金融創(chuàng)新在我國(guó)的發(fā)展現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢(shì)研究

1、金融創(chuàng)新在我國(guó)的開(kāi)展現(xiàn)狀與開(kāi)展趨勢(shì)研究 改革開(kāi)放以來(lái),在政府的引導(dǎo)下、借鑒西方興旺國(guó)家金融創(chuàng)新的經(jīng)驗(yàn),我國(guó)金融創(chuàng)新取得了很大的成就,但是還存在很多問(wèn)題,還不能夠滿足我國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融開(kāi)展的需要.本文將從我國(guó)金融制度等方面進(jìn)行分析我國(guó)金融創(chuàng)新存在的問(wèn)題,并針對(duì)于此提出相應(yīng)的對(duì)策,研究我國(guó)金融創(chuàng)新的開(kāi)展趨勢(shì),為我國(guó)金融創(chuàng)新指明目標(biāo)和方向,防止創(chuàng)新的盲目性、隨意性. 1 1 我國(guó)金融創(chuàng)新現(xiàn)狀和存在的問(wèn)題 1.11.1 宏觀方面 1.1.11.1.1 西方興旺國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)是金融創(chuàng)新的堅(jiān)實(shí)的微觀主體,是典型的市 場(chǎng)型創(chuàng)新,而我國(guó)的金融創(chuàng)新是在政府的主導(dǎo)下進(jìn)行的,金融市場(chǎng)的主體在金融 創(chuàng)中處于被動(dòng)的接受地位

2、,政府總是根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)、金融開(kāi)展現(xiàn)實(shí)需要對(duì)金融進(jìn)行創(chuàng)新的,從整體上看有利于宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行,但是對(duì)于微觀經(jīng)濟(jì)主體來(lái)說(shuō),由于金融市場(chǎng)主體處于被動(dòng)地位,金融創(chuàng)新難以滿足微觀經(jīng)濟(jì)主體對(duì)資金的需要,同時(shí)這也抑制微觀金融主體創(chuàng)新的積極性,政府主導(dǎo)的創(chuàng)新失去了金融主體的基礎(chǔ)支持,從而導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)資源不能有效配置,金融運(yùn)作效率低下. 1.1.21.1.2 西方興旺國(guó)家金融創(chuàng)新制度已經(jīng)很完善,金融制度創(chuàng)新的供給遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于對(duì)創(chuàng)新的需求,而在我國(guó)金融制度創(chuàng)新的供給明顯落后缺乏.在金融創(chuàng)新的過(guò)程中,對(duì)于一些必須改革的制度問(wèn)題,由于其難度大,涉及面廣,可能對(duì)現(xiàn)有的體制框架和金融秩序形成較為嚴(yán)重的沖擊,那么瞻前顧后,盡可能回

3、避和拖延,而把創(chuàng)新的重點(diǎn)放在金融產(chǎn)品、金融工具、市場(chǎng)這些外延之上,在制度方面不愿采取迅速的創(chuàng)新行動(dòng),以至于其他創(chuàng)新所依賴的制度環(huán)境難以發(fā)揮鼓勵(lì)功能,難以取得較高的收益,金融制度已成為我國(guó)金融創(chuàng)新的制約瓶頸. 1.1.31.1.3 我國(guó)金融監(jiān)管錯(cuò)位挫傷了微觀金融主體創(chuàng)新的積極性,分業(yè)監(jiān)管的模式和監(jiān)管制度落后于金融創(chuàng)新的實(shí)踐,產(chǎn)生了監(jiān)管漏洞,導(dǎo)致了違規(guī)行為的頻頻發(fā)生、屢禁不止.西方興旺國(guó)家在放松管制的同時(shí)增強(qiáng)監(jiān)管,而我國(guó)是雙向增強(qiáng).監(jiān)管機(jī)構(gòu)把重點(diǎn)放對(duì)金融機(jī)構(gòu)行為的監(jiān)管,乂總是事事十預(yù),難以做到適時(shí)、適當(dāng)十預(yù),使得微觀金融主體難以施展拳腳. 1.1.41.1.4我國(guó)金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)失衡.市場(chǎng)規(guī)模小、交

4、易主體品種少、市場(chǎng)發(fā)育落后,同時(shí)資本市場(chǎng)開(kāi)展不平衡導(dǎo)致了嚴(yán)重的投資障礙和金融市場(chǎng)失靈,投機(jī)盛行,效率低下,風(fēng)險(xiǎn)增大,并且由于穩(wěn)定性高的貨幣市場(chǎng)和一級(jí)市場(chǎng)落后,大大降低了整個(gè)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性. 1.1.51.1.5 追求盈利的創(chuàng)新多,防范風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)新較少.當(dāng)前各金融機(jī)構(gòu)推出的創(chuàng)新,以追求利潤(rùn)最大化為主要目的,雖然這些創(chuàng)新降低交易本錢(qián),提升了效率,但是由于疏于防范風(fēng)險(xiǎn),加大了風(fēng)險(xiǎn)程度.同時(shí),我國(guó)金融創(chuàng)新以吸納性為主,缺乏自主創(chuàng)新的水平,盲目的移植、引進(jìn)不但不能滿足市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)新的需求,反而 加大了本錢(qián)和風(fēng)險(xiǎn). 1.21.2 微觀方面 1.2.11.2.1 西方興旺國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)具有很強(qiáng)的創(chuàng)新動(dòng)力.雖然我

5、國(guó)已經(jīng)形成了多元化的市場(chǎng)結(jié)構(gòu),但是我國(guó)金融市場(chǎng)的壟斷局面相當(dāng)嚴(yán)重,其中國(guó)有商業(yè)銀行占有絕對(duì)的壟斷優(yōu)勢(shì),根據(jù)金融創(chuàng)新理論,具有壟斷優(yōu)勢(shì)的金融企業(yè)更傾向于創(chuàng)新,國(guó)有商業(yè)銀行應(yīng)是我國(guó)金融創(chuàng)新的主要承當(dāng)者.但是由于商業(yè)銀行的國(guó)有程 度高,在很大程度上還承當(dāng)著政策性的任務(wù),并未實(shí)現(xiàn)完全意義上的商業(yè)化,加上國(guó)家信用的保證,造成了商業(yè)銀行追求自身利益最大化的動(dòng)機(jī)不強(qiáng),導(dǎo)致了創(chuàng) 新意識(shí)不強(qiáng). 1.2.21.2.2 眾所周知,創(chuàng)新的難度之大、本錢(qián)高,而模仿創(chuàng)新的本錢(qián)低,創(chuàng)新模仿速度快,加上我國(guó)沒(méi)有保護(hù)創(chuàng)新的相應(yīng)法律,雖然我國(guó)還有眾多中小型金融機(jī)構(gòu),雖然有追求利潤(rùn)最大化的動(dòng)機(jī),但是由于規(guī)模小,難以形成規(guī)模優(yōu)勢(shì),高

6、昂的創(chuàng)新本錢(qián)使其不得不放棄創(chuàng)新,而依賴政府提供的創(chuàng)新.總之,金融機(jī)構(gòu)缺乏創(chuàng)新的內(nèi)在動(dòng)力,創(chuàng)新動(dòng)力不強(qiáng),仍需外力推動(dòng). 2 2 金融創(chuàng)新在我國(guó)的開(kāi)展趨勢(shì) 隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革不斷深入以及與世界經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快,實(shí)體經(jīng) 濟(jì)對(duì)金融效勞的需求量將迅速擴(kuò)大,需求層次不斷提升,金融創(chuàng)新將進(jìn)入新的發(fā)展時(shí)期.同時(shí),受?chē)?guó)際金融開(kāi)展趨勢(shì)的影響,我國(guó)金融管制必將趨于放松,寬松的外部環(huán)境也將推進(jìn)金融創(chuàng)新的開(kāi)展. 2.12.1 開(kāi)展金融衍生品工具成為必然選擇 隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅速開(kāi)展、金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放程度的迅速提升和國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)與國(guó)際金融市場(chǎng)一體化進(jìn)程的加快,目前的金融工具遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足我國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)展和防范金融風(fēng)險(xiǎn)的需要,

7、傳統(tǒng)的金融工具難以使國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)與國(guó)外的金融機(jī)構(gòu) 相抗衡,因此開(kāi)展金融衍生工具將成為我國(guó)未來(lái)金融市場(chǎng)開(kāi)展的必然選擇. 首先,利率體制改革的深化將擴(kuò)大利率類金融工具創(chuàng)新的范圍.現(xiàn)在,金融 改革與深化最困難也是最核心的局部-利率市場(chǎng)化改革正在逐步推進(jìn).作為金融深化的核心局部,利率市場(chǎng)化將會(huì)對(duì)金融創(chuàng)新產(chǎn)生巨大影響.在利率市場(chǎng)化階段,由于金融市場(chǎng)條件發(fā)生了變化,同時(shí)受改革漸進(jìn)式特征的影響,我國(guó)的金融創(chuàng)新活動(dòng)將會(huì)出現(xiàn)新的開(kāi)展方向. 其次,股指期貨出現(xiàn)是我國(guó)金融創(chuàng)新的必然趨勢(shì).股指期貨是一種以股票價(jià)格指數(shù)作為標(biāo)的物的金融期貨合約.開(kāi)展股指期貨交易,既可為股票承銷商在一級(jí)市場(chǎng)包銷股票提供風(fēng)險(xiǎn)回避的工具,乂可

8、為二級(jí)市場(chǎng)廣闊投資者對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)、確保投資收益,有利于創(chuàng)造性地培育機(jī)構(gòu)投資者,促進(jìn)股市標(biāo)準(zhǔn)開(kāi)展. 最后,推出匯率類金融衍生品工具創(chuàng)新也是勢(shì)在必行.隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界 經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快,對(duì)外貿(mào)易的規(guī)模迅速擴(kuò)大,國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的影響不斷深化,國(guó)內(nèi)企業(yè)在參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的同時(shí)將面臨更多、更直接的國(guó)際 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),對(duì)躲避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的金融衍生工具如外匯期貨、匯率期權(quán)、遠(yuǎn)期外匯交 易等,會(huì)產(chǎn)生日益強(qiáng)大的需求；外資流入規(guī)模的不斷擴(kuò)大,隨著資本市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放及其與國(guó)際資本市場(chǎng)一體化進(jìn)程的加快,也會(huì)引發(fā)對(duì)匯率、貨幣衍生工具以 及互換交易的需求.2.22.2 金融期貨市場(chǎng)的開(kāi)展成為必然 首先,我國(guó)金融市場(chǎng)已具

9、規(guī)模,躲避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的需求變得日益迫切.股票市場(chǎng)方面,截止20072007年1010月1616日,滬深兩市的股票總市值、流通市值分別是28.8228.82萬(wàn)億元和9.099.09萬(wàn)億元.外匯儲(chǔ)藏方面,截至 20072007 年底,我國(guó)外匯儲(chǔ)藏已到達(dá) 1.51.5 萬(wàn)億美元.我國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)劇烈,債券二級(jí)市場(chǎng)由于近年來(lái)飛速開(kāi)展,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)日益突顯.隨著市場(chǎng)化程度的不斷提升,外匯市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也不斷擴(kuò)大.如果沒(méi)有適當(dāng)?shù)慕鹑谄谪浌ぞ弑茈U(xiǎn),使虛擬經(jīng)濟(jì)給實(shí)際經(jīng)濟(jì)帶來(lái)巨大的破壞離,開(kāi)展金融期貨工具,必須先開(kāi)展金融期貨市場(chǎng). 其次,我國(guó)金融市場(chǎng)將面臨兩個(gè)沖擊：一是國(guó)際金融市場(chǎng)的波動(dòng)對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的沖擊；二是國(guó)際金融機(jī)

10、構(gòu)對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的沖擊.因此,為了防范風(fēng)險(xiǎn)和使外來(lái)的兩種沖擊對(duì)我國(guó)的負(fù)面影響降到最低程度,開(kāi)展金融期貨市場(chǎng)已經(jīng)刻不容緩. 2.32.3 資廣證券化和證券投資機(jī)構(gòu)化將成為金融創(chuàng)新的新興:領(lǐng)域 資產(chǎn)證券化是將缺乏流動(dòng)性但能夠產(chǎn)生可預(yù)見(jiàn)的穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn),通過(guò)一 定的結(jié)構(gòu)安排,對(duì)資產(chǎn)中風(fēng)險(xiǎn)與收益要素進(jìn)行別離與重組,進(jìn)而轉(zhuǎn)換成為在金融市場(chǎng)上可以出售的流通的證券的過(guò)程.通過(guò)資產(chǎn)證券化不僅可以使原來(lái)流動(dòng)性差的抵押貸款轉(zhuǎn)變?yōu)槠谙薏煌牧鲃?dòng)性強(qiáng)的證券,而且還可以引導(dǎo)全社會(huì)投資者共同參與融資活動(dòng),擴(kuò)大了資金來(lái)源. 目前我國(guó)金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)比率很高,蘊(yùn)藏了巨大的金融風(fēng)險(xiǎn).面對(duì)巨額的且不斷增加的不良資產(chǎn),僅僅通過(guò)債

11、轉(zhuǎn)股和出售等方式顯然不能滿足金融業(yè)盡快降低不良資產(chǎn)比率、提升自身競(jìng)爭(zhēng)力的現(xiàn)實(shí)需求.考慮到我國(guó)金融機(jī)構(gòu)龐大的不良資產(chǎn)規(guī)模,資產(chǎn)證券化必將成為未來(lái)我國(guó)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行創(chuàng)新的新領(lǐng)域.同時(shí),住房抵押貸款在我國(guó)迅速開(kāi)展,貸款工程較為分散,還款期限長(zhǎng)并且流動(dòng)性差,一般為二、三十年,隨著我國(guó)住房貸款規(guī)模的不斷擴(kuò)大,銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)勢(shì)必加大.而實(shí)行住房抵押貸款的證券化正好可以彌補(bǔ)這一缺陷,可以使銀行從長(zhǎng)期貸 款的負(fù)擔(dān)中解脫出來(lái),轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn),加速銀行資金的周轉(zhuǎn).擁有實(shí)物擔(dān)保的住房抵押貸款具有很大的可靠性,具有較高的信譽(yù),這也能滿足人們對(duì)高收益、低風(fēng)險(xiǎn)類金融工具的需求.從供給與需求兩方面來(lái)看,住房抵押貸款證券化將成為我國(guó)

12、金融市場(chǎng)重要的創(chuàng)新領(lǐng)域. 2.42.4 混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)不斷增強(qiáng) 我國(guó)目前仍實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)體制,內(nèi)外資金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新活動(dòng)受制于這一原那么只能在各自經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)范圍內(nèi)進(jìn)行,但逃避監(jiān)管以獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)始終是金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新活動(dòng)的主要?jiǎng)恿χ?隨著外資金融機(jī)構(gòu)的介入和國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)壟斷格局的打破,我國(guó)金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)將加劇. 國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行靠傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)已無(wú)法擴(kuò)大利潤(rùn)來(lái)源,必須加快金融功能創(chuàng)新,才能滿足客戶的多方面金融效勞需求,同時(shí)也可以擴(kuò)大銀行的利潤(rùn)來(lái)源渠道.投資銀行必須擴(kuò)大與商業(yè)銀行的合作和融資通道才能增強(qiáng)開(kāi)展實(shí)力,更好地充分發(fā) 揮自身的功能.保險(xiǎn)業(yè)的保險(xiǎn)資金的運(yùn)行情況直接關(guān)系到保險(xiǎn)資金的保值與增值,關(guān)系到

13、保險(xiǎn)業(yè)的開(kāi)展后勁,因而保險(xiǎn)業(yè)迫切需要參與證券投資.因此只有通過(guò)銀行、證券、保險(xiǎn)之間的戰(zhàn)略結(jié)盟是當(dāng)前不同金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)資金融通和業(yè)務(wù)相互滲透的合法途徑,共同抵御外資金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng),這一合作方式將會(huì)進(jìn)一步深化發(fā)展.同時(shí),我國(guó)金融業(yè)的對(duì)外開(kāi)放是雙向的,即外資金融機(jī)構(gòu)將廣泛介入國(guó)內(nèi)金 融市場(chǎng),國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)也將走出國(guó)門(mén)進(jìn)入世界金融市場(chǎng),而世界其他國(guó)家金融業(yè) 多數(shù)已實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)制度,內(nèi)資金融機(jī)構(gòu)即使在國(guó)內(nèi)堅(jiān)持嚴(yán)格的分業(yè)經(jīng)營(yíng)制度,其國(guó)外分支機(jī)構(gòu)也將進(jìn)行混業(yè)經(jīng)營(yíng),國(guó)內(nèi)局部金融機(jī)構(gòu)將因此而成為混業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融集團(tuán). 2.52.5 問(wèn)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新趨勢(shì)增強(qiáng) 目前我國(guó)銀行的主要利潤(rùn)來(lái)源仍然是傳統(tǒng)的資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù),中間業(yè)務(wù)大約

14、占 其利潤(rùn)的最高的也不超過(guò) 10%,10%,而國(guó)外銀行從上個(gè)世紀(jì) 6060、7070 年代就開(kāi)始開(kāi)展表外業(yè)務(wù),表外業(yè)務(wù)收入成為其收入的重要組成局部,占到總業(yè)務(wù)收入的 4040- -60%,60%, 花旗銀行甚至高達(dá) 70%70%.隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷開(kāi)展,投資渠道的多元化,將會(huì)提升存款利率,各類企業(yè)融資渠道的增大,貸款利率將降低,單純靠利差來(lái)獲取收入的資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)將不能滿足銀行開(kāi)展的需要,同時(shí)社會(huì)對(duì)銀行效勞需求的日益多樣化,商業(yè)銀行為增強(qiáng)自身競(jìng)爭(zhēng)水平,表外業(yè)務(wù)必然迅速開(kāi)展,為了滿足開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)業(yè)務(wù)、實(shí)現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)、穩(wěn)定銀企關(guān)系的需要,業(yè)務(wù)創(chuàng)新將在以下幾方面取得進(jìn)展：開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)業(yè)務(wù)；有效代

15、理業(yè)務(wù)如移動(dòng)話費(fèi)、保險(xiǎn)、稅收、銀行轉(zhuǎn)帳等；其他業(yè)務(wù)如：購(gòu)置應(yīng)收債款業(yè)務(wù)、為企業(yè)現(xiàn)金脫收和支付,以及用暫時(shí)閑置資金進(jìn)行帶息的證券投資業(yè)務(wù)和遠(yuǎn)期合同業(yè)務(wù)、貨幣期貨合同業(yè)務(wù)、貨 幣互換業(yè)務(wù). 3 3 我國(guó)金融創(chuàng)新開(kāi)展的對(duì)策 3.13.1 金融制度的創(chuàng)新保證 鑒于金融衍生品和金融技術(shù)在西方興旺國(guó)家已經(jīng)非常興旺,我國(guó)金融的關(guān)鍵 已是金融制度的創(chuàng)新,只有這樣才能符合市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的需要.借鑒西方興旺國(guó)家金融制度創(chuàng)新的經(jīng)驗(yàn),建立以銀行信用為主體,商業(yè)信用、國(guó)家信用等多種信用并存的多員化信用體系.加快國(guó)有商業(yè)銀行改革,建立標(biāo)準(zhǔn)的現(xiàn)代企業(yè)制度,把我國(guó)商業(yè)銀行從承當(dāng)政策性任務(wù)的束縛中解脫出來(lái),實(shí)現(xiàn)真正意義上的商業(yè)化,按

16、 照現(xiàn)代企業(yè)制度的標(biāo)準(zhǔn),對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行進(jìn)行改造,使其成為自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧的金融市場(chǎng)主體. 3.23.2 建立壟斷競(jìng)爭(zhēng)型的金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu) 建立中間規(guī)模的金融機(jī)構(gòu)占多數(shù),大小規(guī)模占少數(shù)的中間大兩頭小的市場(chǎng)結(jié)構(gòu).標(biāo)準(zhǔn)金融市場(chǎng)的準(zhǔn)入制度,大力扶持有開(kāi)展前途的幾家大型金融機(jī)構(gòu),鼓勵(lì) 非銀行金融機(jī)構(gòu)的出現(xiàn),適應(yīng)經(jīng)濟(jì)開(kāi)展的需要建立諸如住房貸款之類的專業(yè)銀行,通過(guò)金融控股公司、投資銀行等形式合理躲避金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)的限制,并逐步引導(dǎo)民營(yíng)銀行等非國(guó)有性質(zhì)的金融機(jī)構(gòu)參加金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中來(lái),使局部商業(yè)銀行的業(yè) 務(wù)向金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移.鼓勵(lì)中小型金融機(jī)構(gòu)之間實(shí)現(xiàn)兼并、重組、聯(lián)合,有效地利用金融資源形成規(guī)模優(yōu)勢(shì),同時(shí)加快我國(guó)金融市

17、場(chǎng)開(kāi)放的步伐,引導(dǎo)外資金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入我國(guó)金融市場(chǎng),加快我國(guó)機(jī)構(gòu)的國(guó)際化進(jìn)程,增強(qiáng)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng),提升微觀主體的創(chuàng)新意識(shí),早日在國(guó)內(nèi)外兩個(gè)市場(chǎng)取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì). 3.33.3 全面開(kāi)展金融市場(chǎng) 培育金融市場(chǎng),滿足市場(chǎng)的多層次需求,同時(shí)適應(yīng)我國(guó)金融衍生品開(kāi)展的趨勢(shì).開(kāi)展貨幣市場(chǎng),由于它是資本市場(chǎng)開(kāi)展的前提和根底.培育和擴(kuò)大市場(chǎng)主體,健全高效的市場(chǎng)主體是貨幣市場(chǎng)健康運(yùn)行的微觀根底.允許政策性銀行、非銀行 機(jī)構(gòu)進(jìn)入貨幣市場(chǎng),開(kāi)展代理融資業(yè)務(wù),培育高效的中介性機(jī)構(gòu)等；加快利率市場(chǎng)化.開(kāi)展資本市場(chǎng),一方面改變傳統(tǒng)的間接融資方式；另一方面擴(kuò)大直接融資.開(kāi)展債券市場(chǎng),提升企業(yè)債券的發(fā)行比重,開(kāi)展抵押貸款融資、建立共同投

18、資基金,開(kāi)展一批交易本錢(qián)低獲利高而風(fēng)險(xiǎn)小的金融工具,滿足市場(chǎng)的多方面融資要 求和躲避風(fēng)險(xiǎn)的要求.積極開(kāi)展外匯市場(chǎng),在上述原生工具市場(chǎng)的同時(shí)開(kāi)展和壯大的根底上,積極開(kāi)展匯率和股指等金融衍生市場(chǎng),在積極開(kāi)展場(chǎng)內(nèi)交易的同時(shí),還要積極開(kāi)展場(chǎng)外交易市場(chǎng). 3.43.4 增強(qiáng)金融法制建設(shè)完善金融監(jiān)管 完善金融法規(guī)的建設(shè),增強(qiáng)金融監(jiān)管,防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn).在金融創(chuàng)新的同時(shí)要注意防范金融風(fēng)險(xiǎn),增強(qiáng)金融監(jiān)管,利用法律手段,保證金融業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)發(fā)展,完善金融法規(guī)體系,切實(shí)解決當(dāng)前的金融監(jiān)管過(guò)程中無(wú)法可依,有法難依的問(wèn)題,為金融創(chuàng)新提供一個(gè)有平安保證的法律環(huán)境.逐步建立獨(dú)立于中央銀行之外的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)三大金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的金融監(jiān)管局,形成金融監(jiān)管局宏觀監(jiān)管、行業(yè) 自律、金融機(jī)構(gòu)自我約束相結(jié)合的監(jiān)管體系,根據(jù)國(guó)際慣例,從市場(chǎng)準(zhǔn)入、市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)、市場(chǎng)退出各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行有效監(jiān)管,以降低金融創(chuàng)新所帶來(lái)的種種風(fēng)險(xiǎn),防止金融危機(jī)的發(fā)生. 此外,我國(guó)金融創(chuàng)新往往落后于社會(huì)經(jīng)濟(jì)開(kāi)展的需求,要積極引進(jìn)金融工程,加快金融創(chuàng)新具有迫切性,利用金融工程將現(xiàn)有的技術(shù)、金融產(chǎn)品、金融業(yè)務(wù)通 過(guò)數(shù)學(xué)的方法加以優(yōu)化組合,充分發(fā)揮這些因素的有效性進(jìn)行金融創(chuàng)新,開(kāi)發(fā)出多種金融工具及衍生品,滿足市場(chǎng)的多元化需求.隨著我國(guó)金融創(chuàng)新的不斷深入,混業(yè)經(jīng)營(yíng)