巴菲特致股東的信

1、巴菲特致股東的信巴菲特致股東的信（股份公司教程作者: 岀版社: 岀版時間: 印刷時間:ISBN分類：（美國）沃倫？巴菲特等著/陳鑫譯 機械工業(yè)出版社2019年01月2019年01月 711113303XOO版次：開本：包裝：41經(jīng)濟與管理 金融投資 投資 經(jīng)濟與管理 企業(yè)管 理 企 業(yè)經(jīng)營編輯導(dǎo)讀“關(guān)于巴菲特的著作一一完美的成果福布斯“與眾不同一一充滿了智慧、幽默和常理?！必泿拧瓣P(guān)于價值投資的經(jīng)典著作，關(guān)于巴菲特理論的權(quán)威來源?！苯鹑跁r報內(nèi)容簡介本書收錄了投資大師沃倫？巴菲特寫給伯克希爾哈撒韋公司股東的信，探討的主題涵 蓋管 理、投資及評估等，其中核心的精神是由格雷厄姆和托德提出的，書中論述了

2、公司治理、公司財務(wù) 與投資、普通股、兼并與收購及會計與納稅等內(nèi)容，是一本既精煉又富于實用性和教育性的投資乎 冊。特別是雖然這是一本投資書籍，但內(nèi)容并不枯燥，而是精彩絕倫、妙趣橫生，使讀者能夠從中 領(lǐng)略到一個嶄新的投資世界。作者簡介沃倫巴菲特，全球知名的投資大師，伯克希爾一一哈撒韋公司總裁，全美排名第二富豪。 巴菲特是第一位靠證券投資成為擁有幾百億美元資產(chǎn)的世界富豪。在過去的35年中，他執(zhí)掌的伯克希爾公司每股賬而價值從19美元上升至37987美元，年復(fù)合增長率高達(dá) 24.00% （見下表）O尤為難能可貴的是，伯克希爾已經(jīng)是一家資產(chǎn)總額高達(dá)1300多億美元的巨型企業(yè)。本書目錄 譯者序?qū)а?開場口

3、第1章公司治理 第1節(jié)與所有者相關(guān)的企業(yè)原則 第2節(jié)完整且公平的披露 第3節(jié)董事會與經(jīng)理關(guān)閉工廠的焦慮 基于所有者的公司捐贈方法 酬報主管人員的原則 公司財務(wù)與投資 市場先生第2節(jié)套利 第3節(jié)戳穿教條 第4節(jié)“價值”投資：多余 第5節(jié)聰明的投資 第6節(jié) 雪茄煙蒂與習(xí)慣的需要 第3章普通股的替代品 第1節(jié)垃圾債券 第2節(jié)零息債券 第3節(jié)優(yōu)先股非常規(guī)的投資章普通股 交易的禍根：交易成本 吸引正確的投資者 分紅政策與股票回購 拆股與交易活動 股東的策略 伯克希爾的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整 兼并與收購 錯誤的動機和昂貴的價格 合理的投票回購與反收購 杠桿收購 穩(wěn)定的收購政策 關(guān)于岀售的一個人的企業(yè) 收購的優(yōu)勢 會

4、計與估值 對會計把戲的諷刺 透明盈利 經(jīng)濟商譽與會計商譽 所有者收益和現(xiàn)金流的謬誤 內(nèi)在價值、賬而價值和市場價格第伊索與失效灌術(shù)叢理論 章會計政策與納稅問題 節(jié)盤購一一聯(lián)營爭論 節(jié)股票期權(quán)“重組”費用 分部的數(shù)據(jù)與會計合并 遞延稅 退休福利 公司稅負(fù)的分配 稅制與投資哲學(xué)結(jié)束語 詞匯表 配置表 后記與致謝 精彩書摘1.3董事會與經(jīng)理我們可以近距離觀察的“被投資公司的 CEOff的表現(xiàn)”,與那些我們有幸從安全距離 觀察的許多CEO的表現(xiàn)，形成生動的對照。有時這些 CEO明顯不能勝任他們的工作；但他 們的位置常常很安全。這種公司管理上的極大諷刺是因為一位不稱職的CEO比一位不稱職的下屈更容易保住工

5、作。例如，一個秘書受雇于一份要求每分鐘至少打80個字的工作，但實際上她每分鐘僅能打50個字，那么她會立刻失去這份工作。這份工作有一個合乎邏輯的標(biāo) 準(zhǔn)，工作表現(xiàn)很容易衡量，如果你達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)，你就會被解雇。相似地，如果銷售人員未能在短 期內(nèi)創(chuàng)造足夠的業(yè)績，也會被解雇；此時，任何借口都不能取代訂單。然而，一名碌碌無為的 CEO常常能夠過關(guān)，原因之一是衡量他們工作業(yè)績的標(biāo)準(zhǔn)幾乎不存在。在工作時，甚至是敗績重 大或反復(fù)出現(xiàn)的時候，他們通常含含糊糊，否則他們就可能被解雇，或者難以自圓其說。在眾多 的公司里，老板先是射出管理業(yè)績之箭，然后在箭落下的地方 匆匆畫上靶心。另一個CEO與底 層下屈之間的、常常被忽

6、略的重要區(qū)別是，CEO沒有直接的，衡量其業(yè)績的上司。如果一個銷售經(jīng)理在他的銷售隊伍中聘用了一群無能之輩，那么 他很快 就會像熱鍋上的螞蟻，并立即消除用人錯誤，因為事關(guān)他的切身利益，不這么做他 就自身難保。 一位雇用了無能秘書的辦公室經(jīng)理也會而對同樣迫切的問題。但是，CEO勺老板是難得衡量自身的，極少對公司業(yè)績不佳負(fù)責(zé)的董事會。如果董事會在雇人時岀現(xiàn)失誤，并 任由這種失誤繼續(xù)下去，那又怎么樣呢？即使公司因為這個失誤被接管，交易也很可能給即將離任的董事會成員優(yōu)厚的待遇。（官越大，跌得越輕。）最后，人們希望董事會4/ CEC Z間和睦相處。在董事會上，對CEC業(yè)績的批評被當(dāng)成是在公共場合打嗝，招人忌 諱。 但沒有這種禁忌阻止辦公室經(jīng)理批評不稱職的打字員。我們不能把這些當(dāng)成是對所有CEO或董事 會成員的譴責(zé)：他們中的大多數(shù)不僅能干而且吃