上海汽車究竟隱藏了多少利潤

1、上海汽車究竟隱藏了多少利潤2010年2月上海汽車（600104 ）收購了上海通用 1%股權(quán)，持股比例達(dá) 51%，上海通用納入Info rmati on classificati on: In ter nal信息分類:內(nèi)部上海汽車的合并范圍。合并范圍變更使得上海汽車2010年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與2009年有較大變動(dòng)。2010年上海汽車合并報(bào)表歸屬母公司所有者的凈利潤137.29億元，同比增長 108.06%。具體如下表所示。表1上海汽車2007-2010年利潤簡表項(xiàng)目（億元）2010 年2009 年2008 年2007 年?duì)I業(yè)收入3,124.851,388.751,054.061,040.84營業(yè)成本2,

2、519.031,212.28932.35895.29營業(yè)利潤270.0684.31-9.7055.75凈利潤228.3381.08-8.5054.08歸屬母公司所有者的凈利潤137.2965.926.5646.35基本每股收益（元）1.6111.0060.1000.708資料來源：同花順根據(jù)上海汽車2010年年報(bào)陳述，公司存在大量隱藏利潤的現(xiàn)象，具體如下:1.縮短固定資產(chǎn)折舊年限，多計(jì)提了3.87億元折舊費(fèi)用（參見2010年報(bào)84頁）上海通用于2010年度對(duì)固定資產(chǎn)的折舊方法進(jìn)行了復(fù)核。從2010年7月1日起將生產(chǎn)用模具的折舊方法從“年限平均法”變更為“可變雙倍余額遞減法”，使得2010年度合

3、并財(cái)務(wù)報(bào)表利潤總額減少3.87億元。2.縮短無形資產(chǎn)攤銷年限，多計(jì)提了1.66億元攤銷費(fèi)用（參見2010年報(bào)83頁）公司自行開發(fā)形成的無形資產(chǎn)分為“平臺(tái)”和“車型”兩類，平臺(tái)和車型的原攤銷年限分別為10年和3年。公司于2010年對(duì)平臺(tái)和車型的攤銷年限進(jìn)行了復(fù)核，并決定將“平臺(tái)”非專利技術(shù)的攤銷年限從10年變更為5年，使得2010年度合并財(cái)務(wù)報(bào)表利潤總額減少1.66億元。3.調(diào)整汽車預(yù)計(jì)銷量對(duì)相關(guān)技術(shù)使用費(fèi)進(jìn)行調(diào)整，多計(jì)提3.79億元技術(shù)使用費(fèi)（參見2010年報(bào)83頁）上海汽車使用母公司上汽集團(tuán)Rover技術(shù)，需在10年內(nèi)向其支付8.25億元的技術(shù)使用費(fèi)，在10年內(nèi)分別計(jì)提確認(rèn)費(fèi)用。2010年度

4、，公司調(diào)整了 “使用Rover技術(shù)生產(chǎn)的整車的預(yù)計(jì)銷量”，相應(yīng)調(diào)整了當(dāng)年的技術(shù)使用費(fèi)。該變更自2010年1月1日生效，該變更導(dǎo)致 2010年度合并財(cái)務(wù)報(bào)表利潤總額減少3.79億元。4.大量計(jì)提資產(chǎn)減值損失，涉及資產(chǎn)科目包括：固定資產(chǎn)、在建工程、無形資產(chǎn)固定資產(chǎn)減值2010年上海通用納入合并范圍，固定資產(chǎn)原值和減值準(zhǔn)備同比大幅增加。由于合并范圍變化較大,我們不能通過固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的絕對(duì)值來比較2010年和2009年的固定資產(chǎn)減值計(jì)提情況，所以,我們采用比例分析法。2010年“年末減值準(zhǔn)備/固定資產(chǎn)原值”比值為 5.20%，同比大幅增加，主要是 2010年當(dāng)年計(jì)提減值準(zhǔn)備的比例大幅增加造成的。2

5、010年公司“減值準(zhǔn)備增加凈額 /固定資產(chǎn)原值”比值是 4.77%，所以，上海汽車絕大部分的固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備發(fā)生在2010 年。2010年減值準(zhǔn)備增加凈額為27.14億元，其中機(jī)器設(shè)備減值增加凈額為14.39億元，占53.02%。跟據(jù)中國新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，機(jī)器設(shè)備一般是在產(chǎn)品銷量或價(jià)格下滑，預(yù)計(jì)未來生產(chǎn)線可收回現(xiàn)金低于賬面價(jià)值時(shí)，按其差額計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。而2010年上海汽車銷量大幅上升，凈利潤同比上漲108.06%時(shí)，計(jì)提大量減值準(zhǔn)備，上海汽車大幅計(jì)提減值的動(dòng)機(jī)極有可能是在業(yè)績好的時(shí)候隱藏利潤,在不同年度對(duì)利潤做平滑處理。公司通過大幅計(jì)提固定資產(chǎn)減值損失隱藏利潤（稅前）保守估計(jì)為14.39億元，不

6、保守估計(jì)為 27.14億元。表2上海汽車2009-2010年固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備情況2010 年2009 年（）減值準(zhǔn)備年末減 減值準(zhǔn)減值準(zhǔn)備年末減減值準(zhǔn)備增加凈額值準(zhǔn)備/固定 資產(chǎn)原值備增加 凈額/固 定資產(chǎn) 原值增加凈額值準(zhǔn)備/固定 資產(chǎn)原值增加凈額 /固定資 產(chǎn)原值合計(jì)271,439.485.20%4.77%583.341.04%0.02%其中：房屋及建筑物43,878.693.74%3.37%-885.260.75%-0.14%機(jī)器設(shè)備143,857.075.53%4.92%4,477.291.26%0.31%電子設(shè)備、器具及家具349.060.23%0.19%-9.560.07%-0.0

7、1%運(yùn)輸設(shè)備150.960.57%0.38%9.870.33%0.04%模具83,203.706.78%6.66%-3,009.000.93%-1.86%注：減值準(zhǔn)備增加凈額=當(dāng)年計(jì)提的減值準(zhǔn)備-當(dāng)年轉(zhuǎn)銷的減值準(zhǔn)備資料來源：2010年年報(bào)107頁，2009年年報(bào)103頁在建工程減值25.95億元，截至2010年末工程投入4.21億元，因產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生變化（羅孚2010年公司名爵浦口基地二期建設(shè)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)總投資占預(yù)算比例為97% 。 2010年末，該項(xiàng)目在建工程賬面余額為MG3停產(chǎn)），對(duì)生產(chǎn)線（通用設(shè)備和專用設(shè)備）計(jì)提了3.52億元的減值損失，資產(chǎn)減值損失占在建工程賬面余額比例為83.61%，占總

8、預(yù)算比例為13.56%。名爵浦口基地二期建設(shè)項(xiàng)目計(jì)提大量減值損失由于公開資料有限，我們無法估計(jì)隱藏利潤的具體 數(shù)據(jù)。無形資產(chǎn)減值通過比例分析法，上海汽車2010年非專利技術(shù)計(jì)提了1.09億元的減值損失，使得 2010年“年末減值準(zhǔn)備/無形資產(chǎn)原值”比值達(dá)到4.74%，而“減值準(zhǔn)備增加凈額/無形資產(chǎn)原值”占比為2010年。無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備主要來自于非3.63%。說明上海汽車絕大部分的無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備發(fā)生在專利技術(shù)的減值。公司在業(yè)績快速發(fā)展的2010年，通過計(jì)提1.09億元非專利技術(shù)減值隱藏利潤。表3上海汽車2009-2010年無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備情況項(xiàng)目（萬元）2010 年2009 年減值準(zhǔn)備 增加

9、凈額年末減 值準(zhǔn)備/無形 資產(chǎn)原 值減值準(zhǔn) 備增加 凈額/無 形資產(chǎn)原值減值準(zhǔn)備 增加凈額年末減 值準(zhǔn)備/無形 資產(chǎn)原 值減值準(zhǔn)備 增加凈額/無形資 產(chǎn)原值合計(jì)10,878.531.91%1.39%739.181.11%0.20%其中：非專利技術(shù)10,894.154.74%3.63%02.78%0.00%商標(biāo)權(quán)20.581.37%1.37%00.00%0.00%軟件-36.201.44%-0.07%739.181.98%1.98%注：減值準(zhǔn)備增加凈額=當(dāng)年計(jì)提的減值準(zhǔn)備-當(dāng)年轉(zhuǎn)銷的減值準(zhǔn)備資料來源：2010年年報(bào)110頁，2009年年報(bào)106頁5.總結(jié)億元，相對(duì)于2010年公司的利通過以上分析，上海汽車2010年隱藏利潤（稅前）2