美債危機及其影響

1、美債危機及其影響一、背景知識簡介美元與美聯儲美聯儲是美國完全私人性質的中央銀行，美國政府沒有貨幣發(fā)行權。美國政府想要得到美元，就必須將美國人民未來稅收（國債）抵押給私人銀行，由美聯儲來發(fā)行“美聯儲券”，也就是“美元”美元是外匯交換中的基礎貨幣，也是國際支付和外匯交易中的主要貨幣，在國際外匯市場占有十分重要的地位。主權債務及主權債務危機主權債務是指一國以自己的主權為擔保向外，不管是向國際貨幣基金組織還是向世界銀行，還是向其他國家借來的債務。債務危機是指在國際借貸領域中大量負債，超過了借款者自身的清償能力，造成無力償還或必須延期還債的現象。主權債務危機的本質是高赤字之下的主權信用危機。傳統的主權債

2、務違約的解決方式有兩種：違約國家向世界銀行或者是國際貨幣基金組織等借款；與債券國就債務利率、還債時間和本金進行商討。主權債務評級l 主權信用評級是信用評級機構進行的對一經濟體政 府或當局作為債務人履行償債責任的意愿和能力的評判。在這一評判過程中，評級機構一般對一個經濟體經濟增長趨勢、貿易及國際收支、外匯儲備、外債余額及結構、財政收支和相關政策影響等進行考察，最后給出具體評級。lAAA級債務評級：具有極強償還債務能力，基本不受不利經濟環(huán)境影響，違約風險極低。lAA級債務評級：有很強的償還債務能力，受經濟環(huán)境影響不大，違約風險很低；lA級：還債能力較強，輕易受到不利環(huán)境的影響，違約風險較低lBBB

3、級債務評級：有一般償還債務能力，會較大受到不利經濟環(huán)境的影響，違約風險一般。美國國債上限國債上限是美國特色的債務限額發(fā)行制度，源于1917年，由美國國會立法通過。其根本目的在于對政府的融資額度做出限制，防止政府隨意發(fā)行國債以應對增加開支的需要，避免出現債務膨脹后“資不抵債”的惡果。如果聯邦政府債務總額接近法定上限，美國財政部就必須采取非常措施來滿足承擔的義務。二、債務發(fā)展簡介及原因美國國債發(fā)展歷程美國是一個以借債聞名的國家，通過對外舉債贏得了國家的獨立和生存；一戰(zhàn)期間通過對盟友發(fā)放戰(zhàn)爭貸款從債務國一躍成為債權國，戰(zhàn)后美國支持歐洲重建30億美元貸款，鞏固了其第一大債權國地位。戰(zhàn)后美元取代英鎊成為

4、世界第一大貨幣，美國經濟實力稱霸世界，美元作為美國堅挺經濟及國家主權信用的象征，因而美債受到各國投資者的青睞。20c80s第二次石油危機美國由債權國轉為債務國。為了應對生產成本上升和通貨膨脹加劇，美國政府取消了利率上限管制，導致美元升值，加上國內經營成本過高，造成了美國的“去制造業(yè)”化，制造業(yè)開始向勞動力成本低的發(fā)展中國家轉移，美國從制造業(yè)強國逐漸成為嚴重依賴進口勞動密集型產品的國家，最終產生了貿易逆差。面對這種情況，美國通過發(fā)行債券來彌補一方面可以刺激國內經濟發(fā)展另一方面可以轉移經濟風險給美債持有國。這樣以后，美國于1985年完全淪為債務國并且這一趨勢愈演愈烈，于2004年成為世界第一大債務

5、國，至今無人能超越。二戰(zhàn)期間的1941年至1945年，美國債務上限被限制在3000億美元。二戰(zhàn)結束后的一段時間，美國債務上限一度有所下降。一直到1962年，才又重新回到接近3000億美元的水平。但1962年以后，這一上限不斷提高，占GDP的比重也不斷上升。進入新世紀以后，美國財政從克林頓時期的盈余轉為赤字，債務也隨之增加。金融危機爆發(fā)以來的最近幾年，美國債務的增長速度更是快得驚人：2008年和2009年，美國國債上限分別為10.61萬億美元和12.10萬億美元，分別占G D P的比重為70%和84 .1%。2010的情況更加惡化：按2010財年計算，美國G D P總額為14.62萬億美元，而債

6、務上限達14 .29萬億美元，相當于G D P總額的98%；2010年的財政收入為2.16萬億美元，支出為3.56萬億美元，當年財政赤字占G D P的比例已接近10%。 2011年2月22日，可供發(fā)債余額僅剩2180億美元，美國國會未就提高上限達成一致。2011年5月，美國國債觸頂，開創(chuàng)了14.29萬億美元的歷史新高。2011年8月5日，標準普爾宣布將美國長期主權債務評級由AAA下調至AA+,同時將評級的前景展望繼續(xù)維持為負面（歷史上首次），使得美國主權信用評級降至加拿大、英國、德國與法國之下。另兩大評級機構穆迪和惠譽依然維持對美國國債的最高評級，但二者對其評級展望均為負面。連鎖反應：降低與美

7、國政府有密切聯系或政府支持企業(yè)的評級，例如房利美和房地美等。已經降低了與農業(yè)相關銀行評級、32家銀行與信用合作社發(fā)行的由美國政府支持的長期債券評級以及三家大型股票、債券與期權交易結算機構的評級。AAA評級的保險公司可能面臨同樣的降級風險。三、債務危機原因財政收入增加空間不大，支出繼續(xù)膨脹從1967年至今，美國財政收入占GDP的比重維持在20%以下，近十年降低到15%左右，將設危機過后美國財政收入會回升到歷史最高水平19.3%，但人口老齡化、醫(yī)保、社保支出比例2021年升至25.9%，2035年升至34.6%政府兩難：如果繼續(xù)擴張債務，市場不允許，通過堅持和拋售政府債券抵制，融資成本上升，難以銷

8、售債券；如果消減福利支出，社會民眾不允許，通過游行示威抗議，影響選舉。金融危機的影響2008年美國次貸危機引發(fā)了全球性的金融危機，美國經濟也因此陷入低迷時期，為了刺激美國經濟和緩解美國財政緊張的狀況，奧巴馬政府采取了“量化寬松”的貨幣政策，擴大了國債發(fā)行量，這種做法為美國 “主權債務危機”埋下了隱患。美國經濟發(fā)展水平緩慢，金融危機后，美國經濟一直發(fā)展緩慢，經濟增長的速度遠遠落后于國家債務的負債速度，這使得美國在金融危機爆發(fā)后的借債并沒有通過經濟增長得到緩解或者取消。經濟增長的緩慢使美債一直處于遞增狀態(tài)，這是導致債務危機的根本原因。 國內政治的極化民主和共和兩黨在是否提升債務上限的問題上持不同立

9、場，是導致這次危機的直接原因。一國償還國債的能力取決于該國政府的開支和稅收政策，而民主和共和兩黨在這些政策問題上存在著政治理念上的差異，而且它們都將這些問題的解決與2012年的總統選舉掛鉤，這導致兩黨在選擇處理債務危機的方法時，難以達成妥協。兩黨的分歧主要在于：解決方案是否覆蓋大選年，以及償還債務的錢出自何處。在減少財政赤字的問題上，為了提高債務上限使得政府能夠繼續(xù)運轉，民主黨愿意作出一定程度的讓步，減少政府開支。并計劃主要從削減國防開支上入手，同時對富人增稅。然而，傾向于代表中高收入階層和工商業(yè)利益的共和黨，反對任何增稅計劃，主張僅僅依靠削減政府開支而非增稅的方法來減少赤字。共和黨計劃借機大幅度削減奧巴馬政府財政政策的核心-社保與醫(yī)保計劃開支。8月2日，美國參議員以74票對26票通過提高美國債務上限的議案，眾議院在前一天以269對161票通過此議案。根據議案，美國債務上限上調2.1萬億美元至2013年，并同步消減財政赤字。雖然民主和共和兩黨就債務上限問題暫時達成了妥協，但美國經濟低迷、政府財政赤字不斷上升的問題仍然沒有得到解決，提高債務上限只是暫時緩解了解決問題的緊迫性。2013年在債務上限問題上，共和黨卷土重來，將提高債務上限問題與2014年的財政預算