從制度經(jīng)濟(jì)學(xué)角度透視新一輪通貨膨脹

1、從制度經(jīng)濟(jì)學(xué)角度透視新一輪通貨膨脹         內(nèi)容提要：2003年以來我國三大物價(jià)指數(shù)全面上漲，新一輪通貨膨脹已經(jīng)來臨。筆者通過對新一輪通貨膨脹的若干問題進(jìn)行思考后認(rèn)為：本輪通貨膨脹是一次特殊的通貨膨脹，其特殊性在于它的貨幣性、非總量性以及結(jié)構(gòu)性的特點(diǎn)；制度性缺陷與不合理管制導(dǎo)致資源約束、生態(tài)失衡導(dǎo)致外部性成本內(nèi)化、勞動力資源的不合理配置以及市場的無序性導(dǎo)致成本超載等方面的形成原因。因此，筆者認(rèn)為：本輪通貨膨脹是一次制度性通脹，并提出了相應(yīng)的對策。  從2003年年中開始，隨著固定資產(chǎn)投資規(guī)模的急劇

2、擴(kuò)張和重工業(yè)的高速增長，我國對能源和原材料的需求迅速膨脹，使得國內(nèi)資源供給趨于緊張，導(dǎo)致三大物價(jià)指數(shù)全面上漲，新一輪通貨膨脹的出現(xiàn)已經(jīng)不容置疑。同前幾次通貨膨脹相比，本輪通脹不算劇烈，但爭論卻異常激烈。其原因在于，本輪通脹確實(shí)有一些與前幾次不同的特征以及形成原因。筆者認(rèn)為正確認(rèn)識這些特征與成因，對于政策效果評估、未來影響我國通貨膨脹走勢分析、下一步的政策取向都具有重要意義。      思考之一:新一輪通貨膨脹有何新特點(diǎn)?  對按經(jīng)濟(jì)學(xué)定義，持續(xù)的物價(jià)上漲即為通脹。雖然在物價(jià)上漲的持續(xù)時間和幅度等方面不同學(xué)者有不同觀點(diǎn)，一般認(rèn)為如果物價(jià)

3、連續(xù)三個季度上漲即可確認(rèn)為通脹，而按照中國過去20多年五輪經(jīng)濟(jì)波動周期的經(jīng)驗(yàn)，物價(jià)漲幅在5%以下正常，5%至10%之間為溫和型通脹，10%以上為惡性通脹。  現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，通貨膨脹是由于總供給與總需求之間的失衡所造成的，它不僅包括供給和需求方面的原因，還包括供給與需求結(jié)構(gòu)方面的原因，根據(jù)其成因可將通貨膨脹的類型分為需求拉上型、成本推動型、供求混合型以及結(jié)構(gòu)型?？傂枨蟮脑黾樱瑹o論是通過貨幣政策的擴(kuò)張，還是通過財(cái)政政策的擴(kuò)張，最終都是通過貨幣量的增加實(shí)現(xiàn)的。因此，任何形式通貨膨脹的背后都有貨幣供應(yīng)量不適當(dāng)增加的影子，費(fèi)雪的交易方程式也表明了這一點(diǎn)?？梢哉f，本輪貨幣政策的緊縮力度已經(jīng)基本

4、到位，物價(jià)水平本應(yīng)隨著貨幣供應(yīng)減少向下運(yùn)動。但實(shí)際情況卻與之相反，這可能反映了兩個方面的問題：一是前些年為走出通貨緊縮而大量投入流通中的貨幣產(chǎn)生了滯后影響；二是推動本輪通貨膨脹的真實(shí)原因并非完全是貨幣因素。從實(shí)際情況看，這兩方面的原因都存在，一方面前些年擴(kuò)張性的貨幣投放為本輪經(jīng)濟(jì)過熱準(zhǔn)備了貨幣條件；另一方面本輪通脹的真正主因是制度性因素而引起的成本推進(jìn)型通貨膨脹。因此,筆者認(rèn)為:新一輪通貨膨脹具有以下幾個新特征:  （一）貨幣性特征  從貨幣供給看，亞洲金融危機(jī)后，國家為擴(kuò)大內(nèi)需采取了適度擴(kuò)張的貨幣政策。M2的增長率2000年比1999年增長了12.3%，此后每年大約提高2

5、個百分點(diǎn)，直至2003年第二季度，我國貨幣供應(yīng)量一直以20%以上速度增長，遠(yuǎn)高于同期實(shí)際GDP增速與物價(jià)上漲之和；與此同時，為保持人民幣匯率穩(wěn)定，人民銀行在外匯市場大量購入外匯，進(jìn)一步加劇了基礎(chǔ)貨幣投放。高速增長的貨幣供應(yīng)之所以未馬上轉(zhuǎn)化為通貨膨脹，主要是因?yàn)檫@一時期出現(xiàn)了通貨緊縮，居民持幣觀望、蓄幣預(yù)防的心態(tài)較重，加上以往政府主導(dǎo)下的低效投資引發(fā)銀行系統(tǒng)呆壞賬居高不下，造成新增貨幣大量沉積，流通速度下降，遏制了高貨幣存量向通貨膨脹方向的演變。但貨幣的一時沉寂并不意味著消失，經(jīng)濟(jì)體系中存在的超額貨幣供應(yīng)終將會成為日后通貨膨脹的導(dǎo)火線。因此，筆者認(rèn)為：新一輪通貨膨脹是前些年貨幣過度擴(kuò)張的結(jié)果。&

6、#160;    （二）非總量性特征  一般來說，導(dǎo)致一般物價(jià)水平上升的因素主要有兩個方面，一是社會總供給無法滿足總需求的增加，“物以稀為貴”；二是商品生產(chǎn)成本增加，造成銷售價(jià)格相應(yīng)上升。新一輪物價(jià)上漲不能說是由社會總需求過度膨脹引起的,目前較為一致的看法是:在固定資產(chǎn)投資過熱和國際油價(jià)高漲的推動下，糧食、煤炭、電力、石油、運(yùn)輸?shù)壬嫌卧牧夏茉磧r(jià)格的上漲帶動了其它食品及下游工業(yè)產(chǎn)品的價(jià)格回升。因此，筆者認(rèn)為：新一輪的溫和型通貨膨脹是非總量性的成本推進(jìn)型通貨膨脹。     （三）結(jié)構(gòu)性特征  這次價(jià)格上漲從

7、性質(zhì)上看，仍處于初期階段，具有結(jié)構(gòu)性特征，典型表現(xiàn)在部分要素市場失衡出現(xiàn)供需脫節(jié)引起的價(jià)格上漲。價(jià)格上漲主要來自三方面：一是糧食和部分農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲，二是上游產(chǎn)品價(jià)格帶動下游產(chǎn)品價(jià)格上漲，三是大量土地批租和房地產(chǎn)開發(fā)過度需求導(dǎo)致土地交易價(jià)格上漲和原材料價(jià)格上漲。上游產(chǎn)品價(jià)格上漲主要是投資品價(jià)格上漲帶動的。近年來投資率過高，部分投資品價(jià)格領(lǐng)先上漲帶動生產(chǎn)資料整體價(jià)格上漲，特別是2003年9月后，部分原材料和能源出現(xiàn)瓶頸制約，價(jià)格漲勢迅猛。如果深入分析一下本輪物價(jià)傳導(dǎo)的過程，就會發(fā)現(xiàn)本輪物價(jià)上漲中暴露出來的上下游產(chǎn)業(yè)價(jià)格波動不匹配現(xiàn)象的根源在于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中不合理的體制性、機(jī)制性問題，單純地用行政調(diào)控

8、手段或貨幣緊縮政策，不僅無法達(dá)到調(diào)控的目標(biāo)，反而有可能加劇調(diào)控的負(fù)面效應(yīng)，使溫和型通貨膨脹延續(xù)下去并進(jìn)一步惡化。         因此，新一輪通貨膨脹是由于制度性因素導(dǎo)致市場結(jié)構(gòu)不平衡，由瓶頸部門的價(jià)格上漲而通過成本要素向前推進(jìn)形成，并且這種結(jié)構(gòu)失衡的主因不在投資，而在體制，它反映了市場發(fā)育、改革進(jìn)度的不平衡，反映了壟斷經(jīng)濟(jì)的危害性。  思考之二:引發(fā)新一輪通貨膨脹的成因是什么?  深入分析這一輪的物價(jià)上漲，我們可以發(fā)現(xiàn)有四個深層次的制度方面原因：  （一）制度性缺陷與不合理

9、管制導(dǎo)致資源約束：引發(fā)本輪通脹的根本原因  一般來說，產(chǎn)品的需求彈性比較固定，因此通貨膨脹的決定因素在于供給彈性。而產(chǎn)品的供給彈性又與資源約束程度負(fù)相關(guān)，與市場競爭程度和國際化程度正相關(guān)。在我國加入WTO以后，國際化程度大大提高，產(chǎn)品供給彈性過低主要受制于資源約束?？梢哉f，資源約束主要來自于制度性缺陷和不合理管制，因此，制度性缺陷與不合理管制是本輪通脹的根本原因。比如糧食缺口的一個重要原因在于前幾年對糧食流通領(lǐng)域的管制，只允許國有糧食企業(yè)進(jìn)入。其結(jié)果是，按保護(hù)價(jià)敞開收購的國家政策在實(shí)際中很少得到執(zhí)行，導(dǎo)致糧食價(jià)格和產(chǎn)量連年下降。而且，國有糧食企業(yè)往往還逆向操作，加劇而不是平抑了糧價(jià)波

10、動。另外,投資膨脹的一個重要誘因，是資源和土地、資金等生產(chǎn)要素價(jià)格受到管制，嚴(yán)重低于市場均衡水平，使投資成本大大降低。同時，能源、資源等行業(yè)又幾乎被國有企業(yè)壟斷，非國有資本實(shí)際上還是很難進(jìn)入，在供給缺口形成后也不能很快增加生產(chǎn)能力，進(jìn)一步加大了通脹壓力。但是從糧食缺口、投資膨脹到通貨膨脹，最根本的原因還是在于資源約束。如果說政府的不合理管制降低了短期供給彈性、使供給不能迅速增加的話，那么資源約束就制約了長期供給彈性、使供給不可能無限制地增加。因此,筆者認(rèn)為:制度性缺陷與不合理管制所導(dǎo)致資源約束是本輪通脹的根本原因，但資源約束的影響決不僅僅在于通貨膨脹，它應(yīng)該引發(fā)我們對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式和增長方式

11、的深刻思考和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變。  （二）生態(tài)失衡導(dǎo)致外部性成本內(nèi)化：引發(fā)本輪通貨膨脹的外因  生態(tài)失衡一方面表現(xiàn)在生態(tài)環(huán)境惡化，治理生態(tài)環(huán)境必須花費(fèi)大量的成本。治理的社會成本費(fèi)用又直接或間接來源于各個公民和廠商，這種社會成本最終要由生產(chǎn)廠商來承擔(dān)，使企業(yè)的生產(chǎn)成本增加，從而使產(chǎn)品的價(jià)格升高，因而外部性成本的內(nèi)化相應(yīng)的結(jié)果就是物價(jià)上漲。不僅如此，生態(tài)失衡還使自然資源日益減少，開采的難度日益增加，由此導(dǎo)致資源開采成本上升，原料能源價(jià)格上漲，使生產(chǎn)廠家的內(nèi)在成本增加，因而造成了成本推動型通貨膨脹。另一方面，生態(tài)失衡導(dǎo)致供求總量失衡時還會使供求結(jié)構(gòu)關(guān)系變形。比如當(dāng)生態(tài)系統(tǒng)失衡后，其系統(tǒng)的物

12、質(zhì)和能量的供給就會因此而減少，但需求會不斷增加，使經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)對農(nóng)業(yè)系統(tǒng)產(chǎn)出的需求量更為增加。人們不得不對農(nóng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)進(jìn)行過度開發(fā)索取。在邊際生產(chǎn)力遞減規(guī)律的作用下，農(nóng)業(yè)系統(tǒng)投入的邊際產(chǎn)品也是遞減的，而由于農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上升可以彌補(bǔ)因邊際產(chǎn)品減少而帶來的利潤損失，因而社會資源仍然會向農(nóng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)傾斜流入，而其他邊際生產(chǎn)力比農(nóng)業(yè)還高的生產(chǎn)系統(tǒng)卻沒有足夠的社會資源投入。這樣，即使整個社會的產(chǎn)出能夠滿足整個社會的需求卻會因?yàn)橘Y源分配結(jié)構(gòu)的不合理而無法滿足總需求，使效率低下部門的產(chǎn)品價(jià)格上升進(jìn)而帶動整個物價(jià)水平的上升。  （三）勞動力資源的不合理配置：引發(fā)本輪通貨膨脹的動因  考察當(dāng)前這

13、一輪宏觀經(jīng)濟(jì)的波動，我們就會發(fā)現(xiàn)：一些變量已經(jīng)很快地發(fā)生了變化，而另外一些變量由于“粘性”特點(diǎn)，變化得比較慢。什么變量變化得比較慢呢？非常重要的就是勞動力工資，勞動力工資的變化的滯后在劇烈變化的宏觀經(jīng)濟(jì)中，會帶來勞動力供給曲線和需求曲線的擾動，進(jìn)而導(dǎo)致與長期變化不同的某些特點(diǎn)。所以，雖然我國勞動力供給在長期是無限供給，但在短期隨行就市，就可能因價(jià)格調(diào)整不及時出現(xiàn)供需的失衡，比如當(dāng)前珠三角等地區(qū)“民工荒”現(xiàn)象的出現(xiàn)已經(jīng)證實(shí)了這一判斷。而勞動力的價(jià)格是工資，工資又與物價(jià)相關(guān)。對于恩格爾系數(shù)相當(dāng)高的勞動力來說，在分析中還需要注意的是，其實(shí)際工資不僅與消費(fèi)物價(jià)指數(shù)有關(guān)，還與糧食價(jià)格直接相關(guān)。因此，當(dāng)消

14、費(fèi)物價(jià)指數(shù)從負(fù)的2%上升至6%，便相當(dāng)于農(nóng)民工的實(shí)際工資下降了8%。而糧食價(jià)格從負(fù)增長轉(zhuǎn)為正增長的影響也是致命的。因此，這種勞動力資源的不合理配置必然會導(dǎo)致勞動力的短期短缺。筆者認(rèn)為，解決勞動力短期短缺的唯一出路就是不得不提高勞動力的工資，以此來吸引足夠多的外來打工者到自己的工廠工作，從而增加了生產(chǎn)成本。因而，加劇了這一輪通貨膨脹的出現(xiàn)。  （四）市場的無序性導(dǎo)致成本的超載：引發(fā)本輪通貨膨脹的內(nèi)因  市場的無序性與通脹的關(guān)系，似乎難以用準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)加以說明。但從每年的物價(jià)上漲指數(shù)的結(jié)構(gòu)來分析，除了當(dāng)年新調(diào)價(jià)因素和其他改革措施出臺因素以及上年翹尾因素的影響之外，有一部分是當(dāng)年自

15、發(fā)漲價(jià)因素的影響。這部分因素包括的內(nèi)容固然很多，但其中市場秩序是否正常，則對自發(fā)漲價(jià)產(chǎn)生很重要的影響。換言之，市場秩序的混亂和無序，必然導(dǎo)致物價(jià)的自發(fā)上漲。一方面是假冒偽劣商品充斥市場。從生活必需品到高檔耐用消費(fèi)品，從生活資料到生產(chǎn)資料，凡是暢銷產(chǎn)品，特別是名牌商品，均有假冒偽劣出現(xiàn)。猖獗的造假、售假活動不可避免地?cái)_亂了市場流通秩序。作為消費(fèi)者，用相應(yīng)的價(jià)格買不到貨真價(jià)實(shí)的商品，作為生產(chǎn)者，特別是名牌商品生產(chǎn)廠家，則花大力氣，以高成本來防假，打假，必然帶來社會生產(chǎn)成本的提高，假冒偽劣商品對通貨膨脹起了推波助瀾的作用。另一方面是市場價(jià)格秩序混亂。主要表現(xiàn)在：一是某些機(jī)構(gòu)利用部分權(quán)力搞壟斷性經(jīng)營，

16、牟取暴利；二是各種投機(jī)行為加劇了價(jià)格波動。三是一些行政性收費(fèi)項(xiàng)目混亂，亂收費(fèi)、亂攤派。這些價(jià)格混亂行為都直接導(dǎo)致了生產(chǎn)成本的超載，從而推動物價(jià)上漲成為引發(fā)通脹的重要原因。盡管市場化改革會在長期內(nèi)通過增加供給來減輕通脹壓力，但在短期內(nèi)會使“缺煤”、“限電”、“油荒”等隱蔽性通脹顯化，使資源和要素的價(jià)格進(jìn)一步上漲，增加短期通脹壓力。而從目前傳遞出的各種政策信息來看，土地、資金、勞動力和資源市場化已經(jīng)或者正在被納入下一步的政策重點(diǎn)，這必然會對資源和要素價(jià)格、進(jìn)而對物價(jià)總水平產(chǎn)生巨大的影響。       思考之三：怎樣應(yīng)對新一輪的通

17、貨膨脹？        由于本輪通貨膨脹的特殊性，完全指望貨幣政策恐怕難以實(shí)現(xiàn)控制本輪結(jié)構(gòu)型通脹的目標(biāo)，我們有必要進(jìn)一步完善現(xiàn)有的政策組合，把重點(diǎn)放在結(jié)構(gòu)性調(diào)整，放在機(jī)制、制度的改革和完善上，真正做到宏觀調(diào)控與改革推進(jìn)相結(jié)合，以改革實(shí)現(xiàn)調(diào)控目標(biāo)。 一是保持現(xiàn)有的貨幣政策力度，側(cè)重疏導(dǎo)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)的傳導(dǎo)機(jī)制。筆者前面已經(jīng)提到，本輪物價(jià)上漲的貨幣源頭在于前幾年的超額投放，去年以來隨著人民銀行提高準(zhǔn)備金率等系列政策出臺，目前流通領(lǐng)域的基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)已經(jīng)得到有效控制，2004年末M2的增幅降為14.6%，開始進(jìn)入“適中”區(qū)。

18、如果繼續(xù)緊縮貨幣供應(yīng)，有可能加劇企業(yè)資金緊張局面，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)硬著陸。當(dāng)前的關(guān)鍵問題是信貸政策的結(jié)構(gòu)調(diào)整難以到位，行政性要求與商業(yè)銀行的利益追求存在沖突，增加中小企業(yè)貸款、支農(nóng)貸款、助學(xué)貸款、就業(yè)貸款等的政策導(dǎo)向難以落實(shí)。要解決這些問題，還是要加大財(cái)政政策的配合力度，使信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整真正符合商業(yè)銀行的利益核算和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需要。 二是加大短線部門投資力度，拉長短邊。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中的“木桶效應(yīng)”告訴我們：一只沿口不齊的木桶，它盛水的多少，不在于木桶上那塊最長的木板，而在于木桶上最短的那塊木板。要想使木同多盛水提高水桶的整體效應(yīng)，不是去增加最長的那塊木板長度，而是下工夫依次補(bǔ)齊木桶上最短的那塊木板。因此，從我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長遠(yuǎn)趨勢看，解決能源、礦產(chǎn)、原材料、糧食等基礎(chǔ)部門的