“去杠桿”背景下銀證業(yè)務(wù)合作進展策略探討

1、“去杠桿”背景下銀證業(yè)務(wù)合作進展策略探討“去杠桿背景下銀證業(yè)務(wù)合作進展策略探討 引言 2021年之后，隨著相關(guān)政策的出臺，我國銀證業(yè)務(wù)合作得到了快速進展，相關(guān)金融創(chuàng)新工具以及規(guī)則制度持續(xù)豐富完善，成為了當(dāng)前商業(yè)銀行探究業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型以及證券公司謀求利潤增長的重要途徑。銀證業(yè)務(wù)合作對于推動金融市場進展、提高資源配置效率具有主動作用，但假如缺乏有效的規(guī)范也簡單導(dǎo)致信譽以及流淌性等風(fēng)險。近幾年，國家為了嚴(yán)控系統(tǒng)性金融風(fēng)險的出現(xiàn)，引導(dǎo)社會資金流入實體經(jīng)濟，相繼出臺了“去杠桿等一系列監(jiān)管規(guī)定。在這樣的背景下，探討銀證業(yè)務(wù)合作如何進一步深化進展具有重要的現(xiàn)實意義。 二、銀證業(yè)務(wù)合作的重要意義 銀證業(yè)務(wù)合作指的是

2、為了提高資源配置效率、促進我國金融市場進展，商業(yè)銀行和證券公司基于各自專業(yè)優(yōu)勢通過加強在客戶資源、業(yè)務(wù)推舉、人員溝通、共建項目等領(lǐng)域的互動互聯(lián)合作，進一步挖掘市場潛力，拓展利潤增長點，最終實現(xiàn)互惠共贏的目的。作為當(dāng)前金融體制最基本的構(gòu)成主體，銀證合作對于商業(yè)銀行、證券公司以及我國金融市場建設(shè)都具有重要意義。 首先對商業(yè)銀行來說，面對著資產(chǎn)增長放緩以及息差收入下降的行業(yè)現(xiàn)狀，加速進展模式轉(zhuǎn)型，開發(fā)新的利潤增長點已經(jīng)成為當(dāng)務(wù)之急。而商業(yè)銀行通過強化與證券公司的業(yè)務(wù)合作，一方面能夠更加有效地突破當(dāng)前產(chǎn)品局限，拓展其在資本市場的業(yè)務(wù)觸角;另一方面能夠顯著改善自身在負(fù)債、資產(chǎn)以及中間業(yè)務(wù)的盈利結(jié)構(gòu)，從而

3、獲得更多的市場紅利;此外還能夠快速提升內(nèi)部業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力，推動銀行向?qū)I(yè)化、全能化經(jīng)營模式邁進。 其次對證券公司來說，開展銀證業(yè)務(wù)合作一方面能夠利用商業(yè)銀行在營銷渠道以及客戶資源方面的優(yōu)勢，更方便地挖掘市場潛力，獲得更多的優(yōu)質(zhì)客戶;另一方面能夠利用商業(yè)銀行的資金優(yōu)勢，有效緩解自身在融資融券以及股票質(zhì)押式回購等業(yè)務(wù)領(lǐng)域面臨的資金壓力，更快速地擴張業(yè)務(wù)規(guī)模。 再次對我國金融市場建設(shè)來說，隨著經(jīng)濟全球化與金融國際化的進展，我國金融市場逐步與國際接軌，表達(dá)為存貸款利率的市場化、RM幣匯率的國際化、金融產(chǎn)品的多樣化以及資本市場的多層化。在這種背景下，國內(nèi)企業(yè)的融資途徑漸漸實現(xiàn)了從原先單純銀行借款的間接融資

4、方式向從多層資本市場中直接融資方式過渡?；诖耍C券公司作為企業(yè)提供直接融資體系的重要主體之一，擔(dān)任著證券發(fā)行與金融中介等作用。對于資產(chǎn)治理業(yè)務(wù)，證券公司通過與商業(yè)銀行的競爭與合作，利用自身所擁有的專業(yè)人員、技術(shù)專長、信息優(yōu)勢等，為不同風(fēng)險偏好與利潤預(yù)期的企業(yè)與個人設(shè)計適應(yīng)性較強的資產(chǎn)治理產(chǎn)品。證券公司通過與商業(yè)銀行的合作方式形成的資產(chǎn)治理業(yè)務(wù)能夠?qū)崿F(xiàn)對傳統(tǒng)間接融資方式的有效互補，不僅能夠為國內(nèi)企業(yè)與個人的融資提供更多的途徑，也能夠有效提高自身的盈利能力。 三、當(dāng)前我國銀證業(yè)務(wù)合作中存在的問題 1.業(yè)務(wù)合作運行效率有待提高。 商業(yè)銀行與證券公司雖然從事的都是金融業(yè)務(wù)，但是由于各自專業(yè)領(lǐng)域不同，

5、一個是間接融資，一個是直接融資，導(dǎo)致在實際的業(yè)務(wù)合作中存在著業(yè)務(wù)閱歷欠缺的問題。尤其是對商業(yè)銀行而言，由于長期以來主要在間接融資領(lǐng)域深耕，對資本市場涉足較淺，相關(guān)業(yè)務(wù)閱歷相對缺乏，對證券業(yè)務(wù)的營運體系以及工作模式也缺乏清晰深入的認(rèn)識，使得其與證券公司開展合作時會出現(xiàn)一些難于協(xié)調(diào)的問題，導(dǎo)致業(yè)務(wù)運行效率不高。 2.業(yè)務(wù)合作不夠深入。 隨著銀證合作的推動，業(yè)務(wù)合作的外沿得到不斷延拓，但總體來看銀證業(yè)務(wù)合作還處在比較初級的階段，在核心業(yè)務(wù)以及創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面商業(yè)銀行和證券公司尚缺乏深層次的合作。當(dāng)前銀證合作主要集中在資金交易業(yè)務(wù)，這類業(yè)務(wù)行業(yè)同質(zhì)化日益嚴(yán)峻，很簡單陷入“傷人傷己的價格戰(zhàn)逆境，而對于一些交

6、易結(jié)構(gòu)冗雜的新型金融業(yè)務(wù)，由于創(chuàng)新研發(fā)能力、專業(yè)人才儲備以及組織治理體制的差異，使得銀證合作很難在這些領(lǐng)域開展。 3.風(fēng)險文化分歧。 首先，由于行業(yè)特點導(dǎo)致在面對風(fēng)險時商業(yè)銀行和證券公司有著顯著的不同，商業(yè)銀行以資產(chǎn)安全作為立身之本，經(jīng)營遵守審慎原則，而證券公司經(jīng)營注重的是通過不同金融工具的選擇組合規(guī)避風(fēng)險、獵取收益。其次，在風(fēng)險治理中商業(yè)銀行和證券公司對投資項目風(fēng)險的聚焦點存在著較大差異，商業(yè)銀行更多關(guān)注的是客戶信譽風(fēng)險，風(fēng)險治理偏被動保守，而證券公司則相對主動，對項目前景以及市場波動更為看重。此外，在市場風(fēng)險判定方面商業(yè)銀行和證券公司也有許多不一致的地方。 四、銀證業(yè)務(wù)合作進展策略 當(dāng)前，

7、中國整體經(jīng)濟下行壓力仍舊較大，隨著2021年6月牛市的結(jié)束，股市杠桿浪潮逐步退去，資本市場進入相對冷淡的熊市，這種市場環(huán)境給銀證合作帶來較大困難。應(yīng)對當(dāng)前所面臨問題的關(guān)鍵仍舊是從資本市場本身出發(fā)，實體經(jīng)濟的進展離不開資本市場，股市作為資本市場與實體經(jīng)濟間良性互動的有效橋梁，離不開銀證合作這一重要支撐。因此，在當(dāng)前經(jīng)濟環(huán)境下，除了傳統(tǒng)經(jīng)濟業(yè)務(wù)外，銀證合作還應(yīng)在下面幾方面有所強化。 1.將投資銀行業(yè)務(wù)銀證合作作為工作重點。 國內(nèi)實體經(jīng)濟的進展壯大離不開融資渠道的拓展，而新股發(fā)行上市作為企業(yè)直接融資渠道對企業(yè)的快速成長發(fā)揮著不行替代的作用。為推動實體經(jīng)濟進展，國家近年來大大提升了新股發(fā)行審批的行政效

8、率，由此為證券公司投資銀行業(yè)務(wù)帶來了巨大的機遇，主要表達(dá)在以下幾方面：首先，首次公開發(fā)行審批效率的提高為證券公司帶來了更多的保薦業(yè)務(wù);其次，隨著新三板市場的快速進展與做市機制的逐步完善，越來越多的優(yōu)質(zhì)新三板企業(yè)將實現(xiàn)轉(zhuǎn)板;同時，隨著國企混改的推動，將為證券公司投資銀行業(yè)務(wù)帶來更多優(yōu)質(zhì)的項目機會。隨著一級市場制度的不斷健全與完善，資本市場的直接融資功能將發(fā)揮更大的作用。近年來，上市公司間的資產(chǎn)置換、上市公司與非上市公司間的并購重組、企業(yè)集團整體上市、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入、虧損業(yè)務(wù)的剝離、戰(zhàn)略投資者的引入等投行項目持續(xù)上升，使投資銀行業(yè)務(wù)線不斷豐富，逐步形成了當(dāng)前“大投行的格局。但隨著將來債券融資與股票

9、融資的共同進展，為銀證合作提供了更寬闊的空間。證券公司與商業(yè)銀行應(yīng)結(jié)合國內(nèi)當(dāng)前資本市場的具體狀況，在投資銀行領(lǐng)域為客戶提供一攬子服務(wù)，提高投資銀行業(yè)務(wù)收入。 2.強化資產(chǎn)治理業(yè)務(wù)的銀證合作創(chuàng)新。 資產(chǎn)治理業(yè)務(wù)能夠?qū)崿F(xiàn)對不同客戶間投資需求與融資需求的有效連接。隨著國內(nèi)資產(chǎn)治理規(guī)模的擴大，證券公司與商業(yè)銀行對資產(chǎn)治理業(yè)務(wù)進行了更深入的合作。但囿于銀行歷史業(yè)務(wù)模式的限制以及保障客戶收益穩(wěn)定性的剛性需求，銀行在資產(chǎn)治理業(yè)務(wù)方面仍主要通過間接的方式參加結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，來獵取較為穩(wěn)定的收益。但在當(dāng)前優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品稀缺、金融產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)峻的背景下，假如商業(yè)銀行還是僅將合作標(biāo)的集中于穩(wěn)定收益的產(chǎn)品將不利于自身盈利的提高

10、，也不利于銀證合作的進一步推動。在這種背景下，應(yīng)強化資產(chǎn)治理業(yè)務(wù)的銀證合作創(chuàng)新，主要可以從以下幾個方面著手：一是證券公司與商業(yè)銀行應(yīng)建立差異化金融產(chǎn)品研發(fā)機制，實現(xiàn)互相間金融產(chǎn)品的差異化競爭與合作互補;二是建立成熟高效的項目投資審批機制，強化對股權(quán)類投資業(yè)務(wù)與另類產(chǎn)品投資業(yè)務(wù)的審批;三是強化投資組合治理技術(shù)，證券公司與商業(yè)銀行建立協(xié)作緊密的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)組合投資評價標(biāo)準(zhǔn)，豐富各種風(fēng)險與期限的資管產(chǎn)品，主動提高投資收益利率。 3.進一步完善資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)合作。 資產(chǎn)證券化是降低我國金融機構(gòu)融資本錢的重要舉措，在2021年國家相關(guān)政策出臺之后就得到了井噴式進展，而商業(yè)銀行和證券公司作為這項業(yè)務(wù)的重要參加

11、主體，商業(yè)銀行擁有規(guī)模巨大的信貸資產(chǎn)，對資產(chǎn)證券化有很大的業(yè)務(wù)需求，證券公司在資產(chǎn)定價、金融產(chǎn)品研發(fā)以及風(fēng)險收益方面擁有專業(yè)優(yōu)勢，兩者存在著很大的合作契機。在之后的資產(chǎn)證券化合作中，商業(yè)銀行和證券公司應(yīng)當(dāng)在當(dāng)前基礎(chǔ)上，重點對業(yè)務(wù)流程的標(biāo)準(zhǔn)化、證券化產(chǎn)品的流通性以及資產(chǎn)風(fēng)險的可控性做進一步完善。 4.加大跨境金融業(yè)務(wù)的合作。 一方面在國家“一帶一路等國際戰(zhàn)略推動下，我國越來越多的企業(yè)會“走出去參加境外并購、境外投資;另一方面2021年之后A股國際化進程加速，隨著滬股通、深股通的開通，A股入摩以及接下來滬倫通的開通，將來會有越來越多的海外資金投入我國金融市場，因此跨境金融業(yè)務(wù)有極大的進展前景。而在這方面，商業(yè)銀行和證券公司有著很大的合作空間，雙方應(yīng)當(dāng)利用互補優(yōu)勢加強在投資渠道拓展、基金平臺建設(shè)、產(chǎn)