2020年財(cái)務(wù)管理?？伎键c(diǎn)知識(shí)歸納

1、財(cái)務(wù)管理?？伎键c(diǎn)知識(shí)歸納（里面知識(shí)點(diǎn)如果不詳盡的，大家參考自己的專業(yè)書(shū)，其中一句話概括的知識(shí)點(diǎn)只要求掌握，而比較詳細(xì)的則要求理解、熟讀記憶）舉例子（第三節(jié)產(chǎn)品成本計(jì)算的品種法一、品種法的基本特點(diǎn)二、品種法舉例）這些就不需要熟讀第一章財(cái)務(wù)管理總論第一節(jié)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)（一）企業(yè)的目標(biāo)及其對(duì)財(cái)務(wù)管理的要求企業(yè)管理的目標(biāo)可以概括為生存、發(fā)展和獲利。（二）財(cái)務(wù)管理目標(biāo)1 .利潤(rùn)最大化2 .每股盈余最大化3 .股東財(cái)富最大化二、影響財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的因素（一）投資報(bào)酬率（二）風(fēng)險(xiǎn)（三）投資項(xiàng)目（四）資本結(jié)構(gòu)（五）股利政策其中，前兩個(gè)為直接因素，后三個(gè)為間接因素。在風(fēng)險(xiǎn)相同的情況下，提

2、高投資報(bào)酬可以增加股東財(cái)富。三、股東、經(jīng)營(yíng)者和債權(quán)人的沖突與協(xié)調(diào)（一）股東和經(jīng)營(yíng)者為了防止經(jīng)營(yíng)者背離股東的目標(biāo)，一般有兩種方法：監(jiān)督、激勵(lì)。監(jiān)督成本、激勵(lì)成本和偏離股東目標(biāo)的損失之間是此消彼長(zhǎng)，相互制約，股東要權(quán)衡輕重,力求找出能使三項(xiàng)之和最小的解決辦法，它就是最佳的解決辦法。（二）股東和債權(quán)人債權(quán)人為了防止其利益被傷害，除了尋求立法保護(hù)，如破產(chǎn)時(shí)優(yōu)先接管、優(yōu)先于股東分配剩余財(cái)產(chǎn)等外，通常采取以下措施：第一，在借款合同中加入限制性條款，如規(guī)定資金的用途、規(guī)定不得發(fā)行新債或限制發(fā)行新債的數(shù)額等。第二，發(fā)現(xiàn)公司有剝奪其財(cái)產(chǎn)意圖時(shí)，拒絕進(jìn)一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容

3、一、財(cái)務(wù)管理的對(duì)象財(cái)務(wù)管理主要是資金管理，其對(duì)象是資金及其流轉(zhuǎn)?，F(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡的原因有企業(yè)內(nèi)部的，如盈利、虧損或擴(kuò)充等；也有企業(yè)外部的，如市場(chǎng)變化、經(jīng)濟(jì)興衰、企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)等。二、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容財(cái)務(wù)管理的主要內(nèi)容是投資決策（直接投資和間接投資的區(qū)別）、籌資決策和股利決策三項(xiàng)。三、財(cái)務(wù)管理的職能財(cái)務(wù)管理的職能包括財(cái)務(wù)決策（決策的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)、準(zhǔn)則）、財(cái)務(wù)計(jì)劃、財(cái)務(wù)控制。財(cái)務(wù)管理的原則理財(cái)原則具有以下特征：（ 1）理財(cái)原則是財(cái)務(wù)假設(shè)、概念和原理的推論。（ 2）理財(cái)原則必須符合大量觀察和事實(shí)，被多數(shù)人所接受。（ 3）理財(cái)原則是財(cái)務(wù)交易和財(cái)務(wù)決策的基礎(chǔ)。（ 4）理財(cái)原則為解決新的問(wèn)題提供指引。（ 5）原則不一

4、定在任何情況下都絕對(duì)正確。一、有關(guān)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的原則二、有關(guān)創(chuàng)造價(jià)值的原則三、有關(guān)財(cái)務(wù)交易的原則掌握財(cái)務(wù)管理原則的含義、應(yīng)用以及應(yīng)用時(shí)需要注意的問(wèn)題。第四節(jié)財(cái)務(wù)管理的環(huán)境一、法律環(huán)境二、金融市場(chǎng)環(huán)境1 .金融性資產(chǎn)的含義及特點(diǎn)：流動(dòng)性；收益性；風(fēng)險(xiǎn)性2 .金融市場(chǎng)上利率的決定因素利率=純粹利率+通貨膨脹附加率+風(fēng)險(xiǎn)附加率純粹利率是指無(wú)通貨膨脹、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)情況下的平均利率。純粹利率的高低，受平均利潤(rùn)率、資金供求關(guān)系和國(guó)家調(diào)節(jié)的影響。一般說(shuō)來(lái)，利息率隨平均利潤(rùn)率的提高而提高。利息率的最高限不能超過(guò)平均利潤(rùn)率，利息率的最低界限大于零，不能等于或小于零。第二章財(cái)務(wù)報(bào)表分析第一節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方

5、法，有比較分析法和因素分析法兩種。第二節(jié)基本的財(cái)務(wù)比率財(cái)務(wù)比率可以分為以下四類：（掌握指標(biāo)的計(jì)算、含義、分析時(shí)需要注意的問(wèn)題以及指標(biāo)之間的勾稽關(guān)系）一、短期償債能力比率（衡量短期償債能力）流動(dòng)比率、速動(dòng)比率（剔除存貨的原因）二、長(zhǎng)期償債能務(wù)比率（衡量長(zhǎng)期償債能力）資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率、已獲利息倍數(shù)三、資產(chǎn)管理比率、周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)、四、盈利能力比率、銷售凈利率、銷售毛利率、資產(chǎn)凈利率、權(quán)益凈利率第三節(jié)財(cái)務(wù)分析體系一、傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析體系二、改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系第三章財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與計(jì)劃第一節(jié)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)一、銷售百分比法假設(shè)某些資產(chǎn)和負(fù)債和銷售收入之間有穩(wěn)定的百分比關(guān)系。（一）根據(jù)銷售總額確定

6、融資需求（二）根據(jù)銷售增加額確定融資需求（重點(diǎn)）基本步驟：首先，確定與銷售收入之間有穩(wěn)定的百分比關(guān)系的項(xiàng)目；其次，確定這些項(xiàng)目占銷售收入的百分比（使用基期數(shù)據(jù)）；再次，帶入公式計(jì)算，即外部融資需求額=增加的資產(chǎn)-負(fù)債的自然增加-留存收益增加。二、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的其他方法（一）使用回歸分析技術(shù)（二）通過(guò)編制現(xiàn)金預(yù)算預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)需求（三）使用計(jì)算機(jī)進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)第二節(jié)增長(zhǎng)率與資金需求一、外部融資銷售增長(zhǎng)比（注意存在通貨膨脹時(shí)的處理）二、外部融資需求的敏感分析外部融資需求的多少，不僅取決于銷售的增長(zhǎng)，還要看股利支付率和銷售凈利率。股利支付率越高，外部融資需求越大；銷售凈利率越大，外部融資需求越少。三、內(nèi)含增長(zhǎng)率

7、（令外部融資占銷售增長(zhǎng)比為0求得的增長(zhǎng)率）四、可持續(xù)增長(zhǎng)率（一）含義可持續(xù)增長(zhǎng)率是指不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營(yíng)效率（銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）和財(cái)務(wù)政策（資本結(jié)構(gòu)、股利支付率）條件下公司銷售所能增長(zhǎng)的最大比率。（二）假設(shè)條件可持續(xù)增長(zhǎng)率的假設(shè)條件如下：1 .公司目前的資本結(jié)構(gòu)是一個(gè)目標(biāo)結(jié)構(gòu)，并且打算繼續(xù)維持下去；2 .公司目前的股利支付率是一個(gè)目標(biāo)支付率，并且打算繼續(xù)維持下去；3 .不愿意或者不打算發(fā)售新股，增加債務(wù)是其惟一的外部籌資來(lái)源；4 .公司的銷售凈利率將維持當(dāng)前水平，并且可以涵蓋負(fù)債的利息；5 .公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當(dāng)前的水平。（三）可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算1 .根據(jù)期初股東權(quán)益計(jì)算可持續(xù)增

8、長(zhǎng)率可持續(xù)增長(zhǎng)率=銷售凈利率X資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)X收益留存率2 .根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率可持續(xù)增長(zhǎng)率=銷售凈利率X資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X權(quán)益乘數(shù)X收益留存率/（1-銷售凈利率X資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X權(quán)益乘數(shù)X收益留存率）（四）可持續(xù)增長(zhǎng)率與實(shí)際增長(zhǎng)率在不增發(fā)新股的情況下，它們之間有如下聯(lián)系：1 .如果某一年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策與上年相同，則實(shí)際增長(zhǎng)率、上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率以及本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率三者相等。2 .如果某一年的公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)數(shù)值增長(zhǎng)，則實(shí)際增長(zhǎng)率就會(huì)超過(guò)上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率也會(huì)超過(guò)上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率。3 .如果某一年的公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率有一

9、個(gè)或多個(gè)數(shù)值下降，則實(shí)際銷售增長(zhǎng)就會(huì)低于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率也會(huì)低于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率。4 .如果公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率已經(jīng)達(dá)到公司的極限水平，單純的銷售增長(zhǎng)無(wú)助于增加股東財(cái)富?？沙掷m(xù)增長(zhǎng)的思想，不是說(shuō)企業(yè)的增長(zhǎng)不可以高于或低于可持續(xù)增長(zhǎng)率。問(wèn)題在于管理人員必須事先預(yù)計(jì)并且加以解決在公司超過(guò)可持續(xù)增長(zhǎng)率之上的增長(zhǎng)所導(dǎo)致的財(cái)務(wù)問(wèn)題。超過(guò)部分的資金只有兩個(gè)解決辦法：提高資產(chǎn)收益率或者改變財(cái)務(wù)政策。（五）超常增長(zhǎng)1 .超常增長(zhǎng)的銷售額=銷售額X（1+實(shí)際增長(zhǎng)率）-銷售額X（1+可持續(xù)增長(zhǎng)率）2 .超常增長(zhǎng)所需資金=實(shí)際增長(zhǎng)情況的資產(chǎn)額-可持續(xù)增長(zhǎng)情況的資產(chǎn)額3 .實(shí)際增長(zhǎng)情況的負(fù)債-

10、可持續(xù)增長(zhǎng)情況的負(fù)債；實(shí)際增長(zhǎng)情況的所有者權(quán)益-可持續(xù)增長(zhǎng)情況的所有者權(quán)益第三節(jié)財(cái)務(wù)預(yù)算一、全面預(yù)算體系財(cái)務(wù)預(yù)算是關(guān)于資金籌措和使用的預(yù)算，包括短期的現(xiàn)金收支預(yù)算和信貸預(yù)算，以及長(zhǎng)期的資本支出預(yù)算和長(zhǎng)期資金籌措預(yù)算。二、現(xiàn)金預(yù)算的編制（一）銷售預(yù)算（現(xiàn)金流入的計(jì)算）銷售現(xiàn)金流入=本期銷售本期收現(xiàn)+以前期銷售本期收現(xiàn)（二）生產(chǎn)預(yù)算（三）直接材料預(yù)算（采購(gòu)支出的計(jì)算）本期采購(gòu)量=本期銷售量+期末存貨量-期初存貨量本期采購(gòu)支出=本期采購(gòu)本期支付的貨款+以前期采購(gòu)本期支付的貨款（四）直接人工預(yù)算（五）制造費(fèi)用預(yù)算（六）產(chǎn)品成本預(yù)算（七）銷售及管理費(fèi)用預(yù)算（八）現(xiàn)金預(yù)算（現(xiàn)金多余運(yùn)用、現(xiàn)金短缺籌集）第四

11、章財(cái)務(wù)估價(jià)第一節(jié)貨幣的時(shí)間價(jià)值一、什么是貨幣的時(shí)間價(jià)值貨幣的時(shí)間價(jià)值，是指貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值，也稱為資金的時(shí)間價(jià)值。貨幣的時(shí)間價(jià)值是在沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和沒(méi)有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率。二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算（一）資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)之間的關(guān)系復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)；年金現(xiàn)值系數(shù)與投資回收系數(shù)互為倒數(shù)；年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)互為倒數(shù)。預(yù)付年金的現(xiàn)值系數(shù)與普通年金的現(xiàn)值系數(shù)相比期數(shù)減一系數(shù)加一；預(yù)付年金的終值系數(shù)與普通年金的終值系數(shù)相比期數(shù)加一系數(shù)減一。（二）利率之間的關(guān)系名義利率、實(shí)際利率、實(shí)際周期利率之間的關(guān)系：實(shí)際周期利率=r/mi=（1+r/m）m-1其

12、中：r表示名義利率，i表示實(shí)際利率，m表示年內(nèi)計(jì)息次數(shù)。（三）一次性款項(xiàng)以及各種年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算（四）內(nèi)插法的應(yīng)用（求利率、期限）第二節(jié)債券估價(jià)一、債券價(jià)值的計(jì)算債券價(jià)值是債券未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值。折現(xiàn)率為投資者要求的必要報(bào)酬率。必要報(bào)酬率也有實(shí)際利率和名義利率之分。在計(jì)算時(shí)，除非特別指明，必要報(bào)酬率與票面利率采用同樣的計(jì)算規(guī)則，包括計(jì)息方式、計(jì)息期和利息率性質(zhì)。二、債券價(jià)值的影響因素1 .債券價(jià)值與必要報(bào)酬率是反向變動(dòng)的2 .債券價(jià)值與到期時(shí)間的關(guān)系（利息支付期無(wú)限小的情況、考慮利息支付間隔期的情況）3 .債券價(jià)值與利息支付頻率的關(guān)系折價(jià)出售的債券，債券付息期越短價(jià)值越低；溢價(jià)出售的債券，

13、債券付息期越短價(jià)值越高。三、債券的收益率債券的收益水平通常用到期收益率來(lái)衡量。到期收益率是指以特定價(jià)格購(gòu)買債券并持有至到期日所能獲得的收益率。平價(jià)購(gòu)買的債券，到期收益率等于票面利率；折價(jià)購(gòu)買的債券，到期收益率高于票面利率；溢價(jià)購(gòu)買的債券到期收益率低于票面利率。第三節(jié)股票估價(jià)一、股票價(jià)值的計(jì)算（一）零成長(zhǎng)股票：D/Rs（二）固定成長(zhǎng)股票：D1/（Rs-g）（三）非固定成長(zhǎng)股票：分階段折現(xiàn)求和二、股票的收益率使得未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出的折現(xiàn)率。1 .零成長(zhǎng)股票：D/P02 .固定成長(zhǎng)股票：D1/P0+g3 .非固定成長(zhǎng)股票：分階段折現(xiàn)求折現(xiàn)率第四節(jié)風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬一、風(fēng)險(xiǎn)的含義風(fēng)險(xiǎn)是預(yù)期結(jié)果的不

14、確定性。風(fēng)險(xiǎn)不僅包括負(fù)面效應(yīng)的不確定性，還包括正面效應(yīng)的不確定性。危險(xiǎn)專指負(fù)面效應(yīng)，是損失發(fā)生及其程度的不確定性。風(fēng)險(xiǎn)的另一部分即正面效應(yīng)，可以稱為“機(jī)會(huì)”。與收益相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)才是財(cái)務(wù)管理中所說(shuō)的風(fēng)險(xiǎn)。二、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬1 .風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo)衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)是方差、標(biāo)準(zhǔn)差和變化系數(shù)。方差和標(biāo)準(zhǔn)差是絕對(duì)數(shù)指標(biāo)，預(yù)期值相同時(shí)可以使用它們衡量風(fēng)險(xiǎn)；變化系數(shù)是相對(duì)數(shù)指標(biāo)，預(yù)期值不同時(shí)要使用它來(lái)衡量風(fēng)險(xiǎn)。2 .指標(biāo)的計(jì)算主要使用樣本標(biāo)準(zhǔn)差和有概率情況下的標(biāo)準(zhǔn)差計(jì)算公式。三、投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬（一）證券組合的預(yù)期報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)的確定組合的預(yù)期報(bào)酬率是組合內(nèi)各資產(chǎn)報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù)；組合的風(fēng)險(xiǎn)不是組合內(nèi)各資產(chǎn)

15、風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均數(shù)。（二）投資組合的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量只要兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)小于1，證券組合報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差就小于各證券報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)。（三）有效集與無(wú)效集有效集是指最小方差組合點(diǎn)到最高預(yù)期報(bào)酬率組合點(diǎn)的那段曲線；無(wú)效集見(jiàn)教材上面的說(shuō)明。（四）相關(guān)系數(shù)與機(jī)會(huì)集的關(guān)系相關(guān)系數(shù)越小機(jī)會(huì)集越彎曲，相關(guān)系數(shù)為1時(shí)機(jī)會(huì)集是一條直線。（五）資本市場(chǎng)線四、資本資產(chǎn)定價(jià)模型必要收益率=Rf+3（Km-Rf）3 .3系數(shù)的確定2 .3系數(shù)的含義第五章投資決策第一節(jié)投資評(píng)價(jià)的基本方法一、資本投資評(píng)價(jià)的基本原理投資項(xiàng)目的收益率超過(guò)資本成本時(shí)，企業(yè)的價(jià)值將增加；投資項(xiàng)目的收益率小于資本成本時(shí)，企業(yè)價(jià)值將減少。二、投資

16、項(xiàng)目評(píng)價(jià)的基本方法（一）貼現(xiàn)的分析評(píng)價(jià)方法1 .凈現(xiàn)值法2 .現(xiàn)值指數(shù)法3 .內(nèi)含報(bào)酬率法三個(gè)指標(biāo)對(duì)于單一方案評(píng)價(jià)可行性時(shí)的評(píng)價(jià)結(jié)論是一樣的。對(duì)于多個(gè)方案：互斥方案的優(yōu)選應(yīng)使用凈現(xiàn)值指標(biāo)；對(duì)于獨(dú)立方案的排序應(yīng)使用現(xiàn)值指數(shù)或者內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)，但是二者的評(píng)價(jià)結(jié)果可能有沖突。（二）非貼現(xiàn)的分析評(píng)價(jià)方法4 .回收期法5 .會(huì)計(jì)收益率法第二節(jié)投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的估計(jì)一、假設(shè)不考慮所得稅初始現(xiàn)金凈流量=-原始投資額（長(zhǎng)期資產(chǎn)投資、墊支流動(dòng)資金）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=銷售收入-付現(xiàn)成本=利潤(rùn)+非付現(xiàn)成本終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金凈流量=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量+回收額（流動(dòng)資金的回收、固定資產(chǎn)殘值回收）二、假設(shè)考慮所得稅初始現(xiàn)金凈流量=-（

17、長(zhǎng)期資產(chǎn)投資+墊支的流動(dòng)資金）注意：假設(shè)還要使用企業(yè)原有的資產(chǎn)或者是售舊購(gòu)新的問(wèn)題，還要考慮原有資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益對(duì)于所得稅的影響。變現(xiàn)凈損益=變現(xiàn)價(jià)值-賬面凈值（原值-已提折舊）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=營(yíng)業(yè)收入付現(xiàn)成本所得稅=凈利潤(rùn)+折舊=收入X（1所得稅稅率）付現(xiàn)成本X（1所得稅稅率）+折舊X所得稅稅率注意：（ 1）折舊是按照稅法規(guī)定計(jì)算的。（ 2）折舊抵稅的年限是預(yù)計(jì)的尚可使用年限與稅法規(guī)定的尚可使用年限中較短的一個(gè)。終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金凈流量=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量+回收額（流動(dòng)資金的回收、固定資產(chǎn)殘值回收）注意：還要考慮固定資產(chǎn)殘值凈損益對(duì)所得稅的影響變現(xiàn)凈損益=實(shí)際殘值-賬面凈值（原值-已提折舊）三、固定資產(chǎn)更

18、新項(xiàng)目（一）如果新舊設(shè)備未來(lái)使用年限相同，則可以用未來(lái)現(xiàn)金流出的現(xiàn)值合計(jì)或者用差量流量進(jìn)行決策；（二）如果新舊設(shè)備未來(lái)使用年限不相同，則使用固定資產(chǎn)的平均年成本進(jìn)行決策。第三節(jié)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)處置一、投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的處置方法（一）調(diào)整現(xiàn)金流量法調(diào)整現(xiàn)金流量法，是把不確定的現(xiàn)金流量調(diào)整為確定的現(xiàn)金流量，然后用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)酬率作為折現(xiàn)率計(jì)算凈現(xiàn)值?？隙ó?dāng)量系數(shù)是指預(yù)計(jì)現(xiàn)金流入量中使投資者滿意的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的份額?，F(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)越大，肯定當(dāng)量系數(shù)越小。（二）風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法基本思路是對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目，采用較高的折現(xiàn)率計(jì)算凈現(xiàn)值。調(diào)整現(xiàn)金流量法在理論上受到好評(píng)；風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法用單一的折現(xiàn)率同時(shí)完成風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整和時(shí)間

19、調(diào)整，可能夸大遠(yuǎn)期風(fēng)險(xiǎn)。從實(shí)務(wù)上看風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率比肯定當(dāng)量系數(shù)容易估計(jì)，更符合人們的習(xí)慣。二、企業(yè)資本成本作為項(xiàng)目折現(xiàn)率的條件使用企業(yè)當(dāng)前的資本成本作為項(xiàng)目的折現(xiàn)率，應(yīng)具備兩個(gè)條件：一是項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)相同；二是公司繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為新項(xiàng)目籌資。計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值有兩種方法：一種是實(shí)體現(xiàn)金流量法，另一種是股權(quán)現(xiàn)金流量法。1 .兩種方法計(jì)算的凈現(xiàn)值沒(méi)有實(shí)質(zhì)區(qū)別；2 .折現(xiàn)率應(yīng)當(dāng)反映現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)；3 .增加債務(wù)不一定會(huì)降低加權(quán)平均成本；4 .實(shí)體現(xiàn)金流量法比股權(quán)現(xiàn)金流量法簡(jiǎn)潔。三、項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)加權(quán)平均資本成本=稅后債務(wù)成本X債務(wù)比重+權(quán)益資本成本X權(quán)益比重權(quán)益資本成本

20、按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型確定，貝他系數(shù)的確定使用類比法3資產(chǎn)二類比公司的3權(quán)益/1+（1-類比公司的所得稅率）x類比公司的產(chǎn)權(quán)比率本公司的3權(quán)益=3資產(chǎn)*1+（1-本公司的所得稅率）x本公司的產(chǎn)權(quán)比率第六章流動(dòng)資金管理第一節(jié)現(xiàn)金和有價(jià)證券管理一、企業(yè)置存現(xiàn)金的原因交易性需要；預(yù)防性需要；投機(jī)性需要二、現(xiàn)金收支管理的策略1 .力爭(zhēng)現(xiàn)金流量同步（使交易性的現(xiàn)金余額降到最低水平）2 .使用現(xiàn)金浮游量3 .加速收款4 .推遲應(yīng)付款的支付三、最佳現(xiàn)金持有量（一）成本分析模式企業(yè)持有的現(xiàn)金，將會(huì)有三種成本：機(jī)會(huì)成本、管理成本、短缺成本。最佳現(xiàn)金持有量的具體計(jì)算，可以先分別計(jì)算出各種方案的機(jī)會(huì)成本、管理成本、短

21、缺成本之和，再?gòu)闹羞x出總成本之和最低的現(xiàn)金持有量即為最佳現(xiàn)金持有量。（二）存貨模式現(xiàn)金持有量的存貨模式是一種簡(jiǎn)單、直觀的確定最佳現(xiàn)金持有量的方法，它只考慮機(jī)會(huì)成本和交易成本；但它也有缺點(diǎn)，主要是假定現(xiàn)金的流出量穩(wěn)定不變，實(shí)際上這很少有。（三）隨機(jī)模式現(xiàn)金返回線=上限H=3R-2L下限L的確定受到企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要、管理人員的風(fēng)險(xiǎn)承受傾向等因素的影響。第二節(jié)應(yīng)收賬款管理一、信用政策的內(nèi)容信用政策包括：信用期間、信用標(biāo)準(zhǔn)和現(xiàn)金折扣政策。二、信用標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)在設(shè)定某一顧客的信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，往往先要評(píng)估它賴賬的可能性。這可以通過(guò)“五C”系統(tǒng)來(lái)進(jìn)行。所謂“五C”系統(tǒng)，是評(píng)估顧客信用品質(zhì)的五個(gè)方面，即：品質(zhì)、

22、能力、資本、抵押和條件。三、信用政策決策問(wèn)題A銷售利潤(rùn)=A收入-A變動(dòng)成本一A固定成本A應(yīng)計(jì)利息=占用資金X資金成本率應(yīng)收賬款占用資金=日賒銷額X平均收賬期X變動(dòng)成本率存貨占用資金=存貨平均余額應(yīng)付賬款占用資金=應(yīng)付賬款平均余額A壞賬損失A收賬費(fèi)用A折扣成本稅前凈損益0，則政策可改變。第三節(jié)存貨管理一、儲(chǔ)備存貨的有關(guān)成本（一）取得成本（二）儲(chǔ)存成本（三）缺貨成本二、經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型1 .假設(shè)前提2 .計(jì)算公式三、基本模型的擴(kuò)展1 .訂貨提前期（不影響經(jīng)濟(jì)訂貨批量）再訂貨點(diǎn)是指在提前訂貨的情況下，企業(yè)再次發(fā)出訂單時(shí)，尚有存貨的庫(kù)存量。2 .存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用注意各公式與基本模型相對(duì)比記憶。3

23、.保險(xiǎn)儲(chǔ)備再訂貨點(diǎn)=交貨時(shí)間x平均日需求+保險(xiǎn)儲(chǔ)備TC(S,B)=KuXSXN+BXKc求使得TC(S,B)最小的B即可。第七章籌資管理第一節(jié)普通股籌資一、普通股的概念和種類二、股票發(fā)行三、股票上市四、普通股籌資的特點(diǎn)第二節(jié)長(zhǎng)期負(fù)債籌資一、債券的種類按是否參加公司盈余分配，分為參加公司債券和不參加公司債券。按照其他特征，分為收益公司債券、附認(rèn)股權(quán)債券、附屬信用債券等等。收益公司債券收益較高風(fēng)險(xiǎn)較大；附認(rèn)股權(quán)債券票面利率通常低于一般公司債券；附屬信用債券的利率高于一般債券。二、可轉(zhuǎn)換債券的基本要素4 .標(biāo)的股票5 .轉(zhuǎn)換價(jià)格6 .轉(zhuǎn)換比率7 .轉(zhuǎn)換期8 .贖回條款9 .回售條款10 強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條

24、款三、可轉(zhuǎn)換債券籌資的特點(diǎn)四、租賃籌資(一)經(jīng)營(yíng)租賃與融資租賃相比較的特點(diǎn)(二)融資租賃的租金1 .融資租賃租金的構(gòu)成(1)租賃資產(chǎn)的成本(2)租賃資產(chǎn)的成本利息(3)租賃手續(xù)費(fèi)2 .融資租金的計(jì)算和支付方式(1)租金包括租賃資產(chǎn)的成本、成本利息、租賃手續(xù)費(fèi)，采取期初或期末等額或不等額的方式支付。(2)租金包括租賃資產(chǎn)的成本、成本利息，采取期初或期末等額或不等額的方式支付；租賃手續(xù)費(fèi)單獨(dú)一次性付清。(3)租金僅含租賃資產(chǎn)的成本，采取期初或期末等額或不等額的方式支付，成本利息和手續(xù)費(fèi)均單獨(dú)計(jì)算和支付。(三)融資租賃的決策第三節(jié)租賃一、租賃的主要概念二、經(jīng)營(yíng)租賃和融資租賃三、租賃的稅務(wù)處理四、租賃

25、的會(huì)計(jì)處理五、融資租賃的分析六、租賃存在的原因第四節(jié)短期籌資與營(yíng)運(yùn)資金政策一、短期負(fù)債籌資（一）短期負(fù)債籌資的特點(diǎn)（二）商業(yè)信用的主要形式應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款等。（三）應(yīng)付賬款的決策通過(guò)計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣的成本進(jìn)行。（四）短期借款注意相關(guān)的信用條件對(duì)于實(shí)際利率的影響；不同的利息支付方法下實(shí)際利率的計(jì)算。二、營(yíng)運(yùn)資金政策（一）營(yíng)運(yùn)資金持有政策寬松的營(yíng)運(yùn)資金政策、適中的營(yíng)運(yùn)資金政策、緊縮的營(yíng)運(yùn)資金政策。（二）營(yíng)運(yùn)資金籌集政策（注意各個(gè)政策的特點(diǎn)）配合型籌資政策、激進(jìn)型籌資政策、穩(wěn)健型籌資政策。第八章股利分配第一節(jié)利潤(rùn)分配的內(nèi)容（了解）（1）股利分配的項(xiàng)目（2）股利分配的順序第二節(jié)股利支付的程

26、序和方式（了解）（1）股利支付的程序（2）股利支付的方式第三節(jié)股利分配政策和內(nèi)部籌資一、股利理論（一）股利無(wú)關(guān)論（二）股利相關(guān)論影響股利分配的因素包括：1 .法律限制2 .經(jīng)濟(jì)限制3 .財(cái)務(wù)限制4 .其他限制、股利分配政策與內(nèi)部籌資（各自的優(yōu)缺點(diǎn)）處理好三個(gè)要素的關(guān)系：凈利潤(rùn)一股利=本期留用利潤(rùn)（一）剩余股利政策,然后確定股利首先確定留用利潤(rùn)（結(jié)合按照目標(biāo)結(jié)構(gòu)需要的權(quán)益資金）（二）固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策首先確定股利，然后確定留用利潤(rùn)（三）固定股利支付率政策首先確定股利，然后確定留用利潤(rùn)（四）低正常股利加額外股利政策首先確定股利，然后確定留用利潤(rùn)第四節(jié)股票股利和股票分割一、股票股利和股票分割相

27、比較的特點(diǎn)二、股票股利和股票分割對(duì)于公司和股東的影響第九章資本成本和資本結(jié)構(gòu)第一節(jié)資本成本一、資本成本的含義和影響因素影響因素包括：總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境、證券市場(chǎng)條件、企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)和融資狀況、融資規(guī)模。二、個(gè)別資本成本（一）債務(wù)成本（二）留存收益成本1 .股利增長(zhǎng)模型法2 .資本資產(chǎn)定價(jià)模型法3 .風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法（三）普通股成本三、加權(quán)平均資本成本加權(quán)平均資本成本=2個(gè)別資本成本x權(quán)數(shù)第二節(jié)財(cái)務(wù)杠桿一、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義和影響因素二、三個(gè)杠桿系數(shù)的定義公式、計(jì)算公式和相關(guān)結(jié)論第三節(jié)資本結(jié)構(gòu)一、資本結(jié)構(gòu)原理二、資本結(jié)構(gòu)的管理第十章企業(yè)價(jià)值評(píng)估第一節(jié)企業(yè)價(jià)值評(píng)估概述一、企業(yè)價(jià)值評(píng)估的含義企業(yè)價(jià)值評(píng)估簡(jiǎn)

28、稱價(jià)值評(píng)估，是一種經(jīng)濟(jì)評(píng)估方法，目的是分析和衡量企業(yè)的公平市場(chǎng)價(jià)值并提供有關(guān)信息，以幫助投資人和管理當(dāng)局改善決策。價(jià)值評(píng)估提供的是有關(guān)公平市場(chǎng)價(jià)值”的信息。價(jià)值評(píng)估不否認(rèn)市場(chǎng)的有效性，但是不承認(rèn)市場(chǎng)的完善性。二、企業(yè)價(jià)值評(píng)估的對(duì)象（一）企業(yè)的整體價(jià)值（四個(gè)方面）（二）企業(yè)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值1 .區(qū)分會(huì)計(jì)價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值2 .區(qū)分現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)值與公平市場(chǎng)價(jià)值（三）企業(yè)整體經(jīng)濟(jì)價(jià)值的類別1 .實(shí)體價(jià)值與股權(quán)價(jià)值2 .持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值與清算價(jià)值3 .少數(shù)股權(quán)價(jià)值與控股權(quán)價(jià)值（四）企業(yè)價(jià)值評(píng)估和項(xiàng)目評(píng)價(jià)的相同點(diǎn)和不同點(diǎn)第二節(jié)現(xiàn)金流量折現(xiàn)法一、現(xiàn)金流量模型的種類（ 1）股利現(xiàn)金流量模型（ 2）股權(quán)現(xiàn)金流量模型（ 3）實(shí)

29、體現(xiàn)金流量模型二、現(xiàn)金流量模型參數(shù)的估計(jì)（一）現(xiàn)金流量的確定（ .分為兩個(gè)階段（ .編制預(yù)計(jì)報(bào)表（ .根據(jù)報(bào)表計(jì)算現(xiàn)金流量實(shí)體現(xiàn)金流量的計(jì)算：（ 1）實(shí)體現(xiàn)金流量=息前稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+折舊與攤銷-營(yíng)業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)增加-資本支出營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量=息前稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+折舊與攤銷營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量-營(yíng)業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)增加實(shí)體現(xiàn)金流量=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量-資本支出（ 2）實(shí)體現(xiàn)金流量=息前稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-凈投資股權(quán)現(xiàn)金流量的計(jì)算：（ 1）股權(quán)現(xiàn)金流量=實(shí)體現(xiàn)金流量-債權(quán)人現(xiàn)金流量（ 2）股權(quán)現(xiàn)金流量=稅后利潤(rùn)-（凈投資-有息債務(wù)凈增加）（二）后續(xù)期現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率的估計(jì)判斷企業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)的兩個(gè)標(biāo)志在穩(wěn)定狀態(tài)下，

30、實(shí)體現(xiàn)金流量、股權(quán)現(xiàn)金流量和銷售收入的增長(zhǎng)率相同，因此，可以根據(jù)銷售增長(zhǎng)率估計(jì)現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率。三、現(xiàn)金流量模型的應(yīng)用假設(shè)00年增長(zhǎng)率為10%，01年增長(zhǎng)率為8%，02年增長(zhǎng)率為6%以后各年穩(wěn)定，此時(shí)可以將02年作為后續(xù)期第一年來(lái)計(jì)算現(xiàn)金流量現(xiàn)值。（ 1）現(xiàn)金流量的確定（注意拐點(diǎn)現(xiàn)金流量的確定）（ 2）折現(xiàn)率、折現(xiàn)系數(shù)的確定本年折現(xiàn)系數(shù)=上年折現(xiàn)系數(shù)/（1+本年折現(xiàn)率）（ 3）計(jì)算價(jià)值第三節(jié)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)法一、經(jīng)濟(jì)收入、經(jīng)濟(jì)成本、經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)和會(huì)計(jì)的不同二、經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)模型與現(xiàn)金流量模型相比的優(yōu)缺點(diǎn)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)模型與現(xiàn)金流量模型在本質(zhì)上一致的，但是經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)具有可以計(jì)量單一年份價(jià)值增加的優(yōu)點(diǎn)，而且能夠把投資決策的流

31、量法與業(yè)績(jī)考核的權(quán)責(zé)發(fā)生制統(tǒng)一起來(lái)。三、計(jì)算企業(yè)實(shí)體價(jià)值=預(yù)測(cè)期期初投資成本+2未來(lái)各年經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)現(xiàn)值第四節(jié)相對(duì)價(jià)值法一、相對(duì)價(jià)值模型的計(jì)算公式（一）市價(jià)/凈利比率模型本期市盈率=內(nèi)在市盈率*（1+增長(zhǎng)率）（二）市價(jià)/凈資產(chǎn)比率模型（三）市價(jià)/收入比率模型二、相對(duì)價(jià)值模型的驅(qū)動(dòng)因素三、相對(duì)價(jià)值模型的優(yōu)缺點(diǎn)和適用范圍四、模型的修正（剔除關(guān)鍵因素）第十一章期權(quán)估價(jià)第一節(jié)期權(quán)的基本概念一、期權(quán)的基本概念二、期權(quán)的到期日價(jià)值三、期權(quán)的投資策略四、期權(quán)價(jià)值的影響因素第二節(jié)期權(quán)價(jià)值評(píng)估的方法一、期權(quán)估價(jià)原理二、二叉樹(shù)期權(quán)定價(jià)模型三、布萊克斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型第三節(jié)實(shí)物期權(quán)一、擴(kuò)張期權(quán)二、時(shí)機(jī)選擇期權(quán)三、放棄

32、期權(quán)第十二章產(chǎn)品成本計(jì)算第一節(jié)成本計(jì)算概述一、成本的分類（一）成本按轉(zhuǎn)為費(fèi)用的方式分類（ 1）可計(jì)入存貨的成本，按“因果關(guān)系原則”確認(rèn)為費(fèi)用（ 2）資本化成本，按“合理地和系統(tǒng)地分配原則”確認(rèn)為費(fèi)用（ 3）費(fèi)用化成本，在發(fā)生時(shí)立即確認(rèn)為費(fèi)用（二）成本按其計(jì)入成本對(duì)象的方式分類1 .直接成本2 .間接成本注意二者的區(qū)別二、成本計(jì)算的要求分清四個(gè)費(fèi)用界限以及需要注意的問(wèn)題三、間接成本分配的原則需要遵循以下原則：因果原則、受益原則、公平原則、承受能力原則。四、成本計(jì)算制度的類型產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計(jì)算制度和作業(yè)基礎(chǔ)成本計(jì)算制度的對(duì)比第二節(jié)成本的歸集和分配一、生產(chǎn)費(fèi)用的歸集和分配（一）通用公式間接項(xiàng)目分配率=

33、待分配間接費(fèi)用+各產(chǎn)品分配標(biāo)準(zhǔn)合計(jì)某產(chǎn)品應(yīng)分配間接費(fèi)用=分配率X該產(chǎn)品分配標(biāo)準(zhǔn)（二）輔助生產(chǎn)費(fèi)用的分配輔助生產(chǎn)費(fèi)用的分配通常采用直接分配法、交互分配法和計(jì)劃成本分配法等。二、完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品的成本分配（一）完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品的成本分配方法1 .不計(jì)算在產(chǎn)品成本2 .在產(chǎn)品成本按年初數(shù)固定計(jì)算3 .在產(chǎn)品成本按其所耗用的原材料費(fèi)用計(jì)算4 .約當(dāng)產(chǎn)量法5 .在產(chǎn)品成本按定額成本計(jì)算6.定額比例法三、聯(lián)產(chǎn)品和副產(chǎn)品的成本分配聯(lián)產(chǎn)品的分配方法：售價(jià)法、可變現(xiàn)凈值法、實(shí)物數(shù)量法第三節(jié)產(chǎn)品成本計(jì)算的品種法一、品種法的基本特點(diǎn)二、品種法舉例第四節(jié)產(chǎn)品成本計(jì)算的分批法一、分批法的基本特點(diǎn)二、分批法舉例第五節(jié)產(chǎn)品成本計(jì)算的分步法一、逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法二、平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法第十二章成本性態(tài)與本量利分析第一節(jié)成本性態(tài)分析一、成本按性態(tài)的分類二、成本估計(jì)第二節(jié)成本、數(shù)量和利潤(rùn)分析一、成本、數(shù)量和利潤(rùn)的關(guān)系基本的損益方程式利潤(rùn)=單價(jià)X銷量-單位變動(dòng)成本X銷量-固定成本邊際貢獻(xiàn)方程式邊際貢獻(xiàn)=銷售收入-變動(dòng)成本注意：邊際貢獻(xiàn)、單位邊際貢獻(xiàn)的概念；區(qū)分制造邊際貢獻(xiàn)和產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)；變動(dòng)成本率和邊際貢獻(xiàn)率二者之和為1。二、