新三板掛牌條件、流程、價值、審計、借殼(史上最全版)

1、股份有限公司申請股票在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌，不受 股東所有制性質(zhì)的限制，不限于高新技術企業(yè)，應當符合下 列條件:1、依法設立且存續(xù)滿兩年。有限責任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，存續(xù)時間可以從有限責 任公司成立之日起計算2、業(yè)務明確，具有持續(xù)經(jīng)營能力 3、公司治理機制健全，合法規(guī)范經(jīng)營 4、股權明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī) 5、主辦券商推薦并持續(xù)督導 6、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)要求的其他條件、依法設立且存續(xù)滿兩年(一) 依法設立，是指公司依據(jù)公司法等法律、法規(guī)及規(guī)章的規(guī)定向公司登記機關申請登記，并已取得企業(yè) 法人營業(yè)執(zhí)照。1 .公司設立的主體、程序合法、合規(guī)。(1) 國有企業(yè)需

2、提供相應的國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機構(gòu)或國務院、地方政府授權的其他部門、機構(gòu)關于國有股權設置的 批復文件。(2) 外商投資企業(yè)須提供商務主管部門出具的設立批復文件。(3) 公司法修改(2006年1月1日)前設立的股份公司，須取得國務院授權部門或者省級人民政府的批準文 件。2 .公司股東的出資合法、合規(guī)，出資方式及比例應符 合公司法相關規(guī)定。(1) 以實物、知識產(chǎn)權、土地使用權等非貨幣財產(chǎn)出資的，應當評估作價，核實財產(chǎn)，明確權屬，財產(chǎn)權轉(zhuǎn)移手續(xù) 辦理完畢。(2) 以國有資產(chǎn)出資的，應遵守有關國有資產(chǎn)評估的規(guī)定。(3) 公司注冊資本繳足，不存在出資不實情形。(二) 存續(xù)兩年是指存續(xù)兩個完整的會計年度。新三

3、板公司掛牌，需要兩個會計年度，那么這兩個會計年度如何計算，有哪些錯誤認識和理解呢?、誤讀：新三板掛牌條件中明確要求擬掛牌企業(yè)存續(xù)64時間應當滿2年。對此，有人理解為滿24個月即可，如2012年9月1日成立的企業(yè)，2014年9月1日就可以申請在新三 板掛牌；也有人理解為必須要有 2個完整會計年度加1期的經(jīng)營記錄方可申請在新三板掛牌。2 、解析：企業(yè)須有2個完整會計年度（每年的1月1日 至12月31日）的運營記錄方可申請有新三板掛牌，也就是 說如果2014年9月1日操作掛牌，企業(yè)成立時間不得晚于2012年1月1日。此外，如果公司成立于 2013年1月1日，并且于2015年2月份完成2014年度財務

4、報表審計，則可以直接申報新三板掛牌，無須等到2015年一季報出來后再申報，即最近一期財務報表不強制要求為季度、半年度或年度 報表。注意事項：財務報表的有效期是 6個月，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)要求申報企業(yè)至少給其留出 2個月審核時間，因此企業(yè)申報時距其最近一期財務報表有效期截止日不能少于2個月，否則股轉(zhuǎn)系統(tǒng)會直接要求企業(yè)加審。（三）有限責任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，存續(xù)時間可以從有限責任公司成立之日起 計算。整體變更不應改變歷史成本計價原則，不應根據(jù)資產(chǎn) 評估結(jié)果進行賬務調(diào)整， 應以改制基準日經(jīng)審計的凈資產(chǎn)額為依據(jù)折合為股份有限公司股本。申報財務報表最近一期截 止日不得早于改制基準日。

5、、業(yè)務明確，具有持續(xù)經(jīng)營能力（一）業(yè)務明確，是指公司能夠明確、具體地闡述其經(jīng)營的業(yè)務、產(chǎn)品或服務、用途及其商業(yè)模式等信息。（二）公司可同時經(jīng)營一種或多種業(yè)務，每種業(yè)務應具有相應的關鍵資源要素，該要素組成應具有投入、處理和產(chǎn) 出能力，能夠與商業(yè)合同、收入或成本費用等相匹配。1 .公司業(yè)務如需主管部門審批，應取得相應的資質(zhì)、 許可或特許經(jīng)營權等。2 .公司業(yè)務須遵守法律、行政法規(guī)和規(guī)章的規(guī)定，符 合國家產(chǎn)業(yè)政策以及環(huán)保、 質(zhì)量、安全等要求（三）持續(xù)經(jīng)營能力，是指公司基于報告期內(nèi)的生產(chǎn)經(jīng)營 狀況，在可預見的將來，有能力按照既定目標持續(xù)經(jīng)營下去。11111.公司業(yè)務在報告期內(nèi)應有持續(xù)的營運記錄，不應僅

6、存在偶發(fā)性交易或事項。營運記錄包括現(xiàn)金流量、營業(yè)收入、 交易客戶、研發(fā)費用支出等。2 .公司應按照企業(yè)會計準則的規(guī)定編制并披露報告期內(nèi)的財務報表，公司不存在中國注冊會計師審計準則第1324號持續(xù)經(jīng)營中列舉的影響其持續(xù)經(jīng)營能力的相關事項，并由具有證券期貨相關業(yè)務資格的會計師事務所 出具標準無保留意見的審計報告。財務報表被出具帶強調(diào)事項段的無保留審計意見的，應全文披露審計報告正文以及董事會、監(jiān)事會和注冊會計師對強調(diào)事 項的詳細說明，并披露董事會和監(jiān)事會對審計報告涉及事項的處 理情況，說明該事項對公司的影響是否重大、 影響是否已經(jīng)消除、 違反公允性的事項是否已予糾正。3 .公司不存在依據(jù)公司法第一百

7、八一條規(guī)定解散的 情形，或法院依法受理重整、和解或者破產(chǎn)申請。、公司治理機制健全，合法規(guī)范經(jīng)營（一）公司治理機制健全，是指公司按規(guī)定建立股東大會、董事會、監(jiān)事會和高級管理層 （以下簡稱“三會一層”） 組成的公司治理架構(gòu)，制定相應的公司治理制度，并能證明 有效運行，保護股東權益。1 .公司依法建立“三會一層”，并按照公司法、非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法及非上市公眾公司監(jiān)管 指引第3號一章程必備條款等規(guī)定建立公司治理制度。2 .公司“三會一層”應按照公司治理制度進行規(guī)范運 作。在報告期內(nèi)的有限公司階段應遵守公司法的相關規(guī)疋。3 .公司董事會應對報告期內(nèi)公司治理機制執(zhí)行情況進 行討論、評估。(二) 合

8、法合規(guī)經(jīng)營，是指公司及其控股股東、 實際控制人、 董事、監(jiān)事、高級管理人員須依法開展經(jīng)營活動，經(jīng)營行為 合法、合規(guī)，不存在重大違法違規(guī)行為。1.公司的重大違法違規(guī)行為是指公司最近24個月內(nèi)因違犯國家法律、行政法規(guī)、規(guī)章的行為，受到刑事處罰或適 用重大違法違規(guī)情形的行政處罰。(1) 行政處罰是指經(jīng)濟管理部門對涉及公司經(jīng)營活動的違法違規(guī)行為給予的行政處罰。(2) 重大違法違規(guī)情形是指，凡被行政處罰的實施機關給予沒收違法所得、沒收非法財物以上行政處罰的行為，屬于重大違法違規(guī)情形，但處罰機關依法認定不屬于的除外;被行政處罰的實施機關給予罰款的行為，除主辦券商和律師 能依法合理說明或處罰機關認定該行為不

9、屬于重大違法違 規(guī)行為的外，都視為重大違法違規(guī)情形。(3) 公司最近24個月內(nèi)不存在涉嫌犯罪被司法機關立案偵查，尚未有明確結(jié)論意見的情形。2 .控股股東、實際控制人合法合規(guī)，最近24個月內(nèi)不存在涉及以下情形的重大違法違規(guī)行為:(1)控股股東、實際控制人受刑事處罰;(2)受到與公司規(guī)范經(jīng)營相關的行政處罰，且情節(jié)嚴重;情節(jié)嚴重的界定參照前述規(guī)定;(3)涉嫌犯罪被司法機關立案偵查，尚未有明確結(jié)論意見。3 .現(xiàn)任董事、監(jiān)事和高級管理人員應具備和遵守公司法規(guī)定的任職資格和義務，不應存在最近24個月內(nèi)受到中國證監(jiān)會行政處罰或者被采取證券市場禁入措施的情 形。（三）公司報告期內(nèi)不應存在股東包括控股股東、實際

10、控制人及其關聯(lián)方占用公司資金、資產(chǎn)或其他資源的情形。 如有，應在申請掛牌前予以歸還或規(guī)范。（四）公司應設有獨立財務部門進行獨立的財務會計核算，相關會計政策能如實反映企業(yè)財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量。四、股權明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)（一）股權明晰，是指公司的股權結(jié)構(gòu)清晰，權屬分明，真實確定，合法合規(guī)，股東特別是控股股東、實際控制人及 其關聯(lián)股東或?qū)嶋H支配的股東持有公司的股份不存在權屬 爭議或潛在糾紛。1 .公司的股東不存在國家法律、法規(guī)、規(guī)章及規(guī)范性文件規(guī)定不適宜擔任股東的情形。2 .申請掛牌前存在國有股權轉(zhuǎn)讓的情形，應遵守國資管理規(guī)定。3 .申請掛牌前外商投資企業(yè)的股權轉(zhuǎn)讓應遵守商務部

11、門的規(guī)定。(二) 股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓合法合規(guī)，是指公司的股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓依法履行必要內(nèi)部決議、外部審批(如有)程序，股票轉(zhuǎn)讓須符合限售的規(guī)定。1 .公司股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)，不存在下列情形:(1) 最近36個月內(nèi)未經(jīng)法定機關核準，擅自公開或者變相公開發(fā)行過證券;(2) 違法行為雖然發(fā)生在 36個月前，目前仍處于持續(xù)狀態(tài)，但非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法實施前形成的股東超200人的股份有限公司經(jīng)中國證監(jiān)會確認的除夕、。2 .公司股票限售安排應符合公司法和全國中小 企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務規(guī)則（試行）的有關規(guī)定。（三）在區(qū)域股權市場及其他交易市場進行權益轉(zhuǎn)讓的公司， 申請股票在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌前的發(fā)行

12、和轉(zhuǎn)讓等行為應合 法合規(guī)。（四）公司的控股子公司或納入合并報表的其他企業(yè)的發(fā)行 和轉(zhuǎn)讓行為需符合本指引的規(guī)定。五、主辦券商推薦并持續(xù)督導（一）公司須經(jīng)主辦券商推薦，雙方簽署了推薦掛牌并持 續(xù)督導協(xié)議。（二）主辦券商應完成盡職調(diào)查和內(nèi)核程序，對公司是否符 合掛牌條件發(fā)表獨立意見，并出具推薦報告。六、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司要求的其他條件掛牌上市基本流程公司從決定進入新三板、到最終成功掛牌，中間需要經(jīng)過一系列的環(huán)節(jié)， 可以分為四個階段:1、第一階段為決策改制階段，企業(yè)下定決心掛牌新三板，并改制為股份公司;2、第二階段為材料制作階段，各中介機構(gòu)制作掛牌申請文件;3、第三階段為反饋審核階段，為全國股份轉(zhuǎn)讓

13、系統(tǒng)公司與中國證監(jiān)會的審核階段;4、第四階段為登記掛牌結(jié)算，辦理股份登記存管與掛牌手續(xù)。、各個階段要求與工作（一）決策改制階段決策改制階段的主要工作為企業(yè)下定改制掛牌的決心，選聘中介機構(gòu)，中介結(jié)構(gòu)盡職調(diào)查，選定改制基準日、整體變更為股份公司。根據(jù)掛牌上市規(guī)則，股份公司需要依法設立且存續(xù)滿兩年。(1) 依法設立，是指公司依據(jù)公司法等法律、法規(guī)及規(guī)章的規(guī)定向公司登記機關申請登記，并已取得企業(yè)法 人營業(yè)執(zhí)照。(2) 存續(xù)兩年是指存續(xù)兩個完整的會計年度。(3) 有限責任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，存續(xù)時間可以從有限責任公司成立之日起計 算。整體變更不應改變歷史成本計價原則，不應根

14、據(jù)資產(chǎn)評 估結(jié)果進行賬務調(diào)整，應以改制基準日經(jīng)審計的凈資產(chǎn)額為 依據(jù)折合為股份有限公司股本。申報財務報表最近一期截止 日不得早于改制基準日。有限公司整體變更股份公司的基本流程:整體變更后設立的股份公司應達到以下基本要求:(1) 形成清晰的業(yè)務發(fā)展戰(zhàn)略目標;(2) 突出主營業(yè)務，形成核心競爭力和持續(xù)發(fā)展的能力;(3) 避免同業(yè)競爭，減少和規(guī)范關聯(lián)交易;(4) 產(chǎn)權關系清晰，不存在法律障礙;(5) 建立公司治理的基礎，股東大會、董事會、監(jiān)事會以及經(jīng)理層規(guī)范運作;(6) 具有完整的業(yè)務體系和直接面向市場獨立經(jīng)營的能力，做到資產(chǎn)完整、人員獨立、財務獨立、機構(gòu)獨立、業(yè)務獨立;1, r制寸度，會計核算符合

15、企業(yè)會計準則等法規(guī)、規(guī)章的要求;(8)建立健全有效的內(nèi)部控制制度，能夠保證財務報告的可靠性、生產(chǎn)經(jīng)營的合法性和營運的效率與效果。此外，企業(yè)申請新三板掛牌，還需要根據(jù)公司法、非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法、全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn) 讓系統(tǒng)業(yè)務規(guī)則(試行)、非上市公眾公司監(jiān)管指引第章程必備條款等相關法律、法規(guī)及規(guī)則對股份公司的相關要求，會在后續(xù)工作中落實。(二) 材料制作階段材料制作階段的主要工作包括:(1)申請掛牌公司董事會、股東大會決議通過新三板掛牌的相關決議和方案;(2)制作掛牌申請文件;(3) 主辦券商內(nèi)核;(4) 主辦券商推薦等主要流程。主要工作由券商牽頭，公司、會計師、律師配合完成。（二）反饋審

16、核階段反饋審核階段的工作主要是交易所與證監(jiān)會的審核階段，大約會在45天-60天左右;中介結(jié)構(gòu)會根據(jù)情況進行反饋。反饋審查的工作流程如下:1、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司接收材料全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司設接收申請材料的服務窗口。申請掛牌公開轉(zhuǎn)讓、股票發(fā)行的股份公司（以下簡稱申請人） 通過窗口向全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司提交掛牌（或股票發(fā)行） 申請材料。申請材料應符合全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務規(guī)則(試行)、全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌申請文件內(nèi)容與格式指弓(試行)等有關規(guī)定的要求。全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司對申請材料的齊備性、完整性進 行檢查：需要申請人補正申請材料的， 按規(guī)定提出補正要求;申請材料形式要件齊備，符合條

17、件的，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公 司出具接收確認單。2、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司審查反饋(1)反饋對于審查中需要申請人補充披露、解釋說明或中介機構(gòu) 進一步核查落實的主要問題，審查人員撰寫書面反饋意見， 由窗口告知、送達申請人及主辦券商。(2) 落實反饋意見申請人應當在反饋意見要求的時間內(nèi)向窗口提交反饋回復意見；如需延期回復，應提交申請，但最長殳不得超過二個工作日。3、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司出具審查意見申請材料和回復意見審查完畢后，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司出具同意或不同意掛牌或股票發(fā)行（包括股份公司申請掛 牌同時發(fā)行、掛牌公司申請股票發(fā)行）的審查意見，窗口將 審查意見送達申請人及相關單位。（四）登記掛牌階段登記掛

18、牌階段主要是掛牌上市審核通過后的工作，主要工作包括:(1)分配股票代碼;辦理股份登記存管;公司掛牌敲鐘。這些工作都會由券商帶領企業(yè)完成。、所需中介機構(gòu)主要職責新三板掛牌上市一般需要聘請以下中介機構(gòu):(1 )證券公司，即主辦券商;(2 )會計師事務所;(3) 律師事務所;(4) 資產(chǎn)評估機構(gòu)(證券評估資質(zhì))。各機構(gòu)主要工作如F:(一) 主辦券商主辦券商主要負責掛牌公司的改制、掛牌公司的規(guī)范、申請材料的制作與內(nèi)核、掛牌申請及后續(xù)的持續(xù)督導等工 作，具體工作如下:1 、按照國家相關法律、法規(guī)規(guī)定協(xié)助企業(yè)進行股份制 改制、成立股份有限公司，具體工作包括:(1) 對企業(yè)進行盡職調(diào)查;(2) 協(xié)助企業(yè)以及

19、會計師事務所、律師事務所等中介機構(gòu)制訂改制的整體方案并進行法律、財務等方面的可行性研 究;(3) 組織股份制改制工作小組;(4) 調(diào)查企業(yè)的資產(chǎn)狀況和財務狀況，對企業(yè)資產(chǎn)狀況和財務狀況中與改制要求不相符合的部分向企業(yè)提出整改 的意見或建議，并協(xié)助企業(yè)以及會計師事務所解決有關財務 問題;(5) 協(xié)助企業(yè)以及律師事務所解決在企業(yè)改制過程中的法律問題;(6) 編制企業(yè)股份制改制的工作時間表;(7) 協(xié)助企業(yè)及律師事務所制作、編制有關企業(yè)改制設立股份有限公司的申請文件;(8) 協(xié)助企業(yè)與政府有關主管部門溝通協(xié)調(diào)以取得股份制改制的所有批準;(9) 協(xié)助企業(yè)召開創(chuàng)立大會和第一屆董事會第一次會議;(10)

20、協(xié)助企業(yè)完成有關設立股份有限公司的其他工作。2 、對企業(yè)改制后設立的股份有限公司進行新三板掛牌 前的輔導工作。3 、按新三板掛牌的相關規(guī)定對股份有限公司進行盡職 調(diào)查，對發(fā)現(xiàn)的問題提出解決辦法并協(xié)助企業(yè)落實相關措 施。4 、協(xié)調(diào)、安排中介機構(gòu)進場進行相關工作，并使其按 時制作掛牌申報材料。5 、協(xié)助企業(yè)與相關的主管部門溝通，推進企業(yè)資本運 作、順利開展掛牌工作。6、負責制作企業(yè)進行新三板掛牌申請所需材料，并為與之相關聯(lián)的工作提供參考意見。7、企業(yè)申請新三板掛牌材料的內(nèi)核。8、向全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)遞交掛牌申請的相關材料，并進行及時的反饋。9、企業(yè)掛牌之后，主辦券商應持續(xù)督導所推薦掛牌公司誠

21、實守信、規(guī)范履行信息披露義務、完善公司治理機制。(二) 會計師事務所企業(yè)申請新三板掛牌，須聘請具有證券從業(yè)資格的會計 師事務所承擔有關審計和驗資等工作。主要工作如下:(1) 負責企業(yè)改制的審計，并出具審計報告;(2) 負責企業(yè)資本驗證，并出具有關驗資報告;(3) 負責企業(yè)財務報表的審計，并出具兩年及一期的審計報告;(4 )對發(fā)行人原始財務報表與申報財務報表的差異情況出具專項意見;(5) 提供與新三板掛牌有關的財務會計咨詢服務。(三) 律師事務所 企業(yè)申請新三板掛牌，必須依法聘請律師事務所擔任法律顧問，其主要工作如下:(1)對掛牌企業(yè)改制重組方案的合法性進行論證;(2)指導掛牌企業(yè)股份公司的設立

22、或變更;(3 )對企業(yè)掛牌過程中涉及的法律事項進行審查并協(xié)助企業(yè)規(guī)范、調(diào)整和完善;(4 )對企業(yè)主體的歷史沿革、股權結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)、組織機構(gòu)運作、獨立性、稅務等公司法律事項的合法性進行判斷;(5 )對企業(yè)掛牌過程中的各種法律文件的合法性進行判斷;(6) 協(xié)助和指導企業(yè)起草公司章程等公司法律文件;(7) 出具法律意見書等掛牌所需要的文件;(8) 對有關申請掛牌文件提供鑒證意見。（四）資產(chǎn)評估機構(gòu)企業(yè)股改的過程中必須要有證券資質(zhì)的評估機構(gòu)?！靶氯濉?大黃金價值、規(guī)范治理為掛牌新三板，企業(yè)需要進行股份制改造，需要構(gòu)建規(guī)范的現(xiàn)代化治理結(jié)構(gòu)。如果企業(yè)歷史上有不規(guī)范的遺留問題，還要進行處理和解決。個新三板掛

23、牌過程，就是一個簡版的IPO。在這個過程中，企業(yè)潛藏的瑕疵和風險將得到解決，規(guī)范的治理結(jié)構(gòu)將得以建立。等時機成熟，具備IPO條件時，操作起來也將大為輕松。、財富增值掛牌新三板之前，企業(yè)到底值多少錢，并沒有一個公允的數(shù)值。但在企業(yè)掛牌之后，市場會對企業(yè)給出一個估值，并將有一個市盈率。現(xiàn)在新三板的平均市盈率在18倍左右。為什么富豪榜中的人那么有錢？就是因為他們擁有的資產(chǎn) 價值被放大了。被什么放大？就是資本市場的市盈率。三、轉(zhuǎn)板IPO要討論企業(yè)掛牌新三板的好處，就不得不提轉(zhuǎn)板IPO。對懷揣上市夢想的企業(yè)家，這是最大的吸引力，也是對企業(yè)最大的價值?，F(xiàn)在新三板的主管機構(gòu)，已經(jīng)從中國證券業(yè)協(xié)會變更為中國證

24、監(jiān)會。盡管新三板掛牌企業(yè)轉(zhuǎn)板IPO的具體細則還沒有出來，但在兩者之間搭建轉(zhuǎn)板機制，為新三板掛 牌企業(yè)提供轉(zhuǎn)板IPO的綠色通道這一點，已經(jīng)十分明確。正 是基于對轉(zhuǎn)板IPO的重視，我們在為企業(yè)設計新三板的掛牌 方案時，才將它與融資、定向增發(fā)等一起，列為重點關注對 象。中小企業(yè)最大的困難之一就是融資，而融資遇到的第個困難，就是如何吸引和聯(lián)系投資人。 企業(yè)掛牌新三板之后， 增加了自己的曝光機會，能有更多的機會吸引投資人的目 光。并且作為非上市公眾公司，很多信息都是公開的。你的 信息都已經(jīng)拿出來曬了，都已經(jīng)接受公眾的監(jiān)督了，投資人 還會輕易懷疑你嗎？至少你的信任度要比非公眾公司高多 了?，F(xiàn)在的情況是，很

25、多 PE都將新三板企業(yè)納入項目源。旦他們發(fā)現(xiàn)機會，就會出手。甚至不用等到掛牌，有些企 業(yè)在掛牌前，就因為要掛牌而獲得了投資人的投資。這樣的 話，企業(yè)更早獲得了資金，投資人進入企業(yè)的價格更低，對 雙方都是有好處的。五、價值變現(xiàn)掛牌前，企業(yè)老板缺錢需要去借，掛了牌以后再需要用錢時，只需要出售一部分股權就可以了。到8月份做市商制度實行以后，這種交易將會越來越便利。而由于市盈率的存 在，在交易時，還將獲得不小的溢價。除此之外，新三板還 為原股東退出提供了便利。不管是合伙人還是員工，都可以 很方便的在市場上出售自己的股權，實現(xiàn)溢價退出。當然， 前提是過了限售期。六、股權融資融資方式有債權融資和股權融資之

26、分，兩者各有特點各有優(yōu)勢。股權融資不用提供抵押，融來的錢也不用還。并且 通常在融來資金的同時，還能融來資源。新二板之后，企業(yè) 在需要融資時，只要把手里的股權出讓一部分就可以了。掛 牌后如何進行融資，是我們在為企業(yè)設計新三板的掛牌方案 時，重點關注內(nèi)容之一。七、定向增發(fā)股權轉(zhuǎn)讓融資用的是股東原來手里的股權，屬于存量。如果股東不愿意用這種方式，還可以定向增發(fā)。定向增發(fā)是 對特定對象的融資行為， 用的是增量。原股東不用出讓股權， 但每人手里的股權會被稀釋。股權轉(zhuǎn)讓一般伴有原股東股權的重大稀釋，或者是原股東的退出。轉(zhuǎn)讓前后，企業(yè)的整體盤子基本是不變的。但定 向增發(fā)則是在原股東不變的情況下，增加新的股東

27、。投入的 錢任何人都不能拿走，是要放到企業(yè)的。這時候，企業(yè)的整 體盤子是增加的。八、增加授信企業(yè)成功掛牌新三板，是一種非常積極的信號。銀行對于這樣的企業(yè)，是非常愿意增加授信并提供貸款的，因為他 們也面臨激烈的競爭，并且以后這種競爭還會加劇。九、股權質(zhì)押有些企業(yè)掛牌新三板后，就會有銀行找來，說可以提供貸款，因為股權可以質(zhì)押了。、品牌效應掛牌新三板后，就成為了非上市公眾公司，企業(yè)會獲得個6位的以4或8開頭的掛牌代碼，還有一個企業(yè)簡稱。以后企業(yè)的很多信息都要公開。但與此同時，企業(yè)的影響和 知名度也在不斷擴大。、產(chǎn)業(yè)整合產(chǎn)業(yè)整合并購重組，便于產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合。、周期短、成本低周期短，從材料申報到掛牌完

28、成一般不超過6個月。成本低，掛牌成功的企業(yè)可以享受政府補貼，基本實現(xiàn)“零成 本”。新三板掛牌企業(yè)審計報告初稿審核、公司基本情況重點關注公司歷史沿革部分歷次股權變動情況、重大事項日期與說明書、法律意見書的日期是否一致。重要會計政策和會計估計1、合并報表的編報范圍及其變化情況。重點關注是否符合實質(zhì)重于形式原則的要求，不能僅看持股比例。對于報 告期內(nèi)新增的子公司，要披露合并日或者購買日。2、應收款項，按單項金額重大計提的標準，各年限計提比例是否符合穩(wěn)健性原則要求。單項金額不重大但按信用 風險特征組合后該組合的風險較大的應收款項壞賬準備的 確定依據(jù)、計提方法。3、固定資產(chǎn)折舊年限、無形資產(chǎn)攤銷年限是否

29、符合稅法相關要求，特別是公司土地使用權為租賃取得時折舊年限是否正確，無形資產(chǎn)攤銷年限是否超過法定年限或者剩余使 用年限。存貨、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、生物資產(chǎn)等資產(chǎn)分類情況與附注中報表項目注釋是否一致，生物資產(chǎn)郁閉期的確 定；各項資產(chǎn)減值準備計提方法是否披露。5、重點關注收入確認方法是否與公司業(yè)務模式相匹配，是否符合會計準則的要求，是否披露公司具體業(yè)務收入的確 認方法。6、報告期內(nèi)公司會計政策的選擇和運用、會計估計的運用是否存在重大變化，如有變化需說明；報告期內(nèi)是否存 在重大會計差錯。三、報表項目注釋（一）資產(chǎn)類1、貨幣資金關注企業(yè)貨幣資金余額是否異常偏高或者偏低，貨幣資 金中是否有外幣和其他貨幣

30、資金，其他貨幣資金是否有不能 隨時用于變現(xiàn)（例如被凍結(jié)的資金），如:有編制現(xiàn)金流量表時是否剔除，進而關注貨幣資金的余 額，期初期末變動情況與現(xiàn)金流量表中相關項目是否一致。2、應收賬款關注應收賬款是否按會計政策分類列示、按賬齡列示， 壞賬準備計提是否充分，計算復核各期計提金額是否與會計政策一致；應收賬款賬齡勾稽關系是否正確（例如本期末3-4年的應收賬款是否高于上期末2-3年的應收賬款）。關注應收賬款各期前五名披露情況，應收賬款前五名是否與公司前五大客戶情況矛盾，是否與公司披露的重大業(yè)務 合同矛盾；應收賬款中是否包含應收關聯(lián)方款項。關注應收賬款與收入事項情況的配比關系，應收賬款周轉(zhuǎn)率是否存在異常波

31、動；應收賬款與現(xiàn)金流量表中對應項目 的匹配關系。關注應收賬款、其他應收款中賬齡較長的對應方是否存在，是否合理，是否存在關聯(lián)方非關聯(lián)化情況（應收賬款各 期前五名至少要納入企業(yè)信用信息系統(tǒng)逐一排查，核查是否 存在潛在關聯(lián)方，核查對應交易的真實性，例如某擬掛牌公 司的客戶，2013年成立，注冊資本10萬，2014年從擬掛牌 公司購買了 1000多萬的存貨，其真實性存在重大疑慮）3. 預付賬款關注預付賬款列示情況，是否按照賬齡列示，是否披露前五名情況；預付前五名是否與公司前五大客戶情況、重大 業(yè)務合同情況矛盾；預付賬款中是否包含應收關聯(lián)方款項。重點關注賬齡超過1年的預付賬款，是否披露到期未結(jié)算原因等情

32、況。對于各期末預付賬款前五名、賬齡較長的大 額預付賬款，均納入企業(yè)信用信息系統(tǒng)逐一排查。4、其他應收款此項目應重點關注。關注應收賬款是否按要求分類列示、按賬齡列示，壞賬準備計提是否充分，是否與會計政策一致；應收賬款賬齡勾 稽關系是否正確。關注其他應收款各期前五名披露情況，是否披露發(fā)生的 性質(zhì)和原因；其他應收款中是否包含應收關聯(lián)方款項。重點 關注其他應收款中應收關聯(lián)方款項，是否存在股東、關聯(lián)方 占用公司資金情況；結(jié)合其他應收款的期末余額核查其發(fā)生 額、現(xiàn)金流量情況，是否存在大額、頻繁的資金往來，發(fā)生 的原因及合理性。關注應收賬款、其他應收款中賬齡較長的對應方是否存在，可從企業(yè)信用信息系統(tǒng)逐一排查

33、。5、存貨關注存貨是否分類列示，列示金額是否存在異常波動， 存貨余額與公司業(yè)務模式是否匹配，與收入情況是否匹配， 存貨周轉(zhuǎn)率是否存在異常波動。關注存貨增減變動情況與報告期內(nèi)采購情況、前五大供應商情況、現(xiàn)金流量情況是否匹配 （重點關注，極易出錯）， 獲取或重新編制成本倒扎表，核查存貨采購和成本列示是否 準確。關注公司所處行業(yè)或客戶需求是否面臨重大不利變化，是否導致公司存貨出現(xiàn)減值跡象（例如化工、棉種、IC卡等行業(yè)的行業(yè)政策和客戶需求均有重大不利變化，對應存貨減 值計提是否充分）。6、固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)是否分類列示，固定資產(chǎn)及折舊在報告期內(nèi)的增減變動情況，固定資產(chǎn)折舊計提金額是否合理、正確。關注固定

34、資產(chǎn)與公開轉(zhuǎn)讓說明書、法律意見書中披露的固定資產(chǎn)類別、金額、成新率等數(shù)據(jù)是否一致。關注固定資產(chǎn)與在建工程、現(xiàn)金流量表相關項目的勾稽 關系（如在建工程減少數(shù)與固定資產(chǎn)對應項目增加數(shù)是否 致），并重點關注存在抵押、 擔保的固定資產(chǎn)是否披露完整， 是否存在閑置或者持有待售的固定資產(chǎn)。對照固定資產(chǎn)期末余額和增減變動，核查固定資產(chǎn)對應 的采購合同/施工合同/、發(fā)票、結(jié)算書、歸集和分配表，核 查是否存在費用資本化情況；結(jié)合公司經(jīng)營計劃分析大額固 定資產(chǎn)增加的合理性（例如，某種子企業(yè)在現(xiàn)金流短缺、市 場需求發(fā)生重大不利變化的情況下，固定資產(chǎn)報告期內(nèi)大額 異常增加）。7、在建工程此項目和固定資產(chǎn)都應當重點關注

35、，企業(yè)財務造假水平 越來越高，固定資產(chǎn)和在建工程的大窟窿比其他應收款更加 隱晦。在建工程核查同固定資產(chǎn)。8、生物資產(chǎn)結(jié)合企業(yè)內(nèi)部控制情況，核查與生物資產(chǎn)核算相關的原 始單據(jù)（特別是第三方單據(jù)如合同、發(fā)票、運輸單、銀行流 水等）是否齊全，重點關注企業(yè)是否存在現(xiàn)金收付款。結(jié)合 公司土地租賃合同、單位面積產(chǎn)能產(chǎn)量，并實地查看企業(yè)生 物資產(chǎn)是否真實存在、是否高估；獲取企業(yè)生物資產(chǎn)成本歸 集和分配表，復核其計算是否準確。對企業(yè)生產(chǎn)人員或者合 作農(nóng)戶進行現(xiàn)場走訪或者訪談，核查企業(yè)生物資產(chǎn)的真實性 和收入的真實性。擴大生物資產(chǎn)銷售和客戶的核查范圍，獲取會計師應收 款項詢證函回函率、函證比例，獲取項目組的相關

36、底稿計算 復核。（案例1 :某企業(yè)報告期內(nèi)生物資產(chǎn)大幅增加，但是對應 土地租賃合同面積并無重大變化，企業(yè)也不讓現(xiàn)場盤點，風 險太高不予承接。案例2 :某水果種植企業(yè)報告期內(nèi)的第一大客戶均為某 房地產(chǎn)公司，銷售金額崎高，該房地產(chǎn)公司報告期內(nèi)并無新 開發(fā)或者新開盤樓盤，其銷售真實性和合理性無法解釋，風 險太高不予承接。）9、長期股權投資結(jié)合企業(yè)和被投資企業(yè)歷次出資、股權轉(zhuǎn)讓、股東資金 來源情況，核查是否投資企業(yè)和被投資企業(yè)屬于同一控制，所持股權比例、委派董事和高管人員情況，依據(jù)實質(zhì)重于形式原則，確認企業(yè)長期股權投資后續(xù)核算選擇成本法/權益法是否合理。除關注長期股權投資核算外，重點關注企業(yè)股權結(jié)構(gòu)是

37、否存在特殊利益安排，是否涉嫌利益輸送。（案例：A公司與B公司投資設立 C公司，A和B分別持股60%和40% C生產(chǎn)的產(chǎn)品全部向 B銷售，這種股權結(jié)構(gòu)最終因特殊利益安排被勸退）。10、遞延所得稅資產(chǎn)和遞延所得稅負債11、資產(chǎn)減值準備明細（二）負債類1、短期借款關注短期借款余額與公司經(jīng)營規(guī)模是否匹配（進而核查是否存在內(nèi)外帳），關注短期借款賬齡劃分是否準確（對照 現(xiàn)金流量表），是否需要重分類，關注短期借款中擔保、抵 押、保證情況，是否存在互保、聯(lián)保等情況，進而核查關聯(lián) 方及關聯(lián)交易是否披露完整。2、應付賬款關注應付賬款賬齡列示是否準確，勾稽關系是否合理。關注應付賬款各期前五名披露情況，應付賬款前五名

38、是否與公司前五大供應商情況矛盾；應收賬款中是否包含應收 關聯(lián)方款項。關注應付賬款與成本事項、存貨情況的配比關系，應付 賬款與現(xiàn)金流量表中對應項目的匹配關系。3、預收賬款重點關注預收賬款賬齡列示是否準確，勾稽關系是否合理。關注預收賬款各期前五名披露情況，預收賬款前五名是 否與公司前五大供應商情況矛盾；預收賬款中是否包含應收 關聯(lián)方款項。關注預收賬款與成本事項、存貨情況的配比關系，預收 賬款與現(xiàn)金流量表中對應項目的匹配關系。重點關注賬齡超過1年的預收賬款，分析其到期未結(jié)算 的原因。4、應付職工薪酬對比應付職工薪酬增減變動情況，并與管理費用、銷售 費用明細表中工資情況、說明書和法律意見書中人員結(jié)構(gòu)情

39、況進行比對，計算平均工資，與當?shù)仄骄奖葘?，分析?合理性;對比應付職工薪酬增減變動情況與現(xiàn)金流量表中相關 項目勾稽關系；應付職工薪酬增減變動與收入增減變動的關 系是否合理。分析應付職工薪酬中各科目增減變動情況，判斷公司是 否為員工繳納社保等。5、應交稅費關注應交稅費是否與銷售、采購情況相匹配，各項稅費 的期末余額是否合理。6、其他應付款重點關注期末余額合理性，披露完整性（是否披露發(fā)生的性質(zhì)和原因，前五名情況及其占比情況，占比計算是否準 確等）；對照發(fā)生額核查是否存在大額、異常的資金往來;核查是否存在關聯(lián)往來非關聯(lián)化、是否存在使用股東、員工 或關聯(lián)方賬戶資金收款情況，分析公司對關聯(lián)方和非關聯(lián)

40、方 資金是否存在重大依賴。重點關注其他應付款中應付關聯(lián)方款項，發(fā)生額是否頻繁、異常。7、長期應付款（三）權益類項目重點關注各期增減變動情況。（四）利潤表項目 1、營業(yè)收入重點關注營業(yè)收入確認方法是否和公司業(yè)務模式一致，實現(xiàn)情況公司實際情況是否一致，是否存在提前或者滯后確 認收入的情況，收入確認原則是否穩(wěn)??；收入的波動情況與 公司所處的行業(yè)環(huán)境等是否一致。重點關注營業(yè)收入是否按產(chǎn)品、地區(qū)等分類列示，各產(chǎn)品各報告期的毛利率。是否存在重大異常波動情況。是否披露前五大客戶情況，前五大占比情況，是否存在對關聯(lián)方的重大依賴，進而判斷公司獨立性，對前五大客戶 均納入企業(yè)信息系統(tǒng)排查，核查其銷售的真實性、合理

41、性、 是否存在關聯(lián)交易非關聯(lián)化和其他利益安排。對于部分行業(yè)，可追查經(jīng)銷商或客戶的產(chǎn)品最終銷售或者消費情況，并分析其銷售的真實性和合理性（可參見應收 賬款部分案例）。重點關注收入與應收賬款、存貨、現(xiàn)金流量表相關項目匹配性。2、營業(yè)成本3、營業(yè)稅金及附加4、管理費用是否披露報告期內(nèi)明細情況，各項目變動情況是否合理，與其他報表項目是否匹配。5、銷售費用是否披露報告期內(nèi)明細情況，各項目變動情況是否合理，與其他報表項目是否匹配。6、財務費用7、資產(chǎn)減值損失8、營業(yè)外收入重點關注營業(yè)外收入的真實性，公司取得稅收優(yōu)惠和政府補助的相關政策文件，是否存在補繳稅款風險。是否披露政府補助明細，是否對關聯(lián)方構(gòu)成重大依

42、賴。9、營業(yè)外支出大。重點關注公司報告期內(nèi)是否存在被處罰的情況，是否重（五）現(xiàn)金流量表項目注釋重點關注現(xiàn)金流量相關項目與其他報表各項目的勾稽關系，現(xiàn)金流量表是比較容易出錯的;重點關注表中的“其他”是否詳細披露;現(xiàn)金流量表補充資料是否與股轉(zhuǎn)公司要求的模板一致。四、關聯(lián)方及關聯(lián)交易重點關注關聯(lián)方、關聯(lián)交易是否披露完整五、或有事項、承諾事項、資產(chǎn)負債表日后事項重要的財務指標及其波動情況1、盈利能力指標毛利率、凈利率、每股收益、凈資產(chǎn)收益率等2、償債能力指標資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率3、營運能力存貨周轉(zhuǎn)率、應收賬款周轉(zhuǎn)率成長能力營業(yè)收入增長率、利潤周轉(zhuǎn)率5、期間費用占比情況分析1、是否詳細列示每股

43、收益、 凈資產(chǎn)收益率的計算過程關注加權過程是否準確2、是否列示非經(jīng)常性損益明細表關注明細表相關項目列示情況，與營業(yè)外收支的對比情 況，非經(jīng)常性損益項目對納稅情況的影響。3、財報由董事會審議通過（不需要股東大會審議），企業(yè)相關人員簽字蓋章。新三板將是中國資本市場史上最大的政策紅利，不掛牌 將錯失千載難逢的機會。新三板掛牌要求并不算太高，上市 時間短而快，監(jiān)管層也一直強調(diào)企業(yè)掛牌新三板無需借殼。但部分公司仍由于自身資質(zhì)、歷史沿革、成立時間、掛牌周期較長等因素限制選擇借殼。當然，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)4月已表示過， 針對掛牌公司收購或重大資產(chǎn)重組行為，在審查中將保持與 掛牌準入環(huán)節(jié)的一致性，避免出現(xiàn)監(jiān)管套利?？偟?/p>

44、來說，企業(yè)借殼新三板一般通過以下兩種操作方 式：第一種是通過收購新三板企業(yè)股權的方式取得控制權， 再用資產(chǎn)+增發(fā)股權買入新資產(chǎn)，反向并購借殼，原有資產(chǎn) 在此方案中被置出；第二種是，買方通過參與掛牌公司的增 發(fā)，注入現(xiàn)金，獲得公司控股權，然后出售舊資產(chǎn)，購入新 資產(chǎn)。、股權收購鼎訊互動（430173）采取的就是典型的第一種方式。依據(jù)鼎訊互動2014年半年報，截至2014年6月30日， 曾飛、徐建、茅蕭、胡劍峰、劉淑艷、董強、王嘉力、劉凱 持股比例為61% 12% 10% 8% 6% 1% 1% 1%收購人吳曉翔并未持有鼎訊互動任何股權。2014年10月，吳飛將所持鼎訊互動15%勺股權協(xié)議轉(zhuǎn)讓給李

45、良瓊。此后徐建、胡劍峰于 2014年11月分別通過股轉(zhuǎn)系統(tǒng)協(xié)議轉(zhuǎn)讓鼎訊互動股權。2014年11月21日，李良瓊、王麗分別通過協(xié)議將鼎訊互動34.9%股權轉(zhuǎn)讓給吳曉翔。2015年2月12日，收購人吳曉翔與股份轉(zhuǎn)讓方曾飛、茅蕭、劉淑艷簽訂關于鼎訊互動（北京）股份有限公司之 股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議。鼎訊互動股東吳曉翔從另外三名股東手中收購（受讓）鼎訊互動可轉(zhuǎn)讓股數(shù)155萬股，每股股份的轉(zhuǎn)讓價格為1元/股。其中，收購曾飛持有的115萬股流通股，收購茅蕭持有的25萬流通股，收購劉淑艷持有的15萬流通股。吳曉翔本次收購前持有鼎訊互動3,490,000股，持股比例34.90%；本次收購后，吳曉翔持有5,040,000

46、股，持股比例50.40%，成為公司第一大股東，擔任公司董事長職位，成為公司實際控制人；原實際控制人曾飛持有公司股份3,450,000 股，持股比例下降34.50%,且其將辭任公司董事長職務，進一步淡出公司經(jīng)營決策和管理。且收購報告書中披露：未來12個月內(nèi)，收購人吳曉翔擬擇機將其控制的部分企業(yè)置入鼎訊互 動，改善鼎訊互動經(jīng)營情況、提高鼎訊互動盈利能力。2015年2月13日，鼎訊互動公告相關收購事項。2015年4月28日鼎訊互動發(fā)行股份合計200,000,000股購買振業(yè)集團、李蓬龍及肖娜霞分別持有的廣東歐美的60.00%、30.00%、10.00%的股權，即廣東歐美合計100%的股權。新增股本占

47、發(fā)行后總股本的比例為95.24%，實際控制人仍是吳曉翔，原公司實際控制人曾飛持股比例稀釋至不到2%其中廣東歐美2014年約虧損230萬元，凈資產(chǎn)為1.98億元，主營業(yè)務為汽車整車銷售、汽車行業(yè)配套服務、汽車 商貿(mào)城服務等。點評：依據(jù)2015年2月，吳曉翔收購曾飛所持公司股權時1元/股，總股本為1,000萬元，我們猜測鼎訊互動空 殼作價1,000萬元。但收購方并未完全通過現(xiàn)金支付這筆代 價，現(xiàn)金支付一部分，在公司收購廣東歐美后，曾飛仍持有 的少量股份作為代價支付一部分。、增發(fā)收購天翔昌運（430757）采取的就是是第二種方式。天翔昌運于2014年5月30日在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌并公開轉(zhuǎn)讓。截至2014年12月31日，萬朝文先生持有天翔昌運3,834,163股，占掛牌公司總股本的49.16%。今年2月19日，天翔昌運公告權益變動報告書，萬朝文先生于2015年1月16日通過全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓 系統(tǒng)以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式減持所持有的天翔昌運流通股755,000股，占天翔昌運總股本的9.68%。本次權益變動前，萬朝文未通過全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式 轉(zhuǎn)讓過股份。本次權益變動前，海文投資未持有天翔昌運公司股份。上述轉(zhuǎn)讓后，萬朝文先生持有天翔昌運3,079,163股，占公司總股本的39.48%。上述轉(zhuǎn)讓后，海文投資持有天 翔昌運755,000股，占公司