哈藥集團財務(wù)報告分析

1、哈藥集團股份有限公司財務(wù)報告分析2014-2015年成員：胡春燕陳欣陳可舒艷朱思雨譚婷婷目錄:公司簡介哈藥集團股份有限公司是國有控股的中外合資企業(yè)，)和27家全資、控股及參股公司。員工2萬余人,注冊資本共計37億元，資產(chǎn)總額119億元。經(jīng)過多年的發(fā)展，哈藥集團以不斷完善的自主研發(fā)體系和逐漸壯大的科研隊伍，同它強大的 品牌一起構(gòu)成了公司騰飛的雙翼。借助這強大的品牌優(yōu)勢，哈藥集團自主研發(fā)體系獲得了充 分的成長空間；而公司的品牌建設(shè)也從自主研發(fā)體系那里獲得了強大的動力支持。哈藥集團融醫(yī)藥、于一體，主營業(yè)務(wù)涵蓋、制劑、非處方藥品及、藥品、動物疫苗 及獸藥、醫(yī)藥流通七大產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。共生產(chǎn)抗生素原料藥及粉針

2、、中成藥、中藥粉針、綜合制 劑等7大系列、20多種劑型、1000多個品種。哈藥集團所屬生產(chǎn)企業(yè)已全部通過，主要流通 企業(yè)已通過GSP認(rèn)證，哈藥總廠、三精制藥等部分集團所屬企業(yè)通了、國際管理體系認(rèn)證。 哈藥集團在全國30余個主要城市區(qū)建立了130多個銷售辦事處，并擁有200余家零售連鎖藥房，形成覆蓋廣、功能強的營銷網(wǎng)絡(luò)。哈藥集團秉承“做地道藥品，做厚道企業(yè)”的企業(yè)宗旨，市場份額迅速提升，業(yè)務(wù)領(lǐng)域不斷擴大，部分產(chǎn)品打入歐洲、亞洲、非洲、中北美洲市場，年出口創(chuàng)匯1億美元以上。憑借“以正合、以奇勝、以德存”的企業(yè)理念，積極實施品牌創(chuàng)新戰(zhàn)略，贏得了社會各界的普 遍贊譽。經(jīng)國內(nèi)品牌價值權(quán)威評估機構(gòu)一一北京

3、名牌價值資產(chǎn)評估有限公司的評估， 哈藥集 團以136。81億元的品牌價值成為國內(nèi)最具價值的醫(yī)藥品牌之一。哈藥集團目前擁有“哈藥”、“三精”、“世一堂” “鈣中鈣”等四件中國馳名商標(biāo), 創(chuàng)全行業(yè)及東北三省之最。大氣度決定大格局，大眼光決定大前途。在哈藥海內(nèi)外業(yè)務(wù)不斷迅速擴展之際，哈藥以 其雄厚的實力、廣闊的發(fā)展空間，誠邀海內(nèi)外各級英才加盟，共謀醫(yī)藥事業(yè)的發(fā)展。哈藥人 有信心、有能力與所有合作伙伴一道，實現(xiàn)哈藥人“以心傳遞、暢達天下”的承諾。好藥集團主營范圍醫(yī)療器械、制藥機械制造（國家有專項規(guī)定的除外）；醫(yī)藥商業(yè)及藥 品制造（分支機構(gòu)）；銷售化工原料及化工產(chǎn)品（不含危險品、劇毒品）；純凈水、飲料、

4、 淀粉、飼料添加劑、食品、化妝品（分支機構(gòu)）；包裝、印刷（分支機構(gòu)）；按外經(jīng)貿(mào)部核準(zhǔn)的范圍從事進出口業(yè)務(wù)；生產(chǎn)生物農(nóng)藥阿維菌素。食品、日用化學(xué)品的生產(chǎn)和銷售（僅限分在上海證券交易所上市的公眾公司哈藥集團股份有限公司和哈藥集團三精制藥股份有限公司支機構(gòu)）項目。衛(wèi)生用品（洗液）的生產(chǎn)和銷售項目。:財務(wù)狀況總體評述從哈藥集團的結(jié)構(gòu)來看，期末流動資產(chǎn)所占期末總資產(chǎn)的%期初流動資產(chǎn)所占期初總資產(chǎn)的%比重減少了%對資產(chǎn)的影響大，說明公司應(yīng)該加強了對流動資產(chǎn)的管理，流動資產(chǎn) 率越高，說明企業(yè)流動性越強，資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越強，比率在合理范圍內(nèi)就有利于發(fā)展。通過對哈藥集團2015年財務(wù)報表還有標(biāo)準(zhǔn)比率和同行業(yè)的平

5、均水平進行分析，可以看出哈藥集團的償債能力、營運能力、獲利能力、與同行業(yè)相比來說都排在前列，說明企業(yè)的經(jīng)營狀 況良好，是有巨大的發(fā)展?jié)摿Φ?。但是企業(yè)也是存在一定問題的，哈藥集團為了能夠獲取更 多的收益必須進行調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，應(yīng)該提高流動資產(chǎn)的利用率并且提高資產(chǎn)運營管理能力。近幾年來，醫(yī)藥行業(yè)的競爭日趨激烈化國家對于醫(yī)藥的監(jiān)管政策越來越嚴(yán)格，醫(yī)藥行業(yè)可能 會進入一個調(diào)整期，總體來說需求還是比較穩(wěn)定的。哈藥擁有明顯的企業(yè)核心競爭優(yōu)勢，規(guī) 模高速發(fā)展擴張，表明哈藥集團正在迅速抓住中國醫(yī)藥市場發(fā)展，把握住機會，在競爭中取 得優(yōu)勢，穩(wěn)居市場前幾位?？傮w來說目前的財務(wù)狀況比較良好，比較安全，具有較強的獲現(xiàn)

6、能力，處于企業(yè)的發(fā)展增長期。從利潤表中可以看出。有較為完善的自身產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，企業(yè)擴 張增量資本和存量資本也比較高。這從總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)增長率可以看出。公司2015年和2014年相比資本的結(jié)構(gòu)比較優(yōu)化，籌資的成本隨之降低。公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也是大幅度的增長, 說明公司的經(jīng)營效率提高，資產(chǎn)的利用效率提高，公司的資金得到充分的利用。因此，加強 企業(yè)的財務(wù)狀況分析工作，準(zhǔn)確評價分析企業(yè)的財務(wù)狀況，挖掘潛能，改進不足，不斷提高 企業(yè)的競爭力顯得尤為重要，實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟效益最大化。比較財務(wù)報表分析1、比較資產(chǎn)負(fù)債表分析財務(wù)報表合并資產(chǎn)負(fù)債表2015年12月31日編制單位：哈藥集團股份有限公司單位:元幣種:人民幣

7、項目附 注期末余額期初余額變動額變動率（%流動資產(chǎn)：貨幣資金1,819,769,2,334,452,-514,683,%應(yīng)收票據(jù)1,426,086,1,742,252,-316,166,%應(yīng)收賬款2,427,064,2,386,915,40,148,%預(yù)付賬款182,616,305,494,-122,878,%應(yīng)收利息9,914,66,197,-56,283,%其他應(yīng)收款205,713,251,588,-45,874,%存貨2,226,600,3,342,856,-1,116,255,%其他流動 資產(chǎn)44,920,115,879,-70,959,%流動資產(chǎn) 合計8,342,684,10,545

8、,637,-2,202,952,%非流動資產(chǎn)：可供出售 金融資產(chǎn)34,980,4,900,30,080,%長期股權(quán) 投資9,966,9,820,145,%投資性房 地產(chǎn)20,612,22,445,-1,833,%固定資產(chǎn)4,461,365,4,463,814,-2,448,%在建工程142,856,434,289,-291,433,%無形資產(chǎn)420,748,437,484,-16,735,%開發(fā)支出15,747,9,954,5,793,%商譽1,284,7,400,-6,116,%長期待攤 費用41,208,45,355,-4,146,%遞延所得稅資產(chǎn)273,831,261,253,12,57

9、8,%其他非流動資產(chǎn)722,722,%非流動資產(chǎn)合計5,423,324,5,697,440,-274,116,%資產(chǎn)合計13,766,008,16,243,077,-2,477,068,%流動負(fù)債：短期借款50,499,14,000,36,499,%應(yīng)付票據(jù)1,114,980,1,490,331,-375,350,%應(yīng)付賬款2,253,905,2,941,366,-687,460,%預(yù)收款項229,369,465,235,-235,866,%預(yù)付職工 薪酬560,751,591,609,-30,858,%應(yīng)交稅費155,645,126,295,29,349,%應(yīng)付股利80,000,80,000

10、,%其他應(yīng)付款1,050,591,944,208,106,383,%一年內(nèi)到 期的非流 動負(fù)債98,314,97,598,715,%流動負(fù)債 合計5,594,057,6,750,644,-1,156,587,%非流動負(fù)債：長期借款48,840,53,126,-4,286,%長期應(yīng)付 職工薪酬30,532,38,211,-7,679,%專項應(yīng)付款74,678,109,056,-34,378,%預(yù)計負(fù)債2,949,2,949,%遞延收益531,141,518,011,13,130,%遞延所得稅負(fù)債804,1,005,-201,%非流動負(fù)債合計688,945,722,360,-33,415,%負(fù)債合

11、計6,283,002,7,473,005,-1,190,002,%所有者權(quán)益：股本1,917,483,1,917,483,%資本公積1,110,794,989,454,121,339,%盈余公積1,285,223,1,285,223,%未分配利潤2,739,367,4,046,004,-1,306,636,%歸屬于母 公司所有 者權(quán)益合計7,052,867,8,238,165,-1,185,297,%少數(shù)股東 權(quán)益430,138,531,906,-101,768,%所有者權(quán)益合計7,483,006,8,770,072,-1,287,065,%負(fù)債和所 有者權(quán)益 總計13,766,008,16,

12、243,077,-2,477,068,%a.資產(chǎn)變化情況分析該公司總資產(chǎn)本期比上期減少了2,477,068,元，降低了%表明該公司占有的經(jīng)濟資源有所減少，資產(chǎn)規(guī)模有所縮小。進一步分析減少的原因，流動資產(chǎn)本期比上期減少了2,202,952,元，對總資產(chǎn)的影響為非流動資產(chǎn)減少了274,116,元，對總資產(chǎn)的影響為在流動資產(chǎn)中，貨幣資金本期比上期減少了514,683,元，降低了對資產(chǎn)總額的影響為%這會降低該公司資產(chǎn)的流動性和償債能力，但同時也應(yīng)該警惕該公司是否存在貨幣資金短缺的現(xiàn)象，從而影響該公司的營利性；存貨項目本期比上期減少了1,116,255,元，降低 了%使得總資產(chǎn)減少了%存貨總額的變化受存

13、貨構(gòu)成及銷售情況影；應(yīng)收票據(jù)本期比上期減少了316,166,元，降低了%對總資產(chǎn)的影響為%，這表明該公司在該項目資金回收的及時性有所提高；應(yīng)收賬款本期比上期增加40,148,了元，增長了%對資產(chǎn)總額的影響為%這表明該公司在外面的資金有所增加，這也可能是該公司銷售方式的影響； 預(yù)付 賬款本期比上期減少了122,878,元，降低了%對總資產(chǎn)的影響為%這里表明該公司在資金方面的運用方；應(yīng)收利息本期比上期減少了56,283,元，降低了%對總資產(chǎn)的影響 為充分表明該公司的資金在周轉(zhuǎn)；其他應(yīng)收款本期比上期減少了45,874,元，降低了%對總資產(chǎn)的影響為%由上總結(jié)該公司在應(yīng)收款項收賬政策的制定還不是足夠的完

14、善，該公司應(yīng)該加強對公司財務(wù)回收政策的編制及政策的及時執(zhí)行和執(zhí)行的有效性的監(jiān)管。在非流動資產(chǎn)中，在建工程本期比上期減少了291,433,元，降低了%對資產(chǎn)總額的影響為%在建工程項目的減少雖然對本期經(jīng)營成果沒有太大影響， 但隨著在建工程的減少，降低了 該公司的生產(chǎn)能力；可供出售金融資產(chǎn)本期比上期增加了30,080,元，增長了%對總資產(chǎn)的影響為%表明該公司本期對該項目的投入有所增加；開發(fā)支出本期比上期增加了5,793,元，增長了%對總資產(chǎn)的影響為%說明該公司對新產(chǎn)品的支持力度在加大投入 也在加大；商譽本期比上期減少了6,116,元，降低了%對總資產(chǎn)的影響為%表明該公 司對自己本公司的名譽已經(jīng)有了一

15、定的認(rèn)知，已經(jīng)差不多達到了該公司最初目標(biāo)。b、權(quán)益變化情況分析該公司本期負(fù)債總額減少了1,156,587,元，降低了%使得權(quán)益總額減少了%其中流動負(fù)債減少了1,156,587,元，降低了%非流動負(fù)債的減少來自于長期應(yīng)付職工薪酬、專項應(yīng)付款、遞延所得稅負(fù)債的減少，長期借款本期減少了4,286,元，降低了對權(quán)益的影響為%這減輕了該公司未來償債壓力。該公司本期所有者權(quán)益總額減少了1,287,065,元，降低了%使得權(quán)益降低了%主要來自于未分配利潤、歸屬于母公司所有者權(quán)益、少數(shù)股東權(quán)益的減少，表明該公司的財務(wù)實 力有所減弱。2、比較利潤表分析財務(wù)報表合并利潤表2015年12月31日編制單位：哈藥集團股

16、份有限公司單位:元幣種:人民幣項目附注本期發(fā)生額上期發(fā)生額變動額變動率(%一、營業(yè)總收入：15,856,207,16,508,912,-652,704,%其中：營業(yè)收入15,856,207,16,508,912,-652,704,%利息收入已賺保費手續(xù)費及傭金收入二、營業(yè)總成本：15,115,238,16,169,898,-1,054,659,%其中：營業(yè)成本11,903,514,11,965,219,-61,705,%利息支出手續(xù)費及傭金支出退保金賠付支出凈額提取保險合同準(zhǔn)備 金凈額保單紅利支出分保費用營業(yè)稅金及附加98,937,110,326,-11,388,%銷售費用1,131,504,

17、2,303,493,-1,171,989,%管理費用1,809,810,1,651,026,158,784,%財務(wù)費用-34,750,-49,358,14,607,%資產(chǎn)減值損失206,222,189,190,17,031,%加：公允價值變動 收益（損失以“一” 號填列）投資收益（損失以“-”號填列）336,1,086,-750,%其中：對聯(lián)營企業(yè) 和合營145,-47,192,%企業(yè)的投資收益匯兌收益（損失以“-”號填列）三、營業(yè)利潤：（虧 損以“一”號填列）741,305,340,100,401,204,%加：營業(yè)外收入74,648,80,153,-5,505,%其中：非流動資產(chǎn) 處置利得

18、5,700,719,4,980,%減：營業(yè)外支出29,747,53,768,-24,021,%其中：非流動資產(chǎn) 處置損失22,731,3,970,18,760,%四、利潤總額：（虧 損總額以“一”號 填列）786,206,366,486,419,720,%減：所得稅費用171,727,168,802,2,924,%五、凈利潤：（凈 虧損以“一”號填 列）614,479,197,683,416,795,%歸屬于母公司所有者的凈利潤580,132,247,105,333,027,%少數(shù)股東損益34,346,-49,422,83,768,%七、綜合收益總額：614,479,197,683,416,7

19、95,%歸屬于母公司所有 者的綜合收益總額580,132,247,105,333,027,%歸屬于少數(shù)股東的 綜合收益總額34,346,-49,422,83,768,%八、每股收益：（一）基本每股收益（元/股）%（二）稀釋每股收益（元/股）%a、利潤變化情況分析該公司本期營業(yè)總收入和上期相比減少了652,704,元，降低了%說明該集團生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)獲利能力漸漸減弱；本期營業(yè)總成本和上期相比減少了61,705,元，降低了%說明該集團對成本控制得較好；本期營業(yè)稅金附加比上期減少了11,388,元，降低了%本期銷售費用與上期相比減少了1,171,989,元，降低了了本期管理費用和上期相比增加了158,

20、784,元,增漲了%本期財務(wù)費用和上期相比減少了14,607,元，降低了%本期資產(chǎn)減值損失和上期相比增加了17,031,元，增加了9%本期投資收益和上期相比減少了750,元，降低了%本 期聯(lián)營企業(yè)和合營和上期相比降低了192,元，減少了%本期營業(yè)利潤和上期相比增加了401,204,元，增漲了%本期營業(yè)外收入和上期相比減少了5,505,元，減少了%本期非流動資產(chǎn)處置利得和上期相比增加了4,980,元，增漲了%本期營業(yè)外支出和上期相比減少了24,021,元，降低了%本期非流動資產(chǎn)處置損失和上期相比增加了18,760,元，增漲了%本期利潤總額和上期相比增加了419,720,元，增漲了%本期所得稅費用

21、和上期相比增加了2,924,元，增漲了%本期凈利潤和上期相比增加了416,795,元，增漲了%本期歸屬于母公司所有者的凈利潤和上期相比增加了333,027,元，增漲了%本期少數(shù)股東損益和上期相比減少了83,768,元，減少了%本期綜合收益總額和上期相比增加了416,795,元，增漲了%歸屬于母公司所有者的綜合收益總額增加了333,027,元，增漲了%本期歸屬于少數(shù)股東的 綜合收益總額和上期相比減少了83,768,元，降低了了%基本每股收益（元/股）和稀釋每股收益（元/股）為。財務(wù)報表合并現(xiàn)金流量表2015年12月31日編制單位：哈藥集團股份有限公司單位：元幣種：人民幣項目附注本期發(fā)生額上期發(fā)生

22、額變動額變動率（%）一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流 量：銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn) 金.40.61%收到的稅費返還%收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的 現(xiàn)金%經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計.50.57%購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn) 金%支付給職工以及為職工支付 的現(xiàn)金.21%支付的各項稅費%支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的 現(xiàn)金%經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計.38.19%經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈 額%二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流 量：取得投資收益收到的現(xiàn)金%處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其 他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額%投資活動現(xiàn)金流入小計%購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金%投資活動現(xiàn)金流出小計%三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流 量：取得借款收

23、到的現(xiàn)金.00.00籌資活動現(xiàn)金流入小計.00.00償還債務(wù)支付的現(xiàn)金.35.45%分配股利、利潤或償付利息支 付的現(xiàn)金%籌資活動現(xiàn)金流出小計%籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈 額%四、匯率變動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等 價物的影響五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加 額%力卩：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余 額%六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余 額%從上面的現(xiàn)金流量表動態(tài)報表可以看出，企業(yè)2015年與2014年相比，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額增加了投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額減少了籌資活動現(xiàn)金流量凈額增加了從以上數(shù)據(jù)可以看出，經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量凈額和籌資活動的現(xiàn)金流量凈額的增長是經(jīng)營活動，投資活動和籌資活動現(xiàn)金流出的重要保證，以及彌補了

24、投資活動的減少。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額主要是本期銷售收入增長所致。四、財務(wù)報表分項分析1.償債能力分析:a.流動比率二流動資產(chǎn)/流動負(fù)債b.速動比率二速動資產(chǎn)/流動負(fù)債C.資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額d.權(quán)益乘數(shù)二資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益總數(shù)哈藥集團股份有限公司償債能力指標(biāo)一覽表:項目2014年2015年流動比率速動比率資產(chǎn)負(fù)債率權(quán)益乘數(shù)2.001.SQ1.601,401,20-000.S00.600.400.20 =0.00從2014至2015年，該公司流動比率左右，且流動比率下降趨勢，合理的流動比率不容易造成資金的閑置，但是不利于公司償還到期的債務(wù)；該公司速動比率，從數(shù)值上來看屬于 正常

25、范圍。該公司資產(chǎn)負(fù)債率50%左右，說明該公司有較好的償債能力。2.營運能力效果分析:a.a. 總資產(chǎn)產(chǎn)值率二總資產(chǎn)/ /平均總資產(chǎn)b.b. 總資產(chǎn)收入率二營業(yè)收入/ /平均總資產(chǎn)c.c. 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率二主營業(yè)務(wù)收入/ /總資產(chǎn)平均余額d.d. 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率二主營業(yè)務(wù)收入/ /應(yīng)收賬款平均余額e.e. 存貨周轉(zhuǎn)率二主營業(yè)務(wù)成本/ /平均存貨f.f. 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率二主營業(yè)務(wù)收入/ /平均流動資產(chǎn)哈藥集團股份有限公司營運能力指標(biāo)一覽表:項目2014年2015年償債能力分析.十流功比率.二=鬼動比率資產(chǎn)負(fù)嘖率總資產(chǎn)產(chǎn)值率總資產(chǎn)收入率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營運能力分析表磁

26、資產(chǎn)S轉(zhuǎn)率 :一存貨國菇率 一應(yīng)收朕款同轉(zhuǎn)率 =總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 *總資產(chǎn)收入率 +總資嚴(yán)產(chǎn)值率由上表可以看出：該公司流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2014和2015年有小幅度上漲，表明該公司2015的流動資產(chǎn)的運用比2014年還要好一些，但流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)天數(shù)較大，平均周轉(zhuǎn)天數(shù) 大約為226天左右；存貨周轉(zhuǎn)率在2014和2015年有小幅上漲，表明該公司2015年的存貨的變現(xiàn)速度比2014年要快一些；且存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)在減小，平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)大約為92天左右；該公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2014年和2015年比較平，表明該公司賒銷商品之后收回貨幣資金的速度變慢，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)大約為55天左右；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)收入率

27、和總資 產(chǎn)產(chǎn)值率都偏低但較為平穩(wěn)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)大約為348天左右，表明該公司利用其資產(chǎn)進行營運的效率不高并且會影響公司的獲利能力，企業(yè)應(yīng)采取措施提高銷售收入或處置資產(chǎn)以 提咼總資產(chǎn)利用率。3.盈利潛能分析:a.a.銷售毛利率= =（營業(yè)收入- -營業(yè)成本”營業(yè)收入b.b.營業(yè)利潤率二營業(yè)利潤/ /營業(yè)收入C.C.營業(yè)凈利率二凈利潤/ /營業(yè)收入d.d. 營業(yè)成本利潤率二營業(yè)利潤/ /營業(yè)成本1S1G1412105642e.e. 凈資產(chǎn)收益率二凈利潤/ /平均凈利潤f.f. 總資產(chǎn)報酬率二凈利潤/ /平均資產(chǎn)總額g.g.股東權(quán)益報酬率 凈利潤/ /股東權(quán)益平均總額h.h. 基本每股收益二（凈利

28、潤- -優(yōu)先股股利）/ /發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均股數(shù)哈藥集團股份有限公司獲利能力分析:項目2015年2014年銷售毛利率%銷售利潤率%銷售凈利率%凈資產(chǎn)報酬率%總資產(chǎn)報酬率%營業(yè)成本利潤率%股東權(quán)益報酬率%基本每股收益%基本毎股收盤 設(shè)東權(quán)益報酬率亠S資產(chǎn)扌用酚率-凈資產(chǎn)托酬率 r-梢世孝刑率T-ffi出利潤率通過圖表我們可以看出：2015年和2014年相比其中銷售利潤率增長了%營業(yè)利潤率增加%營業(yè)凈利潤增加了%凈資產(chǎn)報酬率增加了%總資產(chǎn)報酬率增加了%營業(yè)成本利潤率增加了%股東權(quán)益報酬率增加了%基本每股收益增加了17%由此可以得出結(jié)論，通過銷售毛利率、營業(yè)利潤率、營業(yè)凈利率和資產(chǎn)報酬率等增加

29、，2015年總體和2014年相比總體收益增加，但需要控制營業(yè)成本。企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，具有較大的盈利潛力。4.發(fā)展能力分析展望2016年，從需求端來看，隨著人口老齡化、“兩孩”政策實施、人民健康意識的提高以及在“兩保合一”推動下醫(yī)?；I資水平和報銷水平的提高，分級診療的推進，醫(yī)療需求 總水平將穩(wěn)步增長。但隨著各省基藥和非基藥新一輪招標(biāo)的全面啟動以及公立醫(yī)院改革的全 面推進，處方藥降價趨勢不變，醫(yī)?？刭M成為常態(tài)，將繼續(xù)制約醫(yī)藥行業(yè)的增長速度和盈利 空間。從供給端來看，隨著GMP認(rèn)證和GSP認(rèn)證的全面實施，新藥審評辦法的改革，以及醫(yī)藥行業(yè)兼并重組的加快，藥品供給格局將發(fā)生深刻變革，加速實現(xiàn)藥品市場“優(yōu)

30、質(zhì)、優(yōu)價和 創(chuàng)新”將是醫(yī)藥行業(yè)未來發(fā)展的方向。具體影響如下:是伴隨新版GM和新版GS認(rèn)證最后期限的到來，以及國家加快推進仿制藥質(zhì)量一致性評 價，加強對新藥審批的監(jiān)管，醫(yī)藥行業(yè)將加快兼并重組步伐，加快汰弱留強，產(chǎn)業(yè)集中度將 大大提高，為規(guī)模優(yōu)勢企業(yè)進一步做大做強繼續(xù)提供政策空間。同時，行業(yè)外產(chǎn)業(yè)資本的進 入也將進一步增加行業(yè)競爭的不確定性。二是隨著國務(wù)院發(fā)布文件要求整合城鎮(zhèn)居民醫(yī)療保 險和新農(nóng)合兩項制度，建立統(tǒng)一的城鄉(xiāng)居民基本醫(yī)療保險制度，統(tǒng)一籌資水平，統(tǒng)一醫(yī)保目 錄，意味著新農(nóng)合人均籌資額將繼續(xù)提升，新農(nóng)合報銷品種將大幅增加，多種藥品將在基層盈利能力分析100.00%100.00%90.00%

31、90.00%3030 00%00%70.00%6(100%50.00%40 .OQ%30.00%20.00%10.00%2014 年20152015醫(yī)療機構(gòu)迎來增長機遇。加上基藥制度的全面實施和分級診療政策的推進，未來基層市場前景廣闊。公司擁有豐富的品種、渠道和終端資源，有望在這些利好政策的推動下，拓展更大 的市場空間。 三是隨著發(fā)改委取消藥品最高限價， 市場因素將對藥品價格的形成起到更大影 響，新一輪基藥和非基藥招標(biāo)以及醫(yī)保支付價的實施將對大部分藥品構(gòu)成降價壓力；另外， 伴隨醫(yī)保覆蓋率和報銷比率的提高,國家醫(yī)保支出壓力越來越大， 醫(yī)?？刭M的力度將會持續(xù)加 強，在嚴(yán)格控制藥占比的前提下，抗生素

32、、輔助用藥和高價原研藥的使用量將會進一步受到 限制。 四是伴隨國家低價藥政策的進一步完善，尤其是低價藥掛網(wǎng)采購政策的明確，企業(yè)自 主定價權(quán)利擴大，有望激活公司大批廉價普藥產(chǎn)品，尤其會對部分品牌低價藥產(chǎn)品在0T市場 的銷售形成新的拉動， 提升產(chǎn)品銷售收入和利潤空間。 五是伴隨醫(yī)療機構(gòu)進一步控制藥占比 以及新一輪基藥和非基藥招標(biāo)的降價壓力，將迫使大批產(chǎn)品轉(zhuǎn)戰(zhàn)藥店零售終端，對藥店零售競爭格局產(chǎn)生重大影響。另外，隨著國家新廣告法的實施，藥品廣告管理模式已發(fā)生變化，可能會對公司0T(品牌產(chǎn)品的推廣產(chǎn)生較大影響。(2)公司發(fā)展戰(zhàn)略公司將深入實施“品牌、營銷、產(chǎn)品、成本、信息化、并購、人才”七大戰(zhàn)略，堅持醫(yī)

33、 藥工業(yè)、商業(yè)雙輪驅(qū)動的發(fā)展格局，不斷提高創(chuàng)新能力、整合能力、高效運營能力，努力成 為提供健康產(chǎn)品的龍頭醫(yī)藥企業(yè)。 醫(yī)藥工業(yè)方面：以產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整、終端覆蓋提升為導(dǎo) 向，整合終端、渠道、資金、技術(shù)、信息、數(shù)據(jù)等各種資源，將產(chǎn)品生產(chǎn)、市場開發(fā)、品牌推廣、終端銷售、售后服務(wù)緊密結(jié)合，強化營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，營造產(chǎn)業(yè)智慧生態(tài)圈；以產(chǎn)業(yè)布 局科學(xué)合理為導(dǎo)向，構(gòu)建以哈藥總廠、哈藥三精、哈藥六廠、中藥公司、哈藥生物等 產(chǎn)型分子公司為核心，專業(yè)化生產(chǎn)能力強，精細(xì)化管理程度高，成本化控制凸顯的專業(yè)化產(chǎn) 業(yè)基地新格局；產(chǎn)品研發(fā)實行自主創(chuàng)新與引進消化吸收再創(chuàng)新的有機結(jié)合，不斷提高集成利 用社會資源的能力，推動公司研發(fā)

34、工作由仿制為主過渡為仿創(chuàng)結(jié)合；同時，在不斷夯實內(nèi)部 管理的基礎(chǔ)上，適時開展對外并購重組，通過內(nèi)涵與外延并重發(fā)展，實現(xiàn)公司的跨越式發(fā)展。醫(yī)藥商業(yè)方面：遵循“深耕龍江、立足東北、走向全國”的總體發(fā)展戰(zhàn)略，深耕細(xì)作黑龍江省內(nèi)市場，做大做強東北市場，借助資本市場力量拓展全國醫(yī)藥流通市場。公司將繼續(xù)發(fā)揮 規(guī)模經(jīng)營、品牌經(jīng)營、連鎖經(jīng)營的優(yōu)勢，以藥品批發(fā)+藥品零售為雙翼發(fā)展核心業(yè)務(wù)， 構(gòu)建“互 聯(lián)網(wǎng)+”新型藥品流通供應(yīng)鏈體系，推進線上線下融合創(chuàng)新發(fā)展，布局大健康產(chǎn)業(yè)，為公司醫(yī) 藥商業(yè)從區(qū)域性流通企業(yè)向全國醫(yī)藥流通市場方向拓展而不懈努力。(3)經(jīng)營計劃2016年經(jīng)營目標(biāo)：2016年公司計劃實現(xiàn)營業(yè)收入160億

35、元(鑒于哈藥集團世一堂百川醫(yī)藥商5個生貿(mào)有限公司不再納入公司2016年合并報表范圍，按可比口徑測算，公司2016年計劃營業(yè)收入同比增長%），同時，公司將努力控制成本和各項費用，成本的增長不高于收入的增長，保持銷售費用率和管理費用率的相對穩(wěn)定，提升主要產(chǎn)品的毛利率水平和盈利能力。以上經(jīng)營目 標(biāo)不代表公司對2016年的盈利預(yù)測，并不構(gòu)成公司對投資者的業(yè)績承諾，公司實際經(jīng)營情況 受各種內(nèi)外部因素影響，存在不確定性，敬請投資者注意投資風(fēng)險。 為完成以上經(jīng)營目標(biāo)，2016年，公司將繼續(xù)以“新常態(tài)”的思維和視角，積極應(yīng)對發(fā)展挑戰(zhàn)，發(fā)揮比較優(yōu)勢，持續(xù) 整合內(nèi)部資源，推進完善專營網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，調(diào)整產(chǎn)業(yè)基地布局，實

36、施精細(xì)化管理。司將重點開展以下工作：1.繼續(xù)推進營銷模式變革，深入實施專營網(wǎng)絡(luò)建設(shè) ：公司將以市場營銷資源整合、營銷管 理精細(xì)化、營銷工具信息化為基礎(chǔ)，深入實施專營網(wǎng)絡(luò)建設(shè)工作。一是全面整合市場營銷體系，搭建高端醫(yī)療機構(gòu)、基層醫(yī)療機構(gòu)及零售藥店等三條業(yè)務(wù)線支撐體系，結(jié)合去中間化的 專營銷售網(wǎng)絡(luò)，實現(xiàn)對省區(qū)銷售隊伍及專營商的扁平化管理機制；二是強化公司與專營商的 合作共贏關(guān)系，結(jié)合公司產(chǎn)品、品牌優(yōu)勢與專營商渠道優(yōu)勢，強化終端管控；三是以利潤考核為核心，將銷售指標(biāo)層層細(xì)化落實到每人、每月、每店、每品，對銷售指標(biāo)精細(xì)化管控； 四是綜合運用營銷信息化工具，逐步實現(xiàn)公司與業(yè)務(wù)人員、客戶、終端藥店、基層醫(yī)

37、療機構(gòu)及終端店員的全面鏈接，便捷實現(xiàn)效期管理、防竄貨管理、場景化市場信息獲取。2.優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，強化品牌優(yōu)勢 ：公司將進一步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，重點聚焦規(guī)模優(yōu)勢產(chǎn)品的同時，梳理挖掘二線潛力品種，逐步形成階梯式產(chǎn)品體系；順應(yīng)行業(yè)招標(biāo)政策趨勢，強 化產(chǎn)品差異化優(yōu)勢，提高重點品種在重點區(qū)域的中標(biāo)率；集中品牌資源，整合營銷雙黃連產(chǎn) 品系列，打造中藥產(chǎn)品、健康保健系列產(chǎn)品集群；強化公司品牌維護和統(tǒng)一宣傳，通過二維 碼掃碼、微信公眾平臺等新媒介推送，為消費者提供用藥指導(dǎo)、健康知識等增值服務(wù)，提高公司品牌知名度。整，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，對生產(chǎn)基地實施企業(yè) 成本等指標(biāo)管控，形成專業(yè)化生產(chǎn)能力強， 新格局；通過信息化應(yīng)用，

38、加強采購、生產(chǎn)、銷售體系的業(yè)務(wù)銜接和反饋，促進生產(chǎn)企業(yè)科 學(xué)排產(chǎn)，合理采購，從而降低庫存，減少運營成本。4.加快產(chǎn)學(xué)研科技創(chuàng)新步伐，構(gòu)建新型研發(fā)體系 ：公司將加速構(gòu)建創(chuàng)新型研究開發(fā)體系，逐步實現(xiàn)公司科研機構(gòu)的企業(yè)化管理、市場化經(jīng)營、社會化服務(wù)；走自主研發(fā)、合作研發(fā)、委托研發(fā)、新產(chǎn)品新技術(shù)引進并舉之路，積極與國內(nèi)外醫(yī)藥企業(yè)、科研院所和 合作，真正形成以企業(yè)為主體、市場為導(dǎo)向、產(chǎn)學(xué)研相結(jié)合的技術(shù)創(chuàng)新體系。5.創(chuàng)新管理手段，挖掘內(nèi)在潛能 ：公司將探索適應(yīng)未來發(fā)展的管理體系，強化以利潤為 核心的精細(xì)化2016年，公3.優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，突出專業(yè)化優(yōu)勢：公司將適應(yīng)產(chǎn)銷分離以及銷售模式和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)KPI、車間

39、非生產(chǎn)性費用、生產(chǎn)線效率、直接生產(chǎn)精細(xì)化管理程度高，成本化控制凸顯的產(chǎn)業(yè)基地CRO企 業(yè)管控，實現(xiàn)銷售單元以區(qū)縣和單產(chǎn)品為核算單位，產(chǎn)品制造單元以產(chǎn)品生產(chǎn)線為核算單位，細(xì)化績效考核、激勵機制，貫徹更靈活的人才使用政策，有效激發(fā)員工活力， 提高企業(yè)效益；推進財務(wù)轉(zhuǎn)型升級，打造以財務(wù)共享服務(wù)中心為數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，以管理會計內(nèi)部 報告為管控手段,以優(yōu)化企業(yè)價值鏈為增值方式的財務(wù)業(yè)務(wù)一體化綜合管控體系； 持續(xù)優(yōu)化招 標(biāo)采購系統(tǒng)，細(xì)化供應(yīng)商管理、招標(biāo)、采購系統(tǒng)分工，發(fā)揮集中招標(biāo)采購優(yōu)勢，不斷提高采 購質(zhì)量，降低采購成本，提高產(chǎn)品的市場競爭力。6.依托區(qū)域龍頭優(yōu)勢,加快醫(yī)藥商業(yè)規(guī)模化發(fā)展： 公司將依托區(qū)域龍頭優(yōu)

40、勢， 創(chuàng)新經(jīng)營， 優(yōu)化管控，實現(xiàn)規(guī)模優(yōu)勢下醫(yī)藥商業(yè)經(jīng)營效益的突破性發(fā)展。批發(fā)業(yè)務(wù)方面，一是探索創(chuàng)新 個性化服務(wù)，拓寬經(jīng)營模式，加大批發(fā)業(yè)務(wù)市場開發(fā)，提升終端覆蓋；二是順應(yīng)批發(fā)業(yè)務(wù)發(fā) 展趨勢，充分利用醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)資源優(yōu)勢，開展藥房托管、集中配送、醫(yī)藥物流延伸服務(wù)等新型合作模式。零售業(yè)務(wù)方面，一是推進“大健康藥房”新型業(yè)態(tài)，繼續(xù)完善“藥店+便利店”經(jīng)營模式， 優(yōu)化藥店品類結(jié)構(gòu)， 重點開展零售藥店伴生業(yè)態(tài)組合營銷模式； 二是加大零售門店 拓展力度， 計劃2016年末哈爾濱市區(qū)內(nèi)直營店數(shù)量達300家，并將以地市旗艦店為依托，實 現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)布局下沉至下級縣、 鎮(zhèn)，實現(xiàn)目標(biāo)區(qū)域的完整覆蓋， 人民同泰零售門店分布數(shù)

41、量達440家。(4)可能面對的風(fēng)險1、行業(yè)政策風(fēng)險 隨著國家醫(yī)療改革工作的不斷深入，醫(yī)?？刭M、分級診療、藥品限抗、 公立醫(yī)院改革、取消政府定價等多項行業(yè)政策和法規(guī)的相繼出臺，為整個醫(yī)藥行業(yè)的未來發(fā) 展帶來重大影響，使公司面臨行業(yè)政策變化的風(fēng)險。2、藥品降價風(fēng)險 現(xiàn)階段醫(yī)藥行業(yè)受產(chǎn)品監(jiān)管加強、藥品政策性降價、招標(biāo)壓價、醫(yī)?？刭M等方面影響，藥品中標(biāo)價格將會進一步下調(diào)，行業(yè)內(nèi)各企業(yè)競爭將更加激烈，價格戰(zhàn)時 有發(fā)生，使公司面臨藥品降價風(fēng)險。3、市場風(fēng)險隨著國家推動醫(yī)療體制改革向縱深發(fā)展，相關(guān)政策密集出臺，同行業(yè)企業(yè)經(jīng)營策略不斷變化，特別是企業(yè)間兼并重組使醫(yī)藥企業(yè)更加集中，導(dǎo)致醫(yī)藥行業(yè)競爭日趨激 烈，使

42、公司面臨嚴(yán)峻的市場競爭風(fēng)險和較大的競爭壓力。隨著近年來環(huán)保政策法規(guī)相繼出臺，環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)日益提高，國家對污染物的這將增加公司環(huán)保治理工作難度和環(huán)保費用開支，使公司面臨環(huán)保處罰 風(fēng)險。新藥研發(fā)存在高投入、高風(fēng)險、周期長等特點，國家近年來頻繁推出藥品 研發(fā)相關(guān)政策，對新藥上市的審評工作要求進一步提高，為公司的新藥研發(fā)帶來一定風(fēng)險。同時，藥品上市后的推廣也會受到國家法規(guī)、行業(yè)政策、市場環(huán)境以及競爭強度等因素的影 響，導(dǎo)致新藥上市后收入不能達到預(yù)期，使公司面臨新產(chǎn)品經(jīng)營風(fēng)險。6產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險 醫(yī)藥產(chǎn)品關(guān)系到社會公眾健康，國家對藥品的生產(chǎn)工藝、原材料、儲 藏環(huán)境等均有嚴(yán)格的條件限制，在藥品生產(chǎn)、運輸、儲藏過程

43、中，外部環(huán)境變化可能對藥品 本身成分、含量等產(chǎn)生影響，從而使藥品的功效、性質(zhì)發(fā)生變化，不再符合國家相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)。 雖然公司在產(chǎn)的藥品生產(chǎn)車間已通過國家GMpk證，并嚴(yán)格按照國家GMF認(rèn)證要求建立了完 善的質(zhì)量保證體系，使從原材料進廠到產(chǎn)成品出廠的全生產(chǎn)過程均處于受控狀態(tài)，保證了產(chǎn) 品質(zhì)量。但如果公司的質(zhì)量管理工作出現(xiàn)紕漏或因經(jīng)銷商不當(dāng)儲藏、銷售等因素導(dǎo)致發(fā)生產(chǎn)品質(zhì)量問題，不但可能會產(chǎn)生賠償風(fēng)險，還可能影響公司的信譽和產(chǎn)品銷售。對以上諸多因素造成的風(fēng)險，公司將密切關(guān)注政策變化，加強政策的解讀與分析，適時調(diào)整 經(jīng)營策略；研究市場趨勢，推進新營銷模式的實施，通過營銷變革加速公司自身產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升 級；適應(yīng)市

44、場需求，完善研發(fā)體系建設(shè)，注重對新產(chǎn)品立項的內(nèi)部審批和論證工作，降低研 發(fā)風(fēng)險；加強采購招標(biāo)和費用管控，鼓勵創(chuàng)新做好工藝改進，降低產(chǎn)品成本，增強環(huán)保風(fēng)險 防控，提升公司整體競爭力。五、杜邦分析4、環(huán)保風(fēng)險管控力度不斷加大,權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率.%/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）（%）5、研發(fā)風(fēng)險應(yīng)對措施：面%凈資產(chǎn)收益率%總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤/營業(yè)收入營業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額平均負(fù)債總額/平均資產(chǎn)總額.0020142015權(quán)益凈利潤權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)凈利率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（一）、對權(quán)益報酬率的分析權(quán)益報酬率=資產(chǎn)報酬率*權(quán)益乘數(shù).74.74.12總收入總成本費用流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn).74.7

45、營業(yè)收入營業(yè)成本貨幣資金可供出售金融資產(chǎn).74.48投資凈收益營業(yè)稅費應(yīng)收票據(jù)投資性房地產(chǎn).77.04營業(yè)外收入期間費用應(yīng)收賬款長期股權(quán)投資.92資產(chǎn)減值損失預(yù)付賬款固定資產(chǎn)營業(yè)外支出存貨在建工程.43所得稅應(yīng)收利息無形資產(chǎn)其他應(yīng)收款開發(fā)支出.00商譽長期待攤費用.77遞延所得稅資產(chǎn)其他流動資產(chǎn)該公司 2014 年和2015 年財務(wù)比率見下表凈利潤/營業(yè)收入營業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額平均負(fù)債總額/平均資產(chǎn)總額.002014年：=*2015年：01638=*經(jīng)過分解表明，該公司權(quán)益報酬率的變動在于資本結(jié)構(gòu)（權(quán)益乘數(shù)）變動和資產(chǎn)利用效果（資產(chǎn)報酬率）變動兩方面共同作用的結(jié)果。主要是由于資本結(jié)構(gòu)的改變（

46、權(quán)益乘數(shù)下降），同時資產(chǎn)報酬率也出現(xiàn)小幅改變，故權(quán)益報酬出現(xiàn)上升的變化。（二）、對資產(chǎn)報酬率的分析資產(chǎn)報酬率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2014年：02436=*2015年：=*經(jīng)過分解可以看出總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是逐漸提高的，說明資產(chǎn)的利用得到了比較好的控制，顯示出比上一年較 好的效果，表明該集團利用總資產(chǎn)產(chǎn)生銷售收入的效率增加?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高促進了資產(chǎn)報酬率的提 咼。（三）、對銷售凈利率的分析銷售凈利率=凈利潤/營業(yè)收入2014年：=/ .752015年：=/ .74 該集團 2014 年和 2015 年相比較大幅度提高了凈利潤，分析其原因是大部分是由于成本費用減少。（四）、全部成本2014年：

47、.32 元2015年：.7 元綜上可得，哈藥集團股份有限公司銷售處于正常水平，全部成本不是過大，兩年來全部成本的幅度逐 漸下降，凈利率提高幅度較大，而銷售收入有些幅度下降，就引起了銷售凈利潤的幅度上升，該公司的盈 利能力處于上升趨勢。資產(chǎn)報酬率的提高歸功于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高，銷售凈利潤也起到一定作用。哈藥集團股份有限公司下降的權(quán)益乘數(shù)，說明他們的資本結(jié)構(gòu)在2014 年至 2015 年發(fā)生變動，2015 年和 2014 年的權(quán)益乘數(shù)相比 2015 下降了一點。權(quán)益乘數(shù)越小，企業(yè)負(fù)債程度越低，償還債務(wù)能力越強，財 務(wù)風(fēng)險程度越低。這個指標(biāo)同時也反映了財務(wù)杠桿對利潤水平的影響。財務(wù)杠桿具有正反兩個方

48、面的作用。在收益較好的年度，它可以使股東獲得的潛在的報酬增加，但股東要承擔(dān)因負(fù)債增加而引起的風(fēng)險；在收 益不好的年度，則可能使股東的潛在的報酬下降。該集團的權(quán)益乘數(shù)一直處于12 之間，即負(fù)債率在 050%之間。管理者應(yīng)該準(zhǔn)確把握公司所處的環(huán)境，準(zhǔn)確預(yù)測利潤。合理利用負(fù)債帶來的效益。五、存在的優(yōu)勢從營運能力的角度：1、 哈藥集團股份有限公司的流動資產(chǎn)比率偏低，較為靈活。2、 企業(yè)有良好的財務(wù)信譽，企業(yè)的風(fēng)險低，因結(jié)構(gòu)保守所以資金成本也較低。3、 哈藥股份有限公司的存貨比率控制的比較好從盈利能力的角度：1.2.3.哈藥集團股份有限公司的市盈率相對較低，企業(yè)的發(fā)展前景好，投資的回收期短。銷售毛利率波

49、動不大，獲利能力較強，說明獲利能力較強，有較大的利潤空間和降價空間，能夠抵御 一定的價格戰(zhàn)。全部成本費用凈利率較高，說明企業(yè)成本控制效果提高，從根本上解決了盈利問題。企業(yè)的銷售利潤大，銷售回款良好，創(chuàng)現(xiàn)能力強。 企業(yè)貨幣資金的增加，可以提高集團現(xiàn)金的回籠率。企業(yè)的貨幣資金的增加，有很大的盈利潛力。 現(xiàn)金的流入量增加，同時也增加了企業(yè)的償還能力。六、財務(wù)預(yù)測與評價根據(jù) 2014 年和 2015 年的財務(wù)報表來看，企業(yè)的總資產(chǎn)有所減少即企業(yè)的規(guī)模有所減小，縱觀其資產(chǎn) 結(jié)構(gòu)也比較合理，以及其償債能力、營運能力、盈利能力和發(fā)展能力的各項指標(biāo)都屬于正常范圍內(nèi)，顯示 企業(yè)的財務(wù)狀況良好，財務(wù)風(fēng)險較小，投資

50、者收益良好。經(jīng)初步測算，公司財務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健，自有資金存量 能夠滿足生產(chǎn)經(jīng)營和項目投資需求。如果需要擴大集團規(guī)?？梢酝ㄟ^自有資金和借款兩條途徑來解決?，F(xiàn) 在處于經(jīng)濟發(fā)展的上升階段，對于我國醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展有很好的推動作用。此外隨著醫(yī)改配套措施的相繼 推出，國家繼續(xù)深化醫(yī)藥體制改革，加大醫(yī)療衛(wèi)生投入，對我國醫(yī)藥市場起到強力的拉動作用，給醫(yī)藥企 業(yè)的發(fā)展帶來歷史性機遇。不斷研究國家持續(xù)出臺的各項醫(yī)藥政策，認(rèn)真分析并采取有效措施，解決發(fā)展 中遇到的困難，在夯實集團各項發(fā)展的同時加快資源整合和研發(fā)，優(yōu)化盈利結(jié)構(gòu)，合理利用有效資源，加 強成本的控制力，充分發(fā)揮集團的各自優(yōu)勢，全面提升質(zhì)量、效益、發(fā)展、安全。加

51、速推進集團的發(fā)展。、分析結(jié)論及建議1分析：解決與控股子公司三精制藥之間的同業(yè)競爭問題的承諾， 公司以持有的醫(yī)藥公司%的股權(quán)與三精制藥全部醫(yī)藥工業(yè)類資產(chǎn)及負(fù)債進行了資產(chǎn)置換。2015年4月，“三精制藥”證券簡稱變更為“人民同泰”，實現(xiàn)了公司醫(yī)藥工商業(yè)雙上市平臺協(xié)同發(fā)展的戰(zhàn)略性布局。此次資產(chǎn)重組 完成后，公司與人民同泰兩家上市公司的定位更加清晰， 消除了兩家上市公司的資本運作障 礙， 為公司深入實施行業(yè)資源整合,實現(xiàn)內(nèi)涵式發(fā)展與外延式增長打下了堅實的基礎(chǔ)。（2）整合營銷資源，強化終端鏈接： 報告期內(nèi)，公司進一步整合產(chǎn)品、渠道、終端和廣告等資源，推進專營網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。一是加強各省區(qū)的資源協(xié)同工作，從產(chǎn)品、渠道、終端等 多維度梳理、整合從償債能力的角度：1.2.3.哈藥集團的權(quán)益與負(fù)債呈現(xiàn)較為平穩(wěn)的趨勢。 哈藥集團的股份中的安定和活躍成本比例相對較適中， 造成集團缺乏的靈活性。哈藥集團具有較好的償債能力，并具有良好的抗財務(wù)風(fēng)險的能力。 2014 年，哈藥集團流動比率超過 1 的部分已經(jīng)達到債權(quán)人的安全邊際較大， 全額收回債權(quán)的可行度較高。 從償債金來源