安永發(fā)薪日貸款報告材料

1、引言 第一部分：發(fā)薪日貸款行業(yè)1. 發(fā)薪日貸款產(chǎn)品的性質(zhì)2. 行業(yè)格局 第二部分： 方法論1. 發(fā)薪日貸款的成本特征2 成本的分解3. 關(guān)鍵任務(wù)第三部分：行業(yè)調(diào)研1.數(shù)據(jù)收集2. 調(diào)研過程3.回答率4. 數(shù)據(jù)驗(yàn)證5. 答卷分類第四部分：成本分析和關(guān)鍵假設(shè)1.調(diào)整成本2. 重要假設(shè)3. 開發(fā)空表模式分析成本第五部分：主要的發(fā)現(xiàn)1.提供發(fā)薪日貸款的成本2.多線和單線發(fā)薪日貸款商3. 提供首次和回頭貸款的成本4. 資本成本假定的敏感性分析5. 發(fā)薪日貸款的成本方差6. 相比于其他的借款，為什么發(fā)薪日貸款的成本會這么的高7. 為什么成本變化8. 壞賬9. 行業(yè)的盈利能力第六部分：結(jié)論 附錄 A 加拿大

2、發(fā)薪日貸款的調(diào)查附錄B:用于計算提供發(fā)薪日貸款的成本模型描述引言 政府和其他行業(yè)觀察員對加拿大的發(fā)薪日貸款行業(yè)獲得更多的了解的興趣與日俱增。 目前，關(guān)于發(fā)薪日貸款行業(yè)的結(jié)構(gòu)和績效還有提供發(fā)薪日貸款的成本的定量資料不是很多。安永由CACFS （代表發(fā)薪日貸方的行業(yè)協(xié)會）受命，來進(jìn)行一項(xiàng)客觀的，獨(dú)立進(jìn)行關(guān) 于加拿大提供發(fā)薪日貸款成本的調(diào)查。 研究已經(jīng)進(jìn)行到正在進(jìn)行的國家政策關(guān)于按發(fā)薪日貸 款行業(yè)計收費(fèi)用和利率的管理的可能性討論。因?yàn)檫@種研究在加拿大是第一次，并且因?yàn)樾袠I(yè)的許多獨(dú)到之處，確認(rèn)發(fā)薪日貸款成 本估計的方式是合理的和可接受的， 無論是對行業(yè)還是對政策制定者來說。 因此， 在次研究 的每個步

3、驟都同行業(yè)股東進(jìn)行了大量的咨詢。 接下來的關(guān)鍵幾步在于尋找股東估計發(fā)薪日貸 款成本而進(jìn)行這項(xiàng)研究。1估計成本的方式的準(zhǔn)備： 同發(fā)薪日貸款提供者的討論進(jìn)行到了獲得一個對不同生意模 式及其操作和成本計算進(jìn)程的徹底了解。 這些討論從一篇加拿大和美國的相關(guān)行業(yè)現(xiàn)存的研 究回顧中得到了補(bǔ)充。 這個方法反映了我們對發(fā)薪日貸款商業(yè)的理解， 在他們的財務(wù)報表和 公司中業(yè)了解到了操作者對發(fā)薪日貸款生意負(fù)責(zé)的方式。2 在方法上同行業(yè)和政府代表的討論： 一旦最初的方式被繼續(xù)了， 我們同行業(yè)和政府代 表同時著手進(jìn)一步的討論來確保它反映了合理的和精確的成本量化法。3 數(shù)據(jù)收集的問卷細(xì)節(jié)的準(zhǔn)備： 調(diào)查問卷的發(fā)展包括在成本

4、量化法中仔細(xì)地匹配關(guān)鍵數(shù) 據(jù)要求和具體的調(diào)查問題。 為了得到高反應(yīng)率而使調(diào)查盡量簡單， 主要的挑戰(zhàn)在于從每個參 與的調(diào)查中獲得的數(shù)據(jù)的大量細(xì)節(jié)信息的必要性的均衡。4同選定的發(fā)薪日貸款經(jīng)營者的調(diào)查問卷的引導(dǎo)測試： 調(diào)查問卷會傳閱在發(fā)薪日貸款提 供者手中以確認(rèn)是否理解問卷的容，是否可以從財務(wù)報表和公司部財務(wù)得到信息。5 向行業(yè)郵寄調(diào)查問卷：最后的問卷已經(jīng)分發(fā)給了 CACFS 的成員和一些經(jīng)協(xié)會確定了 的發(fā)薪日貸款提供商。 因?yàn)橛秒娮拥刂放c公司聯(lián)系， 所以這項(xiàng)調(diào)查是通過發(fā)送電子的方式完 成的。寄出的調(diào)查問卷只針對實(shí)體行業(yè)。 （即互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)提供商并不包括在這項(xiàng)調(diào)查）6 行業(yè)數(shù)據(jù)的捕獲、審查和調(diào)整方法：

5、建立一個數(shù)據(jù)庫輸入調(diào)查回復(fù)。當(dāng)有的數(shù)據(jù)進(jìn)入 時，將會對其完整性和異常反應(yīng)進(jìn)行檢驗(yàn)。 并對受訪者進(jìn)行后續(xù)的調(diào)用以保證數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性。7 成本量化法：研制開發(fā)了電子表格模型量化提供發(fā)薪日貸款的成本。8 與政府代表共同審查詳細(xì)成本量化步驟： 向政府代表成共享成本量化模型以收集合理的、準(zhǔn)確的反饋。在適當(dāng)?shù)那闆r下，此種反饋被納入這一方法,從而改變最后的模型。9 準(zhǔn)備最終估計：伴隨著最終的數(shù)據(jù)和模型，輸出表被以多種方法用來表示研究結(jié)果以 便能夠進(jìn)行行業(yè)成本的結(jié)構(gòu)分析。 除了展示整個行業(yè)的平均結(jié)果， 平均結(jié)果也被小型、 中型 和大型運(yùn)營商用來闡明行業(yè)的多樣性。10 選定的行業(yè)和政府代表的審查示例結(jié)果：在結(jié)果被

6、向更廣泛的利益攸關(guān)方釋放前， 準(zhǔn)備的最后報告，并把成本的量化結(jié)果發(fā)送到選定的行業(yè)和政府代表以驗(yàn)證結(jié)果的合理性。這份報告描述了關(guān)于發(fā)薪日貸款成本量化方法和調(diào)查結(jié)果。 該報告分為六個部分。 第一 部分提供了產(chǎn)業(yè)本質(zhì)與結(jié)構(gòu)背景信息， 以及發(fā)薪日貸款產(chǎn)品的特征。 第二部分概述了提供發(fā) 薪日貸款的詳細(xì)的成本量化手段。第三部分討論了數(shù)據(jù)采集程序,人口調(diào)查，調(diào)查結(jié)果的關(guān)鍵統(tǒng)計數(shù)據(jù)， 以及其他相關(guān)的行業(yè)信息。 第四部分論述了在成本分析上的關(guān)鍵假設(shè)， 描述了 當(dāng)該行業(yè)無法提供必要的數(shù)據(jù)時進(jìn)行的必要的調(diào)整。 第五部分描述了提供發(fā)薪日貸款的成本 估計和政策制定者可能會覺得在監(jiān)管體制發(fā)展中有用的某些觀測數(shù)據(jù)。最后,第

7、六部分概述了研究的主要結(jié)論。第一部分 . 發(fā)薪日貸款行業(yè)1發(fā)薪日貸款產(chǎn)品的性質(zhì)發(fā)薪日貸款是一個數(shù)量相對較小的短期貸款， 借款人必須在下次發(fā)薪日償還。 為了符合 取得貸款的資格 ,借款人必須正式文件表明有一個穩(wěn)定的工作和周期性的工資率。因?yàn)橘J款 使用遠(yuǎn)期支票償還， 所以借款人也必須有一個銀行。 許多發(fā)薪日貸款借款人缺少廣泛的信用 歷史。它們通常缺乏主流金融機(jī)構(gòu)信用，也許是因?yàn)榘l(fā)現(xiàn)對付發(fā)薪日貸款操作者更為方便， 或者可能耗盡了其它形式的可用信貸。貸方通常在截止于發(fā)薪日 1-14 天借出凈工資指定百分比數(shù)額的貸款（ 在大多數(shù)情況下,30%） ，借款人則需填寫一個遠(yuǎn)期支票支付本金、利息和費(fèi)用，其日期為

8、發(fā)薪日。如果支 票在客戶的發(fā)薪日因?yàn)橘Y金不足而被退回，借款人則需支付額外的NSF 費(fèi)用在借方不能安排付款， 或債務(wù)到期的時候不愿付款的情況下， 許多貸款提供商可以提供 貸款是因?yàn)槿绻蛻粞泳徃犊钏鼊t可以獲得額外收費(fèi)。在某些情況下,一個新的貸款將被創(chuàng)建以解決以前貸款突出，在行業(yè)中稱為“重寫” ?！把悠诟犊睢?、“額外費(fèi)”和“重寫”在此研 究中是被視為等同的。 據(jù)我們的了解， 在加拿大的行業(yè)協(xié)會成員最近采納了一項(xiàng)禁止延期付 款的政策。 在這種政策下， 如果債務(wù)到期日期不能得到支付， 則被視為與任何其他貸款相同 的貸款違約。它不能以一個新的貸款償還。為了本研究的目的， 定義“重復(fù)” 貸款為新的貸款由

9、客戶曾進(jìn)行過貸款的那個特定的銀 行貸出的。一些銀行不允許翻轉(zhuǎn)、擴(kuò)展或重寫。在這些情況下,用戶必須償還發(fā)薪日貸款， 否則不能夠得到新的貸款。 這些交易對于老顧客被視為新貸款， 而不是滾動， 因?yàn)闈L是要求 客戶必須確實(shí)有足夠的現(xiàn)金來償還第一筆貸款 貸款在注銷作為壞賬費(fèi)用后不可恢復(fù)。2. 行業(yè)格局發(fā)薪日貸款是一個相對新的行業(yè)， 在 90 年代早期這種金融產(chǎn)業(yè)第一次被引進(jìn)時就有了 相當(dāng)?shù)陌l(fā)展。 在美國，發(fā)薪日貸款行業(yè)從在 90年代的全國 200 多個銷路發(fā)展到了 2001年的 10000 多個。在加拿大，此行業(yè)也有類似的快速成長，估計 03 年有 1000 多家。發(fā)薪日貸款的操作在某些情況下就像提供多

10、重服務(wù)的商業(yè)的部分。商業(yè)可能提供支票 兌現(xiàn)，電匯，分期付款，退稅，和其他輔助服務(wù)，此外還有發(fā)薪日貸款。在許多情況下，發(fā) 薪日貸款人本來是擴(kuò)展了他們生意來提供發(fā)薪日貸款的商業(yè)支票兌現(xiàn)窗口。在其他例子中， 發(fā)薪日貸款是他們提供的唯一或者大體上唯一的服務(wù)。大多數(shù)發(fā)薪日貸款者通過實(shí)體店來為客戶提供服務(wù)。然而，已經(jīng)有了許多發(fā)薪日貸款 只通過網(wǎng)絡(luò)操作。 為了我們調(diào)查的目的， 網(wǎng)絡(luò)貸款者沒有包括進(jìn)來， 所以報告中相關(guān)的發(fā)薪 日貸款行業(yè)只反映了實(shí)體店的部分。盡管是一個相對比較年輕的行業(yè)，初步的調(diào)查顯示在發(fā)薪日貸款部門中有廣泛的商業(yè) 模式。舉例來說， 一家被調(diào)查的公司不會借出他們自己的錢： 他的行為對實(shí)際客戶來

11、說就是 一位經(jīng)紀(jì)人。另外，壞賬的奉獻(xiàn)由第三方承保人承擔(dān)，而不是由借款者。三個獨(dú)特的商業(yè)模式在研究中被識別。傳統(tǒng)模式是公司招致所有的經(jīng)營成本和通過它 的資本提供貸款。 以收集的數(shù)據(jù)和同行業(yè)參與者的討論為基礎(chǔ)， 這些經(jīng)營利用產(chǎn)權(quán)資本來建 立他們的包括貸款的商業(yè)行為。 當(dāng)發(fā)薪日貸款首次出現(xiàn)在短期貸款市場中時， 銀行和其他金 融機(jī)構(gòu)由于壞賬的潛在暴露反對提供貸款融資這些商業(yè)。 雖然一些金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)在愿意為行業(yè) 提供貸款融資許多公司仍然依靠產(chǎn)權(quán)資本為經(jīng)營融資。新的商業(yè)結(jié)構(gòu)模式是經(jīng)紀(jì)人模式。在這個形式中，經(jīng)營者招致所有的經(jīng)營成本，但是 沒有承擔(dān)任何借入資本的風(fēng)險， 而是由提供貸款的第三方金融機(jī)構(gòu)。 基本上對

12、客戶來說經(jīng)營 者就像一個代理。 它處理客戶和貸款的事務(wù)， 但是不面臨任何發(fā)薪日貸款違約的風(fēng)險。 因此， 與傳統(tǒng)模式唯一不同在于第三方承擔(dān)貸款違約的風(fēng)險。第三種模式是保險模式。在這種模式下，經(jīng)營企業(yè)招致所有的經(jīng)營成本。它為每壞賬 款行為收取固定的費(fèi)用。 此外， 它向客戶收取一種保險模式額外費(fèi)用， 用來覆蓋貸款提供和 貸款違約風(fēng)險的成本的基金。 保險費(fèi)由保險公司收取的保費(fèi)組成， 這家公司也是典型的由經(jīng)-4-H -Ez.營者所有。雖然超越了我們上面討論的每個模式的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析的研究的視野，代理和保險模式已 經(jīng)采取主要地最小化經(jīng)營者因?yàn)檫`反加拿大法律中規(guī)定的60利率上限而起訴地風(fēng)險。在采用代理或者保險模

13、式的調(diào)查回應(yīng)的咨詢中，對有必要確保成本計算在不同的模式 中是可以比較的數(shù)據(jù)做了調(diào)節(jié)。 實(shí)際上，報告中呈現(xiàn)出的成本包括了所有發(fā)薪日貸款的成本， 包括第三方貸方的壞賬或在非傳統(tǒng)模式下的承保人成本。給出獨(dú)特的發(fā)薪日貸款的特點(diǎn)，直接同其他家庭貸方或者貸款部門比較也許不是相關(guān) 的。有人曾提議收取發(fā)薪日貸款的費(fèi)用被比作同退稅貸方收取的費(fèi)用。 然而， 退稅貸方同發(fā) 薪日貸款相比面臨著低得多的沒有兌現(xiàn)的支票風(fēng)險，因?yàn)橥硕惖膬?yōu)勢是實(shí)際上的安全貸款。 退稅貸方也有可能同負(fù)責(zé)稅款歸還的機(jī)構(gòu)緊密聯(lián)合。 因?yàn)檫@些原因， 明確地觀察發(fā)薪日貸方 招致地成本是很重要的，比簡單的同其他非傳統(tǒng)金融服務(wù)提供者組織行業(yè)還要重要。第二

14、部分： 方法論1. 發(fā)薪日貸款的成本特征 經(jīng)濟(jì)理論認(rèn)為商品或者服務(wù)只有在邊際受益大于成本時才會繼續(xù)生產(chǎn)。 如果邊際成本沒 有被彌補(bǔ)， 生產(chǎn)者就會因?yàn)橥度胍粏挝怀杀径艿綋p失。 此外，為了企業(yè)的可盈利和可持續(xù)， 邊際收益必須超過平均總成本， 包括抵押資產(chǎn)和管理時間的回報就是說邊際受益必須等 于或者超過平均總成本， 包括固定的和可辨資本。 固定成本必須與貸款交易量無關(guān)。 在其他 方面，可變成本由交易量控制。在發(fā)薪日貸款業(yè)的背景下，任何對費(fèi)用管理或者利息的收取的嘗試都必須考慮這些潛 在的成本。費(fèi)用和利息必須足夠的補(bǔ)償提供發(fā)薪日貸款平均總成本以保證長期的發(fā)薪日貸款 行業(yè)的維持。壞賬成本和資本成本與在一

15、定時期提供貸款的價值有直接的關(guān)系，并且風(fēng)險與這些貸 款相關(guān)。 鑒于與發(fā)薪日貸款相關(guān)的風(fēng)險的性質(zhì)， 由金融機(jī)構(gòu)提供的壞賬成本通常高于其他形 式的貸款。這種壞賬成本必須算入提供發(fā)薪日貸款的總成本中。如果經(jīng)營者利用從第三方金融機(jī)構(gòu)借來的錢為他的客戶提供發(fā)薪日貸款，對機(jī)構(gòu)的應(yīng) 付利息會提供資金的成本的措施。 另外， 運(yùn)營商可能會使用股權(quán)資本， 以資助其發(fā)薪日貸款 業(yè)務(wù)。存在一個與股權(quán)資本相關(guān)隱性成本， 就是資本的機(jī)會成本。 如果權(quán)益被用與資助業(yè)務(wù)， 與發(fā)薪日貸款相關(guān)的股權(quán)資本成本也應(yīng)該列入總成本的衡量。 確認(rèn)這些成本的方法在下面我 們將進(jìn)行更多的細(xì)節(jié)討論。為了對這些成本有合適的理解，發(fā)薪日貸款的行為被

16、分解為若干要素，如下討論。然 后每個要素的成本組成總成本。為第一次客戶提供發(fā)薪日貸款的最初成本比已有的或者重復(fù)的客戶需要更多的時間和 資源。發(fā)薪日貸款的第一次客戶的程序包括開戶的額外步驟和確認(rèn)客戶信息， 如顧客的老板， 或者客戶是否有一個有效的銀行。另一方面，現(xiàn)有貸款的滾動成本，期限的延長，或者為客戶重新安排新的貸款計劃同 第一次可互相比傾向于需要更少的資源。除了發(fā)薪日貸款的發(fā)起和處理， 發(fā)薪日貸款人也承擔(dān)貸款的獲得和貸款的收回的成本。 這項(xiàng)研究估計提供這些不同發(fā)薪日貸款行為的相關(guān)成本。較大的企業(yè)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)規(guī)模通常有更低的平均成本。研究估計了不同規(guī)模企業(yè)的成本。 對不同規(guī)模企業(yè)成本的不一致的分析

17、也用于通知關(guān)于對不同貸款人的費(fèi)用管理的差別影響 的政策辯論。2. 成本的分解 為了此研究的目的，發(fā)薪日貸款的成本被分為 4 大類：1 固定和可變的經(jīng)營成本2 帶寬資本的成本3 附加資本的成本4 壞賬1 固定和可變的經(jīng)營成本為了分析的目的，固定和可變經(jīng)營成本被組合在一起，然后分離為資本成本和壞賬成 本。雖然貸款者需要收回所有的成本，研究將分別地捕捉經(jīng)營成本地信息。固定成本是發(fā)薪日貸款企業(yè)不管交易量大小必須發(fā)生的成本：占用費(fèi)，折舊，廣告， 總公司費(fèi)用，安全等?？勺兂杀景S著一個額外單位的附加條款的增長的成本。例如，交易量的增長直接 導(dǎo)致銀行交易費(fèi)用的增加。固定和可變費(fèi)用之間的區(qū)別往往是在于服務(wù)的

18、大小。例如： 一些企業(yè)可能按小時支付員工工資，然后按貸款量給予提成，而且他企業(yè)則是支付年 薪。前者顯然是可變成本，而后者則是一個固定的元素。如果貸款量增加以至于需要雇用另一名雇員來處理增加的貸款，那么很明顯雇員的平均成本被視為可變的。同樣，如果額外的貸款是通過開了額外的窗口獲得，然后店鋪的占用費(fèi)被視為可變的 而不是固定的。這種區(qū)別雖然在計算發(fā)薪日貸款中成本沒有必要，而對把工資日貸款視為附加或者增 加服務(wù)的多線提供者來說是重要的。 這些供應(yīng)商可以簡單的增加他們的收益， 通過征收發(fā)薪 日貸款的收益超過可變成本， 因?yàn)樗麄兊墓潭ǔ杀疽呀?jīng)由非發(fā)薪日貸款活動覆蓋。 在多線供 應(yīng)的情況下，確認(rèn)他們的業(yè)務(wù)線

19、是否是附加/邊際服務(wù)和固定成本如何在不同分支業(yè)務(wù)中分配是很難的。 固定成本被分配在所有的業(yè)務(wù)線中， 將它們視為所有形式的聯(lián)合生產(chǎn)行為。 此 外，固定成本可以被專門的分配在主要行為中， 隨著附加業(yè)務(wù)線獲得零定位。 在單線業(yè)務(wù)提 供者中， 所有的固定和可變成本被分配在唯一的業(yè)務(wù)行為中： 發(fā)薪日貸款。 為了確保單線和 多線經(jīng)營的一致性， 多線經(jīng)營采用聯(lián)合生產(chǎn)模型使固定成本被分配與所有的業(yè)務(wù)線中， 并且 根據(jù)在每條業(yè)務(wù)線中固定投入的實(shí)際使用為基礎(chǔ)。 因此這種方式的重點(diǎn)集中在總成本， 而不 是單獨(dú)的邊際成本。 從經(jīng)濟(jì)的角度來看， 最高價格管理應(yīng)該允許供應(yīng)商覆蓋它們的總平均成 本，包括固定和可變的經(jīng)營成本

20、，就像資本的成本，壞賬，和管理時間。貸款人因?yàn)橛馄诨蛘咄锨焚J款需要承擔(dān)的附加成本。與征收行為相關(guān)的主要成本：1. 覆蓋貸款的違約的雇員的勞動成本2. 銀行向貸款人收取的 NSF 支票的費(fèi)用和3. 對最終供應(yīng)商的支付，如收集機(jī)構(gòu)。這些費(fèi)用通常包括固定和可變經(jīng)營成本，并在公司收入報表可能不容易識別。如果貸 款再也不會回收并且寫進(jìn)壞賬，那么這些成本必要地分配給良好(非違約)貸款中。 特殊成本類別的調(diào)整：為了確保不同經(jīng)營的成本劑量的一致性，一些為特殊類別成本的調(diào)整使允許的， 如下：(i) 行業(yè)間交易 經(jīng)營者們優(yōu)勢經(jīng)營他們的業(yè)務(wù)通過一組子公司，它們企業(yè)間的交易和管理費(fèi)用在相關(guān) 公司中流動。 例如， 一個

21、發(fā)薪日貸款店的經(jīng)營可能獲得勞務(wù)， 所有權(quán)的租賃和其他服務(wù)來組 成一個子公司。實(shí)體可以收取經(jīng)營企業(yè)的成本加上標(biāo)記。對子公司或者母公司的發(fā)薪日管理費(fèi)用可能代表了一種盈利分配方式或者母公司提供 服務(wù)的實(shí)際成本，或者使兩者結(jié)合。這就提出了一個到在相關(guān)企業(yè)團(tuán)體中的管理費(fèi)用應(yīng)該被看作提供發(fā)薪日貸款合法成本 的程度的問題。 在這個程度上提供相關(guān)實(shí)體的服務(wù)應(yīng)該應(yīng)該由第三方服務(wù)提供者付費(fèi)， 它們 實(shí)用大全應(yīng)該在提供發(fā)薪日貸款的基礎(chǔ)上形成成本的部分。 另一方面，如果像經(jīng)營者收取的費(fèi)用是一 種利潤分配的形式，那么將它們包括在合理成本中將會是講不通的。(ii) 商譽(yù) 商譽(yù)攤銷費(fèi)用的合理對待是另一個需要一些注意的討論。

22、商譽(yù)被定義為在商業(yè)的價格 和所有可辨認(rèn)資產(chǎn)公允市場價值之間的剩余。 它代表了如品牌，聲譽(yù)和賣家已經(jīng)在商業(yè)經(jīng)營 期間建立起來的客戶來銷售生意。 它不會被認(rèn)為是一種在它開始的地方的合法的實(shí)體下繼續(xù) 的商業(yè)的成本。然而，當(dāng)業(yè)務(wù)被出售給他人， 商業(yè)被結(jié)晶并且任何歸屬于它的金額成為做生 意的合法成本。對于這項(xiàng)研究的目的， 商譽(yù)攤銷確認(rèn)為合法的成本， 除非商譽(yù)被歸屬于相關(guān) 公司各實(shí)體的交易。(iii) 特許經(jīng)營 一些較大規(guī)模的經(jīng)營擁有經(jīng)營特許權(quán)服務(wù)。確保調(diào)查中它們報告的成本只是對應(yīng)企業(yè) 門店。這些經(jīng)營者承擔(dān)成本，以支持他們的特許經(jīng)營業(yè)務(wù)，如廣告和其他總行功能。它是區(qū) 分企業(yè)門店成本和特許經(jīng)營支持成本的關(guān)鍵

23、， 因?yàn)楹笳卟粫从硰乃鼈兊钠髽I(yè)門店中提供發(fā) 薪日貸款的隱性成本。 如果應(yīng)答人是一個較大的運(yùn)營商之一的特許經(jīng)營人， 它的成本將會包 括特許經(jīng)營使用費(fèi)和特許經(jīng)營使用權(quán)的年費(fèi)。 對于特許經(jīng)營人，這些是發(fā)薪日貸款商業(yè)的成 本的必要組成部分并且應(yīng)該包括進(jìn)發(fā)薪日貸款的成本。2. & 3 借貸和補(bǔ)償成本對于債權(quán)人，借貸和補(bǔ)償資本是一種資金的實(shí)際的或機(jī)會成本。 這些成本包括借給客戶 定數(shù)量資本的成本，挪用固定資產(chǎn)的成本和保證客戶資本應(yīng)急的成本。一些發(fā)薪日貸款債權(quán)人借出要求支付借貸和補(bǔ)償成本的資金。 應(yīng)該制定這種資本的合適合適的利率要保證交易日借的利率。很多交易日債權(quán)人用抵押資產(chǎn)凈值和保留收益來計算。

24、款代替其他經(jīng)濟(jì)活動的機(jī)會成本， 以確定合適的借款成本。 要注意投資者承擔(dān)成大的風(fēng)險所 以一定有更高的回報率，足可以補(bǔ)償借款的利率成本。有關(guān)資本成本的決定和定位在”任務(wù)五”詳細(xì)列出。4 壞賬成本有些債人定義壞賬當(dāng)他違約， 例"NSF貸款”或者"returned還沒有出現(xiàn)交易日借款部門的壞賬的定義的標(biāo)準(zhǔn)方法。如，借款人的支票被退回。其他債權(quán)人保存這些貸款作為cheques ” 上達(dá) 2年。因?yàn)檫@個原因，壞賬被定義為沒有在90天歸還的借款，而不是僅僅違約的借款。壞賬成本也必須從貸款利息中補(bǔ)償。銀行會預(yù)料壞賬，制定可以彌補(bǔ)壞賬的合適利率。風(fēng)險溢價通常是利率調(diào)整， 而不是要一個固定的

25、美元數(shù)額。 這種調(diào)整的隱含的是借款數(shù)量越 大，這種借款的壞賬風(fēng)險帶來的損失也就越大。在實(shí)際應(yīng)用中， 壞賬成本為本金金額的一個固定的百分比被定位為不良貸款。 而不是不論大小的每筆貸款的都要求固定美元數(shù)量。下面四類涉及壞賬的成本必須背補(bǔ)償，通過對所有不良貸款的更高的價格。（ a） 壞賬的本金，例如，實(shí)際被借的無法被補(bǔ)償?shù)臄?shù)額（ b） 處理變壞貸款導(dǎo)致的固定的和可變的操作成本（ c） 開始壞賬到 90天后由于以上分析的原因注銷的的成本（ d） 變壞的貸款的補(bǔ)償成本 （固定資產(chǎn)和現(xiàn)金存款 ）總結(jié)了這些成本，并且，從所有 ”好貸款”中已經(jīng)確認(rèn)了這些成本 , ”好貸款 ”是,例如，這 些及時被贖回的和那些

26、在 90 天但已經(jīng)違約了的。應(yīng)該注意，涉及壞賬的經(jīng)營成本和補(bǔ)償資本不是方法中體現(xiàn)出的經(jīng)營成本和補(bǔ)償資本， 這些成本沒有被重復(fù)計算，他們只在壞賬下面被計算了一次。有關(guān)壞賬計算的詳細(xì)討論在 任務(wù)七 ”。3. 關(guān)鍵任務(wù) 通過這些的成本分離，以下討論估計加拿大借款日貸款成本的方法論。第一步是從貸 款商的收入報表定位固定和可變操作成本。圖1 表示從財務(wù)報表中定位成本的大致步驟Figura 1Stpa for Allocatir Operating Cafrta to Payday Loan Bu&int»aFixea cos is * Var able Dtorating costsL

27、ess: djiJstnyGnts far kite r-corn p a ny Cha rges-(Franctiise costsQo-odwil I a mortiza tio nEquals任務(wù)1:固定和可變成本經(jīng)營成本的調(diào)整固定和可變成本進(jìn)行了調(diào)整，以反映公司間收費(fèi)，特許經(jīng)營費(fèi)用，商譽(yù)攤銷費(fèi)用，和提供發(fā)薪日貸款沒有直接關(guān)系的其他成本。這確保了成本可以反映出真是的提供發(fā)薪日貸款的隱性成本。調(diào)查顯示了一些需要類似調(diào)整的額外成本。這些調(diào)整確保了總費(fèi)用（可能分派的利潤，而不是提供發(fā)薪日貸款相關(guān)的成本）沒有包括在成本的估計。從總成本中扣除收取稅款的數(shù)額，以確保結(jié)果是在“收入稅前”的基礎(chǔ)上呈現(xiàn)出

28、來的。任務(wù)2:多線服務(wù)提供商發(fā)薪日貸款的固定和可變成本的分離在移出了不能反映提供發(fā)薪日貸款成本的成本后，如子公司的管理費(fèi)用，分析的首要任務(wù)是多線供應(yīng)商企業(yè)的化肥在發(fā)薪日貸款部門和其他業(yè)務(wù)線的化肥分配，如支票兌現(xiàn)，外匯兌換，或者現(xiàn)金流動。在多線供應(yīng)的例子中，將發(fā)薪日貸款的成本從業(yè)務(wù)提供的附加服務(wù)的成本區(qū)分開來是很重要的。因此，成本分配在多線服務(wù)供應(yīng)商的不同服務(wù)線上的方法是很有必要的。如果多線供應(yīng)商可以提供他們的發(fā)薪日貸款業(yè)務(wù)完全無關(guān)的相關(guān)費(fèi)用的分配，或者已經(jīng)使用的費(fèi)用分配的合理方式。如果多行供應(yīng)商無法提供一個特定的分配開支，將會在從發(fā)薪日貸款部門的總收入的基礎(chǔ)上進(jìn)行分配。默認(rèn)分配使用以下公式計算

29、：在以上表達(dá)式中，發(fā)薪日貸款 Expensei 是與發(fā)薪日貸款相關(guān)的個人費(fèi)用項(xiàng)目i 的數(shù)額Expe nse是個人費(fèi)用項(xiàng)目的總金額。假定發(fā)薪日貸款占公司的收入的比例為x%，因此營運(yùn)成本的x %，如工資，也與發(fā)薪日貸款相關(guān)。這種分配是用于成本以外的資金成本和壞賬。這種分配方式假定企業(yè)的發(fā)薪日貸款的邊際利潤同其他業(yè)務(wù)線是一樣的。正如以前提 到的，這種方法只有在沒有別的方法時才被用到。在此研究使用的方法中，資本和與成交額和預(yù)付款有關(guān)的壞賬成本，不是從它們那賺 取的費(fèi)用 /受益。所以為了這些成本需要一個不同的分配方式。特別是，年度資金的成本百 分比的測量，類似于借入資金的年度利率的測量方式，被計算出來。

30、它是一個混合率，反映了合理的接入成本加上經(jīng)營者的權(quán)益資本的成本的機(jī)會成本的假定的數(shù)量。類似地， 給定年份的總壞賬成本被表示為年售出的貸款總額的百分比。對于一個給定的發(fā)薪日貸款的資金和壞賬成本，計算這些利率乘以貸款額，并在資金 成本的情況下，貸款到期期限作出適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。任務(wù) 3:不同發(fā)薪日貸款函數(shù)算出的成本發(fā)薪日貸款不都是一樣的：它們有不同的時期和金額。公司安排的還款體驗(yàn)根據(jù)不同 類型的客戶不同。 在本節(jié)中， 我們描述如何估計不同與發(fā)薪日貸款相關(guān)函數(shù)的行為的成本估 計。這些函數(shù)相似于其他類型的貸款表達(dá)函數(shù)。第一次客戶的始發(fā)貸款：第一次貸款相關(guān)的成本包括廣告費(fèi)，開戶的勞動成本和其他成本如信用調(diào)查或

31、者背景 調(diào)查。開戶包括貸款申請，確定對客戶來說貸款是否值得，解釋合約的條款，處理貸款文件 和客戶的期票，和處理現(xiàn)金付款。為首次客戶服務(wù)的勞動成本比為已有客戶辦理貸款的成本高。對于現(xiàn)存的客戶來說，雖然貸款申請上的信息必須確認(rèn)或者更新，不過這個過程不如初始貸款申請那么徹底。同樣,供應(yīng)商不會像通常那樣需要核實(shí)貸款對于同樣的程度是否值得?？蛻粢惨呀?jīng)熟悉文件上的條款。為了區(qū)分不同類型發(fā)薪日貸款行為的不同，調(diào)查同時收集了首次客戶，回頭客和被認(rèn)為延期的，演唱的或者改寫的貸款的交易額的數(shù)額和本金額?；仡^客，延期/延長和改寫一旦發(fā)薪日貸款經(jīng)營者已經(jīng)有一個客戶的現(xiàn)有檔案，那么服務(wù)現(xiàn)有的有后續(xù)貸款客戶需要的時間和精

32、力比為一個新客戶要少。相似地，延期付款，延長或者改寫貸款不會像首次客戶那樣緊迫。因此，考慮到區(qū)分發(fā)薪日貸款的首次客戶和那些回頭客或者延期客戶，延長或者改寫是很重要的，以時間為基礎(chǔ)地方法被認(rèn)為是分配成本最合適地方式，如下所述。問卷調(diào)查聞訊了發(fā)薪日貸款供應(yīng)商估計對待沒種不同類型交易所需要的時間。然而從回應(yīng)中收到地信息是高度可變因素。 因此，所有的發(fā)薪日貸款供應(yīng)商花費(fèi)在第一次貸款和重 復(fù)或者延期貸款上地時間比率已經(jīng)被標(biāo)準(zhǔn)化了，通過使用所有回應(yīng)地平均率，而不是依據(jù)每個獨(dú)自供應(yīng)商。任務(wù)4固定和可變成本在首次客戶和回頭客間的分配因?yàn)槠髽I(yè)不會單獨(dú)地對首次客戶和回頭客業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)，這些成本必須靠估計。下面的表格列

33、出了分配在發(fā)薪日貸款的固定和可變成本在首次客戶和回頭客間所需要的步驟。提供的例子說明如何去計算，而不能反映真實(shí)成本。表1基于時間的分配的首次和重復(fù)發(fā)薪日貸款交易的固定和變動經(jīng)營成本行動例子1用于交易的面對面的工作人員時間的單位=10分鐘2發(fā)起一個新的貸款，以第一次客戶面對面的工作人員3單位所需的時間=30分鐘或3個單位3重復(fù)客戶處理貸款或翻轉(zhuǎn)/擴(kuò)展或重新編寫的面對面的工作人員所需的時間=10分鐘或1個單位1單位4新客戶的數(shù)量確疋，決疋新客戶數(shù)量的兩選項(xiàng)：（a）貸款人提供了新的客戶數(shù)量（b）年末結(jié)束的活躍客戶減去去年的活躍數(shù)1000新客戶5重復(fù)交易/貸款（包括翻轉(zhuǎn)/擴(kuò)展和重新寫入） 計算貸款交易

34、的總數(shù)減去新的或新的客戶貸款的總數(shù)3000重復(fù)客戶6每單位努力的平均成本=（固定+變動經(jīng)營成本）/（第2行*4行）+ （第3行*第5行）120,000 珂(3 X1,000)+(1 X3,000)= 207每筆新交易的固定+變動經(jīng)營成本=6行*2行20 X3 = 608每筆重復(fù)交易的固定+變動成本=6行*3行20 X1 =20活躍”是發(fā)薪日貸款業(yè)（文件與客戶的個人資料，如聯(lián)系人信息，銀行，雇主）所使用的一個概念。雖然客戶與供應(yīng)商可能有一個，一段時間后，信息可能已經(jīng)改變，這個客戶將需要更新的信息和處理他/她的貸款，作為第一次客戶冋樣重視。在上面方法表格中，在員工面對面服務(wù)貸款客戶所需要的時間基礎(chǔ)

35、上的成本被分配在 首次客戶和回頭客間。因此，如果一個重復(fù)貸款花費(fèi)了面對面員工10分鐘，首次貸款30分鐘，那么給首次貸款客戶總的固定和可變經(jīng)營成本就假定是給重復(fù)貸款成本的三倍。為了估計每次為新的和重復(fù)的貸款交易的固定和可變經(jīng)營成本，調(diào)查收集了標(biāo)準(zhǔn)損益項(xiàng)目表以外的更多數(shù)據(jù)，如貸款發(fā)放的突圍，延期付款/延長和改寫和首次客戶和回頭客之間的相關(guān)收益。此外，調(diào)查問詢了在這些多樣的發(fā)薪日貸款函數(shù)的進(jìn)程上平均總時間花費(fèi)的信息（比如首次客戶的發(fā)起貸款，回頭客和rolling over ，extending or re-writing loans ）。這形成了發(fā)薪日貸款不同功能之間基于時間的成本配置的基礎(chǔ)。任務(wù)5

36、:貸款資金成本的評估用于資助發(fā)薪日貸款的資本必須由發(fā)薪日貸款機(jī)構(gòu)通過業(yè)務(wù)中的第三方債務(wù)，股本和業(yè)務(wù)中的留存收益或者是兩者的結(jié)合來募集。借貸資金的成本由借貸資金的總額和借貸資金的加權(quán)比例的乘積決定。加權(quán)比例由商 業(yè)部門的公司債券利率和股票回報率共同決定。回應(yīng)的問卷調(diào)查提供的數(shù)據(jù)沒有有效的計算出被發(fā)薪日貸款供應(yīng)商支付的利率。在同發(fā)薪日貸款供應(yīng)商討論的基礎(chǔ)上，利率被假定為7%。利用靈敏度分析來確認(rèn)另一種選擇的影響。對于股本（股東權(quán)益加上留存收益），股東也必須接受合理的回報比率來彌補(bǔ)他們由于 提供資金給商業(yè)部門的機(jī)會成本。計算時假定稅前市場收益率為15%，敏感度檢驗(yàn)可以判斷該假設(shè)的影響和其他可能假設(shè)的

37、結(jié)果。這兩種比率由金融部門的長期債券和股票的相對比例決定。長期債券和股票的總額則來自于財務(wù)報表的信息（單位資本存量，留存收益和長期債務(wù)）。計算如下i =assufried rterest rate on company dectr - opportunity cost of equityTotal corporate Gasital = debt * shiarelioiGer eqjty + retained earningsimputed annual rate i x - +時站時心1曲刊増*佗:air txi岀“廬of cost of capital（ tptsl corporate

38、capital） （ioial corporate capital研究將估計出借入資本的總成本，如下：Box 1: Cost of Lean Capital CalculationActual value of loans granted multiplied byWeighted average annual opportunity cost of capital multrpljed byAverage maturity ofleans + 365equalsCost of loan capital任務(wù)6:附加資本的成本（現(xiàn)金儲備和固定資產(chǎn)）現(xiàn)金余額和固定資產(chǎn)需要用來支持發(fā)薪日貸款業(yè)務(wù)。因

39、此，資本要行發(fā)薪日貸款，這不僅包括要借出本金，還需要借出手頭上用于貸款業(yè)務(wù)和固定資產(chǎn)的現(xiàn)金。任務(wù)5的計算結(jié) 果與本金貸款的成本相關(guān)。附加資本（如現(xiàn)金余額和固定資產(chǎn)）成本的計算是用附加資本誠意資本回報的加權(quán)平 均率計算出來的。任務(wù) 7：壞賬成本的計算 發(fā)薪日貸款一般來說是無擔(dān)保的，如果從借款人收到的遠(yuǎn)期支票由于資金不足或欺詐 而導(dǎo)致無法承兌， 那么貸款金額可能成為壞賬。 遠(yuǎn)期支票只不過是一個機(jī)制， 它類似于貸款 到期時的一種自動記賬。 拖欠貸款導(dǎo)致的預(yù)期本金損失成本必須用對所有貸款更高的收費(fèi)來 支付。這些更高的收費(fèi)是一種有效的信貸風(fēng)險溢價。與壞賬有關(guān)的成本不僅包括貸款的本金 ,而且還包括借出資金

40、的資本成本。除了這些成本 ,這種分析得出在總壞賬成本中還包括部分運(yùn)營成本和補(bǔ)充資本成本,如果這些成本變壞了，那么它們將會由壞賬負(fù)擔(dān)。只有當(dāng)收入從剩下的優(yōu)質(zhì)貸款支付了這些費(fèi)用，一筆貸款才得以彌補(bǔ)。 通過分析壞賬來反映此筆貸款是很重要的。發(fā)薪日貸款運(yùn)營商的討論披露了運(yùn)營商他 們解釋壞賬的不同方法。一些運(yùn)營商登記全額的支票,包括費(fèi)用及利息 ,一旦違約就將其列為壞賬。例如，假設(shè)一筆貸款是 100美元，它的費(fèi)用是 15 美元，那么發(fā)薪日貸款的遠(yuǎn)期支票 就是 115美元。當(dāng)貸款批準(zhǔn)時， 一些發(fā)薪日貸款運(yùn)營商將會登記 15 美元為收到的費(fèi)用收入， 100 美元登記為貸款。 一旦支票由于存款不足被退回， 他們

41、就會返回之前登記的費(fèi)用收入 15 美元，將 100 美元登記為壞賬。 其他運(yùn)營商一開始會將 100 美元登記為貸款， 一旦貸款得到 批準(zhǔn)。如果支票由于存款不足被退回，那么 115美元會登記為壞賬， 15 美元作為費(fèi)用收入。就此項(xiàng)研究的目的而言， 壞賬定義為一筆債務(wù)超過 90 天都無法追回。 該方法以加拿大 稅務(wù)署管理所得稅的目標(biāo)為基礎(chǔ)。 行業(yè)代表認(rèn)為很少有違約貸款在超過 90 天后還可以追回。只有那些實(shí)際發(fā)生的成本在這里才作為壞賬成本。以費(fèi)用和利息形式放棄的收益包括 在客戶的遠(yuǎn)期發(fā)薪日支票，但并沒有包括在此定義的壞賬。因此,對壞賬的某種仔細(xì)分析需要與公司相一致的成本。為了確定與發(fā)薪日貸款相關(guān)的

42、 壞賬成本 ,這個調(diào)查收集了與返還的發(fā)薪日貸款支票的本金值和缺省日期之后這些貸款發(fā)生 的價值補(bǔ)償（本金額） 。這兩者數(shù)額的差用于估計發(fā)薪日貸款供應(yīng)商的壞賬成本中的總體本 金價值?？傮w上來說，每筆發(fā)薪日貸款的壞賬成本計算如下：1 本金的壞賬2 持有貸款期間加上 90 天的債務(wù)成本（在那之后，壞賬就被注銷了）3 分?jǐn)偟綁馁~的運(yùn)營成本4 分?jǐn)偟綁馁~的附加資本成本這些成本的綜合以優(yōu)質(zhì)貸款的百分比表示。一筆貸款的壞賬成本計算如下：這種計算的結(jié)果是把壞賬的成本（也就是在 90 天之違約貸款未挽回）分?jǐn)偨o“優(yōu)良的 貸款”。因?yàn)閮?yōu)質(zhì)貸款（不是所有的貸款）的收益必須支付壞賬成本。如果發(fā)薪日貸款的提供者像經(jīng)紀(jì)人一

43、樣運(yùn)作，即貸款來源于第三方金融機(jī)構(gòu)，那么這 個運(yùn)作著就不需要承擔(dān)與貸款資金有關(guān)的任何成本， 也不會有任何壞賬成本， 因?yàn)榈谌浇?融家已經(jīng)假設(shè)了潛在違約貸款的風(fēng)險。 在這些情況中， 借方會被要求提供貸款和壞賬成本的 估計值， 它們基于從第三方金融機(jī)構(gòu)得到的信息。 這就在此類發(fā)薪日貸款供應(yīng)商和傳統(tǒng)發(fā)薪 日貸款業(yè)務(wù)之間，提供了一致的比較所有成本的方法。第三部分：行業(yè)調(diào)研1 數(shù)據(jù)收集成本分析時基于 CACFS 會員和額外參與調(diào)查的加拿大發(fā)薪日貸款商的樣本。 附錄 A 為 教研問卷的副本。 基于上文提及的成本數(shù)量方法， 問卷包含了進(jìn)行全面分析所需要的數(shù)據(jù)和 信息。為提供加拿大發(fā)薪日貸款商的回答率和提高

44、數(shù)據(jù)質(zhì)量，采取以下步驟：a進(jìn)行原始因素問卷測試，決定所需信息是否可從發(fā)薪日貸款商獲得b. 問卷發(fā)出后，回訪調(diào)研對象，提高回答率，解決數(shù)據(jù)不一致或不完整。c. 確認(rèn)不正常的特殊答案調(diào)研的目的是至少收集 15 家公司的回復(fù)， 總計占 2003 年度總收入和貸款量的三分之一 以上。為了獲得發(fā)薪日貸款交易的平均成本的有關(guān)信息， 只要調(diào)研對象的樣本符合代表性標(biāo) 準(zhǔn)，調(diào)查結(jié)果將與調(diào)查對象的人數(shù)無關(guān)。問卷數(shù)據(jù)未經(jīng)審計， 但是剔除了不一致、 不完整和異常數(shù)據(jù)。 下文將詳細(xì)說明鑒別信息 和檢查異?；卮鸬牟襟E。 要求調(diào)研對象根據(jù)最新財務(wù)年度的真實(shí)數(shù)據(jù)來回答問題，并在完整問卷后附上他們的財務(wù)狀況。運(yùn)行成本的重要部分

45、可以直接從財務(wù)狀況中提取。調(diào)研從貸款商的收入狀況收集數(shù)據(jù)， 并根據(jù)他們的管理報告來估計成本。表 2 說明關(guān)于收入、固定和可變成本的數(shù)據(jù)。根據(jù)調(diào)研對象的結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)祝賀來收集信息，詢問調(diào)研對象是否是一個多線或單線服務(wù)商。如果是前者，發(fā)薪日貸款活動的成本分配如上文。問卷手機(jī)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)型信息，或許對 不同運(yùn)營商的成本有影響。資本結(jié)構(gòu)信息可以估計資本成本。表2收入支出（成本）發(fā)薪日貸款門店成本：支票變現(xiàn)工資和福利11i?？罘?wù)激勵計劃支出i抵押貸款安保1:1i房產(chǎn)融資占有費(fèi)用（包括租金）i特許經(jīng)營壞賬沖銷成本iii. «工其他收入貶值和攤銷ta a KBB UU總收入信用支票i1銀行服務(wù)費(fèi)1:

46、11其他- 111總部和區(qū)域性支出1 特許經(jīng)營廣告稅收i利息成本1:1其他成本總成本11i最后，問卷涉及到發(fā)薪日貸款商作為經(jīng)營者怎樣調(diào)整補(bǔ)償安排的信息。當(dāng)獲得補(bǔ)償只是反映利潤的分配而非僅僅補(bǔ)償時，需要這樣的調(diào)整。2 調(diào)研過程用問卷來收集相關(guān)的數(shù)據(jù)（見附錄A ）。問卷的樣本通過抽樣的發(fā)薪日貸款商測試，確保所需信息可獲得，并且問卷不太繁瑣。對于發(fā)薪日貸款商來說， 一個關(guān)鍵因素是他們的答卷將嚴(yán)格。 因?yàn)槭袌霰凰饺斯局鲗?dǎo)， 他們的財務(wù)狀況信息不公開。 許多發(fā)薪日貸款商聯(lián)系安永， 表示他們不想?yún)⑴c調(diào)研， 理由是 不愿意提供上述信息。 此外， 在收到確保調(diào)研嘻嘻不會提供給加拿大進(jìn)入服務(wù)協(xié)會、 政府或 者

47、其他第三方機(jī)構(gòu)， 有幾家公司參與調(diào)研。 安永要求參與者提供財務(wù)狀況副本， 以確認(rèn)數(shù)據(jù)。問卷通過或電子發(fā)送給 95 家 CACFS 會員公司以及 185 家非會員公司。但是這些非會 員公司被 CACFS 認(rèn)為有潛力提偶給你個發(fā)薪日貸款服務(wù)。問卷實(shí)際上被發(fā)送到整個行業(yè)的 “一磚一瓦” 。僅通過互聯(lián)網(wǎng)提供發(fā)薪日貸款的業(yè)務(wù)并不包含在此調(diào)研。3 回答率安永共收到 22份回復(fù)。 當(dāng)然， 3份作廢。 1份不愿意填寫進(jìn)行分析所需的相關(guān)財務(wù)狀況 信息。其余兩份無法提供關(guān)于貸款量的必要信息。對剩下的 19 份問卷，安永對答卷者進(jìn)行后續(xù)的回訪，完善額外信息，并且確認(rèn)異?；?答。這些回答將通過安永的“合理性”檢測。當(dāng)

48、數(shù)據(jù)無法獲得時，通過行業(yè)經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行假設(shè)， 從而納入更多的答案?；卮?19份問卷的公司共有 474 家門店，在 2003年的發(fā)薪日貸款交易額將近 8億 3千萬 美元。雖然無法獲得提供發(fā)薪日貸款的門店總數(shù)， 但 CACFS 估計在加拿大不止 1000 家門店。4 數(shù)據(jù)驗(yàn)證安永審核所得數(shù)據(jù)， 以決定信息是否合理。 例如， 我們對高租金成本業(yè)務(wù)的地址進(jìn)行檢 查，確定某地是否預(yù)期有高租金成本。 通過和調(diào)研對象的廣泛討論， 我們填補(bǔ)很多缺失的信 息，確認(rèn)或重新認(rèn)定異?；卮?。 因?yàn)槊抗P業(yè)務(wù)以不同方式收集數(shù)據(jù)和報告結(jié)果， 所以許多調(diào) 研對象無法完整回答問卷。安永和調(diào)研對象一起努力，試圖得到最好的估計。5 答卷分

49、類結(jié)果將分三類報告：大企業(yè)：年發(fā)薪日貸款交易額在 2千萬以上。這組共有 5家公司，總計 410 家門店和超過 7億6千萬美元的發(fā)薪日貸款交易額。（占總樣本的92% ）。中等企業(yè)：年發(fā)薪日貸款交易額在2百萬到2千萬。這組共有 6家公司，總計52家門店和超過6千萬美元的發(fā)薪日貸款交易額。（占總樣本的7%）。大企業(yè)：年發(fā)薪日貸款交易額在2百萬以下。這組共有 8家公司，總計11家門店和少于7百萬美兀的發(fā)薪日貸款交易額。（占總樣本的1% ）。加拿大所有地區(qū)的調(diào)研公司分布如表3:發(fā)薪日貸款調(diào)研公司門店的區(qū)域分布大不列顛哥倫比亞12025%阿爾伯特11224%曼尼托巴4610%安大略17437%魁北克82%

50、亞特蘭大143%總計474100%來源：安永發(fā)薪日貸款抽樣調(diào)查2004發(fā)薪日貸款在魁北克省并不被允許。 上表中魁北克的8家門店由提供其他服務(wù)的大型多 線連鎖店進(jìn)行兼營。第四部分：成本分析和關(guān)鍵假設(shè)3調(diào)整成本在上一部分中，對成本信息進(jìn)行調(diào)整，確保企業(yè)間的一致性以及利潤分配不認(rèn)為是業(yè)務(wù) 成本。此外，審核工資和福利成本，確定只有合理的工資和福利才被計算為經(jīng)營成本。問卷收集的信息包括：付給股東、所有者、配偶的工資和福利數(shù)目，以及他們每周平均工作小時數(shù)。 這幫助我們評估所付的工資和福利。聯(lián)系業(yè)務(wù)，并詢問獎金的發(fā)放如何補(bǔ)償和分配利潤。在所有的案例中，根據(jù)業(yè)務(wù)，這些屬于利潤的分配，應(yīng)從成本累積中扣除。其他費(fèi)

51、用，比如商譽(yù)攤銷、忠誠度，都不計入運(yùn)行成本。其他對分支機(jī)構(gòu)的支出也不計算入成本。一些發(fā)薪日貸款商要求客戶變現(xiàn)支票以償還發(fā)薪日貸款。 在這些案例中， 支票變現(xiàn)費(fèi)被 納入發(fā)薪日貸款收入， 而不是計算到非發(fā)薪日貸款收入。 當(dāng)原始問卷沒收集到的信息， 通過 后續(xù)回訪調(diào)研對象進(jìn)行收集。4.重要假設(shè)這部分對數(shù)據(jù)進(jìn)行額外調(diào)整，更好反映學(xué)生貸款的成本。1. 額外現(xiàn)金在確定公司以發(fā)薪日貸款為目的增補(bǔ)資金數(shù)目時必須調(diào)整， 剔除年底存有的以其他業(yè)務(wù) 目的的現(xiàn)金。一般來說， 公司持有的現(xiàn)金根據(jù)每條亞無線的收入進(jìn)行分配。但是， 某些業(yè)務(wù)在年底存有大量現(xiàn)金，有可能資助預(yù)計的擴(kuò)或者解決上漲的債務(wù)。因此，以發(fā)薪日貸款為目的的

52、現(xiàn)金總額等于最大值：a 根據(jù)收入分配現(xiàn)金b 發(fā)薪日貸款年度總額的 26 分之一，反映了假設(shè)：資金余額不超過兩星期的受貸總額。2. 客戶回顧率當(dāng)客戶首次申請發(fā)薪日貸款時， 經(jīng)手人在確認(rèn)客戶的個人雇傭信息方面花費(fèi)成本。 毫無 例外，調(diào)研對象表示首次貸款比回頭客戶貸款耗時長。根據(jù)方法論， 首次客戶和回頭客戶的交易根據(jù)花費(fèi)的時間分解成本， 這和調(diào)研對象估計 的一樣。 這里會有一系列估計， 但每個調(diào)研對象的差異很大。 一些人認(rèn)為首次交易將花費(fèi)兩 倍時間，但其他人認(rèn)為有可能達(dá)到 11 倍。因?yàn)檫@種巨大差異， 我們無法提供這個指標(biāo)的個人結(jié)果。 所有調(diào)研對象的平均數(shù)可用來 解釋首次交易與反復(fù)交易的成本。平均來

53、看，首次交易比反復(fù)交易時間長 2.68 倍。業(yè)務(wù)中首次客戶的數(shù)量會影響業(yè)務(wù)的成本構(gòu)成， 特別是新開的公司， 他們一開始只有首 次客戶。根據(jù)不同調(diào)研對象的觀點(diǎn)，首次客戶占所有客戶的比例從2%到 66%。3.估算資本成本（債務(wù)和權(quán)益）資本成本包括兩部分： a 債務(wù)的利息成本 b 權(quán)益的收益 在這個分析中， 假定公司債務(wù)的利息成本，進(jìn)行敏感性檢驗(yàn)。 根據(jù)公司的財務(wù)狀況，獲 實(shí)用大全得利息成本和年底的長期債務(wù)。但是，不可能又這兩個數(shù)據(jù)推出利率：利率反映出所有債務(wù)所得的利息，不僅僅是長期債務(wù)長期債務(wù)的數(shù)據(jù)不是日均或月度數(shù)據(jù)，只是年底公布的數(shù)據(jù)。 在年底，顯著地增加或減少長期債務(wù)將扭曲利息和債務(wù)的關(guān)系。根

54、據(jù)行業(yè)咨詢，假定公司長期債務(wù)的利率為7%。該利率反映該行業(yè)在保證正確融資有困難。實(shí)際上，在19家調(diào)研對象中，只有11家在年底有長期債務(wù)。因?yàn)殚L期債務(wù)只反映總 資本的一小部分，改變假定比例影響不大。同樣的，必須假定權(quán)益的機(jī)會成本的測量。下表4，列舉加拿大各行業(yè)的權(quán)益回報率。為了調(diào)研的目的，假定權(quán)益回報率為15%。這個假定很有爭議：在上述的行業(yè)中，銀行和發(fā)薪日貸款商事最相似的。1997年到2003年間，他們平均年回報率為18.97%，這種表現(xiàn)延續(xù)到2004財年的前9個月，加拿大的五大銀行年平均回報率為19.14%。發(fā)薪日貸款一般沒有多元的生產(chǎn)線（很多從發(fā)薪日貸款獲得超過90%的收入），業(yè)務(wù)規(guī)模也較

55、小。表4。加拿大行業(yè)平均收益率行業(yè)收益率行業(yè)收益率餐飲21.93鋼鐵3.60電信服務(wù)19.27汽油3.26銀行18.97紙森林制品2.10耐用品12.57汽車及配件1.09房地產(chǎn)管理與開發(fā)10.57飲料和煙草-2.36保險10.45化學(xué)用品-2.95公用事業(yè)10.39媒體-5.36零售10.37采礦-6.06混合收入信托9.99計算機(jī)及電子設(shè)備-7.56能源信托9.55信息技術(shù)服務(wù)-10.09房地產(chǎn)投資信托9.27金業(yè)-13.48能源裝備與服務(wù)8.93制藥業(yè)-23.46多元化金融8.77通信裝備-24.04商業(yè)服務(wù)7.37保健服務(wù)-29.27資本產(chǎn)品6.08生物技術(shù)-41.81旅館休閑5.02軟件-45.82運(yùn)輸4.33來源:金融郵報行業(yè)報告在分析中，選擇權(quán)益回報率或債務(wù)利率影響不大。原因是目前為止， 發(fā)薪日貸款商最大的成本是運(yùn)營成本， 資金成本相對很小。 但是，我們對這些假設(shè)進(jìn)行敏感度分析。假設(shè)不同的資本回報，可以得到許多不同的情況。 但也說明資本回報對提供發(fā)薪日貸款的總成本影響 很小。4其他調(diào)整進(jìn)行資金（固定資產(chǎn)和持有現(xiàn)金）補(bǔ)充的累積成本由于數(shù)據(jù)限制，就算復(fù)雜。所得數(shù)據(jù)只反映這些賬戶的年底余額，而非平均的日均或月度數(shù)據(jù)。這就會使固定資產(chǎn)貶