中青旅財(cái)務(wù)案例分析

1、財(cái)務(wù)案例分析中青旅控股股份有限公司資本管理課程名稱 財(cái)務(wù)案例分析 學(xué)院 行知學(xué)院 班 級(jí) 財(cái)務(wù)管理123班 學(xué)科專業(yè) 財(cái)務(wù)管理 學(xué)號(hào) 12806331 姓名 胡永向 任課教師 邵向霞 中青旅控股股份有限公司資本管理摘要：旅游行業(yè)是一個(gè)關(guān)聯(lián)性很強(qiáng)的綜合產(chǎn)業(yè)，一次性完整的旅游包括吃、住、行、旅、娛、購六大要素，所以旅游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展可以直接或間接地推動(dòng)第三產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)、和第一產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。中青旅控股股份有限公司從事旅游、高科技、風(fēng)險(xiǎn)投資、證券行業(yè)的投資；經(jīng)營入境旅游、國內(nèi)旅游、中國公民自費(fèi)出境旅游業(yè)務(wù)，承辦國內(nèi)會(huì)議及商品展覽，以及高科技產(chǎn)品開發(fā)和技術(shù)服務(wù)、旅游資源配套開發(fā)、互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)等業(yè)務(wù)。每年接

2、待外國入境游客人數(shù)和中國公民出游人數(shù)都名列旅游市場前茅。業(yè)務(wù)涉及出境旅游、入境旅游、國內(nèi)旅游、機(jī)票酒店預(yù)定、汽車服務(wù)、會(huì)展服務(wù)、商務(wù)旅游服務(wù)、教育旅游服務(wù)及體育旅游服務(wù)等。在發(fā)展過程中，堅(jiān)持以創(chuàng)新作為公司發(fā)展的根本推動(dòng)力，堅(jiān)持“專業(yè)化、網(wǎng)絡(luò)化、品牌化”的發(fā)展道路，現(xiàn)在已成為一家創(chuàng)新超越，客戶信賴，最具有價(jià)值的綜合性的國際旅游服務(wù)企業(yè)，是我國三大骨干旅游企業(yè)之一。關(guān)鍵字：中青旅 資本管理1、 基本理論1、 概念營運(yùn)資金，也叫營運(yùn)資本。 廣義的營運(yùn)資金又稱總營運(yùn)資本，是指一個(gè)企業(yè)投放在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金，具體包括應(yīng)收賬款、存貨、其他應(yīng)收款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收票據(jù)、預(yù)提費(fèi)用、其他應(yīng)付款等占用的資金。 狹義

3、的營運(yùn)資金是指某時(shí)點(diǎn)內(nèi)企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額（不包含現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物，以及短期借款）。2、 作用營運(yùn)資金可以用來衡量公司或企業(yè)的短期償債能力，其金額越大，代表該公司或企業(yè)對(duì)于支付義務(wù)的準(zhǔn)備越充足，短期償債能力越好。當(dāng)營運(yùn)資金出現(xiàn)負(fù)數(shù)，也就是一家企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)小于流動(dòng)負(fù)債時(shí)，這家企業(yè)的營運(yùn)可能隨時(shí)因周轉(zhuǎn)不靈而中斷。 一家企業(yè)的營運(yùn)資金到底多少才算足夠，才稱得上具備良好的償債能力，是決策的關(guān)鍵。償債能力的數(shù)值若是換成比例或比值進(jìn)行比較，可能會(huì)出現(xiàn)較具意義的結(jié)論。3、 特點(diǎn)（1 ）周轉(zhuǎn)時(shí)間短。根據(jù)這一特點(diǎn)，說明營運(yùn)資金可以通過短期籌資方式加以解決。（2） 非現(xiàn)金形態(tài)的營運(yùn)資金如存貨、應(yīng)收賬款

4、、短期有價(jià)證券容易變現(xiàn)，這一點(diǎn)對(duì)企業(yè)應(yīng)付臨時(shí)性的資金需求有重要意義。（3） 數(shù)量具有波動(dòng)性。流動(dòng)資產(chǎn)或流動(dòng)負(fù)債容易受內(nèi)外條件的影響，數(shù)量的波動(dòng)往往很大。（4 ）來源具有多樣性。營運(yùn)資金的需求問題既可通過長期籌資方式解決，也可通過短期籌資方式解決。僅短期籌資就有：銀行短期借款、短期融資、商業(yè)信用、票據(jù)貼現(xiàn)等多種方式。二、公司概況公司代碼600138公司簡稱中青旅  公司名稱中青旅控股股份有限公司英文名稱CHINACYTS TOURS HOLDING CO.,LTD注冊(cè)省份北京 注冊(cè)地址北京市東城區(qū)東直門南大街5號(hào) 公司網(wǎng)址h辦公地址北京市東城區(qū)東直門南大街5號(hào)中青旅

5、大廈咨詢電話 咨詢傳真Email法人代表張駿會(huì)計(jì)事務(wù)所大信會(huì)計(jì)師事務(wù)所 律師事務(wù)所北京市浩天信和律師事務(wù)所 成立時(shí)間1997年11月26日 證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類社會(huì)服務(wù)業(yè)公司發(fā)展?fàn)顩r中青旅股份有限公司是在對(duì)中國青年旅行社總社進(jìn)行改組的基礎(chǔ)上，由中國青年旅行社總社、蘇州太湖國家旅游度假區(qū)發(fā)展集團(tuán)公司、嘉事實(shí)業(yè)有限責(zé)任公司、北京創(chuàng)格科技集團(tuán)、廣西壯族自治區(qū)青年聯(lián)合會(huì)共同發(fā)起，以募集方式設(shè)立的股份有限公司。1997 年 11 月 26 日公司創(chuàng)立, 12 月 3 日公司股票在上海證券交易所上市，是我國旅行社行業(yè)首家 A 股上市公司?，F(xiàn)有總股本 41535 萬股。 青

6、旅總社前身是中華全國青年聯(lián)合會(huì)旅游部。主要從事接待全國青聯(lián)邀請(qǐng)的世界各國和我國港澳臺(tái)地區(qū)的友好青年組織的訪問團(tuán)體，是青聯(lián)進(jìn)行民間外交的重要渠道。1980年6月27日，成立中國青年旅行社，隸屬于共青團(tuán)中央。1984年12月，更名為中國青年旅行社總社。青旅總社主營入境旅游、出境旅游和國內(nèi)旅游，具有高度綜合的旅游經(jīng)營能力，和近60多個(gè)國家的1,000多家客商建立了穩(wěn)定的業(yè)務(wù)合作關(guān)系。1995年12月，以青旅總社為核心組建了中青旅集團(tuán)，形成了以聯(lián)合經(jīng)營為特征的履蓋全國的旅游經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)，成為主導(dǎo)中國旅游市場的大型旅游企業(yè)集團(tuán)之一。中青旅集團(tuán)現(xiàn)有緊密層企業(yè)8家、半緊密層和松散層企業(yè)58家。 青旅總社多年來堅(jiān)

7、持一業(yè)為主、多種經(jīng)營的發(fā)展方針，努力向緊密型、綜合式、國際化的企業(yè)集團(tuán)方向發(fā)展，經(jīng)營領(lǐng)域延伸到酒店業(yè)、餐飲業(yè)、娛樂業(yè)、航空代理、旅游運(yùn)輸、貿(mào)易、商業(yè)零售業(yè)、房地產(chǎn)、旅游資源開發(fā)等業(yè)務(wù)，先后投資設(shè)立了13家全資、控股、 參股子公司，同時(shí)還在東京、大阪、漢城、香港等地設(shè)立了駐外辦事機(jī)構(gòu)，在國內(nèi)外享有較高的知名度和良好的聲譽(yù)。3、 案例分析1、 背景資料中國旅游業(yè)目前正加速步入大眾化消費(fèi)模式，在此背景下，旅游消費(fèi)的升級(jí)趨勢(shì)將較為明顯。能夠滿足大眾化消費(fèi)需求并具備一定高端品質(zhì)的旅游產(chǎn)品將顯著受益。行業(yè)成長受益政策驅(qū)動(dòng)，紅利效應(yīng)有望延續(xù)。旅游業(yè)作為可選消費(fèi)類服務(wù)行業(yè)，在行業(yè)消費(fèi)模式加速轉(zhuǎn)型的大背景下，政

8、策驅(qū)動(dòng)行業(yè)快速發(fā)展極為明顯。在目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)處探底企穩(wěn)之時(shí)，國家相繼出臺(tái)了多項(xiàng)支持旅游行業(yè)發(fā)展的利好政策，這些政策的逐步兌現(xiàn)能夠進(jìn)一步助推并延續(xù)旅游行業(yè)的快速增長。預(yù)計(jì)相關(guān)利好政策在明年仍將始終貫穿于旅游行業(yè)投資，政策紅利效益有望延續(xù)。2、財(cái)務(wù)報(bào)表表1 資產(chǎn)負(fù)債表 單位：元資產(chǎn)負(fù)債表指標(biāo)2013年2012年2011年?duì)I運(yùn)資本621,381,6451,377,993,300536,085,671流動(dòng)資產(chǎn)3,777,353,6724,863,140,6834,739,757,585長期投資950,441,734241,766,132285,570,684固定資產(chǎn)1,913,270,5171,487,

9、726,2721,528,633,573無形及其他515,746,723804,731,016508,123,937總資產(chǎn)7,778,194,2918,533,591,2717,598,171,450 流動(dòng)負(fù)債3,304,250,1054,224,152,662385,587,782長期負(fù)債110,445,413111,419,958512,334,329股東權(quán)益4,363,498,7744,198,018,651322,995,929表2 利潤表利潤表指標(biāo)2013年2012年2011年主營收入10,279,900,0008,421,250,0006,083,840,000主營成本9,591,

10、670,0007,773,200,0005,634,630,000主營利潤688,840,000638,070,000511,880,000財(cái)務(wù)費(fèi)用1,111,430,000874,830,00076,764,000-營業(yè)利潤688,840,000638,070,000511,880,000稅息前利潤688,830,000638,060,000511,870,000投資收益12,710,00058,290,00018,300,000營業(yè)外支出1,160,0001,030,0003,360,000營業(yè)外收入36,450,00054,270,00036,780,000利潤總額724,130,000

11、691,300,000545,300,000所得稅196,330,000186,380,000125,290,000凈利潤527,810,000504,930,000420,020,000表3 現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表指標(biāo)2013年2012年2011年經(jīng)營現(xiàn)金流250,310,000611,080,000 1,481,730,000投資現(xiàn)金流-627,520,000 -1,049,490,000 -843,920,000 籌資現(xiàn)金流112,060,000 448,410,000 -322,400,000 現(xiàn)金流變動(dòng)-270,220,000 6,850,000 314,490,000 1、償債能力

12、2011至2013年各年中期的短期償債比率表流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率2011年1.260.800.582012年1.150.790.512013年1.140.870.44（1）流動(dòng)比率分析通過表1可以看出，中青旅2011年的流動(dòng)比率是1.26，一直下降，在2013年是1.14，說明該企業(yè)的短期償債能力在逐年逐漸降低。但是流動(dòng)比率但是流動(dòng)比率自身也存在一定的局限性，因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)中包含有流動(dòng)性較差的存貨，以及不能變現(xiàn)的預(yù)付帳款、預(yù)付費(fèi)用等，影響流動(dòng)比率的質(zhì)量。所以還要結(jié)合其他數(shù)據(jù)綜合分析中青旅的短期償債能力（2）速動(dòng)比率分析由于是受產(chǎn)業(yè)的限制，存貨可能較多，從而使速動(dòng)資產(chǎn)較少，中青旅2012年速動(dòng)

13、比率為0.871。比率不高，但中青旅速動(dòng)比率連續(xù)三年都有所上升，較11年的0.8已經(jīng)增長?？梢钥闯霰灸曛星嗦脙斶€流動(dòng)負(fù)債的能力不強(qiáng)，但在逐步緩慢增強(qiáng)。（3）衡量企業(yè)償還短期債務(wù)能力強(qiáng)弱，應(yīng)該兩者結(jié)合起來看三年看下來，中青旅的狀況為1中青旅流動(dòng)比率2，0.5中青旅速動(dòng)比率1，說明中青旅的資金流動(dòng)性一般。中青旅的短期償債能力比較弱 。2、 盈利能力中青旅20112013年各年中期盈利能力分析表2011年2012年2013年?duì)I業(yè)利潤率20.30%18.78%17.63%銷售凈利率19.7%3.53%5.13%從表2看出，中青旅的主營業(yè)務(wù)利潤率呈逐年下降趨勢(shì),銷售凈利率五年內(nèi)增減幅度較大，但總資產(chǎn)收益

14、率和凈資產(chǎn)收益率呈緩慢上升趨勢(shì)?？傮w上來說，中青旅的盈利能力不高，其中最大的影響因素是銷售凈利率。3、 營運(yùn)能力 2011年 2012年 2013年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 0.92 1.04 1.26存貨周轉(zhuǎn)率 3.06 4.09 6.71應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 11.24 11.29 11.82流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1.56 1.75 2.38期末存貨/營業(yè)收入 0.31 0.29 0.27應(yīng)收賬款/營業(yè)收入 0.071 0.059 0.069 1、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率中青旅應(yīng)收賬款率有所提升，但連續(xù)五三年都大大低于行業(yè)平均值值。由此看出中青旅收賬速度慢，賬齡較長，資產(chǎn)流動(dòng)性較弱，短期償債能力較弱，跟上節(jié)分析的中青旅短期

15、償債能力弱的結(jié)果一致。2、存貨周轉(zhuǎn)率上圖中可以看出2011年到2013年數(shù)據(jù)大幅度增長。一般來說存貨周轉(zhuǎn)率越高越好。存貨周轉(zhuǎn)率越高，說明其變現(xiàn)的速度越快，周轉(zhuǎn)額越大，資金占用水平越低。中青旅的存貨周轉(zhuǎn)率就有大幅增長的2013年度來說，也僅有6.7%大大低于同行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率均值。這是受旅游產(chǎn)業(yè)的限制，存貨較多。3、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率中青旅流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三年內(nèi)總體呈現(xiàn)緩慢下降的趨勢(shì)。且數(shù)值都不高，說明中青旅流動(dòng)資產(chǎn)利用率不高，效果不盡如人意。4、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在20112013年度有所提升，總體上說，中青旅固定資產(chǎn)投資少，使用效率不高。5、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2011年到2013年中青旅總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總體較為

16、平穩(wěn)，沒有多大改變，說明中青旅的五年內(nèi)資產(chǎn)管理水平能力基本沒有改善?？梢圆扇「黜?xiàng)措施來提供企業(yè)的資產(chǎn)利用程度，比如提高銷售收入或處理多余的資產(chǎn)。 4、 發(fā)展能力 2011年 2012年 2013年 相差凈利潤 420，020，000 504，930，000 527，810，000 107790000利潤增長率 20.22% 4.53% 銷售增長率 29.97% 3.94% 增長率 12.31% -8.85% 營業(yè)利潤增長率 38.42% 22.70% 綜合以上指標(biāo)分析得出，中青旅是成長型公司，如果能夠提高盈利能力和營運(yùn)能力，未來還是會(huì)具有更大的發(fā)展?jié)摿Γ己檬袌銮熬暗摹?、總結(jié)營運(yùn)資金可以用來

17、衡量公司或企業(yè)的短期償債能力，其金額越大，代表該公司或企業(yè)對(duì)于支付義務(wù)的準(zhǔn)備越充足，短期償債能力越好。當(dāng)營運(yùn)資金出現(xiàn)負(fù)數(shù)，也就是一家企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)小于流動(dòng)負(fù)債時(shí)，這家企業(yè)的營運(yùn)可能隨時(shí)因周轉(zhuǎn)不靈而中斷。 一家企業(yè)的營運(yùn)資金到底多少才算足夠，才稱得上具備良好的償債能力，是決策的關(guān)鍵。償債能力的數(shù)值若是換成比例或比值進(jìn)行比較，可能會(huì)出現(xiàn)較具意義的結(jié)論。中青旅主營業(yè)務(wù)有還是保持了良好的增長態(tài)勢(shì)，報(bào)告期內(nèi)主營業(yè)務(wù)收入102.8億元，同比增長22.07%；凈利潤2.95億元，同比增長10.47%。 旅游主業(yè)收入67.5億元，同比增長16.88%。雖然2012年釣魚島事件、菲律賓事件等都對(duì)旅游行業(yè)產(chǎn)生一定影響，公司旅行社業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入較2011年同期增長13.98%。 烏鎮(zhèn)旅游通過不斷豐富景區(qū)內(nèi)涵，持續(xù)推陳出新，完善景區(qū)配套功能，拓展景區(qū)綜合盈利能力，各項(xiàng)經(jīng)營指標(biāo)再創(chuàng)歷史新高，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.9億元，同比增長18.95%。 中青旅創(chuàng)格科技有限公司的H3C業(yè)務(wù)在全國總代理商的市場規(guī)模排名中繼續(xù)保持第一，系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，已形成穩(wěn)定、高效的管理團(tuán)隊(duì)。2013年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1