促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展稅收政策解讀

1、促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展稅收政策解讀我國(guó)從1984年即開(kāi)始探索發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資，但由于政策環(huán)境等諸多因素的影響，創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展停滯不前。2005年11月，國(guó)家發(fā)展改革委等十部委聯(lián)合發(fā)布了創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法（以下簡(jiǎn)稱(chēng)創(chuàng)投企業(yè)管理辦法），不僅為創(chuàng)業(yè)投資基金提供了特別法律保護(hù)，而且為制定一系列配套政策提供了法律依據(jù)。按照國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)“要抓緊制定配套政策”的批示要求，財(cái)政部和國(guó)家稅務(wù)總局經(jīng)過(guò)一年多的研究論證，于2007年2月15日聯(lián)合發(fā)布了關(guān)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展有關(guān)稅收政策的通知（以下簡(jiǎn)稱(chēng)稅收政策通知）。稅收政策通知的實(shí)施將對(duì)我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資業(yè)發(fā)展產(chǎn)生積極而深遠(yuǎn)的影響。一、運(yùn)用稅收政策激勵(lì)創(chuàng)業(yè)投資是發(fā)展創(chuàng)業(yè)

2、型經(jīng)濟(jì)的必然要求創(chuàng)業(yè)投資作為“支持創(chuàng)業(yè)的投資制度創(chuàng)新”，通過(guò)培育和扶持創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，對(duì)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)型經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要意義。但由于創(chuàng)業(yè)投資具有高風(fēng)險(xiǎn)性和規(guī)模不經(jīng)濟(jì)性，在其對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行投資后還往往處于權(quán)利義務(wù)不對(duì)稱(chēng)的弱勢(shì)地位，導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)型經(jīng)濟(jì)發(fā)展所帶來(lái)的擴(kuò)大社會(huì)就業(yè)、提升自主創(chuàng)新能力、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式等社會(huì)效益，并不能內(nèi)化為創(chuàng)業(yè)投資的經(jīng)濟(jì)效益。因此，僅僅依靠市場(chǎng)機(jī)制來(lái)將社會(huì)資本轉(zhuǎn)化為創(chuàng)業(yè)投資資本，往往面臨市場(chǎng)失靈問(wèn)題。針對(duì)創(chuàng)業(yè)投資所具有的正外部性和市場(chǎng)失靈問(wèn)題，不少?lài)?guó)家都出臺(tái)了一系列專(zhuān)門(mén)針對(duì)創(chuàng)業(yè)投資的扶持政策。在種類(lèi)繁多的政府扶持政策中，稅收激勵(lì)政策是效率最高而且不會(huì)導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)投資基金治理機(jī)制扭曲的扶持

3、政策之一。在創(chuàng)業(yè)投資業(yè)最為發(fā)達(dá)的美國(guó)，雖然早在1946年就設(shè)立了第一家創(chuàng)業(yè)投資公司，但是其后13年里無(wú)人模仿設(shè)立第二家創(chuàng)業(yè)投資公司。1958年，聯(lián)邦政府推出“小企業(yè)投資公司計(jì)劃”，通過(guò)提供低息優(yōu)惠貸款，支持民間設(shè)立“小企業(yè)投資公司”后，專(zhuān)門(mén)投資小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資基金才得以發(fā)展起來(lái)，并促進(jìn)了整個(gè)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)迅速起步。但是，由于美國(guó)在1969年將資本利得稅率從25提高到49，結(jié)果嚴(yán)重阻礙了美國(guó)創(chuàng)業(yè)投資業(yè)的發(fā)展。直到1978年將資本利得稅率降低至28，1981年進(jìn)一步降低至20，創(chuàng)業(yè)投資才又得以迅速?gòu)?fù)蘇。到1986年，美國(guó)創(chuàng)業(yè)資本額達(dá)241億美元，是稅制改革前一年的10倍。特別是為了鼓勵(lì)不發(fā)達(dá)地區(qū)創(chuàng)業(yè)

4、投資業(yè)的發(fā)展，聯(lián)邦政府還于2000年推出新市場(chǎng)稅收抵免方案，對(duì)投資低收入地區(qū)的“社區(qū)發(fā)展基金”滿7年的，可從聯(lián)邦所得稅中獲得相當(dāng)于投資額的39的稅收抵免。近年來(lái)，美國(guó)一些欠發(fā)達(dá)地區(qū)的創(chuàng)業(yè)投資業(yè)之所以迅速起步，還得益于不少州政府出臺(tái)了比聯(lián)邦政府更有力的稅收激勵(lì)政策。例如，在印地安那州、佛蒙特州和西弗吉尼亞州等州，合格創(chuàng)業(yè)投資基金的投資者可按其對(duì)基金投資額的20到30申請(qǐng)所得稅抵免。在路易斯安那州，為吸引保險(xiǎn)金進(jìn)入創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域，對(duì)投資于合格創(chuàng)業(yè)投資公司的保險(xiǎn)公司，可按投資額的100120提供公司稅抵免。在科羅拉多、佛羅里達(dá)、密蘇里、紐約和威斯康星等州也都有類(lèi)似稅收政策。英國(guó)目前已成為世界第二大創(chuàng)業(yè)

5、投資國(guó)，其創(chuàng)業(yè)投資規(guī)模占整個(gè)歐洲的幾乎一半。據(jù)經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織統(tǒng)計(jì)，2001年英國(guó)針對(duì)處于起步和擴(kuò)張期創(chuàng)業(yè)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資占GDP的比重雖然名列第四位，但包括管理層并購(gòu)在內(nèi)的創(chuàng)業(yè)投資占GDP的比重卻名列前茅，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)美國(guó)。其重要經(jīng)驗(yàn)是先后出臺(tái)了三項(xiàng)針對(duì)創(chuàng)業(yè)投資的稅收激勵(lì)計(jì)劃。例如，為鼓勵(lì)個(gè)人通過(guò)創(chuàng)業(yè)投資基金間接從事創(chuàng)業(yè)投資，1995年出臺(tái)了“創(chuàng)業(yè)投資信托計(jì)劃”，對(duì)專(zhuān)門(mén)從事創(chuàng)業(yè)投資的“投資信托”（本質(zhì)上是以股份有限公司形式設(shè)立的創(chuàng)業(yè)投資基金），給予三方面稅收優(yōu)惠：（1）創(chuàng)業(yè)投資公司免繳資本利得稅；（2）個(gè)人投資者從創(chuàng)業(yè)投資公司的所得（包括紅利收益所得和處置創(chuàng)業(yè)投資公司股權(quán)的資本利得）免繳所得稅；

6、（3）對(duì)于持有創(chuàng)業(yè)投資公司股份超過(guò)3年的個(gè)人投資者，可以按其投資金額的20%，抵免個(gè)人所得稅。為鼓勵(lì)大型實(shí)業(yè)類(lèi)公司從事創(chuàng)業(yè)投資，2000年出臺(tái)了“公司創(chuàng)業(yè)投資計(jì)劃”。該計(jì)劃規(guī)定，開(kāi)展創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)的實(shí)業(yè)公司可獲得以下稅收優(yōu)惠：（1）如果投資于小型加工貿(mào)易類(lèi)企業(yè)并持股年以上，公司可獲得相當(dāng)于投資額20%的公司稅抵免；（2）如果將投資所得再投資，公司可延遲繳稅；（3）如果在處理創(chuàng)業(yè)投資計(jì)劃時(shí)出現(xiàn)損失，公司可以從其公司收入中扣除損失，以減少稅基。韓國(guó)的創(chuàng)業(yè)投資業(yè)在1990年代早期幾乎為空白。1998年，韓國(guó)政府通過(guò)稅收激勵(lì)等政策，大力促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資業(yè)發(fā)展。到2001年，韓國(guó)針對(duì)處于起步期和擴(kuò)張期創(chuàng)業(yè)企業(yè)

7、的創(chuàng)業(yè)投資占GDP的比重，在OECD成員國(guó)中已名列第三。其重要經(jīng)驗(yàn)是對(duì)創(chuàng)業(yè)投資實(shí)行雙重激勵(lì)：一是對(duì)創(chuàng)業(yè)投資基金的投資者，凡投資于創(chuàng)業(yè)投資基金的公司和個(gè)人，如果持有份額滿5年，都可獲得相當(dāng)于投資額的15的合并所得稅抵扣。此外，從創(chuàng)業(yè)投資基金所得的紅利收入，無(wú)論是對(duì)個(gè)人投資者還是公司投資者都免于繳稅。對(duì)處置創(chuàng)業(yè)投資基金所得的資本利得收入，個(gè)人投資者可免于繳稅；如果創(chuàng)業(yè)投資基金按合伙型設(shè)立的話，公司和機(jī)構(gòu)投資者從處置創(chuàng)業(yè)投資基金份額所得的資本利得收入也可免于繳稅。二是對(duì)創(chuàng)業(yè)投資基金本身，凡從投資起步期企業(yè)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)所得紅利，均免繳公司所得稅；處置所持創(chuàng)業(yè)企業(yè)股權(quán)的資本利得免于繳稅；出于投資目的對(duì)企業(yè)

8、進(jìn)行收購(gòu)的，在處置所持企業(yè)股權(quán)時(shí)還可免繳證券交易稅。此外，如果創(chuàng)業(yè)投資基金按公司型設(shè)立的話，基金可以在繳稅前，從公司所得中扣除投資損失的50。作為市場(chǎng)環(huán)境欠佳的后發(fā)展國(guó)家，我國(guó)更有必要通過(guò)稅收等方面的激勵(lì)政策來(lái)促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資業(yè)發(fā)展。但是，長(zhǎng)期以來(lái)，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)不僅得不到稅收優(yōu)惠，反而在一些方面受到歧視。例如，證券投資基金可以按信托型設(shè)立，信托基金本身不作為納稅主體或是可以通過(guò)相應(yīng)辦法合理避稅。創(chuàng)業(yè)投資基金為適應(yīng)投資于未上企業(yè)的需要，通常要按公司或有限合伙形式設(shè)立，但以公司形式設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資基金必須被作為納稅主體。再如，個(gè)人投資于上市公司股票時(shí)，其所獲股息紅利所得可享受減半征收個(gè)人所得稅政策。但個(gè)人

9、投資于創(chuàng)業(yè)投資基金股份時(shí)，其所獲股息紅利需全額納稅。因此，更有必要出臺(tái)專(zhuān)門(mén)針對(duì)創(chuàng)業(yè)投資的稅收政策，以減輕創(chuàng)業(yè)投資的稅收負(fù)擔(dān)。二、新出臺(tái)稅收政策所堅(jiān)持的五大原則（一）稅收優(yōu)惠方式適應(yīng)創(chuàng)業(yè)投資特點(diǎn)創(chuàng)業(yè)投資基金具有投資項(xiàng)目失敗概率高的特點(diǎn)，平均概率是1/3失敗，1/3持平，1/3獲得成功。一旦投資項(xiàng)目失敗，創(chuàng)業(yè)投資基金將得不到收益。如果采取傳統(tǒng)的所得稅減免方式，創(chuàng)業(yè)投資基金并不能得到實(shí)際好處。創(chuàng)業(yè)投資的周期通常較長(zhǎng)，要等到產(chǎn)生收益才對(duì)所實(shí)現(xiàn)收益進(jìn)行稅收減免，投資者往往缺乏耐心。所以，稅收政策通知明確按投資額的一定比例核定應(yīng)納稅所得抵扣額的優(yōu)惠方式。這樣，即使是投資于可能失敗的項(xiàng)目，也可以在投資后申請(qǐng)

10、核定一定的應(yīng)納稅所得抵扣額度，用于抵扣創(chuàng)投企業(yè)所投盈利項(xiàng)目的應(yīng)納稅所得。由于申請(qǐng)核定應(yīng)納稅所得額度不必等到基金從投資項(xiàng)目獲得收益之時(shí)，因而也有利于基金從事相對(duì)長(zhǎng)期的投資。創(chuàng)業(yè)投資的年收益率具有較大的波動(dòng)性，尤其是在尚未有高收益投資項(xiàng)目成功退出前的相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期里，往往處于虧損狀態(tài)或收益較低的狀況。因此，稅收政策通知規(guī)定：按投資額的一定比例所計(jì)算得的應(yīng)納稅所得額抵扣額，在當(dāng)年不足抵扣的，可在以后納稅年度延續(xù)抵扣。與目前稅法對(duì)其他企業(yè)虧損彌補(bǔ)的期限為5年相比較，這項(xiàng)政策是一項(xiàng)針對(duì)創(chuàng)投企業(yè)特點(diǎn)的有益突破。（二）稅收優(yōu)惠環(huán)節(jié)適應(yīng)我國(guó)現(xiàn)行稅收體系國(guó)情在國(guó)外，對(duì)創(chuàng)業(yè)投資的稅收優(yōu)惠雖然主要針對(duì)通過(guò)創(chuàng)業(yè)投資基金間

11、接從事創(chuàng)業(yè)投資，但也有一些國(guó)家對(duì)個(gè)人和非專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)直接從事創(chuàng)業(yè)投資提供優(yōu)惠?？紤]到后者具有分散性和變動(dòng)性等特點(diǎn)，在現(xiàn)行稅收征管體制下對(duì)其實(shí)施稅收激勵(lì)的操作難度大，稅收政策通知僅對(duì)通過(guò)創(chuàng)業(yè)投資（基金）企業(yè)間接從事創(chuàng)業(yè)投資提供優(yōu)惠。在按照收益主體確定征稅主體的國(guó)家，通過(guò)創(chuàng)業(yè)投資基金間接從事創(chuàng)業(yè)投資要涉及創(chuàng)業(yè)投資基金所得稅和投資者所得稅兩個(gè)環(huán)節(jié)的稅負(fù)問(wèn)題，因此有必要在創(chuàng)業(yè)投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金的投資者這兩個(gè)環(huán)節(jié)都給予稅收優(yōu)惠政策。但是在我國(guó)，根據(jù)2000年發(fā)布的國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)股權(quán)投資業(yè)務(wù)若干所得稅問(wèn)題的通知，實(shí)際上已經(jīng)較好地解決了對(duì)企業(yè)從事股權(quán)投資收益的雙重征稅問(wèn)題。按照該通知第一條關(guān)于“企業(yè)股

12、權(quán)投資所得的所得稅處理”規(guī)定，只有當(dāng)“投資方企業(yè)適用的所得稅稅率高于被投資企業(yè)適用的所得稅稅率”的，投資方企業(yè)才需要補(bǔ)繳不足部分的企業(yè)所得稅。換言之，當(dāng)企業(yè)從事股權(quán)投資的收益在上一個(gè)收益主體已經(jīng)足額繳納所得稅的，企業(yè)就無(wú)需再繳納所得稅?？紤]到創(chuàng)業(yè)投資基金的主要投資者是包括保險(xiǎn)公司、證券公司、商業(yè)銀行在內(nèi)的各類(lèi)企業(yè)，稅收政策通知就不再涉及投資者環(huán)節(jié)，而是集中在創(chuàng)業(yè)投資基金環(huán)節(jié)，允許創(chuàng)業(yè)投資基金按對(duì)外投資額的一定比例申報(bào)應(yīng)納稅所得抵扣額。（三）稅收優(yōu)惠力度適中按照稅收政策通知第一條，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)可按其對(duì)中小高新技術(shù)企業(yè)投資額的70%抵扣應(yīng)納稅所得額。根據(jù)稅收政策通知第三條，“創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)從事股權(quán)投

13、資業(yè)務(wù)的其他所得稅事項(xiàng)，按照國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)股權(quán)投資業(yè)務(wù)若干所得稅問(wèn)題的通知（國(guó)稅發(fā)2000118號(hào)）的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。而按照國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)股權(quán)投資業(yè)務(wù)若干所得稅問(wèn)題的通知第二條關(guān)于“企業(yè)股權(quán)投資轉(zhuǎn)讓所得和損失的所得稅處理”規(guī)定的第三項(xiàng)，“企業(yè)因收回、轉(zhuǎn)讓或清算處置股權(quán)投資而發(fā)生的股權(quán)投資損失，可以在稅前扣除”。因此，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)可用于抵扣的應(yīng)納稅所得實(shí)際上是減去“股權(quán)投資成本（含虧損和管理成本）”后的凈收益。如果創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)將資金全部投資到中小高新技術(shù)企業(yè)，且平均投資周期為3年的話，按投資額的70%申報(bào)應(yīng)納稅所得抵扣額度，實(shí)質(zhì)上可以使年均內(nèi)部收益率（而且是扣除虧損和管理成本后的年均內(nèi)

14、部收益率）不超過(guò)19.35%的創(chuàng)業(yè)投資基金，在其整個(gè)存續(xù)期內(nèi)不用繳納任何所得稅。而且，如果投資者是企業(yè)的話，其來(lái)自于創(chuàng)業(yè)投資基金的所得也無(wú)需繳稅。（四）稅收優(yōu)惠條件體現(xiàn)鮮明的政策導(dǎo)向性為了體現(xiàn)稅收優(yōu)惠的政策導(dǎo)向，國(guó)外對(duì)享受稅收優(yōu)惠等政策扶持的創(chuàng)業(yè)投資基金，通常要求其主要投資于最需要國(guó)家扶持的處于創(chuàng)業(yè)前期的中小企業(yè)。由于國(guó)外通常是在投資者環(huán)節(jié)，按投資者對(duì)整個(gè)創(chuàng)業(yè)投資基金的持股金額的一定比例，來(lái)計(jì)算所得稅抵扣額度，因此，從公平享受稅收優(yōu)惠角度考慮，還統(tǒng)一要求創(chuàng)業(yè)投資基金投資中小企業(yè)的資金不低于一定比例（通常為70%）。但由于政策法律都要講究可操作性，而科技含量是一個(gè)無(wú)法準(zhǔn)確界定的特質(zhì)，所以，國(guó)外通

15、常并不規(guī)定享受稅收優(yōu)惠等政策扶持的創(chuàng)業(yè)投資基金必須將一定比例資金投資于科技型企業(yè)，而是通過(guò)規(guī)定創(chuàng)業(yè)投資基金只能以股權(quán)投資等形式投資中小企業(yè)來(lái)間接促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資基金增加對(duì)中小高新技術(shù)企業(yè)的投資（由于以股權(quán)形式對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)性的創(chuàng)業(yè)投資勢(shì)必具有高風(fēng)險(xiǎn)性，所以創(chuàng)業(yè)投資基金自然會(huì)選擇具有高收益的成長(zhǎng)性科技企業(yè)進(jìn)行投資）。稅收政策通知要求創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)統(tǒng)一按“對(duì)中小高新技術(shù)企業(yè)投資額的70%”來(lái)申報(bào)應(yīng)納稅所得抵扣額度，而且對(duì)中小高新技術(shù)企業(yè)的投資期限應(yīng)達(dá)到達(dá)2年及以上。用所投資企業(yè)的規(guī)模和科技含量雙重標(biāo)準(zhǔn)作為創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)享受稅收優(yōu)惠的條件，其政策導(dǎo)向更為鮮明。此外，為了促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資品牌的形成，避免非專(zhuān)業(yè)

16、性機(jī)構(gòu)也備案成可以享受稅收優(yōu)惠政策的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，稅收政策通知還要求創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)在按前述條件申報(bào)應(yīng)納稅所得抵扣額度時(shí)，必須滿足兩個(gè)前提性條件：（1）經(jīng)營(yíng)范圍符合創(chuàng)投企業(yè)管理辦法規(guī)定，且工商登記為“創(chuàng)業(yè)投資有限責(zé)任公司”、“創(chuàng)業(yè)投資股份有限公司”等專(zhuān)業(yè)性創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)。（2）遵照創(chuàng)投企業(yè)管理辦法規(guī)定的條件和程序完成備案程序，經(jīng)備案管理部門(mén)核實(shí)，投資運(yùn)作符合創(chuàng)投企業(yè)管理辦法有關(guān)規(guī)定。鑒于按照創(chuàng)投企業(yè)管理辦法，備案管理部門(mén)必須對(duì)備案創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)進(jìn)行年中不定期檢查和年后定期年檢，備案管理部門(mén)的核實(shí)材料應(yīng)該能夠保證只有真正按照創(chuàng)投企業(yè)管理辦法規(guī)定投資運(yùn)作的專(zhuān)業(yè)性創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)才能享受稅收優(yōu)惠政策。（五）稅收

17、優(yōu)惠政策實(shí)施不影響創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)可以自主投資各類(lèi)未上市企業(yè)國(guó)外一些國(guó)家在創(chuàng)業(yè)投資基金環(huán)節(jié)規(guī)定其對(duì)中小企業(yè)的投資比例的做法，雖然較好地體現(xiàn)了政策導(dǎo)向，但實(shí)踐證明也在一定程度上人為制約了創(chuàng)業(yè)投資基金的發(fā)展空間。畢竟創(chuàng)業(yè)投資作為一種市場(chǎng)化的投資方式，既不必然只投資創(chuàng)業(yè)早期企業(yè)，更不必然僅投資科技型企業(yè)。由于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)浪潮具有周期性，對(duì)投資比例限制過(guò)死，在創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)浪潮的低谷時(shí)期，創(chuàng)業(yè)投資基金就必然會(huì)因?yàn)槿狈线m的投資案源而人為萎縮，從而導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)投資業(yè)的發(fā)展具有較大的波動(dòng)起伏。特別是在我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)，按照創(chuàng)業(yè)投資事業(yè)管理規(guī)則和有關(guān)稅收政策，創(chuàng)業(yè)投資基金只有將70%以上的資金投資于符合科技型企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)才

18、可獲得稅收抵扣。在臺(tái)灣創(chuàng)業(yè)投資業(yè)起步之初，由于基金總規(guī)模不大，加之半導(dǎo)體等領(lǐng)域的技術(shù)革命給創(chuàng)業(yè)投資帶來(lái)了大批投資案源，這種投資比例限制并不成為問(wèn)題。但隨著臺(tái)灣創(chuàng)業(yè)投資業(yè)的不斷壯大，臺(tái)灣創(chuàng)業(yè)投資界普遍要求政府取消對(duì)創(chuàng)業(yè)投資基金投資方向的比例限制，允許創(chuàng)業(yè)投資基金可投資所有未上市企業(yè)。吸取國(guó)外特別是我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的教訓(xùn)，加之考慮到已經(jīng)在創(chuàng)業(yè)投資基金環(huán)節(jié)，統(tǒng)一按其對(duì)中小高新技術(shù)企業(yè)投資額的70%來(lái)計(jì)算應(yīng)納稅所得抵扣額度，已經(jīng)能夠體現(xiàn)“多投資中小高新技術(shù)企業(yè)，多享受所得稅抵扣”的激勵(lì)導(dǎo)向，稅收政策通知不再要求創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)必須將多高比例資金投資于中小高新技術(shù)企業(yè)。這樣，在科技革命和創(chuàng)業(yè)浪潮的上升時(shí)期，創(chuàng)業(yè)

19、投資基金為了獲得較多的所得稅抵扣，將增加對(duì)中小高新技術(shù)企業(yè)的投資；在科技革命和創(chuàng)業(yè)浪潮的低谷時(shí)期，創(chuàng)業(yè)投資基金還可以在傳統(tǒng)行業(yè)尋找規(guī)模較大的未上市企業(yè)進(jìn)行投資，以維持可持續(xù)發(fā)展。根據(jù)中國(guó)國(guó)情，對(duì)“中小高新技術(shù)企業(yè)”的標(biāo)準(zhǔn)也確定得比較適當(dāng)：企業(yè)規(guī)模按投資之時(shí)的規(guī)模核定（職工人數(shù)不超過(guò)500人，年銷(xiāo)售額不超過(guò)2億元，資產(chǎn)總額不超過(guò)2億元）；企業(yè)技術(shù)含量可待企業(yè)被投資后的任何一個(gè)時(shí)點(diǎn)核定（即在投資之時(shí)被投資企業(yè)不一定已經(jīng)達(dá)到高新技術(shù)企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，而是可以在投資培育一段時(shí)間后才達(dá)到以下標(biāo)準(zhǔn)：當(dāng)年用于高新技術(shù)及其產(chǎn)品研究開(kāi)發(fā)經(jīng)費(fèi)占本企業(yè)銷(xiāo)售額的5以上(含5)，技術(shù)性收入與高新技術(shù)產(chǎn)品銷(xiāo)售收入的合計(jì)須占本企業(yè)

20、當(dāng)年總收入的60以上(含60)。以上五大原則在制定中華人民共和國(guó)企業(yè)所得稅法關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的稅收優(yōu)惠條款時(shí)，得到了一以貫之的堅(jiān)持。2007年3月16日，第十屆全國(guó)人民代表大會(huì)第五次會(huì)議通過(guò)了中華人民共和國(guó)企業(yè)所得稅法。該法第三十一條明確規(guī)定，“創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)從事國(guó)家需要重點(diǎn)扶持和鼓勵(lì)的創(chuàng)業(yè)投資，可以按投資額的一定比例抵扣應(yīng)納稅所得額”，從而為稅收政策通知所規(guī)定的稅收優(yōu)惠方式、環(huán)節(jié)、力度、政策導(dǎo)向和條件提供了法律保障。企業(yè)所得稅法沒(méi)有明確規(guī)定“國(guó)家需要重點(diǎn)扶持和鼓勵(lì)的創(chuàng)業(yè)投資”的具體領(lǐng)域和按投資額申報(bào)稅收抵扣的具體比例，為今后在實(shí)踐中探索最適當(dāng)?shù)摹皣?guó)家需要重點(diǎn)扶持和鼓勵(lì)的創(chuàng)業(yè)投資”領(lǐng)域和最適中的

21、抵扣比例預(yù)留了法律空間。三、新出臺(tái)稅收政策的積極影響和有待彌補(bǔ)的幾點(diǎn)缺陷由于企業(yè)所得稅法為稅收政策通知提供了法律保障，稅收政策通知對(duì)我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資業(yè)的影響將是深遠(yuǎn)的。具體表現(xiàn)為：一是由于顯著降低了創(chuàng)業(yè)投資基金的稅負(fù)，使創(chuàng)業(yè)投資基金成為境內(nèi)外資金流的洼地，這將有利于吸引社會(huì)資金的流入。二是由于包括保險(xiǎn)公司、證券公司、商業(yè)銀行在內(nèi)的各類(lèi)企業(yè)投資設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資基金，不僅基金本身通過(guò)所得稅抵扣可以得到優(yōu)惠，而且只要基金所適用的稅率是足額稅率，投資者從基金所得無(wú)需繳稅，因此，各類(lèi)企業(yè)從事創(chuàng)業(yè)投資的熱情將被激勵(lì)起來(lái)。三是由于只有經(jīng)備案管理部門(mén)不定期檢查和定期年檢后核實(shí)的專(zhuān)業(yè)性創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)才能申報(bào)所得稅抵扣，將

22、促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的專(zhuān)業(yè)化運(yùn)作，改變目前創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)既做創(chuàng)業(yè)投資又做證券與房地產(chǎn)投資的不規(guī)范局面。四是由于創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)只能以“對(duì)中小高新技術(shù)企業(yè)投資額”申報(bào)所得稅抵扣，將有效激勵(lì)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)增加對(duì)中小高新技術(shù)企業(yè)的投資，從而更好地發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資支持中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的作用。五是由于并未規(guī)定創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)必須將一定比例資金投資于中小高新技術(shù)企業(yè)，政策實(shí)施并不影響創(chuàng)業(yè)投資基金可以自主投資各類(lèi)未上市企業(yè)，從而給我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資提供了相對(duì)寬松的市場(chǎng)空間。但是，出于可操作性的考慮，稅收政策通知也存在一些缺陷，需要通過(guò)相關(guān)措施予以彌補(bǔ)。（1）稅收政策通知雖然要求用于申報(bào)應(yīng)納稅所得抵扣額度的“對(duì)中小高新技術(shù)企業(yè)投資額”的投資期限為2年以上（含2年），但由于抵扣額度并不與投資期限掛鉤，因而不利于激勵(lì)對(duì)企業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期投資的積極性。為了在存續(xù)期內(nèi)能