主持人絕對收益型基金具體地說是一個什么樣的概念

1、Desheng Viewpoint Weekly27 May 2 June 2005德盛每周視點二零零五年六月第一周 總第八十二期2005年6月3日出版Desheng Viewpoint Weekly10 14 January 2005德盛每周視點二零零五年一月第三周 總第六十五期2005年1月17日出版對話 這年頭,基金如何保證絕對收益(一)特約主持人:莊期瑜 特邀嘉賓：國聯(lián)安安心成長基金經(jīng)理 孫蔚2005年5月23日,上證指數(shù)以6年來的新低1070.84點收盤,整個市場信心極度渙散,基金更是因重倉股大跌而成為此輪下跌的重災(zāi)區(qū)。也就在這一天,國聯(lián)安基金管理公司開始發(fā)行德盛安心成長基金。在如此

2、低迷的市道下,配置型基金能發(fā)得好嗎?投資者能安心把資金交給基金管理嗎?帶著疑問,我們采訪了安心成長基金經(jīng)理孫蔚女士。 不在乎排名先后只追求絕對收益主持人:在今天如此低迷的股市背景下,你的基金既不是債券基金,也不是貨幣基金,而是配置型的股票基金,你能告訴我您的基金怎么能讓投資者安心? 孫蔚:德盛安心成長基金的主要特點就是追求"絕對收益"。我們創(chuàng)新地引入"絕對收益"型基金這個概念,主要有兩方面原因:一是股市幾年來持續(xù)低迷,雖然許多基金跑贏了指數(shù)或者參照基準,但依舊沒能為投資者賺錢,許多投資者希望市場上能有無論牛市熊市都能實現(xiàn)穩(wěn)定回報的投資品種；二是國聯(lián)安的外

3、方股東安聯(lián)集團過去幾年里在美國、歐洲等地先后發(fā)行了幾只絕對收益型基金,取得了穩(wěn)定的回報,如安聯(lián)在歐洲發(fā)行的絕對收益基金不僅實現(xiàn)年5%左右的收益,而且波動率也非常低,只有2%,遠低于一般股票型基金20%以上的波動率,積累了豐富的絕對收益基金的管理經(jīng)驗。所以,國聯(lián)安在結(jié)合國內(nèi)投資者需求和外方股東的運作經(jīng)驗的基礎(chǔ)上,推出了德盛安心成長這只國內(nèi)首批絕對收益型基金。 -后頁續(xù)基金一周凈值 (2005年5月27日至6月2日)日期德盛穩(wěn)健德盛小盤單位凈值累計凈值單位凈值累計凈值200506020.8590.9190.8420.842200506010.8790.9390.8570.857200505310.

4、8890.9490.8680.868200505300.8880.9480.8670.867200505270.8820.9420.8680.868(資料來源：國聯(lián)安基金管理有限公司)本期導讀基金經(jīng)理手記對話 這年頭,基金如何保證絕對收益(一).1基金一周凈值.1一周市場回顧. .3全球視點國際市場動態(tài)AGI研究報告. .4理財園地. .5常見客戶問答. .5一周財經(jīng)大事回顧. .6主辦單位：國聯(lián)安基金管理有限公司出版日期: 2005年6月3日本刊所載文字及圖片未經(jīng)允許，請勿轉(zhuǎn)載或摘編。本公司提請投資者注意:1. 基金投資有風險。基金的過往業(yè)績并不預(yù)示基金的未來表現(xiàn)，所管理的其他基金的業(yè)績不構(gòu)

5、成新基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。2. 本刊物所提供的資訊均根據(jù)或來自可靠來源，但并不保證其準確及完整性，僅供參考，不構(gòu)成對閱讀者的實質(zhì)性建議。3. 如果您對國聯(lián)安周報有任何建議或評論請發(fā)送郵件到customer.servicegtja-。-續(xù)前頁基金經(jīng)理手記主持人:絕對收益型基金具體地說是一個什么樣的概念? 孫蔚:絕對收益型基金,簡單地說,就是以追求不隨市場指數(shù)波動并以相對確定收益為目標的基金。當然這與債券型基金的固定收益還是有一些差別的,主要體現(xiàn)在安心成長基金是以固定增長的安心成長線基準為目標。盡管在實現(xiàn)收益的手段上,在當前股票市場比較低迷的情況下,基金成立初期會配置比較多的債券資產(chǎn),但一旦股票市場

6、機會增加,我們將會隨之增加股票投資的比例。總之,我們對股票、債券以及貨幣等不同資產(chǎn)的風險收益進行預(yù)期,通過數(shù)量化的風險預(yù)算機制,獲取一定風險承受度之下收益最高的配置方式,并隨著市場情況不斷監(jiān)控調(diào)整,以保證基金凈值高于安心成長線。 主持人:聽了你的介紹,我覺得您的安心成長基金在資產(chǎn)配置方面非常靈活。不過,在現(xiàn)實當中,我也看到有很多所謂的配置型基金,盡管其契約中都說根據(jù)市場情況債券資產(chǎn)可配置到80%甚至100%,股票資產(chǎn)則在80%至0之間調(diào)整,但實際上即使在基金經(jīng)理預(yù)期行情將下跌或趨壞的情況下,也往往保持50%至60%的股票持倉量,而沒有將股票倉位降得更低以規(guī)避股市風險。我曾詢問一些基金經(jīng)理為什么

7、不調(diào)整資產(chǎn)配置,他們的解釋是,股市跌,大家的凈值都跌,你只要不比別人跌得厲害,那是可以忍受的；可一旦行情漲起來,你的倉位太低,漲得比別人慢,那就是不能承受的。所以,我想知道你是否能真的做到你所說的靈活性? 孫蔚:你剛才說的情況確實存在,目前許多配置型基金的股票倉位比較高。但我想那些基金經(jīng)理這么做也是可以理解的,因為他們追求的目標是跑贏市場指數(shù),爭取在同業(yè)排名上靠前,而要想排名不落后,就必然要求有一定的股票倉位,即使在目前市場點位比較低的情況下也要保持相當倉位,否則一旦反彈就會落后。但德盛安心成長基金所追求的主要目標是絕對收益,而不是跑贏市場指數(shù)。假設(shè)我們的目標是年5%的收益率,那么我們的所有操

8、作就是圍繞這個目標,預(yù)期市場下跌該降低股票倉位就降低,我們不那么擔心市場反彈而排名落后于別人,公司也不會在排名上給我們太多的壓力。但反過來,如果市場大幅下跌,大部分基金都出現(xiàn)負收益了,即使我們的排名比較靠前,我們還是要承擔絕對收益的壓力。 -未完待續(xù)- （本文節(jié)選自 2005-05-28 上海證券報）一周市場回顧市場環(huán)境分析：證券交易數(shù)據(jù)（2005年5月27日至6月2日）指數(shù)上周五收盤最高最低本周四收盤漲跌漲跌幅全周成交額（億元）上證綜指1051.951070.501008.751016.06-35.89-3.41%234.82深證綜指260.25265.37250.13251.81-8.44

9、-3.24%158.17深證成指2806.112866.362602.002630.61-175.5-6.25%55.60 （根據(jù)天相投資系統(tǒng)數(shù)據(jù)整理）大盤走勢（2005年5月27日至6月2日）（根據(jù)天相投資系統(tǒng)數(shù)據(jù)整理）行業(yè)走勢（2005年5月27日至6月2日）3煤炭交通運輸軟件及服務(wù)建筑業(yè)紡織服裝鋼鐵化纖化工機械通信（根據(jù)天相投資系統(tǒng)數(shù)據(jù)整理）全球視點 ¢國際市場動態(tài) AGI研究報告國聯(lián)安的外方股東-安聯(lián)集團(Allianz AG)旗下成員AGI(Allianz Global Investors)擁有完整的全球投資研究平臺，我們希望藉由各地的市場研究報告，帶給國內(nèi)投資人更豐富的國

10、際視野。國際市場快訊2005/05/30美國股市經(jīng)濟數(shù)據(jù)強力展現(xiàn)，美股多頭不松手由于上周公布的多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)皆令市場滿意，再加上科技股在券商喊進下持續(xù)走強，而原油價格因美國庫存意外下降而強勁反彈約11%的表現(xiàn)亦使得石油類股止跌揚升，美股便在此有利的條件下持續(xù)收紅。其中道瓊指數(shù)在AIG訴訟案明朗化而帶頭反談后一周上漲0.7%；NASDAQ指數(shù)則是因網(wǎng)絡(luò)及半導體股續(xù)揚在上周大漲1.7%。上周公布眾多優(yōu)異的經(jīng)濟數(shù)據(jù)為支撐股市持續(xù)走揚關(guān)鍵。首先在四月舊屋及新屋銷售分別較三月上升4.5%及0.2%并創(chuàng)下歷史新高，房市的強勁表現(xiàn)讓原先對其將泡沫化的憂慮一掃而空。再來是FOMC會議紀錄亦無太大意外，F(xiàn)ED官員

11、表示長期通膨仍在良好控制中，市場為之寬心。至于第一季GDP向上修正至3.5%雖略低于預(yù)期，但代表通膨的平減指數(shù)也僅有3.2%，低于估計的3.3%。另外四月個人消費成長0.6%，但PCE卻僅增加0.1%；民間消費成長強勁使經(jīng)濟學家上調(diào)第二季GDP估計值至3.5%，但通膨尚未跟著升溫則使得市場為此大感振奮。上周以券商動作對科技股影響最大。高盛證券對三大網(wǎng)絡(luò)龍頭公司Google、Yahoo、eBay發(fā)表看多報告，使得這幾家公司股價紛紛來到五月新高。至于券商J.P Morgan則加入喊多半導體股的陣容，該券商指出半導體產(chǎn)業(yè)可望于2005下半年重拾獲利成長動能，毛利率亦將上升。歐洲股市原物料股續(xù)強，歐股

12、連續(xù)二周收紅美股上周多頭格局不變，引領(lǐng)全球股市上揚，歐股亦不例外。另外，金屬及原油價格重新啟動行情，幫助原物料股再度成為漲幅最大的類股。最后、，歐洲三大股市以德股上漲1.9%最多，其次為法股及英股的0.9%及0.3%。國際三大商品期貨交易所的銅礦庫存上周降至1990年以來新低，反映出供需吃緊的情形，龍頭股BHP Billition上周因此大漲4.2%。受到美國原油庫存意外下降的影響，油價上周再度攀升至每桶50美元以上，加上市場對夏季用油旺季的預(yù)期，資金重新流入能源股，歐洲最大石油公司BP單周上漲近3%。制藥股仍然是投資人認為是盤面上最被低估的類股，行情指標的Roche藥廠上周繼續(xù)向歷史天價邁進

13、，周線收紅4.7%，之前因為旗下藥物Tysabri副作用疑慮導致市值大幅縮水的Elan藥廠，上周傳出該藥物可望重新上架后，股價應(yīng)聲大漲。在大盤一片榮景中，表現(xiàn)獨自憔悴的就屬Vodafone,因為發(fā)布謹慎的獲利展望，遭逢投資人失望性的賣壓。4理財園地 ¢選購基金的四大原則 轉(zhuǎn)自北京現(xiàn)代商報  不論哪種投資工具，只有適合自己的，才是最好的。投資基金也是這樣，在選擇適合自己的基金時，應(yīng)遵循以下四個原則： 原則一：確定資金的性質(zhì)。首先要保留36個月的日常費用，剩余的錢才可能用來考慮投資。進行投資，考慮到收益的同時也要考慮風險。如果將日常家用的錢全數(shù)用做投資，一方面您很難保持一份投資

14、的平靜，從專業(yè)的角度講，這也是不科學的。原則二：確定資金使用的期限。開放式基金可以每天申購贖回，但還是認為投資基金應(yīng)該考慮中長期，最好是3到5年，甚至更長。投資人在考慮投資時，最好首先確定這筆資金可以使用的期限。如果是3到5個月的閑置資金，應(yīng)該考慮的是風險相對較小、流動性較好但收益也比較低的基金品種。但如果是為尚年幼的小孩積攢上大學的費用，您可以考慮一只以長期資本增長為目的的產(chǎn)品。常見客戶問答問：德盛安心成長基金的投資策略是什么？ 答：本基金的投資管理主要分為兩個層次：第一個層次通過全程的風險預(yù)算，結(jié)合數(shù)量化的金融工程模型，根據(jù)市場以及基金超額收益率的情況，進行資產(chǎn)配置、行業(yè)配置和不同種類債券

15、的配置。第二個層次，在股票投資方面，以價值選股為原則，主要選取基本面好、流動性強，價值被低估的公司，在行業(yè)配置基礎(chǔ)上進行組合管理；在債券投資方面，注重風險管理，追求穩(wěn)定收益，基于對中長期宏觀形勢與利率走勢的分析進行久期管理與類屬配置，并適量持有可轉(zhuǎn)換債券來構(gòu)建債券組合。 原則三：了解自己的理財目標。每個人因年齡、收入、家庭狀況的不同在投資時就會有不同的考慮。一般來說，初入社會的年輕人比即將退休者承擔風險的能力強，就適于選擇高收益、高風險的基金產(chǎn)品。5原則四：選擇適合的投資方式。投資人在準備買基金前，除了要考慮資金的性質(zhì)、自身的投資目標和風險承受能力外，還可以考慮一下哪種方式對自己最適合。由于基

16、金運作方式采取的是投資組合方式，看重投資標的的長期投資價值和成長性，在控制風險的基礎(chǔ)上，追求基金資產(chǎn)的長期回報和增值。所以投資者不必過于關(guān)注市場的短期波動，通過中長期投資，以分享經(jīng)濟成長所帶來的收益。一周財經(jīng)大事回顧5月27日：1、 深圳證券交易所5月26日在京召開中小企業(yè)板啟動一周年新聞媒體座談會。深交所理事長陳東征表示，深交所將秉承從嚴監(jiān)管的理念，從中小板源頭抓起，圍繞“監(jiān)管、創(chuàng)新、培育、服務(wù)”八字方針，堅定地承擔促進中小企業(yè)成長的歷史責任。深交所總經(jīng)理張育軍透露，今后將著重從三個方面推進中小板建設(shè)，其中包括采取措施，加快發(fā)展，穩(wěn)步擴大中小板規(guī)模。（中國證券報）5月30日：1、 由上海期貨

17、交易所主辦的第二屆上海衍生品市場論壇5月28日在上海舉行。中國證監(jiān)會主席尚福林出席論壇時指出，期貨市場發(fā)展進入關(guān)鍵時期。他在回答記者提問時還表示，股權(quán)分置改革第一批試點正順利進行，希望第二批試點企業(yè)能盡快推出。 （證券時報）2、 歐盟委員會27日宣布，已經(jīng)要求中國方面就T恤和麻紗兩類紡織品的進口問題在世界貿(mào)易組織框架內(nèi)進行正式磋商，從而啟動了對這兩類紡織品的“緊急特保”程序。 （中國經(jīng)濟時報）5月31日：1、 中國證監(jiān)會、國資委近日聯(lián)合發(fā)布關(guān)于做好股權(quán)分置改革試點工作的意見，要求大中型上市公司積極進行股權(quán)分置改革。同時強調(diào)，大中型上市公司特別是國有控股上市公司進行改革，將形成良好的示

18、范效應(yīng)，有利于投資者形成穩(wěn)定的改革預(yù)期。意見要求各級國資監(jiān)管機構(gòu)大力支持并積極配合改革試點工作。(上海證券報網(wǎng)絡(luò)版)2、 從國家稅務(wù)總局獲悉，為貫徹落實“關(guān)于做好穩(wěn)定住房價格工作意見的通知”的精神，國家稅務(wù)總局、財政部、建設(shè)部日前聯(lián)合下發(fā)關(guān)于加強房地產(chǎn)稅收管理的通知，要求相關(guān)部門加強協(xié)調(diào)配合，認真貫徹房地產(chǎn)管理和房地產(chǎn)稅收有關(guān)法律、法規(guī)和政策規(guī)定，加強房地產(chǎn)稅收的征收管理，促進房地產(chǎn)市場健康發(fā)展。（新浪財經(jīng)）6月1日：1、 第二批上市公司股權(quán)分置改革試點工作近日啟動。近日中國證監(jiān)會發(fā)出關(guān)于做好第二批上市公司股權(quán)分置改革試點工作有關(guān)問題的通知。通知要求保薦機構(gòu)根據(jù)上市公司非流通股股東改革意向、在盡職調(diào)查的基礎(chǔ)上，著手向中國證監(jiān)會推薦第二批試點公司的相關(guān)材料，但提交推薦材料的具體時間尚未確