封閉式基金的價格(1)

1、.1證券投資基金學(xué)證券投資基金學(xué).2第八章第八章 封閉式基金的價格封閉式基金的價格折價交易與轉(zhuǎn)型折價交易與轉(zhuǎn)型本章學(xué)習(xí)目標：本章學(xué)習(xí)目標：掌握封閉式基金的價格決定機制掌握封閉式基金的價格決定機制了解封閉式基金的折、溢價現(xiàn)象了解封閉式基金的折、溢價現(xiàn)象了解了解“封轉(zhuǎn)開封轉(zhuǎn)開”的基本操作模式的基本操作模式.3一一. .封閉式基金的價格、折價與溢價封閉式基金的價格、折價與溢價1.1.封閉式基金的價格決定封閉式基金的價格決定與開放式基金不同，封閉式基金價格并不完全由與開放式基金不同，封閉式基金價格并不完全由單位凈值決定，而且受到供求關(guān)系、市場波動、單位凈值決定，而且受到供求關(guān)系、市場波動、投資交易等因

2、素影響。投資交易等因素影響。2.2.封閉式基金的折溢價計算封閉式基金的折溢價計算當(dāng)基金市價高于凈值時稱為溢價交易，反之，稱當(dāng)基金市價高于凈值時稱為溢價交易，反之，稱為折價交易。為折價交易。 溢價率或折價率溢價率或折價率= =（市價（市價- -凈值）凈值）/ /凈值凈值 100% 100%.43.3.封閉式基金封閉式基金“折價之迷折價之迷”：從中外封閉式基金長期交易情況看，封閉從中外封閉式基金長期交易情況看，封閉式基金常常處于折價狀態(tài)。式基金常常處于折價狀態(tài)?？赡艿慕忉尠ǎ嚎赡艿慕忉尠ǎ簩鹳Y產(chǎn)變現(xiàn)成本的預(yù)期對基金資產(chǎn)變現(xiàn)成本的預(yù)期交易費用交易費用投機操縱等投機操縱等.5二二. .封閉式基

3、金轉(zhuǎn)型為開放式基金封閉式基金轉(zhuǎn)型為開放式基金1. 1. “封轉(zhuǎn)開封轉(zhuǎn)開”的動機的動機“封轉(zhuǎn)開封轉(zhuǎn)開”的最大動力來自于消除封的最大動力來自于消除封閉式基金的折價現(xiàn)象。此外，由于開閉式基金的折價現(xiàn)象。此外，由于開放式基金在基金治理等方面的優(yōu)勢，放式基金在基金治理等方面的優(yōu)勢，“封轉(zhuǎn)開封轉(zhuǎn)開”的另一個動力來自于政府的另一個動力來自于政府的政策推動。的政策推動。.62.2.封閉式基金轉(zhuǎn)型的三種主要模式封閉式基金轉(zhuǎn)型的三種主要模式封閉式基金直接開放封閉式基金直接開放面對較大的贖回風(fēng)險，主要適用于規(guī)模較大、資產(chǎn)流面對較大的贖回風(fēng)險，主要適用于規(guī)模較大、資產(chǎn)流動性較好、市場聲譽較好、折價率較低的封閉式基金。動性較好、市場聲譽較好、折價率較低的封閉式基金。封閉式基金與開放式基金合并封閉式基金與開放式基金合并在美國大多表現(xiàn)為，同一基金管理人旗下具有相似投在美國大多表現(xiàn)為，同一基金管理人旗下具有相似投資目標的小型封閉式基金和開放式基金的合并。資目標的小型封閉式基金和開放式基金的合并。封閉式基金漸進轉(zhuǎn)型為開放式基金封閉式基金漸進轉(zhuǎn)型為開放式基金贖回風(fēng)險相對較小，我國臺灣省多采用此種模式。贖回風(fēng)險相對較小，我國臺灣省多采用此種模式。.7課堂討論：課堂討論：結(jié)合封閉式基金折價之謎，你結(jié)合封閉式基金折價之謎，你認為可如何減小封閉式基金折認為可如何減小封閉式基金折價率？價率？