財(cái)務(wù)報(bào)表分析作業(yè)一

1、徐工機(jī)械2008、2009、2010年度償債能力分析 所屬行業(yè)：專業(yè)設(shè)備制造業(yè) 股票代碼：000425一、企業(yè)簡(jiǎn)介： 徐州工程機(jī)械科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱公司)原名徐州工程機(jī)械股份有限公司，系1993年6月15日經(jīng)江蘇省體改委蘇體改生(1993)230號(hào)文批準(zhǔn)，由徐州工程機(jī)械集團(tuán)公司以其所屬的工程機(jī)械廠、裝裁機(jī)廠和營(yíng)銷(xiāo)公司1993年4月30日經(jīng)評(píng)估后的凈資產(chǎn)組建的定向募集股份有限公司。公司于1993年12月15日注冊(cè)成立，注冊(cè)資本為人民幣95,946,600元。1996年8月經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，公司向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行2400萬(wàn)股人民幣普通股(每股面值為人民幣1元)，發(fā)行后股本增至119,946,6

2、00元。1996年8月至2004年6月，經(jīng)股東大會(huì)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，通過(guò)以利潤(rùn)、公積金轉(zhuǎn)增或配股等方式，公司股本增至545,087,620元。公司是集筑路機(jī)械、鏟運(yùn)機(jī)械、路面機(jī)械等工程機(jī)械的開(kāi)發(fā)、制造與銷(xiāo)售為一體的專業(yè)公司，產(chǎn)品達(dá)四大類、七個(gè)系列、近100個(gè)品種，主要應(yīng)用于高速公路、機(jī)場(chǎng)港口、鐵路橋梁、水電能源設(shè)施等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)與養(yǎng)護(hù)。公司主要產(chǎn)品有：工程起重機(jī)械、筑路機(jī)械、路面及養(yǎng)護(hù)機(jī)械、壓實(shí)機(jī)械、鏟土運(yùn)輸機(jī)械、高空消防設(shè)備、特種專用車(chē)輛、工程機(jī)械專用底盤(pán)等系列工程機(jī)械主機(jī)和驅(qū)動(dòng)橋、回轉(zhuǎn)支承、液壓件等基礎(chǔ)零部件產(chǎn)品，大多數(shù)產(chǎn)品市場(chǎng)占有率居國(guó)內(nèi)第一位。其中70的產(chǎn)品為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平，20的產(chǎn)品

3、達(dá)到國(guó)際當(dāng)代先進(jìn)水平。公司大力發(fā)展外向型經(jīng)濟(jì)，實(shí)施以產(chǎn)品出口為支撐的國(guó)際化戰(zhàn)略，工程機(jī)械產(chǎn)品遠(yuǎn)銷(xiāo)歐美、日韓、東南亞、非洲等國(guó)際市場(chǎng)。一、償債能力指標(biāo)。1、營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債2008年?duì)I運(yùn)資本=2467656202.462311443363.33156212839.132、流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債2008年流動(dòng)比率=2467656202.46/2311443363.33=1.06761.05952010年流動(dòng)比率=20567836898.37/1254707586=1.63833、速動(dòng)比率=(流動(dòng)資產(chǎn)-存貨) /流動(dòng)負(fù)債2008年速動(dòng)比率=(2467656202.46-114456

4、8216.84)/2311443363.33= 0.57242009年速動(dòng)比率0.72842010年速動(dòng)比率4、保守的速動(dòng)比率=（貨幣資金+短期證券投資凈額+應(yīng)收帳款凈額）/流動(dòng)負(fù)債2008年保守的速動(dòng)比率=(458056962.89+419204292.57+289690530.73)/2311443363.33=0.5049 2009年保守的速動(dòng)比率=0.64922010年保守的速動(dòng)比率=（9096550840.50+0+3897100401.83）/5、現(xiàn)金比率=(貨幣資金+短期投資凈額)/流動(dòng)負(fù)債2008年現(xiàn)金比率=(458056962.89+ 0)/2311443363.33=0.1

5、982徐工機(jī)械償債能力歷史指標(biāo)表表11指 標(biāo)2010年2009年2008年1、營(yíng)運(yùn)資本（百萬(wàn)元）801.3130629.2046156.21282、流動(dòng)比率1.63831.05951.10813、速動(dòng)比率1.18190.72840.57244、保守速動(dòng)比率1.03500.64920.50495、現(xiàn)金比率0.72450.47630.19826、資產(chǎn)負(fù)債率（%）51.390270.752163.78257、產(chǎn)權(quán)比率1.05712.41901.76118、有形凈值債務(wù)率1.10493.16361.88059、利息償付倍數(shù)-879.7332218.725711.5521二、償債能力同業(yè)比較。1、200

6、9年度償債能力比較。徐工機(jī)械2009年度償債能力指標(biāo)表表21指 標(biāo)徐工機(jī)械排名行業(yè)均值行業(yè)高值行業(yè)低值1、營(yíng)運(yùn)資本（百萬(wàn)元）629.204622747.92435213.7963-132.68042、流動(dòng)比率1.0595331.25044.60790.81153、速動(dòng)比率0.7284330.87253.05760.37444、保守速動(dòng)比率0.6492250.62022.83000.28895、現(xiàn)金比率0.4763120.31491.83940.05246、資產(chǎn)負(fù)債率（%）70.75213964.418683.721015.47067、產(chǎn)權(quán)比率2.4190421.81055.14290.1042

7、8、有形凈值債務(wù)率3.1636441.81056.11210.10549、利息償付倍數(shù)218.725737.9176532.5435-8.6807徐工機(jī)械2008年度償債能力指標(biāo)表 表22指 標(biāo)徐工機(jī)械排名行業(yè)均值行業(yè)高值行業(yè)低值1、營(yíng)運(yùn)資本（百萬(wàn)元）156.212815744.70535501.685-250.0192、流動(dòng)比率1.1081331.26713.0760.74983、速動(dòng)比率0.5724330.82281.92120.30214、保守速動(dòng)比率0.5049320.56931.74980.21785、現(xiàn)金比率0.1982140.28991.10270.08086、資產(chǎn)負(fù)債率（%）6

8、3.78253565.791487.422719.44887、產(chǎn)權(quán)比率1.7611361.92325.10960.19058、有形凈值債務(wù)率1.8805361.92326.36170.19649、利息償付倍數(shù)13.5301146.548279.4222-0.0419三、償債能力歷史分析。1、營(yíng)運(yùn)資本。表31項(xiàng) 目2009年2008年排名2215徐工機(jī)械629.2046156.2128行業(yè)均值747.9243744.7053行業(yè)高值5213.79635501.6845行業(yè)低值-132.6804-250.0187圖3-1營(yíng)運(yùn)資本是指流動(dòng)資產(chǎn)總額減流動(dòng)負(fù)債總額后的剩余部分，也稱凈營(yíng)運(yùn)資本，它意味著企

9、業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)在償還全部流動(dòng)負(fù)債后還有多少剩余。從表3-1、圖3-1所例示的數(shù)據(jù)可以看出，近二年徐工機(jī)械的營(yíng)運(yùn)資本額處于增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2008年最高。原因是徐工機(jī)械于2008年9月完成了在統(tǒng)一控制下和非統(tǒng)一控制下，分別合并或收購(gòu)了二家公司；2009年比2008年的營(yíng)運(yùn)資本回落了233.5825(百萬(wàn)元)；2009年?duì)I運(yùn)資本絕對(duì)值低于同業(yè)均值水平，比同行業(yè)均值低118.7197(百萬(wàn)元)。同樣在低于同業(yè)均值水平的前提下，2009年與同業(yè)均值的差額(118.7917)。從對(duì)二年來(lái)的營(yíng)運(yùn)資本變化情況，我們可以看出，近二年徐工機(jī)械的不能償債的風(fēng)險(xiǎn)逐年降低，償債能力逐年增強(qiáng)。2、流動(dòng)比率。表32項(xiàng) 目2009

10、年2008年排名3333標(biāo)準(zhǔn)值徐工機(jī)械1.05951.0676行業(yè)均值1.25041.2671行業(yè)高值4.60793.0760行業(yè)低值0.81150.7498 圖3-2流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。流動(dòng)比率的內(nèi)涵是每1元流動(dòng)負(fù)債有多少元流動(dòng)資產(chǎn)作保障，反映企業(yè)短期償債能力的強(qiáng)弱。表、 圖3-2所例示的是徐工機(jī)械與同行業(yè)近二年的流動(dòng)比率財(cái)務(wù)指標(biāo)。從徐工機(jī)械在同業(yè)中的排名和行業(yè)均值可以看出，徐工機(jī)械近二年的流動(dòng)比率值的變化與同業(yè)變化趨勢(shì)相同。由2009年資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，在流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目中，除貨幣資金和應(yīng)收賬款金額，比上年度有所增加外，流動(dòng)資產(chǎn)的其他項(xiàng)目金額，比上年度有所減少；流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目中

11、，應(yīng)交稅費(fèi)中的應(yīng)交增值稅和應(yīng)交企業(yè)所得稅的金額，比上年度增加幅度很大，增加金額為138.0298（百萬(wàn)元）。說(shuō)明公司在2009年實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入比2008年有很大增長(zhǎng)，增加金額為4,809.9099（百萬(wàn)元）。由于與營(yíng)業(yè)收入相關(guān)的流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目金額的上升，而引起公司流動(dòng)比率的略微下降。于機(jī)械設(shè)備制造行業(yè)的流動(dòng)比率均值遠(yuǎn)低于財(cái)務(wù)指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值，相對(duì)處于較低的位置。徐工機(jī)械近三年的流動(dòng)比率又一直處于行業(yè)均值以下，在這方面希望管理層引起足夠的重視。3、速動(dòng)比率。表33項(xiàng) 目2009年2008年排名3333標(biāo)準(zhǔn)值11徐工機(jī)械0.72840.5724行業(yè)均值0.87250.8228行業(yè)高值3.05761.921

12、2行業(yè)低值0.37440.3021圖3-3速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。所謂速動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)資產(chǎn)扣除存貨后的數(shù)額，速動(dòng)比率的內(nèi)涵是每1元流動(dòng)負(fù)債由多少元速動(dòng)資產(chǎn)作保障。從表、圖3-3可以看出徐工機(jī)械近三年的速動(dòng)比率有向好趨勢(shì)，2009年比2008,提高0.0792、2010比2009提高0.4535，2008年徐工機(jī)械的速動(dòng)比率在這二年內(nèi)有所下調(diào)后，總體上還是趨于好的方向發(fā)展。從財(cái)務(wù)報(bào)表中，我們不難發(fā)現(xiàn)，在流動(dòng)負(fù)債額增長(zhǎng)的情況下，徐工機(jī)械的速動(dòng)比率指標(biāo)的趨好，主要是存貨的有效下降。存貨占近三年流動(dòng)資產(chǎn)的比率分別是：2009年的31.26%、2008年的41.41%；2009年比2008年存

13、貨減少163.8532（百萬(wàn)元）。近二年，同業(yè)的速動(dòng)指標(biāo)有下降態(tài)勢(shì)。而徐工機(jī)械與同行業(yè)速動(dòng)比率指標(biāo)相比，該項(xiàng)指標(biāo)向趨好方向發(fā)展，差距在縮小。年相差最大，差額為0.3019；2009年相差最小，差額為0.1441。4、保守速動(dòng)比率。表34項(xiàng) 目2009年2008年徐工機(jī)械0.64920.5049行業(yè)均值0.62020.5693行業(yè)高值2.83001.7498行業(yè)低值0.28890.2178排名2532標(biāo)準(zhǔn)值適當(dāng)看高適當(dāng)看高 圖3-4保守速動(dòng)比率是指保守速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值，保守速動(dòng)資產(chǎn)一般是指貨幣資金、短期證券投資凈額和應(yīng)收賬款凈額的總和。徐工機(jī)械的資產(chǎn)負(fù)債表顯示，近三年沒(méi)有交易性金融資產(chǎn)。

14、因此，徐工機(jī)械近三年的保守速動(dòng)資產(chǎn)就是貨幣資金與應(yīng)收賬款凈額之和。從表34、圖3-4所例示的數(shù)據(jù)可以看出，徐工機(jī)械2009年的保守速動(dòng)比率好于2008年，比2008年提高了0.1495。從2009、2008財(cái)務(wù)報(bào)表分析得出，除2008年徐工機(jī)械因合并和收購(gòu)引起相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)激增外，2009年的貨幣資金和應(yīng)收賬款凈額分別比2008年增長(zhǎng)66.53%和89.01%。這二項(xiàng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)高于流動(dòng)負(fù)債的增長(zhǎng)比率。說(shuō)明該公司這二年里在經(jīng)營(yíng)管理上有起色。徐工機(jī)械在同行業(yè)的排名2009年比2008年上升了7位。 5、現(xiàn)金比率。表35項(xiàng) 目2009年2008年徐工機(jī)械0.47630.1982行業(yè)均值0.31490.

15、2899行業(yè)高值1.83941.1027行業(yè)低值0.05240.0808排名1214標(biāo)準(zhǔn)值適當(dāng)看高適當(dāng)看高圖3-5現(xiàn)金比率是現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。現(xiàn)金類資產(chǎn)是指貨幣資金和短期投資凈額。這兩項(xiàng)資產(chǎn)的特點(diǎn)是隨時(shí)可以變現(xiàn)。從表35、圖3-5所例示的數(shù)據(jù)可以看出，徐工機(jī)械近三年的現(xiàn)金比率指數(shù)穩(wěn)步上升，趨勢(shì)向好。2009、2008二年的現(xiàn)金比率指標(biāo)值都高于行業(yè)均值。近二年現(xiàn)金比率值上升較快且提高了很多，2009年比2008、年分別提增了25.81%。2009年徐工機(jī)械在同行業(yè)排名由2008年的14位提升了12位。由此說(shuō)明此時(shí)徐工機(jī)械的付現(xiàn)能力可以滿足到期的流動(dòng)負(fù)債，公司的短期償債能力在同行業(yè)中屬于

16、較強(qiáng)的。6、資產(chǎn)負(fù)債率。表36項(xiàng) 目2009年2008年標(biāo)準(zhǔn)值5050徐工機(jī)械70.752163.7825行業(yè)均值64.418665.7914行業(yè)高值83.721087.4227行業(yè)低值15.470619.4488排名3935圖3-6資產(chǎn)負(fù)債率是全部負(fù)債總額除以全部資產(chǎn)總額的百分比，也就是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系，也稱之為債務(wù)比率。資產(chǎn)負(fù)債率反映在資產(chǎn)總額中有多大比例是通過(guò)借債籌資的。用于衡量企業(yè)利用債權(quán)人資金進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)的能力，同時(shí)也能反映企業(yè)在清算時(shí)對(duì)債權(quán)人利益的保護(hù)程度。 從表36、圖3-6和財(cái)務(wù)報(bào)表可以看出，近三年的資產(chǎn)負(fù)債率有所提高，這與總資產(chǎn)和負(fù)債總額的增加有關(guān)。近三年資產(chǎn)總額

17、的變化分別是：2009年比2008年增加值為3,422.3888（百萬(wàn)元），增長(zhǎng)率為29.38%；近三年負(fù)債總計(jì)的變化分別是：2009年比2008年增加值為2,398.9549（百萬(wàn)元），增長(zhǎng)率為29.03%。2008年的負(fù)債總額增長(zhǎng)幅度大于資產(chǎn)總額增長(zhǎng)幅度，差異為65.15個(gè)百分點(diǎn)。由此引起資產(chǎn)負(fù)債率的比率上升了10.26個(gè)百分點(diǎn)。從2008年財(cái)務(wù)報(bào)表附注中了解到，資產(chǎn)和負(fù)債額的激增，是進(jìn)行了合并和收購(gòu)的資本項(xiàng)目引起。從行業(yè)均值和在行業(yè)中的排名，徐工機(jī)械始終高于同行業(yè)均值約6.334.63個(gè)百分點(diǎn)。徐工機(jī)械在行業(yè)中的排名從2008年的26位下降到2009年的39位。這說(shuō)明徐工機(jī)械的資產(chǎn)負(fù)債率

18、是屬于比較高，長(zhǎng)期償債能力還存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。7、產(chǎn)權(quán)比率。表37項(xiàng) 目2009年2008年徐工機(jī)械2.41901.7611行業(yè)均值1.81051.9232行業(yè)高值5.14295.1096行業(yè)低值0.10420.1905排名4236標(biāo)準(zhǔn)值適當(dāng)看低適當(dāng)看低 圖3-7產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與股東權(quán)益總額之間的比率，也稱之為債務(wù)股權(quán)比率。它也是衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)之一。所有者權(quán)益就是企業(yè)的凈資產(chǎn)，產(chǎn)權(quán)比率所反映的償債能力是以凈資產(chǎn)為物質(zhì)保障的。產(chǎn)權(quán)比率與資產(chǎn)負(fù)債率的區(qū)別為：產(chǎn)權(quán)比率側(cè)重于揭示債務(wù)資本與權(quán)益資本的相互關(guān)系，說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)性，以及所有者權(quán)益對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力；資產(chǎn)負(fù)債率側(cè)重于揭

19、示總資本中有多少是靠負(fù)債取得的，說(shuō)明債權(quán)人權(quán)益的受保障程度。通過(guò)對(duì)表37、圖3-7的分析2009年比2008年略微下降了0.0227，下降幅度是0.93%。徐工機(jī)械的產(chǎn)權(quán)比率在同行業(yè)中的排名是靠后的， 2009年比2008年與行業(yè)均值的差額增加了0.09。8、有形凈值債務(wù)率。表38項(xiàng) 目2009年2008年標(biāo)準(zhǔn)值11徐工機(jī)械3.16362.6512行業(yè)均值1.81051.9232行業(yè)高值6.11216.3617行業(yè)低值0.10540.1964排名4436圖3-8有形凈值債務(wù)率是企業(yè)負(fù)債總額與有形凈值的百分比。有形凈值是所有者權(quán)益減去無(wú)形資產(chǎn)凈值后的凈值。即所有者具有所有權(quán)的有形資產(chǎn)凈值。有形凈

20、值債務(wù)率用于揭示企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力，表明債權(quán)人在企業(yè)破產(chǎn)時(shí)的被保護(hù)程度。通過(guò)分析對(duì)表38、圖3-8可以看出徐工機(jī)械的有形凈值債務(wù)率從2008年到2009年趨于上升態(tài)勢(shì)。2009年行業(yè)均值比2008年有所回落，回落值為0.1127。但徐工機(jī)械的有形凈值債務(wù)率上升了0.5124。由此，徐工機(jī)械此項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，在行業(yè)中的排名，從2008年的第36位后退到2009年的第44位。接近50家樣本公司的末位。究其原因是2009年無(wú)形資產(chǎn)凈額比2008年增加了770.1096（百萬(wàn)元）。增加無(wú)形資產(chǎn)金額較大的項(xiàng)目是土地使用權(quán)和商標(biāo)權(quán)，僅此兩項(xiàng)就增加無(wú)形資產(chǎn)金額達(dá)791.7135（百萬(wàn)元）。9、利息償付倍數(shù)。表3

21、9項(xiàng) 目2009年2008年標(biāo)準(zhǔn)值> 3> 3徐工機(jī)械218.725713.5302行業(yè)均值7.91766.5480行業(yè)高值532.5435279.4222行業(yè)低值-8.6807-0.0419排名314 圖3-9利息償付倍數(shù)是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收益與利息費(fèi)用的比率，也稱為已獲利息倍數(shù)或利息保障倍數(shù)。它表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收益相當(dāng)于利息費(fèi)用的多少倍，其數(shù)額越大企業(yè)的償債能力越強(qiáng)。通常情況下，該指標(biāo)大于1，表明企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)能賺取比資金成本更高的利潤(rùn)；該指標(biāo)小于1了，表明其已經(jīng)無(wú)力賺取大于資金成本的利潤(rùn)，企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)變大。通過(guò)分析可以看出，徐工機(jī)械近三年的利息償付倍數(shù)呈上揚(yáng)態(tài)勢(shì)。2009年達(dá)到最大值218.7275倍。從同行業(yè)均值分析，所屬行業(yè)的均值大于標(biāo)準(zhǔn)數(shù)值3的2倍以上。對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告資料分析得出，近二年利息償付倍數(shù)快速增長(zhǎng)，一是徐工機(jī)械利潤(rùn)總額逐年增長(zhǎng)，2009年比2008年增加了28.0962（百萬(wàn)元），增長(zhǎng)率為15.93%；借款利息費(fèi)用很低，利息資本化（沒(méi)有明確列示）幾乎為零。四、對(duì)徐工機(jī)械償債能力指標(biāo)分析按資產(chǎn)總排名，徐工機(jī)械2009年資產(chǎn)總額為15,072.1862（百萬(wàn)元），在同行業(yè)（指50家樣本公司，以下相同）中排名第6位。通過(guò)對(duì)徐工機(jī)械22008、2009二個(gè)年度的償債能力指標(biāo)的分