中國醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展概況及未來發(fā)展趨勢分析

1、2017年中國醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展概況及未來發(fā)展趨勢分析【圖】2017年12月14日 10:40:02 1、醫(yī)改政策疊加影響行業(yè)增速 醫(yī)改政策疊加，加速行業(yè)整合。本輪新醫(yī)改引導(dǎo)醫(yī)藥行業(yè)告別過往的粗放發(fā)展模式，走向精細化、效率化發(fā)展階段。三醫(yī)聯(lián)動改革方案通過調(diào)整醫(yī)保費用的高效利用，促使醫(yī)藥行業(yè)優(yōu)勝劣汰、創(chuàng)新升級，醫(yī)藥行業(yè)步入新的政策周期。近年重大醫(yī)改政策數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 醫(yī)藥工業(yè)方面，優(yōu)化審評鼓勵創(chuàng)新、一致性評價等政策快速推進，考驗制藥企業(yè)質(zhì)量水平及抗風(fēng)險能力，隨著龍頭企業(yè)對中小企業(yè)的擠出效應(yīng)，醫(yī)藥企業(yè)分化加速，醫(yī)藥工業(yè)洗牌臨近。制藥行業(yè)百強銷售占比逐年提升數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 醫(yī)藥商業(yè)方面，兩

2、票制即將全面落地，行業(yè)整合階段來臨，中小企業(yè)迅速衰落，大型企業(yè)加速擴張，行業(yè)集中度顯著提升。醫(yī)藥商業(yè)百強市占率快速提升數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 醫(yī)藥行業(yè)整體增速放緩。受醫(yī)改政策疊加影響，醫(yī)藥行業(yè)增速步入歷史低位水平。2017 年 1-9 月，醫(yī)藥工業(yè)實現(xiàn)銷售收入 21,715 億元，同比增長 8.8%；利潤總額 2,119 億元，同比增長 16.8%，高于收入增速。醫(yī)藥行業(yè)雖然增速放緩，但整體仍高于絕大多數(shù)行業(yè)。規(guī)模以上醫(yī)藥工業(yè)主營業(yè)務(wù)收入、利潤總額及增速數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 2、醫(yī)藥行業(yè)仍將保持平穩(wěn)快速增長 結(jié)合醫(yī)改政策及行業(yè)景氣度變化，我們對各子行業(yè) 2018 年展望如下： 化學(xué)原料藥：2

3、017 年原料藥價格雖然回落，但受環(huán)保督查影響短期內(nèi)可能仍將處于較高水平，相關(guān)龍頭企業(yè)盈利能力較強。隨著落后產(chǎn)能退出，龍頭企業(yè)的市占率有望進一步提升，經(jīng)營穩(wěn)定性增強。 化學(xué)制劑：醫(yī)?？刭M、控制藥占比、一致性評價等政策對化學(xué)制劑板塊的沖擊較大，相關(guān)企業(yè)呈明顯分化。普藥企業(yè)的業(yè)績壓力增加，而創(chuàng)新藥、高端仿制藥企業(yè)的優(yōu)勢穩(wěn)固，有望在存量博弈中獲得政策紅利。 中藥：市場增速企穩(wěn)，招標(biāo)降價政策影響逐漸消化，鼓勵中醫(yī)藥政策帶動行業(yè)景氣度回暖。品牌中成藥、中藥配方顆粒、中藥飲片擁有較大空間，而中藥注射劑多為輔助用藥，市場空間受限。 生物技術(shù)：行業(yè)技術(shù)壁壘高、市場空間大，處于成長上升階段，整體扶持性政策為主，

4、但監(jiān)管較為嚴(yán)格。隨著創(chuàng)新扶持政策的落地及資本助力，板塊將持續(xù)獲得增長動力，疫苗、血液制品、基因檢測、單抗、細胞治療等領(lǐng)域景氣度長期較高。 醫(yī)藥商業(yè)：破除以藥養(yǎng)醫(yī)政策對商業(yè)配送的總規(guī)模形成沖擊，兩票制政策加速行業(yè)洗牌，醫(yī)藥商業(yè)進入整合階段。全國及區(qū)域性龍頭企業(yè)憑借較強的渠道優(yōu)勢和資金實力成為行業(yè)整合者，中小企業(yè)面臨被并購或淘汰的命運。行業(yè)整體集中度提升、兼并重組業(yè)務(wù)增加、現(xiàn)金流狀況下滑，行業(yè)融資需求旺盛。 零售藥店：健康需求擴容及處方外流預(yù)期提升行業(yè)整體發(fā)展空間，全國及區(qū)域連鎖龍頭在資本助力下快速并購擴張，刺激行業(yè)集中度及連鎖率提升。 醫(yī)療器械：同藥品相比，器械行業(yè)仍處于成長早期階段，行業(yè)政策傾向于鼓勵扶持，基層擴容、升級換代、國產(chǎn)替代是接下來的行業(yè)主題，看好體外診斷、影像設(shè)備、家庭醫(yī)療設(shè)備等細分領(lǐng)域成長性。 醫(yī)療服務(wù)：行業(yè)價值被長期低估，亟