證券投資基金--結課論文(完成)

1、哈爾濱商業(yè)大學德強商務學院結 課 論 文-證券投資基金題目：論開放式基金在我國發(fā)展前景學生姓名：龐 銳所屬班級：金融學（1）班 學號：25論開放式基金在我國發(fā)展前景摘要：自去年9月份我國首只開放式基金“華安創(chuàng)新”面世以來，在大力加強機構投資者建設的政策扶持下，我國開放式基金正步入一個快速發(fā)展的時期，開放式基金無論是市場規(guī)模還是基金的品種創(chuàng)新等各方面都取得了很大的進步。但是，我國的開放式基金尚處于發(fā)展初期，與國外發(fā)達的基金業(yè)相比還有很長的路要走，基金的投資理念、管理模式、營銷策略都還需要不斷成熟和完善，而投資者對其由陌生到接受也需要有一個過程，從開放式基金實際募集份額的逐漸下降和代銷機構里基金認

2、購的冷清場面也說明了這一點。然而，與其他投資方式相比，開放式基金具有大眾理財工具的鮮明特色決定了它具有廣闊的市場前景，相信不久的將來，開放式基金將以其獨特的優(yōu)勢和投資特點而成為未來最主要的投資工具之一，從而得到廣大投資者的喜愛。本文在此嘗試著結合國外基金業(yè)（尤以基金業(yè)最發(fā)達的美國為例）的發(fā)展情況以及我國目前的基金市場狀況對我國開放式基金的發(fā)展作一簡要闡述并提出若干意見。一、開放式基金及其特點（一）、開放式基金：一種大眾理財工具根據我國證券投資基金管理暫行辦法的定義，開放式基金是指基金發(fā)行總額不固定，基金單位總額隨時增減，投資者可以在國家規(guī)定營業(yè)場所申購贖回基金單位的一種基金。簡單理解，開放式基

3、金是由特定資格的機構管理，投資專家進行運作，投資于股票、債券等金融工具，以分散風險、獲取穩(wěn)定增值收益為目的，投資人按認購的基金份額分享收益承擔風險的一種具有高流動性的大眾理財工具。我們所以說它是一種大眾理財工具，是因為它與股票、債券、銀行儲蓄等相比具有更鮮明的特點，對此，本文將在稍后進一步闡述。通俗的講，開放式基金就是由投資專家來管理你的錢，你只要根據你對某行業(yè)的了解程度或你個人的投資風格去選擇一家管理人就可以了。當然，你面臨的風險可能是投資收益低于銀行存款收益或白忙活一場的結果，甚至因基金的虧損而遭受的本金折價損失。（特殊情況下才有可能發(fā)生基金擠兌現(xiàn)象，但這在銀行業(yè)也同樣會發(fā)生）（二）、開放

4、式基金的特點結合目前我國的投資環(huán)境來分析，如果排除其他專業(yè)水準要求較高的投資模式，對于普通投資者來說，我國目前主要有股票、債券、銀行儲蓄和封閉式基金等幾種投資工具，與他們相比，開放式基金具有以下比較突出的優(yōu)點：1、與股票相比。股票投資最大的誘人之處在于其高額的預期收益，中國股市經過長達5年的大牛市，2001年股市進入了調整期，經過2001年以來的暴跌，廣大投資者已經深深體會到市場的巨大風險，市場本身就是最好的課堂，而同期幾只開放式基金取得的驕人戰(zhàn)績更是有目共睹，根據有關市場統(tǒng)計數(shù)據，股市從2001年底的2235點下跌到今年初的最低1339點，跌幅超過40%，市值損失上萬億，超過半數(shù)的個股跌幅更

5、是在50%以上，而在同期發(fā)行的華安創(chuàng)新開放式基金不僅成功規(guī)避了市場風險而且取得了贏利為開放式基金樹立了良好形象，在目前市場極度低迷和波動劇烈的情況下，較之股票投資而言開放式基金組合投資分散風險的投資策略使其安全性的優(yōu)勢非常明顯。2、與債券和銀行儲蓄相比。這兩者最大的優(yōu)點是風險小而收益穩(wěn)定，但是隨著市場利率的不斷走低，債券收益率也在逐漸下降，目前我國一年期存款利率只有1.98，30年期國債利率只有2.9，10年期固定債利率為2.6，今年5月份發(fā)行的5年國債票面利率已接近1年期銀行存款利率水平，對于資金小而預期收益又較高的中小投資者來說，這兩者都難以滿足他們的要求。我國經濟持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的趨勢在未來

6、一段時期內不會改變，從長期看，證券市場也必將反映這一狀況，重在價值投資分享經濟增長收益的開放式基金必然會獲得迅速增長，相信投資開放式基金的收益將能夠滿足廣大中小投資者的要求，另外，開放式基金極高的資產變現(xiàn)性也是債券和銀行存款所不能比擬的。3、與封閉式基金相比。由于開放式基金的規(guī)模、存續(xù)期等都不固定，因此，它具有更為廣闊的發(fā)展空間。封閉式基金雖然可以在市場中流通，但從目前市場上封閉式基金的表現(xiàn)看，封閉式基金無論是市場交易價格還是投資思路受市場波動影響都非常大，其風險程度明顯高于開放式基金，另外，由于開放式基金每日公布單位資產凈值，每季度公布資產組合，其公開性、透明度更高，并且定期給投資人寄送對帳

7、單的形式也大大節(jié)省了投資人的精力和時間。4、由于開放式基金自身所具有的以單位基金凈值作為申購和贖回的基礎的特點，決定了其很難進行短期“炒作”，尤其是在目前我國開放式基金申購和贖回費用相對較高的情況下，頻繁進出更顯不利。因此，開放式基金更適合作為長期運作的投資品種。美國T.RowePrice 基金曾做過統(tǒng)計，如果在1973年1月11日起至1992年底期間，每年投資2000美元，在標準普爾500指數(shù)處于當年最高點時買入基金份額，且每四個月一次將分紅用于再投資，那么，20年間，該投資的年平均回報率可達11.28%，而基金的價值可達到184，147美元。當然，美國20世紀7090年代期間經濟的高速增長

8、也造就了共同基金的豐厚回報，對于正處在快速成長階段的我國證券市場來說，我們同樣有理由對開放式基金的未來充滿信心。二、開放式基金在國外的蓬勃發(fā)展目前，世界上主要有三種法律形態(tài)的基金存在，其一是以公司形態(tài)存在。以美國為代表，美國的開放式基金主要以投資公司的形態(tài)存在，美國法律規(guī)定公司可以購回本公司的股份，即開放式基金的申購，就是投資者認購基金公司的股份，成為基金公司的股東。開放式基金的贖回就是基金公司向投資者回購股份。其二是以信托形態(tài)存在。以英國、香港等為代表。根據信托法設立的開放式基金被稱為單位信托，它是一個信托法律關系，基金管理公司根據信托契約發(fā)行信托單位，投資者被賦予基金份額，投資者按持有的份

9、額享有經濟利益，信托終止時有權從受托人那里取得相同比例的資產變現(xiàn)收入。其三是以財產共有權形態(tài)存在。以法、德等歐洲國家為代表。法律將投資者的權利認作財產權，而不僅僅是合同權，法律授權金融機構接受投資者資金建立投資基金，基金資產由持有人作為共有人持有。這主要區(qū)別于信托形式中基金單位持有者持有的信托單位是衍生性質的，并不代表財產共有權。按照我國證券投資基金管理暫行辦法的規(guī)定，我國目前采用的應屬于信托的法律形式。翻開世界基金業(yè)的發(fā)展史，就是一部從封閉式基金走向開放式基金并風行國際市場的歷史。美國是基金市場最發(fā)達的國家，如果我們回顧一下近十年來美國開放式基金的發(fā)展歷程，你一定會為其驚人的增長速度和回報所

10、震動。美國開放式基金又叫共同基金，美國的共同基金資產在上世紀90年代里平均增長速度超過21%，到2000初已接近7萬億美元規(guī)模，遠超過商業(yè)銀行6萬多億的美元資產，雄居各金融機構之首?；鹳Y產10年間的增長，一半以上來自其本身業(yè)績的提高，40%來自對基金的追加投資，另外不到10%來自新基金的創(chuàng)立。共同基金的數(shù)量10年間增長了170%，涌現(xiàn)了行業(yè)基金、國際基金、雨傘基金等眾多新品種。美國家庭在這10年間大幅度增加了對基金的需求，把其作為一種主要的金融資產來持有。美國家庭大約持有整個共同基金資產的90%強。在上世紀90年代初，約有1/4的美國家庭擁有共同基金，而到了2000年初已超過一半的美國家庭擁

11、有共同基金（近5000萬個家庭，約9000萬人口）。美國共同基金如此驚人的發(fā)展速度是基于其購買成本的降低、本土股票市場的持續(xù)走牛和對海外投資需求的膨脹等多方面原因。其中美國退休金市場在90年代里的積極投入發(fā)揮了極大作用，因為通過養(yǎng)老計劃和個人退休金帳戶等持有共同基金可享受免稅待遇，因而，來自養(yǎng)老金市場的資產占共同基金資產的比例從90年代初不足1/5上升到2000年初的1/3強。從世界范圍看，上世紀90年代初世界開放式基金凈資產余額只有2萬多億，而到了90年代中期已接近6萬億水平，綜觀世界開放式基金業(yè)的發(fā)展，其突出表現(xiàn)出的以下幾個特點是其成為世界投資基金業(yè)主流的關鍵：一是其開放的特性。隨著社會財

12、富總量的增加，需要基金管理的資產規(guī)模也不斷增長，開放式基金對管理的資產規(guī)模沒有限制，能夠適應基金資產規(guī)模不斷增長的需要。二是開放式基金的蓬勃發(fā)展是基金業(yè)競爭的必然結果。在基金業(yè)競爭加劇的背景下，更能滿足投資者要求的開放式基金得到不斷發(fā)展，同時，在投資者用腳投票的壓力下，基金管理人面臨更大的約束，有動力不斷提高自己的管理水平。三是開放式基金具有信息透明度和質量高的特點。每天必須公布單位基金份額的資產凈值，并保證按此凈值出售或贖回基金單位，即提高了信息透明度又保證了這些信息的真實可靠。三、我國開放式基金目前的發(fā)展狀況（一）、我國開放式基金的迅速發(fā)展從去年底首只開放式基金華安創(chuàng)新亮相市場。今年以來，

13、開放式基金發(fā)行的步伐明顯加快。22億元規(guī)模的國泰金鷹增長基金和39億元規(guī)模的鵬華行業(yè)成長基金相繼成立，隨后，富國動態(tài)平衡基金、易方達平穩(wěn)增長基金、南方寶元債券基金、融通新藍籌基金、長盛成長價值基金等不同類型的開放式基金也先后獲得中國證監(jiān)會批準發(fā)行。今年以來基金大擴容的一個突出特征，就是開放式基金已取代封閉式基金，逐漸成為行業(yè)發(fā)展的主流品種。近期新發(fā)行上市的基金除了銀河旗下基金銀豐(相關, 行情 是封閉式外，其余全是開放式，而銀豐也已在基金契約中載明由封閉轉開放的條款。目前已宣告成立的開放式基金達到10只，另外即將發(fā)行或正等待審批的幾只基金也均為開放式。而現(xiàn)在距去年9月第一只開放式基金正式面世，

14、才一年時間。從目前的基金市場格局來看，開放式基金已明顯地確立了主流地位，開放式基金獲得快速的發(fā)展是由其自身特點和市場發(fā)展的內在規(guī)律所決定的。一方面開放式基金早已是國際成熟資本市場上的主導品種，另一方面與封閉式基金相比，它具有明顯的制度優(yōu)勢，也更有利于保護基金投資者的利益。在國內，開放式基金的崛起，既是管理層推動的結果，也是市場自身的選擇。開放式基金的崛起，給基金行業(yè)的發(fā)展帶來許多積極變化，不論是基金管理公司還是托管銀行，其市場意識、服務意識均空前提高，這無疑更有利于保護投資者利益，有利于行業(yè)健康發(fā)展。事實上，各基金公司的營銷大戰(zhàn)已使投資者得到實惠，基金認購、申購、贖回等各項費用明顯降低。而開放

15、式基金的贖回壓力更會促使基金管理人提高投資運作水平與風險控制能力，為投資者帶來更好的回報。博時價值成長開放式基金承諾在基金單位資產凈值低于價值增長線期間，將暫停收取基金管理費，就是一個很好的證明。三、目前我國開放式基金的發(fā)展特點今年以來開放式基金獲得了迅速發(fā)展，基金品種、營銷模式等都有了很大的創(chuàng)新，就目前已運作或已發(fā)行的基金情況來看，開放式基金市場逐漸呈現(xiàn)出以下三個特點：一是發(fā)行規(guī)模逐漸縮?。欢菣C構認購份額增大；三是基金贖回壓力分化明顯。從華安創(chuàng)新基金到長盛成長價值，9家開放式基金首次募集資金326.09億元。首次募集資金最多的是華安創(chuàng)新基金，募集資金最少的則是融通新藍籌。開放式基金的發(fā)行出

16、現(xiàn)熱冷熱逐漸變冷的過程。在經過一輪冷熱循環(huán)之后，開放式基金的發(fā)行開始朝小規(guī)模的國際化主流趨勢邁進。開放式基金出現(xiàn)的這種有規(guī)律性的變化與基金的托管銀行和代銷銀行的支持和實力有一定的關系。例如，當開放式基金的托管銀行或者代銷銀行實力雄厚時，其所募集規(guī)模也比較大；當開放式基金的托管銀行或者代銷銀行實力相對薄弱時，其所募集規(guī)模也相對較小。因此，當托管銀行和代銷銀行的資源耗盡時，開放式基金的銷售就成為問題，其首次募集的規(guī)模也就順理成章地逐漸減少。 開放式基金的第二個特點就是機構投資者可能重新成為今后一段時期內開放式基金銷售的主力。在長盛成長價值成立之前，開放式基金的機構銷售不盡人意，購買開放式基金的機構

17、投資者越來越少，而個體投資者則顯著增加。據統(tǒng)計，除長盛成長價值外，其它8家開放式基金平均每戶認購基金數(shù)額為7.1萬元，其中華安創(chuàng)新基金平均每戶認購數(shù)額最多為10.96萬元，鵬華行業(yè)成長基金平均每戶認購最少為3.59萬元。整體而言，平均每戶認購的數(shù)額呈現(xiàn)中間小兩頭大的特征。但是，到了長盛成長價值基金，平均每戶認購數(shù)額猛然飆升為50萬元，是前面8家平均值的7倍。顯然，這種現(xiàn)象說明了一是開放式基金依然沒有擺脫以機構為銷售主要對象的思路；二是前期個體投資者認購比例的增大相當程度上是代銷銀行攤派認購的結果。開放式基金的第三個特點就是基金贖回的壓力分化明顯。根據基金披露的半年度報告，三家開放式基金的申購贖

18、回情況如下：華安創(chuàng)新基金申購款為4.16億元，贖回款為9.08億元，基金申購-贖回之間的凈差為-4.92億元；南方穩(wěn)健成長基金申購款5.94億元，贖回款為7.63，基金申購-贖回之間的凈差為-1.69億元；華夏成長基金申購款6.75億元，贖回款為4.16億元，基金申購-贖回之間的凈差為2.59億元。開放式基金贖回的壓力分化十分明顯。之所以出現(xiàn)這種分化，我認為這與基金的管理水平和管理業(yè)績有最為直接和重要的關系。根據公開披露的信息，在上半年的行情中，華夏成長、南方穩(wěn)健成長和華安基金的管理業(yè)績差別很大，其中華夏成長基金凈值增長率最大為10.03%，遠遠高于同期滬、深綜指的5.90%水平；南方穩(wěn)健成長

19、基金凈值增長率為7.50%，也高于滬、深綜指1.6個百分點；華安創(chuàng)新基金凈值增長率為6.01%，僅僅是略強于滬、深大盤走勢。業(yè)績的明顯差別很自然的就反映在基金贖回和申購上面，隨著開放式基金的增多，業(yè)績差的基金管理人將面臨被市場淘汰的境地。四、我國開放式基金存在的若干問題1、交易渠道單一，資本市場效率低下認購的方便性、申購與贖回的便利性安排、分紅方式的選擇、帳戶管理制度、年費的收取標準等，是開放式基金競爭的輔助手段。目前，我國的開放式基金主要是通過銀行或證券公司進行銷售，銷售渠道單一，既不利于開放式基金擴大銷售，又不利于投資資金在資本市場的高效運行。投資者要想購買不同的開放式基金，必須去不同的銀

20、行開戶。進行資金清算，做好帳戶管理，十分麻煩。同時，現(xiàn)行的方式也使封閉式基金打開轉成開放式基金變得十分困難和復雜。封閉式基金要轉成開放式基金，就要從交易所市場摘牌，到銀行申購和贖回，給投資人帶來諸多不便。2、證券市場尚不夠成熟，開放式投資基金面臨較大的風險和挑戰(zhàn)首先，與國外成熟的證券市場相比，我國證券市場的系統(tǒng)性風險較大，而且缺乏可以規(guī)避系統(tǒng)風險的金融衍生產品。國外的實證研究已經證明，通過16至17種股票的投資組合，即可把非系統(tǒng)性風險基本規(guī)避完畢。同時，實證結果也顯示，美國等發(fā)達國家證券市場的系統(tǒng)性風險占總風險的比重僅為20-30%。也就是說，通過投資組合可以將70-80%的風險規(guī)避掉。但是，

21、有實證研究指出，在我國證券市場上，系統(tǒng)性風險在1993-1996年占總風險的比重為80%左右。雖然，隨著我國證券市場的發(fā)展，系統(tǒng)性風險占總風險的比重在不斷下降，至1998年已經降至27%左右，但是仍高出發(fā)達國家將近10%。其次，我國證券市場的弱式有效性使開放式基金的運作面臨較大的風險。在牛市，投資者大量購買開放式基金，擴大基金份額，基金新增的資本投入股票后，又將推動股票價格上揚，從而帶動基金凈值的上揚。投資者在盈利預期的驅動下，將進一步大量購買開放式基金，使股市過度上漲。這時，股票價格和基金價格的上升不是建立在經濟形勢好轉和公司效益提高的基礎上，而是依賴于增量資本的不斷入市。一旦購買基金的增量

22、資金減少，便會出現(xiàn)投資者拋售基金證券，基金為滿足投資者的兌現(xiàn)要求，只能拋售股票，從而引起股價和基金凈值的循環(huán)下跌，使股票市場出現(xiàn)大幅波動。因此，在市場無效或弱式有效的情況下，開放式基金的運作面臨較大的風險。3、證券市場的容延度不足，限制了開放式基金的發(fā)展規(guī)模目前，我國股票交易中存在流動性不足的情況，集中表現(xiàn)為：在牛市中想買股票時，常會有買不到的現(xiàn)象；而在熊市中投資者想賣股票時，又面臨賣不掉的風險。雖然我國股市已經獲得了較大發(fā)展，但與歐美發(fā)達國家相比市場深度（市值/GDP）還有相當距離。以2000年為例，美國的市場深度為123%，我國的市場深度為51%（包括非流通的國有股，法人股等）。美國的共同

23、基金一般分為股票基金、債券收益基金和貨幣市場基金，而在我國的資本市場中，股票市場相對比較發(fā)達，而貨幣市場、外匯市場以及債券市場發(fā)育得還不夠完善，一時還難以適應開放式基金的需要。4、交易成本高昂與封閉式基金相比，開放式基金交易成本高昂是不爭的事實。幾只開放式基金的認購贖回費率均大大高于封閉式基金當前執(zhí)行的交易費率，并且還存在贖回申請的提出到贖回現(xiàn)金到賬的時間超過5天以上的問題，這無法與封閉式基金和商業(yè)銀行存款融通資金的時間周期相比。按照國際經驗，檢驗一個基金管理公司的運作水平至少要7-8年，但目前我國的投資基金剛剛運作幾年，很難看出基金管理公司的水平到底如何，這樣一來，投資者如果要轉換投資品種，

24、就要承擔高額的成本。5、開放式基金的分紅方式模糊，投資人的利益得不到有效保護目前，開放式基金的分紅方式十分含糊。從現(xiàn)階段看，當年收益的0-100%都是分紅可以操作的范圍，到時完全由基金公司確定分紅比例。這一點還不如封閉式基金的分紅為當年收入的90%更明確。如果基金公司為保持基金管理的資產總額不下降而減少分紅，或以轉贈基金單位作為分紅的方式，將使許多機構投資人在財務處理上面臨分紅暫不征收所得稅的稅收優(yōu)惠政策無法享受。這一切都使大量的投資者游離于開放式基金之外。五、我國開放式基金存在問題的原因淺析目前我國開放式基金面臨在營銷、自身構架及市場運作環(huán)境等諸多問題，究其原因是多方面的，我認為，有以下幾方

25、面原因是主要的：1、大眾認知程度尚低。如前所述，目前開放式基金的銷售對象越來越呈現(xiàn)出機構投資者的傾向，而廣大個人投資者的認購熱情卻越來越低，這和大眾的認知程度尚低也存在一定關系。按市場學觀點，新事物的誕生從大家對其感到陌生到感興趣到接受再到喜歡是個必然過程。我國開放式基金剛剛誕生也必然需要經歷這樣一個過程。需要加強對其宣傳，又由于封閉式基金在市場表現(xiàn)上的差強人意，廣大投資者對開放式基金在認知上還存在著諸多誤區(qū)。2、長期以來形成的市場投機理念的影響。我國證券市場尚處于成長初期，長期以來各種短線投機技術在市場盛行，投機理念在投資者中有很強的市場地位，而開放式基金倡導的是長期的價值投資理念，追求的是

26、穩(wěn)定的增值收益。在這樣的市場環(huán)境下，開放式基金要贏得廣大投資者的信賴難度很大。3、基金的營銷手段薄弱、認購成本高。目前，開放式基金采用直銷和代銷方式，之所以采用銀行和證券公司渠道銷售看重的無非是銀行和證券公司那龐大的營業(yè)網點及銀行巨大的儲蓄存款。這樣做有降低銷售成本的優(yōu)點，但在國外，開放式基金都有其專業(yè)營銷機構，配備有高素質的營銷隊伍。尤其是國內，眾多代銷銀行的銷售人員并不具備這方面的專業(yè)素質，很難想象一個連自己都搞不清的銷售人員如何能說服別人去買他的產品。對于認購成本，普通投資者認購基金的成本在1.5%-2%之間，接近目前1年期實際銀行存款利率（扣除所得稅），高于股票的交易成本，而其風險明顯

27、大于銀行存款利率，預期收益率又遠低于股票市場的投資收益，在認知度比較低的情況下，普通投資者會做出怎樣的選擇就顯而易見了。因此，在開放式基金市場還非常稚嫩，而社會認知度又比較低的情況下，這種認購成本無疑是過高了。4、基金本身構架方面的問題。前面已經講過，開放式基金具有投資個性鮮明、投資特點突出的基本特征。雖然，從2002年下半年以來基金的創(chuàng)新步伐有了很大提高，各種類型的基金開始應運而生，但總體來看，普通的投資者仍然很難從他們的招募說明書里看出他們究竟有什么不同，這也增加了投資者選擇的難度，不能識別，認知度又低，就很難引起投資者購買的興趣。5、私募基金的負面影響大大降低了投資者的信任度。由于長期以

28、來以各種形式存在的眾多私募基金，廣泛采取所謂會員制、實戰(zhàn)帳戶、專家指導操作和委托理財?shù)仁侄芜M行運做。許多中小投資者由于盲目迷信和受高額回報的誘惑，結果導致巨額虧損甚至血本無歸，造成極壞的社會影響，致使廣大中小投資者對所謂專家理財已不再信任，誠然，這也是我們的基金經理們面臨的一場嚴峻考驗。6、基金經理的素質。基金運做的成功與否很大程度上取決于基金經理們的素質，目前，我國開放式基金的基金經理大多是由原來封閉式基金經理轉換而來。封閉式基金近年來的市場表現(xiàn)大家有目共睹，其操作思路和理念一度給市場留下了很不好的印象，以基金經理頻繁的更換現(xiàn)象來看，基金經理的素質的確有待于進一步提高。六、對我國開放式基金發(fā)

29、展的若干建議我國開放式基金還處在起步階段，成長中自然面臨諸多問題，但開放式基金引領價值投資理念潮流，發(fā)揮其機構投資者優(yōu)勢，在穩(wěn)定和促進證券市場健康發(fā)展方面的作用是巨大的，我認為，促進我國開放式基金的長足發(fā)展應處理好以下幾方面問題：1、繼續(xù)完善有關法律、法規(guī)體系。完善、健全的法律、法規(guī)體系可以為開放式基金的運做保駕護航，使開放式基金規(guī)范運做、健康發(fā)展，同時，也更有效地保護投資人的利益。2、證券市場持續(xù)穩(wěn)定地發(fā)展是開放式基金得以長足發(fā)展的保障。目前，我國開放式基金主要投資于股票、債券。投資渠道的狹窄和證券市場劇烈的波動都大大增加了開放式基金的風險和運做難度。美國開放式基金過去10年的蓬勃發(fā)展與其股市的長期走牛是分不開的，我國開放式基金的發(fā)展同樣也離不開證券市場的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。3、加強投資者教育，樹立正確的投資理念。不斷加強對投資者價值投資和理性投資的教育是政府、各有關機構等市場各方面的一項責任和長期任務，而絕不是開放式基金一個人的事情。開放式基金因為具有提倡價值投資，通過組合投資規(guī)避市場風險的投資風格，理應是這場運動的先鋒。4、多種形式、多種渠道擴大開放式基金來源。由于受各方面因素制約，目前，我國開放式基金的來源單一，極大限制了它的發(fā)展，借鑒國外經驗結合國內實際情況，在逐步完善市場運行機制和豐富投資手段的基礎上，積