淺析巨災風險證券化

1、淺析巨災風險證券化摘要我國作為人口大國，地域遼闊，是世界上自然災害比較嚴峻的國家之一。每一年因地震、臺風、洪澇、暴雪等自然災害造成的損失數(shù)以億計，嚴峻阻礙了人民的安寧生活和經濟的快速進展，給人民群眾的生命財產造成了龐大的損失。傳統(tǒng)上，保險人利用再保險的方式將自己承保的巨災風險部份或全數(shù)地轉移給再保險人。但是，在全世界再保險承保能力欠缺時期，再保險市場也無力為巨災提供充分的保障。因此，通過巨災風險證券化來彌補巨災損失有專門大的現(xiàn)實意義。關鍵詞巨災風險，再保險，巨災風險證券化.一、巨災風險證券化的產生保險市場與資本市場結合的問題，希望通過巨災風險證券化或保險衍生品將保險業(yè)的巨災風險轉移至具有龐大融

2、資能力的資本市場，解決保險市場的融資瓶頸從而進一步解決保險市場的供給欠缺問題。但是，在那時的風險背景下他們的觀點并無引發(fā)普遍的關注。大約經歷了20年的時刻以后，隨著保險意識的增加和巨災的頻發(fā)，人們對巨災風險證券化這一觀點開始有了新的研究。二、巨災風險證券化與再保險再保險也稱分保，是保險人將所承保的危險責任的部份或全數(shù)向其他保險人再投保的行為。再保險業(yè)務是國際保險市場上通行的業(yè)務。它能夠使保險人幸免危險過于集中，不致因一次龐大事故的發(fā)生而無法履行支付賠款的義務，對經營保險業(yè)務起到了穩(wěn)固作用。三、巨災風險證券化產品介紹一、巨災債券（1） .巨災債券的概念巨災債券是指發(fā)行人對所承擔的巨災風險的保險保

3、單進行設計與信譽升級等證券化處置后，以債券的形式在資本市場上出售，為預防颶風、地震等巨災的發(fā)生籌集資金。是目前資本市場上交易量最大，最為活躍的一種保險債券，是一種類似于公司債券或政府債券的高收益?zhèn)?。?） .巨災債券的運作方式一樣是風險的轉移操作，可是巨災債券的發(fā)行不像保險產品那樣由保險公司或再保險公司來設計完成，其發(fā)行進程更為復雜，涉及的主體更多。通常情形下巨災債券的發(fā)行不是由保險公司或再保險公司自行獨立完成的，保險公司或再保險公司一樣不直接向資本市場發(fā)行債券而是由保險公司設立一個特殊的金融中介機構，一樣稱之為“特殊目的機構SPV（SpecialPurposeVehicle），?,并透過該

4、機構來發(fā)行債券。該機構類似于一家自保公司，然后由它向母公司出具傳統(tǒng)的再保險合同。（3） .巨災債券的缺點這種巨災債券的證券化結構具有必然的缺點：1）交易本錢較高。由于債券交易涉及投行、信托機構、精算與定價等容易造成交易本錢偏高。2)保險人的道德風險。由于巨災風險透過資本市場轉嫁到投資人，保險人可能會夸大損失情形以減少本金和利息的支付，造成投資者的負擔。3)套利空間小，流動性不高。巨災風險與金融市場的變量無關,投資者對損失分擔無法完全操縱或施加重大阻礙，便會阻礙投資者的踴躍性，套利空間小。2 .巨災期貨1992年，芝加哥期貨交易所(ChicagoBoardofTrade:CBOT)開始交易巨災期

5、貨合同。這種巨災期貨是以季度為周期進行交易的，合同月份有3月、6月、9月、12月。某一季度的合同是基于在指定季度內發(fā)生的且到下一季度末為止已向有關保險公司報告的損失，同時在合同中己指明承保的地域和對哪類巨災提供保障。3 .巨災期權期權是指一方授予另一方在某個確信的時期內以某一確信的價錢購買或出售某種給定資產的權利。取得這種權利的人，也確實是是期權的購買者，他必需為取得這種權利付出代價一一即向出售這種權利的人繳納期權費；出售這種權利的人，是期權的立權人。4 .巨災互換互換是指兩種不同金融工具間一系列現(xiàn)金流的互換。巨災互換是保險人與交易對方之間的互換行為，其將一系列固定的、事前確信的付款與浮動付款

6、彼此換，但不互換本金。巨災互換產品于1996年10月由美國的巨災風險交易所推出，其參與者比巨災債券市場的參與者要少一些，要緊涉及保險人，再保險人等巨災風險的承擔者。四、我國進展巨災風險證券化的建議L慢慢打破保險、證券、銀行分業(yè)經營的局面。風險證券化的實施進程需要保險機構、證券機構、投資銀行等的通力合作。當前分業(yè)經營分業(yè)監(jiān)管的局面極無益于進展巨災風險證券化產品。2 .成立巨災風險證券化的制度保障體系。在進展巨災風險證券化的每一個進程中都要有相應的乃至專門的法律條款予以保證，其所涉及的多個市場主體之間的權利和義務的確信也必需以相應的法律法規(guī)為標準。3 .應由保監(jiān)會或其他指定機構編制巨災數(shù)據(jù)庫。巨災數(shù)據(jù)庫是進行風險評估的基礎資料，而我國目前尚沒有一個標準的巨災損失指數(shù),這迫切需要我國成立一個類似美國的PCS的獨立機構，承擔起我國巨災損失評估及指數(shù)編訂工作。4 .增強信譽評級。信譽評級是投資者判定生意債券適合與否的重要參考指標。資信評級機構對巨災風險證券化起著相當重耍的作用，他們的評級為廣大投資者提供了客觀、公正的風險信息，有助于降低投資活動的不確信性，能克服投資人的觀望心理，更好的了解這種新的金融產品，從而作出踴躍的投資決策，增進其規(guī)模進展。參考文獻1趙正堂.保險風險證券化研究