股權(quán)融資流程分享

1、股權(quán)融資流程分享 引導(dǎo)語：如今突然死亡的企業(yè)，不論大小，多數(shù)原因是死于資 金斷流。所以企業(yè)家第一該做的事情是：融資。融資中有一種股權(quán)融 資，今天為大家分享一下股權(quán)融資的流程。對(duì)于大多數(shù)中小企業(yè)，私募股權(quán)融資的時(shí)候是第一次接觸到盡 職調(diào)查。通常私募股權(quán)基金 （PE） 的盡職調(diào)查要比商業(yè)銀行做的詳細(xì)得 多，因?yàn)樗侥脊蓹?quán)投資是相對(duì)流動(dòng)性差的投資， 只能通過兼并收購時(shí) 的股權(quán)轉(zhuǎn)讓和 IPO 時(shí)才能退出。第一階段包括八個(gè)步驟1. 首先，企業(yè)方和投資銀行 （ 或者融資顧問 ） 簽署服務(wù)協(xié)議。這 份協(xié)議包含投資銀行為企業(yè)獲得私募股權(quán)融資提供的整體服務(wù)。2. 投資銀行立刻開始和融資企業(yè)組建專職團(tuán)隊(duì)，準(zhǔn)備專業(yè)的

2、私 募股權(quán)融資材料。3. 私募股權(quán)融資材料包括： a. 私募股權(quán)融資備忘錄關(guān)于公司 的簡(jiǎn)介、結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品、業(yè)務(wù)、市場(chǎng)分析、競(jìng)爭(zhēng)者分析等等 （ 這份備忘 錄以幻燈片形式出現(xiàn)， 共 20-30 頁 ）;b. 歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)企業(yè)過去三年 的審計(jì)過的財(cái)務(wù)報(bào)告 ;c. 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)在融資資金到位后，企業(yè)未來三 年銷售收入和凈利潤(rùn)的增長(zhǎng) （PE 通常依賴這個(gè)預(yù)測(cè)去進(jìn)行企業(yè)估值， 所以這項(xiàng)工作是非常關(guān)鍵的 ） 。4. 投資銀行與企業(yè)共同為企業(yè)設(shè)立一個(gè)目標(biāo)估值，即老板愿意 出讓多少股份來獲得多少資金。筆者通常建議，企業(yè)出讓不超過 25% 的股份，盡量減少股權(quán)稀釋，以保證老板對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)。5. 準(zhǔn)備私募股權(quán)融資材

3、料。 投資銀行開始和相關(guān) PE 的合伙人開 電話會(huì)議溝通，向他們介紹公司的情況。6. 投資銀行會(huì)把融資材料同時(shí)發(fā)給多家 PE并與他們就該項(xiàng)目 的融資事宜展開討論。這個(gè)階段的目標(biāo)是使最優(yōu)秀的 PE合伙人能夠 對(duì)公司產(chǎn)生興趣。7. 通常，投資銀行會(huì)代替企業(yè)回答PE的第一輪問題，并且與這 些PE進(jìn)行密集的溝通。目標(biāo)是決定哪一家 PE對(duì)公司有最大的興趣， 有可能給出最高的估值， 有相關(guān)行業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)， 能夠幫助公司成功上 市。8. 過濾、篩選出幾家最合適的投資者。這些投資者對(duì)企業(yè)所在 行業(yè)非常了解，對(duì)公司非?？春?，會(huì)給出最好的價(jià)錢。第二階段包括六個(gè)步驟1. 安排PE的合伙人和公司老板面對(duì)面的會(huì)談。投資銀

4、行通常會(huì) 派核心人員參加所有會(huì)議，給老板介紹 PE的背景，幫助老板優(yōu)化回 答問題的方式，并且總結(jié)和PE的所有會(huì)議。2. 實(shí)地考察一PE會(huì)去實(shí)地調(diào)查工廠，店鋪或者其他的公司辦公 地點(diǎn)。這個(gè)階段，老板不一定要參加，可以派相關(guān)人員陪同即可。但 投行會(huì)全程陪同PE保證他們的所有問題都能被解答。3. 投資意向書一目標(biāo)是獲得至少兩到三家 PE的投資意向書 (TermSheet)。投資意向書是PE向企業(yè)發(fā)出的一份初步的投資意向合 同。這份合同會(huì)定義公司估值和一些條款 (包括出讓多少股份、股份 類型，以及完成最終交易的日程表等等 )。4. 最好的情況是，獲得若干投資意向書，形成相當(dāng)于拍賣形式 的競(jìng)價(jià)，以期為企

5、業(yè)獲得最好的價(jià)格。5. 投行會(huì)和老板共同與私募股權(quán)投資基金談判，幫助老板獲得 最好的價(jià)格和條款。6. 由老板決定接受哪個(gè)私募股權(quán)投資基金的投資，并簽訂投資 意向書。第三階段包括六個(gè)步驟1. 盡職調(diào)查開始。投資銀行將協(xié)調(diào)組織這整個(gè)過程，并且保證 公司的律師、審計(jì)師和PE的律師、審計(jì)師等相關(guān)人員緊密順利的合 作。2. 盡職調(diào)查包含三個(gè)方面：a.財(cái)務(wù)方面一由PE聘請(qǐng)并支付費(fèi)用 的會(huì)計(jì)師事務(wù)所完成。 他們對(duì)企業(yè)的歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。 b. 法律 方面一由PE聘請(qǐng)并支付費(fèi)用的律師事務(wù)所完成。他們對(duì)企業(yè)的法律 文件，注冊(cè)文件，許可證及營(yíng)業(yè)執(zhí)照進(jìn)行核實(shí)。 c. 經(jīng)營(yíng)方面由 PE 方的人員完成。他們對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，戰(zhàn)略和未來商業(yè)計(jì)劃進(jìn)行分析。3. 在向PE以及他們聘請(qǐng)的法律和財(cái)務(wù)顧問發(fā)出這些盡職調(diào)查 資料前，需要認(rèn)真檢查， 以確認(rèn)上述資料的準(zhǔn)確性及充分反映企業(yè)的 積極信息。4. PE對(duì)企業(yè)的盡職調(diào)查過程中，投資銀行通常會(huì)進(jìn)行日常監(jiān)督和管理，以確保盡職調(diào)查的順利進(jìn)行和 PE及企業(yè)老板的所有疑問都 被解答。5. 最終合同一盡職調(diào)查結(jié)束后，PE將會(huì)發(fā)給我們最終投資合同。 這份合同超過 200 頁，非常詳細(xì)。投資銀行會(huì)和企業(yè)老板一起與 PE 談判并簽署協(xié)議。這是一個(gè)強(qiáng)度非常高的談判過程。6. 簽署最終合同，資金在 15個(gè)工作日到公司帳戶上。 在投