投資項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告

1、1某直接短纖維項(xiàng)目可行性研究報(bào)告一、項(xiàng)目概況本項(xiàng)目是興隆化纖股份公司年產(chǎn)10萬(wàn)噸直接紡短纖項(xiàng)目系四期工程優(yōu)化調(diào)整方案中 的項(xiàng)目，2007年，經(jīng)過(guò)發(fā)展改革委員會(huì)國(guó)發(fā)（2007）XX號(hào)文批復(fù)，同意該公司四期工 程優(yōu)化調(diào)整方案， 采用具有國(guó)際先進(jìn)水平的熔體直接紡絲的工藝技術(shù)， 按2條年產(chǎn)5萬(wàn)噸 生產(chǎn)線建設(shè)10萬(wàn)噸滌綸短纖維項(xiàng)目。該項(xiàng)目總投資40176萬(wàn)元，其中：建設(shè)投資38259萬(wàn)元，建設(shè)期利息944萬(wàn)元，流 動(dòng)資金1917元。項(xiàng)目所需資本金16792萬(wàn)元由企業(yè)自有資金解決，其余23384萬(wàn)元由銀 行貸款解決。本著既要降低投資， 又要確保裝置的可靠性和先進(jìn)性的原則， 結(jié)合與外方交流和對(duì)5萬(wàn)噸/年技術(shù)

2、研究分析情況，本項(xiàng)目擬引進(jìn)關(guān)鍵技術(shù)和設(shè)備，根據(jù)技術(shù)先進(jìn)，代表國(guó)際一 流水平， 生產(chǎn)安全可靠， 運(yùn)轉(zhuǎn)效率高， 產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定等原則通過(guò)國(guó)際招標(biāo)的形式引進(jìn)。 熱 媒系統(tǒng)、組件清洗、環(huán)境空調(diào)、浸漬槽、蒸汽加熱箱、 卷曲預(yù)熱箱等輔助裝置由國(guó)內(nèi)配套。二、建設(shè)必要性分析隨著我國(guó)人口的增長(zhǎng)， 人民生活水平的提高， 紡織品和服裝出口創(chuàng)匯的需要， 以及天 然纖維發(fā)展受自然條件制約等因素的影響， 使得紡織工業(yè)對(duì)化纖的需求越來(lái)越大。 近年來(lái)， 國(guó)內(nèi)紡織業(yè)雖然迅猛發(fā)展，化纖產(chǎn)量高速發(fā)展，但仍無(wú)法滿足國(guó)內(nèi)紡織業(yè)對(duì)原料的需求， 仍需要大量進(jìn)口化纖產(chǎn)品。有關(guān)資料表明，我國(guó)聚脂短纖維需求量在逐年上漲，2000總 需求量達(dá)257

3、萬(wàn)噸，進(jìn)口量為62.5萬(wàn)噸，化纖的市場(chǎng)缺口為30%，目前的缺口全部依賴 進(jìn)口，因此盡快提高滌綸短纖維的生產(chǎn)量， 替代進(jìn)口來(lái)滿足人們?nèi)找嬖鲩L(zhǎng)的纖維需求量是 當(dāng)務(wù)之急。該公司每年滌綸短纖維的訂貨需求量均超過(guò)實(shí)際產(chǎn)量10萬(wàn)噸以上，因此盡快啟動(dòng)建 設(shè)年產(chǎn)10萬(wàn)噸直紡滌綸短纖維項(xiàng)目，具有重大意義。該公司現(xiàn)有直接紡滌綸短纖維生產(chǎn)線單線設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力1.5萬(wàn)噸/年，目前，國(guó)內(nèi)已 建成了10多條單線生產(chǎn)能力3-5萬(wàn)噸/年以上的大容量熔體直接紡生產(chǎn)裝置。而X公司短 纖維裝置單線能力已偏小，生產(chǎn)大宗常規(guī)產(chǎn)品時(shí)， 在產(chǎn)品均一性與運(yùn)行成本等方面的競(jìng)爭(zhēng) 優(yōu)勢(shì)已不明顯。因此，經(jīng)反復(fù)論證，決定擴(kuò)建大容量熔體直紡短纖維生產(chǎn)裝置

4、，以質(zhì)量、 成本優(yōu)勢(shì)覆蓋市場(chǎng)， 生產(chǎn)高檔差別化滌綸短纖維產(chǎn)品，搶占高檔滌綸短纖市場(chǎng)， 有效的替 代同類(lèi)進(jìn)口產(chǎn)品。國(guó)內(nèi)小聚脂目前尚無(wú)熔體直接紡技術(shù)，如擬建設(shè)大容量熔體直接紡滌綸短纖維生產(chǎn) 線，勢(shì)必從建設(shè)大容量裝置。但對(duì)小聚脂而言，存在資金需求進(jìn)一步積累的過(guò)程。因此X公司早建造大容量熔體直接紡2滌綸短纖維裝置，可以避免與國(guó)內(nèi)小聚脂在低水平上競(jìng)爭(zhēng)。同時(shí)，進(jìn)入WTC后，為使滌綸短纖維產(chǎn)業(yè)參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)， 與跨國(guó)公司相抗衡，也必須做大 做優(yōu)，從而提高在國(guó)際市場(chǎng)的整體競(jìng)爭(zhēng)能力。三、市場(chǎng)分析本項(xiàng)目產(chǎn)品方案已生產(chǎn)高強(qiáng)/高模棉型滌綸短纖維為主，可生產(chǎn)縫紉線型和毛型滌綸 短纖維。滌綸短纖維作為紡織品的主要原料之一，

5、 也是化纖業(yè)的重要產(chǎn)品。 近年來(lái)， 我國(guó)滌綸 短纖維工業(yè)發(fā)展迅速， 產(chǎn)量逐年遞增， 但由于人口的不斷增長(zhǎng)， 紡織行業(yè)的迅速發(fā)展， 差 別化纖需要的提高，仍需每年大量進(jìn)口滌綸短纖維，進(jìn)口量約占短纖維需求量的28%。所 以國(guó)內(nèi)滌綸短纖維的發(fā)展前景良好。隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展， 紡織工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的完成， 人口增長(zhǎng)導(dǎo)致糧棉爭(zhēng)地矛盾的日益 突出，以及我國(guó)加入WTC后紡織品出口量的增加，國(guó)內(nèi)聚脂市場(chǎng)前景將更加廣闊，只是公 司生產(chǎn)能力和產(chǎn)品品種不足，亟待解決。近年來(lái)，滌綸短纖維國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格基本維持在19000元/噸左右，但從2006年開(kāi)始， 由于我國(guó)紡織企業(yè)普遍不景氣， 加上金融危機(jī)后， 臺(tái)灣、東南亞的低價(jià)傾銷(xiāo)

6、， 短線市場(chǎng)價(jià) 格大幅回落， 價(jià)格一路下跌，2007年平均價(jià)格為10000元/噸，到2008年價(jià)格下降到7600元/噸，基本已處于相對(duì)歷史低位，2009年價(jià)格有所反彈，平均價(jià)約為9200元/噸。目前 正處于逐步上升階段，預(yù)計(jì)今后幾年價(jià)格將在9000元/噸左右。我國(guó)化纖市場(chǎng)的需求量很大， 但由于前幾年進(jìn)口量大幅增長(zhǎng)， 加之非法進(jìn)口水貨傾銷(xiāo)， 使得化纖產(chǎn)品價(jià)格迅速下滑， 在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的情況下， 中國(guó)化纖企業(yè)規(guī)模小、 生產(chǎn)地分 散，新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力差、 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)生存能力缺乏的情況日益突出。 我國(guó)幾輪短纖維生產(chǎn)企 業(yè)，年產(chǎn)能力在5萬(wàn)噸以上的僅有6家，平均企業(yè)能力次于韓國(guó)和臺(tái)灣省， 而占國(guó)內(nèi)企業(yè) 總數(shù)8

7、3%的滌綸短纖維生產(chǎn)企業(yè)的平均規(guī)模僅3000噸左右。由于國(guó)內(nèi)滌綸短纖維生產(chǎn)廠家， 大都規(guī)模小， 技術(shù)和設(shè)備落后， 能耗過(guò)大， 在國(guó)內(nèi)市 場(chǎng)和國(guó)際市場(chǎng)日益接軌的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下， 在市場(chǎng)出現(xiàn)較大的波動(dòng)時(shí)， 缺乏市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。 在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)較大的前幾年，小規(guī)模滌綸短纖生產(chǎn)廠家被迫停產(chǎn)近年來(lái)，我國(guó)紡織品需求量和出口量迅速增長(zhǎng),由于市場(chǎng)波動(dòng),使得一批規(guī)模偏小、 技 術(shù)落后、 成本過(guò)高的企業(yè)將被淘汰， 我國(guó)滌綸短纖維企業(yè)需要在技術(shù)先進(jìn)、 規(guī)模大、成本 低、質(zhì)量高以及由競(jìng)爭(zhēng)力的大型企業(yè)中繼續(xù)發(fā)展， 才能造就出一批能與國(guó)際大公司相競(jìng)爭(zhēng) 的大企業(yè)，有效占有國(guó)際市場(chǎng)，加大出口競(jìng)爭(zhēng)力。本項(xiàng)目采用熔體直接紡織技術(shù)，

8、 將以大規(guī)模、 穩(wěn)定生產(chǎn)、低成本、產(chǎn)品高質(zhì)量的優(yōu)勢(shì)， 在市場(chǎng)占有率最高的常規(guī)品種上， 滿足國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求， 參與國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。 同時(shí)也能根 據(jù)需要生產(chǎn)高附加值3產(chǎn)品，增加企業(yè)效益。四、項(xiàng)目配套條件落實(shí)情況1廠址選擇和土地征用10萬(wàn)噸直紡短纖項(xiàng)目在現(xiàn)有廠區(qū)內(nèi)建設(shè)，無(wú)需征地?，F(xiàn)有部分輔助建筑物及部分地 上地下綜合管線已經(jīng)拆除或拆遷改造， 可滿足本裝置要求。 公用工程均利用公用工程裝置 富余能力，總建筑面積30000平方米。 具體見(jiàn)附表1。2原輔、燃料供應(yīng)落實(shí)情況本項(xiàng)目主要原料是聚脂熔體，由X公司滌綸二廠六單元聚脂裝置提供， 熔體經(jīng)過(guò)輸送 系統(tǒng)及熔體分配， 直接進(jìn)入滌綸短纖裝置， 因此本項(xiàng)目原料來(lái)源

9、穩(wěn)定、 可靠，供應(yīng)有充足 的保證。其他所需輔助材料， 如：紡絲油劑、 過(guò)濾砂、硅油等均有國(guó)內(nèi)提供。 具體見(jiàn)生產(chǎn)成本 附表2.3水電氣落實(shí)情況（1）供水：本項(xiàng)目所需生產(chǎn)水、生活水、除鹽水、循環(huán)冷卻水及消防水均由X公司滌綸二廠給水系統(tǒng)供給。（2）供電：由X公司熱電廠供給。熱電廠有60MW發(fā)電機(jī)四臺(tái)，又有二路110KV備用 電源，可滿足用電需求。（3）供熱：為滿足短纖生產(chǎn)工藝、空調(diào)機(jī)制冷等用汽需求，原熱力站須根據(jù)現(xiàn)在的 實(shí)際用汽負(fù)荷及新增用汽負(fù)荷必須增加減溫減壓設(shè)備， 以滿足擴(kuò)建、 改建后全場(chǎng)所需用汽 負(fù)荷。4、運(yùn)輸條件的落實(shí)情況本裝置生產(chǎn)所需原材料采用管道輸送， 車(chē)間及倉(cāng)庫(kù)內(nèi)外成品運(yùn)輸均采用電瓶叉

10、車(chē)。 廠 外物料運(yùn)輸均由公司級(jí)運(yùn)輸公司承擔(dān)， 本項(xiàng)目不再增加廠外運(yùn)輸及行政生活運(yùn)輸設(shè)備， 只 增加廠內(nèi)絲桶運(yùn)輸15噸電瓶叉車(chē)3臺(tái)、成品運(yùn)輸3噸叉車(chē)10臺(tái)和1噸夾包車(chē)10臺(tái)。5環(huán)境保護(hù)X公司一、二、三、四期工程中，根據(jù)國(guó)家環(huán)境保護(hù)法的有關(guān)規(guī)定，針對(duì)各生產(chǎn)裝置 排出“三廢”物質(zhì)的特點(diǎn)，從廠址選擇、廠區(qū)規(guī)劃布局、生產(chǎn)工藝選用以及“三廢”治理 等方面， 都認(rèn)真采取了相應(yīng)措施。“三廢” 治理設(shè)施與生產(chǎn)裝置同時(shí)建成投產(chǎn)， 運(yùn)轉(zhuǎn)正常， 治理效果較好。 公司建立了專職環(huán)保部門(mén)和環(huán)境監(jiān)測(cè)站， 加強(qiáng)環(huán)保管理和監(jiān)測(cè)工作。 滌綸 二廠在裝置投產(chǎn)的同時(shí)， 已充分考慮了環(huán)保的要求， 該項(xiàng)目的污染主要是廢水和噪音， 廢 水

11、進(jìn)入二廠的污水處理站處理，pH值達(dá)到6-9時(shí)，送至總廠4污水處理廠進(jìn)行生化處理； 噪音選用防噪聲設(shè)施降低噪音，使之到達(dá)環(huán)保要求，并給操作工佩戴隔音耳塞。本項(xiàng)目對(duì)生產(chǎn)過(guò)程中所產(chǎn)生的污物和噪音采取了必要的措施， 確保生產(chǎn)裝置和環(huán)保設(shè) 施同步建設(shè)、同步投產(chǎn)。6消防本裝置生產(chǎn)區(qū)內(nèi)的火災(zāi)危險(xiǎn)性為丙類(lèi)， 建筑耐火等級(jí)為二級(jí)， 消防設(shè)施設(shè)計(jì)嚴(yán)格執(zhí)行 建筑設(shè)計(jì)防火規(guī)范和石油化工企業(yè)實(shí)際防火規(guī)范等有關(guān)規(guī)定。五、項(xiàng)目投資估算與資金籌措經(jīng)評(píng)估，10萬(wàn)噸直接紡滌綸短纖項(xiàng)目，投資估算如下（1美元=8.3人民幣，進(jìn)口關(guān) 稅、增值稅、固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅免征） ：（1）總投資40176固定資產(chǎn)投資38259其中：建筑工程

12、3225設(shè)備購(gòu)置23478安裝工程6138其他費(fèi)用5418建設(shè)期利息944流動(dòng)資金1917（2）資金來(lái)源：自有資金16792根據(jù)X公司2005年6月份會(huì)計(jì)報(bào)表，該公司貨幣資金達(dá)13億元，每年折舊約為5億元，因此自籌16792萬(wàn)元資本金不成問(wèn)題。申請(qǐng)銀行貸款折合人民幣23384萬(wàn)元，其中1984.2萬(wàn)美元用于進(jìn)口設(shè)備，其余用來(lái) 購(gòu)置國(guó)產(chǎn)設(shè)備。（3） 流動(dòng)資金： 由于本項(xiàng)目依托老廠現(xiàn)有生產(chǎn)能力， 主要原料由滌綸二廠六單元聚 脂裝置提供聚脂熔體，流動(dòng)資金需求不大，由公司作為資本金自籌解決。（4）投資進(jìn)度：本項(xiàng)目建設(shè)期為2年。六、項(xiàng)目財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)該項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后可實(shí)現(xiàn)年均收入80489萬(wàn)元，年平均凈利潤(rùn)4

13、831萬(wàn)元，銷(xiāo)售稅金163.4萬(wàn)元，所得稅1610。5投資利稅率16.032%投資利潤(rùn)率2.657%內(nèi)部收益所得稅前：20%所得稅后：17%財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值所得稅前：24877(i=10%)所得稅后：15775投資回收期所得稅前：6.44（靜態(tài)）10.24（動(dòng)態(tài)）所得稅后：7.08（靜態(tài)）11.69（動(dòng)態(tài)）貸款償還期人民幣：9年七、不確定性分析1盈虧平衡分析BEP年固定總成本/（年銷(xiāo)售收入-年可變成本-年銷(xiāo)售稅金）X100%=5197/（80489-68687-163.4）*100%=44.65%根據(jù)盈虧平衡分析，該項(xiàng)目生產(chǎn)能力達(dá)到44.65%時(shí)就可以保本，所以該項(xiàng)目具有 一定抗風(fēng)險(xiǎn)能力。2敏感性分

14、析（要給出相應(yīng)對(duì)策）根據(jù)敏感性分析，投資的敏感度為2.60%,價(jià)格的敏感度為1 8. 1 8%,經(jīng)營(yíng)成本的敏感度 為15.96%.可見(jiàn)本項(xiàng)目對(duì)價(jià)格特別敏感.因此，本項(xiàng)目的建設(shè)必須是以高質(zhì)量產(chǎn)品為起點(diǎn)， 同時(shí)要多生產(chǎn)高附加值的產(chǎn)品。八、總評(píng)估通過(guò)財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)， 該項(xiàng)目的盈利能力好， 且具有很強(qiáng)的清償能力， 經(jīng)濟(jì)上可行。 根 據(jù)敏感性分析發(fā)現(xiàn)， 該項(xiàng)目對(duì)銷(xiāo)售收入較為敏感， 因此該項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)在于產(chǎn)品價(jià)格的不穩(wěn) 定。前幾年，國(guó)內(nèi)化纖市場(chǎng)行情大起大落，該公司的經(jīng)濟(jì)效益也隨之起落。好在我國(guó)政府 正采取有關(guān)措施搞活國(guó)有企業(yè)，并已有一定效果； 加上該公司是我國(guó)的特大型企業(yè)， 產(chǎn)品 達(dá)到經(jīng)濟(jì)規(guī)模，預(yù)計(jì)將來(lái)幾年內(nèi)

15、短纖價(jià)格將逐年小幅盤(pán)升，具有較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。附錄：基本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)6行業(yè)基本收益率12%，行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期T=15年項(xiàng)目壽命周期1 6年，其中建設(shè)期2年，生產(chǎn)期第一年的生產(chǎn)能力見(jiàn)附表3.以后均達(dá)到 正常生產(chǎn)能力。銀行貸款利率：5.94%，假設(shè)第一年貸款70%，第二年貸款30%（注：可自行修改） 銷(xiāo)售費(fèi)用為銷(xiāo)售額的2%-10%；無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)不低于5年；達(dá)產(chǎn)年的生產(chǎn)能力為99900噸，0.83萬(wàn)元/噸。產(chǎn)品增值稅率17%城市建設(shè)維護(hù)稅率7%教育費(fèi)附件3%。各種原材料的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)已知。7附表1表 1建設(shè)投資估算表骨口. 序號(hào)項(xiàng)目建筑工程設(shè)備購(gòu)置安裝工程其他費(fèi) 用總 計(jì)其中外匯-一一固定資產(chǎn)投資1第

16、一部分費(fèi)用01.1主廠房改造28280001.2工藝設(shè)備1.2.1主裝置02238546161.2.2輔助裝置397109315222第二部分其他費(fèi)用2.1無(wú)形資產(chǎn)16812.2遞延資產(chǎn)14823預(yù)備費(fèi)用3.1基本預(yù)備費(fèi)13113.2漲價(jià)預(yù)備費(fèi)04固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié) 稅05建設(shè)期利息-二二流動(dòng)資金合計(jì)固定資產(chǎn)原值附表2.生產(chǎn)成本估算表序 號(hào)項(xiàng)目單位消耗量單價(jià)（萬(wàn)元/t）金額投產(chǎn)期（59%）達(dá)產(chǎn)期1原材料6886340629688631.1聚脂熔體t1018980.666725339679672531.2紡絲油劑t3402.498474998471.3包裝材料t999000.00747394367391.4熱煤萬(wàn)只4.041.253581.5霧化硅油萬(wàn)套2.536.841710171.6過(guò)濾砂t50.53132燃料與動(dòng)力189611191896電力度2490.660.28697411697蒸汽t77708.590.0094730431730降鹽水kt963.790.21202119202壓縮空氣萬(wàn)立方米3890.670.0585228134228生活用水kt641.720.063923393工資及福利人1732.84844844844制造費(fèi)用2939293929394.1折舊費(fèi)2