我國巨額外匯儲備的原因

1、我國巨額外匯儲備的原因，影響及對策外匯儲備是考察一國對外貿(mào)易和經(jīng)濟的重要指標，它是一個國家經(jīng)濟實力體現(xiàn)，是充實國庫保持國際收支平衡，穩(wěn)定本國匯率的重要基礎。外匯儲備規(guī)模過小，會危及國民經(jīng)濟和金融體系的穩(wěn)定。但是外匯儲備規(guī)模過大，則會影響國內(nèi)的利率水平、物價水平造成通貨膨脹。同時外匯儲備還可能因外幣匯率貶值而使國家蒙受損失，抑制經(jīng)濟增長。針對當前我國持續(xù)過快增長的外匯儲備現(xiàn)狀，本文就其產(chǎn)生的影響及應對策略分析如下：一、我國巨額外匯儲備的現(xiàn)狀（一）中國外匯儲備現(xiàn)狀。到2012年4月中國外匯儲備累計高達3.31萬億美元，超過日本穩(wěn)居世界外匯儲備的第一位。高額的外匯儲備所產(chǎn)生的一系列問題和風險，已經(jīng)成

2、為我國被世界各國廣泛關注的焦點。因此，如何應對這些問題和風險對于我國日后的發(fā)展具有重大的意義。（二）中國外匯儲備的主要來源。我國外匯儲備的來源主要有兩個方面：一個方面是國際收支經(jīng)常項目的收入；另一個方面是資本與金融項目的流入。首先，由經(jīng)常項目的流入形成的外匯儲備主要是由國際貿(mào)易和非貿(mào)易的盈余形成。它是靠中國對外出口勞務和商品來形成的，因此它的風險比較小。2012年第一季度，我國經(jīng)常項目順差247億美元，其中，貨物貿(mào)易順差217億美元、服務貿(mào)易逆差182億美元、經(jīng)常轉移順差27億美元。2012年中國經(jīng)常賬戶順差占GDP的比例約為2.3%。其次，由資本和金融項目的凈流入形成的外匯儲備。這部分的外匯

3、儲備主要是由國外資本凈流入形成。這部分資金的風險較大，因為它們最終都必須歸還投資者。2012年第一季度，資本和金融項目順差499億美元，與GDP之比為5.9%。（三）隨著外匯儲備規(guī)模的進一步增長，持有儲備的機會成本日益凸現(xiàn)。中國政府面臨著越來越大的提高外匯儲備投資收益率的壓力。中國外匯儲備的90液資于美國國債與機構債，收益率不超過5%而根據(jù)世界銀行對中國120個城市1.24萬家外商投資企業(yè)的調(diào)查，外國在華企業(yè)的平均收益率超過22%（四）由于美元在全球貿(mào)易結算貨幣中依然占統(tǒng)治地位。美元資產(chǎn)在中國外匯儲備中所占比例過高。二、我國巨額外匯儲備原因（一）長期以來政府的政策導向。自從2005年開始，我國

4、對外貿(mào)易的主要特點就變成了出口多，進口少”。我國國際貿(mào)易的順差不斷加大。以紡織業(yè)為例，我國一直以出口退稅的調(diào)整來扶植紡織業(yè)的發(fā)展，在受到2008年金融危機的影響時，為了鼓勵企業(yè)出口，我國將紡織業(yè)的出口退稅提高到了14%。在國際市場上充斥著中國制造”的各種產(chǎn)品。同時，在人民幣升值的壓力下，大部分企業(yè)都選擇提前出口，從而也導致了大量的順差出現(xiàn)。（二）我國不斷吸引大量外資進入中國市場。由于我國廣大的市場和強大的購買力，我國現(xiàn)已成為了世界上最大的外資流入國之一。2012年第一季度，資本和金融項目順差499億美元，其中，直接投資凈流入441億美元。這得益于中國產(chǎn)業(yè)結構的優(yōu)化，我國吸引外資的勢頭良好。（三

5、）熱錢的流入。由于對人民幣升值預期的影響，大量國際熱錢通過合法或者非法的途徑涌入中國內(nèi)地市場，進行套利套匯活動。典型的合法渠道是直接投資。國際短期資本通過對內(nèi)地市場直接投資，從而獲得人民幣。典型的非法渠道是通過對外貿(mào)易企業(yè)虛報商品出口價格，并壓低進口商品價格，從而獲取人民幣。三、我國巨額外匯儲備對我國經(jīng)濟的影響（一）巨額外匯儲備的積極影響1、提高本幣地位。一般來說，一國包括外匯儲備在內(nèi)的國際儲備充足，表明該國彌補國際收支逆差、維持匯率穩(wěn)定的能力強，國際社會對該國貨幣的幣值與購買力也充滿信心，因此，在國際外匯市場上愿意持有該國貨幣，該國貨幣會走向堅挺成為硬貨幣，該國貨幣的地位和信譽也因此而提高。

6、2、有利于調(diào)節(jié)國際收支失衡，穩(wěn)定國民經(jīng)濟外匯儲備是國家進行經(jīng)濟調(diào)節(jié)，實現(xiàn)內(nèi)外平衡的重要手段。當國際經(jīng)濟市場和環(huán)境發(fā)生變動導致國際收支出現(xiàn)臨時性失衡時，國家可以動用充足的外匯儲備來進行調(diào)節(jié)，無需通過影響國內(nèi)經(jīng)濟正常運行的限制性措施來調(diào)節(jié)。3、有利于吸引外商投資和我國對外融資能力外匯儲備雄厚，是國家綜合國力和國家經(jīng)濟健康穩(wěn)定的一種表現(xiàn)，提高和維護了國家的國際地位和信譽，這些是外商在投資時考慮的重要因素。（二）巨額外匯儲備的不利影響1、加大通貨膨漲壓力，增加人民幣匯率升值壓力，加劇我國與貿(mào)易伙伴之間的貿(mào)易摩擦。外匯儲備的增加，促使外匯占款形式的基礎貨幣被動增加并通過貨幣乘數(shù)的作用相應增加貨幣供應量，

7、隨著外匯占款持續(xù)上升，可供央行進行沖銷干預的空間已越來越小。2、高額的外匯儲備不僅給我國的貨幣當局帶來困境，給貨幣政策的執(zhí)行和貨幣政策的獨立性、有效性帶來不利影響。而且外匯儲備過高造成外匯資源的閑置和浪費，增加了儲備資產(chǎn)的管理的難度和風險。3、延緩產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整和國際競爭力的提高。我國貿(mào)易順差主要來自外商投資企業(yè)的加工貿(mào)易的出口增長，而國有企業(yè)加工貿(mào)易增長乏力。加工貿(mào)易的發(fā)展盡管有利于我國的技術進步，出口增長等，但也對我國經(jīng)濟發(fā)展造成了一定的不利影響：一方面，造成我國貿(mào)易依存度過高，致使我國外貿(mào)出口缺乏持續(xù)增長的潛力；另一方面，沖擊了國內(nèi)相關原料工業(yè)的發(fā)展，不利于帶動國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結構的升級。4、高額

8、的外匯儲備成本外匯儲備是一種實際資源的象征，它的持有是有機會成本的。我國持有巨額外匯儲備并借人大量外債，等于是以低價將國內(nèi)資金轉到國外給外國人使用，同時還以高價從國外借人資金，其潛在的損失不容忽視。四、對策1、增加進口。我國持有巨額的外匯儲備，這種巨額外匯儲備只有投入使用才能顯現(xiàn)出其巨大的價值。面對我國過量的外匯儲備，大量購買外國制造”的商品是一個明智的選擇。首先，大量進口外國商品，可以減少巨額外匯儲備，同時減少國家持有巨額外匯儲備的負擔和風險。其次，進口國外商品能夠增加國內(nèi)商品的供給，改變我國國內(nèi)市場上商品供給和貨幣供給的失衡，從而有利于緩解我國市場上過度基礎貨幣投放的現(xiàn)狀，緩解我國通貨膨脹

9、的壓力，穩(wěn)定我國國內(nèi)市場的物價。2、科學合理的使用存量外匯儲備從外匯儲備管理的”安全性、流動性和收益性”原則管理和合理使用外匯儲備。構建合理的資產(chǎn)組合；調(diào)整外匯儲備資產(chǎn)中的美元資產(chǎn)的比例，合理調(diào)配資產(chǎn)的幣種的結構；將外匯儲備的合理運用同國家的經(jīng)濟發(fā)展和改革開放的客觀需要相結合起來，例如用外匯儲備進口重要戰(zhàn)略資源等；在滿足儲備資產(chǎn)必要的流動性和安全性的基礎上積極管理外匯儲備，成立專門的投資機構，拓展投資儲備渠道，提高外匯儲備的收益水平。3、構建平衡的經(jīng)濟和貿(mào)易結構調(diào)整外匯增長源頭。我國的經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)結構在國際化的過程中還處于低層次的水平，必須轉變現(xiàn)有的外貿(mào)增長方式，重點抓好高新技術產(chǎn)品的出口，積極

10、支持具有自主知識產(chǎn)權和自主品牌的產(chǎn)品的出口，同時積極鼓勵有條件的企業(yè)進行對外直接投資；充分利用我國的比較優(yōu)勢發(fā)展勞動密集型的出口，提升金融和其他服務行業(yè)的競爭力。4、幣種多元化。我國外匯儲備主要集中在美元，因此，美元貶值將會對我國外匯儲備帶來不可預知的風險，因此我國應適當增加歐元、日元等其他貨幣幣種的外匯儲備，以此來轉嫁美元的風險。首先，我們應該有計劃地規(guī)劃岀一個能夠適應國際貨幣體制和匯率變動趨勢的貨幣結構，以此來有步驟地實現(xiàn)外匯儲備幣種多元化。但是，大量拋售美元而購買其他幣種的行為是不可取的。大量拋售美元會導致美元貶值，從而損害我國自身的利益。因此，我們應適量地逐步降低美元資產(chǎn)比重，提高歐元

11、及其他貨幣的幣種綜上所述得出，豐厚的外匯儲備是一把雙刃劍”一方面，巨額外匯儲備為中國國民經(jīng)濟安全構成了一道厚實的城墻”另一方面，身背全球最大外匯儲備”的重擔，中國亦面臨潛在的巨大風險。我們只有趨利避害，變革求新，才能保持中國經(jīng)濟長期穩(wěn)定發(fā)展。主要參考文獻：1 朱孟楠，陳晞.次貸危機后的中國外匯儲備管理策略J.上海金融，2009.1.2 楊勇加強我國外匯管理的對策建議J.河北金融，2010.1.3 趙朋沖國外匯儲備問題淺析J.財經(jīng)視點，2011.1.4 曾之明，岳意定.中國外匯儲備風險及優(yōu)化管理探討J.2010.4.5 袁希，袁建新.我國外匯儲備現(xiàn)狀分析及管理建議J.2011.1.6 儲著勝.過量外匯儲備不妨多用于進口外國制造”J.7 中國人民銀行網(wǎng)站.目錄一、我國巨額外匯儲備的現(xiàn)狀（一）當前我國外匯儲備政策沒有變化（二）隨著外匯儲備規(guī)模的增長持有機會成本越來越高（三）美元資產(chǎn)在我國外匯儲備所占比例過高二、我國巨額外匯儲備原因（一）國內(nèi)原因1、長期以來政府的政策導向2、經(jīng)濟快速發(fā)展與結構調(diào)整滯后之間的矛盾3、國內(nèi)匯率制度缺乏充分彈性（二）國際原因1、經(jīng)濟全球化以及全球產(chǎn)業(yè)轉移和結構調(diào)整2、人民幣升值預期因素3、不合理的國際金融體系三、我國巨額外匯儲備對我國經(jīng)濟的影響（一）巨額外匯儲備的積極影響1、有利于調(diào)節(jié)國