市場(chǎng)金融學(xué)復(fù)習(xí)考試資料

1、第一章金融市場(chǎng)的形成金融市場(chǎng)是商品經(jīng)濟(jì)和信用經(jīng)濟(jì)開展的產(chǎn)物.1.貨幣的出現(xiàn)標(biāo)志著金融市場(chǎng)開始萌芽.2.銀行的出現(xiàn)標(biāo)志著現(xiàn)代金融市場(chǎng)的初步建立.3.證券業(yè)的開展是金融市場(chǎng)形成和完善的推動(dòng)力.4.信用形式的開展使各類金融子市場(chǎng)得以形成和開展.金融市場(chǎng)的概念和特征定義：金融市場(chǎng)是指資金融通的場(chǎng)所,是由貨幣資金的借貸、金融工具的發(fā)行與交易,以及外匯和黃金的買賣活動(dòng)所形成的市場(chǎng).簡(jiǎn)單地說(shuō),金融市場(chǎng)是實(shí)現(xiàn)貨幣資金借貸和辦理各種金融工具發(fā)行與交易的總稱.特征：第一,融資手段多樣化.首先,金融工具出現(xiàn)了全球性的創(chuàng)新；其次,金融市場(chǎng)的交易方式開始多樣化.第二,融資技術(shù)現(xiàn)代化.第三,融資范圍國(guó)際化.金融市場(chǎng)的要素

2、-包括金融市場(chǎng)的主客體主體：金融市場(chǎng)的主體是指金融市場(chǎng)的參與者.作為金融市場(chǎng)的參與者必須是能夠獨(dú)立作出決策并承當(dāng)利益和風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)主體,包括機(jī)構(gòu)或個(gè)人,它們或者是資金的供給者,或者是資金的需求者,或者是以雙重身份出現(xiàn).金融市場(chǎng)的主體包括以下幾個(gè)方面.一政府部門二工商企業(yè)三居民四存款性金融機(jī)構(gòu)五非存款類金融機(jī)構(gòu)六中央銀行客體：金融市場(chǎng)的客體是指金融市場(chǎng)上交易的工具,也即金融工具.它是反映金融市場(chǎng)上資金供給者與資金需要者之間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種憑證.其職能在于將貨幣資金從盈余者手中轉(zhuǎn)移到需要者手中；將閑置資金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資金.一實(shí)物資產(chǎn)二金融資產(chǎn).金融工具的的特點(diǎn)：1歸還性2流動(dòng)性3風(fēng)險(xiǎn)性4收益性金融市

3、場(chǎng)的交易價(jià)格金融市場(chǎng)的交易價(jià)格是指貨幣資金使用權(quán)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格,即利率.金融市場(chǎng)中貨幣資金的交易只是交易對(duì)象持有的貨幣資金使用權(quán)的轉(zhuǎn)移,而利率所代表的就是一定資金在規(guī)定使用期限內(nèi)轉(zhuǎn)讓資金使用權(quán)所需要付出的價(jià)格.金融市場(chǎng)的交易價(jià)格表現(xiàn)為各種利率,而利率是價(jià)值規(guī)律發(fā)生作用的重要機(jī)制通常具有以下特征：1.雙動(dòng)性.2.相關(guān)性.3.靈敏性.4.直接性.金融市場(chǎng)的分類,重點(diǎn)在區(qū)分發(fā)行市場(chǎng)與流通市場(chǎng)的概念與區(qū)別發(fā)行市場(chǎng)又稱一級(jí)市場(chǎng),指股票的初級(jí)市場(chǎng)也即發(fā)行市場(chǎng),在這個(gè)市場(chǎng)上投資者可以認(rèn)購(gòu)公司發(fā)行的股票.通過(guò)一級(jí)市場(chǎng),發(fā)行人籌措到了公司所需資金,而投資人那么購(gòu)置了公司的股票成為公司的東,實(shí)現(xiàn)了儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為資本的過(guò)程

4、.一級(jí)市場(chǎng)有以下幾個(gè)主要特點(diǎn)：一、發(fā)行市場(chǎng)是一個(gè)抽象市場(chǎng),其買賣活動(dòng)并非局限在一個(gè)固定的場(chǎng)所,二、發(fā)行是一次性的行為,其價(jià)格由發(fā)行公司決定,并經(jīng)過(guò)有關(guān)部門核準(zhǔn).投資人以同一價(jià)格購(gòu)置股票二級(jí)市場(chǎng)亦稱“證券流通市場(chǎng),“證券交易市場(chǎng).已發(fā)行的證券轉(zhuǎn)讓、買賣的場(chǎng)所.流通市場(chǎng)又稱二級(jí)市場(chǎng)由兩個(gè)局部構(gòu)成：一是交易所市場(chǎng),二是場(chǎng)外市場(chǎng).交易所市場(chǎng)是高度組織化的市場(chǎng),是證券買賣流通的中央.它有固定的交易場(chǎng)所和嚴(yán)格的立會(huì)時(shí)間；投資者又能進(jìn)入場(chǎng)內(nèi)直接買賣；參加交易的都是具有一定資格的會(huì)員證券公司,證券公司接受和辦理那些符合標(biāo)準(zhǔn),允許上市的證券的買賣、結(jié)算與交割.場(chǎng)外市場(chǎng)那么是半組織化或未經(jīng)組織的交易場(chǎng)所,是交易所

5、市場(chǎng)的重要補(bǔ)充.它沒有固定的交易場(chǎng)所和時(shí)間,卻有眾多的交易對(duì)象,大局部的非上市證券都在這里買賣,局部上市證券如政府公債等也在這兒交易.發(fā)行市場(chǎng)與流通市場(chǎng)的關(guān)系：發(fā)行市場(chǎng)是流通市場(chǎng)的根底和前提,流通市場(chǎng)又是發(fā)行市場(chǎng)得以存在和開展的條件.發(fā)行市場(chǎng)的規(guī)模決定了流通市場(chǎng)的規(guī)模,影響著流通市場(chǎng)的交易價(jià)格.沒有發(fā)行市場(chǎng),流通市場(chǎng)就成為無(wú)源之水、無(wú)本之木,在一定時(shí)期內(nèi),發(fā)行市場(chǎng)規(guī)模過(guò)小,容易使流通市場(chǎng)供需脫節(jié),造成過(guò)度投機(jī),股價(jià)%升；發(fā)行節(jié)奏過(guò)快,股票供過(guò)于求,對(duì)流通市場(chǎng)形成壓力,股價(jià)低落,市場(chǎng)低迷,反過(guò)來(lái)影響發(fā)行市場(chǎng)的籌資.所以,發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)是相互依存、互為補(bǔ)充的整體.金融市場(chǎng)的功能對(duì)金融市場(chǎng)功能的

6、完整概括應(yīng)當(dāng)包括融通資金功能、資源配置功能、合理引導(dǎo)功能、確定價(jià)格功能、信息反映功能和宏觀調(diào)控功能等.1.融通資金功能：金融市場(chǎng)的這項(xiàng)功能,就是將社會(huì)儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為社會(huì)投資.2.資源配置功能：金融市場(chǎng)的這種配置功能具體表現(xiàn)在三個(gè)方面：一是資源的配置,二是財(cái)富的再分配,三是風(fēng)險(xiǎn)的再分配.3.合理引導(dǎo)功能：金融市場(chǎng)的合理引導(dǎo)功能是指其能夠促進(jìn)資本的合理流動(dòng),從而實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源的優(yōu)化配置和有效利用.4.確定價(jià)格功能：確定價(jià)格功能具體表達(dá)在價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制上逐利行為與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利必然使價(jià)格確定在合理水平確定資金市場(chǎng)價(jià)格,確定證券市場(chǎng)價(jià)格,確定外匯市場(chǎng)價(jià)格,確定黃金市場(chǎng)價(jià)格5.信息反映功能：金融市場(chǎng)的信息反映功能表

7、現(xiàn)在如下幾個(gè)方面:1金融市場(chǎng)反映微觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況.2金融市場(chǎng)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表和“氣象臺(tái),不僅反響了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況,而且也是國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要信息系統(tǒng).3金融市場(chǎng)具有及時(shí)收集和傳播信息的作用.6.宏觀調(diào)控功能：宏觀調(diào)控功能是指金融市場(chǎng)作為政府宏觀調(diào)節(jié)機(jī)制的重要組成局部,具有宏觀調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的作用.首先,金融市場(chǎng)具有直接調(diào)節(jié)作用.這實(shí)際上是金融市場(chǎng)通過(guò)其特有的引導(dǎo)資本形成及理配置的機(jī)制首先對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)部門產(chǎn)生影響,進(jìn)而影響到宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的一種有效的自發(fā)節(jié)機(jī)制.其次,金融市場(chǎng)的存在及開展,為政府實(shí)施對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的間接調(diào)控創(chuàng)造了條件.第二章有效市場(chǎng)假說(shuō)的概念與三種類型效率市場(chǎng)假說(shuō)：實(shí)際上就是說(shuō)股

8、票價(jià)格已完全反映了所有的相關(guān)信息,人們無(wú)法通過(guò)某種既定的分析模式或者操作始終如一地獲取超額利潤(rùn).市場(chǎng)效率分為三類：弱式有效市場(chǎng),半強(qiáng)式有效市場(chǎng)和強(qiáng)式有效市場(chǎng).1 .弱式有效市場(chǎng)是指證券價(jià)格已經(jīng)反映了所有的歷史信息,如市場(chǎng)價(jià)格的變化狀態(tài),交易量變化狀況,短期利率變化狀況等.2 .半強(qiáng)式有效市場(chǎng)是指證券價(jià)格反映了所有公開發(fā)布的信息.這些信息不僅包括所有的歷史信息,而且包括諸如公司的財(cái)務(wù)報(bào)表、治理水平、產(chǎn)品特點(diǎn)、盈利預(yù)測(cè)、國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策等各種用于根本分析的信息.3 .強(qiáng)式有效市場(chǎng)是指證券價(jià)格反映了所有有關(guān)信息,不僅包括歷史信息和所有公開發(fā)布的信息,而且包括緊圍公司內(nèi)部人掌握的內(nèi)幕信息.方差衡量的是收益

9、率聚集在預(yù)期收益率周圍的緊密程度.資產(chǎn)組合與選擇理論中一些概念,證券投資單期的收益率可定義為：Dt(PRi)RRi其中：R是收益率,t指特定的時(shí)間段,Dt是第t期的現(xiàn)金股利(或利息收入),Pt是第t期的證券價(jià)格,Pt-1是第t-1期的證券價(jià)格.在公式(2.1)的分子中,括號(hào)里的局部(Pt-Pt-1)代表該期間的資本利得或資本損失.風(fēng)險(xiǎn)證券的收益率通常用統(tǒng)計(jì)學(xué)中的期望值來(lái)表示：nRRiPii1其中：為預(yù)期收益率,Ri是第i種可能的收益率,Pi是收益率Ri發(fā)生的概率,n是可能性的數(shù)目.單個(gè)證券的風(fēng)險(xiǎn),通常用統(tǒng)計(jì)學(xué)中的方差或標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)表示,標(biāo)準(zhǔn)差b可用公式表示成：(RiR)2(Pi)i195%的收益率

10、在±2b范圍之內(nèi).標(biāo)準(zhǔn)差的直接含義是,當(dāng)證券收益率服從正態(tài)分布時(shí),三分之二的收益率在±°范圍內(nèi),預(yù)期值:雙證券組合的預(yù)期收益率RpxaraXbRb方差：雙證券組合的風(fēng)險(xiǎn)號(hào)二丫遙+X河+2匕源協(xié)方差：衡量這兩種證券一起變動(dòng)的方向和幅度相關(guān)系數(shù)：兩證券收益變動(dòng)之間的互動(dòng)關(guān)系相關(guān)系數(shù)的一個(gè)重要特征為其取值范圍介于-1與+1之間,即-1wpABw+1.當(dāng)取值為-1時(shí),表示證券A、B收益變動(dòng)完全負(fù)相關(guān)；當(dāng)取值為+1時(shí),表示證券A、B完全正相關(guān)；當(dāng)取值為0時(shí),表示完全不相關(guān).當(dāng)0<pAB<1時(shí),表示正相關(guān)；當(dāng)-1<AB<0時(shí),表示負(fù)相關(guān).推廣到三證券：

11、五="+"以落二4十X范十無(wú)發(fā)十244%+2*死%+2/4%行為金融學(xué)的分析范式一,預(yù)期理論1決策參考點(diǎn)決定行為者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度.2損失躲避3非貝葉斯法那么的預(yù)期4框架效應(yīng).二,套利限制來(lái)自這三方面1在市場(chǎng)上,非理性交易者的數(shù)量不能過(guò)多.否那么,理性交易者將無(wú)力糾偏價(jià)格,非理性交易者將支配市場(chǎng),價(jià)格也將遠(yuǎn)離均衡.2理性交易者且只有理性交易者可以在市場(chǎng)上賣空,如果非理性交易者也參與賣空,價(jià)格將更加不均衡,同時(shí)理性交易者這種賣空是低本錢的,能夠?qū)嵤┑?非理性交易者在經(jīng)過(guò)一段時(shí)間后應(yīng)該了解到資產(chǎn)的真正價(jià)值,從而調(diào)整自己的行為糾正自己對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的錯(cuò)誤估計(jì),停止偏離.三,行為資產(chǎn)定價(jià)模

12、式.四,其他關(guān)于人類決策的理論1心理賬戶2已獲得性偏誤3過(guò)度自信4從眾次心里5模糊躲避第三章債務(wù)證券市場(chǎng)的概念債券市場(chǎng)分為發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng).債券發(fā)行市場(chǎng),又稱一級(jí)市場(chǎng)、是發(fā)行單位初次出售新債券的市場(chǎng).債券發(fā)行市場(chǎng)的作用是將政府、金融機(jī)構(gòu)以及工商企業(yè)等為籌集資金向社會(huì)發(fā)行的債券,分散發(fā)行到投資者手中.債券流通市場(chǎng),又稱二級(jí)市場(chǎng),指已發(fā)行債券買賣轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng).債券一經(jīng)認(rèn)購(gòu),即確立了一定期限的債權(quán)債務(wù)關(guān)系,但通過(guò)債券流通市場(chǎng),投資者可以轉(zhuǎn)讓債權(quán).把債券變現(xiàn).債券發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)相輔相成,是互相依存的整體.發(fā)行市場(chǎng)是整個(gè)債券市場(chǎng)的源頭,是債券流通中場(chǎng)的前提和根底.興旺的流通市場(chǎng)是發(fā)行市場(chǎng)的重要支撐,

13、流通市場(chǎng)的興旺是發(fā)行市場(chǎng)擴(kuò)大的必要條件.貨幣市場(chǎng)的概念與特征、功能概念：貨幣市場(chǎng)是短期資金市場(chǎng),是指融資期限在一年以下的金融市場(chǎng),是金融市場(chǎng)的重要組成局部.由于該市場(chǎng)所容納的金融工具,主要是政府、銀行及工商企業(yè)發(fā)行的短期信用工具,具有期限短、流動(dòng)性強(qiáng)和風(fēng)險(xiǎn)小的特點(diǎn),在貨幣供給量層次劃分上被置于現(xiàn)金貨幣和存款貨幣之后,稱之為“準(zhǔn)貨幣,所以將該市場(chǎng)稱為“貨幣市場(chǎng).特征：1.參與者特征：同一參與者經(jīng)常同時(shí)操作于市場(chǎng)的兩方,比方同時(shí)既為借方,也為貸方.2.風(fēng)險(xiǎn)特征：風(fēng)險(xiǎn)小,價(jià)格穩(wěn)定由于時(shí)間短.3.交易特征：虛擬市場(chǎng)無(wú)形,計(jì)算機(jī)或交易,速度快,本錢低.4.市場(chǎng)深度、廣度和彈性特征.4中央銀行直接參與.貨

14、幣市場(chǎng)的功能主要表現(xiàn)在四個(gè)方：1.短期資金融通；2.治理功能；3.政策傳導(dǎo)功能；4.促進(jìn)資本市場(chǎng)尤其是證券市場(chǎng)開展的功能.貨幣市場(chǎng)主要為季節(jié)性、臨時(shí)性資金的融通提供了渠道.相對(duì)于長(zhǎng)期投資性資金需求來(lái)說(shuō),短期性、臨時(shí)性資金需求是微觀經(jīng)濟(jì)主體最根本的、也是最經(jīng)常的資金需求.貨幣市場(chǎng)的治理功能主要是指通過(guò)其業(yè)務(wù)活動(dòng)的開展,促使微觀經(jīng)濟(jì)行為主體增強(qiáng)自身治理,提升經(jīng)營(yíng)水平和盈利水平.同業(yè)拆借市場(chǎng)的概念與特征、功能概念：也可以稱為同業(yè)拆放市場(chǎng),是指銀行金融機(jī)構(gòu)之間以貨幣借貸方式進(jìn)行短期資金融通活動(dòng)的市場(chǎng).特征：1.拆借活動(dòng)期限短12天.2.交易金額巨大.3.手續(xù)簡(jiǎn)便快捷.4.市場(chǎng)無(wú)形化程度高.5.利率一般

15、比普通貸款低.6.市場(chǎng)參與者主要是商業(yè)銀行.功能：同業(yè)拆借市場(chǎng)的直接作用在于有利于金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)三性相統(tǒng)一的經(jīng)營(yíng)目標(biāo).同業(yè)拆借市場(chǎng)的間接作用在于,同業(yè)拆借市場(chǎng)利率通常被當(dāng)作基準(zhǔn)利率,對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和宏觀調(diào)控具有特殊的意義.原因：1、法定存款準(zhǔn)備金缺乏2、備付金缺乏3、結(jié)算資金缺乏4、其他資金缺乏國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)的概念與特征、功能概念：短期政府債券國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)即是指短期政府債券發(fā)行、轉(zhuǎn)讓、貼現(xiàn)與回購(gòu)所形成的市場(chǎng).特征：風(fēng)險(xiǎn)小；流動(dòng)性強(qiáng)；面額?。皇杖朊舛愖饔茫?.有利于國(guó)家用經(jīng)濟(jì)的方法彌補(bǔ)財(cái)政收支差額,發(fā)揮國(guó)家財(cái)政在國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)中的主導(dǎo)作用.2.對(duì)投資者來(lái)講,國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)是短期資金投資的重要市場(chǎng).3.國(guó)庫(kù)券市

16、場(chǎng)是中央銀行貫徹執(zhí)行貨幣政策的重要場(chǎng)所.銀行承兌匯票市場(chǎng)的概念,注意區(qū)分背書、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)經(jīng)購(gòu)貨人承兌的匯票稱商業(yè)承兌匯票,經(jīng)銀行承兌的匯票即為銀行承兌匯票.由于銀行承兌匯票由銀行承諾承當(dāng)最后付款責(zé)任,實(shí)際上是銀行將其信用出借給企業(yè),因此,企業(yè)必須交納一定的手續(xù)費(fèi).這里,銀行是第一責(zé)任人,而出票人那么只負(fù)第二手責(zé)任.以銀行承兌票據(jù)作為交易對(duì)象的市場(chǎng)即為銀行承兌票據(jù)市場(chǎng).背書：背書是指持票人將票據(jù)權(quán)利轉(zhuǎn)讓給他人的票據(jù)行為貼現(xiàn)：指匯票持有人以未到期的票據(jù)向銀行換取現(xiàn)金,并貼付子貼現(xiàn)日到匯票到期日收回資金.、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)：貼進(jìn)承兌匯票的銀行如果資金并不短缺,一般會(huì)將貼現(xiàn)的匯票持有指匯票到期日收回資金.證券

17、回購(gòu)市場(chǎng)的概念,注意106頁(yè)的利率關(guān)系式證券回購(gòu),即證券回購(gòu)交易,是指證券買賣雙方在成交同時(shí)就約定于未來(lái)某一時(shí)間以某一價(jià)格雙方再行反向成交.回購(gòu)市場(chǎng)是指通過(guò)回購(gòu)協(xié)議進(jìn)行短期資金融通交易的市場(chǎng)證券會(huì)后利率與其他市場(chǎng)貨幣利率呈現(xiàn)如下結(jié)構(gòu),國(guó)庫(kù)券利率證券回貝利率銀行承兌匯票利率可轉(zhuǎn)讓定期存單利率同業(yè)拆借市場(chǎng)利率可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)是進(jìn)行可轉(zhuǎn)讓大額定期存單發(fā)行與流通交易活動(dòng)的場(chǎng)所.它是金融市場(chǎng)的一個(gè)重要組成局部,由發(fā)行市場(chǎng)和轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)構(gòu)成.屬一種無(wú)形市場(chǎng),主要在店頭市場(chǎng)進(jìn)行交易.大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的市場(chǎng)特征1、利率在60年代固定,期限也固定；以后利率變得靈活,時(shí)間也縮短了.2、風(fēng)險(xiǎn)和收益：風(fēng)險(xiǎn)包括信用風(fēng)險(xiǎn)

18、和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；收益的上下取決于三個(gè)因素：信用評(píng)級(jí)、期限及存單供求,同時(shí)與風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)系也較大.可轉(zhuǎn)讓定期存單的特點(diǎn)1一般不記名,雖不能提前支取,但持有者可以再二級(jí)市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)2屬于批發(fā)性質(zhì)工具,存單的金額由發(fā)行銀行根據(jù)市場(chǎng)的需求來(lái)確定3既有固定利率也有浮動(dòng)利率.債券的概念與特征所謂債券,我國(guó)?辭海?給債券下的定義是：“證實(shí)持券人債權(quán)人有權(quán)按期取得固定利息、到期收回本金的證券.而西方國(guó)家通行的說(shuō)法是,債券是一種有價(jià)證券,是發(fā)行人社會(huì)各類經(jīng)濟(jì)主體如政府、金融機(jī)構(gòu)、股份公司等為籌集資金而依法向社會(huì)公開發(fā)行并承諾定期還本付息的債權(quán)債務(wù)憑證.特征：返還性；流動(dòng)性；平安性；收益高且穩(wěn)定債券的承銷方式債券的承銷方

19、式主要有：代銷余額包銷全額包銷債券代銷方式也叫推銷方式,是指?jìng)l(fā)行者委托承銷商向社會(huì)推銷債權(quán)債券余額包銷方式也叫助銷方式,是指由承銷商根據(jù)自己定的發(fā)行條件和數(shù)額,在約定的期限內(nèi)向社會(huì)公眾大力推銷,到銷售截止日期,如果有未售完的債券,那么由承銷商負(fù)責(zé)認(rèn)購(gòu),承銷商要根據(jù)約定的時(shí)間向發(fā)行者支付全部債券款項(xiàng),在債券日起發(fā)行結(jié)束后,承銷商還可以繼續(xù)推銷自己所認(rèn)購(gòu)的局部債券,或者作為自己的投資法持有這局部債券.債券的全額包銷方式是指成效上限將發(fā)行的全部債券認(rèn)購(gòu)下來(lái),并立即向發(fā)行人支付全額債券款項(xiàng),然后再按市場(chǎng)條件轉(zhuǎn)售給投資者.抵押貸款的定義抵押貸款指借款者以一定的抵押品作為物品保證向晅工取得的貸款.它是

20、資本主義銀行的一種放款形式、抵押品通常包括有價(jià)證券、國(guó)債券、各種股票、房地產(chǎn)、以及貨物的提單、棧單或其他各種證實(shí)物品所有權(quán)的單據(jù).貸款到期,借款者必須如數(shù)歸還,否那么銀行有權(quán)處理器抵押品,作為一種補(bǔ)償.資產(chǎn)證券化的定義將缺乏流動(dòng)性但具有可預(yù)期的,穩(wěn)定的未來(lái)現(xiàn)金流收入的資產(chǎn)組建資產(chǎn)池,并以資產(chǎn)池所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支撐發(fā)行證券的過(guò)程和技術(shù).第四章權(quán)益證券的概念與性質(zhì)權(quán)益證券又稱產(chǎn)權(quán)證券,是指用以證實(shí)持有人對(duì)發(fā)行公司的財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的憑證.包括股票、認(rèn)股權(quán)證、基金券等.權(quán)益證券是公司籌措長(zhǎng)期資金的工具,同時(shí)也是投資者享有對(duì)公司所有權(quán)的金融憑證.具有以下特征：1.有限清償責(zé)任2.投票權(quán)3.剩余請(qǐng)求權(quán)權(quán)益證券

21、白風(fēng)險(xiǎn)：1市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)又稱為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),是指一些會(huì)影響多數(shù)公司股份的共同因素,如國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)景氣的好壞,通貨膨脹的上下失業(yè)率的水準(zhǔn)及天災(zāi)等,由于這些因素同時(shí)會(huì)對(duì)所有公司造成影響,因此很難以分散投資的方法降低此風(fēng)險(xiǎn).唯一能降低此風(fēng)險(xiǎn)的方法就是進(jìn)行國(guó)際化投資.由于各國(guó)的整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境不一,可借此來(lái)降低投資風(fēng)險(xiǎn).2公司特有風(fēng)險(xiǎn)又叫非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),如公司經(jīng)營(yíng)不當(dāng),財(cái)務(wù)調(diào)度不佳導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)與財(cái)務(wù)危機(jī),專利權(quán)的訴訟,員工發(fā)起罷工等軍事造成公司特有風(fēng)險(xiǎn)的因素,由于每家公司經(jīng)營(yíng)格局的不同,投資者可采取分散投資的方式來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn).3利率風(fēng)險(xiǎn)4購(gòu)置力風(fēng)險(xiǎn).股票的概念與性質(zhì),區(qū)分優(yōu)先股與普通股和A股、B股、H股、N股,股票是股份公司發(fā)

22、給股東作為其投資入股的證書和索取股息紅利的憑證.股票的所有者擁有剩余索取權(quán)和剩余限制權(quán).特征：非返還性高收益性高風(fēng)險(xiǎn)性流通性強(qiáng)股票的性質(zhì)：股票就其性質(zhì)來(lái)看代表著股東對(duì)公司的所有權(quán),是代表一定經(jīng)濟(jì)利益分配請(qǐng)求權(quán)的資本證券,是資本市場(chǎng)上流通的一種有價(jià)證券.股票即使有價(jià)證券也是權(quán)利證券.股票的分類：普通股：在優(yōu)先股要求權(quán)得到滿足之后才參與公司利潤(rùn)和資產(chǎn)分配的股票,代表最終的剩余索取權(quán).特征：1、公司經(jīng)營(yíng)決策的參與權(quán)2、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)3、股東是公司資產(chǎn)白最后分配者4、股息上不封頂、下不保底5、價(jià)格波動(dòng)大.人民幣普通股A般在中國(guó)境內(nèi)發(fā)行,境內(nèi)投資者用人民幣購(gòu)置,并在境內(nèi)證交所上市的股票人民幣特種股票一一指我

23、國(guó)境內(nèi)公司在境外發(fā)行、由境外投資者用外幣購(gòu)置并在境內(nèi)或境外上市的以人民幣標(biāo)明面值的記名式普通股、根據(jù)上市地不同分為H股、B股、N股A類普通股一一對(duì)公眾發(fā)行,參與利潤(rùn)分配,無(wú)表決權(quán)或只有局部表決權(quán)B類普通股一一由公司創(chuàng)辦人持有,具完全投票權(quán)優(yōu)先股：優(yōu)先股指剩余求償權(quán)優(yōu)先于普通股的股票,它是指優(yōu)先于普通股票分區(qū)公司收益和剩余資產(chǎn)的股票.特征：1、股息固定但并非一定要支付2、公司破產(chǎn)后,對(duì)剩余財(cái)產(chǎn)的要求權(quán)在債權(quán)人之后在普通股之前3、有面值4、正常時(shí)無(wú)表決權(quán),但在特殊情況下具有臨時(shí)表決權(quán)5、不能退股,如果有續(xù)回條款公司可贖回6、風(fēng)險(xiǎn)大于債券但小于普通股股票發(fā)行的制度-注冊(cè)制與核準(zhǔn)制注冊(cè)制,也稱發(fā)行登記

24、制,是指證券發(fā)行人在公開募集和發(fā)行證券之前,需要向證券監(jiān)管部門根據(jù)法定程序申請(qǐng)注冊(cè)登記,同時(shí)依法提供與發(fā)行證券有關(guān)的一切資料,并對(duì)所提供的資料的真實(shí)性、可靠性承當(dāng)法律責(zé)任.核準(zhǔn)制,是指證券發(fā)行者不僅必須公開有關(guān)所發(fā)行證券的真實(shí)情況,而且所發(fā)行的證券還必須遵守公司法和證券法中規(guī)定的假設(shè)干實(shí)質(zhì)性條件,證券監(jiān)管機(jī)關(guān)有權(quán)否決不符合實(shí)質(zhì)條件證券的發(fā)行申請(qǐng).中國(guó)目前對(duì)證券發(fā)行的監(jiān)管就屬于核準(zhǔn)制.股票的發(fā)型類型：1初次發(fā)行2增資發(fā)行股票發(fā)行的價(jià)格股票發(fā)行價(jià)格,是指股份公司在募集公司股本或增資發(fā)行新股時(shí),公開將股票出售給投資者所采用的價(jià)格.根據(jù)?公司法?的規(guī)定,我國(guó)股票發(fā)行價(jià)格不得低于股票票面金額,故股票發(fā)行

25、價(jià)格只有面值發(fā)行與溢價(jià)發(fā)行兩種.1 .面值發(fā)行,也稱平價(jià)發(fā)行或等價(jià)發(fā)行,即股票的發(fā)行價(jià)格等于票面金額的發(fā)行方法.2 .溢價(jià)發(fā)行,是指發(fā)行價(jià)格高于股票面值的發(fā)行方法.溢價(jià)收入是指股票面值與發(fā)行價(jià)之間的差額.股票確定發(fā)行價(jià)格的方法：市盈率法,競(jìng)價(jià)確定法.凈資產(chǎn)倍率法.股票流通市場(chǎng)的概念與分類,重點(diǎn)在于區(qū)分柜臺(tái)交易市場(chǎng)/第三市場(chǎng)和第四市場(chǎng)二級(jí)市場(chǎng)SecondaryMarket也稱交易市場(chǎng)或流通市場(chǎng),是投資者之間買賣已發(fā)行股票的場(chǎng)所.這一市場(chǎng)為股票創(chuàng)造了流動(dòng)性,即能夠迅速脫手換取現(xiàn)值分類：證券交易所：StockExchange是由證券治理部門批準(zhǔn)的,為證券的集中交易提供固定場(chǎng)所和有關(guān)設(shè)施,并制定各項(xiàng)規(guī)

26、那么以形成公正合理的價(jià)格和有條不紊的秩序的正式組織.它是二級(jí)市場(chǎng)的主體,世界各國(guó)證券交易所的組織形式大致可分為兩類：公司制證券交易所會(huì)員制證券交易所OTC市場(chǎng)證券在證券交易所之外的進(jìn)行交易的場(chǎng)所：場(chǎng)外交易是相對(duì)于證券交易所交易而言的,但凡在證券交易所之外的股票交易活動(dòng)都可稱作場(chǎng)外交易.由于這種交易起先主要是在各證券商的柜臺(tái)上進(jìn)行的,因而也稱為柜臺(tái)交易OTC,Over-The-Counter.柜臺(tái)交易市場(chǎng)是在證券公司的柜臺(tái)上交易未上市證券的市場(chǎng).柜臺(tái)交易市場(chǎng)上交易的證券主要是公開發(fā)行但并未在證券交易所上市的證券,以議價(jià)方式形成交易價(jià)格第三市場(chǎng)是指原來(lái)在證交所上市的股票移到以場(chǎng)外進(jìn)行交易而形成的市

27、場(chǎng),換言之,第三市場(chǎng)交易是既在證交所上市又在場(chǎng)外市場(chǎng)交易的股票,以區(qū)別于一般含義的柜臺(tái)交易.第四市場(chǎng)指大機(jī)構(gòu)和富有的個(gè)人繞開通常的經(jīng)紀(jì)人,彼此之間利用電子通信網(wǎng)絡(luò)ElectronicCommunicationNetworks,ECNs直接進(jìn)行的證券交易.交易費(fèi)用低,交易迅速,價(jià)格合理,并且保持交易的秘密性.交易制度的類型：1指令驅(qū)動(dòng)交易制度2報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)交易制度股票價(jià)格指數(shù)的概念、特征與編制概念：是說(shuō)明股票市場(chǎng)行情變動(dòng)的一種股價(jià)平均數(shù),是反映股票市場(chǎng)價(jià)格總水平的一個(gè)指標(biāo).股票價(jià)格指數(shù)的特征：1代表性這一種特征分別表達(dá)在：1分類采樣2多數(shù)量采樣3隨即調(diào)整2敏感性計(jì)算股票價(jià)格指數(shù)時(shí)要注意以下四點(diǎn)特征：

28、1樣本股票必須具有典型性、普遍性,為此,選擇樣本股票應(yīng)綜合考慮其行業(yè)分布、市場(chǎng)影響力、規(guī)模等因素.3基期的選擇要有較好的均衡性和代表性.2計(jì)算方法要科學(xué),計(jì)算口徑要統(tǒng)一.4指數(shù)要有連續(xù)性,要排除非價(jià)格因素對(duì)指數(shù)的影響.片+優(yōu)+月+A十'黑J-J簡(jiǎn)單算術(shù)股價(jià)平均數(shù)=其中n為樣本的數(shù)量,Pn為第n只股票的價(jià)格.修正的股價(jià)平均數(shù)(1)除數(shù)修正法新除數(shù)=變動(dòng)后的新股價(jià)總額/舊股價(jià)平均數(shù)修正的股價(jià)平均數(shù)=報(bào)告期股價(jià)總額/新除數(shù)(2)股價(jià)修正法一,、工巴+P?+A-1+R卜P；+A+PJ修正的股價(jià)平均數(shù)=n加權(quán)股價(jià)平均數(shù)計(jì)算公式為：加權(quán)股價(jià)平均數(shù)1np簡(jiǎn)單算術(shù)股價(jià)指數(shù)相對(duì)法:然價(jià)指戴聲*1=ILq

29、綜合法：加權(quán)股價(jià)指數(shù)以基期成交股數(shù)(或總股本)為權(quán)數(shù)的指數(shù)稱為拉斯拜爾指數(shù),其計(jì)算公式為:以報(bào)告期成交股數(shù)(或總股本)為權(quán)數(shù)的指數(shù)稱為派許指數(shù).其計(jì)算公式為：加權(quán)股痔養(yǎng)叔=其中P0和P1分別表示基期和報(bào)告期的股價(jià),Q0和Q1分別表示基期和報(bào)告期的成交股數(shù).中國(guó)主要的股價(jià)指數(shù)上海證券交易所股價(jià)指數(shù)上證指數(shù)系列均以“點(diǎn)報(bào)告期指數(shù)報(bào)告期成分股的調(diào)整市值且日成分股的調(diào)整市值x1000為單位.首先,指數(shù)計(jì)算要確定基日、基期除數(shù)與基期指數(shù).其次,指數(shù)計(jì)算要選定計(jì)算公式其中,調(diào)整市值=匯市價(jià)x調(diào)整股本數(shù),基日成份股的調(diào)整市值亦稱為除數(shù),調(diào)整股本數(shù)采用分級(jí)靠檔的方法對(duì)成份股股本進(jìn)行調(diào)整.深圳證券交易所股價(jià)指數(shù)

30、深圳證券交易所股價(jià)指數(shù)共有3類13項(xiàng),其中最有影響的是深證成份指數(shù)基日與基日指數(shù)：基日為1994年7月20日,基日指數(shù)為1000點(diǎn).證券投資基金的含義、特征與作用是指通過(guò)發(fā)行基金股份或收益憑證,將投資者分散的資金集中起來(lái),由專業(yè)治理人員分散投資于股票,債券或其他金融資產(chǎn),并將收益分配給基金持有人的一種金融中介機(jī)構(gòu)或投資制度.包括兩層含義：1.投資基金是一種投資制度,它從廣闊的投資者那里聚集巨額資金,交給基金治理公司進(jìn)行專業(yè)化治理和經(jīng)營(yíng).2.投資基金發(fā)行的基金券是一種面向社會(huì)群眾的投資工具,投資者通過(guò)購(gòu)置基金完成投資行為,并分享投資基金的投資收益,承當(dāng)投資基金的投資風(fēng)險(xiǎn).特點(diǎn)：規(guī)模經(jīng)營(yíng)一一低本錢

31、；分散投資一一低風(fēng)險(xiǎn)；專家治理一一更多的投資時(shí)機(jī)；效勞專業(yè)一一方便；資產(chǎn)治理和財(cái)產(chǎn)保管一一相別離投資基金的作用1.基金為中小投資者拓寬了投資渠道.可以說(shuō)投資基金已進(jìn)入了尋常百姓家,成為群眾化的投資工具.2.投資基金通過(guò)把儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資,有力地促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)開展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)3.有利于證券市場(chǎng)的穩(wěn)定和開展.首先,基金的開展有利于證券市場(chǎng)的穩(wěn)定.其次,隨著基金的開展壯大,它已成為推動(dòng)證券市場(chǎng)開展的重要?jiǎng)恿?4.有利于推動(dòng)中國(guó)證券市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)化、國(guó)際化開展.特征：1集合投資,表達(dá)規(guī)模優(yōu)勢(shì)2組合投資,分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)3專家治理,效勞專業(yè)化4監(jiān)管嚴(yán)格,信息披露透明5資產(chǎn)治理和財(cái)產(chǎn)治理相分離.作用：1證券投資基金成為中

32、小投資者和資本市場(chǎng)的金融媒介2證券投資基金有利于證券市場(chǎng)的穩(wěn)定和開展.1證券投資基金投資和治理由專業(yè)的基金治理人實(shí)施,從而減少了錯(cuò)誤定價(jià),提升市場(chǎng)效率.2證券投資基金開展有助于制市場(chǎng)的過(guò)度投機(jī)3證券投資基金持有上市公司的股權(quán)大,對(duì)上市公司起到監(jiān)督作用4證券投資基金為了拓展投資對(duì)象,不斷對(duì)資本市場(chǎng)提出新要求,提升了資本市場(chǎng)的廣度和寬度.3證券投資基金間接推動(dòng)了社會(huì)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)4證券投資基金的開展推動(dòng)了資本市場(chǎng)的國(guó)際化.封閉市基金與開放式基金的比擬開放式投資基金是指基金的資本總額及總份數(shù)不是固定不變的,而是可以隨時(shí)根據(jù)市場(chǎng)供求狀況發(fā)行新份額或被投資人贖回的投資基金.封閉式是指基金資本總額及發(fā)行份數(shù)在

33、未發(fā)行之前就已確定下來(lái),在發(fā)行完畢后和規(guī)定的期限內(nèi),不管出現(xiàn)何種情況,基金的資本總額及發(fā)行份數(shù)都固定不變的投資基金,故有時(shí)也稱為固定型投資基金.1開展歷史不同,封閉遭遇開放2主要區(qū)別在于根本份額是否能夠贖回,封閉不能,開放能3買賣方式不同1、基金規(guī)模不同：封閉式基金發(fā)行上市后,在存續(xù)期內(nèi),如果未經(jīng)法定程序認(rèn)可,不能擴(kuò)大基金的規(guī)模.而開放式基金的規(guī)模是不固定的.2、期限不同：封閉式基金通常有固定的存續(xù)期.而開放式基金沒有固定的存續(xù)期.3、價(jià)格不同：封閉型基金的單位資產(chǎn)凈值一般隔一定時(shí)間我國(guó)的證券投資基金是隔一周公布一次.開放式基金根本上是連續(xù)性公布如每一個(gè)交易日公布一次.4、交易方式不同：封閉式

34、基金一般在證券交易所上市或以柜臺(tái)方式轉(zhuǎn)讓,交易是在基金投資者之間進(jìn)行.而開放式基金的交易那么一直在基金投資者和基金經(jīng)理人或其代理人如商業(yè)銀行、證券公司的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)之間進(jìn)行,基金投資者之間不發(fā)生交易行為.5、信息披露要求不同：封閉型基金不必按日公布資產(chǎn)凈值,而開放式基金要求基金治理公司每個(gè)開放日公布基金單位資產(chǎn)凈值,并按基金單位資產(chǎn)凈值為根底確定交易價(jià)格,受理基金的申購(gòu)與贖回業(yè)務(wù).6、投資策略有區(qū)別：從理論上說(shuō),封閉式基金治理人可以進(jìn)行長(zhǎng)線投資,開放式基金的資產(chǎn)不能全部進(jìn)行長(zhǎng)線投資.在基金資產(chǎn)的流動(dòng)性要求方面,開放式基金遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于封閉式基金.7、治理難度有區(qū)別：從治理難度上看,封閉式基金的治理難度較小,總的來(lái)講,開放式基金比封閉式基金提供了更多、更及時(shí)、更準(zhǔn)確的信息,相對(duì)更有利于投資者對(duì)基金的把握與投資.投資者對(duì)開放式基金表現(xiàn)出了更大的偏好,從而形成了目前開放式基金的主流地位.第五章衍生證券的概念與分類第一個(gè)分類衍生證券亦稱“金融衍生工具、“金融衍生產(chǎn)品,它是在原生金融資產(chǎn)根底上衍生出來(lái)的,根據(jù)當(dāng)前約定的條件在未來(lái)規(guī)定時(shí)間就規(guī)定的原生金融證券進(jìn)行交易的合約,其價(jià)值建立在根底金融證券之上,價(jià)格的變動(dòng)取決于根底資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng).衍生證券工具主