中級會計職稱財務(wù)管理公式匯總投資管理(I)

1、第五章投資管理一、資本投資評價的基本原理投資人要求的收益率債務(wù)比重利率（1-所得稅率）+所有者權(quán)益比重權(quán)益成本投資者要求的收益率即資本成本，是評價項目能否為股東創(chuàng)造價值的標(biāo)準(zhǔn)。二、投資項目評價的基本方法（一）凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值式中：n投資涉及的年限；I第k年的現(xiàn)金流入量；O第k年的現(xiàn)金流出量；i預(yù)定的貼現(xiàn)率。（二）現(xiàn)值指數(shù)法現(xiàn)值指數(shù)優(yōu)點：可以進行獨立投資機會獲利能力的比較。（三）內(nèi)含報酬率法內(nèi)含報酬率的計算，通常需要“逐步測試法”。再用內(nèi)插法來改善。i=i+(i-i)（四）回收期法回收期主要用于測定方案的流動性而非營利性。（五）會計收益率法會計收益率100%三、投資項目現(xiàn)金流量的估計（一）現(xiàn)金流量

2、的估計要注意以下四個問題：1、區(qū)分相關(guān)成本和非相關(guān)成本2、不要忽視機會成本3、要考慮投資方案對公司其他部門的影響4、對凈營運資金的影響（二）固定資產(chǎn)更新項目的現(xiàn)金流量舉例：繼續(xù)使用舊設(shè)備n6200（殘值）600700700700700700700更換新設(shè)備n10 300(殘值)24004004004004004004004004004001、不考慮時間價值的固定資產(chǎn)的平均年成本舊設(shè)備平均年成本新設(shè)備平均年成本2、考慮時間價值的固定資產(chǎn)的平均年成本有三種計算方法：（1）計算現(xiàn)金流出的總現(xiàn)值，然后分攤給每一年。舊設(shè)備平均年成本新設(shè)備平均年成本（2）由于各年已經(jīng)有相等的運行成本，只要將原始投資和殘值

3、攤銷到每年，然后求和，亦可得到每年平均的現(xiàn)金流出量。舊設(shè)備平均年成本+700新設(shè)備平均年成本+400（3）將殘值在原投資中扣除，視同每年承擔(dān)相應(yīng)的利息，然后與凈投資攤銷及年運行成本總計，求出每年的平均成本。舊設(shè)備平均年成本+700+20015%新設(shè)備平均年成本+40030015%3、固定資產(chǎn)的經(jīng)濟壽命UAC（，i，n）式中：UAC固定資產(chǎn)平均年成本C固定資產(chǎn)原值；Sn年后固定資產(chǎn)余值；C第t年運行成本；n預(yù)計使用年限；i投資最低報酬率；（三）所得稅和折舊對現(xiàn)金流量的影響稅后現(xiàn)金流量的計算有三種方法：1、根據(jù)現(xiàn)金流量的定義計算營業(yè)現(xiàn)金流量營業(yè)收入付現(xiàn)成本所得稅2、根據(jù)年末營業(yè)結(jié)果來計算營業(yè)現(xiàn)金流

4、量稅后凈利潤+折舊3、根據(jù)所得稅對收入和折舊的影響計算營業(yè)現(xiàn)金流量收入（1-稅率）付現(xiàn)成本（1-稅率）+折舊稅率四、投資項目的風(fēng)險處置（一）投資項目風(fēng)險的處置方法1、調(diào)整現(xiàn)金流量法風(fēng)險調(diào)整后凈現(xiàn)值式中：a是t年現(xiàn)金流量的肯定當(dāng)量系數(shù)，它在01之間。2、風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法調(diào)整后凈現(xiàn)值風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率是風(fēng)險項目應(yīng)當(dāng)滿足的投資人要求的報酬率。項目要求的收益率無風(fēng)險報酬率+項目的（市場平均報酬率無風(fēng)險報酬率）（二）企業(yè)資本成本作為項目折現(xiàn)率的條件使用企業(yè)當(dāng)前的資本成本作為項目的折現(xiàn)率，應(yīng)具備兩個條件：一是項目的風(fēng)險與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險相同；二是公司繼續(xù)采用相同的資本為新項目籌資。計算項目的凈現(xiàn)值有兩種方法：1、實體現(xiàn)金流量法。即以企業(yè)實體為背景，確定項目對企業(yè)現(xiàn)金流量的影響，以企業(yè)的加權(quán)平均成本為折現(xiàn)率。凈現(xiàn)值原始投資2、股權(quán)現(xiàn)金流量法。即以股東為背景，確定項目對股權(quán)現(xiàn)金流量的影響，以股東要求的報酬率為折現(xiàn)率。凈現(xiàn)值股東投資（三）項目系統(tǒng)風(fēng)險的估計項目系統(tǒng)風(fēng)險的估計的方法是使用類比法。類比法是尋找一個經(jīng)業(yè)務(wù)與待評估項目類似的上市企業(yè)以該上市企業(yè)的值，這種方法也稱“替代公司法”。調(diào)整時，先將含有資本結(jié)構(gòu)因素的轉(zhuǎn)換為不含負債的，然后再按照本公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換為適用于本公司的。轉(zhuǎn)換公式如下：1、在不考慮所得稅的情況下：2、在考慮所