M1與M2增長率比較

1、問題的提出：M1與M2增長率比較M1 指狹義貨幣供應(yīng)量，對應(yīng)的M2 是廣義貨幣供應(yīng)量。貨幣供應(yīng)量是指某一時(shí)點(diǎn)一個(gè)國家流通中的貨幣量，它分布在居民人中、信貸系統(tǒng)、企事業(yè)單位金庫中的貨幣總計(jì)。貨幣供應(yīng)量是影響宏觀經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要變量。它同收入、消費(fèi)、投資、價(jià)格、國際收支都有著極為重要的關(guān)系，是國家制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策的一個(gè)重要依據(jù)。社會總需求與總供給的均衡，從需求方面看，主要決定于貨幣供應(yīng)量是否適度。人們一般根據(jù)流動性的大小，將貨幣供應(yīng)量劃分不同的層次加以測量、分析和調(diào)控。實(shí)踐中，各國對 MQ M1、M2的定義不盡相同，但都是根據(jù)流動性的大小來劃分的，M0的流動性最強(qiáng)，M1次之，M2的流動性最差。我國的

2、三層次貨幣供應(yīng)量我國現(xiàn)階段也是將貨幣供應(yīng)量劃分為三個(gè)層次，其含義分是：MQ流通中現(xiàn)金，即在銀行體系以外流通的現(xiàn)金；M1:狹義貨幣供應(yīng)量，即 M計(jì)企事業(yè)單位活期存款；M2廣義貨幣供應(yīng)量，即 M1+企事業(yè)單位定期存款+居民儲蓄存款。在這三個(gè)層次中， M0與消費(fèi)變動密切相關(guān)，是最活躍的貨幣。M1反映居民和企業(yè)資金松緊變化，是經(jīng)濟(jì)周期波動的先行指標(biāo)，流動性僅次于M0。M2流動性偏弱，但反映的是社會總需求的變化和未來通貨膨脹的壓力狀況，通常所說的貨幣供應(yīng)量，主要指M2。狹義貨幣M1是M0與可用于轉(zhuǎn)帳支付的活期存款之和，它是在商品、勞務(wù)、有價(jià)證券等交易中的交易媒舟，又是支付工資、租金、利息等的手段；從另一

3、個(gè)角度講， 它是社會公眾手中流動性最強(qiáng)的金融資產(chǎn)。由于在我國目前基本上還沒有其它可替代的金融資產(chǎn)具有與 M1相同的流動性。因此，M1與經(jīng)濟(jì)活動及通貨膨脹率之間應(yīng)當(dāng)存在緊密聯(lián)系。廣義貨幣M2包括到期的支付手段M1及潛在購買手段準(zhǔn)備貨幣。它的變動與中長期的經(jīng)濟(jì)波動密切。如在 1988和1989年的高通脹之前，有1986至1987 年過量的M2供應(yīng)；在1993年至1995年的高通脹之前，有1990至1992年的過量 M2供應(yīng)，。因此，從長期看，M2與通脹之間的聯(lián)系是比較緊密的。查找的數(shù)據(jù)：19-6貨幣供應(yīng)量（年底余額）單位：億元貨幣和準(zhǔn)貨幣年份貨 幣準(zhǔn)貨幣(M2)(M1)流通中現(xiàn)金活期存款定期存款儲

4、蓄存款其他存款(M0)19901991199219931994199519961997199819992000200120022003200420052006200720082009注：2001年6月起，已將證券公司客戶保證金計(jì)入貨幣供應(yīng)量(M2),含在其他存款項(xiàng)內(nèi)。19-7 貨幣供應(yīng)量同比增長率單位：貨幣和準(zhǔn)貨幣年份貨 幣準(zhǔn)貨幣(M2)(M1)流通中現(xiàn)金活期存款定期存款儲蓄存款其他存款(Mg)1991199219931994199519961997199819992000200120022003200420052006200720082009注：1.同期比增長率按可比口徑計(jì)算。因1992年以

5、前口徑與1993年口徑不一致，故1993年未計(jì)算增長率。年6月起，已將證券公司客戶保證金計(jì)入貨幣供應(yīng)量（M2）,含在其他存款內(nèi)。年初，中國人民銀行對金融統(tǒng)計(jì)制度進(jìn)行了調(diào)整，因此自1997年起的數(shù)據(jù)與歷史數(shù)據(jù)/、完全可比。貨幣量同比增K率圖80.320.0Axis Tit仔T-貨幣和準(zhǔn)貨幣 貨幣-l流通中現(xiàn)金 活期存載T-堆貨幣 一一定期存款 儲杳存藏 其他存款上圖中M1先下降后平緩，在2008年有明顯下降后迅速上升，這與 2008年的金融危機(jī)有很大關(guān)系。圖中M2也是先下降后較平緩，在2008年有明顯下降 后迅速上升，與金融危機(jī)有很大關(guān)系。圖中的其他存款在1997年有大幅度下降， 出現(xiàn)“負(fù)值”，

6、因?yàn)樵?997年發(fā)生了亞洲金融危機(jī)，對經(jīng)濟(jì)、企業(yè)等有很大影響。 相應(yīng)的，在1991年流通中現(xiàn)金有上升。1990年之后，M1增長速度連續(xù)接近或超 過30%勺情形曾在19921994年之間出現(xiàn)過，伴隨著M1的高速增長，19931995 年我國出現(xiàn)了高達(dá)兩位數(shù)的通貨膨脹。M1的增長率變動情況與生活資料和生產(chǎn)資料的價(jià)格走勢關(guān)系最為密切。如果M1增長速度過快，就有可能從需求方角度導(dǎo)致商品和勞務(wù)市場的價(jià)格上漲。而M2除了和生活資料和生產(chǎn)資料關(guān)系密切外，還受到宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和利率水平 的強(qiáng)烈影響。除此之外，M2還反映了國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的綜合狀況，如果其長期保持較高的增長率，則說明經(jīng)濟(jì)總體存在著通貨膨脹的壓力。將

7、M2的增長率和M1 的增長率進(jìn)行對比，有很強(qiáng)的分析意義。如果 M1的增長率在較長時(shí)間高于 M2 的增長率，說明經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張較快，活期存款之外的其他類型資產(chǎn)收益較高。 這樣更 多的人會把定期存款和儲蓄存款提出進(jìn)行投資或購買股票，大量的資金表現(xiàn)為可 隨時(shí)支付的形式，使得商品和勞務(wù)市場普遍受到價(jià)格上漲的壓力。反之，如果M2的增速在較長時(shí)間內(nèi)較M1的增速高，則說明實(shí)體經(jīng)濟(jì)中有利可圖的投資機(jī)會在減少，可以隨時(shí)購買商品和勞務(wù)的活期存款大量轉(zhuǎn)變?yōu)檩^高利息的定期存款，貨幣構(gòu)成中流動性較強(qiáng)的部分轉(zhuǎn)變?yōu)榱鲃有暂^弱的部分，這無疑將影響到投資， 繼而影響到經(jīng)濟(jì)增長。根據(jù)資料相關(guān)的統(tǒng)計(jì)顯示：改革開放后 M1顯著較長時(shí)間高于

8、M2的時(shí)期有三次，一次是1988年 3 月到 1988年 12月，第二次是在1992年 6月到 1993年12月。此間都發(fā)生了比較嚴(yán)重的通貨膨脹。第三次是在1999 年 5 月至 2001 年的 6 月間， 當(dāng)時(shí)受到世界經(jīng)濟(jì)整體緊縮的影響，我國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)并沒有出現(xiàn)明顯的物價(jià)上漲，但整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長卻保持了很快的發(fā)展勢頭。1989 年 6 月至 1990 年底，以及1995年下半年至1996年9月都出現(xiàn)了 M2增速顯著高于M1的情況，此后均 出現(xiàn)了明顯的通貨緊縮。目前 M1 的增長主要還是恢復(fù)性的，快速增長持續(xù)的時(shí)間也不長，M1 基本上處于均衡水平。貨幣供給因素對物價(jià)上漲的壓力還不大。但需要注意的是，M2已經(jīng)出現(xiàn)了超額的增長，并且已經(jīng)持續(xù)了一年多的時(shí)間，雖然 M2的擴(kuò)張不會立 即引起需求的增加以及物價(jià)的上漲，但是會對未來的物價(jià)上漲造成潛在的壓力。當(dāng)實(shí)際利率降低，導(dǎo)致持有貨幣的機(jī)會成本降低，或者社會公眾總需求的行為發(fā)生變化， 比如經(jīng)濟(jì)進(jìn)入擴(kuò)張期，這時(shí)準(zhǔn)貨幣所代表的通脹壓力就會釋放出來，成為通貨膨脹的貨幣原因。當(dāng)出現(xiàn)持續(xù)的超額貨幣供給 M1之后，往往出