企業(yè)融資困境原因及破解對策20150106

1、企業(yè)融資困境原因分析及破解對策作者 ：浙江智仁律師事務(wù)所金融業(yè)務(wù)部律師 李小文 吳恩洋摘要：企業(yè)是我國市場經(jīng)濟(jì)最重要的參與者，對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展起著至關(guān)重要的作用，但在發(fā)展過程中卻面臨著各種融資困境。企業(yè)融資困境主要表現(xiàn)在融資難、融資貴、違約多三個方面。這其中既有企業(yè)外部環(huán)境因素，也有企業(yè)自身缺陷的因素，更有金融市場博弈不均衡的問題。本文充分闡述企業(yè)融資三大困境，深度分析造成企業(yè)融資困境的原因，并提出相應(yīng)的解決之道，對完善融資市場改善融資環(huán)境以促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著重要意義。關(guān)鍵詞：融資 困境 原因 對策 中國社科院于2014年12月15日發(fā)布經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書：2015年中國經(jīng)濟(jì)形勢分析與預(yù)測。藍(lán)皮書指出

2、，融資難、融資貴的問題短期內(nèi)難以明顯緩解，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難狀況仍將持續(xù)。那么企業(yè)融資困境的具體情況如何？造成這些困境的原因是什么？這些困境該如何解決？本文將詳加闡述。一、企業(yè)融資基本概述經(jīng)濟(jì)發(fā)展的本質(zhì)從現(xiàn)實意義上來說，就是社會上的各個主體能獲取貨幣或其他方式的收益，也就是俗話所說的“賺錢”。從微觀個體層面來說，個體獲取收益通常有三種方式：依靠體力勞動獲得報酬，一般為企業(yè)一線職工；依靠腦力勞動獲得報酬，一般為企業(yè)管理人員以及為企業(yè)經(jīng)營提供服務(wù)的從業(yè)人員（如律師等）；整合資源通過經(jīng)營獲得收益，主要指企業(yè)家以及股東等。要實現(xiàn)企業(yè)穩(wěn)健持續(xù)的發(fā)展，離不開人、財、物等資源的有效整合，其中財即是資金，是企業(yè)

3、發(fā)展的血液，缺乏資金或者資金的高效流動，則企業(yè)的發(fā)展必然遭遇種種困境。企業(yè)缺乏流動資金，輕則導(dǎo)致企業(yè)發(fā)展滯緩，重則導(dǎo)致企業(yè)陷入經(jīng)營困境甚至破產(chǎn)。企業(yè)家必須善于利用融資手段和財務(wù)杠桿實現(xiàn)企業(yè)的快速發(fā)展。但其前提是實現(xiàn)資金融通，其本質(zhì)在于“融”。企業(yè)融資是指企業(yè)通過借貸、出售等方式，從一定的渠道向特定或不特定的投資者或債權(quán)人籌集資金，以滿足企業(yè)經(jīng)營與發(fā)展的需要的行為。資金是企業(yè)體內(nèi)的血液，是企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動的必要條件，是企業(yè)的生存和發(fā)展的保障。但正如藍(lán)皮書所述，當(dāng)前中國企業(yè)由其是小微企業(yè)的融資狀況令人堪憂。 二、企業(yè)融資三大困境的闡述（一）企業(yè)融資難中國經(jīng)濟(jì)快速增長，經(jīng)濟(jì)規(guī)?？偭恳丫邮澜缜傲?，

4、金融機(jī)構(gòu)持有大量資金，社會上更是存有巨額閑散資金。從可供融資的資金來源上看，企業(yè)不存在無資金可供的可能。經(jīng)過三十多年的市場經(jīng)濟(jì)化運行，金融市場融資渠道非常廣泛，根據(jù)投融界的分析，目前可供選擇的融資模式有債權(quán)融資模式、股權(quán)融資模式、內(nèi)部融資和貿(mào)易融資模式等三大類融資模式，分別有國內(nèi)銀行貸款、國外銀行貸款、發(fā)行債券融資、民間借貸融資、信用擔(dān)保融資、金融租賃融資、股權(quán)出讓融資、增資擴(kuò)股融資、產(chǎn)權(quán)交易融資、杠桿收購融資、風(fēng)險投資融資、投資銀行融資、國內(nèi)上市融資、境外上市融資、買殼上市融資、留存盈余融資、資產(chǎn)管理融資、票據(jù)貼現(xiàn)融資、資產(chǎn)典當(dāng)融資、商業(yè)信用融資、國際貿(mào)易融資、補償貿(mào)易融資、項目包裝融資、高

5、新技術(shù)融資、BOT項目融資、IFC國際融資、專項資金融資、產(chǎn)業(yè)政策融資等二十八種融資方式。1但在實際金融活動中，證券市場對準(zhǔn)入企業(yè)設(shè)定了較為嚴(yán)格的條件，一般企業(yè)難以滿足發(fā)行證券的要求，根據(jù)中國證券監(jiān)督管理委員會公布的數(shù)據(jù)，截至2014年11月份，大陸地區(qū)境內(nèi)外上市企業(yè)僅2897家2，與五千多萬家的企業(yè)總數(shù)量相比，所占份額微乎其微。同時證券法對發(fā)行公司債券也設(shè)定了較高的要求，如公開發(fā)行公司債券的要求之一就是“股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣三千萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣六千萬元”，因此大多數(shù)企業(yè)難以通過資本市場公開籌集資金，融資渠道比較狹窄，主要是依賴內(nèi)部集資和金融貸款、民間借貸等融

6、資渠道，盡管風(fēng)險投資、股票融資、產(chǎn)業(yè)政策融資等融資渠道也被使用，但銀行貸款仍是企業(yè)融資的主要來源。根據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的信息，2013年人民幣貸款規(guī)模為88,916億元，占融資總規(guī)模的51.34%；再加上其他貸款，貸款總規(guī)模為138634億元，貸款融資占融資總規(guī)模的80.05%。數(shù)據(jù)可以得出貸款融資是社會融資的主要來源的結(jié)論。但即便如此，也不是所有的企業(yè)都能通過貸款獲得資金。大多數(shù)企業(yè)一般具有可供抵押的不動產(chǎn)等滿足銀行貸款的財產(chǎn)較少，以及企業(yè)處于初步發(fā)展階段難以具備銀行要求的授信條件等原因，一般很難獲得銀行貸款，即使獲得銀行貸款，所得貸款金額也往往難以彌補企業(yè)經(jīng)營所需的資金缺口。在巨額資金缺口無

7、法通過金融機(jī)構(gòu)貸款獲得的情況下，企業(yè)往往只能采取民間借貸的方式獲取資金。 社會融資規(guī)模指標(biāo)(億元人民幣)2013年2012年2011年2010年社會融資總規(guī)模173,168157,631128,286140,191人民幣貸款88,91682,03874,71579,451外幣貸款(折合人民幣)5,8489,1635,7124,855委托貸款25,46612,83812,9628,748信托貸款18,40412,8452,0343,865未貼現(xiàn)銀行承兌匯票7,75510,49910,27123,346企業(yè)債券18,11322,55113,65811,063非金融企業(yè)境內(nèi)股票2,2192,5084

8、,3775,786社會融資規(guī)模及構(gòu)成（來源：國家統(tǒng)計局網(wǎng)站3）（二）企業(yè)融資貴企業(yè)無論采取何種融資手段，都必須支付融資費用和資金使用費。融資費用是企業(yè)在資金籌集過程中發(fā)生的各種費用，如中介費、服務(wù)費、擔(dān)保費、評估費等；資金使用費是指企業(yè)因使用資金而向其提供者支付的報酬，如股息、利息等。本文主要從貸款的角度分析企業(yè)的融資成本。貸款的融資成本至少包括以下三部分：1、 貸款利息包括基本利息和浮動利息，企業(yè)在貸款時執(zhí)行的利率是“基準(zhǔn)利率+浮動利率”，大多數(shù)企業(yè)很難享受到利率下浮的政策，往往是在基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)利率上浮，據(jù)筆者所知不少企業(yè)的貸款年利率在9%左右。小額貸款公司的貸款利率一般是以不高于銀行基準(zhǔn)

9、利率的4倍執(zhí)行，往往年利率高達(dá)24%。2、擔(dān)保費用在缺少抵押物時，金融機(jī)構(gòu)往往要求企業(yè)引入擔(dān)保公司提供擔(dān)保，擔(dān)保公司收取的擔(dān)保費用的年費率一般在3%，高者達(dá)到5%。3、保證金利息部分金融機(jī)構(gòu)在放款時，要求企業(yè)借款的20%甚至更高比例的款項作為保證金存入金融機(jī)構(gòu)指定賬戶。金融機(jī)構(gòu)僅僅按照3%存款年利率向企業(yè)支付保證金存款利息。但企業(yè)卻需要對這部分保證金按貸款利率向金融機(jī)構(gòu)支付貸款利息。造成企業(yè)需承擔(dān)存貸利率差的利息。在實際生活中，各企業(yè)的資信不同，貸款的成本構(gòu)成也有很大不同，除上述三部分成本外，還包括各種隱性貸款成本，如評估費、他項權(quán)利登記費用、公證費用、銀行信用等級及授信額度咨詢費、保險費等。

10、對于企業(yè)來說，12%/年的貸款成本已經(jīng)是企業(yè)很難得到的低貸款成本，企業(yè)貸款成本往往在14%/年，部分甚至達(dá)到24%/年。在市場競爭日趨激烈的情況下，企業(yè)的利潤率很難維持在20%，高額的融資成本已經(jīng)造成許多企業(yè)利潤微薄甚至虧損。在無股東注資或內(nèi)部集資的情況下，造成了許多缺乏資金的企業(yè)“不貸款今天就死，貸了款明天死”的窘迫局面。（三）融資違約多自2008年國際金融危機(jī)至今的6年時間里，“卷款跑路”“企業(yè)關(guān)?！薄捌髽I(yè)破產(chǎn)”詞匯幾乎已經(jīng)成為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)生活中的高頻詞匯。溫州老板跑路、浙江縱橫集團(tuán)資金鏈斷裂無法歸還銀行貸款、杭州知名企業(yè)中都集團(tuán)老板無法歸還借款跑路2014年，各地反映企業(yè)資金鏈、互保鏈斷裂導(dǎo)

11、致民企業(yè)主“跑路”事件再次持續(xù)頻發(fā)。統(tǒng)計顯示，當(dāng)前浙江不良貸款“雙升”態(tài)勢令人擔(dān)憂：截至6月末，全省不良貸款余額1356億元，比年初增加157億元；不良貸款率1.96%，比年初上升0.13個百分點。從企業(yè)看，新增不良貸款多集中在中型企業(yè)和小型企業(yè)，不良率分別較年初上升0.4和0.37個百分點。從區(qū)域看，新增不良貸款主要集中于寧波、紹興、溫州和金華。同時，根據(jù)銀監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)，商業(yè)銀行不良貸款總額持續(xù)上升，截至2014年11月，不良貸款總額已達(dá)7669億元。4商業(yè)銀行不良貸款余額（四）三大困境之間互相影響，造成惡性循環(huán)融資困境的持續(xù)發(fā)酵，已經(jīng)形成了融資難、融資貴、違約多三大困境之間互相影響、相互

12、制約的惡性循環(huán)怪圈。融資難造成企業(yè)融資渠道狹窄單一；企業(yè)難以獲得融資的現(xiàn)狀造成了投資者的強勢地位，推動了融資成本不斷攀升；高額的融資成本造成企業(yè)經(jīng)營舉步維艱，現(xiàn)金流逐步枯竭，造成企業(yè)被動甚至不得不主動違約；在企業(yè)違約多的情況下，投資者為了資金安全，必然謹(jǐn)慎投資；投資者為了降低投資風(fēng)險，也會對融資企業(yè)設(shè)定如企業(yè)規(guī)模、盈利要求等方面的門檻以及要求提供物的或人的擔(dān)保等附加條件，造成融資難。求貸、惜貸、貸后違約、違約又造成惜貸，已經(jīng)是融資市場毋庸諱言的一個金融惡性循環(huán)怪圈。三、企業(yè)融資困境的原因分析 （一）宏觀環(huán)境等外部因素 1、宏觀環(huán)境對企業(yè)融資的影響自2008年國際金融危機(jī)以來，原材料價格持續(xù)上漲

13、，造成企業(yè)制造成本持續(xù)上漲。同時，涉及居民生活的衣食住行的各項消費品的銷售價格不斷攀升，也造成企業(yè)用工成本不斷加大。人民幣升值、貿(mào)易保護(hù)壁壘等又造成企業(yè)出口成本增加。總之，世界經(jīng)濟(jì)下行的總體經(jīng)濟(jì)周期趨勢嚴(yán)重削弱了企業(yè)的盈利能力，造成企業(yè)資信狀況下降，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)對融資企業(yè)的信用評價降低。中央政府為了防止經(jīng)濟(jì)過熱以及熱錢沖擊，不時采取采取適度從緊的宏觀調(diào)控政策，比如緊縮銀根等，也對企業(yè)融資造成了一定的影響。 2、投資者對民營企業(yè)特別是中小企業(yè)存在一定的偏見，企業(yè)融資附加條件多、門檻高 正如前文所述，企業(yè)違約多、部分企業(yè)信用差，再加上社會上不斷傳出的企業(yè)主跑路消息，造成投資者在意識上對民營企業(yè)存在

14、一定的偏見，擔(dān)心投資無法獲得足夠的回報，甚至血本無歸，因此向民營企業(yè)投資的意愿較弱，一般只投向規(guī)模大、盈利好或者具有國資背景的企業(yè)。即便經(jīng)投資者考察認(rèn)為符合投資條件的企業(yè)，投資者也往往對融資企業(yè)設(shè)定了種種附件條件和門檻，如要求必須提供不動產(chǎn)抵押、將抵押物實際價值降低一定比例提供資金、要求提供擔(dān)保公司擔(dān)保，甚至要求融資企業(yè)在前述擔(dān)保方式之外再加入企業(yè)互保等等。企業(yè)互保的情況下，優(yōu)惠造成一家企業(yè)陷入資金鏈斷裂危機(jī)，導(dǎo)致多家擔(dān)保企業(yè)隨之承擔(dān)巨額的財務(wù)負(fù)擔(dān)，甚至造成區(qū)域性的企業(yè)倒閉危機(jī)。 （二）企業(yè)自身問題首先，企業(yè)存在融資誤區(qū)，主要表現(xiàn)為：（1）盲目融資：很多企業(yè)往往在沒融資需求時，也進(jìn)行融資活動，

15、目的不明確；（2）隨意融資：項目沒有可行性分析研究；（3）過度融資：財務(wù)桿杠過大；（4）冒險融資：還款資金沒有保障；（5）惡意融資：非法占有為目的。上述融資誤區(qū)造成投資者難以把握企業(yè)融資的必要性和可行性。其次、中小企業(yè)在還款意愿和還款能力兩方面普遍不足，例如：（1）粗放式經(jīng)營；（2）財務(wù)制度不健全、信息不透明；（3）誠信意識差；（4）管理混亂；（5）缺乏長遠(yuǎn)規(guī)劃、短期行為多。（6）“裸商”現(xiàn)象普遍，許多企業(yè)主盲目通過投資移民，將家人和資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到國外，名下僅留空殼企業(yè)運轉(zhuǎn)，已日漸成為一種普遍現(xiàn)象。以上種種情況，使得金融機(jī)構(gòu)難以把握中小企業(yè)的貸款風(fēng)險,被動地提高了放貸門檻。企業(yè)還款意愿與還款能力不

16、足的的一個重要原因是高額的融資成本消減了企業(yè)的利潤，甚至造成企業(yè)虧損經(jīng)營。即使企業(yè)還款意愿較強，微薄的毛利潤無法承擔(dān)高額的融資成本，企業(yè)無力按期還款。最后，融資企業(yè)信用狀況的良莠不齊，造成投資者難以辨明企業(yè)的還款意愿。有人把融資企業(yè)戲分為三種類型：（1）君子：誠實守信，穩(wěn)健經(jīng)營，沒條件創(chuàng)造條件還款；（2）浪子：冒險激進(jìn)，夢想一夜暴富，劍走偏鋒，失敗后，賴倒做或一走了之。（3）騙子：以借為騙。融資市場千變?nèi)f化，投資者難以確定融資企業(yè)是“君子”還是“浪子”或“騙子”?？傊捎谄髽I(yè)自身的種種問題和不足,導(dǎo)致銀行等投資者基于違約風(fēng)險考慮,惜貸、限貸現(xiàn)象增加,甚至還進(jìn)行抽貸,加劇融資難、融資貴問題。

17、（三）金融市場博弈不均衡1、金融壟斷造成民間資本難以自由融通目前金融壟斷主要表現(xiàn)為：一是銀行占據(jù)了金融市場的絕對優(yōu)勢份額，民間資本進(jìn)入銀行門檻較多；二是銀行利用壟斷地位任意控制利率和收取各項不合理費用，導(dǎo)致企業(yè)融資成本不斷上升；三是在經(jīng)濟(jì)法律層面上對限制資金自由融通，為銀行獲得利潤提供法律保障，如規(guī)定企業(yè)間借款無效,導(dǎo)致有富余資金的企業(yè)無法直接向有資金需求的企業(yè)提供融資，只能通過委托銀行貸款的方式實現(xiàn)企業(yè)間資金融通，人為提高了企業(yè)的融資成本；四是在刑法領(lǐng)域?qū)γ耖g資本的資金流動設(shè)定了較多的罪名，并且在實際操作上有擴(kuò)大化的趨勢，導(dǎo)致資本流通中存在收刑事處罰的風(fēng)險，限制了融資渠道創(chuàng)新。目前中央已經(jīng)針

18、對金融壟斷造成實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展困境作出一系列措施，逐步放寬市場準(zhǔn)入，允許民間資本發(fā)起設(shè)立各類股份制的小型的商業(yè)銀行，引入競爭。因此，金融自由化將是大勢所趨。 2、投資者與融資者談判地位事實上不對等造成融資貴根據(jù)合同法理論，只有市場主體平等才能享有公平的話語權(quán)，才能做到平等協(xié)商，才不會顯失公平。但是在企業(yè)融資過程中，在已經(jīng)存在融資難、融資貴的前提下，必然造成投資者享有優(yōu)勢地位，投資者掌握著定價的話語權(quán)，融資者在與投資者的業(yè)務(wù)交往過程中，無法以平等市場主體的身份與其就價格、期限、金額等合同必備條款充分協(xié)商，而只能任憑投資者設(shè)定任何條件。3、貸款短期化造成借款期限與項目周期不匹配項目周期一般比較長，需要

19、長期運營不斷投入資金，項目的資金需求可能是數(shù)年或數(shù)年滾動投資。但投資者為了降低風(fēng)險，一般是提供短期借款，往往是以季度、半年度、年度作為借款周期，與項目資金需求周期不一致。借款期限屆滿后，融資人為了滿足項目運營需要，必須再次借款，必須先還后貸，這就造成了項目周期與借款周期之間的空檔。因此，在融資市場上，“過橋資金”“過橋貸款”普遍存在?！斑^橋”是指借款人在借款期限屆滿后，向小額貸款公司、民間資本籌措資金用以歸還銀行貸款，然后再向銀行重新貸出新的貸款，銀行貸款到位后，再歸還這部分籌措的資金。這部分籌措的資金即是過橋資金，過橋資金一般利息遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于銀行貸款。一旦銀行拒絕再次提供貸款，則企業(yè)必須長期承擔(dān)

20、更為高昂的資金利息。部分企業(yè)出于擔(dān)心銀行抽貸或拒絕續(xù)貸的考慮，拒絕歸還到期貸款。貸款短期化一方面造成融資人的融資成本大幅提高，同時也降低了融資人的還款意愿，增加了違約風(fēng)險。四、破解企業(yè)融資困境的對策建議融資難、融資貴、違約多的三大融資困境已經(jīng)嚴(yán)重制約了中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，要解決這一難題，需要從金融、法律、政治、經(jīng)濟(jì)等多方面綜合考量，形成適應(yīng)中國國情的融資市場。（一）建立健全適度自由開放的金融法律體系法律已經(jīng)成為市場經(jīng)濟(jì)活動運行的準(zhǔn)繩，融資活動也不例外。為破解企業(yè)融資困境，各級政府及相關(guān)工作部門出臺了各種政策以及意見，但從根本上來說，應(yīng)當(dāng)根據(jù)社會發(fā)展的現(xiàn)實情況，對現(xiàn)有法律體系進(jìn)行修訂完善，建立健全適

21、應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新形勢的金融法律體系。引導(dǎo)多層次資本及各類市場主體進(jìn)入融資領(lǐng)域，建立與市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)的法律，制定融資市場、市場參與者、監(jiān)管、經(jīng)營、破產(chǎn)、處罰等方面的基本法律規(guī)則。對商業(yè)銀行法銀行業(yè)監(jiān)督管理法證券法信托法等涉及市場參與者的法律予以修訂，減少甚至去除限制銀行業(yè)發(fā)展的規(guī)定，破除所有制限制，降低準(zhǔn)入門檻，實行分級管理制度。對民間資本、小貸公司、典當(dāng)行業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)金融、融資中介機(jī)構(gòu)等市場已經(jīng)存在且能有效緩解融資困境的非金融機(jī)構(gòu)制定相應(yīng)法律，承認(rèn)相應(yīng)主體的法律地位，做到既能加強監(jiān)管，又能依法引導(dǎo)。增強市場活力，減少對融資交易活動的限制，凸顯市場交易的自由化屬性。在能夠有效穩(wěn)定金融秩序的前提下，

22、賦予市場主體自由交易的權(quán)利，減少資金流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)的限制，放寬對企業(yè)間借貸活動的限制，將企業(yè)間、企業(yè)與自然人之間的借貸關(guān)系作為合法的民事法律關(guān)系予以保護(hù)。在資金融通的交易層面，減少對票據(jù)、債券、股權(quán)的流通限制，加強票據(jù)、債券、股權(quán)的融資功能，對票據(jù)法證券法證券投資基金法公司法等現(xiàn)有法律予以修訂，將電子票據(jù)、中小企業(yè)債券、私募債券、眾籌、風(fēng)險投資、非上市公司股權(quán)交易等納入現(xiàn)行法律法規(guī)。在利率管制方面，適當(dāng)放開對利率的管制，由市場參與主體根據(jù)市場供需協(xié)商利率水平，對利率進(jìn)行適度的市場化。增設(shè)新的物權(quán)債權(quán)，增加可抵押、可質(zhì)押的擔(dān)保物權(quán)，如排污權(quán)、農(nóng)村住房、政府特許經(jīng)營權(quán)等，在已有浮動抵押、應(yīng)收賬款質(zhì)押的基

23、礎(chǔ)上，研究創(chuàng)設(shè)新的擔(dān)保物權(quán)，推動修訂物權(quán)法。在刑事法律層面，出臺平等保護(hù)市場主體的刑法罪名與刑罰適用條文，修訂非法吸收公眾存款、非法集資、高利轉(zhuǎn)貸等罪名，對擾亂金融秩序等刑罰規(guī)定作出更為細(xì)致和具有操作性的規(guī)定，重新界定合法與非法金融活動和金融組織之間的界限。(二)健全信用體系建設(shè)，加大信用獎懲力度當(dāng)下的融資市場，魚目混雜，罔顧經(jīng)營風(fēng)險的“浪子”橫行，以非法占有為目的大肆造假的“騙子”大行其道，恪守信用的君子卻因不愿提供虛假數(shù)據(jù)而“望資”興嘆，其主要原因就是信用體系不健全，投資者無從區(qū)分融資者是不是“君子”。按照現(xiàn)行銀行貸款流程，銀行必須先對借款人進(jìn)行信用評級，然后決定是否發(fā)放貸款以及貸款利率；

24、其他投資方式也具有類似流程，融資者的信用狀況也是影響投資人的投資決策的主要因素。但目前，我國尚未完全建立符合融資市場要求的信用征信、評價、獎懲體系。因此，完善的信用體系，可能是破解融資困局的一把金鑰匙。建設(shè)社會信用體系，是完善我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的客觀需要，是整頓和規(guī)范市場經(jīng)濟(jì)秩序的治本之策。當(dāng)前，惡意拖欠和逃廢銀行債務(wù)、逃騙偷稅、商業(yè)欺詐、制假售假、非法集資等現(xiàn)象屢禁不止，加快建設(shè)社會信用體系，對于打擊失信行為，防范和化解金融風(fēng)險，促進(jìn)金融穩(wěn)定和發(fā)展，維護(hù)正常的社會經(jīng)濟(jì)秩序，保護(hù)群眾權(quán)益，推進(jìn)政府更好地履行經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)、市場監(jiān)管、社會管理和公共服務(wù)的職能，具有重要的現(xiàn)實意義。51、建立統(tǒng)一共

25、享的全國性信用征信信息資源庫我國由中國人民銀行主導(dǎo)，初步建立了信用管理體系，但是信息來源單一，且向社會信息公開程度不夠。公安、工商、稅務(wù)、財政、質(zhì)檢、產(chǎn)權(quán)登記、供電在業(yè)務(wù)活動中，往往掌握著大量能夠反映融資者信用狀況的直接、真實信息，也各自建立了本部門內(nèi)的信息管理系統(tǒng)，如公安機(jī)關(guān)的治安管理信息系統(tǒng)已經(jīng)包含了公民的部分財產(chǎn)信息和出行住宿信息，工商行政管理機(jī)關(guān)的信息管理系統(tǒng)包含了個人、企業(yè)的股權(quán)投資信息，最高人民法院更是已經(jīng)通過“中國裁判文書網(wǎng)”“中國執(zhí)行信息公開網(wǎng)”等網(wǎng)站整合了大量的訴訟、執(zhí)行信息。但是目前我國尚未建立聯(lián)動的、共享的信用管理系統(tǒng)，各部門之間壁壘重重，除法院外，其他部門往往以保護(hù)隱私

26、為由，對信息公開以及信息共享設(shè)置了種種障礙，導(dǎo)致未能真正建立有效的全面的信用管理系統(tǒng)，更無法有效打擊失信行為，保護(hù)投資者利益。如執(zhí)行難問題困擾法院多年，究其原因，現(xiàn)行的司法執(zhí)行僅由執(zhí)行局獨立承擔(dān)重任，執(zhí)行局無法充分利用人民銀行、公安、登記機(jī)關(guān)等機(jī)構(gòu)的資源優(yōu)勢；中國人民銀行甚至增加了對法院查詢被告銀行開戶信息的查詢限制，導(dǎo)致被告可以肆無忌憚地隱瞞存款信息，客觀上保護(hù)了失信者；執(zhí)行局無法利用公安機(jī)關(guān)的治安管理系統(tǒng)和產(chǎn)權(quán)登記機(jī)關(guān)的信息管理系統(tǒng)，導(dǎo)致執(zhí)行局無法及時有效掌握失信者的財產(chǎn)線索以及行蹤；即使法院對失信者進(jìn)行限制高消費，但是法院難以真正查明失信者是否出入高檔消費場所；同時囿于人員及物質(zhì)條件限制

27、，執(zhí)行局在調(diào)查被執(zhí)行人財產(chǎn)線索時，往往需要申請人提供財產(chǎn)線索，增加了守信者的時間及物質(zhì)成本，且守信者往往因為缺乏調(diào)查手段和調(diào)查權(quán)利，難以獲得真實有效的信息。因此，加快整合法院、公安、人行、銀監(jiān)、工商、稅務(wù)、財政、質(zhì)監(jiān)、產(chǎn)權(quán)登記、供電等部門的信息資源，建立便捷、高效的信息共享平臺，已經(jīng)迫在眉睫。2、建立信用評價及獎懲制度我國尚未建立完善的信用評價及獎懲制度，社會對失信者的制約懲戒力度較弱，導(dǎo)致違約成本極低。對失信者的懲戒，除因銀行貸款違約而造成失信者在銀行貸款時受限外，失信者無論是民間借貸違約還是其他融資渠道違約，僅僅不能擔(dān)任公司的董監(jiān)高職務(wù)，再無其他任何懲戒措施。如公司法僅在第一百四十六條第一

28、款第五項規(guī)定了“個人所負(fù)數(shù)額較大的債務(wù)到期未清償”不得擔(dān)任公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員，對公司實際控制人則無任何制約；對股東設(shè)立公司以及受讓股權(quán)也無任何限制性規(guī)定。即使如此，在工商注冊登記時，工商行政管理機(jī)關(guān)對該項限制也僅僅做形式審查，而無任何實質(zhì)審查措施，失信者僅僅需要出具一份承諾書，即可擔(dān)任董監(jiān)高職務(wù)，該條規(guī)定幾成一紙空文。同時，由于執(zhí)行難，失信者往往能夠因為違約不被追究而獲得不當(dāng)利益。面對如此嚴(yán)峻的現(xiàn)狀，必須盡快建立信用獎懲機(jī)制，懲惡揚善，褒揚守信者，對融資市場上的“君子”放寬融資渠道，降低融資成本；懲處失信者，對融資市場上的“騙子”、“浪子”加大懲處力度，使其難以融資或需要支付高額的

29、融資成本，使失信者無處藏身，避免投資者錯投失信者。在制度層面，建立企業(yè)、個人等市場參與者的信用評價體系，可以根據(jù)采集自各部門的信息，根據(jù)失信行為的嚴(yán)重程度，綜合制定分層分級的信用評價等級，該信用評價等級不僅對失信企業(yè)本身進(jìn)行評價同時也應(yīng)當(dāng)將評價結(jié)果應(yīng)用于企業(yè)實際控制人，避免實際控制人利用公司有限責(zé)任的法律屬性規(guī)避信用懲戒。再根據(jù)失信者的評價等級適用相適應(yīng)的懲戒措施。懲戒的第一措施就是將失信者的企業(yè)信息和實際控制人信息向社會公開，還可以由政府、人民銀行、證監(jiān)會、質(zhì)檢、工商行政管理機(jī)關(guān)等在政府采購、企業(yè)上市、發(fā)行債券等方面予以禁入或限制性懲罰，最后由法院對嚴(yán)重失信者予以一定的制裁措施，讓失信者付出

30、的成本高于其失信帶來的收益，讓失信者一處失信，處處受制約。同時將信用數(shù)據(jù)庫的守信者的正面信息予以公開，并在企業(yè)融資方面予以一定的便利和優(yōu)惠。通過建立信用評價及獎懲制度，營造誠實守信的社會信用，使信用成為企業(yè)融資活動中最優(yōu)質(zhì)的資本，形成君子無往不利、騙子浪子寸步難行的良好局面。（三）支持金融創(chuàng)新，拓寬融資渠道，降低融資成本創(chuàng)新是金融市場永恒的主題，在日益更新的新世紀(jì)信息技術(shù)發(fā)展的基礎(chǔ)上，相關(guān)融資產(chǎn)品、組織、融資模式、信用等方面的發(fā)展日新月異，極大地緩解了企業(yè)融資難的問題。市場上已經(jīng)出現(xiàn)的具有一定影響力的融資創(chuàng)新有：1、互聯(lián)網(wǎng)金融“互聯(lián)網(wǎng)思維”是時下最熱的詞語之一，互聯(lián)網(wǎng)金融就是互聯(lián)網(wǎng)思維在金融業(yè)

31、上的應(yīng)用，互聯(lián)網(wǎng)金融是指以依托互聯(lián)網(wǎng)工具等現(xiàn)代信息技術(shù)，實現(xiàn)資金融通、支付和信息中介等業(yè)務(wù)的一種新興金融，其本質(zhì)是金融脫媒，資金供需雙方通過互聯(lián)網(wǎng)實現(xiàn)對接，提高交易效率，減少交易成本，互聯(lián)網(wǎng)金融最大特點是便捷、快速、高效。 目前涉及融資的互聯(lián)網(wǎng)金融有第三方支付、P2P網(wǎng)貸、眾籌、電商小貸等模式。 （1）第三方支付 第三方支付即非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)，根據(jù)非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法第二條的規(guī)定，是指非金融機(jī)構(gòu)在收付款人之間作為中介機(jī)構(gòu)提供部分或全部貨幣資金轉(zhuǎn)移服務(wù)，主要有網(wǎng)絡(luò)支付、預(yù)付卡的發(fā)行與受理、銀行卡收單等三種方式，中國人民銀行確定的其他支付服務(wù)也屬第三方支付的范疇。目前比較常見的有快錢、支付

32、寶等。第三方支付公司利用其系統(tǒng)中積累的客戶的采購、支付、結(jié)算等完整信息，可以以非常低的成本聯(lián)合相關(guān)金融機(jī)構(gòu)為其客戶提供優(yōu)質(zhì)、便捷的信貸等金融服務(wù)。 （2）P2P網(wǎng)貸P2P（Peer-to-Peer lending）即點對點貸款，就是點對點地通過互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)線上或線下的方式實現(xiàn)借貸，目前通常指網(wǎng)絡(luò)貸款。而P2P平臺，就是從事點對點信貸中介服務(wù)的網(wǎng)絡(luò)平臺。P2p平臺一般將借款人的需求在網(wǎng)絡(luò)平臺上就借款金額、利息、期限等進(jìn)行展示，吸引出借人提供資金，促使雙方形成借貸合同關(guān)系。P2P借助互聯(lián)網(wǎng)，理論上可以無限放大的借款人和出借人的范圍和數(shù)量，實現(xiàn)借款人融資需求和出借人投資需求的高效銜接，為企業(yè)融資提供了嶄

33、新的平臺。p2p作為一個新興的行業(yè)，在發(fā)展初期暴發(fā)了諸如跑路、提現(xiàn)困難等等各種問題，但是瑕不掩瑜，P2P能高效解決出借人投資難、借款人融資難這一看似矛盾的難題，能實現(xiàn)民間資本與小額貸款的有效成交，能有效加快資金流通，能有效彌補傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的不足，對社會經(jīng)濟(jì)的增長的促進(jìn)作用不容小覷。目前規(guī)模較大發(fā)展相對穩(wěn)健的平臺有人人貸、陸金所、宜信等。（3）電商小貸電商小貸是指電子商務(wù)企業(yè)通過電商平臺收集的海量數(shù)據(jù)，基于云計算對大數(shù)據(jù)進(jìn)行信息處理，通過對融資對象進(jìn)行綜合分析而給予融資對象予以信用評價，由電子商務(wù)企業(yè)本身或者關(guān)聯(lián)企業(yè)提供貸款或者為銀行以及小貸公司等貸款提供信用服務(wù)而開展的服務(wù)。目前比較典型的電商

34、小貸模式有阿里金融的阿里小貸。阿里信用貸款是“阿里貸款”品牌下，最新推出的一款針對微小、小型企業(yè)的一款無需任何抵押、無需任何擔(dān)保的純信用貸款產(chǎn)品。放貸依據(jù)為會員在阿里巴巴平臺上的網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)，貸前調(diào)查團(tuán)隊通過視頻調(diào)查得出的企業(yè)財務(wù)、非財務(wù)評價，及外包實地走訪信息。從貸款申請、貸款審查、貸款發(fā)放到貸款回收，全部采取網(wǎng)絡(luò)線上模式操作，將電子商務(wù)行為數(shù)據(jù)更深入地應(yīng)用到企業(yè)融資中。審核速度快，適合小企業(yè)。6（4）眾籌融資為拓展中小微企業(yè)直接融資渠道，促進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，提升資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力，保護(hù)投資者合法權(quán)益，防范金融風(fēng)險，中國證券業(yè)協(xié)會（以下簡稱證券業(yè)協(xié)會）起草了私募股權(quán)眾籌融資

35、管理辦法（試行）（征求意見稿），并于2014年12月18日公布。該意見稿第二條，將私募股權(quán)眾籌融資定義為，融資者通過股權(quán)眾籌融資互聯(lián)網(wǎng)平臺（以下簡稱股權(quán)眾籌平臺）以非公開發(fā)行方式進(jìn)行的股權(quán)融資活動。眾籌融資主要包括股權(quán)眾籌、債權(quán)眾籌、項目眾籌等，根據(jù)該條款，眾籌融資即是指融資者通過眾籌融資互聯(lián)網(wǎng)平臺以公開或非公開發(fā)行方式進(jìn)行的融資活動?？赡苁菫榱朔乐股嫦臃欠ㄎ展姶婵罨蚍欠Y，征求意見稿未將公開方式列入管理辦法。眾籌融資對于拓寬中小微企業(yè)直接融資渠道、支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、完善多層次資本市場體系建設(shè)具有重要意義。2、資產(chǎn)證券化融資業(yè)務(wù)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，是指以特定基礎(chǔ)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為

36、償付支持，通過結(jié)構(gòu)化方式進(jìn)行信用增級，在此基礎(chǔ)上發(fā)行資產(chǎn)支持證券的業(yè)務(wù)活動。企業(yè)可以將缺乏流動性，但具有可預(yù)測現(xiàn)金流的資產(chǎn)或資產(chǎn)組合（基礎(chǔ)資產(chǎn)）出售給特定的機(jī)構(gòu)或載體（SPV），以該基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支持發(fā)行證券，以獲得融資。企業(yè)可以將應(yīng)收款、知識產(chǎn)權(quán)、信貸資產(chǎn)、租賃收入、信托受益權(quán)、基礎(chǔ)設(shè)施收益權(quán)、銷售收入等財產(chǎn)權(quán)利以及商業(yè)物業(yè)等不動產(chǎn)財產(chǎn)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)實行資產(chǎn)證券化。資產(chǎn)證券化作為一種新型的融資工具，通過對基礎(chǔ)資產(chǎn)隔離等手段，實現(xiàn)經(jīng)營性資產(chǎn)交易流通，盤活存量資產(chǎn)，增強了經(jīng)營性資產(chǎn)的流動性，從而降低了實體經(jīng)濟(jì)企業(yè)融資成本。3、企業(yè)集合債券、集合信托、集合票據(jù)企業(yè)集合債券是通過牽頭人組織，以

37、多個企業(yè)所構(gòu)成的集合為發(fā)債主體，若干個企業(yè)各自確定債券發(fā)行額度，采用集合債券的形式，使用統(tǒng)一的債券名稱，形成一個總發(fā)行額度而向投資人發(fā)行的約定到期還本付息的一種企業(yè)債券形式，它是以銀行或證券機(jī)構(gòu)作為承銷商，需由擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保，評級機(jī)構(gòu)、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)參與的新型企業(yè)債券方式。集合債券是依照“統(tǒng)一冠名，分別負(fù)債，聯(lián)動擔(dān)保，集合發(fā)行”的模式，在全國銀行間債券市場發(fā)行的企業(yè)債券，相對以往單一企業(yè)發(fā)債方式而言，它采用的是多企業(yè)聯(lián)合發(fā)債、捆綁上市的模式。集合信托是指多家中小企業(yè)聯(lián)合起來，作為一個整體，通過信托公司統(tǒng)一發(fā)行信托計劃（一種類似債券的金融產(chǎn)品）向特定投資者募集資金，并把募集到的

38、資金分配到各家企業(yè)。在集合信托中，企業(yè)各自確定資金需求額度，各自承擔(dān)債務(wù)，互相之間沒有債務(wù)擔(dān)保關(guān)系，而是共同委托一家擔(dān)保公司為所有企業(yè)承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任。企業(yè)集合票據(jù)是指2個（含）以上、10個（含）以下具有法人資格的企業(yè)，在銀行間債券市場以統(tǒng)一產(chǎn)品設(shè)計、統(tǒng)一券種冠名、統(tǒng)一信用增進(jìn)、統(tǒng)一發(fā)行注冊方式共同發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具。企業(yè)間通過互相合作，通過聯(lián)合體的方式形成法人集合，形成規(guī)模優(yōu)勢，增強了企業(yè)的資信，提高了融資規(guī)模、融資期限。4、供應(yīng)鏈融資供應(yīng)鏈融資，投資者將供應(yīng)鏈上的相關(guān)關(guān)聯(lián)企業(yè)作為一個整體對象，將資金有效注入到供應(yīng)鏈上處于相對弱勢的中小企業(yè)，從而解決供應(yīng)鏈中資金流向、分

39、配的不平衡問題。供應(yīng)鏈融資的實質(zhì)就是利用供應(yīng)鏈中核心企業(yè)、第三方物流企業(yè)的資信能力，緩解投資者與企業(yè)之間的信息不對稱，解決企業(yè)的抵押、擔(dān)保資源匱乏問題。供應(yīng)鏈融資的基本模式可以按照擔(dān)保措施的不同，分為基于存貨質(zhì)押融資模式、基于信用擔(dān)保融資模式以及基于應(yīng)收賬款質(zhì)押融資模式。以建設(shè)銀行供應(yīng)鏈融資產(chǎn)品為例，分別有訂單融資、動產(chǎn)融資、倉單融資、 保理、應(yīng)收賬款融資、 保單融資、法人賬戶透支、保稅倉融資、金銀倉融資、電子商務(wù)融資等方式。除以上四種不同于傳統(tǒng)貸款業(yè)務(wù)的融資模式外，還有許多創(chuàng)新性的融資模式，本文不再一一列舉?？傊?，市場參與者、監(jiān)管部門等應(yīng)當(dāng)以市場為導(dǎo)向，借助信息技術(shù)革命所帶來的巨大機(jī)遇，鼓勵

40、和加強金融組織、產(chǎn)品和服務(wù)模式創(chuàng)新，以增強資金使用效率，實現(xiàn)投資者收益和企業(yè)利潤共同增長。（四）健全多層次資本市場體系，引導(dǎo)企業(yè)利用資本市場融資資本市場是企業(yè)直接融資的重要渠道，大力發(fā)展多層次的資本市場，對拓寬企業(yè)融資融資渠道有著極為重要的意義。我國已經(jīng)初步形成了主板市場、創(chuàng)業(yè)板、全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)、省級股權(quán)交易中心等層次分明、滿足不同規(guī)模企業(yè)融資需求的資本市場體系，但現(xiàn)有資本市場體系仍有改善的空間。著重研究新四板掛牌企業(yè)向新三板市場升級，建立新三板市場與創(chuàng)業(yè)板、主板市場的有效轉(zhuǎn)移銜接的聯(lián)系機(jī)制，形成不同市場間企業(yè)優(yōu)勝劣汰的進(jìn)入退出機(jī)制，支持企業(yè)運用資本市場發(fā)展壯大，減少符合條件的新三板

41、掛牌企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板、主板市場上市的審批限制，推動企業(yè)上市注冊制度的盡快落地與完善。積極發(fā)展私募股權(quán)基金市場和私募債券市場,利用私募基金的資本、人才、專業(yè)、信息優(yōu)勢，在緩解企業(yè)融資難問題的同時，按照資本市場的要求輔導(dǎo)企業(yè)規(guī)范發(fā)展，促使企業(yè)符合資本市場上市條件。利用私募資金審核周期短、使用靈活、綜合成本低的特點，引導(dǎo)社會閑散資金進(jìn)入企業(yè)融資渠道。同時，針對私募股權(quán)以及債券流通性不足的缺點，積極培育專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，放寬資本市場對私募股權(quán)、債券流動的限制性規(guī)定，將場外交易市場由全國、省級擴(kuò)大到市級交易市場，充分利用場外市場提供資金融通的平臺作用，也利用平臺為主板市場和創(chuàng)業(yè)板市場培育上市資源在各地級市建立

42、區(qū)域性的場外交易市場，培育發(fā)展風(fēng)險投資基金、創(chuàng)業(yè)投資公司、私人股權(quán)基金等多種市場主體，積極建立以做市商為主體的柜臺市場，建立做市商制度及改造各地產(chǎn)權(quán)交易市場，使其成為柜臺市場,為投資機(jī)構(gòu)提供更多投資機(jī)會和退出通道。在健全多層次資本市場的同時，還應(yīng)當(dāng)看到目前企業(yè)對資本市場的了解還比較膚淺，企業(yè)過度看重主板及創(chuàng)業(yè)市場的融資作用，對其他資本市場缺乏相關(guān)知識和關(guān)注。各級政府應(yīng)當(dāng)利用政策扶持、財政支持、稅務(wù)優(yōu)惠等措施引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)入多層次資本市場融資，引導(dǎo)企業(yè)利用多層次資本市場建立現(xiàn)代企業(yè)制度。（五）企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立符合融資市場要求的現(xiàn)代企業(yè)制度打鐵還需自身硬，正如前文所述，企業(yè)自身缺陷是造成企業(yè)融資困境的主因

43、之一，因此企業(yè)積極建立符合融資市場要求的現(xiàn)代企業(yè)制度，是破解企業(yè)融資難的內(nèi)在要求。首先，企業(yè)應(yīng)當(dāng)完善公司治理結(jié)構(gòu)，從組織形式上看，雖然企業(yè)在形式上建立了公司制，但實際上所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離的公司治理結(jié)構(gòu)并沒有真正建立，家族式企業(yè)管理是中國大多數(shù)企業(yè)的通病，由于擔(dān)心控制權(quán)旁落，企業(yè)股東不愿意進(jìn)行股權(quán)融資，也不愿意實行所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離的現(xiàn)代企業(yè)管理制度，導(dǎo)致投資者對所投資金的流向和安全產(chǎn)生擔(dān)憂，影響投資意愿。同時，企業(yè)實行股份制的組織形式的數(shù)量較少，企業(yè)無法按照規(guī)范的股份制企業(yè)進(jìn)行運作，更不可能通過上市募集資金。企業(yè)公司治理機(jī)構(gòu)的完善需要建立科學(xué)合理的組織架構(gòu)、人員配置、約束和激勵機(jī)制，企業(yè)建立權(quán)

44、責(zé)明確、分工合作的組織架構(gòu)要求企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立切實可行的公司章程、股東會、董事會、監(jiān)事會議事規(guī)則、總經(jīng)理工作細(xì)則，完善股東大會、董事會、監(jiān)事會的設(shè)置，充分發(fā)揮其作用;規(guī)范企業(yè)經(jīng)營管理，建立健全包括信息披露管理制度、關(guān)聯(lián)交易管理制度、對外擔(dān)保決策制度、對外投資與資產(chǎn)處置管理制度、投資者關(guān)系管理制度、績效評價與激勵約束機(jī)制制度等在內(nèi)的各項管理制度，形成較為完整的現(xiàn)代企業(yè)制度體系，以為企業(yè)在多層次的資本市場融資奠定制度基礎(chǔ)。其次，企業(yè)建立一套科學(xué)的財務(wù)會計和信息披露制度，規(guī)范企業(yè)自身財務(wù)，對內(nèi)監(jiān)督經(jīng)營活動，促進(jìn)生產(chǎn)發(fā)展；對外披露真實、合法、正確的信息，以獲得社會和公眾的信任。包括：一是規(guī)范財務(wù)管理體系，

45、促進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)循環(huán)發(fā)展和資金的良性循環(huán)，增強自身的造血功能，使資金的來源和利用得到有效配合，準(zhǔn)確預(yù)測資金收回和支付的時間，合理地進(jìn)行資金分配。二是加強中小企業(yè)自身會計制度建設(shè)，建立規(guī)范的財務(wù)會計制度，并使之不斷豐富和完善，以提高自身財務(wù)會計水平、經(jīng)營管理水平和信用級別。三是加強財務(wù)監(jiān)督機(jī)制，提高財務(wù)信息的真實性、合法性，增強企業(yè)的經(jīng)營透明度和可信度。通過將其財務(wù)報表定期或不定期由會計師事務(wù)所審計，來提高信用水平和資信質(zhì)量，方便投資者進(jìn)行信用判斷和分析，以奠定企業(yè)融資的信用基礎(chǔ)。最后，企業(yè)需加強人才配備，充分利用中介服務(wù)機(jī)構(gòu)力量。由于融資是一個非常專業(yè)的市場活動，并且存在著較大的風(fēng)險，傳統(tǒng)的

46、由企業(yè)財務(wù)人員進(jìn)行融資活動的方式已經(jīng)很難適應(yīng)新型的融資市場要求。因此企業(yè)應(yīng)當(dāng)盡量避免融資簡單化的誤區(qū)，招募吸收專業(yè)的融資服務(wù)人才加入企業(yè)管理機(jī)構(gòu)，并充分與融資中介服務(wù)機(jī)構(gòu)合作，利用中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的經(jīng)驗、渠道以及策劃能力，為企業(yè)融資提供專業(yè)高效的融資服務(wù)，以奠定企業(yè)融資的人才基礎(chǔ)。（六）培育融資信息咨詢服務(wù)類中介服務(wù)機(jī)構(gòu)在破解企業(yè)融資難的過程中，無論是國家宏觀政策的出臺，還是地方各級政府在推進(jìn)配套措施時，把關(guān)注點放在銀行、信用社等融資類金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級以及進(jìn)一步發(fā)揮證券公司、基金公司、股轉(zhuǎn)系統(tǒng)等投資性中介機(jī)構(gòu)融資作用和擔(dān)保拓展、保險增強信用等方面，對為企業(yè)融資提供融資服務(wù)的資信評級機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所、融資咨詢機(jī)構(gòu)信息咨詢服務(wù)類中介機(jī)構(gòu)有所忽視。信息咨詢服務(wù)類中介服務(wù)機(jī)構(gòu)在融資市場上可以成為投融資之間的橋梁，增加交易機(jī)會，降低交易成本，提高融資效率。首先投資者與融資者的信息不對稱是融資市場上的客觀現(xiàn)象，融資者難以及時了解投融資信