第1章+財務管理概論分解

1、財務管理張圣利張圣利電話電話:Email:財務管理財務管理總介紹總介紹n選用的教材和主要參考書目n學習財務管理的收獲n內(nèi)容體系（目錄）n認識財務管理n選用的教材：選用的教材：n胡振興、韓鵬胡振興、韓鵬.公司財務管理公司財務管理，北京大學出版社，北京大學出版社，2012年出版年出版.參考書目參考書目n財務成本管理財務成本管理，CPA考試教材，考試教材，2013年年n財務管理學財務管理學，荊新等，中國人民大學出版社，荊新等，中國人民大學出版社，2006年年n公司理財公司理財 ，Ross等，第等，第6版，機械工業(yè)出版社，版，機械工業(yè)出版社，2005年年n公司理財精要公司理財

2、精要， Ross等，人民郵政出版社，等，人民郵政出版社，2003年年學習財務成本管理的收獲n提高我們的“財商”n個人理財?shù)男枰猲考CPA可能需要n完成學分的需要提高我們的“財商”n投資才有收益n分散化投資n資本市場是有效的，個人很難戰(zhàn)勝市場，建議投資指數(shù)基金n適度負債可以增加公司價值n新創(chuàng)意能夠獲得額外收獲n收益與風險對等內(nèi)容體系（目錄）內(nèi)容體系（目錄）n第第1 1章章 財務管理概論財務管理概論n第第2 2章章 財務管理觀念財務管理觀念 n第第3 3章章 資本預算資本預算 n第第4 4章章 營運資本管理營運資本管理 n第第5 5章章 證券投資證券投資 n第第6 6章章 資本籌集資本籌集 n第第

3、7 7章章 收益分配收益分配 n第第8 8章章 財務監(jiān)控財務監(jiān)控認識財務管理認識財務管理傳說：傳說：n在很久很久以前，一個主人雇了三個忠實的仆人在很久很久以前，一個主人雇了三個忠實的仆人n一次，主人要出遠門一年，他把自己的全部積蓄一次，主人要出遠門一年，他把自己的全部積蓄（30枚金幣）交給三位仆人保管，每人枚金幣）交給三位仆人保管，每人10枚枚n一年后，當主人回到家，三位仆人如下匯報一年后，當主人回到家，三位仆人如下匯報nA：我把金幣埋在安全的地方，現(xiàn)在完好無損：我把金幣埋在安全的地方，現(xiàn)在完好無損nB：我把金幣借給別人，現(xiàn)在連本帶利共有：我把金幣借給別人，現(xiàn)在連本帶利共有11枚枚nC：我用金

4、幣去做生意，現(xiàn)在共有：我用金幣去做生意，現(xiàn)在共有14枚枚n問題：哪位仆人值得贊揚？問題：哪位仆人值得贊揚？n實質(zhì)：實質(zhì)：n風險與收益的權(quán)衡風險與收益的權(quán)衡n資金的時間價值資金的時間價值2022-3-31模塊一:公司理財基本技能10n世界上最傳奇的理世界上最傳奇的理財高手財高手“巴菲特巴菲特”感受理財?shù)镊攘Ω惺芾碡數(shù)镊攘?11歲時手持歲時手持100美元美元躋身投資行業(yè)，從事股票躋身投資行業(yè)，從事股票和投資，積聚起上百億美和投資，積聚起上百億美圓，曾一度超過比爾圓，曾一度超過比爾.蓋蓋茨，成為世界首富。茨，成為世界首富。 如果一個人在巴菲特如果一個人在巴菲特投資生涯開始投入投資生涯開始投入1萬美萬

5、美元，那他現(xiàn)在的財富將升元，那他現(xiàn)在的財富將升值到值到8億美元。億美元。案例介紹案例介紹 2022-3-31模塊一:公司理財基本技能11 你曾經(jīng)考慮過自己當老板嗎？你曾經(jīng)考慮過自己當老板嗎？ 擇業(yè)觀向創(chuàng)業(yè)觀的轉(zhuǎn)變擇業(yè)觀向創(chuàng)業(yè)觀的轉(zhuǎn)變 公司理財人員平時做哪些公司理財人員平時做哪些工作？工作？創(chuàng)辦企業(yè)的資金從哪兒來？是否盡量不要靠借？ 財務活動的第一個環(huán)節(jié)財務活動的第一個環(huán)節(jié) 你身邊所熟悉的的老板整天你身邊所熟悉的的老板整天在做什么？在做什么？財務活動的主要內(nèi)容財務活動的主要內(nèi)容 一、何為財務管理？一、何為財務管理？u企業(yè)財務企業(yè)財務是指企業(yè)在再生產(chǎn)過程中客觀存在的是指企業(yè)在再生產(chǎn)過程中客觀存在的

6、資資金運動金運動及其所體現(xiàn)的及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟利益關系經(jīng)濟利益關系。u財務管理財務管理是企業(yè)管理的重要組成部分，是基于社是企業(yè)管理的重要組成部分，是基于社會再生產(chǎn)過程中客觀存在的會再生產(chǎn)過程中客觀存在的財務活動財務活動和和財務關系財務關系而而產(chǎn)生的，是企業(yè)產(chǎn)生的，是企業(yè)組織財務活動、處理與各方面財務組織財務活動、處理與各方面財務關系關系的一項經(jīng)濟管理工作。的一項經(jīng)濟管理工作。2022-3-3115財務、財務活動、財務關系、財務財務、財務活動、財務關系、財務管理之間的關系管理之間的關系 財務活動財務活動n財務財務 財務管理財務管理 財務關系財務關系客觀的客觀的主觀能動作用主觀能動作用（資金運動）（

7、資金運動） （經(jīng)濟關系）（經(jīng)濟關系）財務管理的實質(zhì)：財務管理的實質(zhì)：組織企業(yè)財務活動、處理財務關系組織企業(yè)財務活動、處理財務關系財務管理與會計的關系財務管理與會計的關系n 會計會計（accounting）是以貨幣為計量是以貨幣為計量單位，系統(tǒng)而有效地記錄、分類、匯總僅限單位，系統(tǒng)而有效地記錄、分類、匯總僅限于財務方面的交易和事項的過程，及其解釋于財務方面的交易和事項的過程，及其解釋其結(jié)果的一種應用技術。其結(jié)果的一種應用技術。n財務管理財務管理（financial management）又名又名“理財理財”，是一種組織，是一種組織財務活動財務活動，處理，處理財財務關系務關系的管理工作，是經(jīng)濟管理

8、特別是企業(yè)的管理工作，是經(jīng)濟管理特別是企業(yè)管理的重要組成部分。管理的重要組成部分。美國會計師協(xié)會美國會計師協(xié)會二者的聯(lián)系二者的聯(lián)系n二者研究的二者研究的對象對象都是資金運動及其所都是資金運動及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟關系，只是研究的角度不體現(xiàn)的經(jīng)濟關系，只是研究的角度不同。同。n會計為財務管理提供會計為財務管理提供信息來源信息來源（會計（會計賬目是財務管理的語言），財務管理賬目是財務管理的語言），財務管理利用會計提供的信息進行利用會計提供的信息進行財務預測、財務預測、決策、計劃、控制和分析。決策、計劃、控制和分析。2022-3-3118二者的區(qū)別二者的區(qū)別1、職能不同職能不同： 反映和監(jiān)督反映和監(jiān)督2、

9、工作對象不同工作對象不同：能用貨幣進行計量反映的經(jīng)濟：能用貨幣進行計量反映的經(jīng)濟業(yè)務業(yè)務3、管理角度不同管理角度不同：間接管理：間接管理(注重已發(fā)生的資金運注重已發(fā)生的資金運動動)4、目的不同目的不同： 是信息系統(tǒng)，提供系統(tǒng)的、完整是信息系統(tǒng)，提供系統(tǒng)的、完整的、真實的會計信息（決策有用觀）的、真實的會計信息（決策有用觀）5、工作依據(jù)不同工作依據(jù)不同：會計準則及有關部門頒布的會：會計準則及有關部門頒布的會計制度與會計慣例計制度與會計慣例6、工作程序不同工作程序不同：取得原始憑證：取得原始憑證編制記賬憑編制記賬憑證證登記賬簿登記賬簿編制報表編制報表7、工作方法不同工作方法不同：確認、計量、記錄和

10、報告：確認、計量、記錄和報告8、工作人員知識結(jié)構(gòu)不同工作人員知識結(jié)構(gòu)不同：主要是會計法則、會：主要是會計法則、會計原理、專業(yè)會計學等；計原理、專業(yè)會計學等；預測、決策、計劃、控制和分析預測、決策、計劃、控制和分析資金運行系統(tǒng)，包括籌資、投資、資金運行系統(tǒng)，包括籌資、投資、用資和資金的回收分配用資和資金的回收分配直接管理（注重未發(fā)生的、現(xiàn)在和直接管理（注重未發(fā)生的、現(xiàn)在和未來的資金運動）未來的資金運動）是管理工作，合理配置資金，優(yōu)化是管理工作，合理配置資金，優(yōu)化財務狀況，使企業(yè)價值達到最財務狀況，使企業(yè)價值達到最大大 財務管理原理財務管理原理 沒有既定程序，實行重要性管理原沒有既定程序，實行重要

11、性管理原則則 預測、決策、計劃、控制和分析預測、決策、計劃、控制和分析主要是金融理論、投資學、管理學、主要是金融理論、投資學、管理學、財務管理學等財務管理學等u會計會計側(cè)重對經(jīng)濟業(yè)務進行計量和報側(cè)重對經(jīng)濟業(yè)務進行計量和報告。告?？催^去、重記錄?？催^去、重記錄。u財務管理財務管理在會計的基礎上，強調(diào)資金在在會計的基礎上，強調(diào)資金在籌資、投資、經(jīng)營、分配等活籌資、投資、經(jīng)營、分配等活動中的運用。動中的運用。 看未來、重分析。看未來、重分析。 總結(jié)總結(jié)2022-3-3120陌生城市陌生城市 地圖地圖財務管理概論財務管理概論 財務管理課程的財務管理課程的“導游圖導游圖”第第1章章 財務管理概論財務管理

12、概論 第1章 財務管理概論第1章 財務管理概論n第1節(jié) 財務管理對象n第2節(jié) 財務管理目標n第3節(jié) 財務管理環(huán)境n第4節(jié) 財務管理方法n第1節(jié) 財務管理對象財務管理學的發(fā)展n一般認為，財務管理學產(chǎn)生于19世紀末期。從產(chǎn)生到現(xiàn)在，按照不同的標志有不同階段的劃分方法。根據(jù)西方主要發(fā)達國家財務實踐和理論在不同階段所涉及和討論的主要問題，財務管理學的發(fā)展可分為以下幾個階段。財務管理的歷史演進財務管理的歷史演進 n一、西方企業(yè)財務管理一、西方企業(yè)財務管理實務實務的發(fā)展歷程的發(fā)展歷程 n外部融資階段外部融資階段- 20世紀世紀30年代之前，關注資產(chǎn)年代之前，關注資產(chǎn)負債表右側(cè)負債表右側(cè) （債務和權(quán)益融資）

13、（債務和權(quán)益融資） n財務控制階段財務控制階段20世紀世紀30年代經(jīng)濟危機之后，關年代經(jīng)濟危機之后，關注資產(chǎn)負債表左側(cè)注資產(chǎn)負債表左側(cè) （資產(chǎn)）（資產(chǎn)）n財務決策階段財務決策階段-自本世紀自本世紀50年代末期以來年代末期以來 n1、外部融資階段（關注、外部融資階段（關注B/S右側(cè)）右側(cè)）u內(nèi)部籌資內(nèi)部籌資 外部融資（公司的出現(xiàn)）外部融資（公司的出現(xiàn)）u舉債籌資舉債籌資 渠道多樣化（股票、債券多種形式）渠道多樣化（股票、債券多種形式） 普通股籌資廣泛運用普通股籌資廣泛運用 n2、財務控制階段（關注、財務控制階段（關注B/S左側(cè)）左側(cè)）資金運用管理資金運用管理u研究重點的轉(zhuǎn)變：外部融資研究重點的轉(zhuǎn)

14、變：外部融資 資金的運用資金的運用投資管理（二戰(zhàn)后）投資管理（二戰(zhàn)后）n3、財務決策階段、財務決策階段u財務決策、生產(chǎn)決策、行銷決策（三大決策支財務決策、生產(chǎn)決策、行銷決策（三大決策支柱）柱）n二、西方財務學的歷史演進二、西方財務學的歷史演進（學科）（學科）n傳統(tǒng)財務管理學傳統(tǒng)財務管理學 n現(xiàn)代財務學的出現(xiàn)現(xiàn)代財務學的出現(xiàn) n現(xiàn)代財務管理學的形成現(xiàn)代財務管理學的形成n現(xiàn)代財務學的發(fā)展現(xiàn)代財務學的發(fā)展 n1、傳統(tǒng)財務管理（、傳統(tǒng)財務管理（19 19世紀末世紀末- 20- 20世紀世紀3030年代）年代）u19世紀中葉，企業(yè)財務作為專門管理職能出現(xiàn)世紀中葉，企業(yè)財務作為專門管理職能出現(xiàn)u1897年

15、，托馬斯年，托馬斯.L.格林出版格林出版公司財務公司財務，最早最早專專門研究財務問題的著作。門研究財務問題的著作。u傳統(tǒng)實務重點在企業(yè)流動能力和資金籌措上。傳統(tǒng)實務重點在企業(yè)流動能力和資金籌措上。2、現(xiàn)代財務學的出現(xiàn)、現(xiàn)代財務學的出現(xiàn)（2020世紀世紀3030年代年代5050年代年代）n里程碑：里程碑：1900年，法國年，法國 貝奇里耶投機理論，財貝奇里耶投機理論，財務學與經(jīng)濟學獨立務學與經(jīng)濟學獨立n特征：特征：u投資成為研究對象投資成為研究對象u經(jīng)濟計量技術開始被應用經(jīng)濟計量技術開始被應用u由無體系向?qū)W科制度化發(fā)展由無體系向?qū)W科制度化發(fā)展 3、現(xiàn)代財務學的形成、現(xiàn)代財務學的形成n20世紀世紀

16、50年代起，現(xiàn)代西方財務取代傳統(tǒng)財務管理年代起，現(xiàn)代西方財務取代傳統(tǒng)財務管理n特點：特點：u確立現(xiàn)代西方財務學的兩大理論主體確立現(xiàn)代西方財務學的兩大理論主體 資產(chǎn)組合理論和現(xiàn)代財務政策理論資產(chǎn)組合理論和現(xiàn)代財務政策理論u經(jīng)濟學方法和技術廣泛應用經(jīng)濟學方法和技術廣泛應用u研究對象由微觀領域轉(zhuǎn)向宏觀領域研究對象由微觀領域轉(zhuǎn)向宏觀領域u加強對財務學基本理論的研究加強對財務學基本理論的研究 4、現(xiàn)代財務學的發(fā)展、現(xiàn)代財務學的發(fā)展n20世紀世紀70年代起，新的財務思想開始形成年代起，新的財務思想開始形成n特點：特點：u兩大理論框架被質(zhì)疑兩大理論框架被質(zhì)疑 存在太多假設，缺乏實證支持存在太多假設，缺乏實證

17、支持u西方經(jīng)濟學的新理論被大量引入財務學西方經(jīng)濟學的新理論被大量引入財務學我國財務管理學的發(fā)展n1.新中國成立前，半殖民地的環(huán)境，這一時期的財務管理受到西方財務管理學的影響，也融合了中華民族傳統(tǒng)理財思想。n2.20世紀5070年代，受到計劃經(jīng)濟體制的影響，企業(yè)的財務制度由政府制定，沿襲前蘇聯(lián)的模式。n3.20世紀80年代，十二大提出以計劃經(jīng)濟為主，市場調(diào)節(jié)為輔的目標，財務管理學的發(fā)展仍然擺脫不了計劃經(jīng)濟體制慣性的影響n4.1992年，十四大確立了建立社會主義市場經(jīng)濟體制的改革目標。只有建立市場經(jīng)濟以及現(xiàn)代企業(yè)制度，企業(yè)成為理財主體，才會有以企業(yè)作為主體的財務管理，財務管理學才會有真正的發(fā)展n5

18、.1993年，原國家教委設置理財專業(yè)，1998年改為財務管理專業(yè)。財務學科的劃分n西方財務學的劃分。財財務務學學金融學金融學投資學投資學財務管理財務管理宏觀領域的資本流通宏觀領域的資本流通中觀領域的資本流通中觀領域的資本流通微觀領域的資本流通微觀領域的資本流通財務學科的劃分n我國財務學的劃分。財財務務學學政府財務政府財務市場財務市場財務實體財務實體財務財政學財政學金融學金融學企業(yè)財務管理企業(yè)財務管理財務管理內(nèi)容n（一） 財務管理的概念n財務財務：企業(yè)在再生產(chǎn)過程中客觀存在的資金運動以及由資金運動引起的企業(yè)與有關經(jīng)濟利益主體之間的關系。即客觀存在的財務活動財務活動和財務關系財務關系n財務管理財務

19、管理：是財務主體為了實現(xiàn)一定財務目標，在一定財務環(huán)境下，對財務活動和財務關系進行科學、有效決策、計劃與控制。n財務管理學財務管理學：是指人們在財務活動實踐中的知識總結(jié)，是由感性認識上升至理性認識的理論知識體系，并用來指導財務實踐的一門學問。理解概念理解概念財務財務管理管理資金的籌集、投放、運資金的籌集、投放、運用、及收益分配等活動用、及收益分配等活動企業(yè)內(nèi)部、外部各種財企業(yè)內(nèi)部、外部各種財務關系務關系財務財務活動活動財務財務關系關系財務管理內(nèi)容n（二）（二） 財務活動財務活動n1 1、籌資活動（權(quán)益性融資和債務性融資）、籌資活動（權(quán)益性融資和債務性融資）n2 2、投資活動（短期投資和長期投資、

20、直接投、投資活動（短期投資和長期投資、直接投資和間接投資、對內(nèi)投資和對外投資）資和間接投資、對內(nèi)投資和對外投資）n3 3、營運資金日常管理活動（貨幣資金、應收、營運資金日常管理活動（貨幣資金、應收賬款、存貨）賬款、存貨）n4 4、收益分配活動、收益分配活動籌資活動籌資活動投資活動投資活動資金營運活動資金營運活動收益收益分配活動分配活動財務活動財務活動四種財務活動四種財務活動自有資金的籌集自有資金的籌集-可采用：可采用： 吸收直接投資、發(fā)行吸收直接投資、發(fā)行股票、內(nèi)部留存收益股票、內(nèi)部留存收益等方式。等方式。 債務資金的籌集債務資金的籌集-可采用可采用：銀行借款、發(fā)行債券、銀行借款、發(fā)行債券、商

21、業(yè)信用、融資租賃商業(yè)信用、融資租賃等方式。等方式。 財務活動的主要內(nèi)容財務活動的主要內(nèi)容1 1、籌資（、籌資（financefinance) ) 債券：債券：股票：股票：舉舉債權(quán)人無管理權(quán)。債權(quán)人無管理權(quán)。股東有管理權(quán)導致新股發(fā)行后股權(quán)分散。股東有管理權(quán)導致新股發(fā)行后股權(quán)分散。到期歸還，到期歸還， 每期要支付固定利息，每期要支付固定利息，無須歸還，無須歸還， 經(jīng)營不善可不分股息，經(jīng)營不善可不分股息，2022-3-31模塊一:公司理財基本技能43模塊一:公司理財基本技能44諸葛亮諸葛亮 提出了投資組合的主張?zhí)岢隽送顿Y組合的主張2、投資、投資(investment)（1 1）資金流出量：購料、商品

22、、付工資、營業(yè)費）資金流出量：購料、商品、付工資、營業(yè)費（2 2）資金流入量：銷售收回）資金流入量：銷售收回（3 3）資金凈流量：流入量）資金凈流量：流入量 流出量流出量一定要注重資金一定要注重資金周轉(zhuǎn)的作用哦！周轉(zhuǎn)的作用哦！、資金營運、資金營運(Capital Management)(Capital Management)2022-3-31模塊一:公司理財基本技能464.4.分配分配(distribution)(distribution)廣義：企業(yè)內(nèi)部的分配和利潤的分配。廣義：企業(yè)內(nèi)部的分配和利潤的分配。狹義：對利潤的分配。狹義：對利潤的分配。營業(yè)收入營業(yè)收入-各種流轉(zhuǎn)稅各種流轉(zhuǎn)稅-工資工資

23、-利息利息-所得稅所得稅-公積金公積金-公益金公益金-股利股利=留存收益留存收益實質(zhì)：留存與分紅的比例如何確定？實質(zhì)：留存與分紅的比例如何確定？籌資活動籌資活動n從不同渠道通過不同方式獲取資金的活動從不同渠道通過不同方式獲取資金的活動權(quán)益性資金（自有資金）權(quán)益性資金（自有資金）債務性資金（借入資金）債務性資金（借入資金）投資活動投資活動n將籌集資金投入生產(chǎn)經(jīng)營過程中以獲取將籌集資金投入生產(chǎn)經(jīng)營過程中以獲取收益的活動。收益的活動。對外投資對內(nèi)投資投資狹義狹義資金營運活動資金營運活動n企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營過程中所發(fā)生營過程中所發(fā)生的一系列資金收的一系列資金收付的活動。付的活動。資金的流出

24、資金的流出資金的流入資金的流入資金分配活動資金分配活動n廣義廣義上說，分配是對各項上說，分配是對各項收入收入進行分進行分配的過程配的過程; ;n狹義狹義的分配僅指對的分配僅指對凈利潤凈利潤的分配。的分配。案例討論：案例討論： 1995年、年、1996年分別以年分別以6 666萬元和萬元和3.2億元的億元的“天價天價”，成為，成為令人為之炫目的兩屆令人為之炫目的兩屆“標王標王”連任者。連任者。 為滿足客戶的需求，秦池酒廠必須擴大生產(chǎn)規(guī)模，更新或為滿足客戶的需求，秦池酒廠必須擴大生產(chǎn)規(guī)模，更新或擴建、引進新設備。而巨大的廣告費用和企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的擴擴建、引進新設備。而巨大的廣告費用和企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的擴

25、大都需要大量的資金。大都需要大量的資金。 秦池只能與周邊地區(qū)的白酒企業(yè)橫向聯(lián)合或收購其他企秦池只能與周邊地區(qū)的白酒企業(yè)橫向聯(lián)合或收購其他企業(yè)的白酒進行勾兌。同時業(yè)的白酒進行勾兌。同時,全國白酒生產(chǎn)企業(yè)大增，洋酒也悄全國白酒生產(chǎn)企業(yè)大增，洋酒也悄然進入酒業(yè)市場，秦池虧損嚴重。然進入酒業(yè)市場，秦池虧損嚴重。請考慮秦池酒廠為何請考慮秦池酒廠為何“興興”，又為何，又為何“衰衰”？涉及到什？涉及到什么財務活動的內(nèi)容？么財務活動的內(nèi)容？二 財務管理內(nèi)容n（三） 財務關系n1.1.企業(yè)與投資者之間企業(yè)與投資者之間 ( (受資與投資受資與投資） n2.2.企業(yè)與債權(quán)人之間（企業(yè)與債權(quán)人之間（債務債權(quán)債務債權(quán)）

26、n3.3.企業(yè)內(nèi)部各單位之間（資源占用與利益的內(nèi)部分配企業(yè)內(nèi)部各單位之間（資源占用與利益的內(nèi)部分配關系）關系）n4.4.企業(yè)與員工之間企業(yè)與員工之間（利益分配利益分配）n5.5.企業(yè)與政府之間（企業(yè)與政府之間（強制與無償強制與無償） 2022-3-3153n（1）財務管理中的基本財務關系）財務管理中的基本財務關系n（2）財務管理的委托代理行為）財務管理的委托代理行為協(xié)調(diào)財務關系協(xié)調(diào)財務關系（1）基本財務關系）基本財務關系企業(yè)所有者所有者債權(quán)、債務人債權(quán)、債務人稅務行政部門稅務行政部門內(nèi)部單位及職工內(nèi)部單位及職工社會公眾社會公眾n股東與經(jīng)營者（第一類代理問題）股東與經(jīng)營者（第一類代理問題）n股東

27、與債權(quán)人（第二類代理問題）股東與債權(quán)人（第二類代理問題）n經(jīng)營者與員工經(jīng)營者與員工（2）委托代理行為）委托代理行為第2節(jié) 財務管理目標企業(yè)的目標n生存n發(fā)展n獲利企業(yè)的目標n（一） 生存n生存的基本條件：以收抵支到期償債 n生存的威脅： 長期虧損（終止的內(nèi)在原因）不能償還到期債務（終止的直接原因）n生存對財務管理的第一個要求：力求保持以收抵支和償還到期債務的能力。 企業(yè)的目標n2.發(fā)展n發(fā)展表現(xiàn)為擴大收入，擴大收入的根本途徑是提高產(chǎn)品的質(zhì)量，擴大銷售的數(shù)量，這些需要投入更多的資源，企業(yè)的發(fā)展離不開資金。n發(fā)展對財務管理的第二個要求：籌集企業(yè)發(fā)展所需的資金企業(yè)的目標n3.獲利n企業(yè)必須獲利，才有

28、存在的價值。從財務上看，盈利就是使資產(chǎn)獲得超過其投資的回報。n獲利對財務管理的第三個要求：通過合理、有效地使用資金使企業(yè)獲利。一、企業(yè)目標一、企業(yè)目標企業(yè)目標企業(yè)目標影響實現(xiàn)程度的因素影響實現(xiàn)程度的因素（財務角度）（財務角度）對財務管理的要求對財務管理的要求生存生存長期虧損、不能到期償長期虧損、不能到期償債債( (直接原因直接原因）以收抵支，到期償債以收抵支，到期償債發(fā)展發(fā)展資金不足資金不足籌集企業(yè)發(fā)展所需資金籌集企業(yè)發(fā)展所需資金獲利獲利資金利用效率資金利用效率合理有效地使用資金合理有效地使用資金企業(yè)目標與財務管理目標的關系n二者聯(lián)系密切，但層次不同。前者是二者聯(lián)系密切，但層次不同。前者是總體

29、總體目標，后目標，后者是者是具體具體目標；前者是目標；前者是主體主體目標，后者是目標，后者是附屬附屬目標。目標。n財務管理目標是在實現(xiàn)企業(yè)總體目標前提下的具體財務管理目標是在實現(xiàn)企業(yè)總體目標前提下的具體運作目標，運作目標，財務管理目標服從于企業(yè)目標。財務管理目標服從于企業(yè)目標。n動態(tài)地看，財務管理目標是企業(yè)目標體系中居于動態(tài)地看，財務管理目標是企業(yè)目標體系中居于支支配地位配地位的職能化目標，因其的職能化目標，因其本質(zhì)本質(zhì)是企業(yè)經(jīng)濟活動的是企業(yè)經(jīng)濟活動的價值方面及資金方面。價值方面及資金方面。財務管理目標n總產(chǎn)值最大化為目標n利潤最大化為目標（）n每股盈余最大化n股東財富最大化為目標（）n企業(yè)價

30、值最大化為目標2022-3-3164觀點觀點 利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富、利潤越多則利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富、利潤越多則說明企業(yè)的財富增加得越多、越接近企業(yè)的目標。說明企業(yè)的財富增加得越多、越接近企業(yè)的目標。優(yōu)點優(yōu)點1、是企業(yè)補充資本、擴大經(jīng)營規(guī)模的源泉。、是企業(yè)補充資本、擴大經(jīng)營規(guī)模的源泉。2、反映出經(jīng)濟效益的高低和對社會貢獻的大小。、反映出經(jīng)濟效益的高低和對社會貢獻的大小。3、利潤指標簡單，易于理解和接受、利潤指標簡單，易于理解和接受缺點缺點1、沒有考慮貨幣的時間價值。、沒有考慮貨幣的時間價值。2、沒有考慮風險因素。、沒有考慮風險因素。3、片面追求利潤最大化，可能導致企業(yè)短期行為、片面追

31、求利潤最大化，可能導致企業(yè)短期行為4、沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資金的關系，不利、沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資金的關系，不利于不同資金規(guī)模的企業(yè)或同一企業(yè)不同期間之間于不同資金規(guī)模的企業(yè)或同一企業(yè)不同期間之間的比較。的比較。5、指標本身易受管理當局操縱，不利于企業(yè)穩(wěn)健、指標本身易受管理當局操縱，不利于企業(yè)穩(wěn)健成長成長（一）利潤最大化（一）利潤最大化n 對利潤最大化目標的對利潤最大化目標的改進是每股盈余最大化改進是每股盈余最大化（ 也也可描述為單位資本利潤最大化），可描述為單位資本利潤最大化），n觀點：觀點：應把企業(yè)實現(xiàn)的利潤與股東投入的資本聯(lián)應把企業(yè)實現(xiàn)的利潤與股東投入的資本聯(lián)系起來，計算出單位股

32、票（系起來，計算出單位股票（ 資本）的盈利能力，資本）的盈利能力，這樣就可以克服利潤最大化目標未考慮利潤與投這樣就可以克服利潤最大化目標未考慮利潤與投入資本之間的關系的缺點入資本之間的關系的缺點n缺陷：缺陷：但同樣不能反映時間因素和風險因素，也但同樣不能反映時間因素和風險因素，也不能說明是短期還是長期（不能說明是短期還是長期（ 或具體多長時間？）或具體多長時間？）的每股盈余最大化。的每股盈余最大化。2022-3-3166觀觀點點股東財富最大化是近幾年西方財務管理比較流行股東財富最大化是近幾年西方財務管理比較流行的觀點，其表現(xiàn)形式是每股市價最大化。的觀點，其表現(xiàn)形式是每股市價最大化。優(yōu)優(yōu)點點 1

33、、考慮了風險因素和時間價值、考慮了風險因素和時間價值 2、在一定程度上克服了企業(yè)經(jīng)營的短期行為、在一定程度上克服了企業(yè)經(jīng)營的短期行為 3、容易量化，便于考核和獎懲、容易量化，便于考核和獎懲缺缺點點1、只適用于上市公司、只適用于上市公司2、不重視其他利益相關者、不重視其他利益相關者 3、股票價格受多種因素影響、股票價格受多種因素影響（二）股東財富最大化（二）股東財富最大化（三）企業(yè)價值最大化（三）企業(yè)價值最大化n企業(yè)價值的涵義企業(yè)價值的涵義企業(yè)資產(chǎn)的市場價值，取決于企業(yè)企業(yè)資產(chǎn)的市場價值，取決于企業(yè)潛在和未潛在和未來來的獲利能力。的獲利能力。n基本思想基本思想考慮企業(yè)考慮企業(yè)長期長期穩(wěn)定的發(fā)展和

34、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)持續(xù)的盈利能力的盈利能力強調(diào)在實現(xiàn)企業(yè)價值增長中強調(diào)在實現(xiàn)企業(yè)價值增長中對各利益相關者對各利益相關者的滿足的滿足評價指標評價指標1 1、企業(yè)價值公式、企業(yè)價值公式 V V 公司價值公司價值；FCFFCFt t 第第t t年預期的報酬年預期的報酬, , 以現(xiàn)以現(xiàn)金流量表示；金流量表示；i i 貼現(xiàn)率。貼現(xiàn)率。ntttiFCFV1)1 (2022-3-3169優(yōu)點：優(yōu)點：n更多的考慮了更多的考慮了利益相關者利益相關者的利益，不僅的利益，不僅是股東的利益是股東的利益n上市公司與非上市公司都可適用上市公司與非上市公司都可適用n考慮了資金的時間價值和投資的風險價考慮了資金的時間價值和投資

35、的風險價值值n有利于克服管理上的片面性和短期行為有利于克服管理上的片面性和短期行為n股東與經(jīng)營者（第一類代理問題）股東與經(jīng)營者（第一類代理問題）n股東與債權(quán)人（第二類代理問題）股東與債權(quán)人（第二類代理問題）n經(jīng)營者與員工經(jīng)營者與員工財務管理目標的沖突與協(xié)調(diào)委托代理行為委托代理行為財務管理目標的沖突與協(xié)調(diào)n（一）股東和經(jīng)營者n1.經(jīng)營者的目標增加報酬增加閑暇時間避免風險n2.經(jīng)營者對股東目標的背離道德風險逆向選擇股東與經(jīng)營者股東與經(jīng)營者股東的目標股東的目標 實現(xiàn)資本的保值與增值，實現(xiàn)資本的保值與增值， 最大限度最大限度地提高資本報酬，增加公司價值。地提高資本報酬，增加公司價值。 它表現(xiàn)為它表現(xiàn)為

36、貨幣性收益目標貨幣性收益目標管理者的目標管理者的目標 最大限度地獲得高工資與高獎金；盡最大限度地獲得高工資與高獎金；盡量改善辦公條件，爭取社會地位和個人量改善辦公條件，爭取社會地位和個人聲譽。聲譽。 它表現(xiàn)為它表現(xiàn)為貨幣性收益與非貨幣性收益貨幣性收益與非貨幣性收益目標。目標。2022-3-31股東與經(jīng)營者的矛盾與協(xié)調(diào)財務管理目標的沖突與協(xié)調(diào)n（二）股東和債權(quán)人n1.股東不經(jīng)債權(quán)人同意，投資于比債權(quán)人預期風險要高的新項目n2.股東為了提高公司的利潤，不征得債權(quán)人同意而使管理當局發(fā)行新債，致使舊債券的價值下降，使舊債權(quán)人蒙受損失。 債權(quán)人目標債權(quán)人目標 希望到期收回本金，并獲得一定希望到期收回本金

37、，并獲得一定的利息收入。的利息收入。 它強調(diào)它強調(diào)貸款的安全性貸款的安全性 股東目標股東目標 股東借款是為了擴大經(jīng)營。股東借款是為了擴大經(jīng)營。 它強調(diào)它強調(diào)借入資金的收益性借入資金的收益性股東與債權(quán)人股東與債權(quán)人財務管理目標的沖突與協(xié)調(diào)n所有者與債權(quán)人的利益協(xié)調(diào)限制性條款，明確舉債用途；不再提供新的借款，提前收回借款等練習題：n【1】作為公司理財目標，每股利潤最大】作為公司理財目標，每股利潤最大化較之利潤最大化的優(yōu)點在于（化較之利潤最大化的優(yōu)點在于（ ）nA、考慮了資金時間價值因素、考慮了資金時間價值因素nB、反映了創(chuàng)造利潤與投入資本的關系、反映了創(chuàng)造利潤與投入資本的關系nC、考慮了風險因素、

38、考慮了風險因素nD、能夠避免企業(yè)短期行為、能夠避免企業(yè)短期行為n答案：B練習題：n【2】以資本利潤率最大化作為公司理財】以資本利潤率最大化作為公司理財目標，存在的缺陷是（目標，存在的缺陷是（ ）nA、不能反映資本的獲利水平、不能反映資本的獲利水平nB、不能用于不同資本規(guī)模的企業(yè)間比較、不能用于不同資本規(guī)模的企業(yè)間比較nC、不能用于同一企業(yè)的不同期間比較、不能用于同一企業(yè)的不同期間比較nD、沒有考慮風險因素與時間價值、沒有考慮風險因素與時間價值n答案：D練習題：n【3】以利潤最大化作為財務管理目標的優(yōu)點是】以利潤最大化作為財務管理目標的優(yōu)點是（ ）nA、充分體現(xiàn)了時間價值因素、充分體現(xiàn)了時間價值

39、因素nB、充分體現(xiàn)了利潤產(chǎn)出與投入資本的關系、充分體現(xiàn)了利潤產(chǎn)出與投入資本的關系nC、有利于加強經(jīng)濟核算、考核管理效率、有利于加強經(jīng)濟核算、考核管理效率nD、有利于克服短期行為、有利于克服短期行為n答案：C練習題：n【4】相對于每股利潤最大化目標而言，企業(yè)價】相對于每股利潤最大化目標而言，企業(yè)價值最大化目標的不足之處是（值最大化目標的不足之處是（ ）nA沒有考慮資金的時間價值沒有考慮資金的時間價值nB沒有考慮投資的風險價值沒有考慮投資的風險價值nC不能反映企業(yè)的潛在的獲利能力不能反映企業(yè)的潛在的獲利能力nD不能直接反映企業(yè)當前的獲利水平不能直接反映企業(yè)當前的獲利水平n答案：D練習題：n【5】債

40、權(quán)人與所有者的矛盾表現(xiàn)在未經(jīng)債權(quán)人】債權(quán)人與所有者的矛盾表現(xiàn)在未經(jīng)債權(quán)人同意，所有者要求經(jīng)營者（同意，所有者要求經(jīng)營者（ ）nA、投資于比債權(quán)人預期風險要高的項目、投資于比債權(quán)人預期風險要高的項目nB、發(fā)行新債券而致使舊債券價值下降、發(fā)行新債券而致使舊債券價值下降nC、擴大賒銷比重、擴大賒銷比重nD、改變資產(chǎn)與負債及所有者權(quán)益對應比重、改變資產(chǎn)與負債及所有者權(quán)益對應比重n答案：答案：AB練習題：n【6】股東和經(jīng)營者發(fā)生沖突的重要原因是】股東和經(jīng)營者發(fā)生沖突的重要原因是（ ）nA、實際地位不一樣、實際地位不一樣nB、知識結(jié)構(gòu)不同、知識結(jié)構(gòu)不同nC、掌握的信息不一樣、掌握的信息不一樣nD、具體行為

41、目標不一致、具體行為目標不一致n答案：答案：D第3節(jié) 財務管理環(huán)境n1 內(nèi)部環(huán)境內(nèi)部環(huán)境n企業(yè)的組織形式企業(yè)的組織形式n企業(yè)治理結(jié)構(gòu)企業(yè)治理結(jié)構(gòu)n2 金融環(huán)境金融環(huán)境n3 稅收環(huán)境稅收環(huán)境n4 法律環(huán)境法律環(huán)境n5 經(jīng)濟環(huán)境經(jīng)濟環(huán)境1 內(nèi)部環(huán)境內(nèi)部環(huán)境n一、企業(yè)的組織形式一、企業(yè)的組織形式合伙企業(yè)合伙企業(yè)公司制企業(yè)公司制企業(yè)個人獨資企業(yè)個人獨資企業(yè)企業(yè)組織形式企業(yè)組織形式公司組織形式 1. 有限責任公司（1）一般有限責任公司有限責任公司是股東以其出資額為限對公司承擔責任，公司以其全部資產(chǎn)對公司的債務承擔責任的企業(yè)法人。股東人數(shù)250人。 （一）公司組織形式n（2）國有獨資有限責任公司n國家授權(quán)

42、投資的機構(gòu)或者國家授權(quán)的部門可以單獨投資設立國有獨資的有限責任公司。 n（3）一人有限責任公司公司組織形式n2.股份有限公司n股份有限公司是指由一定數(shù)量的股東依法設立，全部資本分為等額股份，股東以其所持股份額為限對公司債務承擔責任，公司是以其全部資產(chǎn)對公司的債務承擔責任的企業(yè)法人。（二）公司制下財務活動的優(yōu)勢n1.有利于籌集資本n2.有利于投資決策n3.有利于財務資源的優(yōu)化配置n4.有利于分散投資者的融資風險企業(yè)類型 按組建類型：按組建類型：控股型企業(yè)集團控股型企業(yè)集團產(chǎn)業(yè)型企業(yè)集團產(chǎn)業(yè)型企業(yè)集團按組建體制：按組建體制：母子公司體制母子公司體制總分公司體制總分公司體制按股權(quán)結(jié)構(gòu)：按股權(quán)結(jié)構(gòu)：獨

43、資公司獨資公司股份公司股份公司v公司治理公司治理（corporate governancecorporate governance）的概念的概念v也稱公司管制、公司督導，它是用來協(xié)調(diào)企業(yè)內(nèi)部也稱公司管制、公司督導，它是用來協(xié)調(diào)企業(yè)內(nèi)部不同利害關系者之間利益差別和行為的一系列法律、不同利害關系者之間利益差別和行為的一系列法律、文化、習慣和制度的統(tǒng)稱，有狹義和廣義兩方面的文化、習慣和制度的統(tǒng)稱，有狹義和廣義兩方面的含義。含義。二、公司治理結(jié)構(gòu)二、公司治理結(jié)構(gòu)n狹義狹義：有關公司董事會的功能、結(jié)構(gòu)、股東的權(quán)利等：有關公司董事會的功能、結(jié)構(gòu)、股東的權(quán)利等方面的制度安排方面的制度安排n廣義廣義：有關公司

44、控制權(quán)和剩余索取權(quán)分配的一整套法：有關公司控制權(quán)和剩余索取權(quán)分配的一整套法律、文化和制度安排律、文化和制度安排n其主要是由其主要是由股東大會、董事會、監(jiān)事會股東大會、董事會、監(jiān)事會及管理層所組及管理層所組成的成的執(zhí)行結(jié)構(gòu)執(zhí)行結(jié)構(gòu)組成組成2022-3-3192財務管理財務管理外部環(huán)境外部環(huán)境經(jīng)濟環(huán)境經(jīng)濟環(huán)境法律環(huán)境法律環(huán)境金融環(huán)境金融環(huán)境經(jīng)濟發(fā)展狀況經(jīng)濟發(fā)展狀況通貨膨脹通貨膨脹經(jīng)濟政策經(jīng)濟政策技術發(fā)展技術發(fā)展競爭競爭企業(yè)組織法規(guī)企業(yè)組織法規(guī)稅務法規(guī)稅務法規(guī)財務法規(guī)財務法規(guī)金融市場金融市場金融機構(gòu)金融機構(gòu)利息率利息率n金融市場金融市場：金融性商品交易的場所：金融性商品交易的場所n金融機構(gòu)金融機構(gòu)：

45、資金供給者與需求者之間的媒介：資金供給者與需求者之間的媒介n利息率利息率：即利率，借貸期內(nèi)所形成的利息與所借貸：即利率，借貸期內(nèi)所形成的利息與所借貸資金的比率資金的比率 2 金融環(huán)境金融環(huán)境金融市場金融市場 舉例：舉例：人民幣升值對企業(yè)有什么影響？人民幣升值對企業(yè)有什么影響？同樣出口一臺彩電（同樣出口一臺彩電（56005600元人民幣），假設元人民幣），假設原來：原來：1 1美元美元=8=8元人民幣，外商花元人民幣，外商花700700美元美元現(xiàn)在：現(xiàn)在：1 1美元美元=7=7元人民幣，外商花元人民幣，外商花800800美元。美元。1978年 US$ 100=RMB 1702001年 US$ 1

46、00=RMB 8302006年底 US$ 100=RMB 7002013年8月6日 US$ 100=RMB 6121、金融市場的構(gòu)成要素、金融市場的構(gòu)成要素交易主體交易制度交易對象交易中介金融市場的構(gòu)成要素一、金融市場一、金融市場2022-3-3196 短期資金市場 指融資期限在一年以內(nèi)的金融市場 1.按照金融工具的償還期限為標準 長期資本市場 指融資期限在一年以上的金融市場 發(fā)行市場 又稱為一級市場，是指從事新證券和票據(jù)等金融工具買賣的市場； 2.按照證券工具的發(fā)行順序為標準 流通市場 為二級市場，是指從事已經(jīng)發(fā)行的證券和票據(jù)等金融工具買賣的市場。 資金市場 是指進行借貸資金的市場 外匯市場

47、 是由外匯供需雙方及外匯交易的中介機構(gòu)組成的，進行外匯買賣的交易場所或者交易網(wǎng)絡。 3.按照交易對象為標準 黃金市場 黃金市場則是集中進行黃金買賣和金幣兌換的交易市場。 地方性金融市場 指交易活動范圍和金融工具的流動僅僅以當?shù)貫橄薜慕鹑谑袌觯?全國性金融市場 全國性金融市場交易活動范圍遍及全國 金金融融市市場場的的種種類類 4.按照交易活動范圍的大小為標準 國際性金融市場 國際性金融市場的交易則涉及多個國家和多種幣種。 2、 金融市場的種類金融市場的種類（1）貨幣市場）貨幣市場n融資期限在一年以內(nèi)的短期資金市場，包括融資期限在一年以內(nèi)的短期資金市場，包括:票據(jù)貼現(xiàn)市場票據(jù)貼現(xiàn)市場 企業(yè)與銀行之

48、間企業(yè)與銀行之間資金拆解市場資金拆解市場 金融機構(gòu)之間金融機構(gòu)之間短期證券市場短期證券市場 發(fā)行者可以是政府、金融機構(gòu)和企業(yè)發(fā)行者可以是政府、金融機構(gòu)和企業(yè)2022-3-3198（2）資本市場）資本市場n融資期限在一年以上的長期資金市場，包括融資期限在一年以上的長期資金市場，包括:長期借貸市場長期借貸市場 銀行作為中介銀行作為中介長期證券市場長期證券市場 u 按按橫向橫向結(jié)構(gòu)劃分，分為股票市場和債券市場結(jié)構(gòu)劃分，分為股票市場和債券市場u按按縱向縱向結(jié)構(gòu)劃分，分為證券發(fā)行市場和證券流通市結(jié)構(gòu)劃分，分為證券發(fā)行市場和證券流通市場場證券發(fā)行市場證券發(fā)行市場一級市場或初級市場一級市場或初級市場證券流通市場證券流通市場場內(nèi)交易市場場內(nèi)交易市場場外交易市場場外交易市場證券交易所證券交易所柜臺市場柜臺市場無形市場無形市場二級市場或次級市場二級市場或次級市場銀行金融機構(gòu)銀行金融機構(gòu) n我國的銀行主要包括：n（1 1）中央銀行）中央銀行中國人民銀行中國人民銀行n（2 2）政策性銀行）政策性銀行n國家開發(fā)銀行國家開發(fā)銀行n中國進出口銀行、中國進出口銀行、n中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行n（3 3）商業(yè)銀行）商業(yè)銀行n原國有獨資商業(yè)銀行：工商、農(nóng)業(yè)、中國、建設原國有獨資商業(yè)銀行：工商、農(nóng)