第十章 國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī)1

1、第十章第十章 國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī)國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī)10.110.1國際資本流動(dòng)的概念與類型國際資本流動(dòng)的概念與類型 一、國際資本流動(dòng)的概念一、國際資本流動(dòng)的概念 1.國際資本流動(dòng)的概念國際資本流動(dòng)的概念 國際資本流動(dòng)，簡言之，是指資本在國際間轉(zhuǎn)移，國際資本流動(dòng)，簡言之，是指資本在國際間轉(zhuǎn)移，或者說，資本基于經(jīng)濟(jì)或政治目的需要從一個(gè)國家或者說，資本基于經(jīng)濟(jì)或政治目的需要從一個(gè)國家或地區(qū)（政府、企業(yè)或個(gè)人）向另一個(gè)國家或地區(qū)或地區(qū)（政府、企業(yè)或個(gè)人）向另一個(gè)國家或地區(qū)（政府、企業(yè)或個(gè)人）的流出和流入。（政府、企業(yè)或個(gè)人）的流出和流入。第十章第十章 國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī)國際資本流動(dòng)與債務(wù)危

2、機(jī) 國際資本流動(dòng)中所涉及的資本一般是指貨幣或國際資本流動(dòng)中所涉及的資本一般是指貨幣或現(xiàn)金資本，也包括與投資活動(dòng)相聯(lián)系的商品資本現(xiàn)金資本，也包括與投資活動(dòng)相聯(lián)系的商品資本和生產(chǎn)資本，如以設(shè)備技術(shù)進(jìn)行直接投資等，但和生產(chǎn)資本，如以設(shè)備技術(shù)進(jìn)行直接投資等，但不包括純屬貿(mào)易往來的商品或?qū)嵨镔Y本。不包括純屬貿(mào)易往來的商品或?qū)嵨镔Y本。 第十章第十章 國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī)國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī) 國際資本流動(dòng)不同于以所有權(quán)的轉(zhuǎn)移為特征的商國際資本流動(dòng)不同于以所有權(quán)的轉(zhuǎn)移為特征的商品交易，它是以使用權(quán)的轉(zhuǎn)讓為特征的。具體包括：品交易，它是以使用權(quán)的轉(zhuǎn)讓為特征的。具體包括：貸款、援助、輸出、輸入、投資、債務(wù)的增

3、加、債貸款、援助、輸出、輸入、投資、債務(wù)的增加、債權(quán)的取得，利息收支、買方信貸、賣方信貸、外匯權(quán)的取得，利息收支、買方信貸、賣方信貸、外匯買賣、證券發(fā)行與流通等等。買賣、證券發(fā)行與流通等等。 一個(gè)國家或地區(qū)在一定時(shí)期內(nèi)的資本流動(dòng)狀況集一個(gè)國家或地區(qū)在一定時(shí)期內(nèi)的資本流動(dòng)狀況集中反映在該國的國際收支平衡表的資本與金融賬戶中反映在該國的國際收支平衡表的資本與金融賬戶上。上。第十章第十章 國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī)國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī) 2. 2.國際資本流動(dòng)的類型國際資本流動(dòng)的類型 國際資本流動(dòng)，按其流動(dòng)方向，可分為國際資本流入國際資本流動(dòng)，按其流動(dòng)方向，可分為國際資本流入和國際資本流出。和國際資本流

4、出。 資本流入資本流入(capital inflows)(capital inflows)，表現(xiàn)為本國對(duì)外國負(fù)，表現(xiàn)為本國對(duì)外國負(fù)債的增加和本國在外國的資產(chǎn)的減少，或者說，外國在債的增加和本國在外國的資產(chǎn)的減少，或者說，外國在本國資產(chǎn)的增加和外國對(duì)本國負(fù)債的減少。本國資產(chǎn)的增加和外國對(duì)本國負(fù)債的減少。 資本流出資本流出(capital outflows)(capital outflows)，表現(xiàn)為本國對(duì)外國負(fù)，表現(xiàn)為本國對(duì)外國負(fù)債的減少和本國在外國資產(chǎn)的增加，或者說外國在本國債的減少和本國在外國資產(chǎn)的增加，或者說外國在本國的資產(chǎn)減少和外國對(duì)本國負(fù)債的增加。的資產(chǎn)減少和外國對(duì)本國負(fù)債的增加。 對(duì)

5、一個(gè)國家或地區(qū)來講，總存在資本流出入，只不對(duì)一個(gè)國家或地區(qū)來講，總存在資本流出入，只不過是流出入的比例不同而已。一般來說發(fā)達(dá)國家是主過是流出入的比例不同而已。一般來說發(fā)達(dá)國家是主要資本流出國，發(fā)展中國家是主要資本流入國。在當(dāng)要資本流出國，發(fā)展中國家是主要資本流入國。在當(dāng)今世界，國際資本又傾向于在發(fā)達(dá)國家之間對(duì)流。今世界，國際資本又傾向于在發(fā)達(dá)國家之間對(duì)流。第十章第十章 國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī)國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī)第十章第十章 國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī)國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī) 3.國際資本流動(dòng)與資本輸出入的關(guān)系國際資本流動(dòng)與資本輸出入的關(guān)系 國際資本的輸出和輸入，是國際資本流動(dòng)的一個(gè)最主要國際資本的

6、輸出和輸入，是國際資本流動(dòng)的一個(gè)最主要的形式。因此，有時(shí)兩者被看成是通用的，但嚴(yán)格來講，的形式。因此，有時(shí)兩者被看成是通用的，但嚴(yán)格來講，它們?nèi)匀挥兴鶇^(qū)別。它們?nèi)匀挥兴鶇^(qū)別。 首先，國際資本輸出入所涵蓋的內(nèi)容比國際資本流動(dòng)來首先，國際資本輸出入所涵蓋的內(nèi)容比國際資本流動(dòng)來的狹小，它僅是國際資本流動(dòng)的一個(gè)重要組成部分，而國的狹小，它僅是國際資本流動(dòng)的一個(gè)重要組成部分，而國際資本流動(dòng)還包括諸如動(dòng)用黃金、外匯等資產(chǎn)來彌補(bǔ)國際際資本流動(dòng)還包括諸如動(dòng)用黃金、外匯等資產(chǎn)來彌補(bǔ)國際收支逆差等行為；收支逆差等行為； 其次，國際資本輸出入的途徑和目的比較單一，它一般其次，國際資本輸出入的途徑和目的比較單一，它一

7、般是指與投資與借貸等活動(dòng)密切相關(guān)的、以謀取利潤為目的是指與投資與借貸等活動(dòng)密切相關(guān)的、以謀取利潤為目的的一種資本轉(zhuǎn)移，而國際資本流動(dòng)則還包括一些非盈利性的一種資本轉(zhuǎn)移，而國際資本流動(dòng)則還包括一些非盈利性的資本轉(zhuǎn)移。的資本轉(zhuǎn)移。第十章第十章 國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī)國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī) 4.國際資本流動(dòng)與國際資金流動(dòng)的區(qū)別。國際資本流動(dòng)與國際資金流動(dòng)的區(qū)別。 一般來說，資金流動(dòng)是一種不可逆轉(zhuǎn)性的流動(dòng)，一般來說，資金流動(dòng)是一種不可逆轉(zhuǎn)性的流動(dòng)，即一次性的資金款項(xiàng)轉(zhuǎn)移，相當(dāng)于國際收支平衡表即一次性的資金款項(xiàng)轉(zhuǎn)移，相當(dāng)于國際收支平衡表中經(jīng)常賬戶的收支。其特點(diǎn)是資金流動(dòng)呈單向性。中經(jīng)常賬戶的收支。其特點(diǎn)

8、是資金流動(dòng)呈單向性。 資本流動(dòng)則是一種可逆轉(zhuǎn)性的流動(dòng)或轉(zhuǎn)移，其特資本流動(dòng)則是一種可逆轉(zhuǎn)性的流動(dòng)或轉(zhuǎn)移，其特點(diǎn)是資本流動(dòng)呈雙向性。如投資或借貸資本的流出點(diǎn)是資本流動(dòng)呈雙向性。如投資或借貸資本的流出伴隨著利潤、利息的回流以及投資資本或借貸資本伴隨著利潤、利息的回流以及投資資本或借貸資本的返還。的返還。第十章第十章 國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī)國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī) 5.國際資本流動(dòng)與對(duì)外資產(chǎn)負(fù)債的關(guān)系國際資本流動(dòng)與對(duì)外資產(chǎn)負(fù)債的關(guān)系 一國的資本流動(dòng)總是與其對(duì)外資產(chǎn)負(fù)債的變動(dòng)相一國的資本流動(dòng)總是與其對(duì)外資產(chǎn)負(fù)債的變動(dòng)相聯(lián)系，并反映在該國國際收支平衡表的資本與金融聯(lián)系，并反映在該國國際收支平衡表的資本與金融

9、賬戶中。賬戶中。 在賬務(wù)處理上，資本流入記入國際收支平衡表的在賬務(wù)處理上，資本流入記入國際收支平衡表的貸方，資本流出記入借方。貸方，資本流出記入借方。第十章第十章 國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī)國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī) 國際收支平衡表中的資本項(xiàng)目反映一國在一定時(shí)國際收支平衡表中的資本項(xiàng)目反映一國在一定時(shí)期內(nèi)同其他國家期內(nèi)同其他國家(或地區(qū)或地區(qū))間的資本流動(dòng)的綜合情況，間的資本流動(dòng)的綜合情況，包括：包括：1）資本流動(dòng)的規(guī)模，即資本流出額、資本流）資本流動(dòng)的規(guī)模，即資本流出額、資本流入額、資本流動(dòng)總額和資本流動(dòng)凈額；入額、資本流動(dòng)總額和資本流動(dòng)凈額；2）資本流動(dòng)）資本流動(dòng)的方式，即直接投資、間接投資以及投

10、資利潤再投的方式，即直接投資、間接投資以及投資利潤再投資等；資等；3）資本流動(dòng)的類型，即長期資本流動(dòng)和短期）資本流動(dòng)的類型，即長期資本流動(dòng)和短期資本流動(dòng)；資本流動(dòng)；4）資本流動(dòng)的性質(zhì)，即官方資本流動(dòng)和）資本流動(dòng)的性質(zhì)，即官方資本流動(dòng)和私人資本流動(dòng)。私人資本流動(dòng)。第十章第十章 國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī)國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī) 二、國際資本流動(dòng)的類型二、國際資本流動(dòng)的類型 國際資本流動(dòng)按流動(dòng)的時(shí)間長短，可分為國際資本流動(dòng)按流動(dòng)的時(shí)間長短，可分為長期資本流動(dòng)和短期資本流動(dòng)。長期資本流動(dòng)和短期資本流動(dòng)。第十章第十章 國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī)國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī)國際資本 流動(dòng)國際借貸長期資本 流動(dòng)短期資本

11、流動(dòng)貿(mào)易資本流動(dòng)銀行資本流動(dòng)保值性資本流動(dòng)投機(jī)性資本流動(dòng)直接投資證券投資國際債券國際股票國際投資基金第十章第十章 國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī)國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī) 1. 1.長期資本流動(dòng)長期資本流動(dòng) 長期資本流動(dòng)是指流動(dòng)期限在一年以上的長期資本流動(dòng)是指流動(dòng)期限在一年以上的資本流動(dòng)。資本流動(dòng)。 按資本流動(dòng)方式，可以分為直接投資、證按資本流動(dòng)方式，可以分為直接投資、證券投資和國際貸款三種類型。券投資和國際貸款三種類型。第十章第十章 國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī)國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī) 1 1）直接投資：指一國的投資者將資本用于他國的）直接投資：指一國的投資者將資本用于他國的生產(chǎn)或經(jīng)營，并掌握一定的經(jīng)營控制權(quán)的

12、投資行為。生產(chǎn)或經(jīng)營，并掌握一定的經(jīng)營控制權(quán)的投資行為。是資本要素國際流動(dòng)的主要方式之一。是資本要素國際流動(dòng)的主要方式之一。 主要包括三種基本方式：主要包括三種基本方式： （1 1）創(chuàng)辦新企業(yè)。是由外國投資者投入資本，在）創(chuàng)辦新企業(yè)。是由外國投資者投入資本，在東道國創(chuàng)立一個(gè)擁有全部控制權(quán)的獨(dú)資企業(yè)或創(chuàng)辦東道國創(chuàng)立一個(gè)擁有全部控制權(quán)的獨(dú)資企業(yè)或創(chuàng)辦合資企業(yè)。合資企業(yè)。 （2 2）收購國外企業(yè)。指外國投資者通過一定的程）收購國外企業(yè)。指外國投資者通過一定的程序和渠道取得東道國某企業(yè)全部或部分所有權(quán)的投序和渠道取得東道國某企業(yè)全部或部分所有權(quán)的投資行為。資行為。 法國法國SEB收購蘇泊爾，收購蘇泊爾

13、，2007強(qiáng)生收購大寶，強(qiáng)生收購大寶，2008拜爾斯道夫收購絲寶，拜爾斯道夫收購絲寶，第十章第十章 國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī)國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī) 1 1）直接投資：）直接投資： （3 3）利潤再投資）利潤再投資 。指投資者在國外的企業(yè)。指投資者在國外的企業(yè)所得的利潤不匯回國內(nèi)，而是將利潤留在該所得的利潤不匯回國內(nèi)，而是將利潤留在該國進(jìn)行再投資。國進(jìn)行再投資。 直接投資并不僅僅局限在國際間的資本流直接投資并不僅僅局限在國際間的資本流動(dòng)動(dòng) ，它還包括企業(yè)和經(jīng)營管理技術(shù)、生產(chǎn)技，它還包括企業(yè)和經(jīng)營管理技術(shù)、生產(chǎn)技術(shù)、專利、商標(biāo)等無形資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移以及無形術(shù)、專利、商標(biāo)等無形資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移以及無形資產(chǎn)入股等。

14、資產(chǎn)入股等。第十章第十章 國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī)國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī) 2 2）證券投資）證券投資 證券投資也稱國際間接投資，是指購買外證券投資也稱國際間接投資，是指購買外國企業(yè)發(fā)行的股票和外國企業(yè)或政府發(fā)行的國企業(yè)發(fā)行的股票和外國企業(yè)或政府發(fā)行的債券等有價(jià)證券并獲取一定的收益的一種投債券等有價(jià)證券并獲取一定的收益的一種投資行為。資行為。 對(duì)發(fā)行債券或賣出股票的國家而言是資本對(duì)發(fā)行債券或賣出股票的國家而言是資本流入，對(duì)債券或股票購買國而言是資本流出。流入，對(duì)債券或股票購買國而言是資本流出。第十章第十章 國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī)國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī) 證券投資與直接投資的區(qū)別：證券投資與直接投資的

15、區(qū)別： 證券投資是以取得一定的收益為目的，控股的證券投資是以取得一定的收益為目的，控股的比例較小，不涉及對(duì)國外企業(yè)的經(jīng)營管理的控制比例較小，不涉及對(duì)國外企業(yè)的經(jīng)營管理的控制權(quán)；而直接投資是持有足夠的股權(quán)來管理經(jīng)營投權(quán)；而直接投資是持有足夠的股權(quán)來管理經(jīng)營投資對(duì)象企業(yè)，并承擔(dān)企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和享受企業(yè)資對(duì)象企業(yè)，并承擔(dān)企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和享受企業(yè)的經(jīng)營利潤。的經(jīng)營利潤。第十章第十章 國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī)國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī) 3 3）國際貸款）國際貸款 是指政府之間、國際金融機(jī)構(gòu)之間以及政是指政府之間、國際金融機(jī)構(gòu)之間以及政府、銀行、企業(yè)在國際金融市場上的信貸活府、銀行、企業(yè)在國際金融市場上的信貸活

16、動(dòng)，主要包括政府貸款、國際金融機(jī)構(gòu)貸款、動(dòng)，主要包括政府貸款、國際金融機(jī)構(gòu)貸款、 國際銀行貸款、出口信貸等。國際銀行貸款、出口信貸等。第十章第十章 國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī)國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī)1 1）政府貸款：是一國政府向另一國政府提供的，用）政府貸款：是一國政府向另一國政府提供的，用于經(jīng)濟(jì)建設(shè)或其它指定用途的優(yōu)惠貸款。其特點(diǎn)是于經(jīng)濟(jì)建設(shè)或其它指定用途的優(yōu)惠貸款。其特點(diǎn)是貸款利率低、期限長，由貸款國對(duì)貸款項(xiàng)目或?qū)ｉT貸款利率低、期限長，由貸款國對(duì)貸款項(xiàng)目或?qū)ｉT用途進(jìn)行嚴(yán)格審查，并由借款國政府或中央銀行擔(dān)用途進(jìn)行嚴(yán)格審查，并由借款國政府或中央銀行擔(dān)保，以保證投資的安全，防止資金盲目流動(dòng)。保，以保證

17、投資的安全，防止資金盲目流動(dòng)。第十章第十章 國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī)國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī)2 2）國際金融機(jī)構(gòu)貸款：包括區(qū)域性國際金融機(jī)構(gòu)貸）國際金融機(jī)構(gòu)貸款：包括區(qū)域性國際金融機(jī)構(gòu)貸款和全球性國際金融機(jī)構(gòu)貸款兩種，前者如亞洲開發(fā)款和全球性國際金融機(jī)構(gòu)貸款兩種，前者如亞洲開發(fā)銀行等區(qū)域性銀行對(duì)本地區(qū)成員國的貸款，后者如國銀行等區(qū)域性銀行對(duì)本地區(qū)成員國的貸款，后者如國際貨幣基金組織、世界銀行及附屬機(jī)構(gòu)對(duì)成員國提供際貨幣基金組織、世界銀行及附屬機(jī)構(gòu)對(duì)成員國提供的各種貸款。國際金融機(jī)構(gòu)貸款不以直接營利為目的，的各種貸款。國際金融機(jī)構(gòu)貸款不以直接營利為目的，具有援助性質(zhì)，期貸款手續(xù)嚴(yán)格，屬于專項(xiàng)貸款。貸

18、具有援助性質(zhì)，期貸款手續(xù)嚴(yán)格，屬于專項(xiàng)貸款。貸款利率視資金來源及貸款接受國的國民收入水平而定，款利率視資金來源及貸款接受國的國民收入水平而定，一般利率較低，期限較長。一般利率較低，期限較長。 世界銀行 國際貨幣基金組織（IMF）第十章第十章 國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī)國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī)1981-2009年中國利用世行貸款額21第十章第十章 國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī)國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī)圖2：中國利用世行貸款部門占比22第十章第十章 國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī)國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī)第十章第十章 國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī)國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī)3 3）國際銀行貸款：主要指國際商業(yè)銀行提供的中長）國際銀行貸款

19、：主要指國際商業(yè)銀行提供的中長期貸款。這種貸款以營利為目的，可由一家銀行單獨(dú)期貸款。這種貸款以營利為目的，可由一家銀行單獨(dú)提供，也可由若干家銀行組成辛迪加銀團(tuán)提供，它的提供，也可由若干家銀行組成辛迪加銀團(tuán)提供，它的用途自由、金額大、期限長，但利率和費(fèi)用比較高。用途自由、金額大、期限長，但利率和費(fèi)用比較高。4 4）出口信貸：是國家為了支持和擴(kuò)大本國大型設(shè)備）出口信貸：是國家為了支持和擴(kuò)大本國大型設(shè)備的出口，加強(qiáng)國際競爭力，以對(duì)出口給予利息補(bǔ)貼并的出口，加強(qiáng)國際競爭力，以對(duì)出口給予利息補(bǔ)貼并提供信貸擔(dān)保的方法，鼓勵(lì)本國的銀行對(duì)本國出口商提供信貸擔(dān)保的方法，鼓勵(lì)本國的銀行對(duì)本國出口商或外國進(jìn)口商提供

20、的利率較低的貸款?；蛲鈬M(jìn)口商提供的利率較低的貸款。第十章第十章 國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī)國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī) 2. 2.短期資本流動(dòng)短期資本流動(dòng) 短期資本流動(dòng)是指為期一年以下（含一年）的短期資本流動(dòng)是指為期一年以下（含一年）的國際資本流動(dòng)。國際資本流動(dòng)。 由于影響國際短期資本流動(dòng)的主要因素是短期由于影響國際短期資本流動(dòng)的主要因素是短期內(nèi)的投資收益與風(fēng)險(xiǎn)，因此短期資本流動(dòng)具有短內(nèi)的投資收益與風(fēng)險(xiǎn)，因此短期資本流動(dòng)具有短暫性和易變性，資金流動(dòng)的反復(fù)性大，具有較強(qiáng)暫性和易變性，資金流動(dòng)的反復(fù)性大，具有較強(qiáng)的投機(jī)性，且受心理預(yù)期因素的影響非常突出。的投機(jī)性，且受心理預(yù)期因素的影響非常突出。第十章第十

21、章 國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī)國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī) 2. 2.短期資本流動(dòng)短期資本流動(dòng) 短期資本流動(dòng)從性質(zhì)上可分為銀行資本流動(dòng)、短期資本流動(dòng)從性質(zhì)上可分為銀行資本流動(dòng)、貿(mào)易資本流動(dòng)、保值性資本流動(dòng)和投機(jī)性資本貿(mào)易資本流動(dòng)、保值性資本流動(dòng)和投機(jī)性資本流動(dòng)。流動(dòng)。第十章第十章 國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī)國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī) 1 1）銀行資本流動(dòng)。）銀行資本流動(dòng)。 是指由各國經(jīng)營外匯的銀行和其他金融機(jī)構(gòu)之是指由各國經(jīng)營外匯的銀行和其他金融機(jī)構(gòu)之間資金調(diào)撥而引起的國際資本轉(zhuǎn)移。如短期拆借、間資金調(diào)撥而引起的國際資本轉(zhuǎn)移。如短期拆借、頭寸調(diào)撥、多空頭抵補(bǔ)、套匯、套利。頭寸調(diào)撥、多空頭抵補(bǔ)、套匯、套利。 2

22、2）貿(mào)易資本流動(dòng)。）貿(mào)易資本流動(dòng)。 是指由國際貿(mào)易所引起的國際資本轉(zhuǎn)移。如出是指由國際貿(mào)易所引起的國際資本轉(zhuǎn)移。如出口商或其開戶銀行向進(jìn)口商提供短期延期支付的口商或其開戶銀行向進(jìn)口商提供短期延期支付的信貸就形成了貿(mào)易融通性的短期資本流動(dòng)。是最信貸就形成了貿(mào)易融通性的短期資本流動(dòng)。是最傳統(tǒng)的國際短期資本流動(dòng)形式。傳統(tǒng)的國際短期資本流動(dòng)形式。 第十章第十章 國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī)國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī) 3 3）保值性資本流動(dòng)。）保值性資本流動(dòng)。 又稱為資本逃避。是指資本持有者為了保證資又稱為資本逃避。是指資本持有者為了保證資本的安全，或保證資本的盈利性而進(jìn)行的國際資本的安全，或保證資本的盈利性而進(jìn)

23、行的國際資本轉(zhuǎn)移。本轉(zhuǎn)移。 原因主要有：某國政局動(dòng)蕩不定，為求安全；原因主要有：某國政局動(dòng)蕩不定，為求安全；或者某國的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況惡化，國際收支持續(xù)逆或者某國的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況惡化，國際收支持續(xù)逆差，貨幣很可能貶值，資本逃至貨幣幣值穩(wěn)定的差，貨幣很可能貶值，資本逃至貨幣幣值穩(wěn)定的國家，以求保值；某國實(shí)施外匯管制，使資本的國家，以求保值；某國實(shí)施外匯管制，使資本的運(yùn)用受到限制，或頒布新稅法，加征資本稅等，運(yùn)用受到限制，或頒布新稅法，加征資本稅等，資本外逃以免遭受損失。資本外逃以免遭受損失。第十章第十章 國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī)國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī) 4 4）投機(jī)性資本流動(dòng)（國際游資）。）投機(jī)性資本流動(dòng)

24、（國際游資）。是根據(jù)投機(jī)者的預(yù)測，利用匯率、利率、黃金價(jià)是根據(jù)投機(jī)者的預(yù)測，利用匯率、利率、黃金價(jià)格、證券價(jià)格等變動(dòng)，謀取投機(jī)利潤。格、證券價(jià)格等變動(dòng)，謀取投機(jī)利潤。 四種方式：四種方式： （1 1）在沒有外匯抵補(bǔ)交易下從另一種貨幣謀求）在沒有外匯抵補(bǔ)交易下從另一種貨幣謀求更高收益的資本流動(dòng)更高收益的資本流動(dòng) （2 2）對(duì)暫時(shí)性的匯率變動(dòng)作出反應(yīng)的資本流動(dòng)）對(duì)暫時(shí)性的匯率變動(dòng)作出反應(yīng)的資本流動(dòng) （3 3）預(yù)測匯率將有永久性變化的資本流動(dòng)）預(yù)測匯率將有永久性變化的資本流動(dòng) （4 4）與貿(mào)易有關(guān)的投機(jī)性流動(dòng)）與貿(mào)易有關(guān)的投機(jī)性流動(dòng) 大量外資流入上海投資于房地產(chǎn)市場，致使大量外資流入上海投資于房地產(chǎn)

25、市場，致使上海房地產(chǎn)市場的價(jià)格上揚(yáng)。上海房地產(chǎn)市場的價(jià)格上揚(yáng)。 2004年以來，國外投資者在滬上購房面積高年以來，國外投資者在滬上購房面積高達(dá)達(dá)395萬平方米，比萬平方米，比2003年同比增長年同比增長85。高價(jià)房更是外資的青睞之物，上海內(nèi)環(huán)線以高價(jià)房更是外資的青睞之物，上海內(nèi)環(huán)線以內(nèi)中心城區(qū)高檔房，有七成以上是被境外買內(nèi)中心城區(qū)高檔房，有七成以上是被境外買家所買走。家所買走。 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)：在滬上每統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)：在滬上每10元房地產(chǎn)投資中就有元房地產(chǎn)投資中就有近近1.3元來自境外的逐利資金，每元來自境外的逐利資金，每10個(gè)買房人個(gè)買房人中就有中就有2個(gè)買主是境外或外地人士。個(gè)買主是境外或外地人士。

26、例子：（課外閱讀材料）例子：（課外閱讀材料）特別是一些特大型城市，本不排斥境外人士、以外幣特別是一些特大型城市，本不排斥境外人士、以外幣購買商品房的行為，而且有些外籍人士還能在已經(jīng)先購買商品房的行為，而且有些外籍人士還能在已經(jīng)先期進(jìn)入中國的外資銀行獲得比中資銀行購房按揭貸款期進(jìn)入中國的外資銀行獲得比中資銀行購房按揭貸款利率低得多的貸款利率低得多的貸款(如匯豐銀行對(duì)外籍人士外幣住房按如匯豐銀行對(duì)外籍人士外幣住房按揭年利率只有揭年利率只有3%,只有中資銀行一半只有中資銀行一半)。他們?cè)诒P算著現(xiàn)在用他們?cè)诒P算著現(xiàn)在用1美元換算美元換算8元多的人民幣買入中元多的人民幣買入中國大陸的房產(chǎn)，一方面能夠分享

27、房產(chǎn)自身升值的收益國大陸的房產(chǎn)，一方面能夠分享房產(chǎn)自身升值的收益，另一方而又能在若干年之后，假如人民幣升值，假，另一方而又能在若干年之后，假如人民幣升值，假如再實(shí)現(xiàn)人民幣自由兌換，拋出漲了不少的房產(chǎn)，以如再實(shí)現(xiàn)人民幣自由兌換，拋出漲了不少的房產(chǎn)，以少于當(dāng)初少于當(dāng)初8元多再換回美元匯出境外。在這一系列元多再換回美元匯出境外。在這一系列“資資本運(yùn)作本運(yùn)作”中，幾乎可以在沒有風(fēng)險(xiǎn)的情況下，賺兩頭的中，幾乎可以在沒有風(fēng)險(xiǎn)的情況下，賺兩頭的錢。外資的投資投機(jī)行為，加大了國內(nèi)商品房，特別錢。外資的投資投機(jī)行為，加大了國內(nèi)商品房，特別是中高檔商品房的供求矛盾。是中高檔商品房的供求矛盾。 例子：（課外閱讀材料

28、）例子：（課外閱讀材料）第十章第十章 國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī)國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī) 三、國際資本流動(dòng)的原因三、國際資本流動(dòng)的原因 1. 1.追求高額利潤。追求高額利潤。 （1 1）尋求更便宜的原材料和生產(chǎn)要素）尋求更便宜的原材料和生產(chǎn)要素 （2 2）減少運(yùn)輸成本）減少運(yùn)輸成本 （3 3）避開關(guān)稅和非關(guān)稅的貿(mào)易壁壘）避開關(guān)稅和非關(guān)稅的貿(mào)易壁壘 2. 2.追求新技術(shù)。追求新技術(shù)。 3. 3.尋求政治穩(wěn)定，規(guī)避國際風(fēng)險(xiǎn)尋求政治穩(wěn)定，規(guī)避國際風(fēng)險(xiǎn) 4. 4.避開本國市場的競爭避開本國市場的競爭 5. 5.開拓海外市場開拓海外市場除此之外，還有利率、匯率因素和經(jīng)濟(jì)政策等因素。除此之外，還有利率、匯率因素

29、和經(jīng)濟(jì)政策等因素。第十章第十章 國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī)國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī)四、國際資本流動(dòng)的作用與影響四、國際資本流動(dòng)的作用與影響1.1.對(duì)國際收支的影響對(duì)國際收支的影響國際資本流動(dòng)是影響一國國際收支順差或逆國際資本流動(dòng)是影響一國國際收支順差或逆差的一個(gè)重要因素。差的一個(gè)重要因素。 第十章第十章 國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī)國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī) 2.2.國際資本流動(dòng)對(duì)資本輸出國的影響國際資本流動(dòng)對(duì)資本輸出國的影響 積極影響主要表現(xiàn)在：積極影響主要表現(xiàn)在： 1 1）能夠提高資本的邊際效益。）能夠提高資本的邊際效益。 2 2）有利于調(diào)節(jié)國際收支，使順差減少，以減少）有利于調(diào)節(jié)國際收支，使順差減少，以

30、減少通貨膨脹的壓力。通貨膨脹的壓力。 3 3）促進(jìn)商品出口。）促進(jìn)商品出口。 4 4）有利于提高國際地位。）有利于提高國際地位。 5 5）可以繞過關(guān)稅壁壘占領(lǐng)市場。）可以繞過關(guān)稅壁壘占領(lǐng)市場。 第十章第十章 國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī)國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī) 國際資本流動(dòng)對(duì)資本輸出國也會(huì)帶來消極國際資本流動(dòng)對(duì)資本輸出國也會(huì)帶來消極影響：影響：1 1）面臨較大的投資風(fēng)險(xiǎn)。）面臨較大的投資風(fēng)險(xiǎn)。 2 2）增加潛在的國際競爭對(duì)手。）增加潛在的國際競爭對(duì)手。3 3）會(huì)對(duì)本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成壓力。）會(huì)對(duì)本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成壓力。第十章第十章 國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī)國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī)3.3.國際資本流動(dòng)對(duì)資本輸入國

31、的影響國際資本流動(dòng)對(duì)資本輸入國的影響積極影響主要表現(xiàn)在：積極影響主要表現(xiàn)在：1 1）可以緩解或彌補(bǔ)資本輸入國的）可以緩解或彌補(bǔ)資本輸入國的“儲(chǔ)蓄缺口儲(chǔ)蓄缺口”，促，促進(jìn)當(dāng)?shù)刭Y本形成，使其發(fā)揮出經(jīng)濟(jì)增長的潛能；提進(jìn)當(dāng)?shù)刭Y本形成，使其發(fā)揮出經(jīng)濟(jì)增長的潛能；提高投資能力，從而提高資本輸入國的經(jīng)濟(jì)增長率。高投資能力，從而提高資本輸入國的經(jīng)濟(jì)增長率。2 2）可以彌補(bǔ)資本輸入國的）可以彌補(bǔ)資本輸入國的“外匯缺口外匯缺口”，增加進(jìn)口，增加進(jìn)口能力，解決輸入國急需進(jìn)口的技術(shù)設(shè)備和原材料的能力，解決輸入國急需進(jìn)口的技術(shù)設(shè)備和原材料的需要，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。需要，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。第十章第十章 國際資本流動(dòng)與債務(wù)

32、危機(jī)國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī)3.3.國際資本流動(dòng)對(duì)資本輸入國的影響國際資本流動(dòng)對(duì)資本輸入國的影響3 3）可以引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)，輸入先進(jìn)管理水平和技術(shù)水）可以引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)，輸入先進(jìn)管理水平和技術(shù)水平，推動(dòng)資本輸入國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)。平，推動(dòng)資本輸入國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)。4 4）增加財(cái)政收入，創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)。）增加財(cái)政收入，創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)。5 5）可以改善國際收支。）可以改善國際收支。 第十章第十章 國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī)國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī)國際資本流動(dòng)對(duì)資本輸入國的消極影響是：國際資本流動(dòng)對(duì)資本輸入國的消極影響是：1 1）資本流動(dòng)往往引起利率和匯率波動(dòng)，甚至影響）資本流動(dòng)往往引起利率和匯率波動(dòng)，甚至影

33、響一國的貨幣政策的推行。一國的貨幣政策的推行。2 2）對(duì)外國資本產(chǎn)生依附性。）對(duì)外國資本產(chǎn)生依附性。3 3）沖擊民族工業(yè)，擠占國內(nèi)市場。）沖擊民族工業(yè)，擠占國內(nèi)市場。4 4）可能引發(fā)債務(wù)危機(jī)。）可能引發(fā)債務(wù)危機(jī)。5 5）可能引發(fā)金融動(dòng)蕩。）可能引發(fā)金融動(dòng)蕩。 第十章第十章 國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī)國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī)4.4.國際資本流動(dòng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響國際資本流動(dòng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響積極影響主要表現(xiàn)在：積極影響主要表現(xiàn)在：1 1）推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)增長。）推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)增長。2 2）促使國際分工深化。）促使國際分工深化。3 3）促進(jìn)國際貿(mào)易的擴(kuò)大。）促進(jìn)國際貿(mào)易的擴(kuò)大。 4 4）加快全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程。）

34、加快全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程。 第十章第十章 國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī)國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī) 國際資本流動(dòng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的消極影響主要國際資本流動(dòng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的消極影響主要表現(xiàn)在表現(xiàn)在： 1 1）國際資本流動(dòng)加劇了各國在世界經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的競）國際資本流動(dòng)加劇了各國在世界經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的競爭，在某種程度上激化了世界各類國家之間的矛盾。爭，在某種程度上激化了世界各類國家之間的矛盾。 2 2）國際資本流動(dòng)導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)的過度發(fā)展，加?。﹪H資本流動(dòng)導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)的過度發(fā)展，加劇了國際金融市場的不穩(wěn)定性。了國際金融市場的不穩(wěn)定性。 3 3）龐大的國際游資在國際間迅速和大規(guī)模地流動(dòng)，）龐大的國際游資在國際間迅速和大規(guī)模地流動(dòng)，對(duì)國

35、際金融市場造成一定沖擊。對(duì)國際金融市場造成一定沖擊。第十章第十章 國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī)國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī)10.3 10.3 國際債務(wù)危機(jī)國際債務(wù)危機(jī)一、外債的含義一、外債的含義外債又稱國際債務(wù)，是指在任何特定時(shí)間外債又稱國際債務(wù)，是指在任何特定時(shí)間一國居民欠非居民的、已使用尚未清償?shù)摹⒁粐用袂贩蔷用竦?、已使用尚未清償?shù)?、具有契約性償還義務(wù)的全部債務(wù)。具有契約性償還義務(wù)的全部債務(wù)。第十章第十章 國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī)國際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī)四個(gè)要素：四個(gè)要素：（1 1）外債是以居民和非居民為標(biāo)準(zhǔn)的。是居民對(duì)非）外債是以居民和非居民為標(biāo)準(zhǔn)的。是居民對(duì)非居民的債務(wù)，這里的居民和非居民都包括自然人和法居民的債務(wù)，這里的居民和非居民都包括自然人和法人。人。（2 2）必須是具有契約性償還義務(wù)的外債。）必須是具有契約性償還義務(wù)的外債。（3 3）必須是到一個(gè)時(shí)點(diǎn)的外債余額。）必須是到一個(gè)時(shí)點(diǎn)的外債余