擔(dān)保投資的運(yùn)行模式及未來趨勢發(fā)展研究.

1、擔(dān)保投資的運(yùn)行模式及未來趨勢發(fā)展研究中科智集團(tuán)陳劍濤引言信用擔(dān)保是伴隨著商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而產(chǎn)生的中介活動，其具有重要的經(jīng)濟(jì)杠桿作用。2000 年底，全國范圍內(nèi)30 個省市共建擔(dān)保機(jī)構(gòu)200 個，從業(yè)人員4000 人。我國現(xiàn)階段，擔(dān)保市場不十分完善， 缺乏健全的信用制度、 信用體系。一、 中國投資擔(dān)保業(yè)務(wù)運(yùn)作的環(huán)境背景1、中國中小企業(yè)融資艱難，其發(fā)展受到嚴(yán)重的資金制約。中小企業(yè)超過 1000 萬家，占全部注冊企業(yè)的99%中小企業(yè)每年創(chuàng)造的工業(yè)總產(chǎn)值、實現(xiàn)利稅、出口總額、創(chuàng)造就業(yè)等占整個國民經(jīng)濟(jì)的 60% 、40% 、60% 、75%中小企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)之間信息不對稱是融資難的重要原因。信息不對稱導(dǎo)致

2、逆向選擇、道德風(fēng)險等問題。央行準(zhǔn)備金利率、同業(yè)存款利率偏高，利率浮動幅度偏低，銀行放款利率收益較低，放款積極性偏低。中小企業(yè)自身信用狀況低下。2、中小企業(yè)間互保風(fēng)險大、作用有限相互擔(dān)保為 01 模式，非此即彼。不是成功就是失敗。3、政府擔(dān)保行政色彩濃厚，不可能長期占據(jù)主導(dǎo)地位。日本韓國每年財政收入2%列入中小企業(yè)擔(dān)保基金。政府擔(dān)保操作復(fù)雜、輻射面有限4、商業(yè)擔(dān)保，符合市場發(fā)展需求，但盈利模式單一打破 01 模型，采取大數(shù)定理。 即通過大面積適當(dāng)比率的擔(dān)保費(fèi)收入來彌補(bǔ)小概率代償損失。主要靠貸款融資擔(dān)保收入13%5、缺乏理想反擔(dān)保物，難以完全規(guī)避風(fēng)險。三、擔(dān)保投資的重要作用、概念、含義1、作用科技

3、型、成長型企業(yè)與金融市場的矛盾。金融市場有大量的資金， 但天然有回避風(fēng)險的需求； 高成長企業(yè)產(chǎn)品更新?lián)Q代，需要投入大量資金，但天然有風(fēng)險。二者連接起來需要金融工具：擔(dān)保風(fēng)險投資擔(dān)保：貨幣市場與企業(yè)的橋梁風(fēng)險投資：資本市場與企業(yè)的橋梁2、擔(dān)保投資的概念、含義以擔(dān)保為手段，以保費(fèi)或擔(dān)保資金進(jìn)行風(fēng)險投資。金融工程在投資和擔(dān)保領(lǐng)域內(nèi)的綜合應(yīng)用。把貸款、擔(dān)保、投資三種業(yè)務(wù)巧妙的融合在一起。貨幣市場、資本市場、高成長企業(yè)之間的有機(jī)結(jié)合。3、擔(dān)保投資的典型特征投資對象：成長期的風(fēng)險企業(yè)投資模式：債權(quán)模式、股權(quán)模式的結(jié)合。融資與投資的結(jié)合。直接融資與間接融資，信用資本與權(quán)益資本的有機(jī)結(jié)合。四、擔(dān)保投資功能1、

4、投資放大功能2、風(fēng)險控制功能擔(dān)保人資格、投資人資格雙重身份。期權(quán)、可轉(zhuǎn)換債權(quán)、分紅權(quán)、股權(quán)3、盤活固定資產(chǎn)功能標(biāo)準(zhǔn)的風(fēng)險基金，須為現(xiàn)金或貨幣資金擔(dān)保投資不需要全額先進(jìn)或貨幣資金五、擔(dān)保投資的經(jīng)濟(jì)學(xué)機(jī)理1、在擔(dān)保層面上的杠桿原理和大數(shù)定理現(xiàn)代金融作用原理是杠桿化的， 資金運(yùn)行是建立在明顯乘數(shù)基礎(chǔ)上的。在擔(dān)保操作上，通過擔(dān)保的杠桿原理，信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)可以實現(xiàn)310 倍的放大，同時遵循一個百分位的大數(shù)定理。在杠桿原理和大數(shù)原理共同作用下， 整體上看，被擔(dān)保支持過的企業(yè)的總收入將大于損失。這是擔(dān)保公司得地生存的根本理由。2、投資層的小數(shù)定理信用擔(dān)保與風(fēng)險投資的結(jié)合，遵循小數(shù)定理。六、主要模式1、債轉(zhuǎn)股模

5、式承擔(dān)被擔(dān)保企業(yè)的或有負(fù)債，獲得股權(quán)。2、直接期權(quán)、股權(quán)、分紅權(quán)運(yùn)作模式個案講，不能保證每個企業(yè)成功，為此，選擇成長性好的企業(yè)要求未來較高的風(fēng)險補(bǔ)償。根據(jù)信用擔(dān)保業(yè)務(wù)具體承擔(dān)的風(fēng)險程度， 以及雙方的談判結(jié)果和擔(dān)保機(jī)構(gòu)對擔(dān)保項目的前景判斷， 擔(dān)保機(jī)構(gòu)可以在運(yùn)作初期即向被擔(dān)保企業(yè)提供以某種代價占有被擔(dān)保企業(yè)或運(yùn)營項目的一定股權(quán)、 期權(quán)、分紅權(quán)的要求。3、直接的風(fēng)險投資運(yùn)作模式4、擔(dān)?；疬\(yùn)作模式將擬直接投資的擔(dān)保投資資金部分轉(zhuǎn)為擔(dān)?；稹＠脫?dān)保的放大功能，擴(kuò)大投資面，降低、分散風(fēng)險。以項目企業(yè)或項目所有人的無限責(zé)任為保證， 由擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保使項目獲得貸款， 以此投入項目企業(yè)，融資成本有擔(dān)保機(jī)構(gòu)承擔(dān)

6、，到期后項目方歸還本金，支付擔(dān)保投資收益。5、戰(zhàn)略聯(lián)盟運(yùn)作模式以擔(dān)保業(yè)務(wù)為平臺，在廣泛領(lǐng)域與其他企業(yè)形成戰(zhàn)略合作關(guān)系，通過擔(dān)保獲得更多商機(jī)和優(yōu)勢。七、主要運(yùn)作模式期權(quán)選擇企業(yè)前提預(yù)計能上市企業(yè)企業(yè)股權(quán)能在交易市場交易確定有買家持股后難以變現(xiàn)、退出的不能應(yīng)用。判斷企業(yè)有較好成長性， 且持有股份有推出渠道， 可向企業(yè)要求一份期權(quán)。擔(dān)保結(jié)束，如失敗，企業(yè)無收益，擔(dān)保公司有期權(quán)在手，但不必行權(quán)；若成功，價值增長，可擇機(jī)行權(quán)進(jìn)入企業(yè)，將來伺機(jī)退出（上市、兼并、收購、重組）也可設(shè)回購條款。八、擔(dān)保投資基本特點(diǎn)1、以融資擔(dān)保的形式將項目企業(yè)設(shè)定為第一債務(wù)人，并以項目企業(yè)和投資人的權(quán)益作為保證，可有效化解風(fēng)險

7、。承擔(dān)全部或部分資金成本。2、操作形式上，符合目前國家有關(guān)法規(guī)。3、項目及項目企業(yè)的選擇在投資期間的管理，是使用該方法的關(guān)鍵。九、擔(dān)保投資的退出與收益的實現(xiàn)退出企業(yè)方式1、上市最佳場所2、股份轉(zhuǎn)讓3、公司清算僅能收回投資總額的64%十、擔(dān)保投資適用范圍、目前選擇1、基本條件企業(yè)家素質(zhì)高企業(yè)經(jīng)營計劃具有遠(yuǎn)見、符合實際企業(yè)有有市場需求的產(chǎn)品、技術(shù)企業(yè)有經(jīng)營管理的能力和經(jīng)驗項目企業(yè)能獲得資金支持投資資金主要用于產(chǎn)品生產(chǎn)、擴(kuò)大生產(chǎn)2、項目企業(yè)必須是高成長企業(yè)軟件、藥品、通信技術(shù)等行業(yè)。3、關(guān)注項目企業(yè)的區(qū)域因素4、擔(dān)保投資企業(yè)的企業(yè)家應(yīng)具備豐富的行業(yè)經(jīng)驗和可以檢驗的成功案例。5、基本流程篩選項目及項目

8、企業(yè)雙方簽定擔(dān)保投資合同辦理貸款擔(dān)保手續(xù)項目監(jiān)管與財務(wù)監(jiān)管到期不能歸還投資延期、轉(zhuǎn)股、轉(zhuǎn)讓到期歸還投資及收益擔(dān)保投資結(jié)束簽定新合同6、簡單的擔(dān)保投資收益分析1000萬資金放大5 倍投資方兩年中的實際投入資金為1000 ×（5.3% ×1.2% ）×2 年×5 倍=650 萬按 20%/ 年擔(dān)保投資收益計：5000 ×20%/ 年×2 年=2000 萬則該方法的理論收益率應(yīng)為：2000/650 ×100% ×50%=150%如設(shè)定50% 失敗項目可收回一半資本金，則實際年資本收益率為 50%。十一、投資擔(dān)保的風(fēng)險幾規(guī)避高性技術(shù)只有 60% 在技術(shù)上獲得成功，其中只有 30% 能推向市場，在推向市場的產(chǎn)品中僅有 12% 有利可圖。采用了風(fēng)險投資的概念和成功的運(yùn)作模式，把目標(biāo)客戶群鎖定在高成長企業(yè)。十二、擔(dān)保投資管理原則1、組合投資原則將擔(dān)保投資資金按一定比例投向不同行業(yè)，不同企業(yè)或聯(lián)合幾個擔(dān)保投資機(jī)構(gòu)共同向一家企業(yè)投資。2、分階段逐步投資原則3、分類管理原則把風(fēng)險企業(yè)分為成功、一般、失敗三