工業(yè)園污水廠BTBOT自建建設(shè)形式的比較

1、關(guān)于工業(yè)園區(qū)污水處理廠BTBOT自建3種建設(shè)模式的分析匯報污水處理廠目前存在3種建設(shè)模式，分別為BOT、BT、自行貸款自行建設(shè)。3種建設(shè)模式的優(yōu)缺點如下：（一）、BOT模式1、 BOT定義BOT是“buildoperatetransfer”的縮寫，意為“建設(shè)經(jīng)營轉(zhuǎn)讓”，是企業(yè)參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，向社會提供公共服務(wù)的一種方式。我國一般稱其為“特許權(quán)”，是指政府部門就某個基礎(chǔ)設(shè)施項目與企業(yè)（項目公司）簽訂特許權(quán)協(xié)議，授予簽約方的企業(yè)來承擔該基礎(chǔ)設(shè)施項目的投資、融資、建設(shè)、經(jīng)營與維護，在協(xié)議規(guī)定的特許期限內(nèi)，企業(yè)向設(shè)施使用者收取適當?shù)馁M用，由此來回收項目的投融資，建造、經(jīng)營和維護成本并獲取合理回報；政

2、府部門則擁有對這一基礎(chǔ)設(shè)施的監(jiān)督權(quán)、調(diào)控權(quán)；特許期屆滿，簽約方的企業(yè)將該基礎(chǔ)設(shè)施無償或有償移交給政府部門。BOT涉及的方面多，結(jié)構(gòu)復(fù)雜。實踐中，在BOT基礎(chǔ)上演變和創(chuàng)新出多種衍生方式，如TOT（移交-運營-移交）、BOO（建設(shè)-擁有-運營）、ROT（修復(fù)-運營-移交）、BLT（建設(shè)-租賃-移交）、BT（建設(shè)-移交）等，都是對建設(shè)-擁有-運營-移交過程的變化，都仍然具有政府特許經(jīng)營和項目融資的特征，可以統(tǒng)稱為類BOT。2、 BOT形式的優(yōu)點（1）可利用企業(yè)投資，減少或省去了政府公共借款和直接投資，緩和政府的財政負擔。（2）政府對項目的支付不再是一次性財政投入,而是通過出讓“特許經(jīng)營權(quán)”,用污水費

3、(以及財政預(yù)算)分期支付給投資者。（3）由于企業(yè)的介入，污水處理廠運行管理較政府負責運行管理，可以提高效率,降低成本。（4）引進專業(yè)隊伍運營管理污水處理，可促進日后接管污水處理廠的技術(shù)管理水平。3、 BOT形式的缺點（1）BOT項目由于投資企業(yè)介入后需要有一定的利潤回報而使項目的總成本增加, 當政府對環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施的市場潛力和價格趨勢把握不清時,可能對投資企業(yè)盲目承諾較高的投資回報率,加大居民和政府的負擔。雖然政府沒有投入資金在污水廠的建設(shè)，但污水廠運營后，政府每年要背負數(shù)額巨大的財政負擔，整個運營期內(nèi)累計財政補貼很大。（2）在BOT運作模式的建設(shè)和經(jīng)營過程中，每個環(huán)節(jié)都存在風險，并且風險較大。

4、A、在項目運作的前期階段存在著投資企業(yè)選擇的風險。一些不具備資金和技術(shù)實力的環(huán)保企業(yè)，為在建設(shè)期為獲得巨額收入，不顧建設(shè)質(zhì)量和建成后的運行狀況，把設(shè)施的運營風險全部留給項目本身，實際上是留給了政府。更有甚者，惡性競爭的公司為爭取到項目，以此作為集資、圈錢的由頭，甚至連投資成本如何測算都不知道，就與政府談運行價格，使政府面臨如何解決由此帶來的復(fù)雜的后續(xù)問題的風險。B、在項目運作的過程中存在的風險。融資風險：BOT項目需要大量的資金投入，一般投資方都需要融資。然而我國現(xiàn)行的法律法規(guī)對發(fā)行股票及公司債券均持限制性態(tài)度，而且銀行等金融機構(gòu)現(xiàn)在對企業(yè)貸款審查非常嚴格。但目前很多企業(yè)都是先簽BOT協(xié)議再想

5、辦法融資。這無疑加大了投資方和政府雙方的風險。完工風險：指BOT協(xié)議簽訂后，由于各種原因造成污水廠項目無法按期開工或在建設(shè)期間無法按時完工的風險，主要原因包括建設(shè)超期、費用超支、項目未達到生產(chǎn)能力等。金融風險：指貨幣變數(shù)對項目產(chǎn)生的間接影響，主要表現(xiàn)為：a.利率的變化風險；b.匯率的變化風險；c.通貨膨脹風險。C、污水處理廠在運營中的風險。  水量風險：在運營的過程中倘若實際進水量小于設(shè)計規(guī)模，項目的投資回收期可能延長，甚至虧損。價格風險：各種運行成本因素發(fā)生價格上的變化，如電力成本、人員工資福利等與最初的不一致，或者收費政策發(fā)生變化，都將使投資方的投資回報遇到風險。超標風險：由于缺

6、乏大型項目運行經(jīng)驗或進廠污水水質(zhì)超過設(shè)計指標（例如COD或TP或TN超過設(shè)計值30以上，BOD/COD<0.3或BOD5<50 mg/L使碳源不足等）使實際運行成本、處理效果等達不到預(yù)期目標，造成對經(jīng)濟環(huán)境和生態(tài)環(huán)境的負面影響。扯皮風險：污水廠運營期間，運營方與政府及其他相關(guān)部門（如市政管理處、環(huán)保部門的排污處等）在涉及雙方利益時（如排污管網(wǎng)或入水水質(zhì)是否正常等）可能出現(xiàn)的糾紛和扯皮現(xiàn)象。污水廠作為市政公用設(shè)施，其正常運營必須廣泛的依靠政府（如排污費的收?。?，但由于投資方運營時間長，難免在長時間的運營過程中，為了各自的利益產(chǎn)生糾紛和扯皮的現(xiàn)象。 D、項目在移交時（也就是B

7、OT中Ttransfer）的風險 。我國目前還幾乎沒有采用BOT模式建設(shè)的污水處理廠移交（除了合作失敗，政府無奈提前接手）。污水廠在移交中的風險，存在的問題暫時還沒有顯現(xiàn)，但可以肯定移交的過程并不會順利。移交糾紛：政府在污水廠BOT合同的擬訂中，關(guān)于移交環(huán)節(jié)沒有任何經(jīng)驗或教訓(xùn)可以借鑒，這樣協(xié)議中關(guān)于移交的規(guī)定難免會有缺漏；同時，污水處理廠在經(jīng)過漫長的20年（或25年）后，投資者內(nèi)部和政府的主管領(lǐng)導(dǎo)肯定發(fā)生了巨大的變化，當初參與簽定BOT協(xié)議的當事人不會參與該項目的移交。這樣，在項目移交時政府和投資者很可能出現(xiàn)爭議和糾紛。政府在接收污水廠時可能會面對兩種情況，一種是由于政府拖欠污水處理

8、費（或者投資者認為政府有其他違反協(xié)議的行為），投資者拒絕移交。另一種情況，由于投資者在運營期的最后幾年，從自身利益角度，已沒有必要再做投入（設(shè)備的維護和大修）了，只要在政府手中再拿幾年的處理費就可以了，移交時污水廠已經(jīng)部分或全部喪失處理能力。顯然這兩種情況都損害了政府的利益，但卻很難避免。提前移交的可能。投資者在運營相當長的一段時間后，投資已經(jīng)收回，并取得了一定的回報，由于某些原因（設(shè)備陳舊需要投入大量資金維護或更新或其他突變情況），就很有可能提前移交。政府此時將被迫提前接收（污水是不停的，是必須要處理的）。4、針對上述風險，與BOT投資企業(yè)談判的重要邊界條件如下：（1）污水處理服務(wù)費單價污水

9、處理服務(wù)費單價是雙方談判的焦點問題，過高的污水處理服務(wù)費單價將嚴重損害政府和公眾的利益，而過低的污水處理服務(wù)費單價將導(dǎo)致項目無法獲得合理回報，無法保證項目的正常運營和項目設(shè)施的正常維護，進而導(dǎo)致無法提供達標的污水處理服務(wù)，同樣損害政府和公眾的利益。因此，污水處理服務(wù)費單價雖然是選擇投資人的主要因素，但不是唯一的因素。污水處理服務(wù)費單價的選擇通常要考慮投資收益率，投資收益率可以參考同期銀行貸款基準利率來進行確定。投資收益率通常是在同期銀行貸款基準利率基礎(chǔ)上上浮若干個點。（2）項目的基本水量基本水量（保底水量）是進行財務(wù)測算最核心的要素，也是直接關(guān)系到項目正常運營、投資人能否獲得收益的關(guān)鍵。目前污

10、水處理行業(yè)的BOT合同，一般均簽訂基本水量條款：如政府保證污水處理廠日均進水量不低于某個數(shù)值，如不足時按照基本水量支付污水處理費用。確定基本水量應(yīng)考慮實際管網(wǎng)現(xiàn)狀和給水用戶情況，在此基礎(chǔ)上考慮發(fā)展規(guī)劃合理確定基本水量，并以此作為項目經(jīng)濟評價依據(jù)。基本水量設(shè)置過低可能導(dǎo)致項目建設(shè)方要求較高的污水處理服務(wù)費單價；基本水量設(shè)置過高可能導(dǎo)致政府方支付更多的未處理污水對應(yīng)的污水處理服務(wù)費。（3）超進水量適用的污水處理費標準所謂超進水量，即污水處理廠每日處理的超過基本水量以上的進廠污水的數(shù)量（如該項目不設(shè)定基本水量的，則進水水量超過設(shè)計處理能力的部分視為超進水量）。對于投資人而言，超過約定基本水量的超進水

11、量，處理成本是相對較低的，其額外支出的電費、化學(xué)藥劑費用等變動成本較低，而固定成本無需另行增加，因此按照該種計算方式，投資人仍可獲得收益。（4）污水處理服務(wù)費單價的調(diào)整特許經(jīng)營期長達20年，在此期間各項產(chǎn)品的成本可能發(fā)生較大變化，按照國家的相關(guān)規(guī)定，污水處理服務(wù)費應(yīng)該在特許經(jīng)營期限內(nèi)按照價格調(diào)整機制進行調(diào)整，以保證項目的經(jīng)濟性。該調(diào)整機制對于未來協(xié)議雙方的權(quán)利義務(wù)極為重要，因此系協(xié)議的核心條款。為了保證價格調(diào)整機制的可操作性，原則上采取調(diào)價公式的方式對價格進行調(diào)整，一般根據(jù)污水處理的各個成本因素變動情況進行確定，根據(jù)公式所涉及的電費、人工成本、稅費、化學(xué)藥劑費、其他成本項目等因素，確定各成本項

12、目的比重后，按照事先約定的調(diào)價公式進行調(diào)整。（5）對項目公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股權(quán)質(zhì)押的限制為了避免項目公司股東在獲取項目后通過轉(zhuǎn)讓項目公司的方式變相轉(zhuǎn)讓項目，在特許經(jīng)營協(xié)議中均對項目公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓設(shè)置限制條款：A、從審核方面限制：未經(jīng)政府同意，持有項目公司股權(quán)的股東不得轉(zhuǎn)讓其持有的股權(quán)。B、從年限方面限制：自項目商業(yè)運營日起一定年限之內(nèi)項目公司股東不得轉(zhuǎn)讓其持有的部分或全部項目公司股權(quán)。C、從股權(quán)受讓人資質(zhì)方面限制：如建設(shè)經(jīng)驗、注冊資本金的標準限制。鑒于特許經(jīng)營項目的順利完成很大程度取決于項目公司的實際控制人是否有財務(wù)實力，能否提供較好的財務(wù)方案，融資計劃等，建議協(xié)議中對于項目公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓予以限制

13、。（6）特許經(jīng)營期協(xié)議提前終止的補償方案設(shè)計特許經(jīng)營協(xié)議必須考慮到長達20年的特許經(jīng)營期限內(nèi)可能發(fā)生的協(xié)議提前終止，按照行業(yè)慣例，無論因何種原因?qū)е绿卦S經(jīng)營協(xié)議提前終止，政府均應(yīng)對項目公司給予一定的補償。一般情況下，現(xiàn)行的BOT協(xié)議中，特許經(jīng)營期協(xié)議提前終止的補償方案有下列幾種：A、合理補償制，即協(xié)議中不約定明確的補償方式，僅僅約定合理補償?shù)脑瓌t。B、以賬面凈資產(chǎn)的一定比例補償，協(xié)議提前終止，則按照賬面凈資產(chǎn)補償，如項目公司違約，則按照低于100%的比例補償，如政府違約，則按超過100%的比例補償?shù)龋唧w比例可根據(jù)項目規(guī)模不同另行調(diào)整。C、按照項目公司凈利潤補償：如某些BOT協(xié)議提出，如政府違

14、約，除賠償賬面凈資產(chǎn)外，還需計算項目公司在十年或截至特許經(jīng)營期滿的凈利潤的現(xiàn)值作為補償。D、按照固定的折現(xiàn)率補償：如某些BOT協(xié)議提出，如政府違約，除賠償賬面凈資產(chǎn)外，還需賠償項目公司在若干年限的收益，收益按照項目凈資產(chǎn)乘以固定的折現(xiàn)率計算，如乘以15%等。E、按照現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型進行公司價值評估，并按照評估價格回購法：即公司價值的評估并不依據(jù)賬面凈資產(chǎn)，而是依據(jù)現(xiàn)金流量法，評估要將未來的現(xiàn)金流作為依據(jù)。為了增加協(xié)議的可操作性，應(yīng)約定具體的提前終止補償方式，站在保護政府方面利益，并充分考慮投資人的角度，建議采用按照移交項目設(shè)施的賬面凈值進行終止補償，并充分考慮到各方的違約責任和距離項目設(shè)施移交

15、時間的長短，確定補償?shù)墓健＃?）協(xié)議的保障為確保協(xié)議雙方嚴格履行義務(wù)，特許經(jīng)營協(xié)議會設(shè)定若干種類的保證金，主要有下列四種：A、建設(shè)期履約保證金：用以保障建設(shè)期項目公司能按時按量完成建設(shè)任務(wù)；B、運營期履約保證金：用以保障運營期內(nèi)項目公司可以依法運營，鑒于政府付費晚于項目運營，建議每月預(yù)留部分應(yīng)支付的運營費作為運營保證金；C、運營期支付保證金用以保障運營期政府能按時支付污水處理服務(wù)費；D、移交保證金：用以保障項目公司移交給政府是一個完好可以正常運營的污水處理廠。  （二）、BT模式1、 BT定義BT是英文“Build-Transfer”縮寫形式，意即“建設(shè)-移交”，是政府利

16、用非政府資金來進行基礎(chǔ)非經(jīng)營性設(shè)施建設(shè)項目的一種融資模式。政府根據(jù)當?shù)厣鐣徒?jīng)濟發(fā)展需要對項目進行立項，完成項目建議書、可行性研究、籌劃報批等前期工作，將項目融資和建設(shè)的特許權(quán)轉(zhuǎn)讓給投資方（依法注冊成立的國有或私有建筑企業(yè)），銀行或其他金融機構(gòu)根據(jù)項目未來的收益情況對投資方的經(jīng)濟等實力情況為項目提供融資貸款，政府與投資方簽訂BT投資合同，投資方組建BT項目公司，投資方在建設(shè)期間行使回購方職能，對項目進行融資、建設(shè)、并承擔建設(shè)期間的風險。項目竣工后，按BT合同，投資方將完工驗收合格的項目移交給政府，政府按約定總價（或計量總價加上合理回報）按比例分期償還投資方的融資和建設(shè)費用。政府在BT投資全過程

17、中行使監(jiān)管，保證BT投資項目的順利融資、建設(shè)、移交。投資方是否具有與項目規(guī)模相適應(yīng)的實力，是BT項目能否順利建設(shè)和移交的關(guān)鍵。2、模式的主要優(yōu)點：（1）解決了政府在項目建設(shè)期的資金壓力，建設(shè)期政府無需投入資金即建成污水處理廠。（2）減少了政府融資、和施工管理的工作量，BT項目承包人承擔了此項工作。3、BT模式的主要缺點：（1）對BT承包方的融資監(jiān)管難度大。如果BT承包方資金實力或者資信、融資狀況一般，資金未能按約定時間足額到位，將會出現(xiàn)“爛尾合同”情況。（2）BT承包方融資時，可能會以項目資產(chǎn)作為擔保財產(chǎn)。如以項目資產(chǎn)作為擔保財產(chǎn)融資，可能會出現(xiàn)如下情形，即政府按時足額的償還回購價款，但是BT

18、承包方違反了融資貸款合同的約定拖欠銀行的貸款，在此種情況下銀行為維護權(quán)利會實現(xiàn)擔保權(quán)，政府回購的資產(chǎn)就是不完全的項目資產(chǎn)了。（3）BT承包方要求政府以無償?shù)姆绞教峁┛鄢鲎尳饠?shù)值后的土地評估值為可研概算投資總額的130%的商業(yè)土地權(quán)證或等值的有效資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)證作為項目回購及融資擔保。 若BT承包方將政府提供的上述回購質(zhì)押擔保進行轉(zhuǎn)質(zhì)押，作為BT承包方融資的擔保，此種情形下，會給政府帶來一些風險。（4）項目存在分包可能性，項目質(zhì)量得不到應(yīng)有的保證。（5）若BT承包方資金及融資不到位時，未能按約定向工程相關(guān)單位及時足額支付工程款時，工程施工單位將會給政府帶來不利影響。（6）政府在回購項目時，回購款較自

19、行建設(shè)總費用要高。（三）自行貸款自行建設(shè)模式1、自行貸款自行建設(shè)的主要優(yōu)點：（1）工程建設(shè)規(guī)?？勺孕徐`活確定。根據(jù)污水處理廠實際水量，及園區(qū)入駐企業(yè)情況可進行分期建設(shè)，政府通過財政支付和融資渠道可以解決（若BT承包方將政府提供的商業(yè)土地權(quán)證或等值的有效資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)證作為了融資的擔保，不如政府自行抵押融資，這樣更安全）。（2）工程建設(shè)全過程具有完整權(quán)利，可以完全維護自身權(quán)益。從工程設(shè)計、工程建設(shè)、設(shè)備采購、安裝、調(diào)試、工程監(jiān)理等各個環(huán)節(jié)政府主導(dǎo)，能夠完全保證工程質(zhì)量。若采用BOT、BT模式，承包方可能存在犧牲工程質(zhì)量以獲得自身利益最大化的可能性。（3）總費用降低。政府財政支付一部分，剩余部分自行融資

20、（如銀行貸款等），政府承擔工程建設(shè)費用和融資利息。若采用BT模式，政府除承擔工程建設(shè)費用外，還需另行承擔總費用的銀行同期貸款基準利率并且上浮幾個點的利息。2、自行貸款自行建設(shè)的主要缺點：（1）政府在項目建設(shè)前期需要支付一定的啟動資金，增加了政府財政壓力。（2）剩余資金需要政府進行融資（如銀行貸款），增加了政府一些工作量。（3）項目建設(shè)過程中，專業(yè)化監(jiān)管過程需要引起重視。建成投運前與運營中，專業(yè)化培訓(xùn)與管理需要外協(xié)協(xié)助。三、BOT、BT、自建3種模式的經(jīng)濟效益比較：1、污水廠處理規(guī)模1.0×104 m3/d；2、單位污水處理經(jīng)營成本2.80元/立方米；3、污水處理廠滿負荷運行； 4、污

21、水廠的建設(shè)資金為6064.32萬元；5、污水廠運營按20年；6、本計算不考慮日后調(diào)價因素；7、BOT企業(yè)的污水處理費定價暫定為4.50元/噸； 8、BT企業(yè)投資收益率按20%（市場行情15%-20%，暫按20%計取），合同款按3年付清；8、項目自建資金按銀行貸款計，年利率按7.2%，貸款時間為5年；9、政府收取工業(yè)企業(yè)污水排污費暫按3.86元/噸（具體按當?shù)匕l(fā)改委批復(fù)為準），全部用于污水處理廠費用支付；備注：污水處理廠是具有公益性的城市基礎(chǔ)設(shè)施項目。建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù) 中確定的城市污水處理設(shè)施項目的基準收益率為4，本工程取定為4。根據(jù)污水處理總成本（3.71元/噸）和投資收益

22、率的需要進行推算，確定污水處理單方收費為3.86元/立方米。（一） BOT模式建設(shè)運行  BOT投資者年運營收益  （4.5元/噸2.80元/噸）×1萬噸/日×365日/年=620.5萬元/年 政府年財政補貼 (4.5元/噸3.86元/噸) ×1萬噸/日×365日/年=233.6萬元/年  投資者累計收益M  M=620.5萬元/年×20年=12410萬元政府累計補貼A  A=233.6萬元/年×20年=4672萬元  分析：雖然政府沒有投入資金在污水廠的建設(shè)，但污水廠運營后，在漫長的運營期內(nèi)，政府每年背負233.6萬元的財政負擔，20年累計財政補貼4672萬元。（二）BT模式建設(shè)運行  政府運營污水處理廠年收入  3.86元/噸×1萬噸/日×365日/年=1408.9萬元/年 污水處理廠運營20年，累計收入 1408.9萬元/年×20年=28178萬元支付BT企業(yè)投資收益率費用：6064.32萬×投資收益率按20%×合同款按3年付清=3638.592萬污水處理廠運行費用  2.80元/噸×1萬噸/日×365日/年=10