當(dāng)前票據(jù)業(yè)務(wù)非常規(guī)發(fā)展引發(fā)問題的思考

1、當(dāng)前票據(jù)業(yè)務(wù)非常規(guī)發(fā)展引發(fā)問題的思考一、近期票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展的現(xiàn)狀及問題近年來, 票據(jù)的低成本、高流動(dòng)性和融資功能強(qiáng)等特征日益體現(xiàn) , 吸引越 來越多的銀行和企業(yè)參與票據(jù)業(yè)務(wù)。央行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示 , 一方面銀行承兌匯票大 量簽發(fā)造成保證金存款快速增加 ,保證金存款占各項(xiàng)存款的比例也不斷攀升 , 導(dǎo) 致廣義貨幣M2加速增長(zhǎng);另一方面票據(jù)融資的突增猛減造成金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款 的波動(dòng)。2006年上半年M2增速一直較高,至5月末同比增速比去年同期高 4.4 個(gè)百分點(diǎn),而如果扣除保證金存款因素,5月末M2同比增速比去年同期高3.07 個(gè)百分點(diǎn),也就是說保證金存款增加導(dǎo)致 M2虛增了 1.33個(gè)百分點(diǎn)。此外,保證

2、 金存款還誤導(dǎo)了對(duì)宏觀調(diào)控效果的評(píng)價(jià) , 按照現(xiàn)行統(tǒng)計(jì) , 受到調(diào)控影響后 ,9 月末 M2增速比5月末下降2.25個(gè)百分點(diǎn)，而如果扣除保證金存款因素，M2增速僅下 降 1.21 個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)調(diào)查 , 隨著票據(jù)業(yè)務(wù)超常規(guī)發(fā)展 , 票據(jù)市場(chǎng)上沒有真實(shí)貿(mào)易背景的票據(jù) 業(yè)務(wù)大量出現(xiàn) , 甚至出現(xiàn)了商業(yè)銀行空轉(zhuǎn)對(duì)倒票據(jù)業(yè)務(wù)的現(xiàn)象 : 即某一銀行承兌 , 另一銀行貼現(xiàn) , 貼現(xiàn)所得資金作為保證金存入銀行再申請(qǐng)承兌 , 然后再去貼現(xiàn) （此 前, 相關(guān)銀行為了各自的利益已經(jīng)達(dá)成協(xié)議 , 互相貼現(xiàn)票據(jù) , 更有甚者違規(guī)貼現(xiàn)本 行承兌的票據(jù) ）, 如此循環(huán)往復(fù) , 很快便以乘數(shù)效應(yīng)創(chuàng)造出數(shù)倍的存款和貼現(xiàn)。而 一

3、旦緊縮的貨幣政策加強(qiáng) , 或者隨著流動(dòng)性狀況的改變 , 這種業(yè)務(wù)鏈很快就會(huì)解 除, 導(dǎo)致存貸款的大幅下降。保證金存款和票據(jù)融資拉動(dòng) M2和各項(xiàng)貸款增長(zhǎng)的情況（單位：億元,）這種做法對(duì)于商業(yè)銀行來說既做大了存款量又做大了貸款量 , 并且中間 業(yè)務(wù)也得到了發(fā)展。但是 , 按照我們現(xiàn)行的統(tǒng)計(jì)制度 , 銀行承兌匯票保證金存款 計(jì)入金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款，并且納入廣義貨幣M2,票據(jù)貼現(xiàn)也計(jì)入各項(xiàng)貸款統(tǒng)計(jì)。 因此, 這種商業(yè)銀行空轉(zhuǎn)對(duì)倒票據(jù)的行為必然導(dǎo)致存貸款及貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)的虛 增, 干擾政策制定者對(duì)宏觀形勢(shì)的準(zhǔn)確判斷 , 影響貨幣政策的制定和執(zhí)行。因?yàn)?這種存貸款數(shù)字的變化純粹是商業(yè)銀行為擴(kuò)大自己的業(yè)務(wù)量而

4、進(jìn)行的數(shù)字游戲 , 企業(yè)的可用資金并沒有增加 , 對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)不產(chǎn)生實(shí)際影響 , 而只是帶來信貸規(guī)模 和作為當(dāng)前最重要的貨幣政策中間目標(biāo)的貨幣供應(yīng)量產(chǎn)生波動(dòng) , 這種表面上的虛 增虛減干擾了正常的政策信號(hào)。二、產(chǎn)生空轉(zhuǎn)對(duì)倒票據(jù)現(xiàn)象的原因 這種現(xiàn)象的產(chǎn)生不是偶然的 , 它是各個(gè)利益主體追逐自身利益的結(jié)果 , 相 關(guān)環(huán)境和政策的不完善也為此提供了可能性。（ 一） 商業(yè)銀行現(xiàn)行考核機(jī)制為銀行主導(dǎo)空轉(zhuǎn)對(duì)倒票據(jù)提供了動(dòng)力 隨著商業(yè)銀行改革進(jìn)程的加快 , 我國(guó)商業(yè)銀行的激勵(lì)機(jī)制不斷完善 , 紛紛 建立了以效益為中心的績(jī)效考核機(jī)制 , 但各家銀行的考核機(jī)制還不同程度地存在 著不夠科學(xué)合理的方面 ： 很多商業(yè)銀

5、行 , 特別是基層行仍然把存貸款規(guī)模作為最 重要的考核指標(biāo) , 上級(jí)行根據(jù)下級(jí)行業(yè)務(wù)規(guī)模等指標(biāo)確定下級(jí)行的級(jí)別和費(fèi)用規(guī) 模, 進(jìn)而與行長(zhǎng)等管理人員年薪以及全體職工收入掛鉤。經(jīng)營(yíng)的“指揮棒"必然主要圍繞考核指標(biāo)轉(zhuǎn) , 追逐短期利益誘發(fā)短期行為 , 而空轉(zhuǎn)對(duì)倒票據(jù)在短時(shí)間內(nèi) 可以大幅提高存貸款業(yè)務(wù)量 , 并降低不良貸款率。（ 二） 企業(yè)為獲取融資便利等好處配合銀行對(duì)倒票據(jù) , 而貼現(xiàn)與存款利率 倒掛更刺激了企業(yè)參與的積極性從利益角度分析 , 企業(yè)參與空轉(zhuǎn)對(duì)倒票據(jù)的收入是保證金存款 （通常是六 個(gè)月定期存款 ）的利息收入 ,支出是銀行承兌匯票的手續(xù)費(fèi)和票據(jù)貼現(xiàn)的利息。 正常情況下 , 票據(jù)

6、貼現(xiàn)作為企業(yè)融資行為其利率應(yīng)該高于存款利率 ,企業(yè)參與對(duì) 倒票據(jù)的支出應(yīng)該大于收入。那么企業(yè)為什么參與對(duì)倒票據(jù)呢 ?首先, 據(jù)調(diào)查,對(duì) 于那些經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況不是很好 , 銀行并不積極主動(dòng)為其提供貸款的企業(yè)來 說,他們配合銀行對(duì)倒票據(jù)可以從銀行獲取融資便利等好處 ;其次, 近期商業(yè)銀行 流動(dòng)性過剩 , 造成貨幣市場(chǎng)利率持續(xù)走低 , 票據(jù)貼現(xiàn)利率也不斷下降 , 導(dǎo)致貼現(xiàn)利 率與存款利率的倒掛 , 使企業(yè)參與倒票直接可以獲取收益。 2006 年上半年最低 貼現(xiàn)利率一直低于六個(gè)月定期存款利率 ,3-6 個(gè)月的平均貼現(xiàn)利率在三月份與六 個(gè)月定期存款利率幾乎持平。這種情況下企業(yè)更積極配合商業(yè)銀行空轉(zhuǎn)對(duì)

7、倒票 據(jù)。（ 三） 政策方面的原因 首先,銀行承兌匯票保證金存款不需繳納準(zhǔn)備金為商業(yè)銀行做大規(guī)模提 供了便利。按照現(xiàn)有規(guī)定 , 銀行承兌匯票保證金存款不需要向央行繳納存款準(zhǔn)備 金, 這樣商業(yè)銀行就不受約束 , 盡可能地做大承兌和貼現(xiàn)規(guī)模。其次, 相關(guān)法律、法規(guī)執(zhí)行不嚴(yán) , 票據(jù)業(yè)務(wù)不具有真實(shí)貿(mào)易背景。我國(guó)現(xiàn) 有的票據(jù)法律和法規(guī)都要求應(yīng)嚴(yán)格遵循真實(shí)貿(mào)易背景 , 并相應(yīng)設(shè)定辦理票據(jù)業(yè)務(wù) 應(yīng)具備的條件。但在實(shí)際操作中商業(yè)銀行對(duì)票據(jù)的真實(shí)貿(mào)易背景審查力度比較 薄弱, 承兌時(shí)看重保證金 , 貼現(xiàn)時(shí)重視票據(jù)的真?zhèn)?,有相當(dāng)一部分票據(jù)業(yè)務(wù)不具有 貿(mào)易真實(shí)性。在商業(yè)銀行空轉(zhuǎn)對(duì)倒票據(jù)的操作中 , 很多銀行甚至直

8、接縱容、協(xié)助 企業(yè)做假 , 使票據(jù)業(yè)務(wù)完全脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)。三、相關(guān)政策建議（ 一）調(diào)整相關(guān)統(tǒng)計(jì)制度 , 保證信貸投放和貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)的真實(shí)性1. 規(guī)范貸款統(tǒng)計(jì)口徑 , 票據(jù)融資不再計(jì)入貸款總量統(tǒng)計(jì) , 建立有價(jià)證券統(tǒng) 計(jì)制度，將其納入非股票證券統(tǒng)計(jì)。我國(guó)已經(jīng)加入 GDDS數(shù)據(jù)公布通用系統(tǒng)）,為 適應(yīng)國(guó)際可比性的要求 , 我們必須遵循國(guó)際貨幣基金組織的統(tǒng)計(jì)規(guī)則和要求進(jìn)行 我國(guó)金融統(tǒng)計(jì)體系的設(shè)計(jì) , 在制度框架、概念和計(jì)算方法上盡可能與國(guó)際通行規(guī) 則保持一致 , 以便于對(duì)比分析。按照國(guó)際貨幣基金的貨幣與金融統(tǒng)計(jì)規(guī)則 , 具有 較強(qiáng)流通轉(zhuǎn)讓功能的票據(jù)融資應(yīng)該計(jì)入非股票證券 , 而不應(yīng)該納入貸款總量統(tǒng)

9、計(jì)。2.調(diào)整廣義貨幣供應(yīng)量 M2的統(tǒng)計(jì)口徑。首先將銀行承兌匯票保證金存 款調(diào)整出M2統(tǒng)計(jì)。銀行承兌匯票保證金存款屬于限制性存款，作為還款保證企 業(yè)不能動(dòng)用 , 此時(shí)它就失去了貨幣的一個(gè)最重要特征流動(dòng)性 , 不能作為支付 工具, 因此這種限制性存款不應(yīng)計(jì)入貨幣供應(yīng)量。其次將銀行承兌匯票扣除貼現(xiàn) 后的余額納入M2 方面,銀行承兌匯票具有較強(qiáng)的流動(dòng)性，具備支付結(jié)算的功 能, 符合貨幣的特征 , 但當(dāng)銀行承兌匯票貼現(xiàn)后其就退出了實(shí)體經(jīng)濟(jì) , 不再具備貨 幣性;另一方面 , 將銀行承兌匯票扣除貼現(xiàn)可以防止空轉(zhuǎn)對(duì)倒票據(jù)這類行為對(duì)M2余額形成干擾。（ 二） 加強(qiáng)貨幣政策操作力度 , 使商業(yè)銀行流動(dòng)性保持在合

10、理水平 , 防止產(chǎn) 生利率倒掛近年來 , 由于我國(guó)外匯儲(chǔ)備不斷增加 , 央行被動(dòng)投放大量貨幣 , 雖然采取 一系列手段進(jìn)行對(duì)沖 , 但貨幣市場(chǎng)資金一直比較充裕 , 商業(yè)銀行流動(dòng)性過剩 , 市場(chǎng) 利率一再走低 , 引發(fā)貼現(xiàn)利率與存款利率倒掛。因此 ,央行應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)貨幣政 策操作力度 , 吸收商業(yè)銀行過多的流動(dòng)性 , 促使貼現(xiàn)利率保持在合理水平 , 以切斷 企業(yè)配合參與空轉(zhuǎn)對(duì)倒票據(jù)的利益來源。此外 , 應(yīng)考慮要求商業(yè)銀行保證金存款 也繳納存款準(zhǔn)備金 , 在一定程度上約束、控制商業(yè)銀行空轉(zhuǎn)對(duì)倒票據(jù)的行為。（ 三） 加強(qiáng)對(duì)票據(jù)真實(shí)貿(mào)易背景的審查按照現(xiàn)有規(guī)定 ,銀行承兌匯票的承兌和貼現(xiàn)都必須有真實(shí)貿(mào)易

11、背景 , 必須 具有真實(shí)合同和真實(shí)的增值稅發(fā)票的復(fù)印件。然而 , 目前一些商業(yè)銀行通過票據(jù) 融資來“創(chuàng)造”存款和貸款 , 大多沒有真實(shí)貿(mào)易背景 ,或僅其中一筆業(yè)務(wù)有真實(shí) 合同和增值稅發(fā)票。因此 , 商業(yè)銀行要加強(qiáng)工作人員業(yè)務(wù)操作規(guī)范 ,審查合同和 增值稅發(fā)票的原件 ,并在增值稅發(fā)票原件上標(biāo)注 ,以防重復(fù)使用 ,實(shí)現(xiàn)源頭控制票 據(jù)業(yè)務(wù)的真實(shí)性 , 杜絕以“創(chuàng)造 "存貸款為目的的票據(jù)融資行為。（ 四 ） 引導(dǎo)、推動(dòng)商業(yè)銀行建立科學(xué)合理的考核機(jī)制 現(xiàn)行商業(yè)銀行績(jī)效考核機(jī)制是促使其分支機(jī)構(gòu)追逐短期利益從而產(chǎn)生短 期行為的根本動(dòng)因。因此 , 相關(guān)部門應(yīng)加強(qiáng)引導(dǎo)、推動(dòng)商業(yè)銀行改革現(xiàn)行績(jī)效考 核辦法, 督促其建立以資本金配置效率和經(jīng)濟(jì)增加值為主要約束的考核機(jī)制 , 真 正做到以效益為中心 , 以實(shí)現(xiàn)其可持續(xù)發(fā)展。新的考核機(jī)制應(yīng)淡化業(yè)務(wù)指標(biāo)色彩 將存款、貸款、收息率、中間業(yè)務(wù)收入、不良貸款比例等指標(biāo)作為考核的指導(dǎo) 性指標(biāo)或參考指標(biāo) , 并加強(qiáng)對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效失真和違法違規(guī)經(jīng)營(yíng)監(jiān)督和處罰的力度 , 從根本上抑制商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)盲目追求規(guī)模擴(kuò)張和非理性競(jìng)爭(zhēng)行為, 改變其