建工程經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)總結(jié)篇

1、建工程經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)總結(jié)局作者：_日期:1Z101000 工程經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ) 知識(shí)體系現(xiàn)金流量圖時(shí)間價(jià)值理資金等值計(jì)1Z101000工程經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)終值現(xiàn)值終值等額支付系現(xiàn)值名義利率與實(shí)際利資金回收1償債基金靜態(tài)經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)評價(jià)方V=1最佳工程經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)投資方案經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)評價(jià)內(nèi)容成本效能分析法清償能力設(shè)備更新方案比選評價(jià)理J設(shè)備租賃與購買方案比論應(yīng)用V<1須改進(jìn)IV過大應(yīng)進(jìn)一步具體分析盈虧平衡分析L敏感性分析新技術(shù)、新工藝和新材料應(yīng)用方案的經(jīng)濟(jì)分建設(shè)工程項(xiàng)目可行性研究的概念和基本建設(shè)工程項(xiàng)目周期概念和各階段對投資的1Z101010掌握現(xiàn)金流量的概念及其構(gòu)成1.知識(shí)體系表不2.知識(shí)要點(diǎn)現(xiàn)金

2、流量現(xiàn)金流量定義在進(jìn)行工程經(jīng)濟(jì)分析時(shí)，可把所考察的對象視為一個(gè)系統(tǒng)，相對于系統(tǒng)整個(gè)期間各時(shí)點(diǎn)上實(shí)際發(fā)生的資金流出或資金流入稱為現(xiàn)金流量，其中流出系統(tǒng)的資金稱為現(xiàn)金流出，流入系統(tǒng)的資金稱為現(xiàn)金流入，現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之差稱為凈現(xiàn)金流量。構(gòu)成要素1產(chǎn)品銷售（營業(yè)）收入=產(chǎn)品銷售量（或勞務(wù)量）X產(chǎn)品（勞務(wù)）單價(jià)2投資（建設(shè)投資和流動(dòng)資金）3經(jīng)營成本=總成本費(fèi)用一折舊費(fèi)一維簡費(fèi)一攤銷費(fèi)一利息支出4稅金（增值稅、營業(yè)稅、消費(fèi)稅、城建稅、教育費(fèi)附加、資源稅、房產(chǎn)稅、土地使用稅、車船使用稅、印花稅、固定資產(chǎn)方向調(diào)節(jié)稅、所得稅）現(xiàn)金流量表示方法財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表1項(xiàng)目財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表；2資本金財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表；3投資

3、各方財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表；4項(xiàng)目增量財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表；5資本金增量財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表；要能看懂會(huì)應(yīng)用?，F(xiàn)金流量圖掌握“三要素”與畫現(xiàn)金流量圖“三要素”：1現(xiàn)金流量大?。ìF(xiàn)金數(shù)額）2方向（現(xiàn)金流入或流出）3作用點(diǎn)（現(xiàn)金發(fā)生的時(shí)間點(diǎn)）說明：1 .橫軸為從0到n的時(shí)間序列軸，一個(gè)刻度表示一個(gè)計(jì)息期，可取年、半年、季獲月等；0表示起點(diǎn)，n表示終點(diǎn)。2 .時(shí)間軸上除0和n外，其他數(shù)字均有兩個(gè)含義：如2,既表示第2個(gè)計(jì)息期的終點(diǎn)，有代表第3個(gè)計(jì)息期的起點(diǎn)。3 .縱向的箭頭表示現(xiàn)金流量，對投資者而言，箭頭向上表示現(xiàn)金流入，表示收益，現(xiàn)金流量為正值；箭頭向下表示現(xiàn)金流出，表示費(fèi)用，現(xiàn)金流量為負(fù)值。4 .箭線的長短代表現(xiàn)金

4、流金額的大小，并在各箭線上下方注明數(shù)值。20% 50% 30%項(xiàng)目從第四年開始產(chǎn)生效益，每年的某建設(shè)項(xiàng)目投資總額為1000萬元，建設(shè)期三年，各年投資比例分別為:100萬元。則該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量圖為凈現(xiàn)金流量為300萬元，項(xiàng)目計(jì)算期十年，在最后一年可收回固定資產(chǎn)余值及流動(dòng)資金500答案：C知識(shí)要點(diǎn)：1Z101013現(xiàn)金流量圖的繪制方法解題思路：在畫現(xiàn)金流量圖時(shí)，注意現(xiàn)金流量三要素：現(xiàn)金流量的大小、方向（流出或流入）及作用點(diǎn)（現(xiàn)金發(fā)生的時(shí)間電）解題技巧：在畫現(xiàn)金流量圖時(shí)，投資一般畫在年初，收益一般畫在年末，箭頭向上表示受益（現(xiàn)金流入），箭頭向下表示支出（現(xiàn)金流出），箭頭上方（下放）注明現(xiàn)金流量的數(shù)值

5、。現(xiàn)金流量圖畫得正確與否是正確進(jìn)行資金等值計(jì)算的前提。畫現(xiàn)金流量圖時(shí)一定要注意全面，不要有漏項(xiàng)。同時(shí)要注意區(qū)分年初與年末1Z101080熟悉資金的時(shí)間價(jià)值概念及其相關(guān)計(jì)算變化而變化的，是時(shí)資金的價(jià)值是隨時(shí)間間的函數(shù)，隨時(shí)間的的方法相同。1.與采用復(fù)利計(jì)算利息2.利息額的多少是衡量 資金時(shí)間價(jià)值的絕對尺度，利率是衡量資金時(shí) 間價(jià)值的相對尺度。效”的資金稱為等值，又叫等效值。2 .等值基本公式：(F/P, i, n) (P/F, i, n) (A/P, i, n) (PIA, i, n) (F/A, i, n) (A/F, i, n)單利計(jì)算：僅用最初本金計(jì)算，不計(jì)在先前利息周期中所累積增加的利息

6、。3 .復(fù)利計(jì)算：用本金加上先前計(jì)息周期所累積利息總額之和計(jì)算。影響資金等值因素：金額的多少、 資金發(fā)生的時(shí)間、利率的大小。4 .貸款利息計(jì)算方法有單利法和復(fù) 利法之分，公式不同。注意：正確選取折現(xiàn)率；注意現(xiàn)金流量分布情況。 .一 r、13.名義利率（r）與實(shí)際利率（ieff）： r=ixm,ieff（1一）m2.知識(shí)要點(diǎn)（1）資金的時(shí)間價(jià)值資金的時(shí)間價(jià)值義資金是運(yùn)動(dòng)的價(jià)值，資金的價(jià)值是隨時(shí)間變化而變化的，是時(shí)間的函數(shù)，隨時(shí)間的推移而增值，其增值的這部分資金就是原有資金的時(shí)間價(jià)值。利息與利率利息利息1=目前應(yīng)付（應(yīng)收）總金額（F）本金（P）（絕對尺度，常被看作是資金的一種機(jī)會(huì)成本）利率到.單位

7、時(shí)間內(nèi)所得的利息額Itsee,利率iq-7-100%本金P注意決定利率高低的因素1利率的高低首先取決于社會(huì)平均利潤率的高低，并隨之變動(dòng)；2在平均利潤率不變的情況下，利率高低取決于金融市場上借貸資本的供求情況；3借出資本要承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，而風(fēng)險(xiǎn)的大小也影響利率的波動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)越大，利率也就越高；4通貨膨脹對利息的波動(dòng)有直接影響，資金貶值往往會(huì)使利息無形中成為負(fù)值；5借出資本的期限長短，貸款期限長，不可預(yù)見因素多，風(fēng)險(xiǎn)大，利率也就高；反之，貸款期限短，不可預(yù)見因素少，風(fēng)險(xiǎn)小，利率就低。概念1利率（折現(xiàn)率）2計(jì)息次數(shù)3現(xiàn)值4終值5年金6等值7單利法8復(fù)利法計(jì)算公式公式名稱已知項(xiàng)欲求項(xiàng)系數(shù)符號(hào)公式一次支付

8、終值PF(F/P,i,n)F=P(1+i)n一次支付現(xiàn)值FP(P/F,i,n)P=F(1+i)n等額支付終值A(chǔ)F(F/A,i,n)nn1i1FAi償債基金FA(A/F,i,n)AFin1i1年金現(xiàn)值A(chǔ)P(P/A,i,n)_.1in1PA.ni1i資金回收PA(A/P,i,n)/nAC1iAPnn1i1（2）相關(guān)概念解釋1 .利率（折現(xiàn)率）：根據(jù)未來現(xiàn)金流量求現(xiàn)在的現(xiàn)金流量所使用的利率稱為折現(xiàn)率。2 .計(jì)息次數(shù)：項(xiàng)目整個(gè)生命周期計(jì)算利息的次數(shù)。3 .現(xiàn)值：表示資金發(fā)生在某一特定時(shí)間序列始點(diǎn)上的價(jià)值。4 .終值：表示資金發(fā)生在某一特定時(shí)間序列終點(diǎn)上的價(jià)值。5 .年金：某一特定時(shí)間序列期內(nèi)，每隔相同

9、時(shí)間收支的等額款項(xiàng)。6 .等值：不同時(shí)期、不同數(shù)額但其“價(jià)值等效”的資金成為等值，又叫等效值。7 .單利法：計(jì)息時(shí)，僅用最初本金來計(jì)算，先前累計(jì)增加的利息不計(jì)算利息；即常說的“利不生利”。8 .復(fù)利法：計(jì)息時(shí)，先前累計(jì)增加的利息也要和本金一樣計(jì)算利息，即常說的“利生利”、“利滾利”利息的計(jì)算項(xiàng)目利息本利和單利法InPinFP(1ni)復(fù)利法IniFn1FP(1i)n其中：In第n期利息；P本金；F期末本利和；i利率；n計(jì)息期1.某人每年年末存入銀行5000元，如果存款利率為8%第五年末可得款為（）。A. 29333元B. 30500元C. 28000元D. 31000元知識(shí)要點(diǎn)：1Z10108

10、3等值的計(jì)算（年金終值的計(jì)算）解題思路：按等額支付序列（年金）終值公式：F=A（1+i）n-1/i式中：F終值；A等值年金。解題技巧：對于本題F=A（1+i）n-1/i=5000（1+0.08）5-1/0.08=29333元式中：F終值（第五年末可得款額）；A等值年金（年存入款額）。故A為正確答案。2.某企業(yè)第一年初和第二年初連續(xù)向銀行貸款30萬元，年利率10%約定分別于第三、四、五年末等額還款，則每年應(yīng)償還題。（）萬元。A.23.03B.25.33C.27.79D.30.65算）知識(shí)要點(diǎn)：1Z101083等值的計(jì)算（年金終值與資金回收的計(jì)解題思路：考查資金等值換算的靈活應(yīng)用，對于一個(gè)復(fù)雜現(xiàn)金

11、流量系統(tǒng)的等值計(jì)算問為了簡化現(xiàn)金流量，一般情況下先將已知現(xiàn)金流量折算到一點(diǎn)。解題技巧：本題首先畫現(xiàn)金流量圖，年初現(xiàn)金流量畫在上一期末，年末現(xiàn)金流量畫在本期末。本題既可以將已知現(xiàn)金流量折算到第二年末，也可以折算到第五年末。如果折算到第二年末，則相當(dāng)于兩筆貸款在第二年末的價(jià)值為30（1+10%2+30(1+10%)=69.3萬元。然后再看還款現(xiàn)金流量，這相當(dāng)于年初借款69.3萬元，然后在連續(xù)三年末等額償還。已知現(xiàn)值求年金,用資本回收系數(shù)答案：C3A=69.3X(P/A,10%3)=693X10%(1_10%)27.79(110%)313.某人存款1萬元，若干年后可取現(xiàn)金2萬元，銀行存款利率10%,

12、則該筆存款的期限()A.10年B.小于8年C.810年之間D.大于10年答案：B知識(shí)要點(diǎn)：1Z101083等值的計(jì)算(利用復(fù)利終值公式求計(jì)息期n的計(jì)算)解題思路：利用資金等值換算公式。即利用復(fù)利終值公式F=P(1+i)n,求n.解題技巧：由復(fù)利終值公式可知(1+i)n=F/P,F=2,P=1,i=10%(1+10為n=2/1=2當(dāng)n=8時(shí)，(1+10%)8=2.143>2,而(1+i)n是n的增函數(shù)，所以n<8。4 .若i1=2iz,n1=n/2,則當(dāng)P相同時(shí)，()。A. (F/P,i1,nJ<(F/P,i2,5)B. (F/P,i1,m)=(F/P,i2,m)C. (F/P

13、,i1,m)>(F/P,i2,n?)答案：AD.不能確定(F/P,",m)與(F/P,i2,n2)的大小知識(shí)要點(diǎn)：1Z101083等值的計(jì)算(一次支付終值的計(jì)算公式的應(yīng)用)解題思路：本題考察公式F=P(F/P,i,n)=(1+i)n的記憶熟練程度。解題技巧：X本題(F/P,i1,m)=(1+i1)n1(F/P,i2,n2)=(1+i1/2)2n1=1+i1+(i1/2)2n1所以(F/P,i1,m)<(F/P,i2,作)。5 .下列等式成立的有()A(F/A,i,n)=(P/F,i,n)x(A/p,i,n)B (P/F,i,n)=(A/F,i,n)x(P/A,i,n)n1

14、+n2=nC(P/F,i,n)=(P/F,i,n1)x(A/F,i,n2),D (A/P, i , n) = (F/P , E (A/F, i , n) = (P/F,i , n) x (A/F, i , n)i , n) x (A/P, i , n)答案：B、D、E27 / 72知識(shí)要點(diǎn)：1Z101083等值的計(jì)算解題思路：主要考查資金等值計(jì)算公式的含義，(F/A,i,n)表示將各年的年金折算到終點(diǎn)時(shí)使用的系數(shù)。此時(shí)年金和終值等價(jià)；(P/F,i,n)表示將終值折算為現(xiàn)值時(shí)使用的系數(shù)。此時(shí)現(xiàn)值和終值等價(jià)；(A/p,i,n)表示將現(xiàn)值分?jǐn)偟礁髂晁褂玫南禂?shù)。此時(shí)年金和現(xiàn)值等價(jià)；(A/F,i,n)

15、表示將終值分?jǐn)偟礁髂晁褂玫南禂?shù)。此時(shí)年金和終值相等。解題技巧：答案A：等式左邊表示將年金折算到第n年末的終值；等式右邊表示先將終值折算為現(xiàn)值，然后將現(xiàn)值分?jǐn)偟礁髂?等式左邊為終值，右邊為年金，因此等式不成立。答案B：等式左邊表示將終值折算為現(xiàn)值；等式右邊表示先將終值分?jǐn)偟礁髂?，然后將各年年金折算為現(xiàn)值；等式左邊為現(xiàn)值，右邊也為現(xiàn)值，因此等式成立。答案D：等式左邊表示將現(xiàn)值分?jǐn)偟礁髂辏坏仁接疫叡硎鞠葘F(xiàn)值折算為終值，然后將終值分?jǐn)偟礁髂?；等式左邊為年金，右邊也為年金，因此等式成立。答案E:等式左邊表示將終值分?jǐn)偟礁髂?；等式右邊表示先將終值折算為現(xiàn)值，然后將現(xiàn)值分?jǐn)偟礁髂?；等式左邊為年金，右邊?/p>

16、為年金，因此等式成立。故選B、DE.Z101020掌握名義利率與有效利率的計(jì)算名義利率與有效利率名義咽有效利相關(guān)概念在復(fù)利計(jì)算中，利率周期通常以年為單位，它可以與計(jì)息周期相同，也可以不同。當(dāng)利率周期與計(jì)息周期不一致時(shí)，就出現(xiàn)了名義利率和有效（實(shí)際）利率的概念。名義利率r=ixm有效利率mi11rlief二"1-1Pm特別注意名義利率計(jì)算采用單利法；有效利率計(jì)算采用復(fù)利法。1.已知名義年利率為12%一年計(jì)息12次，則半年的實(shí)際利率和名義利率分別為（）A.6.2%,6%C. 5.83%,6.2%D. 6.35%,6%答案：A知識(shí)要點(diǎn)：1Z101020名義利率與有效利率的計(jì)算解題思路：利用

17、名義利率與實(shí)際利率的關(guān)系i=（1+r/m）m-1,其中r/m為期利率，m為一定期間的計(jì)息次數(shù)。解題技巧：在本題中半年分為6個(gè)月，每月計(jì)息一次，共計(jì)息6次。每月的利率是12春12=1%因此半年的實(shí)際利率為（1+1為6-1=6.2%,且由上式可知，當(dāng)r一定時(shí)，m越大，i越大。半年的名義利率為1%x6=6%1Z101030掌握項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)成和計(jì)算應(yīng)用按是否考慮資金時(shí)間價(jià)值分：靜態(tài)評價(jià)指標(biāo)、動(dòng)態(tài)盈利能力分析清償能力分析優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)能力分內(nèi)方法分類項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)財(cái)務(wù)評價(jià)與國民經(jīng)濟(jì) 評價(jià)2.知識(shí)要點(diǎn)（1）項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)及各指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)含義項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)評價(jià)層次與內(nèi)容層次財(cái)務(wù)評價(jià)計(jì)

18、算分析項(xiàng)目的盈利狀況、收益水平和清償能力，以明了建設(shè)項(xiàng)目的可行性國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)暫不要求內(nèi)容盈利能力分析分析和測算項(xiàng)目計(jì)算期的盈利能力和盈利水平。清償能力分析分析、測算項(xiàng)目償還貸款的能力和投資的回收能力?？癸L(fēng)險(xiǎn)能力分析分析項(xiàng)目在建設(shè)和生產(chǎn)期可能遇到的不確定性因素和隨機(jī)因素，對項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果的影響程度，考察項(xiàng)目承受各種投資風(fēng)險(xiǎn)的能力，提高項(xiàng)目投資的可靠性和盈利性。財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)體系靜態(tài)評價(jià)指標(biāo)投資收益率（R）總投資收益率（R）:表示單位投資在正常年份的收益水平?？偼顿Y利潤率（RS）：表示單位投資在正常年份的收益水平。靜態(tài)投資回收期（P）表示以項(xiàng)目凈收益收回全部投資所需的時(shí)間。償債能力借款償還期（Pd）:

19、項(xiàng)目能夠償還貸款的最短期限。利息備付率：表示用項(xiàng)目的利潤償付借款利息的保證程度。償債備付率：表示項(xiàng)目可用于還本付息的資金對債務(wù)的保證程度。動(dòng)態(tài)評價(jià)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR或IRR）:表示建設(shè)項(xiàng)目的真實(shí)收益率。動(dòng)態(tài)投資回收期（Pj:表示以項(xiàng)目凈收益現(xiàn)值收回全部投資現(xiàn)值所需的時(shí)間。財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPVeNPV:表示項(xiàng)目收益超過基準(zhǔn)收益的額外收益。財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率（FNPV城NPVR:表示項(xiàng)目單位投資所能獲得的超額收益。指 標(biāo)（2）靜態(tài)評價(jià)指標(biāo)凈年值（NAV:表示項(xiàng)目平均每年收益超過基準(zhǔn)收益的額外收益。靜態(tài)評價(jià)指標(biāo)評價(jià)指標(biāo)公式評價(jià)準(zhǔn)則計(jì)算優(yōu)點(diǎn)與不足投費(fèi)收益率總投資收益率(FYD)R100%I（1）若R&

20、gt;Rc,則方案可以考慮接受；（2）若R<Rc,則方案是不可行的。按公式計(jì)算經(jīng)濟(jì)意義明確、直觀，計(jì)算簡便，不足的是沒有考慮時(shí)間因素，指標(biāo)的計(jì)算主觀隨意性太強(qiáng)?？偼顿Y利潤率(FY)R100%I靜態(tài)投資回收期P(CICO)t0t0若Pt<Pc,則方案可以考慮接受；若Pt>Pc,則方案是不可行的。Pt=（累計(jì)凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值的年份1）十（上一年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量）指標(biāo)容易理解，計(jì)算比較簡便；不足的是沒有全面地考慮投資方案整個(gè)計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金流量。借款償還期P'Id(RpDRR)tti借款償還期滿足貸款機(jī)構(gòu)的要求期限時(shí)，即認(rèn)為項(xiàng)目是有借款償債能力的。Pd=

21、（借款償還后出現(xiàn)盈余的年份1）十（當(dāng)年應(yīng)償還款額/當(dāng)年可用于還款的收益額）借款償還期指標(biāo)適用于那些計(jì)算最大償還能力，盡快還款的項(xiàng)目，不適用于那些預(yù)先給定借款償還期的項(xiàng)目。利息備付率利息備付率至息前利潤/當(dāng)期應(yīng)付利息費(fèi)用對于正常經(jīng)營的企業(yè)，利息備付率應(yīng)當(dāng)大于2。否則，表示項(xiàng)目的付息能力保障程度不足。按公式計(jì)算利息備付率表示使用項(xiàng)目利潤償付利息的保證倍率。償債備付率償債備付率=（可用于還本付息資金/當(dāng)年應(yīng)還本付息金額）正常情況應(yīng)當(dāng)大于1,且越高越好。當(dāng)指標(biāo)小于1時(shí)，表示當(dāng)年資金來源不足以償付當(dāng)期債務(wù)。按公式計(jì)算償債備付率表示可用于還本付息的資金，償還借款本息的保證倍率。（3）動(dòng)態(tài)評價(jià)指標(biāo)動(dòng)態(tài)評價(jià)指

22、標(biāo)評價(jià)指標(biāo)公式評價(jià)準(zhǔn)則計(jì)算優(yōu)點(diǎn)與不足財(cái)務(wù)凈現(xiàn)*值nFNPV(CICOt(1icjt0當(dāng)FNPV>0時(shí)，該方案可行；當(dāng)FNPV=0時(shí)，方案勉強(qiáng)可行或有待改進(jìn)；當(dāng)FNPV：0時(shí)，該方案不可行。按公式計(jì)算經(jīng)濟(jì)意義明確直觀，能夠直接以貨幣額表示項(xiàng)目的盈利水平；判斷直觀。但不足之處是必須首先確定一個(gè)符合經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的基準(zhǔn)收益率。財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率-cFNPVFNPVRIp一般不作為獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)按公式計(jì)算凈年值NAVNPV(A/P,ic,n)若NA90,則項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上可以接受；若NAV0,則項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上應(yīng)予拒絕。按公式計(jì)算財(cái)務(wù)內(nèi)部收益*率FNPV(IRR)n(CICO)t(1IRR)t0t0若FIRR&

23、gt;ic,則項(xiàng)目/方案在經(jīng)濟(jì)上可以接受；若FIRR=i。，項(xiàng)目/方案在經(jīng)濟(jì)上勉強(qiáng)可行；若FIRReic,則項(xiàng)目/方案在經(jīng)濟(jì)上應(yīng)予拒絕。FIRR=i1+NPV/(FNPVFNPV)X(i2i1)能夠直接衡量項(xiàng)目未回收投資的收益率；不需要事先確定一個(gè)基準(zhǔn)收益率。但不足的是計(jì)算比較麻煩；對于具有非常規(guī)現(xiàn)金流量的項(xiàng)目來講，其內(nèi)部收益率往往不是唯一的，在某些情況下甚至不存在。動(dòng)態(tài)投資回收期P(CICQt(1ic)t0t0Pt<N（項(xiàng)目壽命期）時(shí)，說明項(xiàng)目（或方案）是可行'.的；Pt>N時(shí)，則項(xiàng)目（或方案）不可行，應(yīng)予拒絕。Pt=（累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值出現(xiàn)正值的年份1）十（上一年累計(jì)凈

24、現(xiàn)金流量現(xiàn)值的絕對值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值）*說明：在凈現(xiàn)值的公式中，ic是一個(gè)重要的指標(biāo)，理解它將有助于學(xué)習(xí)動(dòng)態(tài)評價(jià)指標(biāo)；內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)含義是一個(gè)重要的內(nèi)容和可考核點(diǎn)。（4）綜合理解pt與Pt靜態(tài)投資回收期Pt表示在不考慮資金的時(shí)間價(jià)值因素情況下，項(xiàng)目回收全部投資所需要的時(shí)間。因此，使用P指標(biāo)評價(jià)項(xiàng)目就必須事先確定一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)投資回收期Pc,值得說明的是這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)投資回收期既可以是行業(yè)或部門的基準(zhǔn)投資回收期，也可以是企業(yè)自己規(guī)定的投資回收期限，具有很大的主觀隨意性。動(dòng)態(tài)投資回收期Pt表示在考慮資金的時(shí)間價(jià)值因素情況下，項(xiàng)目回收全部投資所需要的時(shí)間。我們將動(dòng)態(tài)投資回收期Pt的定義式與財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNP

25、V旨標(biāo)的定義式進(jìn)行比較：P（CICO）t（1ic）totonFNPV(CICO)t(1ic)to從以上兩個(gè)表達(dá)式的對比來看，在考慮時(shí)間價(jià)值因素后，只要項(xiàng)目在計(jì)算期n年內(nèi)收回全部投資，即可保證FNP90。由此，就不難理解動(dòng)態(tài)投資回收期P的判別標(biāo)準(zhǔn)為項(xiàng)目的計(jì)算期n年的原因了。在考慮時(shí)間價(jià)值因素后，項(xiàng)目獲得的凈收益在價(jià)值上會(huì)逐年遞減，因此，對于同一個(gè)項(xiàng)目，其動(dòng)態(tài)投資回收期R一定大于其靜態(tài)投資回收期P。FNPV與FNPVRFNPV指標(biāo)直觀地用貨幣量反映了項(xiàng)目在考慮時(shí)間價(jià)值因素后，整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的凈收益狀況，是項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)中最有效、最重要的指標(biāo)。但是，在比選投資額不同的多個(gè)方案時(shí)，F(xiàn)NPV不能直接地反映資

26、金的利用效率，而財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率FNPVR旨標(biāo)恰恰能夠彌補(bǔ)這一不足，它反映了項(xiàng)目單位投資現(xiàn)值所能帶來的凈現(xiàn)值，是FNPV勺輔助性指標(biāo)。FNPV與FIRR在FNPV旨標(biāo)的表達(dá)式中涉及到一個(gè)重要的概念一一基準(zhǔn)收益率ic（又稱標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率），它代表了項(xiàng)目投資應(yīng)獲得的最低財(cái)務(wù)盈利水平。也就是說，計(jì)算項(xiàng)目的FNPV需要預(yù)先確定一個(gè)符合經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的基準(zhǔn)收益率，它的取值將直接影響投資方案的評價(jià)結(jié)果。FIRR是指項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV為0時(shí)所對應(yīng)的折現(xiàn)率，它反映的是項(xiàng)目本身所能獲得的實(shí)際最大收益率。因此，它也是進(jìn)行項(xiàng)目籌資時(shí)資金成本的上限。通過分析FNPV與FIRR的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)，我們就能解釋在多方案比選時(shí)用FNPWFI

27、RR指標(biāo)有時(shí)會(huì)得出不同結(jié)論的現(xiàn)象了。另外通過對比FNPVfFIRR的定義式，我們還能得到以下結(jié)論：對于同一個(gè)項(xiàng)目，當(dāng)其FIRR）ic時(shí)，必然有FNPVs。；反之，當(dāng)其FIRR<ic時(shí)，則FNPV<0FNPV與NAV凈年值NAV是FNPVB勺等價(jià)指標(biāo)，它是運(yùn)用資金回收公式將財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等額分付到項(xiàng)目計(jì)算期的各年中，反映了項(xiàng)目每年的平均盈利能力。在進(jìn)行單個(gè)方案的比選時(shí)，NAVfFNPV旨標(biāo)是等價(jià)的；但NAV指標(biāo)通常用于壽命期不同的多方案比選中。經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)之間的關(guān)系總結(jié)NPV FNPV、NAV、FNPVR之間的關(guān)系FNPVNAV（P/A,i,n）FNPVRFNPV/Ip FNPV、FIR

28、R、Pt'之間的關(guān)系當(dāng)FNPV=0時(shí),FIRR=ic,Pt'=n當(dāng)FNPV>0時(shí),FIRR>ic,Pt'<n當(dāng)FNPV<0時(shí)，F(xiàn)IRRvic,Pt'>nIRR圖2-2-1凈現(xiàn)值與折現(xiàn)率關(guān)系圖FIRR的計(jì)算方法：對于常規(guī)現(xiàn)金流量可以采用線性插值試算法求得財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的近似解，步驟為：第一，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，選定一個(gè)適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率i0；第二，根據(jù)投資方案的現(xiàn)金流量情況，利用選定的折現(xiàn)率i%求出方案的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV第三，若FNPV>0則適當(dāng)使i0繼續(xù)增大；若FNPW0,則適當(dāng)使屋繼續(xù)減??；第四，重復(fù)步驟三，直到找到這樣的兩個(gè)折現(xiàn)率iDi

29、2,使其所對應(yīng)的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV>0,FNP*0,其中（i2ii）般不超過2農(nóng)5%第五，采用線性插值公式求出財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的近似解，其公式為FIRR i1FNPV1FNPV1 FNPV2(i2 ii)基準(zhǔn)收益率的影響因素基準(zhǔn)收益率（基準(zhǔn)折現(xiàn)率）是企業(yè)或行業(yè)或投資者以動(dòng)態(tài)的觀點(diǎn)所確定的可接受的投資方案最低標(biāo)準(zhǔn)的收益水平，是評價(jià)和判斷投資方案在經(jīng)濟(jì)上是否可行的依據(jù)。它的確定一般應(yīng)綜合考慮以下因素： 資金成本和機(jī)會(huì)成本（i1）；資金成本：為取得資金使用權(quán)所制服的費(fèi)用，包括籌資費(fèi)和資金使用費(fèi)?；I資費(fèi)：籌集資金過程中發(fā)生的各種費(fèi)用；如：代理費(fèi)、注冊費(fèi)、手續(xù)費(fèi)。資金使用費(fèi)：因使用資金二項(xiàng)資金提供支

30、付的報(bào)酬I;如：股利、利息。機(jī)會(huì)成本：指投資者將有限的資金用于擬建項(xiàng)目而放棄的其他投資機(jī)會(huì)所能獲得的最好受益。i0）ii=max單位資金成本，單位投資機(jī)會(huì)成本 投資風(fēng)險(xiǎn)（iD； 通貨膨脹（i3）由于貨幣發(fā)行量超過商品流通所需的貨幣量而引起的貨幣貶值和物價(jià)上漲的現(xiàn)象。綜上分析，基準(zhǔn)收益率可確定如下：若按當(dāng)年價(jià)格預(yù)估項(xiàng)目現(xiàn)金流量：ic=（1+ii）（1+i2）（1+i3）1Si+i2+i3若按基年不變價(jià)格預(yù)估項(xiàng)目現(xiàn)金流量：ic=（1+i1）（1+i2）一1"ii+i2確定基準(zhǔn)收益率的基礎(chǔ)是資金成本和機(jī)會(huì)成本；投資風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹是必須考慮的因素。1.某投資方案壽命5年，每年凈現(xiàn)金流量見下表

31、，折現(xiàn)率10%,到第五年恰好投資全部收回，則該公司的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為（）。年份012345凈現(xiàn)金流量（萬元）-11.842.42.83.23.64A. <10%B. 10%C. >10%D.無法確定知識(shí)要點(diǎn)：1Z101036財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)概念與判別準(zhǔn)則。B為正確答案。解題思路：主要考查對財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率概念的理解。財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率。解題技巧：本題由于第五年恰好投資全部收回，所以財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV=0則FIRR（財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率）=ic（折現(xiàn)率）=10%2.假設(shè)某工程1年建成并投產(chǎn)，壽命10年，每年凈收益2萬元，按10%折現(xiàn)率計(jì)算恰好能在壽命期內(nèi)把期初投資全部

32、收回,（P/A,10%,10）=6.145,則該工程期初投入最多為（）。A. 20萬元B. 18.42萬元C. 12.29萬元D. 10萬元知識(shí)要點(diǎn)：1Z101035財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)概念與判別準(zhǔn)則。解題思路：主要考查對財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的理解與計(jì)算及年金計(jì)算的靈活應(yīng)用。解題技巧：本題因?yàn)榘?0%折現(xiàn)率計(jì)算恰好能在壽命期內(nèi)把期初投資全部收回，且每年凈收益相等，可利用年金現(xiàn)值計(jì)算公式直接求得。則工程期初投入：FNPV=A(+Ai,n)=26.145=12.29萬元。式中FNPV-財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值；A年凈收益(年金)。故C為本題答案。3 .在計(jì)算某投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率時(shí)得到以下結(jié)果，當(dāng)用i18%試算時(shí)，財(cái)務(wù)7現(xiàn)

33、值為499元，當(dāng)i16%試算時(shí)，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為9元，則該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為()。C.16.04%答案：CD.16.20%知識(shí)要點(diǎn)：1Z101036財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)概念與判別準(zhǔn)則。解題思路：考查財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的計(jì)算，其一般采用試算插值法。解題技巧：本題可看出此投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率在16%18%之間，且i18%試算時(shí)，財(cái)務(wù)7現(xiàn)值為499元，當(dāng)i16%試算時(shí)，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為9元，可知其財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率靠近16%,故A、B可以排除。另外再利用公式FIRR=16湖2%x9/(9+499)=16.04%。4 .某建設(shè)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量見下表，已知基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%,則該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值及動(dòng)態(tài)投資回收期為(

34、)A.33.87萬元，4.33年B.33.87萬元，5.26年C.24.96萬元，4.33年D.24.96萬元，5.26年年序123456凈現(xiàn)金流量(萬元)-2006060606060知識(shí)要點(diǎn)：1Z101035財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)概念與判別準(zhǔn)則，1Z101033投資回收期指標(biāo)概念、計(jì)算與判別準(zhǔn)則。解題思路：財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的含義及計(jì)算；動(dòng)態(tài)投資回收期與靜態(tài)投資回收期的關(guān)系。年金現(xiàn)值系數(shù)公式。財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是將各年凈現(xiàn)金流量折算到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和。本題要注意已知的現(xiàn)金流量從第一年末開始，計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值時(shí)要折算到第一年初。動(dòng)態(tài)投資回收期是在考慮時(shí)間價(jià)值的基礎(chǔ)上收回投資的時(shí)間。一般情況下動(dòng)態(tài)投資回收期都大于靜態(tài)投

35、資回收期。(1i)n1(P/A,i,n)=-i(1i)解題技巧：由于本題的現(xiàn)金流量比較規(guī)范，我們先計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值：FNPV=60(P/A,10%5)-200(P/F,10%1)(110%)511=60200=24.96萬元10%(110%)5110%由此我們可以排除備選答案A和Bo然后再計(jì)算投資回收期。如果按照常規(guī)的動(dòng)態(tài)投資回收期計(jì)算方法進(jìn)行計(jì)算，本題的計(jì)算量太大。我們可以初步估算一下靜態(tài)投資回收期，作為動(dòng)態(tài)投資回收期的下限。由題目中的表格數(shù)據(jù)可以很容易地計(jì)算出靜態(tài)投資回收期為4.33年，動(dòng)態(tài)投資回收期要大于4.33年。最后答案只能是C5 .財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是考察投資項(xiàng)目盈利能力的主要指標(biāo)，對于

36、具有常規(guī)現(xiàn)金流量的投資項(xiàng)目，下列關(guān)于其財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的表述中正確的是()A利用內(nèi)插法求得的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率近似解要小于該指標(biāo)的精確解B財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率受項(xiàng)目初始投資規(guī)模和項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈收益大小的影響C財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是使投資方案在計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量累計(jì)為零時(shí)的折現(xiàn)率D財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是反映項(xiàng)目自身的盈利能力，它是項(xiàng)目初期投資的收益率答案：B知識(shí)要點(diǎn)：1Z101036財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)概念與判別準(zhǔn)則。解題思路：財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的實(shí)質(zhì)就是使投資方案在計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。FIRR容易被人誤解為是項(xiàng)目初期投資的收益率。事實(shí)上，F(xiàn)IRR的經(jīng)濟(jì)含義是投資方案占用的尚未回收資金的

37、獲利能力。它反映項(xiàng)目自身的盈利能力。解題技巧：對于本題由于財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率不是初始投資在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的盈利率，因而它不僅受項(xiàng)目初始投資規(guī)模的影響，而且受項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈收益大小的影響，所以應(yīng)選Bo6 .某投資方案建設(shè)期為2年，建設(shè)期內(nèi)每年年初投資400萬元，運(yùn)營期每年年末凈收益為150萬元。若基準(zhǔn)收益率為12%運(yùn)營期為18年，殘值為零，并已知(P/A,12%18)=7.2497,則該投資方案的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值和靜態(tài)投資回收期分別為()。A213.80萬元和7.33年B213.80萬元和6.33年C109.77萬元和7.33年D109.77萬元和6.33年知識(shí)要點(diǎn)：1Z101035財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)概念與

38、判別準(zhǔn)則，1Z101033投資回收期指標(biāo)概念、計(jì)算與判別準(zhǔn)則。解題思路：利用財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值計(jì)算公式和靜態(tài)投資回收起計(jì)算公式。解題技巧：靜態(tài)投資回收期=2+800/150=2+5.33=7.33年財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV=150(P/A,12%18)(P/F,12%2)-400-400(P/F,12%1)=109.77故正確答案為C7 .利息備付率和償債備付率是評價(jià)投資項(xiàng)目償債能力的重要指標(biāo)，對于正常經(jīng)營的企業(yè)，利息備付率和償債備付率應(yīng)()。A均大于1B分別大于1和2C均大于2D分別大于2和1知識(shí)要點(diǎn)：1Z101034償債能力指標(biāo)概念、計(jì)算與判別準(zhǔn)則。解題思路：利息備付率表示使用項(xiàng)目利潤償付利息的保證倍率

39、。對于正常經(jīng)營的企業(yè)，利息備付率應(yīng)當(dāng)大于2。否則，表示該項(xiàng)目的付息能力保障程度不足。而且，利息備付率指標(biāo)需要將該項(xiàng)目的指標(biāo)與其他企業(yè)項(xiàng)目進(jìn)行比較來分析決定本項(xiàng)目的指標(biāo)水平。償債備付率表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保證倍率。正常情況下應(yīng)大于1,且越高越好。當(dāng)小于1時(shí)，表示當(dāng)年資金來源不足以償付當(dāng)期債務(wù)，需要通過短期借款償付已到期債務(wù)。解題技巧：應(yīng)知道利息備付率和償債備付率一般值應(yīng)為多大為正常，才能對此題做出判斷，從上分析可知正確答案為Do8 .某投資方案，基準(zhǔn)收益率為12%,若該方案的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為13%,則該方案。A.財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值大于零B.財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值小于零C.該方案可行D.該方案不可行

40、E.無法判定是否可行知識(shí)要點(diǎn)：1Z101030財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)成和指標(biāo)計(jì)算與應(yīng)用。解題思路：主要考查財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率和基準(zhǔn)折現(xiàn)率的相互關(guān)系。財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是使項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率。解題技巧：由于財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值隨折現(xiàn)率的減小而增大，所以基準(zhǔn)收益率（i。）為12%寸，折現(xiàn)率小于財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率。所以，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值大于零。A是正確的。又因?yàn)樨?cái)務(wù)凈現(xiàn)值大于零時(shí)，項(xiàng)目可行。所以該方案可行，C也是正確的。故選A、C.9 .在工程經(jīng)濟(jì)分析中，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是考察項(xiàng)目盈利能力的主要評價(jià)指標(biāo)，該指標(biāo)的特點(diǎn)包括（）。A.財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率需要事先設(shè)定一個(gè)基準(zhǔn)收益率來確定B.財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率考慮了資

41、金的時(shí)間價(jià)值以及項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況C.財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率能夠直接衡量項(xiàng)目初期投資的收益程度D.財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率不受外部參數(shù)的影響，完全取決于投資過程的現(xiàn)金流量E.對于具有非常規(guī)現(xiàn)金流量的項(xiàng)目而言，其財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率往往不是唯一的知識(shí)要點(diǎn)：1Z101036財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)概念、計(jì)算與判別準(zhǔn)則。解題思路：主要考查對財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)的理解。財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是使項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率。解題技巧：FIRR不是項(xiàng)目初期投資的收益率，是投資方案占用的尚未回收資金的獲利能力，它取決于項(xiàng)目內(nèi)部。它不僅受項(xiàng)目初始投資規(guī)模的影響，而且受項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈收益大小的影響。對于具有非常規(guī)現(xiàn)金流量的項(xiàng)

42、目而言，其財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率往往不是唯一的。故選B、RE.10 .保證項(xiàng)目可行的條件是（）。A.FNPV>0B.FNPV<0C.FIRR>JCD. FIRR<jCE. Pt<pC知識(shí)要點(diǎn)：1Z101030財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)成和指標(biāo)計(jì)算與應(yīng)用。解題思路：考察對于各個(gè)財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)的判據(jù)掌握。這是一個(gè)很重要的內(nèi)容，是進(jìn)行項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)的前提。解題技巧：根據(jù)各個(gè)動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)的判別標(biāo)準(zhǔn)：FNP90項(xiàng)目可行F|RR）iC項(xiàng)目可行Pt<PC項(xiàng)目可行可知A、CE為正確答案。11.下列屬于投資方案動(dòng)態(tài)評價(jià)指標(biāo)的是（）。A.投資收益率B.財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率C.財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率D.凈年值E

43、.財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值知識(shí)要點(diǎn)：1Z101030財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)成和指標(biāo)計(jì)算與應(yīng)用。解題思路：本題的目的是為了考核對靜態(tài)評價(jià)指標(biāo)的理解。只有對靜、動(dòng)態(tài)指標(biāo)能理解，才能判斷出哪個(gè)是正確答案。所以考生要對每一個(gè)概念做到準(zhǔn)確把握。解題技巧：動(dòng)態(tài)指標(biāo)考慮資金的時(shí)間價(jià)值，只有投資收益率，不考慮時(shí)間，屬于靜態(tài)指標(biāo)。其余四個(gè)指標(biāo)均考慮時(shí)間價(jià)值，故屬于動(dòng)態(tài)指標(biāo).故選B、GD、E.12 .當(dāng)動(dòng)態(tài)投資回收期小于項(xiàng)目的計(jì)算期時(shí)，則必然有（）A.靜態(tài)投資回收期小于項(xiàng)目壽命期B.財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值大于零C.財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等于零D.財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率大于基準(zhǔn)收益率E.財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率等于基準(zhǔn)收益率知識(shí)要點(diǎn)：1Z101030財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)成和指

44、標(biāo)計(jì)算與應(yīng)用。解題思路：根據(jù)FNPVFIRR、Pt?之間的關(guān)系及動(dòng)態(tài)投資回收期與靜態(tài)投資回收期之間的關(guān)系：解題技巧：當(dāng)FNPV=0時(shí)，F(xiàn)IRR=i。，R'=n；當(dāng)FNPV>0時(shí)，F(xiàn)IRR>i。，R<n；當(dāng)FNPV<0時(shí)，F(xiàn)IRR<i。，R>n；Pt?>R,由于Pt'<n是項(xiàng)目可行的條件，因此其他符合項(xiàng)目可行條件的選項(xiàng)也應(yīng)該是正確的。故選ABD.13 .下列指標(biāo)中，取值越大說明項(xiàng)目的效益越好的是（）A.投資回收期B.投資收益率C.財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值D.財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率E.凈年值知識(shí)要點(diǎn)：1Z101030財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)成和指標(biāo)計(jì)算與應(yīng)用。故

45、選B、C、RE.解題思路：根據(jù)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)含義及決策規(guī)則判斷。解題技巧：投資回收期表示收回投資的時(shí)間，時(shí)間越短越好。投資收益率表示單位投資所獲得的收益，收益越高越好。財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值表示投資項(xiàng)目的凈收益超過基準(zhǔn)收益的額外收益，這種收益越大越好。財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率表示投資項(xiàng)目的最大真實(shí)收益率，收益率越高越好。凈年值表示在考慮時(shí)間價(jià)值的基礎(chǔ)上，投資項(xiàng)目平均每一年的收益。該指標(biāo)越大越好。14 .當(dāng)FNPV=0寸，下列說法正確的有（）A.項(xiàng)目沒有利潤，正好盈虧平衡B.項(xiàng)目虧損，無法收回投資C.項(xiàng)目的收益正好是基準(zhǔn)收益D. FIRR=icE. Pt'=項(xiàng)目壽命期知識(shí)要點(diǎn)：1Z101030財(cái)務(wù)評價(jià)

46、指標(biāo)體系構(gòu)成和指標(biāo)計(jì)算與應(yīng)用。解題思路：通過FNPVFIRR、Pt?之間的關(guān)系及FNPV的經(jīng)濟(jì)含義FNPV=0示項(xiàng)目的收益正好是基準(zhǔn)收益解題技工弓:當(dāng)FNPV=0寸，F(xiàn)IRR=i。，R'=n；當(dāng)FNPV>0寸，F(xiàn)IRR>i。，Pt'<n；當(dāng)FNPV<0寸，F(xiàn)IRR<i。，R'>n；本題注意財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是各年現(xiàn)金流量折現(xiàn)后之和。因此FNPV<0寸項(xiàng)目也未必虧損，只能說明項(xiàng)目的收益沒有達(dá)到基準(zhǔn)收益的水平。故選OD、E.15.某建設(shè)項(xiàng)目投資總額為P,項(xiàng)目壽命期為n年，當(dāng)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為ic時(shí)，在項(xiàng)目壽命期結(jié)束恰好收回全部投資，則下列等式正確

47、的有（）A. FNPV=0B. FNPV>0C. Pt=nD. FIRR=icE. FIRR>ic答案：A、CD知識(shí)要點(diǎn)：1Z101030財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)成和指標(biāo)計(jì)算與應(yīng)用。解題思路：主要考查FNPVFIRR、Pt?之間的關(guān)系解題技工弓:當(dāng)FNPV=0寸,FIRR=i。，R'=n；當(dāng)FNPV>0寸，F(xiàn)IRR>i。，R'<n；當(dāng)FNPV<0寸，F(xiàn)IRR<i。，PJ>n；110根據(jù)題意：“在項(xiàng)目壽命期結(jié)束時(shí)恰好收回全部投資"表明P'=n,則FNPV=MFIRR=ic同時(shí)成立。例題100投資收益率=(110-100)

48、/100=10%當(dāng)ic=5%寸，F(xiàn)NPV=-100+110(1+5%)-1>0當(dāng)ic=10%寸，F(xiàn)NPV=-100+110(1+10%)-1=0當(dāng)ic=15%寸，F(xiàn)NPV=-100+110(1+15%)-1<01Z101040掌握不確定性分析的概念和盈虧平衡分析方法1.知識(shí)體系目數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)偏差、預(yù)測方法的局限和架設(shè)不準(zhǔn)確通貨膨脹技術(shù)進(jìn)步市場供求結(jié)構(gòu)的變化k他外部影響因素)/產(chǎn)生原因1分析方法、廠盈虧平衡分析1敏感性分析不確定性A1Z101042盈虧平衡分析基本的損益方盈虧平衡分,盈虧平衡分線性盈虧平衡分BEPBEP(Q*)(P)非線性盈虧平衡分析盈虧平衡分析的主要內(nèi)容2.知識(shí)要點(diǎn)1

49、1)盈虧平衡分析盈虧平衡分析盈虧平衡分析定義盈虧平衡分析是在一定市場、生產(chǎn)能力及經(jīng)營管理?xiàng)l件下，通過對產(chǎn)品產(chǎn)量、成本、利潤相互關(guān)系的分析，判斷企業(yè)對市場需求變化適應(yīng)能力的一種不確定性分析方法。包括線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析。線性盈虧平衡分析前提條件生產(chǎn)量等于銷售量；產(chǎn)量變化，銷售單價(jià)不變；產(chǎn)量變化，單位可變成本不變；只生產(chǎn)單一產(chǎn)品，或者生產(chǎn)多種產(chǎn)品，但可換算為單一產(chǎn)品計(jì)算?；緭p益方程式利潤=銷售收入總成本稅金或B=pQCvQGtQ盈虧平衡占八、BEP盈虧平衡點(diǎn)指標(biāo)用產(chǎn)量表示的盈虧平衡點(diǎn)：BEP(Q=Cf/(pCt)用生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)：BEP(%=BEP(Q)/Qd用銷

50、售收入表示的盈虧平衡點(diǎn)：BEP(S)=BEP(QXp用銷售單價(jià)表示的盈虧平衡點(diǎn)：BEP(p)=Cf/Qd+p+t經(jīng)濟(jì)含義盈虧平衡點(diǎn)越低，項(xiàng)目適應(yīng)市場變化的能力就越強(qiáng)，項(xiàng)目抗風(fēng)險(xiǎn)能力也越強(qiáng)。盈虧平衡分析的缺點(diǎn)是無法揭示風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的根源及有效控制風(fēng)險(xiǎn)的途徑。(2)盈虧平衡分析方程圖示基本的損益方程式利潤=銷售收入-總成本-稅金或：B=PXQ-CvXQ-CF-tQ盈虧平衡產(chǎn)量用產(chǎn)量表示的盈虧平衡點(diǎn)BEP(Q)BEP(Q)CfP Cv t1.某項(xiàng)目設(shè)計(jì)年生產(chǎn)能力為20萬件產(chǎn)品，年固定成本為100萬元，變動(dòng)成本率60%銷售稅金及附加率為15%,已知單位產(chǎn)品價(jià)格為100元，則該項(xiàng)目的盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率為

51、()A. 15%B. 45%C. 20%D. 75%知識(shí)要點(diǎn)：1Z101042盈虧平衡分析概念與計(jì)算解題思路：盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率盈虧平衡點(diǎn)銷售額正常銷售額初一丁偉上i備詼單位產(chǎn)品價(jià)格年固定成本盈萬平衡占銷曲額單位產(chǎn)品價(jià)格單位產(chǎn)品可變成本單位產(chǎn)品銷售稅金及附i年固定成本1 可變成本率銷售稅金及附加率1001 60% 15%400萬元一一Cf解題技巧：BEP(S)=1VtBEP(%=BEP(S)/S0=400/20XI00=20%BEP(S)盈虧平衡點(diǎn)銷售量G年固定成本v可變成本率t銷售稅金及附加率故正確答案為CBEP(%)盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率$正常銷售量(年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力)2 .欲降低盈虧平

52、衡產(chǎn)量可以采取的措施有()A.降低固定成本8 .提高單位產(chǎn)品可變成本C.提高產(chǎn)品價(jià)格D.降低單位產(chǎn)品可變成本E.提高設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力答案：A、CD知識(shí)要點(diǎn)：1Z101042盈虧平衡分析的概念與計(jì)算。解題思路：盈虧平衡產(chǎn)量：,、年固定總成本BEPQ單位產(chǎn)品銷售價(jià)格一單位產(chǎn)品可變成本一單位產(chǎn)品銷售稅金及附加解題技巧：由上述公式可知，欲降低BEP(Q,需降低：年固定成本、單位產(chǎn)品變動(dòng)成本，及提高售價(jià)。或者換個(gè)角度來理解，降低盈虧平衡產(chǎn)量，實(shí)際上是增強(qiáng)項(xiàng)目的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，降低成本急增加收入都是增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力的措施。1Z101050掌握敏感性分析的概念及其分析步驟1 .知識(shí)體系單因素敏感性分析J相對測定法：靈

53、敏度越大的因素J(敏感因素的確定)絕對測定法：最大允許變化范圍越小的因敏感性分同I敏感性分析的主要方法素越敏感多因素敏感性分2 .知識(shí)要點(diǎn)(1)敏感性分析性4政定義敏感性分析是在確定性分析的基礎(chǔ)上，通過進(jìn)一步分析、預(yù)測項(xiàng)目主要不確定性因素的變化對評價(jià)指標(biāo)的影響，從中找出敏感因素，確定該因素對評價(jià)指標(biāo)的影響程度及項(xiàng)目對其變化的承受能力。單因素敏感性分析假設(shè)各不確定性因素之間相互獨(dú)立，每次只考察一個(gè)因素，其它因素保持不變以分析這個(gè)可變因素對經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)的影響程度和敏感程度。分1卜種類多因素敏感性分析假設(shè)兩個(gè)或兩個(gè)以上互相獨(dú)立的不確定性因素同時(shí)變化時(shí)，分析這些可變因素對經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)的影響程度和敏感程度。敏感性分析的步驟1確定分析指標(biāo)如果主要分析方案狀態(tài)和參數(shù)變化對方案投資回收快慢的影響，則可選用投資回收期作為分析指標(biāo)如果主要分析產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)對方案超額凈收益的影響，則可選用凈現(xiàn)值作為分析指標(biāo)如果主要分析投資大小對方案資金回收能力的影響，則可選用內(nèi)部收益率指標(biāo)等。如果在機(jī)會(huì)研究階段，主要是對項(xiàng)目的設(shè)想和鑒別，確定投資方向和投資機(jī)會(huì)，可選用靜態(tài)的評價(jià)指標(biāo)，常采用的指標(biāo)是投資收益率和投資回收期如果在初步可行性研究和可行性研究階段，經(jīng)濟(jì)分析指標(biāo)則需選用動(dòng)態(tài)的評價(jià)指標(biāo)，常用凈_現(xiàn)值、內(nèi)部收益率，通常還輔之以投資回收期。2選擇需要分析的不確定性因素其原則：（1）預(yù)計(jì)這些因素在其可能變動(dòng)的范圍內(nèi)對經(jīng)