第10講-開放經(jīng)濟(jì)學(xué)2.

1、 第10講開放經(jīng)濟(jì)的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)（2）10.4 固定匯率體系固定匯率固定匯率：布雷頓森林（1944）倡導(dǎo)者：英國政府代表凱恩斯宗旨：討論戰(zhàn)后的世界經(jīng)濟(jì)格局結(jié)果：確定了各工業(yè)化國家之間實(shí)行固定匯率（允許匯率有1%的上下浮動）。利弊利弊 利：對戰(zhàn)后恢復(fù)經(jīng)濟(jì)十分有利；利：對戰(zhàn)后恢復(fù)經(jīng)濟(jì)十分有利；使得國際貿(mào)易相對穩(wěn)定；使得國際貿(mào)易相對穩(wěn)定；各國的通貨膨脹率相對較低。各國的通貨膨脹率相對較低。弊：各國的貨幣政策難以有作為。弊：各國的貨幣政策難以有作為。固定匯率體系特點(diǎn)：固定匯率體系特點(diǎn)：匯率匯率E不隨利率不隨利率R調(diào)整調(diào)整固定匯率制：固定匯率制：BP=0YanaPPmEgaRR*a值越大值越大 國內(nèi)與國外

2、的利率差利率差會引起大量資金流動資金流動；a值越小值越小 說明該國的金融市場不成熟不成熟，資本流動還有一定限制或困難，國內(nèi)與國外的利率差不會引起大量資金流動。例：例：*0)20008 . 0(場貨幣1001 . 0195凈1000300:資)1 (8 . 0100費(fèi)RRBPPRYMPPEYNXYIYtYYCNXGICYdd條件：條件：市出口方程：方程投可支配收入：方程：消收入恒等式：1115. 108. 025. 0200*PPERtG根據(jù)以上假定求得80008. 01200*MRY固定匯率下的IS-LM-BP模型擴(kuò)張性的財(cái)政政策財(cái)政政策假設(shè)政府開支政府開支由原來的200萬增加到210萬產(chǎn)出產(chǎn)

3、出由原來的1200萬增加到1220萬。固定匯率體系與浮動匯率體系的比較固定匯率體系與浮動匯率體系的比較a.固定匯率體系：固定匯率體系： 貨幣政策受到貨幣政策受到限制限制，財(cái)政政策有效發(fā)揮，財(cái)政政策有效發(fā)揮作用；作用； 發(fā)展中國家可以更加有效地使用財(cái)政政發(fā)展中國家可以更加有效地使用財(cái)政政策去管理經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。策去管理經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。b. 浮動匯率體系：浮動匯率體系： 貨幣政策貨幣政策充分發(fā)揮作用，降低財(cái)政政策的有效性； 成熟金融市場國家全部使用浮動匯率體系，因?yàn)?，放棄貨幣政策可能會削弱市場?jīng)濟(jì)的功能。10.5 貿(mào)易環(huán)境和貿(mào)易政策貿(mào)易環(huán)境和貿(mào)易政策 貿(mào)易環(huán)境貿(mào)易環(huán)境 國家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)成長都與國家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)

4、成長都與國際貿(mào)易密切相聯(lián)，不少國國際貿(mào)易密切相聯(lián)，不少國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的程度依賴國際家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的程度依賴國際貿(mào)易的成功。貿(mào)易的成功。 資本密集型國家：資本密集型國家：“壟斷市場價壟斷市場價格格”，高科技和資本密集型產(chǎn)品，高科技和資本密集型產(chǎn)品在國際市場上的價格都很昂貴，在國際市場上的價格都很昂貴，通過貿(mào)易政策獲取壟斷利潤。通過貿(mào)易政策獲取壟斷利潤。勞動密集型國家：勞動密集型國家：“競爭性市競爭性市場價格場價格”，勞動密集型產(chǎn)品在，勞動密集型產(chǎn)品在國際市場上的價格都很便宜。國際市場上的價格都很便宜。改善貿(mào)易結(jié)構(gòu)對一個國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展改善貿(mào)易結(jié)構(gòu)對一個國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展至關(guān)重要至關(guān)重要貿(mào)易保護(hù)政策為保護(hù)本國

5、的市場份額和扶持本國的命脈產(chǎn)業(yè)，各國都有相應(yīng)的貿(mào)易保護(hù)政策。限制外國向本國出口產(chǎn)品的主要政策關(guān)稅壁壘關(guān)稅壁壘進(jìn)口配額進(jìn)口配額鼓勵本國廠商向外國出口的主要政策鼓勵本國廠商向外國出口的主要政策出口補(bǔ)貼出口補(bǔ)貼全球經(jīng)濟(jì)一體化全球經(jīng)濟(jì)一體化一方面，貿(mào)易保護(hù)政策淡化；一方面一方面，貿(mào)易政策仍是市場機(jī)制的重要補(bǔ)充。 對發(fā)展中國家來說，保護(hù)市場份額和扶持高科技產(chǎn)業(yè)的必要性仍然存在。國際資本流動國際資本流動影響因素：影響因素：利率因素和經(jīng)濟(jì)、政治、社會因素；國別差異：國別差異：發(fā)展中國家的利率高于發(fā)達(dá)國家，但國際資本國際資本只有比較少的一部分流到了發(fā)展中國家。原因在于：投資者在做決策時不僅要考慮到贏利還要考慮

6、安全，發(fā)展中國家的投資環(huán)境有待進(jìn)一步改善。國際收支帳戶國際收支帳戶BP是利率、匯率和總收是利率、匯率和總收入水平的函數(shù)。入水平的函數(shù)。10.6 開放經(jīng)濟(jì)均衡總結(jié)開放經(jīng)濟(jì)均衡總結(jié)匯率有浮動匯率浮動匯率和固定匯率固定匯率之分。 浮動匯率浮動匯率下，匯率由外匯市場的供求關(guān)系所確定，貨幣兌換率的長期走向由“匯率與購買力等效率定律”確定，貨幣兌換率的短期變動由“匯率與利率等效率定律”確定，國際收支被表達(dá)為利率的函數(shù)。 在R-Y平面上，國際收支平衡線BP=0將整個平面劃分為“贏余贏余”和“逆差逆差”兩個區(qū)。總需求方面的均衡除了應(yīng)滿足商品市場均衡外還要滿足貨幣市場均衡。 固定匯率下固定匯率下，匯率由政府的中

7、央銀行所，匯率由政府的中央銀行所確定，與利率沒有直接關(guān)系。確定，與利率沒有直接關(guān)系。在國際資本流動性很大的情況下，國際在國際資本流動性很大的情況下，國際收支平衡退化為一條水平線。均衡點(diǎn)由收支平衡退化為一條水平線。均衡點(diǎn)由IS曲線和水平線的交點(diǎn)決定。央行只能曲線和水平線的交點(diǎn)決定。央行只能通過調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)來維持本國利率和外通過調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)來維持本國利率和外國利率。財(cái)政政策相當(dāng)有效。國利率。財(cái)政政策相當(dāng)有效。 第7節(jié) 開放經(jīng)濟(jì)條件下的財(cái)政政策和貨幣政策 一、浮動匯率制度下的財(cái)政政策 假定匯率自由浮動，即國家不對外匯市場進(jìn)假定匯率自由浮動，即國家不對外匯市場進(jìn)行干預(yù)。行干預(yù)。 假定一個國家的國際收支

8、平衡。假定一個國家的國際收支平衡。 擴(kuò)張性財(cái)政政策將導(dǎo)致國內(nèi)利率上升，短期擴(kuò)張性財(cái)政政策將導(dǎo)致國內(nèi)利率上升，短期資本流入，資本項(xiàng)目余額增加；同時導(dǎo)致國內(nèi)產(chǎn)資本流入，資本項(xiàng)目余額增加；同時導(dǎo)致國內(nèi)產(chǎn)出或收入增加，進(jìn)口增加，經(jīng)常項(xiàng)目余額減少。出或收入增加，進(jìn)口增加，經(jīng)常項(xiàng)目余額減少。 財(cái)政政策對國際收支的最終影響結(jié)果到底是財(cái)政政策對國際收支的最終影響結(jié)果到底是盈余還是赤字，與國際資本流動對利率反應(yīng)的敏盈余還是赤字，與國際資本流動對利率反應(yīng)的敏感程度相關(guān)。感程度相關(guān)。 國際資本流動性強(qiáng)國際資本流動性強(qiáng) 如果國際資本流動對利率反應(yīng)的敏感，擴(kuò)張性如果國際資本流動對利率反應(yīng)的敏感，擴(kuò)張性財(cái)政政策將導(dǎo)致國際

9、收支盈余；國際收支盈余導(dǎo)財(cái)政政策將導(dǎo)致國際收支盈余；國際收支盈余導(dǎo)致本幣匯率升值，本幣匯率升值導(dǎo)致本國出口減致本幣匯率升值，本幣匯率升值導(dǎo)致本國出口減少而進(jìn)口增加，少而進(jìn)口增加，國內(nèi)自發(fā)總需求減少，和國內(nèi)自發(fā)總需求減少，和經(jīng)常項(xiàng)經(jīng)常項(xiàng)目狀況惡化；最終導(dǎo)致國內(nèi)經(jīng)濟(jì)在高于采取擴(kuò)張目狀況惡化；最終導(dǎo)致國內(nèi)經(jīng)濟(jì)在高于采取擴(kuò)張性財(cái)政政策之前、低于本幣升值之前的水平上實(shí)性財(cái)政政策之前、低于本幣升值之前的水平上實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡?，F(xiàn)內(nèi)外均衡。 此時的國內(nèi)產(chǎn)出水平低于本幣升值前的水平的此時的國內(nèi)產(chǎn)出水平低于本幣升值前的水平的差額，就是財(cái)政政策的差額，就是財(cái)政政策的“國際性擠出效應(yīng)國際性擠出效應(yīng)”。國國際際資資本本流

10、流動動性性強(qiáng)強(qiáng)0YrLM1BP1IS1Y1Y2E2IS2E1Y3IS3BP2資本完全流動資本完全流動則財(cái)政政策完全無效則財(cái)政政策完全無效 ：在浮動匯率制度下，如果資本完全流動，在浮動匯率制度下，如果資本完全流動，財(cái)政政策對均衡產(chǎn)出沒有影響。財(cái)政政策對均衡產(chǎn)出沒有影響。0YrBPr=rwEISLMISE(BP0)Y0國際資本流動性差國際資本流動性差 如果國際資本流動對利率反應(yīng)的不敏感，擴(kuò)張性如果國際資本流動對利率反應(yīng)的不敏感，擴(kuò)張性財(cái)政政策財(cái)政政策將導(dǎo)致國際收支赤字；國際收支赤字導(dǎo)將導(dǎo)致國際收支赤字；國際收支赤字導(dǎo)致本幣匯率貶值；本幣匯率貶值導(dǎo)致致本幣匯率貶值；本幣匯率貶值導(dǎo)致本國本國出口增出口

11、增加而進(jìn)口減少加而進(jìn)口減少 ，國內(nèi)自發(fā)總需求增加，和國內(nèi)自發(fā)總需求增加，和經(jīng)常經(jīng)常項(xiàng)目狀況項(xiàng)目狀況改善改善 ；最終；最終導(dǎo)致國內(nèi)經(jīng)濟(jì)在既高于采導(dǎo)致國內(nèi)經(jīng)濟(jì)在既高于采取擴(kuò)張性財(cái)政政策之前、又高于本幣貶值之前的取擴(kuò)張性財(cái)政政策之前、又高于本幣貶值之前的水平上實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡。水平上實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡。 此時此時的的國內(nèi)產(chǎn)出水平高于本幣貶值前的水平的國內(nèi)產(chǎn)出水平高于本幣貶值前的水平的差額，差額，就是財(cái)政政策的就是財(cái)政政策的“國際性擴(kuò)張效應(yīng)國際性擴(kuò)張效應(yīng)” 。 n 國國際際資資本本流流動動性性差差0YrBP1Y1Y2E1E2LM1IS1IS2Y3IS3BP2結(jié)論： 在完全自由浮動的匯率制度下，國際在完全自由浮動

12、的匯率制度下，國際資本流動性強(qiáng)，財(cái)政政策的效果比封資本流動性強(qiáng)，財(cái)政政策的效果比封閉經(jīng)濟(jì)差；國際資本流動性弱，財(cái)政閉經(jīng)濟(jì)差；國際資本流動性弱，財(cái)政政策的效果比封閉經(jīng)濟(jì)好。政策的效果比封閉經(jīng)濟(jì)好。 二、浮動匯率制度下的貨幣政策 假定一個國家的國際收支平衡。假定一個國家的國際收支平衡。 如果政府采取擴(kuò)張性貨幣政策，增加貨幣供如果政府采取擴(kuò)張性貨幣政策，增加貨幣供給，將使國內(nèi)利率下降，短期資本流出，資本項(xiàng)給，將使國內(nèi)利率下降，短期資本流出，資本項(xiàng)目余額減少，并使國內(nèi)產(chǎn)出或收入增加，進(jìn)口增目余額減少，并使國內(nèi)產(chǎn)出或收入增加，進(jìn)口增加，經(jīng)常項(xiàng)目余額減少，從而導(dǎo)致國際收支赤字。加，經(jīng)常項(xiàng)目余額減少，從而導(dǎo)

13、致國際收支赤字。國際收支赤字則將導(dǎo)致本幣匯率貶值，又使出口國際收支赤字則將導(dǎo)致本幣匯率貶值，又使出口增加而進(jìn)口減少，國內(nèi)自發(fā)總需求增加，和經(jīng)常增加而進(jìn)口減少，國內(nèi)自發(fā)總需求增加，和經(jīng)常項(xiàng)目狀況改善，從而導(dǎo)致國內(nèi)經(jīng)濟(jì)在更高的水平項(xiàng)目狀況改善，從而導(dǎo)致國內(nèi)經(jīng)濟(jì)在更高的水平上實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡。上實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡。 浮動匯率制度下的貨幣政策浮動匯率制度下的貨幣政策0YrLM2BP2Y1LM1E1IS2E2Y2BP1IS1結(jié)論：結(jié)論：在完全自由浮動的匯率制度下，貨幣政在完全自由浮動的匯率制度下，貨幣政策的效果比封閉經(jīng)濟(jì)好。而且，國際策的效果比封閉經(jīng)濟(jì)好。而且，國際資本流動性越強(qiáng)，貨幣政策的效果越資本流動性越強(qiáng)，

14、貨幣政策的效果越好。好。 三、固定匯率制度下的財(cái)政政策固定匯率制度下，財(cái)政政策對國際收支的最固定匯率制度下，財(cái)政政策對國際收支的最終影響結(jié)果到底是盈余還是赤字，也與國終影響結(jié)果到底是盈余還是赤字，也與國際資本流動對利率反應(yīng)的敏感程度相關(guān)。際資本流動對利率反應(yīng)的敏感程度相關(guān)。國際資本流動性強(qiáng)：假定一個國家的國際收支平衡。假定一個國家的國際收支平衡。 如果國際資本流動性強(qiáng)，采取擴(kuò)張性財(cái)政政如果國際資本流動性強(qiáng)，采取擴(kuò)張性財(cái)政政策最終導(dǎo)致國際收支盈余，而在國際收支盈余的策最終導(dǎo)致國際收支盈余，而在國際收支盈余的情況下，貨幣當(dāng)局為了維持固定匯率就應(yīng)當(dāng)買進(jìn)情況下，貨幣當(dāng)局為了維持固定匯率就應(yīng)當(dāng)買進(jìn)外匯、

15、賣出本幣，即增加本國貨幣的供給，從而外匯、賣出本幣，即增加本國貨幣的供給，從而起到了擴(kuò)張性貨幣政策的作用，這種作用與實(shí)行起到了擴(kuò)張性貨幣政策的作用，這種作用與實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策所期望的效果是一致的。而且，擴(kuò)張性財(cái)政政策所期望的效果是一致的。而且，國際資本的流動性越強(qiáng)，這種正向作用就越大。國際資本的流動性越強(qiáng)，這種正向作用就越大。 國國際際資資本本流流動動性性強(qiáng)強(qiáng)0YrLM1BPIS1Y1Y3LM2E2IS2E1Y2國際資本流動性差： 假定一個國家的國際收支平衡。假定一個國家的國際收支平衡。 如果國際資本流動性差，采取擴(kuò)張性財(cái)政政策最如果國際資本流動性差，采取擴(kuò)張性財(cái)政政策最終導(dǎo)致國際收支赤字，

16、而在國際收支赤字的情況終導(dǎo)致國際收支赤字，而在國際收支赤字的情況下，貨幣當(dāng)局為了維持固定匯率就應(yīng)當(dāng)賣出外匯、下，貨幣當(dāng)局為了維持固定匯率就應(yīng)當(dāng)賣出外匯、買進(jìn)本幣，即減少本國貨幣的供給，從而起到了買進(jìn)本幣，即減少本國貨幣的供給，從而起到了緊縮性貨幣政策的作用，這種作用與實(shí)行擴(kuò)張性緊縮性貨幣政策的作用，這種作用與實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策所期望的效果正好相反。而且，國際資財(cái)政政策所期望的效果正好相反。而且，國際資本的流動性越差，這種反向作用就越大。本的流動性越差，這種反向作用就越大。 國國際際資資本本流流動動性性差差0YrBPY1Y3E1E2LM1IS1LM2IS2Y2結(jié)論： 在固定匯率制度下，國際資本流

17、動性在固定匯率制度下，國際資本流動性強(qiáng)，財(cái)政政策的效果比封閉經(jīng)濟(jì)好；強(qiáng)，財(cái)政政策的效果比封閉經(jīng)濟(jì)好；國際資本流動性弱，財(cái)政政策的效果國際資本流動性弱，財(cái)政政策的效果比封閉經(jīng)濟(jì)差。比封閉經(jīng)濟(jì)差。 假定一個國家的國際收支平衡。假定一個國家的國際收支平衡。 如果政府采取擴(kuò)張性貨幣政策，增加貨幣供如果政府采取擴(kuò)張性貨幣政策，增加貨幣供給，將使國內(nèi)利率下降，短期資本流出，資本項(xiàng)給，將使國內(nèi)利率下降，短期資本流出，資本項(xiàng)目余額減少；并使國內(nèi)產(chǎn)出或收入增加，進(jìn)口增目余額減少；并使國內(nèi)產(chǎn)出或收入增加，進(jìn)口增加，經(jīng)常項(xiàng)目余額減少，從而導(dǎo)致國際收支赤字，加，經(jīng)常項(xiàng)目余額減少，從而導(dǎo)致國際收支赤字，固定匯率面臨貶值

18、壓力。固定匯率面臨貶值壓力。 這時，如果該國要維持固定匯率，就必須賣這時，如果該國要維持固定匯率，就必須賣出外匯、買進(jìn)本幣，使貨幣供給減少，從而抵消出外匯、買進(jìn)本幣，使貨幣供給減少，從而抵消了擴(kuò)張性貨幣政策的作用。了擴(kuò)張性貨幣政策的作用。 四、固定匯率制度下的貨幣政策固定匯率制度下的貨幣政策固定匯率制度下的貨幣政策0YrLM2BPISLM1資本完全流動則貨幣政策完全無效：v在固定匯率制度下，如果資本完全流動，在固定匯率制度下，如果資本完全流動，一國無法實(shí)行獨(dú)立的貨幣政策。一國無法實(shí)行獨(dú)立的貨幣政策。0YrBPr=rwEISLMLME(BP0)結(jié)論：v 在固定匯率制度下，開放經(jīng)濟(jì)中在固定匯率制度下，開放經(jīng)濟(jì)中的貨幣政策效果比封閉經(jīng)濟(jì)差。而且，的貨幣政策效果比封閉經(jīng)濟(jì)差。而且，國際資本流動性越強(qiáng)，貨幣政策的效國際資本流動性越強(qiáng)，貨幣政策的效果越差。果越差。 五、兩種匯率制下國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策效果之比較財(cái)政政策v浮動匯率制：浮動匯率制：v 國際資本流動性強(qiáng)，財(cái)政政策的效果比封閉國際資本流動性強(qiáng)，財(cái)政政策的效果比封閉經(jīng)濟(jì)差；經(jīng)濟(jì)差；v 國際資本流動性弱，財(cái)政政策的效果比封閉國際資本流動性弱，財(cái)政政策的效果比封閉經(jīng)濟(jì)好。經(jīng)濟(jì)好。v固定匯率制固定匯率制：v 國際資本流動性強(qiáng)