中航工業(yè)集團商業(yè)報告完整版

1、中航工業(yè)集團商業(yè)分析報告一、目錄2二、摘要3三、引言3四、中航資本在中航集團的業(yè)務(wù)板塊分析4（一）中航資本與中航集團凈資產(chǎn)收益率對比5（二）中航資本總營業(yè)收入在中航集團的比例5（三）中航資本與中航集團其他業(yè)務(wù)板塊對比6（四）波士頓分析7（五）杜邦分析7五、中航資本內(nèi)部各業(yè)務(wù)板塊分析8（一）中航證券8（二）中航財務(wù)10（三）中航租賃11（四）中航信托13（五）中航期貨15六、內(nèi)部各板塊行業(yè)分析18六、中航資本與同行對比以五礦集團為例24（一）五礦集團行業(yè)地位與基本信息24（二）償債能力對比25（三）盈利能力分析26（四）財務(wù)結(jié)構(gòu)分析26二、摘要我們將從如下幾部分對中航資本進行分析中航資本在中航工

2、業(yè)集團的業(yè)務(wù)板塊分析（自身分析及與其他版塊的對比）中航資本內(nèi)部各業(yè)務(wù)板塊分析（包括證券、財務(wù)、期貨、租賃、信托等主要版塊）中航資本內(nèi)部各業(yè)務(wù)板塊所處行業(yè)分析（行業(yè)增長狀況，行業(yè)的潛力與障礙，行業(yè)成功關(guān)鍵因素）中航資本與目標(biāo)對手的比較（以五礦集團為例，從財務(wù)結(jié)構(gòu)、償債能力、盈利能力等分析）三、引言隨著中國經(jīng)濟的發(fā)展，資本市場不斷發(fā)展與健全。十三五規(guī)劃下經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型升級和監(jiān)管力度的加大，國際經(jīng)濟形勢的復(fù)雜多變，經(jīng)濟持續(xù)增長的潛在風(fēng)險逐漸加大，經(jīng)濟高位增長的約束條件正在增多。而經(jīng)濟的持續(xù)增長又給企業(yè)帶來了發(fā)展的契機，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的應(yīng)用、金融脫媒化趨勢的加大又給企業(yè)提出了嚴峻的考驗。當(dāng)前環(huán)境，既是機遇，又

3、有挑戰(zhàn)。當(dāng)前，我國金融改革進程加快，市場準(zhǔn)入門檻降低，行業(yè)競爭加劇，金融行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營趨勢愈加明顯。一是互聯(lián)網(wǎng)金融蓬勃發(fā)展。隨著我國金融創(chuàng)新不斷，以及移動互聯(lián)網(wǎng)普及率的提升，互聯(lián)網(wǎng)金融新興模式不斷涌現(xiàn)和發(fā)展，“互聯(lián)網(wǎng)+金融”已經(jīng)成為我國的新形態(tài)和改革命脈。二是民營資本進入加快。以微眾銀行、P2P發(fā)展為標(biāo)志，國家對于金融創(chuàng)新的容忍度在提升，以簡政放權(quán)為核心的 行政體制改革逐步深化，民營金融進場速度不斷加快，傳統(tǒng)金融機構(gòu)面臨較大的挑戰(zhàn)。三是利率市場化改革加速，貸款基礎(chǔ)利率集中報價等金融改革措施密集出臺，由市場主導(dǎo)的資金價格形成機制將確立，存款保險條例出臺意味著存款進一步市場化的風(fēng)險保障體系將強化，

4、是利率市場化繼續(xù)推進的保障前提。在當(dāng)前的競爭環(huán)境下，對公司所處行業(yè)及自身實力分析是十分必要的，故我們將對中航資本進行全面分析，提出適當(dāng)建議，使公司抓住機遇，更好發(fā)展。四、中航資本在中航集團的業(yè)務(wù)板塊分析（一）中航資本與中航集團凈資產(chǎn)收益率對比從上圖的對比我們可以看出，中航資本的凈資產(chǎn)收益率明顯高于中航集團總的凈資產(chǎn)收益率，屬于中航集團的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，應(yīng)大力發(fā)展中航資本。（二）中航資本總營業(yè)收入在中航集團的比例 我們可以看出，2015年發(fā)動機板塊從中航工業(yè)集團剝離之后，2015年中航資本總營業(yè)收入在中航工業(yè)集團中所占比例明顯上升。（三）中航資本與中航集團其他業(yè)務(wù)板塊對比從上述對比不難看出，中航資本無

5、論是凈利潤的貢獻還是營業(yè)收入的增長均處于領(lǐng)先地位，可見中航資本是中航集團的重要板塊，說明中航資本已成為推動中航工業(yè)快速發(fā)展的強勁動力，在中航工業(yè)中的地位越發(fā)重要了。（四）波士頓分析 明星業(yè)務(wù) 問題業(yè)務(wù) 現(xiàn)金牛業(yè)務(wù) 瘦狗業(yè)務(wù)不難分析出，中航資本為中航集團的明星業(yè)務(wù)。對于這類明星業(yè)務(wù)，中航集團宜采用的戰(zhàn)略為：積極擴大經(jīng)濟規(guī)模和市場機會，以長遠利益為目標(biāo)，提高市場占有率，加強競爭地位。（五）杜邦分析2015年12月31日 從上圖我們可以看出，中航資本的凈資產(chǎn)收益率為11.06%，說明企業(yè)的綜合效益不錯，具體來看：營業(yè)凈利率為為107.8975%，反映了企業(yè)的盈利能力，說明中航資本有一定的盈利能力，權(quán)

6、益乘數(shù)中資產(chǎn)負債率達到84%，資產(chǎn)負債率較高，說明企業(yè)償債風(fēng)險大，這又是企業(yè)利用財務(wù)杠桿取得收益的體現(xiàn)，鑒于中航資本行業(yè)的特殊性，我們認為資產(chǎn)負債率處于合理范圍，而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.51%，說明企業(yè)營運能力有待提高。建議：我們建議，中航資本合理安排企業(yè)資產(chǎn)，提高企業(yè)營運能力，恰當(dāng)運用財務(wù)杠桿，為企業(yè)創(chuàng)造更大利益。五、中航資本內(nèi)部各業(yè)務(wù)板塊分析（一）中航證券 1.公司簡介 如表5-1-1公司名稱中航證券有限公司業(yè)務(wù)范圍證券經(jīng)紀證券承銷與保薦；證券自營；證券資產(chǎn)管理；證券投資基金代銷；證券投資咨詢等成立時間2002年10月18日營業(yè)網(wǎng)點全國主要省市設(shè)有30家證券營業(yè)部注冊資本198,522.10萬

7、元員工人數(shù)約1400人表5-1-12.同業(yè)比較 如表5-1-2券商名稱證監(jiān)會評級券商類型成立日期注冊資本（億元）最新凈資本（億元）中航證券BBB2002/10/0819.8529.93中信證券AA創(chuàng)新1995/10/25121.17894.15國金證券AA規(guī)范1996/12/2030.24148.81表5-1-23.中航證券的總營業(yè)收入 如表5-1-3表5-1-3從上圖可以看出，中航證券的總營業(yè)收入在2013年后大幅增長，業(yè)績向好，說明公司有很大的發(fā)展空間，很好的成長能力。結(jié)合行業(yè)排名來看，雖然現(xiàn)在處于行業(yè)中游，未來增長趨勢良好，發(fā)展空間很大，集團應(yīng)該加大支持力度。4.SWOT分析 如表5-1

8、-4機會（O）國民經(jīng)濟增長形成的發(fā)展空間十三五規(guī)劃對航空產(chǎn)業(yè)的支持金融政策的進一步完善及行業(yè)的規(guī)范化威脅（T）混業(yè)競爭的加劇金融工具創(chuàng)新與杠桿率的攀升金融市場的多變，面臨利率風(fēng)險、合規(guī)風(fēng)險等優(yōu)勢（S）產(chǎn)融結(jié)合優(yōu)勢（航空產(chǎn)業(yè)與金融產(chǎn)業(yè)結(jié)合）協(xié)同優(yōu)勢（中航資本旗下各公司共享資源，協(xié)同發(fā)展）品牌優(yōu)勢（中航集團的品牌知名度及國有企業(yè)的信譽）SO戰(zhàn)略利用當(dāng)前經(jīng)濟形勢，結(jié)合產(chǎn)融結(jié)合、協(xié)同及品牌優(yōu)勢，積極擴大市場份額注重公司品牌文化建設(shè)利用其它業(yè)務(wù)板塊資源，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)ST戰(zhàn)略合理安排公司資本結(jié)構(gòu)，提高整體抗風(fēng)險能力利用企業(yè)產(chǎn)融結(jié)合、品牌及協(xié)同優(yōu)勢，在競爭中取得一定市場份額劣勢（W）成立時間較晚，沒有足夠經(jīng)

9、驗沒有商業(yè)銀行的大規(guī)模優(yōu)勢業(yè)務(wù)產(chǎn)品體系不夠成熟WO戰(zhàn)略積極借鑒行業(yè)翹首經(jīng)驗，進一步引進人才，提升公司競爭力進一步完善業(yè)務(wù)體系拓寬投融資渠道WT戰(zhàn)略完善公司業(yè)務(wù)體系優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，淘汰劣勢產(chǎn)品表5-1-4（二）中航財務(wù)1. 公司簡介 如表5-2-1公司名稱中航工業(yè)集團財務(wù)有限責(zé)任公司注冊地點北京市朝陽區(qū)成立日期2007年4月主要業(yè)務(wù)存款、貸款、投資、同業(yè)拆借等銀行類業(yè)務(wù)注冊資本25億元法人代表劉宏表5-2-12. 公司近幾年的凈利潤 如表5-2-2表5-2-23. PEST分析 如表5-2-3表5-2-34. 建議深入挖掘客戶需求，優(yōu)化金融資源配置。加速資產(chǎn)證券化，提高資金使用效率，擴大信貸業(yè)務(wù)規(guī)

10、模；通過資產(chǎn)證券化交易，協(xié)助財務(wù)公司建立起一套完整的定價機制，通過該機制對公司信貸業(yè)務(wù)進行精確的量化評估。通過互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式。公司可以開發(fā)一些基于互聯(lián)網(wǎng)的金融產(chǎn)品，擴大市場份額。增強中航資本各業(yè)務(wù)板塊的協(xié)同作用，增強企業(yè)的抗風(fēng)險能力。（三）中航租賃1.公司簡介 如表5-3-1公司名稱中航國際租賃有限公司注冊地點上海市浦東新區(qū)南泉路1261號 成立時間493568.10萬元主要業(yè)務(wù)飛機、發(fā)動機、機載設(shè)備及地面設(shè)備、機電類與運輸設(shè)備類資產(chǎn)的融資租賃及經(jīng)營性租賃，貨物及技術(shù)的進出口業(yè)務(wù)，系統(tǒng)集成，國內(nèi)貿(mào)易，展覽，實業(yè)投資相關(guān)業(yè)務(wù)的咨詢服務(wù)。注冊資本493568.10萬元員工人數(shù)141人表5-

11、3-12.業(yè)務(wù)流程 如圖5-3-2按償還計劃收回資金合同生效投放資金租賃方案談判圖5-3-23.同業(yè)比較 如表5-3-4公司名稱收入規(guī)模融資狀態(tài)中航租賃3,203,808,705.29債券中國兵器工業(yè)集團公司387,252,929,000.00債券中國航空工業(yè)集團公司382,768,849,924.22債券中國航天科技集團公司192,016,306,374.00債券表5-3-44.公司的收入情況 如表5-3-4表5-3-45.公司的核心競爭力 如表5-3-5表5-3-56.建議：拓寬海外業(yè)務(wù)，打造國際資本平臺；結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)，開發(fā)“互聯(lián)網(wǎng)+融資租賃”業(yè)務(wù)模式；利用中航集團協(xié)同優(yōu)勢完善資本結(jié)構(gòu)，提高

12、營運能力。（四）中航信托1.公司簡介 如表5-4-1公司名稱中航信托股份有限公司注冊地點江西省南昌市成立時間2009-12-28主要業(yè)務(wù)信托、投資基金、證券承銷、代保管、擔(dān)保、同業(yè)拆借等注冊資本168648.52萬元 員工人數(shù)268 表5-4-12. 公司的發(fā)展歷程及其在行業(yè)中所處的地位 圖5-4-23. SWOT分析 如表5-4-3機會（O）：行業(yè)調(diào)整將逐步平穩(wěn)“供給側(cè)改革”給傳統(tǒng)實業(yè)信托業(yè)務(wù)發(fā)展迎來新的機遇威脅（T）：高杠桿和泡沫化為主要特征的各類風(fēng)險仍要引起高度警惕優(yōu)勢（S）：協(xié)同優(yōu)勢（中航資本旗下各公司共享資源，協(xié)同發(fā)展）品牌優(yōu)勢（中航集團的品牌知名度及國有企業(yè)的信譽）公司盈利能力處于

13、信托行業(yè)前列SO戰(zhàn)略結(jié)合“供給側(cè)改革”，進一步發(fā)展房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)注重公司品牌文化建設(shè)利用其它業(yè)務(wù)板塊資源，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)ST戰(zhàn)略合理安排公司資本結(jié)構(gòu)，提高整體抗風(fēng)險能力利用企業(yè)產(chǎn)融結(jié)合、品牌及協(xié)同優(yōu)勢，發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)信托、海外信托等，在競爭中取得一定市場份額劣勢（W）營業(yè)網(wǎng)點不夠密集營運能力有待進一步提升WO戰(zhàn)略進一步建立營業(yè)網(wǎng)點，擴大市場份額結(jié)合“供給側(cè)改革”，進一步發(fā)展房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)積極優(yōu)化信托資產(chǎn)管理，提升營運能力WT戰(zhàn)略完善公司業(yè)務(wù)體系優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，淘汰劣勢產(chǎn)品積極防范風(fēng)險，提升風(fēng)險應(yīng)對能力表5-4-3（五）中航期貨1.公司簡介 如表5-5-1公司名稱中航期貨有限公司注冊地點廣東省深圳市成立

14、時間1993-04-07主要業(yè)務(wù)商品期貨經(jīng)紀,金融期貨經(jīng)紀注冊資本28000.00萬元 員工人數(shù)132表5-5-12.同業(yè)比較 如表5-5-2公司名稱收入規(guī)模（最新）融資狀態(tài)中航期貨44,715,780.51債券浙商證券股份有限公司6,188,903,157.42債券華融證券股份有限公司6,058,309,736.24債券華西證券股份有限公司6,010,918,733.46債券3.公司經(jīng)營狀況分析 如表5-5-3表5-5-34.建議：分析：期貨業(yè)混業(yè)競爭加劇，金融牌照逐步放開，資格申請更加合規(guī)合法，新型業(yè)務(wù)不斷開發(fā)，國際業(yè)務(wù)比重越來越大，這對公司來說既是機遇，又是挑戰(zhàn)。一方面資格申請更加合規(guī)合

15、法，各類業(yè)務(wù)更加規(guī)范，這對公司公平競爭，擴大市場份額來說是一個契機，而與此同時，新型業(yè)務(wù)不斷開發(fā)，國際業(yè)務(wù)比重越來越大，這對公司的盈利能力是一個挑戰(zhàn)。建議：加快業(yè)務(wù)創(chuàng)新，發(fā)展國際業(yè)務(wù)；完善公司業(yè)務(wù)體系，完善公司營運能力和盈利能力，爭取逐步擴大市場份額；利用公司協(xié)同優(yōu)勢，提升公司整體實力。6 中航資本內(nèi)部各板塊的比較 如表5-6-1和5-6-2 表5-6-1表5-6-2通過對以上圖表的分析，我們可以明顯的看出中航資本是中航工業(yè)集團的重要模塊，其凈利潤遠高于其他板塊，充分說明中航資本已成為推動中航工業(yè)快速發(fā)展的強勁動力，在中航工業(yè)中的地位越發(fā)重要了。六、內(nèi)部各板塊行業(yè)分析（一）期貨行業(yè)1.產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀

16、2013年，我國期貨市場交易規(guī)模實現(xiàn)了40%以上的增速，但期貨公司營收沒有明顯增長，勉強與2012年持平。2013年，全國期貨公司手續(xù)費收入合計124.85億元，較上年微增0.99%；凈利潤合計35.55億元，較上年微降0.62%。2013年，永安期貨、中信期貨、中糧期貨、銀河期貨、中國國際期貨、國泰君安期貨、廣發(fā)期貨、華泰長城期貨、海通期貨和國信期貨等10家期貨公司凈利潤超過億元，至少較2012年增加兩家“億元”級公司。其中，永安期貨和中信期貨的凈利潤更是超過2.2億元。上述10家期貨公司凈利潤合計至少12.4億元，占2013年全國期貨公司凈利潤總額35.55億元的34%以上。經(jīng)紀業(yè)務(wù)競爭已

17、趨白熱化，創(chuàng)新業(yè)務(wù)將是未來期貨公司最重要的利潤增長點。推動期貨市場快速發(fā)展的有利條件有：期貨行業(yè)發(fā)展面臨的主要問題與挑戰(zhàn)在于：（二）財務(wù)公司1.行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀2015年,財務(wù)公司行業(yè)努力克服宏觀經(jīng)濟下行帶來的不利影響，加大開拓創(chuàng)新力度，不斷深化金融服務(wù)，嚴抓風(fēng)險管理，積極應(yīng)對各種挑戰(zhàn)，全行業(yè)總體保持平穩(wěn)健康發(fā)展態(tài)勢，依然“風(fēng)景這邊獨好”，是銀行業(yè)金融機構(gòu)中整體發(fā)展較為穩(wěn)健的機構(gòu)。截至2015年底，我國共有224家企業(yè)集團財務(wù)公司，表內(nèi)外資產(chǎn)規(guī)模6.50萬億元，所有者權(quán)益5680.88億元；2015年全年實現(xiàn)營業(yè)收入981.49億元，利潤總額757.76億元，均為5年前的3倍。2.PEST分析總結(jié)

18、：十三五期間，國際經(jīng)濟形勢復(fù)雜多變，經(jīng)濟持續(xù)增長的潛在風(fēng)險逐漸加大，經(jīng)濟高位增長的約束條件正在增多。而經(jīng)濟的持續(xù)增長又給企業(yè)帶來了發(fā)展的契機，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的應(yīng)用、金融脫媒化趨勢的加大又給企業(yè)提出了嚴峻的考驗。當(dāng)前環(huán)境，既是機遇，又有挑戰(zhàn)。（三）證券行業(yè)1.行業(yè)現(xiàn)狀2015年券商經(jīng)歷過山車,全年整體業(yè)績可觀:2015年上市券商合計實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤1659.4億元,同比大幅增長136.8%。經(jīng)紀/自營/利息/投行/資管收入占比分別為43%/28%/10%/8%/6%。2016年一季度上市券商共實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤178億元,同比下降50.9%。受市場大幅波動影響,一季度日均股基成交額5394億元

19、。2.行業(yè)發(fā)展前景分析目前，我國證券公司以純中介業(yè)務(wù)為主，該類業(yè)務(wù)單純提供服務(wù)，不占用資本金，主要包括證券經(jīng)紀、保薦承銷、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等。純中介業(yè)務(wù)面臨同質(zhì)化經(jīng)營、低水平競爭問題，其發(fā)展瓶頸已日益顯現(xiàn)。在監(jiān)管機構(gòu)鼓勵創(chuàng)新發(fā)展的大背景下，未來證券行業(yè)發(fā)展的重要方向是要從純中介業(yè)務(wù)向做市服務(wù)、融資融券等資本中介業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)從“以產(chǎn)品為中心”向“以客戶為中心”的轉(zhuǎn)變，實現(xiàn)“服務(wù)內(nèi)容”與“服務(wù)平臺”的進一步融合，為服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)揮更重要的作用。2014年，全國證券期貨監(jiān)管工作會議提出，按照準(zhǔn)入前國民待遇加負面清單的管理模式，推動相關(guān)法律法規(guī)修改，并在此基礎(chǔ)上逐步放寬證券期貨業(yè)外資準(zhǔn)入限制，取消外資金

20、融機構(gòu)持股比例限制，允許外資證券期貨經(jīng)營機構(gòu)設(shè)立獨資子公司或分公司，取消合資公司業(yè)務(wù)牌照限制。我國證券市場的國際化水平將進一步提高，證券業(yè)對外開放也將取得進一步成效。（四）國際租賃1.產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀2007 年后，國內(nèi)融資租賃業(yè)進入了幾何級數(shù)增長的時期。業(yè)務(wù)總量由 2006 年的約 80億元增至 2014 年約 32000 億元。 截至 2014 年底，全國三個板塊融資租賃企業(yè)總數(shù)約為 2202 家，比 2013 年底的 1026家增加 1176 家，增幅達 114.6%；全國融資租賃行業(yè)注冊資金達到 6611 億元人民幣，比上年底的 3060 億元增加 3551 億元，增幅為 116.0%；全國融

21、資租賃合同余額約 3.2 萬億元人民幣，比 2013 年底的 2.1 萬億元增加約 1.1 萬億元，增長幅度為 52.4%。其中，金融租賃合同余額約 1.3 萬億元，增長 51.2%；內(nèi)資租賃合同余額約 1 萬億元，增長 44.9%；外商租賃合同余額約 9000 億元，增長 63.6%。 2.行業(yè)發(fā)展的有利因素3.行業(yè)發(fā)展的不利條件4、行業(yè)未來發(fā)展預(yù)期我國經(jīng)濟一直近年來保持強勁的增長勢頭，未來，中國將面臨從粗放型經(jīng)濟發(fā)展模式向集約型經(jīng)濟發(fā)展模式的轉(zhuǎn)變，新興行業(yè)和裝備制造業(yè)正迅速發(fā)展，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)正待升級，這勢必會加大對高端設(shè)備的需求；同時，民生工程如保障房建設(shè)、中西部基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)穩(wěn)步開展，相關(guān)的固

22、定資產(chǎn)投資和新增設(shè)備投資需求也將持續(xù)增長，這些都為中國租賃業(yè)帶來了極大的發(fā)展機遇和空間。如西部大開發(fā)資金與信息短缺，引入租賃投資機制，通過租賃可以實現(xiàn)“東資西調(diào)”；目前中國大陸的有效購買力相對不足，如果引入租賃方式，則可帶動高端商品的銷售，解決中小企業(yè)融資難的問題。鑒于租賃業(yè)的作用已引起中國政府的充分重視，政府通過各種手段大力推租賃業(yè)的發(fā)展，租賃業(yè)的前景看好。鑒于中國大陸目前租賃業(yè)市場滲透率低，租賃業(yè)仍有較大的發(fā)展空間。（五）信托1.行業(yè)發(fā)展的有利因素（1）市場的完善需要信托業(yè)的加盟和支持相對于信托與銀行、保險、證券，信托擁有更廣闊的市場需求、更廣泛的投資領(lǐng)域、更靈活的創(chuàng)新空間?？梢赃\用特有的

23、靈活性同時轉(zhuǎn)戰(zhàn)資本市場，貨幣市場和產(chǎn)業(yè)市場。（2）投資者的需要中國目前的經(jīng)濟狀況來看，我國國民收入結(jié)構(gòu)已發(fā)生很大的變化，部分單位和個人的資產(chǎn)急劇增加，巨額資金沉淀在銀行里，雖然在1996年開始的8次降息和開征利息稅，政府一再鼓勵提升直接投資的比重，但效果仍不明顯。人們不滿足于銀行儲蓄的低回報，但在貨幣市場上又難以找到相應(yīng)的替代產(chǎn)品，對其財產(chǎn)進行安全、保值、增值的管理和運用。所以大規(guī)模推出個人資金集合信托和個人財產(chǎn)管理信托成為可能。3、信托本身的優(yōu)越性信貸具有財產(chǎn)管理、追求利潤、員工福利、社會責(zé)任、事物處理、資金調(diào)度及風(fēng)險管理等功能，產(chǎn)品種類多元化，能夠滿足社會大眾的不同需要。而且與其他財產(chǎn)管理

24、工具比較，信托制度有以下優(yōu)勢：1、信托制度與各種投資商品結(jié)合后，具備資產(chǎn)增殖及追求利潤的功能。2、信托財產(chǎn)具有獨立性，即使受托人破產(chǎn)，信托財產(chǎn)也不會在破產(chǎn)清算的范圍內(nèi)，不會損害信托財產(chǎn)的安全性。在中國的信托法中，也著重強調(diào)了這點。2.面臨的挑戰(zhàn)截至2014年末，我國信托業(yè)管理資產(chǎn)規(guī)模已逼近14萬億元大關(guān)。但在多重壓力之下，信托資產(chǎn)規(guī)模增速明顯放緩，并首次出現(xiàn)月度負增長。與銀行相比，信托業(yè)務(wù)大多數(shù)收入來自風(fēng)險比較高的借貸方提供融資，或者幫其他機構(gòu)開展因為監(jiān)管因素?zé)o法開展的投資。監(jiān)管層致力于降低企業(yè)融資成本，未來信托行業(yè)傳統(tǒng)融資類業(yè)務(wù)收益率將呈下行趨勢。從整個行業(yè)來看，目前信托行業(yè)70%以上的收入

25、來自融資項目，30%左右的項目是平臺類業(yè)務(wù)，即原有的銀信合作業(yè)務(wù)。未來傳統(tǒng)業(yè)務(wù)對利潤的貢獻度在五年內(nèi)由100%下降到50%-60%，這個數(shù)字也有可能隨著政策的調(diào)整加快。信托行業(yè)之前的業(yè)務(wù)主要依托于牌照優(yōu)勢，一旦利率市場化，或者資本市場可以在市場直接融資，信托發(fā)展空間將會不斷被壓縮。隨著金融改革深入，無論是投資渠道還是融資渠道都會增加擴大。這意味著，信托行業(yè)需要重新思考出路了。在融資成本下行而信托又未打破剛性兌付的背景下，傳統(tǒng)的房地產(chǎn)、政信等融資類信托的路子會越走越窄。3.前景分析與國外信托業(yè)以民事信托為主不同，國內(nèi)信托業(yè)近年來開展的信托業(yè)多以商事信托為主，全方位的私人財富管理業(yè)務(wù)尚處于起步階段

26、，隨著國內(nèi)居民財富的快速積累和人們理財觀念的成熟，信托業(yè)已出現(xiàn)私人民事信托，預(yù)計包括私人財富管理信托業(yè)務(wù)在內(nèi)的民事信托業(yè)務(wù)將成為一個新的業(yè)務(wù)藍海，市場前景良好。信托業(yè)仍有巨大發(fā)展空間，但高增長難以維持；信托公司面臨轉(zhuǎn)型壓力，謀求差異化發(fā)展。我國財富管理市場空間仍大，美國、日本的財富管理資產(chǎn)/GDP的比例分別為186%和138%，而中國僅為56%。信托業(yè)具有產(chǎn)品創(chuàng)新能力、風(fēng)險控制能力等核心競爭力，同時有顯著的先發(fā)優(yōu)勢和制度優(yōu)勢。但受其他資管機構(gòu)競爭、剛性兌付難題、外部經(jīng)濟環(huán)境嚴峻、行業(yè)監(jiān)管等抑制，信托行業(yè)超高增速已無法維持。未來信托資產(chǎn)規(guī)模增長將顯著放緩，而隨著大量房地產(chǎn)、平臺項目的到期，信托資

27、產(chǎn)規(guī)?？赡艹霈F(xiàn)下滑。信托公司轉(zhuǎn)型方向包括：打造財富管理服務(wù)機構(gòu)、探索綜合金融服務(wù)機構(gòu)、走專業(yè)化道路等。已成為國內(nèi)第二大金融行業(yè)的信托業(yè)，實現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型已迫在眉睫。家族信托業(yè)務(wù)作為轉(zhuǎn)型的方向與趨勢之一，已成為眾多信托公司關(guān)注并實踐的重要業(yè)務(wù)領(lǐng)域。六、中航資本與同行對比以五礦集團為例中國五礦是國務(wù)院國資委監(jiān)管的53家國有重要骨干企業(yè)之一，在美國財富雜志公布2012年度世界500強排行榜單中，中國五礦以545.09億美元的營業(yè)收入排名第169位，在同時公布的全球增長速度最快企業(yè)排名中，中國五礦以營業(yè)收入45.1%的增幅名列第34位，在金屬行業(yè)排名中，中國五礦排名第4位，超過新日鐵和寶鋼，排名僅次于安塞

28、樂-米塔爾、蒂森克虜伯、浦項制鐵。中國五礦曾長期作為國家金屬礦產(chǎn)品進出口的主渠道。（一）五礦集團行業(yè)地位與基本信息五礦集團序號 榜單名 發(fā)布日期 排名/總數(shù) 上期 (排名/總數(shù)) 1中國制造業(yè)企業(yè)500強2015-12-317/5005/5002中國服務(wù)業(yè)企業(yè)500強2007-12-3113/50013/1003中國企業(yè)500強2015-12-3133/50021/500財務(wù)信息(近5年) 資產(chǎn)負債表摘要 (CNY,元) 2015-12-312014-12-312013-12-312012-12-312011-12-31資產(chǎn)總計353,855,658,067.63366,099,141,811

29、.79294,077,904,141.02247,158,044,040.14230,590,764,829.61總負債307,377,480,065.15284,154,500,235.66220,348,123,898.44183,854,673,282.58172,866,057,929.54歸屬母公司股東權(quán)益12,461,565,920.4237,664,475,679.0437,476,812,397.1135,727,280,065.0030,999,993,998.50股東權(quán)益合計46,478,178,002.4881,944,641,576.1373,729,780,242.5

30、863,303,370,757.5657,724,706,900.07損益表摘要 (CNY,元) 2015-12-312014-12-312013-12-312012-12-312011-12-31總營業(yè)收入200,366,790,141.68322,756,625,783.42414,650,413,624.17326,865,260,855.61352,402,628,158.72營業(yè)利潤-18,358,371,684.58-1,606,877,051.974,504,264,211.255,434,377,954.949,942,253,619.45稅前利潤-18,165,945,323.08244,412,775.646,472,223,586.637,379,790,563.7211,067,567,043.88凈利潤-10,556,732,990.69-2,3