我國中小企業(yè)資產(chǎn)證券化融資的困境及對策(1)

1、我國中小企業(yè)資產(chǎn)證券化融資的困境及對策(1)【摘要】由于目前我國商業(yè)銀行的長期貸款迅速增加，銀行資產(chǎn)的流動性迅速下降，加之貨幣市場基金的迅速增長，加速分流了國內(nèi)商業(yè)銀行的存款，進一步加深了中小企業(yè)融資的難度。中小企業(yè)所需資金，需要通過一種新型的融資工具來獲得，即我國中小企業(yè)運用資產(chǎn)證券化融資。這個過程中還存在許多問題。有些是企業(yè)自身的問題，也有些是由于國家原有的政策法規(guī)不適宜新型融資工具而阻礙了推行資產(chǎn)證券化所帶來的問題。對此，我們應(yīng)采取相應(yīng)的對策。 【關(guān)鍵詞】中小企業(yè) 資產(chǎn)證券化融資困境 對策中小企業(yè)問題是世界上大多數(shù)國家都非常重視的問題。隨著我國進入“WTO后過渡期，市場經(jīng)濟進一步完善和深

2、化，我國不僅迫切需要一批大企業(yè)來參與國際市場競爭和確保國家經(jīng)濟主流開展，同時也需要更多的中小企業(yè)來為大企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈提供必要的、優(yōu)質(zhì)的零部件配套效勞和為國家分擔(dān)市場競爭帶來的社會壓力。近三年來，我國把近50的國內(nèi)消費總值用在了國內(nèi)工廠的建立和設(shè)備的購置上，這樣的投資數(shù)額居全球之最，甚至超過了方案經(jīng)濟時期的投資程度，這樣寬口徑的資金來源主要是銀行信貸。一、解決中小企業(yè)融資困境的新思路資產(chǎn)證券化打破金融瓶頸需要金融創(chuàng)新，創(chuàng)新需要進步整個金融體系的資產(chǎn)流動性，進而拓寬抵押資產(chǎn)來源。創(chuàng)新的關(guān)鍵步驟在于實現(xiàn)資產(chǎn)證券化。資產(chǎn)證券化實現(xiàn)了資金、技術(shù)與管理的結(jié)合,把投資者、風(fēng)險資本家(中介機構(gòu))和企業(yè)管理層三方納

3、入同一系統(tǒng),建立一套以績效為標準的鼓勵機制，從而有效防止了股權(quán)融資中所有權(quán)對經(jīng)營權(quán)的弱化而產(chǎn)生的“內(nèi)部人控制現(xiàn)象,同時也擺脫了債權(quán)融資中投資者對企業(yè)鼓勵的弱化。大大降低了企業(yè)的“逆向選擇與“道德風(fēng)險,在機制上更好地解決了信息不對稱問題,顯著進步了融資效率。通過資產(chǎn)證券化，貨幣流動性將得以進步，金融與實體經(jīng)濟兩大齒輪間才會注入充足的光滑劑，“寬貨幣、緊信貸的金融困境才能逐步舒緩。二、制約我國中小企業(yè)資產(chǎn)證券化的因素1、內(nèi)部因素首先，中小企業(yè)最顯著的特點就是財務(wù)狀況缺乏透明度，財務(wù)信息公開程度遠遠落后于大型企業(yè)，造成市場對信息的有限需求得不到滿足。相比較而言,大企業(yè)的經(jīng)營狀況、財務(wù)信息、以及其他信

4、息的公開化程度及真實性遠高于中小企業(yè)。銀行自然愿意向大企業(yè)貸款。其次，風(fēng)險和本錢偏高。銀行的首要目的是平安性、流動性和收益性。中小企業(yè)的高倒閉率和高違約率據(jù)工商部門不完全統(tǒng)計，目前我國中小企業(yè)訂立的合同約40億份，合同標的100萬億元，但是平均履約率只有50%左右，嚴重影響了中小企業(yè)的安康開展。使得銀行難以遵守平安性和收益性原那么,導(dǎo)致銀行不愿放貸。據(jù)統(tǒng)計,中小企業(yè)相對于大型企業(yè)而言貸款頻率是大型企業(yè)的5倍，而平均貸款數(shù)量僅占大企業(yè)的0.5%，銀行對中小企業(yè)貸款的信息本錢和管理本錢是大企業(yè)的5-8倍，且對中小企業(yè)貸款風(fēng)險遠遠大于大型企業(yè)，所以，銀行對中小企業(yè)存在著嚴重的惜貸現(xiàn)象。2、外部因素首

5、先，所有制歧視。我國中小企業(yè)實際上是一個復(fù)合群體,既包括國有中小企業(yè)、集體中小企業(yè),還有大量的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、個體私營企業(yè)和“三資企業(yè)等。同為中小企業(yè),國有企業(yè)和非國有企業(yè)卻受到不同的待遇。大部分的銀行貸款給了國有企業(yè),其次是“三資企業(yè),私營企業(yè)得到的貸款最少。其次，資金規(guī)模有限。我國養(yǎng)老金制度剛起步，數(shù)額小，社會保障基金規(guī)模有限，其余額占資產(chǎn)證券的比率僅為左右，加之近年來該基金支出劇增，因此社會保障基金參與證券市場的才能有限；我國保險公司的保險準備金余額雖大有增長，但其保費收入增長速度不斷放慢，同時保險公司的資產(chǎn)質(zhì)量在下降，有些形成了不良資產(chǎn)；證券投資基金是我國證券市場上最為市場化、專門化的機構(gòu)投

6、資者，出于資產(chǎn)組合中的對債券資產(chǎn)的需求，證券投資基金可能成為起初試點資產(chǎn)證券的最大需求者，但我國的證券投資基金的總體規(guī)模較小，不能滿足資產(chǎn)證券的需求。三、開展我國中小企業(yè)資產(chǎn)證券化融資的對策1、加大政府支持力度我國中小企業(yè)的融資構(gòu)造比較單一,就股權(quán)融資而言,沒有興隆國家的天使資金、風(fēng)險基金和公眾資金。在債務(wù)融資方面,我國中小企業(yè)所能得到信貸資金品種也比較單一。政府已經(jīng)開始對中小企業(yè)融資給予高度關(guān)注，從1999年到如今發(fā)布了一些文件如：?關(guān)于建立中小企業(yè)信譽擔(dān)保體系試點的指導(dǎo)意見?、?關(guān)于加強和改善對中小企業(yè)金融效勞的指導(dǎo)意見?等。國家經(jīng)貿(mào)委正在重點抓全國中小企業(yè)信譽擔(dān)保體系聯(lián)網(wǎng)和國家、省兩級中小企業(yè)信譽