第三章籌資決策

1、立信會(huì)計(jì)出版社立信會(huì)計(jì)出版社第三章第三章 籌資決策籌資決策立信會(huì)計(jì)出版社立信會(huì)計(jì)出版社2022-2-10主要內(nèi)容主要內(nèi)容v3.1 3.1 企業(yè)籌資決策概述企業(yè)籌資決策概述v3.2 3.2 權(quán)益資金的籌集權(quán)益資金的籌集v3.33.3負(fù)債資金的籌集負(fù)債資金的籌集v3.43.4資金成本和資金結(jié)構(gòu)資金成本和資金結(jié)構(gòu)立信會(huì)計(jì)出版社立信會(huì)計(jì)出版社2022-2-103.1 3.1 企業(yè)籌資決策概述企業(yè)籌資決策概述v3.1.1 3.1.1 企業(yè)籌資決策概述企業(yè)籌資決策概述籌資的概念與作用企業(yè)籌集資金是指企業(yè)向外籌資的概念與作用企業(yè)籌集資金是指企業(yè)向外部有關(guān)單位或個(gè)人以及向企業(yè)內(nèi)部籌措和集中部有關(guān)單位或個(gè)人以及

2、向企業(yè)內(nèi)部籌措和集中企業(yè)所需資金的財(cái)務(wù)活動(dòng)。企業(yè)所需資金的財(cái)務(wù)活動(dòng)。籌集資金既是保證企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的前提，籌集資金既是保證企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的前提，又是謀求企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)。又是謀求企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)。立信會(huì)計(jì)出版社立信會(huì)計(jì)出版社2022-2-103.1 3.1 企業(yè)籌資決策概述企業(yè)籌資決策概述v3.1.23.1.2籌資的渠道與方式籌資的渠道與方式 籌資渠道是指企業(yè)取得資金的來(lái)源或途徑；籌資渠道是指企業(yè)取得資金的來(lái)源或途徑； 籌資方式是指企業(yè)取得資金的具體方式或形式?；I資方式是指企業(yè)取得資金的具體方式或形式。 ( (一一) ) 籌資渠道籌資渠道 1. 1. 國(guó)家財(cái)政資金國(guó)家財(cái)政資金; ;2. 2.

3、銀行信貸資金銀行信貸資金;3. ;3. 非銀行金融非銀行金融機(jī)構(gòu)資金機(jī)構(gòu)資金;4. ;4. 其他企業(yè)單位資金其他企業(yè)單位資金;5. ;5. 職工資金和民職工資金和民間資金間資金;6. ;6. 企業(yè)自留資金企業(yè)自留資金;7. ;7. 境外資金境外資金 ( (二二) ) 籌資方式籌資方式 吸收直接投資、發(fā)行股票、銀行借款、商業(yè)信用、吸收直接投資、發(fā)行股票、銀行借款、商業(yè)信用、發(fā)行債券和融資租賃。發(fā)行債券和融資租賃。立信會(huì)計(jì)出版社立信會(huì)計(jì)出版社2022-2-103.1 3.1 企業(yè)籌資決策概述企業(yè)籌資決策概述v3.1.33.1.3籌資的基本原則籌資的基本原則 ( (一一) ) 合理性原則合理性原則

4、( (二二) ) 及時(shí)性原則及時(shí)性原則 ( (三三) ) 效益性原則效益性原則 ( (四四) ) 優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)原則優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)原則立信會(huì)計(jì)出版社立信會(huì)計(jì)出版社2022-2-103.1 3.1 企業(yè)籌資決策概述企業(yè)籌資決策概述v 3.1.43.1.4企業(yè)資金需要量預(yù)測(cè)企業(yè)資金需要量預(yù)測(cè) 基本公式是：基本公式是：（）（）預(yù)計(jì)未來(lái)需要追加的資金數(shù)額；預(yù)計(jì)未來(lái)需要追加的資金數(shù)額；KK未來(lái)銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率；未來(lái)銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率；AA隨銷(xiāo)售額變動(dòng)的資產(chǎn)項(xiàng)目基期金額，如貨幣資金、應(yīng)收賬隨銷(xiāo)售額變動(dòng)的資產(chǎn)項(xiàng)目基期金額，如貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨等流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目；固定資產(chǎn)項(xiàng)目要視銷(xiāo)售增長(zhǎng)的幅度與款、存貨等流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目

5、；固定資產(chǎn)項(xiàng)目要視銷(xiāo)售增長(zhǎng)的幅度與基期固定資產(chǎn)的利用程度而定，如基期固定資產(chǎn)的利用已經(jīng)飽和，基期固定資產(chǎn)的利用程度而定，如基期固定資產(chǎn)的利用已經(jīng)飽和，則增加銷(xiāo)售必須追加固定資產(chǎn)；如基期固定資產(chǎn)的剩余生產(chǎn)能力則增加銷(xiāo)售必須追加固定資產(chǎn)；如基期固定資產(chǎn)的剩余生產(chǎn)能力足以滿足銷(xiāo)售增長(zhǎng)的需要，則不必追加資金添置固定資產(chǎn)；長(zhǎng)期足以滿足銷(xiāo)售增長(zhǎng)的需要，則不必追加資金添置固定資產(chǎn)；長(zhǎng)期投資、無(wú)形資產(chǎn)等項(xiàng)目與銷(xiāo)售增長(zhǎng)沒(méi)有必然的因果關(guān)系，不必考投資、無(wú)形資產(chǎn)等項(xiàng)目與銷(xiāo)售增長(zhǎng)沒(méi)有必然的因果關(guān)系，不必考慮；慮；隨銷(xiāo)售額變動(dòng)的負(fù)債項(xiàng)目基期金額，如應(yīng)付賬款、應(yīng)交稅隨銷(xiāo)售額變動(dòng)的負(fù)債項(xiàng)目基期金額，如應(yīng)付賬款、應(yīng)交稅金、其

6、他應(yīng)付款等流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目；長(zhǎng)期負(fù)債等其他項(xiàng)目一般不予金、其他應(yīng)付款等流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目；長(zhǎng)期負(fù)債等其他項(xiàng)目一般不予考慮；考慮；預(yù)計(jì)未來(lái)可以使用的留存收益。預(yù)計(jì)未來(lái)可以使用的留存收益。立信會(huì)計(jì)出版社立信會(huì)計(jì)出版社2022-2-103.23.2權(quán)益資金的籌集權(quán)益資金的籌集v3.2.13.2.1吸收直接投資吸收直接投資 吸收直接投資吸收直接投資( (簡(jiǎn)稱(chēng)吸收投資簡(jiǎn)稱(chēng)吸收投資) )是指非股份制企業(yè)按照是指非股份制企業(yè)按照“共同投資、共同投資、共同經(jīng)營(yíng)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤(rùn)共同經(jīng)營(yíng)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤(rùn)”的原則直接吸收國(guó)家、法人、的原則直接吸收國(guó)家、法人、個(gè)人、外商投入資金的一種籌資方式。個(gè)人、外商投入資金的一種籌

7、資方式。 （一）（一）吸收投資的種類(lèi)吸收投資的種類(lèi) 1. 1. 吸收國(guó)家投資吸收國(guó)家投資是指有權(quán)代表國(guó)家投資的政府吸收國(guó)家投資吸收國(guó)家投資是指有權(quán)代表國(guó)家投資的政府部門(mén)或者機(jī)構(gòu)以國(guó)有資產(chǎn)投入企業(yè)，由此形成國(guó)家資本金。部門(mén)或者機(jī)構(gòu)以國(guó)有資產(chǎn)投入企業(yè)，由此形成國(guó)家資本金。 2. 2. 吸收法人投資法人投資是指企業(yè)、事業(yè)等法人單位以其可吸收法人投資法人投資是指企業(yè)、事業(yè)等法人單位以其可以支配的資產(chǎn)投入企業(yè)，由此形成法人資本金。以支配的資產(chǎn)投入企業(yè)，由此形成法人資本金。 3. 3. 吸收個(gè)人投資個(gè)人投資是指城鄉(xiāng)居民或本企業(yè)內(nèi)部職工以吸收個(gè)人投資個(gè)人投資是指城鄉(xiāng)居民或本企業(yè)內(nèi)部職工以其個(gè)人合法財(cái)產(chǎn)投入企

8、業(yè)，形成個(gè)人資本金。其個(gè)人合法財(cái)產(chǎn)投入企業(yè)，形成個(gè)人資本金。 4. 4. 吸收外商投資外商投資是指外國(guó)投資者或我國(guó)港澳臺(tái)地區(qū)吸收外商投資外商投資是指外國(guó)投資者或我國(guó)港澳臺(tái)地區(qū)投資者的資產(chǎn)投入企業(yè)，形成外商資本金。投資者的資產(chǎn)投入企業(yè)，形成外商資本金。立信會(huì)計(jì)出版社立信會(huì)計(jì)出版社2022-2-103.23.2權(quán)益資金的籌集權(quán)益資金的籌集v ( (二二) )吸收投資中的出資方式吸收投資中的出資方式 1. 1. 現(xiàn)金投資現(xiàn)金投資 2. 2. 實(shí)物投資實(shí)物投資 3. 3. 工業(yè)產(chǎn)權(quán)投資工業(yè)產(chǎn)權(quán)投資 4. 4. 土地使用權(quán)投資土地使用權(quán)投資v( (三三) ) 吸收投資的程序吸收投資的程序 1. 1. 確

9、定吸收投資所需的資金數(shù)量確定吸收投資所需的資金數(shù)量 2. 2. 聯(lián)系投資單位，商定投資數(shù)額和出資方式聯(lián)系投資單位，商定投資數(shù)額和出資方式 3. 3. 簽署投資協(xié)議簽署投資協(xié)議立信會(huì)計(jì)出版社立信會(huì)計(jì)出版社2022-2-103.23.2權(quán)益資金的籌集權(quán)益資金的籌集v( (四四) ) 吸收投資的優(yōu)缺點(diǎn)吸收投資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：(1) (1) 有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)；有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)； （2) 2) 有利于盡快形成生產(chǎn)能力；有利于盡快形成生產(chǎn)能力； (3) (3) 有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)缺點(diǎn)缺點(diǎn):(1) :(1) 資金成本較高資金成本較高; ; (2) (2) 企業(yè)控制權(quán)分散企業(yè)控制權(quán)分

10、散; ;立信會(huì)計(jì)出版社立信會(huì)計(jì)出版社2022-2-103.23.2權(quán)益資金的籌集權(quán)益資金的籌集v3.2.23.2.2發(fā)行普通股發(fā)行普通股 ( (一一) ) 普通股的特點(diǎn)普通股的特點(diǎn)(1) (1) 普通股股東對(duì)公司有經(jīng)營(yíng)普通股股東對(duì)公司有經(jīng)營(yíng)管理權(quán)。管理權(quán)。(2) (2) 普通股股東對(duì)公司有盈利分享權(quán)。普通股股東對(duì)公司有盈利分享權(quán)。(3) (3) 普通股股東有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。普通股股東有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。(4) (4) 普通股股東普通股股東有剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)。有剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)。(5) (5) 普通股股東有股票轉(zhuǎn)讓普通股股東有股票轉(zhuǎn)讓權(quán)。權(quán)。 ( (二二) ) 普通股的發(fā)行價(jià)格普通股的發(fā)行價(jià)格 1.1.普通股

11、的發(fā)行價(jià)格可以按照不同情況采取兩種普通股的發(fā)行價(jià)格可以按照不同情況采取兩種辦法：一是按票面金額等價(jià)發(fā)行；二是按高于票辦法：一是按票面金額等價(jià)發(fā)行；二是按高于票面金額的價(jià)格發(fā)行，即溢價(jià)發(fā)行。面金額的價(jià)格發(fā)行，即溢價(jià)發(fā)行。立信會(huì)計(jì)出版社立信會(huì)計(jì)出版社2022-2-103.23.2權(quán)益資金的籌集權(quán)益資金的籌集v2 2. . 新股的發(fā)行價(jià)格新股的發(fā)行價(jià)格 1. 1. 以未來(lái)股利計(jì)算以未來(lái)股利計(jì)算 每股價(jià)格預(yù)期股利每股價(jià)格預(yù)期股利/ /利息率票面價(jià)值股利率利息率票面價(jià)值股利率/ /利息率利息率 2. 2. 以市盈率計(jì)算以市盈率計(jì)算 每股價(jià)格每股稅后利潤(rùn)合適的市盈率每股價(jià)格每股稅后利潤(rùn)合適的市盈率 3.

12、3. 以資產(chǎn)凈值計(jì)算以資產(chǎn)凈值計(jì)算 每股價(jià)格每股價(jià)格( (資產(chǎn)總值負(fù)債總值資產(chǎn)總值負(fù)債總值)/)/普通股總股數(shù)普通股總股數(shù)所有者權(quán)益總額所有者權(quán)益總額/ /普通股總股數(shù)普通股總股數(shù)立信會(huì)計(jì)出版社立信會(huì)計(jì)出版社2022-2-103.23.2權(quán)益資金的籌集權(quán)益資金的籌集v( (三三) ) 普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn): : (1) (1) 沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)(2) (2) 資金可永久使用資金可永久使用(3) (3) 籌籌資風(fēng)險(xiǎn)小資風(fēng)險(xiǎn)小(4) (4) 能增加公司的信譽(yù)能增加公司的信譽(yù)(5) (5) 能增強(qiáng)公司經(jīng)營(yíng)靈能增強(qiáng)公司經(jīng)營(yíng)靈活性活性 缺點(diǎn)缺點(diǎn): : (1)

13、 (1) 資金成本較高資金成本較高(2) (2) 新股東的增加，導(dǎo)致分散和削弱新股東的增加，導(dǎo)致分散和削弱公司控股權(quán)公司控股權(quán)(3) (3) 有可能降低原股東的收益水平有可能降低原股東的收益水平立信會(huì)計(jì)出版社立信會(huì)計(jì)出版社2022-2-103.23.2權(quán)益資金的籌集權(quán)益資金的籌集v3.2.33.2.3 發(fā)行優(yōu)先股發(fā)行優(yōu)先股 先股是股份公司發(fā)行的具有一定優(yōu)先權(quán)的股票。它既先股是股份公司發(fā)行的具有一定優(yōu)先權(quán)的股票。它既具有普通股的某些特征，又與債券有相似之處。從法具有普通股的某些特征，又與債券有相似之處。從法律上講，企業(yè)對(duì)優(yōu)先股不承擔(dān)還本義務(wù)，因此它是企律上講，企業(yè)對(duì)優(yōu)先股不承擔(dān)還本義務(wù)，因此它是

14、企業(yè)自有資金的一部分。業(yè)自有資金的一部分。 （一）特點(diǎn)：較普通股有某些優(yōu)先權(quán)利同時(shí)也有一定（一）特點(diǎn)：較普通股有某些優(yōu)先權(quán)利同時(shí)也有一定限制，其限制，其“優(yōu)先優(yōu)先”表現(xiàn)在以下方面：表現(xiàn)在以下方面： 1. 1. 優(yōu)先分配股利權(quán)優(yōu)先分配股利權(quán) 2. 2. 優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)立信會(huì)計(jì)出版社立信會(huì)計(jì)出版社2022-2-103.23.2權(quán)益資金的籌集權(quán)益資金的籌集v( (二二) ) 優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：(1) (1) 沒(méi)有固定的到期日，不用償還本金。沒(méi)有固定的到期日，不用償還本金。(2) (2) 股利支付率雖然固定，但無(wú)約定性。當(dāng)公司股利支付率雖然固定，但無(wú)

15、約定性。當(dāng)公司財(cái)務(wù)狀況不佳時(shí)，也可暫不支付，不像債券到期財(cái)務(wù)狀況不佳時(shí)，也可暫不支付，不像債券到期無(wú)力償還本息有破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。無(wú)力償還本息有破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。(3) (3) 優(yōu)先股屬于自有優(yōu)先股屬于自有資金，能增強(qiáng)公司信譽(yù)及借款能力，又能保持原資金，能增強(qiáng)公司信譽(yù)及借款能力，又能保持原普通股股東的控制權(quán)。普通股股東的控制權(quán)。 缺點(diǎn)：缺點(diǎn)：(1) (1) 優(yōu)先股股利要從稅后利潤(rùn)中支付，資優(yōu)先股股利要從稅后利潤(rùn)中支付，資金成本高。金成本高。(2) (2) 優(yōu)先股較普通股限制條款多。優(yōu)先股較普通股限制條款多。(3) (3) 優(yōu)先股需支付固定股利，且不能在稅前支付，雖優(yōu)先股需支付固定股利，且不能在稅前支付，雖無(wú)約

16、定性且可以延時(shí)，但終究是一種較重的財(cái)務(wù)無(wú)約定性且可以延時(shí)，但終究是一種較重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。負(fù)擔(dān)。立信會(huì)計(jì)出版社立信會(huì)計(jì)出版社2022-2-103.23.2權(quán)益資金的籌集權(quán)益資金的籌集v3.2.4 3.2.4 企業(yè)自留資金企業(yè)企業(yè)自留資金企業(yè) 企業(yè)自留資金也是權(quán)益資金的一種，比其他權(quán)益資企業(yè)自留資金也是權(quán)益資金的一種，比其他權(quán)益資金的取得更為主動(dòng)簡(jiǎn)便，它不需作籌資活動(dòng)，又無(wú)金的取得更為主動(dòng)簡(jiǎn)便，它不需作籌資活動(dòng)，又無(wú)籌資費(fèi)用，因此這種籌資方式既節(jié)約了成本，又增籌資費(fèi)用，因此這種籌資方式既節(jié)約了成本，又增強(qiáng)了企業(yè)的信譽(yù)。但這種籌資方式受制于企業(yè)保留強(qiáng)了企業(yè)的信譽(yù)。但這種籌資方式受制于企業(yè)保留盈余的多寡

17、及公司的股利政策。盈余的多寡及公司的股利政策。立信會(huì)計(jì)出版社立信會(huì)計(jì)出版社3.33.3負(fù)債資金的籌集負(fù)債資金的籌集v一、一、 銀行借款銀行借款 是指企業(yè)根據(jù)借款合同向銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)借入是指企業(yè)根據(jù)借款合同向銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的需要還本付息的款項(xiàng)。的需要還本付息的款項(xiàng)。 ( (一一) ) 銀行借款的種類(lèi)銀行借款的種類(lèi) 1. 1. 按借款期限長(zhǎng)短分，按借款期限長(zhǎng)短分，可分為可分為短期借款和長(zhǎng)期借款。短期借款和長(zhǎng)期借款。 2. 2. 按借款擔(dān)保條件分，可分為信用借款、擔(dān)保借款和按借款擔(dān)保條件分，可分為信用借款、擔(dān)保借款和票據(jù)貼現(xiàn)。票據(jù)貼現(xiàn)。 3. 3. 按借款用途分，分為基本建設(shè)借款、專(zhuān)

18、項(xiàng)借款和流按借款用途分，分為基本建設(shè)借款、專(zhuān)項(xiàng)借款和流動(dòng)資金借款。動(dòng)資金借款。 4. 4. 按提供貸款的機(jī)構(gòu)分，可分為政策性銀行貸款和商按提供貸款的機(jī)構(gòu)分，可分為政策性銀行貸款和商業(yè)性銀行貸款。業(yè)性銀行貸款。立信會(huì)計(jì)出版社立信會(huì)計(jì)出版社3.33.3負(fù)債資金的籌集負(fù)債資金的籌集v( (二二) ) 銀行借款的程序銀行借款的程序 1. 1. 企業(yè)提出借款企業(yè)提出借款 2. 2. 銀行進(jìn)行審查銀行進(jìn)行審查 3. 3. 簽訂借款合同簽訂借款合同 4. 4. 企業(yè)取得借款企業(yè)取得借款 5. 5. 企業(yè)歸還借款企業(yè)歸還借款v( (三三) ) 銀行借款的信用條件銀行借款的信用條件 1. 1. 補(bǔ)償性余額補(bǔ)償性

19、余額 2. 2. 信貸額度信貸額度 3. 3. 周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議立信會(huì)計(jì)出版社立信會(huì)計(jì)出版社3.33.3負(fù)債資金的籌集負(fù)債資金的籌集v( (四四) ) 借款利息的支付方式借款利息的支付方式 1. 1. 利隨本清法利隨本清法 2. 2. 貼現(xiàn)法貼現(xiàn)法 3. 3. 附加法附加法v( (五五) ) 銀行借款的優(yōu)缺點(diǎn)銀行借款的優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：(1) (1) 籌資速度快籌資速度快(2) (2) 籌資成本低?；I資成本低。(3) (3) 借款靈活借款靈活性大。性大。 缺點(diǎn)：缺點(diǎn)：(1) (1) 籌資數(shù)額往往不可能很多?；I資數(shù)額往往不可能很多。(2) (2) 銀行會(huì)提出銀行會(huì)提出對(duì)企業(yè)不利的限制條

20、款。對(duì)企業(yè)不利的限制條款。立信會(huì)計(jì)出版社立信會(huì)計(jì)出版社3.33.3負(fù)債資金的籌集負(fù)債資金的籌集v二、二、 發(fā)行債券債券發(fā)行債券債券 債券是企業(yè)依照法定程序發(fā)行的、承諾按一定利率定期支付利息，并到債券是企業(yè)依照法定程序發(fā)行的、承諾按一定利率定期支付利息，并到期償還本金的有價(jià)證券，是持券人擁有公司債權(quán)的債權(quán)憑證。期償還本金的有價(jià)證券，是持券人擁有公司債權(quán)的債權(quán)憑證。 ( (一一) ) 債券的種類(lèi)債券的種類(lèi) 1. 1. 按發(fā)行主體分類(lèi)按發(fā)行主體可分為政府債券、金融債券和企業(yè)債按發(fā)行主體分類(lèi)按發(fā)行主體可分為政府債券、金融債券和企業(yè)債券。券。 2. 2. 按有無(wú)抵押擔(dān)保分類(lèi)按有無(wú)抵押擔(dān)保可分為信用債券、

21、抵押債券按有無(wú)抵押擔(dān)保分類(lèi)按有無(wú)抵押擔(dān)?？煞譃樾庞脗?、抵押債券和擔(dān)保債券。和擔(dān)保債券。 3. 3. 按償還期限分類(lèi)按償還期限可分為短期債券和長(zhǎng)期債券。按償還期限分類(lèi)按償還期限可分為短期債券和長(zhǎng)期債券。 4. 4. 按是否記名分類(lèi)按是否記名可分為記名債券和無(wú)記名債券。按是否記名分類(lèi)按是否記名可分為記名債券和無(wú)記名債券。 5. 5. 按計(jì)息標(biāo)準(zhǔn)分類(lèi)按計(jì)息標(biāo)準(zhǔn)可分為固定利率債券和浮動(dòng)利率債券。按計(jì)息標(biāo)準(zhǔn)分類(lèi)按計(jì)息標(biāo)準(zhǔn)可分為固定利率債券和浮動(dòng)利率債券。 6. 6. 按是否標(biāo)明利息率分類(lèi)按是否標(biāo)明利息率可分為有息債券和貼現(xiàn)按是否標(biāo)明利息率分類(lèi)按是否標(biāo)明利息率可分為有息債券和貼現(xiàn)債券。債券。 7. 7.

22、 按是否可轉(zhuǎn)換成普通股分類(lèi)按是否可轉(zhuǎn)換成普通股可分為可轉(zhuǎn)換按是否可轉(zhuǎn)換成普通股分類(lèi)按是否可轉(zhuǎn)換成普通股可分為可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券。債券和不可轉(zhuǎn)換債券。立信會(huì)計(jì)出版社立信會(huì)計(jì)出版社3.33.3負(fù)債資金的籌集負(fù)債資金的籌集v( (二二) ) 債券的發(fā)行債券的發(fā)行 1. 1. 發(fā)行方式：委托發(fā)行和自行發(fā)行。發(fā)行方式：委托發(fā)行和自行發(fā)行。 2. 2. 發(fā)行債券的要素發(fā)行債券的要素(1) (1) 債券的面值債券的面值(2) (2) 債券的期限債券的期限(3) (3) 債券的利率債券的利率(4) (4) 償還方式償還方式(5) (5) 發(fā)行價(jià)格發(fā)行價(jià)格 若每年年末支付利息，到期支付面值的債券發(fā)行價(jià)格計(jì)

23、若每年年末支付利息，到期支付面值的債券發(fā)行價(jià)格計(jì)算公式為：算公式為： 債券發(fā)行價(jià)格債券面值按市場(chǎng)利率和債券期限計(jì)算的現(xiàn)值債券發(fā)行價(jià)格債券面值按市場(chǎng)利率和債券期限計(jì)算的現(xiàn)值系數(shù)債券應(yīng)付年利息按市場(chǎng)利率和債券期限計(jì)算的年金現(xiàn)系數(shù)債券應(yīng)付年利息按市場(chǎng)利率和債券期限計(jì)算的年金現(xiàn)值系數(shù)值系數(shù) 若到期一次還本付息的債券發(fā)行價(jià)格計(jì)算公式為：若到期一次還本付息的債券發(fā)行價(jià)格計(jì)算公式為： 債券發(fā)行價(jià)格按票面利率和期限計(jì)算債券到期的本利和按債券發(fā)行價(jià)格按票面利率和期限計(jì)算債券到期的本利和按市場(chǎng)利率和期限計(jì)算的現(xiàn)值系數(shù)市場(chǎng)利率和期限計(jì)算的現(xiàn)值系數(shù)立信會(huì)計(jì)出版社立信會(huì)計(jì)出版社3.33.3負(fù)債資金的籌集負(fù)債資金的籌集v

24、( (三三) ) 債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 1.1.優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)(1) (1) 債券利息作為財(cái)務(wù)費(fèi)用在稅前列支，而股債券利息作為財(cái)務(wù)費(fèi)用在稅前列支，而股票的股利需由稅后利潤(rùn)發(fā)放，利用債券籌資的資金成票的股利需由稅后利潤(rùn)發(fā)放，利用債券籌資的資金成本較低。本較低。(2) (2) 債券持有人無(wú)權(quán)干涉企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，債券持有人無(wú)權(quán)干涉企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，因而不會(huì)減弱原有股東對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。因而不會(huì)減弱原有股東對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。(3) (3) 債券利債券利率在發(fā)行時(shí)就確定，如遇通貨膨脹，則實(shí)際減輕了企率在發(fā)行時(shí)就確定，如遇通貨膨脹，則實(shí)際減輕了企業(yè)負(fù)擔(dān)；如企業(yè)盈利情況良好，由財(cái)務(wù)杠桿作用導(dǎo)致業(yè)負(fù)擔(dān)；如企業(yè)

25、盈利情況良好，由財(cái)務(wù)杠桿作用導(dǎo)致原有投資者獲取更大的得益。原有投資者獲取更大的得益。 2. 2. 缺點(diǎn)缺點(diǎn)(1) (1) 籌資風(fēng)險(xiǎn)高籌資風(fēng)險(xiǎn)高(2) (2) 限制條件多。限制條件多。(3) (3) 籌資數(shù)籌資數(shù)量有限量有限立信會(huì)計(jì)出版社立信會(huì)計(jì)出版社3.33.3負(fù)債資金的籌集負(fù)債資金的籌集v三、三、 融資租賃融資租賃 ( (一一) ) 租賃的種類(lèi)租賃的種類(lèi)1. 1. 經(jīng)營(yíng)性租賃經(jīng)營(yíng)性租賃2. 2. 融資性租賃融資性租賃 ( (二二) ) 融資租賃的形式融資租賃的形式1. 1. 直接租賃直接租賃2. 2. 售后回租售后回租3. 3. 杠桿租賃杠桿租賃 ( (三三) ) 融資租賃的程序融資租賃的程

26、序1. 1. 作出租賃決策作出租賃決策; ;2. 2. 選擇租賃公司選擇租賃公司;3. ;3. 辦理租賃委托辦理租賃委托;4. ;4. 簽訂簽訂購(gòu)貨協(xié)議購(gòu)貨協(xié)議;5. ;5. 簽訂租賃合同簽訂租賃合同;6. ;6. 辦理驗(yàn)貨及投保辦理驗(yàn)貨及投保;7. ;7. 交付租金交付租金;8. ;8. 租賃期滿的設(shè)備處理租賃期滿的設(shè)備處理立信會(huì)計(jì)出版社立信會(huì)計(jì)出版社3.33.3負(fù)債資金的籌集負(fù)債資金的籌集 ( (四四) ) 融資租賃租金的計(jì)算融資租賃租金的計(jì)算 1. 1. 租金的構(gòu)成租金的構(gòu)成:(1) :(1) 租賃資產(chǎn)的價(jià)款租賃資產(chǎn)的價(jià)款(2) (2) 利息利息(3) (3) 租賃手續(xù)費(fèi)租賃手續(xù)費(fèi) 2.

27、 2. 租金的支付方式租金的支付方式(1) (1) 按支付時(shí)期長(zhǎng)短，可分為年付、半年付、季付、月付按支付時(shí)期長(zhǎng)短，可分為年付、半年付、季付、月付(2) (2) 按每期支付租金的時(shí)間，可分為先付租金和后付租金按每期支付租金的時(shí)間，可分為先付租金和后付租金(3) (3) 按每期支付金額，可分為等額支付和不等額支付按每期支付金額，可分為等額支付和不等額支付立信會(huì)計(jì)出版社立信會(huì)計(jì)出版社3.33.3負(fù)債資金的籌集負(fù)債資金的籌集NFISCR)(v3. 3. 租金的計(jì)算方法租金的計(jì)算方法 (1) (1) 平均分?jǐn)偡ㄆ骄謹(jǐn)偡? :R每次應(yīng)付租金數(shù)額；C租賃設(shè)備的購(gòu)置成本；S期滿時(shí)由租入方留購(gòu)，支付給出租方的

28、轉(zhuǎn)讓價(jià)；租賃期間利息；F租賃期間手續(xù)費(fèi)；N租賃期間租金支付次數(shù)。立信會(huì)計(jì)出版社立信會(huì)計(jì)出版社3.33.3負(fù)債資金的籌集負(fù)債資金的籌集),/(),/(niAPniSPSCRv(2) (2) 等額年金法等額年金法: :R每次期末應(yīng)付租金數(shù)額；租賃設(shè)備的購(gòu)置成本；S期滿時(shí)由租入方留購(gòu)，支付給出租方的轉(zhuǎn)讓價(jià)；i租費(fèi)率；n租賃期間支付租金次數(shù)立信會(huì)計(jì)出版社立信會(huì)計(jì)出版社3.33.3負(fù)債資金的籌集負(fù)債資金的籌集v( (五五) ) 融資租賃的優(yōu)缺點(diǎn)融資租賃的優(yōu)缺點(diǎn) 1. 1. 融資租賃的優(yōu)點(diǎn)融資租賃的優(yōu)點(diǎn):(1) :(1) 融資租賃的實(shí)質(zhì)是融資，融資租賃的實(shí)質(zhì)是融資，當(dāng)企業(yè)資金不足，舉債購(gòu)買(mǎi)設(shè)備困難時(shí)，更顯

29、示當(dāng)企業(yè)資金不足，舉債購(gòu)買(mǎi)設(shè)備困難時(shí)，更顯示其其“借雞生蛋，以蛋還雞借雞生蛋，以蛋還雞”辦法的優(yōu)勢(shì)。辦法的優(yōu)勢(shì)。(2) (2) 融融資租賃的資金使用期限與設(shè)備壽命周期接近，比資租賃的資金使用期限與設(shè)備壽命周期接近，比一般借款期限要長(zhǎng)，使承租企業(yè)償債壓力較??；一般借款期限要長(zhǎng)，使承租企業(yè)償債壓力較小；在租賃期內(nèi)租賃公司一般不得收回出租設(shè)備，使在租賃期內(nèi)租賃公司一般不得收回出租設(shè)備，使用有保障。用有保障。(3) (3) 融資與融物的結(jié)合，減少了承租融資與融物的結(jié)合，減少了承租企業(yè)直接購(gòu)買(mǎi)設(shè)備的中間環(huán)節(jié)和費(fèi)用，有助于迅企業(yè)直接購(gòu)買(mǎi)設(shè)備的中間環(huán)節(jié)和費(fèi)用，有助于迅速形成生產(chǎn)能力。速形成生產(chǎn)能力。 2.

30、2. 融資租賃的缺點(diǎn)融資租賃的缺點(diǎn):(1) :(1) 資金成本高。融資租賃資金成本高。融資租賃的租金比舉債利息高，因此總的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重。的租金比舉債利息高，因此總的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重。(2) (2) 不一定能享有設(shè)備殘值。不一定能享有設(shè)備殘值。立信會(huì)計(jì)出版社立信會(huì)計(jì)出版社3.33.3負(fù)債資金的籌集負(fù)債資金的籌集v概念：指商品交易中的延期付款、預(yù)收貨款或延概念：指商品交易中的延期付款、預(yù)收貨款或延期交貨而形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的直接信期交貨而形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的直接信用行為。用行為。 ( (一一) ) 應(yīng)付賬款：即賒購(gòu)商品，是一種典型的商業(yè)應(yīng)付賬款：即賒購(gòu)商品，是一種典型的商業(yè)信用形式。信用形

31、式。 ( (二二) ) 應(yīng)付票據(jù)：企業(yè)在對(duì)外經(jīng)濟(jì)往來(lái)中，對(duì)應(yīng)付應(yīng)付票據(jù)：企業(yè)在對(duì)外經(jīng)濟(jì)往來(lái)中，對(duì)應(yīng)付債務(wù)所開(kāi)出的票據(jù)債務(wù)所開(kāi)出的票據(jù) 貼現(xiàn)利息票據(jù)到期金額貼現(xiàn)率貼現(xiàn)期銀行實(shí)貼現(xiàn)利息票據(jù)到期金額貼現(xiàn)率貼現(xiàn)期銀行實(shí)付貼現(xiàn)金額票據(jù)到期金額貼現(xiàn)利息付貼現(xiàn)金額票據(jù)到期金額貼現(xiàn)利息 ( (三三) ) 預(yù)收貨款：指賣(mài)方按照合同或協(xié)議的規(guī)定，預(yù)收貨款：指賣(mài)方按照合同或協(xié)議的規(guī)定，在發(fā)出商品之前向買(mǎi)方預(yù)收的部分或全部貨款的在發(fā)出商品之前向買(mǎi)方預(yù)收的部分或全部貨款的信用行為。信用行為。立信會(huì)計(jì)出版社立信會(huì)計(jì)出版社3.43.4 資金成本和資金結(jié)構(gòu)資金成本和資金結(jié)構(gòu)v一、一、 資金成本資金成本 ( (一一) ) 資金

32、成本的概念資金成本的概念資金成本又稱(chēng)資本成本，它是企業(yè)為籌集資金和使用資金而付出資金成本又稱(chēng)資本成本，它是企業(yè)為籌集資金和使用資金而付出的代價(jià)。資金成本包括資金籌集費(fèi)和資金占用費(fèi)兩部分。的代價(jià)。資金成本包括資金籌集費(fèi)和資金占用費(fèi)兩部分。 1. 1. 資金籌集費(fèi)：指企業(yè)為籌集資金而付出的代價(jià)。資金籌集費(fèi)：指企業(yè)為籌集資金而付出的代價(jià)。 2. 2. 資金占用費(fèi)：主要包括資金時(shí)間價(jià)值和投資者要考慮的投資金占用費(fèi)：主要包括資金時(shí)間價(jià)值和投資者要考慮的投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬兩部分，如向銀行借款所支付的利息，發(fā)放股票的資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬兩部分，如向銀行借款所支付的利息，發(fā)放股票的股利等。股利等?；I資費(fèi)率）（籌資總額資金占用

33、率資金成本率1立信會(huì)計(jì)出版社立信會(huì)計(jì)出版社3.43.4 資金成本和資金結(jié)構(gòu)資金成本和資金結(jié)構(gòu)v( (二二) ) 個(gè)別資金成本個(gè)別資金成本 指各種籌資方式所籌資金的成本。主要包括銀行借款資金成指各種籌資方式所籌資金的成本。主要包括銀行借款資金成本、債券資金成本、優(yōu)先股資金成本、普通股資金成本和留本、債券資金成本、優(yōu)先股資金成本、普通股資金成本和留存收益資金成本。存收益資金成本。 1. 1. 銀行借款資金成本銀行借款資金成本1111111)1 ()1 ()1 (ftifPtIKK銀行借款資金成本；銀行借款年利息；銀行借款籌資總額；t所得稅稅率；f1銀行借款籌資費(fèi)率；i1銀行借款年利息率。立信會(huì)計(jì)出

34、版社立信會(huì)計(jì)出版社3.43.4 資金成本和資金結(jié)構(gòu)資金成本和資金結(jié)構(gòu)v2. 2. 債券資金成本債券資金成本)1 ()1 ()1 ()1 (2222222fPtiBfPtIKK債券資金成本；2債券年利息；債券籌資總額；t所得稅稅率；f2債券籌資費(fèi)率；B債券面值總額；i2債券年利息率。立信會(huì)計(jì)出版社立信會(huì)計(jì)出版社3.43.4 資金成本和資金結(jié)構(gòu)資金成本和資金結(jié)構(gòu)v3. 3. 優(yōu)先股資金成本優(yōu)先股資金成本)1(333fPDK3優(yōu)先股資金成本；D優(yōu)先股年股利額；P3優(yōu)先股籌資總額f3優(yōu)先股籌資費(fèi)率。立信會(huì)計(jì)出版社立信會(huì)計(jì)出版社3.43.4 資金成本和資金結(jié)構(gòu)資金成本和資金結(jié)構(gòu)v4. 4. 普通股資金成

35、本普通股資金成本GfPDK)1(4414普通股資金成本；D預(yù)期第一年普通股股利；普通股籌資總額；f4普通股籌資費(fèi)率；G普通股年股利增長(zhǎng)率。立信會(huì)計(jì)出版社立信會(huì)計(jì)出版社3.43.4 資金成本和資金結(jié)構(gòu)資金成本和資金結(jié)構(gòu)v5. 5. 留存收益資金成本留存收益資金成本GPDK415K留存收益資金成本，其余同普通股。立信會(huì)計(jì)出版社立信會(huì)計(jì)出版社3.43.4 資金成本和資金結(jié)構(gòu)資金成本和資金結(jié)構(gòu)njjjwWKK1v( (三三) ) 綜合資金成本綜合資金成本Kw綜合資金成本(加權(quán)平均資金成本)；Kj第j種資金的資金成本；Wj第j種資金占全部資金的比重。立信會(huì)計(jì)出版社立信會(huì)計(jì)出版社3.43.4 資金成本和資

36、金結(jié)構(gòu)資金成本和資金結(jié)構(gòu)v( (四四) ) 邊際資金成本邊際資金成本 指資金每增加一個(gè)單位而增加的成本。指資金每增加一個(gè)單位而增加的成本。 1. 1. 計(jì)算籌資總額的分界點(diǎn)計(jì)算籌資總額的分界點(diǎn)( (突破點(diǎn)突破點(diǎn)) )jjjWTFBP BPj籌資總額的分界點(diǎn);TFj第j種個(gè)別資金成本的分界點(diǎn)；Wj目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)中第j種資金的比重。立信會(huì)計(jì)出版社立信會(huì)計(jì)出版社3.43.4 資金成本和資金結(jié)構(gòu)資金成本和資金結(jié)構(gòu)v二、二、 杠桿原理杠桿原理 財(cái)務(wù)管理中用杠桿原理來(lái)描述一個(gè)量的變動(dòng)會(huì)引起另財(cái)務(wù)管理中用杠桿原理來(lái)描述一個(gè)量的變動(dòng)會(huì)引起另一個(gè)量的更大變動(dòng)。財(cái)務(wù)管理中的杠桿有經(jīng)營(yíng)杠桿、一個(gè)量的更大變動(dòng)。財(cái)務(wù)管理中的杠桿有經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿、綜合杠桿。財(cái)務(wù)杠桿、綜合杠桿。 ( (一一) ) 經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)：在單價(jià)和成本水平不變的條件下，：在單價(jià)和成本水平不變的條件下，銷(xiāo)售量的增長(zhǎng)會(huì)引起息稅前利潤(rùn)以更大的幅度增長(zhǎng)。銷(xiāo)售量的增長(zhǎng)會(huì)引