鋼材套保方案

1、鋼材套期保值方案一鋼材價(jià)格行情回憶目前，在歐債危機(jī)日益蔓延的情況下，國(guó)內(nèi)股市連創(chuàng)新低，商品市場(chǎng)也跟隨 性的出現(xiàn)大幅下跌。今年上半年，鋼材市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)明顯弱于往年，只在3月中 下旬期間出現(xiàn)過(guò)短暫上升，4月份后，由于市場(chǎng)需求缺乏，市場(chǎng)弱勢(shì)下行，到 5 月下旬，主要鋼材品種市場(chǎng)價(jià)格已跌回到年初低點(diǎn)，鋼鐵企業(yè)虧損面加重，6月份以后市場(chǎng)仍難見起色，價(jià)格更是運(yùn)行乏力，低位徘徊。7、8月份進(jìn)入鋼材市場(chǎng)傳統(tǒng)的需求淡季，市場(chǎng)價(jià)格下行速度加快，到8月中旬，各品種市場(chǎng)價(jià)格均創(chuàng) 2022年以來(lái)新低。8月份鋼廠出廠價(jià)格大幅下調(diào)，效益將較 & 7月份持續(xù)下降， 鋼鐵行業(yè)進(jìn)入“嚴(yán)冬。7月末，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì) CSP

2、I鋼材綜合價(jià)格指數(shù)為108.08點(diǎn)，環(huán)比下降 7.40點(diǎn)，降幅為6.41%，比上月降幅加大4.67個(gè)百分點(diǎn)；與上年同期相比下降 26.56點(diǎn)，降幅為19.73%。見以下圖CSPI國(guó)內(nèi)鋼材綜合價(jià)格指數(shù)走勢(shì)圖in：n：0：co0o<XI8CJ寸in145 l斗口1351301?Fi1?011511Q105100曲&0進(jìn)入八月中旬，隨著原材料價(jià)格走低，鋼材價(jià)格已連續(xù)第18周下跌。截止8月17日，中國(guó)鋼材網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的全國(guó) 24個(gè)城市的平均價(jià)格顯示，12mm二級(jí)螺紋鋼平均價(jià)格3835元/噸，較上個(gè)交易日下跌 8元/噸，16-25mm二級(jí)螺紋鋼平均價(jià)格3676元/噸，較上個(gè)交易日下跌 7元/噸;

3、8 mm普中板平均價(jià)格為 3910元/噸，較上個(gè)交易日下跌7元/噸;20mm普中板平均價(jià)格為3615元/噸，較上個(gè)交易日下跌 5元/噸;0.5mm冷軋卷板平均價(jià)格 4802元/噸，較上個(gè) 交易日下調(diào)17元/噸;1.0mm冷軋卷板平均價(jià)格 4458元/噸，較上個(gè)交易日下調(diào) 9元/噸;4.75mm 熱卷平均價(jià)格3653元/噸，較上個(gè)交易日下跌 8元/噸。品種曰翩i海幫川濟(jì)瞬趣北車祈濫沈陽(yáng)雨氏戰(zhàn)都1703seo365037503700352001 3510383C379010 B353036703810370037503500352035903SD03810務(wù)眾t 30I 20I CO04 20|2

4、DI 104 «at 80I 20蓉皺協(xié)EZOrnm1703SS035703620363C374035403S603510372010H1S30珈Q36003C3O375035503&00asao3670漲抿4-20t EDt 2004 104 >0I 401 iat SOt fU中20rnrn17B3540355034603590352034603410I35303760374010 0354oJ35S0JI 503630B55 口3520342036CO3730佛跌00| 30|4O4 30I 701 101 7D4 50f so和軋板卷4.75mm170362ol

5、3柘036003680361035803S5O咖036203«2010 B367026702600368036103630萋，36503630漲鬆4眄Lzo0004 !>0:懇S 54叭$ *0前不久，國(guó)務(wù)院有關(guān)部委已經(jīng)先后出臺(tái)了新36條的實(shí)施細(xì)那么文件，有效激發(fā)民間投資，著力點(diǎn)必須從 放行以釋放民間投資需求轉(zhuǎn)移到 鼓勵(lì)以創(chuàng)造民間投資需求上。激活民間資本，引導(dǎo)民間資本進(jìn)入鐵路、水利、市政、能源、電信、金融、衛(wèi)生、教育等根底產(chǎn) 業(yè)和根底設(shè)施領(lǐng)域， 此舉對(duì)處于“過(guò)冬期的鋼鐵業(yè)和持續(xù)疲軟的鋼材市場(chǎng)將會(huì)產(chǎn)生鋼鐵行 業(yè)和積極效應(yīng)。大量的民間投資直接投向根底產(chǎn)業(yè)和根底設(shè)施工程，促使經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)

6、增長(zhǎng)， 拉動(dòng)內(nèi)需，從而拉動(dòng)鋼材需求，這將有效抗御鋼材市場(chǎng)價(jià)格的下跌勢(shì)頭。3、鋼材供給面及本錢分析2022年全球產(chǎn)能過(guò)剩已成事實(shí)， 我國(guó)鋼鐵行業(yè)也比例外， 據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，7月全國(guó) 粗鋼產(chǎn)量為6169萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 4.2% ;平均日產(chǎn)粗鋼199萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.7萬(wàn)噸，降幅 為0.85%。另?yè)?jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，7月我國(guó)出口鋼材432萬(wàn)噸，環(huán)比減少90萬(wàn)噸，降幅為17.24% ；進(jìn)口鋼材116萬(wàn)噸，環(huán)比增加 6萬(wàn)噸，增長(zhǎng)5.45% ;進(jìn)口鋼坯3萬(wàn)噸，環(huán)比持平；材坯折合 粗鋼凈出口 333萬(wàn)噸，環(huán)比減少102萬(wàn)噸。按上述數(shù)據(jù)計(jì)算，7月國(guó)內(nèi)粗鋼日均供給量為 188.26 萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.07萬(wàn)噸

7、，增幅為1.11%。從7月下旬開始，市場(chǎng)上充滿著各種行業(yè)減產(chǎn)的 消息，但8月17日中鋼協(xié)公布的粗鋼產(chǎn)量最新數(shù)據(jù)顯示，8月上旬，重點(diǎn)大中型企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量為162.05萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)0.88%,預(yù)計(jì)8月上旬全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量為196.99萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)1.05%。市場(chǎng)需求疲軟而供給量增加，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍呈供大于求局面。近年來(lái)，中國(guó)鋼廠毛利壓縮已成為不爭(zhēng)的事實(shí)。以目前情況來(lái)看，伴隨著鐵礦石、焦炭等原材料和鋼材價(jià)格的不同程度的持續(xù)下跌，鋼廠的毛利率尚處于盈虧平衡的狀態(tài)。粗鋼旬產(chǎn)量及產(chǎn)能利用聿現(xiàn)明B覘產(chǎn)霆4、需求方面情況7月份鋼鐵PMI數(shù)據(jù)出爐，作為先行指標(biāo)，7月份新訂單指數(shù)和出口訂單指數(shù)受到重創(chuàng)，其 中

8、7月份新訂單指數(shù)為 33.3，是2022年12月份以來(lái)的最低值，出口訂單指數(shù)為32.4，是近 4年的最低值。通常，7月份訂單要在8、9月份交貨，7月份指數(shù)創(chuàng)金融危機(jī)以后的新低， 意味著后面兩個(gè)月鋼鐵下游需求低迷。房地產(chǎn)作為螺紋鋼最直接的下游需求行業(yè)，最新公布的房地產(chǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)繼續(xù)惡化，新開工面積連續(xù)4個(gè)月同比出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，并且跌幅越來(lái)越大。國(guó)土部的最新公告顯示，2022年全年住房供地比原方案縮減1.33萬(wàn)公頃，降幅為7.7%。主要表現(xiàn)為，從 4月份開始新開工面積不斷下降，同時(shí)，住宅用地縮減造成下游開工更加缺乏。我們假設(shè)縮減的土地全部為商品房用地因?yàn)楣骘@示保障房用地比年初需求量高72.5%，每平米

9、單耗為80公斤鋼材，其中螺紋鋼占80%，那么縮減1.33萬(wàn)公頃住宅用地減少螺紋鋼用量為850萬(wàn)噸，本就低迷的房地產(chǎn)行業(yè)因此再遭打擊。三、技術(shù)分析1、國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)走勢(shì)目前整個(gè)市場(chǎng)走勢(shì)仍然呈現(xiàn)多空分化的格局，近期大局部品種出現(xiàn)下跌。多頭趨勢(shì)相對(duì)較強(qiáng)的品種是豆粕、秈稻、燃料油、PTA。近期驅(qū)動(dòng)力向上的有股指、白糖、燃料油等。市場(chǎng)中空頭趨勢(shì)較強(qiáng)的品種是焦炭、螺紋鋼、白糖。近期驅(qū)動(dòng)力向下的品種是豆粕、天膠、玉米2、螺紋主力30分鐘K線從螺紋30分鐘走勢(shì)看，螺紋1301合約開盤后逐漸走低，突破前期低點(diǎn)后，在3600附近獲得一定支撐。從技術(shù)指標(biāo)來(lái)看，MACD下行，綠柱略有縮小。RSI、KDJ均在平衡位置下方

10、運(yùn)行，空頭力量仍占據(jù)上風(fēng)。CCI探至-185.99，短周期行情處于弱勢(shì)震蕩行情之中。均線系 統(tǒng)方面呈現(xiàn)空頭排列，MA5有走平跡象。1301合約30分鐘周期走勢(shì)看，處于弱勢(shì)震蕩格局之中。從螺紋日線走勢(shì)看， 螺紋1301合約開盤后，大幅增倉(cāng)放量下破前期低點(diǎn)，在3600上方獲得一定支撐。從技術(shù)指標(biāo)看，MACD上行，紅柱有所縮小，MACD有背離跡象。RSI、KDJ 仍在平衡位置下方運(yùn)行，空方力量仍占據(jù)上風(fēng)。CCI探至-141.96，行情處于下跌行情之中。均線系統(tǒng)呈現(xiàn)空頭排列，5日均線繼續(xù)下壓。整體而言，RB1301合約持倉(cāng)已處于近兩年的高位，多空分歧繼續(xù)加大，一場(chǎng)劇烈的戰(zhàn)斗已經(jīng)展開，短期看空頭略占優(yōu)勢(shì)

11、。四、價(jià)格分析左軸r元/噸.右；上離斕一飯刪一訓(xùn)酮星宜.北口30曲»卩切-1DO-1M-200Z 亨CEE ETWW OE Cl awrt EX iftE Fur £. rxI:映 wt EMW ft - £4 9 S.S-'.B nlK 首T mEt.t .h =f 5- s 3 Ji TT r.L#F If rlTxE BE 茂T.4<.轄 El w<ml-« E" 5< « 負(fù)、芝CT h : j Lh EE毎芝占 EE JTF A r%r*+*lr; ftLll£E£.*E數(shù)據(jù)來(lái)源

12、*萬(wàn)達(dá)朋貨北京研兗中心左軸：兀/噸"右；X/H'L上海刪一北隸刪一:&1210®?nbS)第觀北孰心二=UL 自宣會(huì) 右T舌壬UETn-lN* 烏它：r r*?4EI H 肯 r a- 穢常Kn EH亠內(nèi) 二總或救振來(lái)源*萬(wàn)達(dá)朋貸北京研究中心截止8.17期貨價(jià)格創(chuàng)新低與現(xiàn)貨價(jià)格持平，基差從較低位置恢復(fù)。近2周螺紋鋼1301創(chuàng)新低至3614收3626，1210創(chuàng)新低3657收3663，普遍下跌2%。這就導(dǎo)致了現(xiàn)貨基差從較低 水平上升到正常水平，在2周內(nèi)上升100點(diǎn)。而且在此期間，期貨又出現(xiàn)了迷你V型走勢(shì)，在8月10日上漲30點(diǎn)，在次周周一的 8月13日下跌38

13、點(diǎn)。同時(shí)現(xiàn)貨那么根本保持不變。從另一個(gè)方面來(lái)說(shuō)，基差上升暗示了現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)了較強(qiáng)的支撐，在期貨下跌的情況下現(xiàn)貨并未跟跌。這種上升能否持續(xù)還需要觀察市場(chǎng)的變化。我們并不排除此后期貨盤面繼續(xù)出現(xiàn)與現(xiàn)貨不一致的表現(xiàn)， 這種情況下，基差可能從目前水平上升到更高水平，如果這是由于期貨的下跌所導(dǎo)致的，那么可能是另一次介入賣出基差的時(shí)機(jī)。而在目前，期貨市場(chǎng)雖然有所下跌，但是現(xiàn)貨仍然保持了強(qiáng)勁，各種數(shù)據(jù)都說(shuō)明目前的現(xiàn)貨有著很強(qiáng)的支撐，除非發(fā)生小概率事件，否那么目前即是市場(chǎng)的底部。2、上海、沈陽(yáng)及北京現(xiàn)貨走勢(shì)圖丄海、沈陽(yáng)及北京現(xiàn)賀價(jià)格走勢(shì)圖5 50050D0肝H二鑰別a；joa從重點(diǎn)城市現(xiàn)貨走勢(shì)看， 各地現(xiàn)貨價(jià)

14、格從3月份開始持續(xù)下跌，期間雖有小幅上漲， 但是上 漲幅度不大，并且下跌趨勢(shì)還在繼續(xù)。短期企穩(wěn)后再次下挫，仍處于中長(zhǎng)期跌勢(shì)。3、唐山鋼坯與廢鋼走勢(shì)圖唐山鋼坯及廢鋼定勢(shì)圖在鋼市恐慌性下挫的帶動(dòng)下，鐵礦石價(jià)格持續(xù)暴跌，普氏62%鐵礦石指數(shù)已跌破 120美元重要關(guān)口。數(shù)據(jù)顯示，自7月中旬以來(lái)，進(jìn)口礦的價(jià)格已跌至近兩年來(lái)的低點(diǎn)。在鐵礦石價(jià)格走低后，被譽(yù)為鐵礦石“替身的廢鋼也出現(xiàn)價(jià)格驟降，甚至曾一天內(nèi)下滑200元/噸。從圖上可看出，鋼坯、廢鋼連續(xù)創(chuàng)出自2022年兩年以來(lái)的新低，暫無(wú)見底跡象。五、保值策略以貿(mào)易商持有1萬(wàn)噸現(xiàn)貨庫(kù)存為例，總保值力度80%，期貨資金需要500萬(wàn)。具體方案如下：一套期保值規(guī)模：

15、保值對(duì)象10000噸現(xiàn)貨庫(kù)存，總保值力度 80%，期貨規(guī)模800手。二套期保值工具選擇：考慮保值對(duì)象、風(fēng)險(xiǎn)敞口時(shí)間以及未來(lái)的基差變化，近期建立的頭寸選擇RB1210合約,未來(lái)遠(yuǎn)期建立的頭寸可考慮RB1301合約，近期建立的頭寸假設(shè)持有時(shí)間較長(zhǎng)可考慮從RB1210 合約移倉(cāng)到 RB1301合約。三準(zhǔn)備期貨交易資金：鋼材期貨保證金比例為12%，螺紋鋼期貨每手合約數(shù)量為10噸。按此比例計(jì)算1210合約價(jià)格為3400元/噸時(shí)，1手鋼材所需保證金為：3400X 10X 12%=4080元，800手需要資金326.4萬(wàn)元。當(dāng)然行情有可能向不利的方向變動(dòng)，需配比適當(dāng)?shù)牧鲃?dòng)資金?？紤]到螺紋鋼期貨價(jià)格意外上漲的風(fēng)險(xiǎn)，按照期貨合約價(jià)格上漲200元，即3500元計(jì)算，需要追加保證金數(shù)額為 8000噸X 200元/噸=160萬(wàn)元。為了 防范期貨結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，需準(zhǔn)備初始期貨交易資金500萬(wàn)元。四建倉(cāng)策略：第一種考慮價(jià)格近期出現(xiàn)下跌行情價(jià)格建倉(cāng)比例第一價(jià)格建倉(cāng)區(qū)間3400-3450600手第