財(cái)務(wù)價(jià)值管理學(xué)及財(cái)務(wù)知識(shí)分析

1、第1章 財(cái)務(wù)管理總論【題11】（1）無限責(zé)任即467 000元；（2）因?yàn)?00 00036 000564 000467 000，即洪亮仍需承擔(dān)467 000元，合伙人沒有承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)；（3）有限責(zé)任即263 00090 000173 000元。【題12】（1）若公司經(jīng)營的產(chǎn)品增值率低則應(yīng)爭取一般納稅人，否則是小規(guī)模納稅人；（2）理論上的征收率增值額/銷售收入增值稅率，若大于實(shí)際征收率應(yīng)選擇小規(guī)模納稅人，若小于則應(yīng)選擇一般納稅人，若相等是沒有區(qū)別的?！绢}13】25.92【題14】應(yīng)積極籌集資金回購債券。第2章 財(cái)務(wù)管理基本價(jià)值觀念【題21】（1）計(jì)算該項(xiàng)改擴(kuò)建工程的總投資額：2000（F/A，12

2、%，3）=20003.3744=6748.80（萬元）從以上計(jì)算的結(jié)果表明該礦業(yè)公司連續(xù)三年的投資總額為6748.80萬元。（2）計(jì)算該公司在7年內(nèi)等額歸還銀行全部借款的本息的金額：67480.80（P/A，12%，7）=6748.804.5638=1478.77（萬元）計(jì)算結(jié)果表明，該項(xiàng)工程完工后，該礦業(yè)公司若分7年等額歸還全部貸款的本息，則每年末應(yīng)償付1478.77萬元。（3）計(jì)算該公司以每年的凈利和折舊1800萬元償還銀行借款，需要多少年才能還清本息。（P/A，12%，n）=6748.801800=3.7493查1元年金現(xiàn)值表，在12%這一欄內(nèi)找出與3.7493相鄰的兩個(gè)年金現(xiàn)值系數(shù)及其

3、相應(yīng)的期數(shù)，并采用插值法計(jì)算如下：以上計(jì)算結(jié)果表明，該公司如果每年末用1800萬元來歸還貸款的全部本息，需要5.29年可還清?！绢}22】10年收益于2003年年初的現(xiàn)值為:800000（P/A，6%，10）（P/F，6%，5）=8000007.36010.7473=4400162（元）或：800000（P/A，6%，15）-800000（P/A，6%，5） =8000009.7122-8000004.2124=4399840（元）【題23】 P3（PA， 6， 6）34.9173=14.7915（萬元）宋女士付給甲開發(fā)商的資金現(xiàn)值為：1014.7915 24.7915 （萬元）如果直接按每平方

4、米2000元購買，宋女士只需要付出20萬元，由此可見分期付款對她而言不合算?！绢}24】50000（F/P，i，20）=250000（F/P，i，20）=5采用試誤法計(jì)算，i=8.359%。即銀行存款利率如果為8.539%，則李先生的預(yù)計(jì)可以變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)?！绢}25】（1）甲公司證券組合的系數(shù)=50%2+30%1+20%0.5=1.4；（2）甲公司證券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率=1.4（15%-10%）=7%； （3）甲公司證券組合的必要投資收益率=10%+7%=17%； （4）投資A股票的必要投資收益率=10%+2（15%-10%）=20%。【題26】（1）分別計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目凈現(xiàn)值的期望值：A項(xiàng)目：2000.2

5、+1000.6+500.2=110（萬元）B項(xiàng)目：3000.2+1000.6+（-50）0.2=110（萬元）（2）分別計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目期望值的標(biāo)準(zhǔn)離差： A項(xiàng)目：（200-110）20.2+（100-110）20.6+（50-110）20.21/2=48.99B項(xiàng)目：（300-110）20.2+（100-110）20.6+（-50-110）20.21/2=111.36（3）判斷兩個(gè)投資項(xiàng)目的優(yōu)劣：由于A、B兩個(gè)項(xiàng)目投資額相等，期望收益也相同，而A項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)相對較?。ㄆ錁?biāo)準(zhǔn)離差小于B項(xiàng)目），故A項(xiàng)目優(yōu)于B項(xiàng)目。第3章 資金籌措與預(yù)測【題31】（1）不應(yīng)該。因?yàn)椋绻粚准疫M(jìn)行10天內(nèi)付款，該公司放

6、棄的折扣成本為：3%（1-3%）（36020）=56%，但10天內(nèi)運(yùn)用該筆款項(xiàng)可得到60%回報(bào)率，60%56%，所以，該公司應(yīng)放棄折扣。（2）甲家。因?yàn)?，放棄甲家折扣的成本?6%，放棄乙家折扣的成本為：2%（1-2%）（36010）=73%，所以應(yīng)選擇甲家供應(yīng)商。【題32】（1） 發(fā)行價(jià)格=10008%（P/A，10%，5）+1000（P/F，10%，5）=924（元） （2）10008%（P/A，i，5）+1000（P/F，i，5）=1041 查表得到：i =7%即當(dāng)市場利率為7%時(shí)，發(fā)行價(jià)格為1041元。【題33】（1）后付租金=500000（P/A，8%，5）=5000003.9927

7、125228.54（元） （2）先付租金=500000（P/A，8%，4）+1=500000（3.3121+1）115952.78（元） （3）以上兩者的關(guān)系是：先付租金（1+年利率）=后付租金。即：115952.78（1+8%）125229.00（元）【題34】（1）流動(dòng)資產(chǎn)占銷售額的百分比=（2000+3000+7000）25000=48%流動(dòng)負(fù)債占銷售額的百分比=（4000+2000）25000=24%增加的銷售收入=2500020%=5000（萬元）增加的營運(yùn)資金=5000（48%-24%）=1200（萬元）預(yù)測2009年增加的留存收益=25000（1+20%）10%（1-70%）=9

8、00（萬元） （2）2009年需對外籌集資金=1200+200-900=500（萬元）【題35】項(xiàng)目Ba現(xiàn)金（1650-1400）/（3000-2500）=0.51650-0.53000=150應(yīng)收賬款（2600-2200）/（3000-2500）=0.82600-0.83000=200存貨（2500-2100）/（3000-2500）=0.82500-0.83000=100流動(dòng)資產(chǎn)小計(jì) 2.1 450流動(dòng)負(fù)債（1500-1300）/（3000-2500）=0.41500-0.43000=300固定資產(chǎn) 1000合計(jì) 1.7 1150（1）資金預(yù)測模型=1150+1.7x預(yù)計(jì)2009年資金占用

9、量=1150+1.73600=7270（萬元） （2）2009年比2008年增加的資金數(shù)量=1.7（3600-3000）=1020（萬元）第4章 資本成本和資本結(jié)構(gòu)【題41】該債券的資金成本為：200012%（125%）/2000110%（13%）100%=8.43%【題42】1296%【題43】甲方案加權(quán)平均資本成本1085，乙方案11，因此選擇甲方案?！绢}44】（1）DOL（40002400）6002.67，DFL600（600200）1.5，DCL2.671.54； （2）息稅前利潤增長百分比302.6780，凈利潤增長百分比304120【題45】（1）發(fā)行債券的每股收益11812，增發(fā)

10、普通股的每股收益1275； （2）（EBIT300）(125%)1000（EBIT740）(125%)800，則無差別點(diǎn)上的EBIT2500萬元，EPS0=1.65元股； （3）籌資前DFL1600（1600300）1.23，籌資后：發(fā)行債券DFL=2000（2000-740）=1.59，發(fā)行股票DFL2000（2000-300）=1.18； （4）應(yīng)該選擇增發(fā)普通股，因?yàn)樵摲桨该抗墒找孀畲?，且?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最?。ㄘ?cái)務(wù)杠桿系數(shù)?。５?章 項(xiàng)目投資管理【題51】選擇租賃該設(shè)備?！绢}52】NPV（甲）1312，NPV（乙）7100，因?yàn)?1001312，所以應(yīng)選擇乙。【題53】IRR=11810，則應(yīng)

11、選擇更新設(shè)備?！绢}54】（1）新設(shè)備100 000元，舊設(shè)備30 000元，兩者差NCF070 000元； （2）新設(shè)備年折舊額23 500元，舊設(shè)備6 750元，兩者差16 750元； （3）新設(shè)備每年凈利潤138 355元，舊設(shè)備129 47750元，兩者差887750元； （4）新、舊設(shè)備的殘值差額600030003000（元）； （5）新設(shè)備的凈現(xiàn)金流量：NCF0100 000（元），NCF13161 855（元），NCF4167855（元）；舊設(shè)備的凈現(xiàn)金流量：NCF030 000（元），NCF13136 22750（元），NCF4139 22750（元）； （6）IRR=18361

12、9，則應(yīng)繼續(xù)使用舊設(shè)備。【題55】（1）在投資額不受限制時(shí)，按凈現(xiàn)值率的高低優(yōu)選方案，即丁、乙、甲、丙； （2）在300萬時(shí)選擇（丁乙）組合；在600萬時(shí)選擇（丁乙甲）組合。【題56】（1）IRR=128812，則應(yīng)選擇更新決策； （2）更新年回收額15 07278元，舊設(shè)備年回收額14 53348元，則應(yīng)選擇更新決策。第6章 證券投資管理【題61】原組合期望收益率=10%50300+12%250300=11.67%系數(shù)=1.250300+0.35250300=0.4917；新組合期望收益率=10%50450+12%200450+15%200450=13.11%系數(shù)=1.250450+0.35

13、200450+1.57200450=0.9867；收益變化率=（13.11%-11.67%）11.67%=12.34%風(fēng)險(xiǎn)變化率=（0.9867-0.4917）0.4917=100.67%結(jié)論：該方案收益雖上漲了12.34%，但風(fēng)險(xiǎn)卻上升100.67%，風(fēng)險(xiǎn)與收益不對稱，因而這種調(diào)整是不利的?！绢}62】（1）預(yù)期收益率=10%+1.08（15%-10%）=15.4%（2）股票價(jià)值=8（1+5.4%）/（15.4%-5.4%）=84.32（元）（3）因?yàn)楣善钡膬?nèi)在價(jià)值為84.32元，大于股票的市價(jià)80元，所以可以購買?！绢}63】（1）本年度凈利潤=(1000-30010%)（1-33%）=649

14、.90（萬元） （2）應(yīng)計(jì)提的法定公積金=649.9010%=64.99（萬元）應(yīng)計(jì)提的法定公益金=649.905%=32.50（萬元） （3）可供投資者分配的利潤=250+649.90-64.99-32.50=802.50（萬元） （4）每股支付的現(xiàn)金股利=（802.5020%）90=1.78（元/股） （5）普通股資金成本率=1.7815（1-2%）+4%=16.11%長期債券資金成本率=10%（1-33%）=6.70% （6）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=1000（1000-30010%）=1.03利息保障倍數(shù)=1000（30010%）=33.33（倍） （7）風(fēng)險(xiǎn)收益率=1.4（12%-8%）=5.6

15、0%必要投資收益率=8%+5.60%=13.60% （8）債券發(fā)行價(jià)格=200（P/F，12%，5）+20010%（P/A，12%，5） =2000.5674+203.6048=185.58（元） （9）每股價(jià)值=1.78（13.60%-4%）=18.54（元/股）即當(dāng)股票市價(jià)每股低于18.54元時(shí)，投資者才愿意購買。【題64】（1）甲公司債券的價(jià)值=1000（P/F，6%，5）+10008%（P/A，6%，5） =10000.7473+804.2124=1084.29（元）因?yàn)榘l(fā)行價(jià)格1041元債券價(jià)值1084.29元，所以甲債券收益率6%。下面用7%再測試一次，其價(jià)值計(jì)算如下：P=1000

16、（P/F，7%，5）+10008%（P/A，7%，5） =10000.7130+804.1000=1041（元）計(jì)算數(shù)據(jù)為1041元，等于債券發(fā)行價(jià)格，說明甲債券收益率為7%。 （2）乙公司債券的價(jià)值=（1000+10008%5）（P/F，6%，5） =14000.7473=1046.22（元）因?yàn)榘l(fā)行價(jià)格1050元債券價(jià)值1046.22元，所以乙債券收益率6%，下面用5%再測試一次，其價(jià)值計(jì)算如下：P=（1000+10008%5）（P/F，5%，5）=14000.7835=1096.90（元）因?yàn)榘l(fā)行價(jià)格1050元債券價(jià)值1096.90元，所以5%乙債券收益率6%，應(yīng)用內(nèi)插法： （3）丙公司

17、債券的價(jià)值=1000（P/F，6%，5）=10000.7473=747.3（元） （4）因?yàn)榧坠緜找媛矢哂贏公司的必要收益率，發(fā)行價(jià)格低于債券價(jià)值，因此甲公司債券具有投資價(jià)值；因?yàn)橐夜緜找媛实陀贏公司的必要收益率，發(fā)行價(jià)格高于債券價(jià)值，所以乙公司的債券不具備投資價(jià)值；因?yàn)楸緜陌l(fā)行價(jià)格高于債券價(jià)值，因此丙公司債券不具備投資價(jià)值。決策結(jié)論：A公司應(yīng)當(dāng)選擇購買甲公司債券的方案 【題65】1. 第一年末股價(jià)為115元，認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行價(jià)格為110元，因此經(jīng)理執(zhí)行1萬份認(rèn)股權(quán)證： 執(zhí)行認(rèn)股權(quán)后公司權(quán)益總額=115100+1101=11610（萬元） 公司總股份=100+1=101（萬股

18、） 每股價(jià)值=11610101=114.95（元） 經(jīng)理執(zhí)行認(rèn)股權(quán)證獲利=（114.95-110）1=4.95（萬元）2. 第二年末因股價(jià)低于110元，因此經(jīng)理暫時(shí)不執(zhí)行認(rèn)股權(quán)。3. 第三年股價(jià)125元高于執(zhí)行價(jià)121.28元110（1+5）2，因此經(jīng)理執(zhí)行2萬股認(rèn)股權(quán)： 執(zhí)行認(rèn)股權(quán)后公司權(quán)益總額=125101+101（1+5%）22=12867.55（萬元） 公司總股份=101+2=103（萬股） 每股價(jià)值=12867.55103=124.93（元） 經(jīng)理執(zhí)行認(rèn)股權(quán)證獲利=124.93-110（1+5%）22=7.3（萬元）第7章 營運(yùn)資金管理【題71】（1）最佳現(xiàn)金持有量為40 000（元

19、）； （2）最低現(xiàn)金管理成本4000元，轉(zhuǎn)換成本2000元，持有機(jī)會(huì)成本2000元； （3）交易次數(shù)10次，交易間隔期36天?！绢}72】（1）該企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期為100天； （2）該企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）為3.6次； （3）95萬元?！绢}73】（1）保本儲(chǔ)存天數(shù)167.7天； （2）保利儲(chǔ)存天數(shù)35.3天； （3）實(shí)際儲(chǔ)存天數(shù)211.8天； （4）不能，利潤差額有667元?！绢}74】（1）收款平均間隔天數(shù)17天； （2）每日信用銷售額20萬元； （3）應(yīng)收賬款余額340萬元； （4）應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本34萬元?！绢}75】（1）甲方案增減利潤額500002010000（元），乙方案增減利潤額80

20、0002016000（元）； （2）甲方案：增加的機(jī)會(huì)成本5000060360151250（元）、增減的管理成本300（元）、增減的壞賬成本5000094500（元），乙方案：增加的機(jī)會(huì)成本8000075360152500（元）、增減的管理成本500（元）、增減的壞賬成本8000012.510000（元）； （3）甲方案：（10000）（1250）（300）（4500）3950（元），乙方案：160002500500100003000（元）； （4）應(yīng)改變現(xiàn)行的信用標(biāo)準(zhǔn)，采用乙方案?！绢}76】（1）機(jī)會(huì)成本181810，則不應(yīng)放棄折扣； （2）甲提供的機(jī)會(huì)成本3673，乙為3636，應(yīng)選擇甲供

21、應(yīng)商； （3）1111。第8章 收益分配管理【題81】（1）可發(fā)放的股利額為：1500000-2000000（35）=300000（元） （2）股利支付率為：3000001500000=20% （3）每股股利為：3000001000000=0.3（元/股）【題82】（1）發(fā)放股票股利需要從“未分配利潤”項(xiàng)目轉(zhuǎn)出資金為：2050010%=1000（萬元）普通股股本增加50010%6=300（萬元）資本公積增加1000-300=700（萬元）股東權(quán)益情況如下：普通股 3300萬元資本公積 2700萬元未分配利潤 14000萬元股東權(quán)益總額 20000萬元（2）普通股股權(quán)5002=1000（萬股）每

22、股面值為3元，總孤本仍為3000萬元股票分割不影響“資本公積”、“未分配利潤”。股東權(quán)益情況如下：普通股（面值3元，已發(fā)行1000萬股） 3000萬元資本公積 2000萬元未分配利潤 15000萬元股東權(quán)益總額 20000萬元由以上分析可見，發(fā)放股票股利不會(huì)引起股東權(quán)益總額的變化，但使得股東權(quán)益的結(jié)構(gòu)發(fā)生改變；而進(jìn)行股票分割既沒改變股東權(quán)益總額，也沒引起股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)變化?！绢}83】（1）維持10%的增長率 支付股利=225（1+10%）=247.5（萬元） （2）2008年股利支付率=225750=30% 2009年股利支付120030%=360（萬元） （3）內(nèi)部權(quán)益融資=90040%=

23、360（萬元） 2009年股利支付=1200-360=840（萬元）【題84】保留利潤=500（1-10%）=450（萬元）項(xiàng)目所需權(quán)益融資需要=1200（1-50%）=600（萬元）外部權(quán)益融資=600-450=150（萬元）【題85】（1）發(fā)放股票股利后，普通股總數(shù)增加到324000股；“股本”項(xiàng)目為648000元；“未分配利潤”項(xiàng)目應(yīng)減少2400024=576000元，變?yōu)?324000元；“資本公積”項(xiàng)目為2800000-648000-1324000=828000元（2）發(fā)放股票股利前每股利潤為540000300000=1.8（元/股） 發(fā)放股票股利后每股利潤540000324000=

24、1.67（元/股）第9章 財(cái)務(wù)預(yù)算【題91】A100031000300002000（萬元）BA（500）20005001500（萬元）CB335001000150033500100034000（萬元）D100010002000（萬元）E370003000D370003000200038000（萬元）F25003000500（萬元）G250036500400001000（萬元）H400050%2000（萬元）IHG2000（1000）3000（萬元）【題92】（1）經(jīng)營性現(xiàn)金流入36000104100020400007039800（萬元） （2）經(jīng)營性現(xiàn)金流出（8000705000）8400（8

25、0004000）10004000010190029900（萬元） （3）現(xiàn)金余缺 803980029900120002020（萬元） （4）應(yīng)向銀行借款的最低金額20201002120（萬元） （5）4月末應(yīng)收賬款余額4100010400003016100（萬元）【題93】 （1）經(jīng)營現(xiàn)金收入400080%5000050%28200（元） （2）經(jīng)營現(xiàn)金支出800070%500084001600090035900（元） （3）現(xiàn)金余缺800028200（3590010000）9700（元） （4）銀行借款數(shù)額5000+1000015000（元） （5）最佳現(xiàn)金期末余額1500097005300

26、（元）【題94】 （1）以直接人工工時(shí)為分配標(biāo)準(zhǔn)，計(jì)算下一滾動(dòng)期間的如下指標(biāo)：間接人工費(fèi)用預(yù)算工時(shí)分配率21304848420（150%）6.6（元/小時(shí)）水電與維修費(fèi)用預(yù)算工時(shí)分配率174312484203.6（元/小時(shí)） （2）根據(jù)有關(guān)資料計(jì)算下一滾動(dòng)期間的如下指標(biāo)：間接人工費(fèi)用總預(yù)算額484206.6319572（元）每季度設(shè)備租金預(yù)算額38600（120%）30880（元） （3）計(jì)算填列下表中用字母表示的項(xiàng)目（可不寫計(jì)算過程）：2005年第2季度2006年第1季度制造費(fèi)用預(yù)算2005年度2006年度合計(jì)項(xiàng)目第2季度第3季度第4季度第1季度直接人工預(yù)算總工時(shí)（小時(shí)）12100（略）（略

27、）1172048420變動(dòng)制造費(fèi)用間接人工費(fèi)用A79860（略）（略）B77352（略）水電與維修費(fèi)用C43560（略）（略）D42192（略）小計(jì)（略）（略）（略）（略）493884固定制造費(fèi)用設(shè)備租金E30880（略）（略）（略）（略）管理人員工資F17400（略）（略）（略）（略）小計(jì)（略）（略）（略）（略）（略）制造費(fèi)用合計(jì)171700（略）（略）（略）687004第10章 財(cái)務(wù)控制【題101】（1）A中心的剩余收益50030008260（萬元）； （2）B中心的剩余收益4004000880（萬元）?！绢}102】（1）追加投資前A中心的剩余收益為6萬元； （2）追加投資前B中心的投資額

28、為200萬元； （3）追加投資前集團(tuán)公司的投資利潤率為13.2； （4）投資利潤率15.20，剩余收益26萬元，集團(tuán)公司的投資利潤率15.14； （5）投資利潤率15，剩余收益20萬元，集團(tuán)公司的投資利潤率13.71?！绢}103】（1）總資產(chǎn)EBIT率：A中心為6，B中心為15，總公司為114；剩余收益：A中心為80000元，B中心為150000元，總公司為70000元；（2）若A中心追加投資，總資產(chǎn)EBIT率：A中心為686，B中心為15，總公司為1062；剩余收益：A中心為110 000元，B中心為150000元，總公司為40000元；（3）若B中心追加投資，總資產(chǎn)EBIT率：A中心為6，

29、B中心為148，總公司為1229；剩余收益：A中心為80 000元，B中心為240 000元，總公司為160 000元；（4）追加投資后，總資產(chǎn)EBIT率的變化：A中心增加，而總公司則下降了；B中心下降，而總公司則增加了。從A中心角度看，應(yīng)追加投資，但從總公司角度看不應(yīng)增加對A的投資；從B中心角度看，不應(yīng)追加投資，但從總公司角度看應(yīng)增加對B的投資；（5）追加投資后，剩余收益的變化：A中心減少，總公司也下降了；B中心增加，總公司也增加了。從A中心角度看，則不應(yīng)追加投資，從總公司角度看也不應(yīng)增加對A的投資；從B中心角度看，應(yīng)追加投資，從總公司角度看也應(yīng)增加對B的投資?！绢}104】對于207年，由已

30、知條件有：X1=（13803430）100=40.23X2=（2163430）100=6.30X3=（5123430）100=14.93X4=（30402390）100=127.20X5=59003430=1.72則：Z207=0.01240.23+0.0146.30+0.03314.93+0.006127.20+0.9991.72=3.545同理，Z208=0.842由計(jì)算結(jié)果可知，該公司207年的Z值大于臨界值2.675。表明其財(cái)務(wù)狀況良好，沒有破產(chǎn)危機(jī)；而208年的Z值顯然過低，小于臨界值，表明該公司財(cái)務(wù)狀況堪憂，已經(jīng)出現(xiàn)破產(chǎn)的先兆。第11章 財(cái)務(wù)分析【題111】A8000，B9000，

31、C5000，D10750，E30000，F(xiàn)50000?！绢}112】應(yīng)收賬款為166667；流動(dòng)負(fù)債為158334；流動(dòng)資產(chǎn)為475002?！绢}113】存貨10000，應(yīng)收賬款20000，應(yīng)付賬款12500，長期負(fù)債14375，未分配利潤 6875，負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)85000?！绢}114】（1）流動(dòng)比率=（3101344966）（516336468）=1.98速動(dòng)比率=（3101344）（516336468）=1.25資產(chǎn)負(fù)債率=（5163364681026）3790100%=61.9%存貨周轉(zhuǎn)率=6570（700966）2=7.89（次）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=8430（11561344）2=6.

32、744（次）銷售凈利率=229.28430100%=2.72%銷售毛利率=22.06%權(quán)益凈利率=229.21444100%=15.87%已獲利息倍數(shù)=（382498）498=1.77（2）該公司流動(dòng)比率接近行業(yè)平均水平，且速動(dòng)比率高于行業(yè)平均水平，表明公司短期償債能力較強(qiáng)，存貨周轉(zhuǎn)率也高于行業(yè)平均水平，說明存貨資產(chǎn)利用效果很好。但可能存在流動(dòng)資產(chǎn)中應(yīng)收賬款占用金額過大、利用效果不好、周轉(zhuǎn)速度較慢的問題，應(yīng)檢查信用政策制定得是否合理，并加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理。該公司銷售毛利率高于行業(yè)平均水平，但銷售凈利率卻低于行業(yè)平均水平。可見公司的管理費(fèi)用和利息支出過大。公司應(yīng)壓縮不必

33、要的管理費(fèi)用開支，并分析利息費(fèi)用的形成是否合理，如有可能應(yīng)盡量償還債務(wù)，減輕利息負(fù)擔(dān)。但公司的已獲利息倍數(shù)沒有達(dá)到行業(yè)平均水平的一半，說明利息的支付保障程度不高。究其原因，仍然是利息費(fèi)用本身過高，且銷售利潤有被管理費(fèi)用和利息費(fèi)用吃掉的緣故?！绢}115】（1）指標(biāo)計(jì)算。償債能力指標(biāo)：流動(dòng)比率：年初208.82，年末201.25；速動(dòng)比率：年初88.24，年末67.5；資產(chǎn)負(fù)債率：年初27，年末28.26；產(chǎn)權(quán)比率：年初36.99，年末39.39；已獲利息倍數(shù)：去年21，本年15。運(yùn)營能力指標(biāo)（提示：計(jì)算時(shí)可以假設(shè)本年年初數(shù)代表去年的年末數(shù)）。其他指標(biāo)的計(jì)算參考教材P275P292。 （2）單項(xiàng)分

34、析參考教材P275P292。 （3）綜合分析參考教材P292P294。第11章 財(cái)務(wù)分析【題111】A8000，B9000，C5000，D10750，E30000，F(xiàn)50000?！绢}112】應(yīng)收賬款為166667；流動(dòng)負(fù)債為158334；流動(dòng)資產(chǎn)為475002?！绢}113】存貨10000，應(yīng)收賬款20000，應(yīng)付賬款12500，長期負(fù)債14375，未分配利潤 6875，負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)85000。【題114】（1）流動(dòng)比率=（3101344966）（516336468）=1.98速動(dòng)比率=（3101344）（516336468）=1.25資產(chǎn)負(fù)債率=（5163364681026）37901

35、00%=61.9%存貨周轉(zhuǎn)率=6570（700966）2=7.89（次）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=8430（11561344）2=6.744（次）銷售凈利率=229.28430100%=2.72%銷售毛利率=22.06%權(quán)益凈利率=229.21444100%=15.87%已獲利息倍數(shù)=（382498）498=1.77 （2）該公司流動(dòng)比率接近行業(yè)平均水平，且速動(dòng)比率高于行業(yè)平均水平，表明公司短期償債能力較強(qiáng)，存貨周轉(zhuǎn)率也高于行業(yè)平均水平，說明存貨資產(chǎn)利用效果很好。但可能存在流動(dòng)資產(chǎn)中應(yīng)收賬款占用金額過大、利用效果不好、周轉(zhuǎn)速度較慢的問題，應(yīng)檢查信用政策制定得是否合理，并加強(qiáng)應(yīng)收

36、賬款的管理。該公司銷售毛利率高于行業(yè)平均水平，但銷售凈利率卻低于行業(yè)平均水平?？梢姽镜墓芾碣M(fèi)用和利息支出過大。公司應(yīng)壓縮不必要的管理費(fèi)用開支，并分析利息費(fèi)用的形成是否合理，如有可能應(yīng)盡量償還債務(wù)，減輕利息負(fù)擔(dān)。但公司的已獲利息倍數(shù)沒有達(dá)到行業(yè)平均水平的一半，說明利息的支付保障程度不高。究其原因，仍然是利息費(fèi)用本身過高，且銷售利潤有被管理費(fèi)用和利息費(fèi)用吃掉的緣故?！绢}115】（1）指標(biāo)計(jì)算。償債能力指標(biāo)：流動(dòng)比率：年初208.82，年末201.25；速動(dòng)比率：年初88.24，年末67.5；資產(chǎn)負(fù)債率：年初27，年末28.26；產(chǎn)權(quán)比率：年初36.99，年末39.39；已獲利息倍數(shù)：去年21，本年15。運(yùn)營能力指標(biāo)（提示：計(jì)算時(shí)可以假設(shè)本年年初數(shù)代表去年的年末數(shù)）。其他指標(biāo)的計(jì)算參考教材P275P292。 （2）單項(xiàng)分析參考教材P275P292。 （3）綜合分析參考教材P292P294。第12章 企業(yè)價(jià)值評估【題121】A公司EPS=4000/2000=2（元/股）， 市價(jià)=122=24（元）B公司EPS=1000/800=1.25（元/股）， 市價(jià)=81.25=10（元）（1）股票交換率=10（1+20%）/24=0.5