降低率=1-(1-材料消耗定額降低%)(1±材料價(jià)格變動(dòng)%)*材料費(fèi)用占成本%n 直接工資費(fèi)用變動(dòng)對(duì)成本的影響n 成本降低率=1-(1+工資增長(zhǎng)率)/(1+勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)率)*工資占成本%n 制造費(fèi)用變動(dòng)對(duì)成本的影響n 成本降低率=1-(1+制造費(fèi)用增長(zhǎng)率)/(1+產(chǎn)量增長(zhǎng)率)*制造費(fèi)用占成本%n 廢品損失變動(dòng)對(duì)成本的影響n 成本降低率=廢品損失減少率*廢品損失占成本的%n 總成本降低率=以上各項(xiàng)之和n 十.銷售收入管理n (1)基本思路(重點(diǎn))n 利潤(rùn)=銷售收入*(1-銷售稅稅率)-(固定成本+變動(dòng)成本)=銷售量*單位邊際利潤(rùn)-固定成本n 據(jù)此展開:n 單位邊際利潤(rùn)=單價(jià)-單位變動(dòng)成本-單位銷售稅金n 保本點(diǎn)銷售量=固定成本/(單價(jià)-單位變動(dòng)成本-單位銷售稅金)n 實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)銷售量=(固定成本+目標(biāo)利潤(rùn))/(單價(jià)-單位變動(dòng)成本-單位銷售稅金)n 十一.名義利率與實(shí)際利率的關(guān)系n (1)按復(fù)利計(jì)息n （2）一年內(nèi)分次計(jì)算利息的復(fù)利n （3）貼現(xiàn)利率n （4）單利貸款,要求補(bǔ)償性余額n （5)周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議n 十二.財(cái)務(wù)比率分析綜合應(yīng)用(重點(diǎn))n (1)償債能力比