財(cái)務(wù)管理試卷Word版

1、大華公司持有三種股票構(gòu)成的證券組合，其系數(shù)分別是、和，在證券投資組合中所占比重分別為、，股票的市場收益率為，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為。（1）計(jì)算該證券組合的貝他系數(shù)；（2）計(jì)算該證券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率；（3）計(jì)算該證券組合的必要投資收益率。某企業(yè)2000年資產(chǎn)總額為1000萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為40，負(fù)債平均利息率5， 實(shí)現(xiàn)的銷售收入為1000萬，全部的固定成本和費(fèi)用為220萬，變動(dòng)成本率為30， 若預(yù)計(jì)2001年銷售收入提高50，其他條件不變：（1）計(jì)算；2）預(yù)計(jì)2001年的每股利潤增長率。已知ABC公司與庫存有關(guān)的信息如下：（1）年需求數(shù)量為30000單位（假設(shè)每年360天）； （2）購買價(jià)每單位100元

2、； （3）庫存儲(chǔ)存成本是商品買價(jià)的30； （4）訂貨成本每次60元；（5）公司希望的安全儲(chǔ)備量為750單位； （6）訂貨數(shù)量只能按100的倍數(shù)（四舍五入）確定； （7）訂貨至到貨的時(shí)間為15天。要求：（1）最優(yōu)經(jīng)濟(jì)訂貨量為多少？（2）存貨水平為多少時(shí)應(yīng)補(bǔ)充訂貨？（3）存貨平均占用多少資金？假定某公司2000年度實(shí)際銷售收入總額為850000元，獲得稅后凈利42500元，并以17000元發(fā)放股利，該公司2000年末資產(chǎn)負(fù)債簡表如下：資產(chǎn)負(fù)債表2000年12月31日單位：元 資產(chǎn)負(fù)債及所有者權(quán)益現(xiàn)金20000應(yīng)付賬款100000應(yīng)收賬款150000應(yīng)付稅金50000存貨200000長期借款2300

3、00固定資產(chǎn)凈值300000普通股股本350000長期投資40000留存收益40000無形資產(chǎn)60000資產(chǎn)總計(jì)770000負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)770000若該公司計(jì)劃年度（2001年）預(yù)計(jì)銷售收入總額將增至1000000元，并仍按2000年度股利發(fā)放率支付股利，銷售利潤率假定不變。要求：采用銷售百分比法為該公司預(yù)測(cè)計(jì)劃年度需要追加多少資金。.某企業(yè)擬更新原設(shè)備，新舊設(shè)備的詳細(xì)資料如下：單位：元 原價(jià)6000080000稅法規(guī)定殘值60008000規(guī)定使用年數(shù)108已使用年數(shù)30尚可使用年數(shù)86每年操作成本70005000最終報(bào)廢殘值80007000現(xiàn)行市價(jià)4000080000每年折舊5400

4、9000要求：（1）已知所得稅率為40， 請(qǐng)分析一下該企業(yè)應(yīng)否更新。（假設(shè)企業(yè)最低報(bào)酬率為10。）（2）若規(guī)定其他條件不變，即總現(xiàn)值舊設(shè)備為49044.4元，而舊設(shè)備尚可使用年限仍為4年，試問該企業(yè)應(yīng)否更新？正確答案：(1)(2)(3)正確答案：(1) (2)正確答案：(1)(2)(3) 正確答案：資產(chǎn)負(fù)債表(銷售百分比形式)資產(chǎn)負(fù)債及所有者權(quán)益現(xiàn)金2.35應(yīng)付賬款11.76應(yīng)收賬款17.65應(yīng)付稅金5.89存貨23.53長期借款-固定資產(chǎn)凈值-普通股股本-長期投資-留存收益-無形資產(chǎn)-資產(chǎn)總計(jì)-合計(jì)17.65正確答案：(1)項(xiàng)目現(xiàn)金流量時(shí)間(年次)系數(shù)(10)現(xiàn)值繼續(xù)使用理設(shè)備：舊設(shè)備變現(xiàn)價(jià)

5、值(40000)01.0000(40000)舊設(shè)備變現(xiàn)損失減稅(40000-43800)×0.4=(15120)01.0000(1520)每年操作成本7000×(1-0.4)=4200185.3349(22406.58)折舊抵稅5400×0.4=2160185.334911523.38殘值變現(xiàn)收入800080.46653732殘值變現(xiàn)凈收入納稅(6000-8000) ×0.4=80080.4665(373.2)合計(jì)49044.4更換新設(shè)備設(shè)備投資(8000) 01.000080000每年付現(xiàn)操作成本50000×(1-0.4)=(3000)185

6、.334916004.7折舊抵稅9000×0.4=3600180.466519205.64殘值收入700083265.6合計(jì)(73533.56)(2)由于使用年限不同，應(yīng)計(jì)算平均年總成本現(xiàn)值用舊： 換新： 因?yàn)樾略O(shè)備年平均總成本現(xiàn)值較低，應(yīng)更新新設(shè)備（二）1.甲企業(yè)計(jì)劃利用一筆長期資金投資購買股票。 現(xiàn)有A公司股票和B公司股票可供選擇，甲企業(yè)只準(zhǔn)備投資一家公司股票。已知A公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股9元， 上年每股股利為0.15元，預(yù)計(jì)以后每年以6的增長率增長， B公司股票現(xiàn)行市價(jià)每股7元，上年每股股利為0.60元，股利分配政策將一貫堅(jiān)持固定股利政策。甲企業(yè)所要求的投資必要報(bào)酬率為8。要求

7、：（1）利用股票估價(jià)模型，分別計(jì)算A、B公司股票價(jià)值。（2）代甲企業(yè)作出股票投資決策。某公司原有資金700萬元，其中債務(wù)資本200萬元（每年負(fù)擔(dān)利息24萬元）普通股資本500萬元（發(fā)行普通股10萬股， 每股面值50元。）由于業(yè)務(wù)需要需追加籌資300萬元，其籌資方式有二：A方式：全部發(fā)行普通股。具體是增發(fā)6萬股，每股面值50元；B方式：全部籌借長期債務(wù)。債務(wù)利率仍為12，利息36萬元。所得稅率為33。請(qǐng)確定每股利潤的無差別點(diǎn)，并決定如何籌資。某企業(yè)生產(chǎn)中，全年需要某種材料2000千克，每千克買價(jià)20元，每次訂貨費(fèi)用50元，單位儲(chǔ)存成本為單位平均存貨金額的25。該材料的供貨方提出，若該材料每次購買

8、數(shù)量在1000千克或1000千克以上，將享受5的數(shù)量折扣。 要求：通過計(jì)算，確定該企業(yè)應(yīng)否接受供貨方提出的數(shù)量折扣條件。 某企業(yè)投資 15500元購入一臺(tái)設(shè)備。 該設(shè)備預(yù)計(jì)殘值為500元，可使用3年， 折舊按直線法計(jì)算。設(shè)備投產(chǎn)后每年銷售收入增加額分別為10000元、20000元、15000元， 除折舊外的費(fèi)用增加額分別為4000元、12000元、5000元。企業(yè)適用的所得稅率為40%，要求的最低投資報(bào)酬率為10%，目前年稅后利潤為20000元。要求：（1）假設(shè)企業(yè)經(jīng)營無其他變化，預(yù)測(cè)未來3年企業(yè)每年的稅后利潤。（2）計(jì)算該投資方案的凈現(xiàn)值。.某企業(yè)目前資金結(jié)構(gòu)如下表：資金來源金額（萬元）長期

9、債券，年利率8%200優(yōu)先股，年股息率6%100普通股，25000股500合計(jì)800該公司普通股每股面額200元，今年期望股利為24元，預(yù)計(jì)以后每年股息增加4，該公司所得稅率33，假設(shè)發(fā)行各種證券均無籌資費(fèi)用。該公司計(jì)劃增資200萬元，有以下兩個(gè)方案可供選擇：甲方案發(fā)行債券200萬元， 年利率為10， 此時(shí)普通股股息將增加到26元，以后每年還可增加5，但由于風(fēng)險(xiǎn)增加，普通股市價(jià)將跌至每股180元；乙方案發(fā)行債券100萬元，年利率為10，發(fā)行普通股100萬元，此時(shí)普通股股利將增加到26元，以后每年再增加4，由于企業(yè)信譽(yù)提高，普通股市價(jià)將上升至230元。要求：通過計(jì)算，在甲、乙兩個(gè)方案中選擇較優(yōu)方

10、案答案：(1)計(jì)算A、B公司股票價(jià)值A(chǔ)公司股票價(jià)值B公司股票價(jià)值 (2)由于A公司股票現(xiàn)行市價(jià)為9元，高于其投資價(jià)值7.95元，故A公司股票目前不宜投資購買。B公司股票現(xiàn)行市價(jià)為7元，低于其投資價(jià)值7.50元，故N公司股票值得投資,宜購買B公司股票。正確答案：根據(jù)公式:將有關(guān)數(shù)據(jù)代入式中:解得:根據(jù)計(jì)算，當(dāng)息稅前利潤高于120萬元(每股利潤無差別點(diǎn)的息稅前利潤)時(shí)，應(yīng)采用負(fù)債籌額方式,以獲得較高的每股利潤；當(dāng)息稅前利潤低于120萬元時(shí)， 應(yīng)采用權(quán)益籌資方式，獲得較高的每股利潤.正確答案：(1)計(jì)算不接受折扣條件的存貨總成本。 (2)計(jì)算接受折扣條件的存貨總成本。 計(jì)算結(jié)果表明，該企業(yè)應(yīng)當(dāng)接受供

11、貨方的折扣條件，這樣可以節(jié)約存貨成本400元。正確答案：(1)(2)（注：20000為企業(yè)原有其他項(xiàng)目的利潤，不是新增加投資項(xiàng)目的利潤，所以應(yīng)扣除）正確答案：(1)計(jì)算目前資金結(jié)構(gòu)下的加權(quán)平均資金成本(2)按甲方案增資后加權(quán)平均資金成本(3)按乙方案增資后加權(quán)平均資金成本通過計(jì)算，可以看出乙方案加權(quán)平均資金成本不僅低于甲方案，而且低于目前的平均資金成本，所以應(yīng)選擇乙方案，使企業(yè)加權(quán)平均資金成本較低。（三）某公司股票的系數(shù)為2.5， 目前無風(fēng)險(xiǎn)收益率為6，市場上所有股票的平均報(bào)酬為10，若該股票為固定成長股，成長率為6，預(yù)計(jì)一年后的股利為1.5元。要求：（1）測(cè)算該股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率；（2）測(cè)算該

12、股票的預(yù)期收益率；（3）該股票的價(jià)格為多少時(shí)可購買。某企業(yè)2000年度賒銷收入凈額為2000萬元，銷售成本為1600萬元；年初、年末應(yīng)收帳款余額分別為200萬元和400萬元；年初、年末存貨余額分別為200萬元和600萬元；年末速動(dòng)比率為1.2， 年末現(xiàn)金比率為0.7。 假定該企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)由速動(dòng)資產(chǎn)和存貨組成，速動(dòng)資產(chǎn)由應(yīng)收賬和現(xiàn)金類資產(chǎn)組成，一年按360天計(jì)算。要求：（1）計(jì)算2000年應(yīng)收賬周轉(zhuǎn)天數(shù)。（2）計(jì)算2000年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。（3）計(jì)算2000年年末流動(dòng)負(fù)債余額和速動(dòng)資產(chǎn)余額。（4）計(jì)算2000年年末流動(dòng)比率。海興公司2001年的賒銷額為60萬元， 信用條件為，變動(dòng)成本率為60，有價(jià)

13、證券收益率為12。該公司為擴(kuò)大銷售擬定了A、B兩個(gè)信用條件方案：A方案信用條件為，預(yù)計(jì)賒銷收入將增加16萬元，壞賬損失率為5，預(yù)計(jì)收賬費(fèi)用4萬元。B方案信用條件為，預(yù)計(jì)賒銷收入將增加24萬元，壞賬損失率為6， 估計(jì)約有70的客戶（按賒銷額計(jì)算）會(huì)利用折扣，預(yù)計(jì)收賬費(fèi)用為4.5萬元。要求：確定該公司最佳的信用方案。某公司制定了未來年的投資計(jì)劃，相關(guān)信息如下：公司的理想資本結(jié)構(gòu)為負(fù)債與權(quán)益比率為:， 公司流通在外的普通股有125000股。年份年度內(nèi)的總投資規(guī)模年度內(nèi)的總凈利潤13500002500002475000450000320000060000498000065000056000003900

14、00要求：（1）在公司采用剩余股利政策的情況下：若每年采用剩余股利政策，每年發(fā)放的每股股利為多少？若在規(guī)劃的5年內(nèi)總體采用剩余股利政策，每年的每股固定股利為多少？（2）若公司采用每年每股0.5元加上年終額外股利， 額外股利為凈收益超過250000元部分的50，則每年應(yīng)發(fā)放的股利為多少？（3）若企業(yè)的資金成本率為， 從股利現(xiàn)值比較看（1）和（2），哪種政策股利現(xiàn)值??？某公司預(yù)計(jì)本年度的有關(guān)資料如下：（1）息稅前利潤800萬元；（2）所得稅率40；（3）預(yù)期普通股報(bào)酬率15；（4）總負(fù)債200萬元，均為長期債券，平均利息率10；（5）發(fā)行股數(shù)60萬股，每股市價(jià)20元；（6）長期資產(chǎn)為500萬元，

15、其中固定資產(chǎn)為350萬元，無形資產(chǎn)50萬元，長期投資100萬元；（7）流動(dòng)資產(chǎn)300萬元， 其中現(xiàn)金50萬元，應(yīng)收賬款150萬元，存貨100萬元。要求：（1）計(jì)算該公司預(yù)計(jì)的總資產(chǎn)報(bào)酬率和長期資產(chǎn)報(bào)酬率 （期初資產(chǎn)為800萬元）。（2）預(yù)計(jì)該公司本年所有凈利潤的50用于發(fā)放股利， 預(yù)期以后采用逐年穩(wěn)定增長的股利政策，股利逐年增長率為5， 要求利用股票估價(jià)模型確定股票價(jià)值。（3）計(jì)算該公司的加權(quán)平均資金成本。（4）該公司可增加400萬元的負(fù)債， 使負(fù)債總額成為600萬元。假定此項(xiàng)舉措將使總負(fù)債平均利息率上升至12，股票市價(jià)降低為18元，每股股利及股利逐年增長率保持不變，總資產(chǎn)報(bào)酬率保持不變，試用

16、比較資金成本法確定該公司應(yīng)否改變資金結(jié)構(gòu)？（5）試計(jì)算該公司資本結(jié)構(gòu)改變前后的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和已獲利息倍數(shù)。答案（三）(1)(2)(3) 則當(dāng)股票價(jià)格低于15元時(shí)，可以購買。正確答案：(1)計(jì)算2000年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(2)計(jì)算2000年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(3)計(jì)算2000年年末流動(dòng)負(fù)債和速動(dòng)資產(chǎn)余額解得：(4)計(jì)算2000年年末流動(dòng)比率正確答案：項(xiàng)目方案方案年賒銷額變動(dòng)成本7645.68450.40信用成本年收益30.433.60平均收賬期應(yīng)收賬款平均余額維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本6012.677.600.912399.105.460.655壞賬損失收賬費(fèi)用現(xiàn)金折扣3.8405.044.

17、50.588信用成本后收益21.68822.817A方案的信用成本收益小于B方案的信用成本收益，故應(yīng)選擇B方案。正確答案：(1)若每年采用剩余股利政策，每年發(fā)放的股利為：年份12345凈利潤250000450000600000650000390000投資所需權(quán)益資金210000285000120000588000360000留存收益210000285000120000588000360000股利400001650004800006200030000每股股利0.321.323.840.4960.24若在規(guī)劃的5年內(nèi)總體采用剩余股利政策，每年的固定股利為：(2)若公司采用每年每股0.5元加上年終額

18、外股利，額外股利為凈收益超過250000元部分的50，則每年應(yīng)發(fā)放的股利為：年份12345凈利潤250000450000600000650000390000股利總額0.5×125000=6250062500+(450000-250000) ×50%=16250062500+350000×50%=23750062500+400000×50%=26250062500+140000×50%=132500每股股利0.51.31.92.11.06(3)若每年采用剩余股利政策，股利現(xiàn)值為：股利400001650004800006200030000合計(jì)現(xiàn)值系

19、數(shù)0.94340.89000.83960.79210.7473現(xiàn)值3773614685040300849110.222419659123.2若采用每年每股0.5元加上年終額外股利政策,每年的固定股利現(xiàn)值為:股利62500162500237500262500132500合計(jì)現(xiàn)值系數(shù)0.94340.89000.83960.79210.7473現(xiàn)值58962.5144625199405207926.2599017.25709936從公司的角度應(yīng)采用每年每股0.5元加上年終額外股利政策，每年的固定股利政策。正確答案：(1)(2)(3)(4) 因?yàn)楦淖冑Y金結(jié)構(gòu)后的加權(quán)平均資金成本降低，所以應(yīng)改變。(5)

20、（四）大華公司購買面值10萬元， 票面利率5，期限10年的債券。每年12月31日付息，當(dāng)時(shí)市場利率為6。要求：（1） 計(jì)算該債券價(jià)值；（2） 若該債券市價(jià)是91000元，是否值得購買該債券？（3） 如果按債券價(jià)格購入了該證券，并一直持有至到期日，則此時(shí)購買債券的到期收益率是多少？A公司資料如下：資料一：資產(chǎn)年初年末負(fù)債及所有者合計(jì)年初年末流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債合計(jì)450300貨幣資金10090長期負(fù)債合計(jì)250400應(yīng)收賬款凈額120180負(fù)債合計(jì)700700存貨230360所有者權(quán)益合計(jì)700700流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)450630固定資產(chǎn)合計(jì)950770總計(jì)14001400合計(jì)14001400資料二：A公

21、司2001年度銷售凈利率為16，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.5次，權(quán)益乘數(shù)為2.2，凈資產(chǎn)收益率為17.6， A公司2002年度銷售收入為840萬元，凈利潤總額為117.6萬元。要求：（1）計(jì)算2002年末速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率和權(quán)益乘數(shù)；（2）計(jì)算2002年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率和凈資產(chǎn)收益率；（3）利用因素分析法分析銷售凈利率、 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響。大華公司計(jì)劃投資某一項(xiàng)目， 原始投資額為100萬元，該公司擬采用發(fā)行債券和優(yōu)先股的方式籌集資金， 擬平價(jià)發(fā)行面值為500元，票面年利率為5， 每年付息一次， 期限為5年的債券1600張；剩余資金以發(fā)行優(yōu)先股的方式籌集，固定股息

22、率8， 所得稅稅率為40。全部在建設(shè)起點(diǎn)一次投入， 建設(shè)期為一年，資本化利息為4萬元。建設(shè)開始時(shí)需墊支5萬元流動(dòng)資金， 項(xiàng)目終結(jié)時(shí)收回，投產(chǎn)后第一到第四年每年增加銷售收入38.34萬元， 以后每年增加41萬元；付現(xiàn)成本每年增加11萬元；第一到第四年每年需支付利息4萬元。 該固定資產(chǎn)預(yù)計(jì)使用10年，按直線法提取折舊， 預(yù)計(jì)凈殘值為4萬元。該項(xiàng)目資金成本率為4。要求：（1）計(jì)算債券成本、 優(yōu)先股成本和項(xiàng)目綜合資本成本（籌措費(fèi)率忽略不計(jì)）；（2）計(jì)算項(xiàng)目各年度現(xiàn)金凈流量；（3）計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值；（4）評(píng)價(jià)項(xiàng)目的可行性。某公司2002年有關(guān)資料如下：資產(chǎn)金額與銷售收入的關(guān)系負(fù)債及所有者權(quán)益金額與銷售收入的關(guān)系現(xiàn)金2000變動(dòng)應(yīng)付費(fèi)用5000變動(dòng)應(yīng)收賬款28000變動(dòng)應(yīng)付賬款13000變動(dòng)存貨30000變動(dòng)短期借款（利率5）12000不變動(dòng)長期資產(chǎn)40000不變動(dòng)公司債券（利息率8）15000不變動(dòng)股本（每股面值1元）1000不變動(dòng)資本公積29000不變動(dòng)留存收益25000不變動(dòng)