第三節(jié) 期貨交易流程

1、第二節(jié)第二節(jié) 期貨交易流程期貨交易流程1.1.開戶與下單開戶與下單2.2.競價與成交競價與成交3.3.結(jié)算結(jié)算4.4.交割交割2022-3-232期貨交易流程期貨交易流程開戶與下單開戶與下單2022-3-233一、開戶一、開戶個人客戶和單位法人戶個人客戶和單位法人戶1、風(fēng)險揭示 個人客戶應(yīng)在仔細(xì)閱讀并理解后，在該期貨交易風(fēng)險說明書上簽字； 單位客戶應(yīng)在仔細(xì)閱讀并理解之后，由單位法定代表人在該期貨交易風(fēng)險說明書上簽字并加蓋單位公章。（二）簽署合同 期貨經(jīng)紀(jì)公司在接受客戶開戶申請時，雙方須簽署期貨經(jīng)紀(jì)合同。 個人客戶應(yīng)在該合同上簽字，單位客戶應(yīng)由法定代表人在該合同上簽字并加蓋公章。 （三） 繳納保

2、證金2022-3-2352022-3-236二、下單（委托）二、下單（委托） 所謂所謂下單下單，是指客戶在每筆交易前向期貨經(jīng)，是指客戶在每筆交易前向期貨經(jīng)紀(jì)公司業(yè)務(wù)人員下達(dá)交易指令，說明擬買賣紀(jì)公司業(yè)務(wù)人員下達(dá)交易指令，說明擬買賣合約的合約的種類種類、數(shù)量數(shù)量、價格價格等行為。等行為。 交易指令的內(nèi)容一般包括：交易指令的內(nèi)容一般包括：期貨交易的品種、期貨交易的品種、交易方向、數(shù)量、月份、價格、日期及時間、交易方向、數(shù)量、月份、價格、日期及時間、期貨交易所名稱、客戶名稱、客戶編碼和帳期貨交易所名稱、客戶名稱、客戶編碼和帳戶、期貨經(jīng)紀(jì)公司和客戶簽名等。戶、期貨經(jīng)紀(jì)公司和客戶簽名等。 我國期貨交易所

3、規(guī)定的交易指令有兩種：限我國期貨交易所規(guī)定的交易指令有兩種：限價指令和取消指令價指令和取消指令，交易指令當(dāng)日有效。在，交易指令當(dāng)日有效。在指令成交前，客戶可提出變更和撤銷。指令成交前，客戶可提出變更和撤銷。2022-3-237市價指令限價指令止損指令階梯價格指令當(dāng)客戶發(fā)出這一指令時，僅指令要買賣哪種商品，哪個月份的期貨，買賣合約多少張，并不指明具體價位。限價指令是指執(zhí)行時必須按限定價格或更好的價格成交的指令。下達(dá)限價指令時，客戶必須指明具體的價位。客戶為了避免大的損失，預(yù)設(shè)一個最大虧損的價位限度，當(dāng)價格到一定水平時，按市價處理。按指定的價格間隔，逐步購買或出售指定數(shù)量期貨合約的指令。（1）指令

4、種類 2022-3-238限時指令雙向指令套利指令取消指令在某一指定時間內(nèi)必須執(zhí)行的指令客戶同時下達(dá)買入和賣出兩種期貨合約的指令，一個指令執(zhí)行后，另一個指令則自動撤銷。是指同時買入和賣出兩種期貨合約的指令。一個指令執(zhí)行后，另一個指令也立即執(zhí)行。取消指令是指客戶要求將某一指定指令取消的指令。客戶通過執(zhí)行該指令，將以前下達(dá)的指令完全取消。2022-3-239（2 2）下單方式）下單方式書面下單；書面下單；電話下單；電話下單；網(wǎng)上網(wǎng)上下單；下單；自助終端下單；自助終端下單；2022-3-2310期貨交易流程期貨交易流程 競價與成交競價與成交2022-3-2311連續(xù)競價制（動盤）一節(jié)一價制（靜盤）公

5、開喊價方式一、競價方式價格優(yōu)先時間優(yōu)先計算機(jī)撮合成交方式 國內(nèi)期貨交易所計算機(jī)交易系統(tǒng)的運(yùn)行，一般是國內(nèi)期貨交易所計算機(jī)交易系統(tǒng)的運(yùn)行，一般是將買賣申報單以將買賣申報單以價格優(yōu)先、時間優(yōu)先價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則進(jìn)行的原則進(jìn)行排序。排序。當(dāng)買入價當(dāng)買入價大于、等于大于、等于賣出價則自動撮合成賣出價則自動撮合成交，交，撮合成交價等于撮合成交價等于買入價（買入價（BPBP）、賣出價（賣出價（SPSP）和和前一成交價（前一成交價（CPCP）三者中三者中居中居中的一個價格。即：的一個價格。即：當(dāng)當(dāng)BPSPBPSPCPCP，則：最新成交價，則：最新成交價= =SPSP當(dāng)當(dāng)BPBPCPCPSPSP，則：最

6、新成交價，則：最新成交價= =CPCP當(dāng)當(dāng)CPCPBPSPBPSP，則：最新成交價，則：最新成交價= =BPBP 開盤價和收盤價均由集合競價產(chǎn)生。集合競價采開盤價和收盤價均由集合競價產(chǎn)生。集合競價采用最大成交量原則。用最大成交量原則。計算機(jī)撮合成交方式：2022-3-2313 上海銅期貨市場某一合約的賣出價格為上海銅期貨市場某一合約的賣出價格為1550015500元元/ /噸，買入價格為噸，買入價格為1551015510元元/ /噸，前一成交價噸，前一成交價為為1549015490元元/ /噸，那么該合約的撮合成交價應(yīng)為噸，那么該合約的撮合成交價應(yīng)為（ ）元）元/ /噸。噸。 A: 15505

7、A: 15505 B: 15490 B: 15490 C: 15500 C: 15500 D: 15510 D: 15510 參考答案C例題:練習(xí)2022-3-2314二、成交回報與確認(rèn) q當(dāng)客戶的交易指令在交易所計算機(jī)系統(tǒng)中撮合成交后，出市代表應(yīng)將成交結(jié)果反饋回期貨經(jīng)紀(jì)公司下單室，期貨經(jīng)紀(jì)公司下單室將成交結(jié)果記錄在交易單上并打上時間戳記返還給客戶代理人，再由客戶代理報告給客戶。q成交回報記錄包含內(nèi)容：交易方向、成交手?jǐn)?shù)、成交價格、成交回報時間等。2022-3-2315交易核對：交易核對： 交易所每日對經(jīng)紀(jì)公司會員和自營會交易所每日對經(jīng)紀(jì)公司會員和自營會員進(jìn)行結(jié)算，以便核對。員進(jìn)行結(jié)算，以便核

8、對。 經(jīng)紀(jì)公司對客戶結(jié)算，使客戶確認(rèn)所經(jīng)紀(jì)公司對客戶結(jié)算，使客戶確認(rèn)所有交易指令是否正確執(zhí)行。有交易指令是否正確執(zhí)行。（在下一交易（在下一交易日開市前向期貨公司提出書面異議）日開市前向期貨公司提出書面異議）2022-3-2316期貨交易流程期貨交易流程 結(jié)算結(jié)算逐日結(jié)算與到期結(jié)算 假設(shè)為多頭，首日建倉(買入價P1)持有并到期對沖(到期結(jié)算價PN),則盈虧為PN - P1 考慮逐日結(jié)算，結(jié)算價分別為P2，P3,PN-1 有PN - P1= （PN - PN-1）+ （P3-P2） +（P2 - P1 ） N可以為到期日，也可以為任一交易日。2022-3-2318交易所對會員結(jié)算交易所對會員結(jié)算每

9、日結(jié)算盈虧、手續(xù)費(fèi)和交易保證金。每日結(jié)算盈虧、手續(xù)費(fèi)和交易保證金。是對客戶結(jié)是對客戶結(jié)算的依據(jù)。算的依據(jù)。向會員提供向會員提供會員當(dāng)日平倉盈虧表會員當(dāng)日平倉盈虧表、會員當(dāng)日會員當(dāng)日成交合約表成交合約表、會員當(dāng)日持倉表會員當(dāng)日持倉表和和會員資金會員資金結(jié)算表結(jié)算表。結(jié)算結(jié)果有異議，第二天開市前結(jié)算結(jié)果有異議，第二天開市前3030分鐘以書面形式分鐘以書面形式通知交易所，否則視為準(zhǔn)確。通知交易所，否則視為準(zhǔn)確。結(jié)算完成后，會員資金劃轉(zhuǎn)數(shù)據(jù)傳給結(jié)算銀行。結(jié)算完成后，會員資金劃轉(zhuǎn)數(shù)據(jù)傳給結(jié)算銀行。每日結(jié)算完畢后，結(jié)算準(zhǔn)備金低于最低余額時，該每日結(jié)算完畢后，結(jié)算準(zhǔn)備金低于最低余額時，該結(jié)算結(jié)果即視為交易所

10、發(fā)出的追加保證金通知。結(jié)算結(jié)果即視為交易所發(fā)出的追加保證金通知。2022-3-2319會員對客戶結(jié)算會員對客戶結(jié)算結(jié)算方法基本同上，手續(xù)費(fèi)按規(guī)定執(zhí)行。結(jié)算方法基本同上，手續(xù)費(fèi)按規(guī)定執(zhí)行。經(jīng)紀(jì)公司對客戶每日發(fā)出結(jié)算單。對客戶的交易情況進(jìn)行經(jīng)紀(jì)公司對客戶每日發(fā)出結(jié)算單。對客戶的交易情況進(jìn)行結(jié)算，每日計算客戶的交易盈虧情況和浮動盈虧狀況，并結(jié)算，每日計算客戶的交易盈虧情況和浮動盈虧狀況，并在與客戶約定的方式和地點通知給客戶。在與客戶約定的方式和地點通知給客戶?？蛻舯救艘灿辛x務(wù)隨時了解本人的資金狀況。客戶本人也有義務(wù)隨時了解本人的資金狀況。對結(jié)算單沒有異議，應(yīng)簽字確認(rèn)。如有異議，應(yīng)在下一交對結(jié)算單沒有

11、異議，應(yīng)簽字確認(rèn)。如有異議，應(yīng)在下一交易日開市前向經(jīng)紀(jì)公司提出異議，否則，視為對結(jié)算單確易日開市前向經(jīng)紀(jì)公司提出異議，否則，視為對結(jié)算單確認(rèn)。認(rèn)。 注：注：期貨和證券的結(jié)算不是一樣的。期貨每天的結(jié)算是非常重要的，您期貨和證券的結(jié)算不是一樣的。期貨每天的結(jié)算是非常重要的，您一定要在每一個交易日對您的結(jié)算結(jié)果進(jìn)行核實，只有這樣才能心一定要在每一個交易日對您的結(jié)算結(jié)果進(jìn)行核實，只有這樣才能心中有數(shù)，不至于因為疏忽而導(dǎo)致不必要的損失。中有數(shù)，不至于因為疏忽而導(dǎo)致不必要的損失。2022-3-2320結(jié)算公式與應(yīng)用結(jié)算公式與應(yīng)用 n當(dāng)日結(jié)算價是指某一合約當(dāng)日成交價格按照成交量的加權(quán)平均價(與成交價、收盤價

12、的不同）n當(dāng)日無成交價格的，以上一交易日的結(jié)算價作為當(dāng)日結(jié)算價。n未平倉期貨合約均以當(dāng)日結(jié)算價作為計算當(dāng)日盈虧的依據(jù)。n持倉量是指期貨交易者所持有的未平倉合約的數(shù)量。2022-3-2321n1、結(jié)算準(zhǔn)備金余額（指當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金） =上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額 +上一交易日交易保證金-當(dāng)日交易保證金 +當(dāng)日盈虧+入金-出金-手續(xù)費(fèi)等 2022-3-23222 2、當(dāng)日交易保證金、當(dāng)日交易保證金 當(dāng)日交易保證金當(dāng)日交易保證金 = =今日結(jié)算價今日結(jié)算價當(dāng)日交易結(jié)束后的持倉手?jǐn)?shù)當(dāng)日交易結(jié)束后的持倉手?jǐn)?shù)交交易單位（易單位（X X噸噸/ /手）手）交易保證金比率交易保證金比率 2022-3-2323 當(dāng)日

13、盈虧當(dāng)日盈虧= =平倉盈虧平倉盈虧+ +持倉盈虧持倉盈虧（1 1） 平倉盈虧平倉盈虧= =平歷史倉盈虧平歷史倉盈虧+ +平當(dāng)日倉盈虧平當(dāng)日倉盈虧 平歷史倉盈虧平歷史倉盈虧=(=(賣出平倉價賣出平倉價- -上一交易日結(jié)算上一交易日結(jié)算價價) )* *賣出量賣出量+(+(上一交易日結(jié)算價上一交易日結(jié)算價- -買入平倉價買入平倉價) )* *買入平倉量買入平倉量 平當(dāng)日倉盈虧平當(dāng)日倉盈虧=(=(當(dāng)日當(dāng)日賣出平倉價賣出平倉價- -當(dāng)日當(dāng)日買入開倉買入開倉價價) )* *賣出平倉量賣出平倉量+(+(當(dāng)日當(dāng)日賣出開倉價賣出開倉價- -當(dāng)日當(dāng)日買入平買入平倉倉價價) )* *買入平倉量買入平倉量 3 3、當(dāng)

14、日盈虧、當(dāng)日盈虧2022-3-2324（2 2） 持倉盈虧持倉盈虧= =歷史持倉盈虧歷史持倉盈虧+ +當(dāng)日開倉持倉盈虧當(dāng)日開倉持倉盈虧 歷史持倉盈虧歷史持倉盈虧=(=(當(dāng)日結(jié)算價當(dāng)日結(jié)算價- -上一日結(jié)算價上一日結(jié)算價) )* *持倉量持倉量 當(dāng)日開倉持倉盈虧當(dāng)日開倉持倉盈虧=（賣出開倉價（賣出開倉價- -當(dāng)日結(jié)算價）當(dāng)日結(jié)算價）* *賣出開倉量賣出開倉量+（當(dāng)日結(jié)算價（當(dāng)日結(jié)算價- -買入開倉價）買入開倉價）* *買買入開倉量入開倉量 2022-3-2325 例例11：某新客戶存入保證金某新客戶存入保證金1010萬元，在萬元，在4 4月月1 1日日買開倉買開倉大豆期貨合約大豆期貨合約4040

15、手手（1010噸噸/ /手），手），成交價為成交價為20002000元元/ /噸噸，同一天該客戶，同一天該客戶賣出平賣出平倉倉2020手手大豆合約，成交價為大豆合約，成交價為20302030元元/ /噸噸，當(dāng)，當(dāng)日結(jié)算價為日結(jié)算價為20402040元元/ /噸噸，交易保證金比例為，交易保證金比例為5%5%。計算該客戶的當(dāng)日盈虧及當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備。計算該客戶的當(dāng)日盈虧及當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額。金余額。結(jié)算應(yīng)用舉例結(jié)算應(yīng)用舉例2022-3-2326解答：解答：平倉盈虧平倉盈虧= =（2030-20002030-2000）* *2020* *10=600010=6000元元持倉盈虧持倉盈虧= =（2040-

16、20002040-2000）* *（40-2040-20）* *10=800010=8000元元當(dāng)日盈虧當(dāng)日盈虧=6000+8000=14000=6000+8000=14000元元當(dāng)日交易保證金當(dāng)日交易保證金= =20402040* *2020* *1010* *5%=204005%=20400當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=100000-=100000-20402040* *2020* *1010* *5%5%+14000=93600+14000=93600元元2022-3-2327 例例22：4 4月月2 2日該客戶再日該客戶再買入買入8 8手手大豆合大豆合約，成交價為約，成交價為2

17、0302030元元/ /噸噸，當(dāng)日結(jié)算價，當(dāng)日結(jié)算價為為20602060元元/ /噸噸，其帳戶情況如何？，其帳戶情況如何？2022-3-2328解答：解答：當(dāng)日開倉持倉盈虧當(dāng)日開倉持倉盈虧= =（2060-20302060-2030）* *8 8* *10=240010=2400元元歷史持倉盈虧歷史持倉盈虧= =（2060-20402060-2040）* *2020* *10=400010=4000元元當(dāng)日盈虧當(dāng)日盈虧=2400+4000=6400=2400+4000=6400元元當(dāng)日交易保證金當(dāng)日交易保證金=2060=2060* *2828* *1010* *5%=288405%=28840

18、當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=93600+=93600+20402040* *2020* *1010* *5%5%- -20602060* *2828* *1010* *5%5%+6400=91560+6400=91560元元2022-3-2329 例例33：4 4月月3 3日，該客戶將日，該客戶將2828手大豆合約手大豆合約平倉平倉，成交價為，成交價為20702070元元/ /噸噸，其帳戶情況，其帳戶情況怎樣？怎樣？2022-3-2330解答：解答：平倉盈虧平倉盈虧= =（2070-20602070-2060）* *2828* *10=280010=2800元元當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額當(dāng)日

19、結(jié)算準(zhǔn)備金余額=91560+=91560+20602060* *2828* *1010* *5%5%+2800=123200+2800=123200元元2022-3-2331 例例44：練習(xí)：練習(xí)1 1 某新客戶存入保證金某新客戶存入保證金1010萬元，在萬元，在9 9月月1 1日買開日買開倉上海銅期貨合約倉上海銅期貨合約1010手（手（5 5噸噸/ /手），成交價手），成交價為為2000020000元元/ /噸，同一天該客戶賣出平倉噸，同一天該客戶賣出平倉5 5手手合約，成交價為合約，成交價為2040020400元元/ /噸，當(dāng)日結(jié)算價為噸，當(dāng)日結(jié)算價為2050020500元元/ /噸，交易

20、保證金比例為噸，交易保證金比例為5%5%。計算該。計算該客戶的客戶的當(dāng)日盈虧當(dāng)日盈虧及及當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額。2022-3-2332解答：解答：平倉盈虧平倉盈虧= =（20400-2000020400-20000）* *5 5* *5=100005=10000元元持倉盈虧持倉盈虧= =（20500-2000020500-20000）* *（10-510-5）* *5=125005=12500元元當(dāng)日盈虧當(dāng)日盈虧=10000+12500=22500=10000+12500=22500元元當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=100000-=100000-2050020500* *

21、5 5* *5 5* *5%5%+22500=96875+22500=96875元元2022-3-2333 例例55：練習(xí)：練習(xí)2 26 6月月5 5日，某客戶在大連商品交易所開倉日，某客戶在大連商品交易所開倉買進(jìn)買進(jìn)7 7月份大豆期月份大豆期貨合約貨合約2020手，成交價格手，成交價格22202220元元/ /噸，當(dāng)天平倉噸，當(dāng)天平倉1010手合約，手合約，成交價格成交價格22302230元元/ /噸，當(dāng)日結(jié)算價格噸，當(dāng)日結(jié)算價格22152215元元/ /噸，交易保證噸，交易保證金比例為金比例為5%5%，則該客戶當(dāng)天的平倉盈虧、持倉盈虧和當(dāng)日，則該客戶當(dāng)天的平倉盈虧、持倉盈虧和當(dāng)日交易保證金

22、分別是（交易保證金分別是（ ）。）。 A: 500A: 500元，元，-1000-1000元，元，1107511075元元 B: 1000B: 1000元，元，-500-500元，元，1107511075元元 C: -500C: -500元，元，-1000-1000元，元，1110011100元元 D: 1000D: 1000元，元，500500元，元，2215022150元元 參考答案B2022-3-2334期貨交易流程期貨交易流程 交割交割2022-3-2335n種類：實物交割和現(xiàn)金交割；n作用：期貨交割是促使期貨價格和現(xiàn)貨價格趨于一致制度保證。一、交割的種類與作用2022-3-2336（

23、一）實物交割方式（一）實物交割方式 集中交割：所有到期合約在交割月份最后交易日后集中交割：所有到期合約在交割月份最后交易日后一次性集中交割的交割方式。一次性集中交割的交割方式。 滾動交割：除上述時間外，在交割月第一交易日至滾動交割：除上述時間外，在交割月第一交易日至最后交易日之間的規(guī)定時間也可以進(jìn)行交割的交割最后交易日之間的規(guī)定時間也可以進(jìn)行交割的交割方式。方式。二、實物交割方式與交割結(jié)算價的確定n實物交割要求以會員名義進(jìn)行。客戶的實物交割需由會員代理，并以會員名義在交易所進(jìn)行。 2022-3-2337集中交割流程圖2022-3-2338滾動交割流程圖滾動交割流程圖資料來源：大連商品交易所 2022-3-2339n交割方式：滾動交割n賣方提出；n配對原則：申報交割意向的買持倉優(yōu)先； 持倉時間最長的買持倉優(yōu)先；步驟：申請：交