云南白藥集團(tuán)財務(wù)分析報告

1、實(shí)用標(biāo)準(zhǔn)文案大全云南白藥集團(tuán)股份有限公司2018年11月1簡介1.1基本情況云南白藥集團(tuán)股份有限公司1993年5月3日經(jīng)云南省經(jīng)濟(jì)體制改革委員會云體（1993）48號文批準(zhǔn)，云南白藥廠進(jìn)行現(xiàn)代企業(yè)制度改革，成立云南白藥實(shí)業(yè)股份有限公司，在云南省工商行政管理局注冊登記。經(jīng)中國證監(jiān)會證監(jiān)發(fā)審字（1993）55號文批準(zhǔn)，公司于1993年11月首次向社會公眾發(fā)行股票2,000萬股（含20萬內(nèi)部職工股），定向發(fā)行400萬股，發(fā)行價格3.38元/股，發(fā)行后總股本8,000萬股。1996年10月經(jīng)臨時股東大會會議討論，公司更名為云南白藥集團(tuán)股份有限公司。公司于2006年5月29日實(shí)施股權(quán)分置改革。公司股票簡

2、稱云南白藥，股票代碼000538,公司股票上市交易所為深圳證券交易所。1.2 經(jīng)營范圍化學(xué)原料藥、化學(xué)藥制劑、中成藥、中藥材、生物制品、保健食品、化妝品及飲料的研制、生產(chǎn)及銷售；糖、茶，建筑材料，裝飾材料的批發(fā)、零售、代購代銷；科技及經(jīng)濟(jì)技術(shù)咨詢服務(wù)，物業(yè)經(jīng)營管理，醫(yī)療器械（二類、醫(yī)用敷料類、一次性使用醫(yī)療衛(wèi)生用品），日化用品。1.3 研究方法通過各渠道收集云南白藥集團(tuán)股份有限公司資料，并研究、比較云南白藥集團(tuán)股份有限公司近3年數(shù)據(jù)和財務(wù)報告、審計(jì)報告來分析該公司償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力、發(fā)展能力，再針對相關(guān)問題提出決策、針對優(yōu)點(diǎn)提出如何發(fā)揚(yáng)。實(shí)用標(biāo)準(zhǔn)2云南白藥集團(tuán)股份有限公司償債能力2.

3、1 短期償債能力比較分析企業(yè)償還流動負(fù)債的能力，或者說是指企業(yè)在短期債務(wù)到期時可以變現(xiàn)為現(xiàn)金用于償還流動負(fù)債的能力就是一個公司的短期償債能力，它可以準(zhǔn)確的反映公司的財務(wù)狀況。目前對企業(yè)短期償債能力的分析通常采用流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率和現(xiàn)金流量比率等指標(biāo)來進(jìn)行的。這些指標(biāo)從不同層面上反映企業(yè)短期償債的能力。2.1.1 流動比率（流動資產(chǎn)+流動負(fù)債）流動比率即流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率，反映企業(yè)用可在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)償還到期流動負(fù)債的能力。一般來說，流動比率在200%以上表明短期償債有保障。從短償還到期流動負(fù)債的能力。從短期債權(quán)人的角度來看，流動比率越大越好，但從企業(yè)經(jīng)營角度來看，過

4、大的流動比率通常意味著企業(yè)閑置現(xiàn)金的持有量過多，這必然造成企業(yè)機(jī)會成本的增加和獲利能力的降低。因此,企業(yè)應(yīng)盡可能將流動比率維持在不使貨幣資金閑置的水平。2015-12-312016-12-312017-12-31流動資產(chǎn)169.0220.7251.0r流動負(fù)債46.7667.3575.24流動比率3.61423.27693.3360表1云南白藥集團(tuán)股份有限公司流動比率表分析：將上表 1數(shù)據(jù)對比可知，.云南白藥集團(tuán)有限公司2017的流動比率為.3.3360 ,比 2016 年的3.2769增加了0.0591,比2015年的3.6142降低了0.27&2,比2007年的0.19,故而說明該

5、公司的經(jīng)營收入能滿足償還到期債務(wù)的需要,但流動資產(chǎn)占用資金較多,這不利于不利于資金的周轉(zhuǎn)。2.1.2 速動比率（流動資產(chǎn)-存貨-其他流動資產(chǎn)）+流動負(fù)債速動比率即速動資產(chǎn)和流動負(fù)債之間的比率，速動比率較之流動比率能夠更加準(zhǔn)確、可靠地評價企業(yè)資產(chǎn)的流動性及其償還短期負(fù)債的能力。其中，速動資產(chǎn)是將流動資產(chǎn)中變現(xiàn)速度較慢的存貨等扣除后的余額部分。一般來說，速動比率等于100%時比較適當(dāng)。如果速動比率小于100%,必然使企業(yè)面臨很大的償債風(fēng)險；如果速動比率大于100%,盡管債務(wù)償還的安全性很高，但卻會因企業(yè)現(xiàn)金及應(yīng)收賬款資金占用過多而大大增加企業(yè)的機(jī)會成本。2015-12-312016-12-3120

6、17-12-31流動資產(chǎn)存貨其他流動資產(chǎn)流動負(fù)債速動比率169.0220.7251.056.2569.1886.635.21043.448.76946.7667.3575.242.29981.60482.0681表2云南白藥集團(tuán)股份有限公司速動比率表分析：將上表2數(shù)據(jù)對比可知，3南白藥集團(tuán)有限公司T2017的速動比率為丁2.0681，比2016年,故而說明該公司債務(wù)償還的安全性很的1.6048增加了0.4633,比2015件的2.2998降低了0.2317高，但卻會因企業(yè)現(xiàn)金及應(yīng)收賬款資金時用過多而大大增加企業(yè)的機(jī)會成本。2.1.3 現(xiàn)金比率（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）+流動負(fù)債實(shí)用標(biāo)準(zhǔn)考察企

7、業(yè)的變現(xiàn)能力時所運(yùn)用的指標(biāo),現(xiàn)金比率是在企業(yè)因大量賒銷而形成大量的應(yīng)收賬款時,短期證其計(jì)算公式為：現(xiàn)金比率=（貨幣資金.+有價證券）+流動負(fù)債。.現(xiàn)金是指庫存現(xiàn)金和銀行存款,1|2015-12-3112016-12-312017-12-31貨幣資金26.532.926.7流動負(fù)債46.7667.3575.24尤V良獨(dú)匝有由儂谷1ft卜c券主要是指短期國庫券?，F(xiàn)金比率越高，悅明變現(xiàn)能力越強(qiáng)，此比率也稱為變現(xiàn)比率?，F(xiàn)金比率0.56670.48850.3549表3云南白藥集團(tuán)股份有限公司現(xiàn)金流動負(fù)債比率表分析：將上表3數(shù)據(jù)對比可知，云南白藥集團(tuán)有限公司2017的現(xiàn)金比率為0.3549,比2016年的

8、0.4885降低了0.1336,比2015年的0.5667降低了0.2118。0.3549V0.4885V0.5667V1,說明變現(xiàn)能力逐年減弱，意味著企業(yè)流動負(fù)債逐年得到更合理運(yùn)用?，F(xiàn)金比率過高，就意味著企業(yè)流動負(fù)債未能得到合理運(yùn)用，因?yàn)楝F(xiàn)金獲利能力低，這類資產(chǎn)金額太高會導(dǎo)致企業(yè)機(jī)會成本增加。所以企業(yè)應(yīng)當(dāng)將現(xiàn)金比率維持20%以上為好。如果現(xiàn)金比率過低，企業(yè)就面臨較高的風(fēng)險，不能按期支付借款利息、償還到期債務(wù)，或者不能滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營及緊急情況下現(xiàn)金的需要。2.2 長期償債能力比較分析長期負(fù)債是指期限超過一年的債務(wù)。長期負(fù)債數(shù)額較大,本金的償需有積累的過程。從長期來看，真實(shí)的報告收益應(yīng)最終反映

9、企業(yè)的現(xiàn)金凈流入，而企業(yè)的長期償債能力與企業(yè)能否獲利是密切相關(guān)利息保障倍數(shù)、償債保障比率這的。分析長期償債能力主要運(yùn)用的財務(wù)指標(biāo)有：資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、四種指標(biāo)。2.2.1 資產(chǎn)負(fù)債率（或負(fù)債比率）=負(fù)債總額+資產(chǎn)總額資產(chǎn)負(fù)債率，是指負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，是反映長期償債能力經(jīng)常用到的指標(biāo)。資產(chǎn)負(fù)債率通常保持在60%70%之間，一般認(rèn)為60%是最合適的。資產(chǎn)負(fù)債率反映了企業(yè)資金的總體來源,有多少資金來源于負(fù)債。資產(chǎn)負(fù)債率越高說明負(fù)債越大，風(fēng)險越高，反之亦然。2015-12-312016-12-312017-12-31負(fù)債總額57.6387.4395.60資產(chǎn)總額192.9245.9277.

10、0負(fù)債比率0.29880.35560.3451表4云南白藥集團(tuán)股份有限公司資產(chǎn)負(fù)債率表根據(jù)上表4可知2015年底至2017年底的資產(chǎn)負(fù)債率分別是0.2988、0.3556、0.3451,資產(chǎn)負(fù)債率皆基本為0.6的二分之一。因一般來說，資產(chǎn)負(fù)債率在0.6以下都是比較合理的。所以云南白藥集團(tuán)股份有限公司負(fù)債低于一般水平，風(fēng)險較低。2.2.2 產(chǎn)權(quán)比率（負(fù)債總額+所有者權(quán)益）負(fù)債總額與所有者權(quán)益的比率就是企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率。其對評價償債能力的作用與資產(chǎn)負(fù)債率基一本相同，主要區(qū)別是：資產(chǎn)負(fù)債率側(cè)重于分析債務(wù)償付安全性的物質(zhì)保障程度，產(chǎn)權(quán)比率則則重于揭示財務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度，即!自有資金對償債風(fēng)險的承受能力。

11、.文案大全*1實(shí)用標(biāo)準(zhǔn)22015-12-3112016-12-312017-12-31負(fù)債總額57.6387.4395.60斫有者權(quán)益；1353t1584；1814產(chǎn)權(quán)比率0.42590.55200.5270表5云南白藥集團(tuán)股份有限公司產(chǎn)權(quán)比率表分析：根據(jù)上表5，知2015年底至2017年底的產(chǎn)權(quán)比率分別是0.4259卜0.5520、0.5270,產(chǎn)權(quán)比率皆小于1。因一般來疣，資產(chǎn)負(fù)債率在一1左右都龕比較合理的。產(chǎn)權(quán)比率越低,表明云南白藥集團(tuán)股份有限公司的長期償債能力較強(qiáng)，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險較小。所以云南白藥集團(tuán)股份有限公司負(fù)債低于一般水平，風(fēng)險較低。但云南白藥集團(tuán)股份有限公司應(yīng)當(dāng)控制這一比率不

12、能過低，過低時，所有者權(quán)益比重過大，意味著企業(yè)有可能失去充分發(fā)揮負(fù)債的財務(wù)杠桿作用的大好時機(jī)。2.2.3償債保障比率（負(fù)債總額+經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量）償債保障比率是負(fù)債總額與經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的比率。償債保障比率衡量企業(yè)償付借款利息的能力和企業(yè)償付本金的能力。償債保障比率反映用企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量償還全部債務(wù)所需的時間，所以該比率亦被稱為債務(wù)償還期。一般認(rèn)為，該比率越低，企業(yè)償還債務(wù)的能力越強(qiáng)。負(fù)債總額經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量償債保障比率行業(yè)比較（康美藥業(yè)）2015-12-3157.6321.802.643637.865982016-12-3187.4329.852.929015.607420

13、17-12-3195.6011.568.270019.8212文案大全表6云南白藥集團(tuán)股份有限公司償債保障比率表根據(jù)上表6可知2015年底至2017年底的償債保障比率分別是2.6436、2.9290、8.2700,云南白藥集團(tuán)有限公司2017的償債保障比率為8.2700,比2016年的2.9290增力口了5.341,比2015年的2.6436增加了5.6268。2.6436<2.9290<8.2700。因一般來說，償債保障比率越低，企業(yè)償還債務(wù)的能力越強(qiáng)。所以，云南白藥集團(tuán)股份有限公司償還債務(wù)的能力逐年減弱。但同行業(yè)相比較的話，云南白藥集團(tuán)股份有限公司的償還債務(wù)的能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于康美藥

14、業(yè)的?？偨Y(jié)：由上各表分析數(shù)據(jù)可知，云南白藥集團(tuán)股份有限公司在2015年至2017年的償債能力都高于一般水平但也不會差距懸殊。因此，意味著云南白藥集團(tuán)股份有限公司的償債能力很好，債務(wù)風(fēng)險也都較低。云南白藥集團(tuán)股份有限公司應(yīng)該繼續(xù)保持?jǐn)?shù)據(jù)穩(wěn)定的在該范圍內(nèi)容波動，避免現(xiàn)金比率過高表明企業(yè)閑置資金過多，資金利用率低，而影響企業(yè)的費(fèi)金利泄率指標(biāo)。期力比、速動比過高而影響企業(yè)流動費(fèi)產(chǎn)的周轉(zhuǎn)舉,從即影響企業(yè)總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率，最終會影響到企業(yè)的獲利能力等。3云南白藥集團(tuán)股份有限公司營運(yùn)能力3.1 企業(yè)運(yùn)營能力分析企業(yè)營運(yùn)能力分析就是要通過對反映企業(yè)資產(chǎn)營運(yùn)效率與效益的指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算與分析，評價企業(yè)的營運(yùn)能力，為企

15、業(yè)提高經(jīng)濟(jì)效益指明方向。第一，營運(yùn)能力分析可評價企業(yè)資產(chǎn)營運(yùn)的效率。第二，營運(yùn)能力分析可發(fā)現(xiàn)企業(yè)在資產(chǎn)營運(yùn)中存在的問題。第三，營運(yùn)能力分析是盈利能力分析和償債能力分析的基礎(chǔ)與補(bǔ)充。3.2 流動資產(chǎn)營運(yùn)能力分析3.2.1 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計(jì)算與分析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，既是反映流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)，也是綜合反映流動資產(chǎn)利用效果的基本指標(biāo)，它是一定時期流動資產(chǎn)平均占用額和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額的比率，是用流動資產(chǎn)的占用量和其所完成的工作量的關(guān)系，來表明流動資產(chǎn)的使用經(jīng)濟(jì)效益。3.2.2 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（ReceivableTurnover）是反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)，它是一定時期內(nèi)賒銷收入凈額與

16、應(yīng)收賬款平均余額的比率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有兩種表示方法。一種是應(yīng)收賬款在一定時期內(nèi)（通常為一年）的周轉(zhuǎn)次數(shù)，另一種是應(yīng)收帳款的周轉(zhuǎn)天數(shù)即所謂應(yīng)收帳款帳齡（AgeofReceivable）。在一定時期內(nèi)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)的次數(shù)越多，表明應(yīng)收賬款回收速度越快，企業(yè)管理工作的效率越高。這不僅有利于企業(yè)及時收回貸款，減少或避免發(fā)生壞帳損失的可能性而且有利于提高企業(yè)資產(chǎn)的流動性，提高企業(yè)短期債務(wù)的償還能力。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）=營業(yè)收入凈額+平均應(yīng)收賬款營業(yè)收入凈額207.4億224.1億243.1億平均應(yīng)收賬款7.145億10.35億11.23億應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率26.540421.6521721.6473720

17、15-12-312016-12-312017-12-31其中在16年以前降低的較大,通過數(shù)據(jù)可以看出云南白藥的16年后趨于穩(wěn)定。雖然云南白藥的周轉(zhuǎn)率在逐可降但通過對比網(wǎng)上的數(shù)據(jù)我發(fā)現(xiàn)云南白藥的周轉(zhuǎn)率大多直任行業(yè)周轉(zhuǎn)率在逐年降低,同類企業(yè)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（平均應(yīng)收賬款回收期）=360 +應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2015-12-312016-12-312017-12-31應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率26.540421.6521721.64737應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)13.564216.626516.6302通過上面兩表可知，雖然云南“藥企業(yè)對應(yīng)收賬款的調(diào)控比以前差了一些，但總體來說處于行業(yè)中上水平U|I3.2.3 存貨周轉(zhuǎn)情

18、況存貨周轉(zhuǎn)率是對流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的補(bǔ)充說明,通過存貨3轉(zhuǎn)率的計(jì)算與分析,可以、定企業(yè)一定時期內(nèi)WW產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，是反映企業(yè)購、產(chǎn)、銷平衡效率的一種尺度。存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)存貨資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強(qiáng)，存貨及占用在存貨上的資金周轉(zhuǎn)速度越快。實(shí)用標(biāo)準(zhǔn)存貨周轉(zhuǎn)率（次）=營業(yè)成平均存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360+存4周轉(zhuǎn)率=（平均存貨X3602015-12-31（)+宮業(yè)成本2016-12-31,2017-12-31營業(yè)成本144.1億157.2億167.3億平均存貨77.905億62.715億53.04億存貨周轉(zhuǎn)率1.84962.50653.1542如走所示,_15_年至16年成本增加了 13.1億, 貨在逐

19、年下降。2015-12-31平均存貨減少了15.19億,成木在逐年上升而平均存2016-12-31存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)_1.8496194.63662.5065143.62652017-12-313.1542114.1335得出數(shù)據(jù)后我們同樣把云南白藥企業(yè)的數(shù)據(jù)跟同類企業(yè)對比，發(fā)現(xiàn)雖然云南白藥企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)在逐年減少但卻遠(yuǎn)高于同類企業(yè)。同類企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)大多分布在30天至75天左右。3.2.4全部流動資產(chǎn)情況流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指企業(yè)一定時期內(nèi)主營業(yè)務(wù)收入凈額同平均流動資產(chǎn)總額的比率，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是評價企業(yè)資產(chǎn)利用率的一個重要指標(biāo)。主營業(yè)務(wù)收入凈額是指企業(yè)當(dāng)期銷售產(chǎn)品、商品、提供勞務(wù)等主要經(jīng)營活動

20、取得的收入減去折扣與折讓后的數(shù)額。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）=營業(yè)收入凈額+平均流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360+流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=（平均流動資產(chǎn)X360）+營業(yè)收入凈額營業(yè)收入凈額平均流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2015-12-31207.4 億154.8 億1.33972016-12-31224.1 億194.85 億1.115012017-12-31235.85 億1.0307可以看到每年收入的增長大麻20億左右，流動資&的每年增長在致。再看周轉(zhuǎn)率，云南白藥崢業(yè)的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在逐年;f降，至40億左右。兩者增長的速度不17年已接近1 o2015-12-312016-12-312017-12-

21、31流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)268.7322.86349.277由于流動資產(chǎn)率的降低，流動卜產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)也隨之降低，同日由于流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率漸趨近八1,流動資廣周轉(zhuǎn)大數(shù)也越米越接叫360大。將方南已約毋動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)遠(yuǎn)高于同類企業(yè)oJ數(shù)據(jù)跟同類企業(yè)相比同件是玄藥日約企業(yè)啊沉流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.33971.115011.03073.3 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也稱固定資產(chǎn)利用率，是企業(yè)銷售收入與固定資產(chǎn)凈值的比率。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主要用于分析對廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)的利用效率，比率越高，說明利用率越高，管理水平越好。如果固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)平均水平相比偏低，則說明企業(yè)對固定資產(chǎn)的利用率較低，可能會影響企業(yè)

22、的獲利能力。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）=營業(yè)收入凈額+平均固定資產(chǎn)2015-12-312016-12-312017-12-31文案大全營業(yè)收入凈額平均固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率云南白藥企業(yè)在固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也保持每年穩(wěn)步增207.4 億16.5212.55417.11224.1 億13.097,保持相對穩(wěn)定的態(tài)勢，固定中產(chǎn)每年保持輕微增長趨勢，同 k說明廠房使用固定資產(chǎn)的或率高。通過對比數(shù)據(jù)我們發(fā)現(xiàn)白藥的固定資產(chǎn)周準(zhǔn)率處于市平均水平。3.4總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是綜合評價企業(yè)上部資產(chǎn)的經(jīng)營質(zhì)量和利用效"的重要指標(biāo)。周轉(zhuǎn)率越大，說 產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，反映出營運(yùn)力越強(qiáng)。企業(yè)可以通過薄利多銷的"、法