皇室乳業(yè)財務(wù)分析報告

1、皇室乳業(yè)2011年度財務(wù)分析報告報告人：僧會遠(yuǎn)專業(yè)班級：會計09-3班報告日期：2012年3月一、 公司基本情況一、公司名稱：廣西皇氏甲天下乳業(yè)股份有限公司。二、經(jīng)營范圍：定型包裝乳及乳制品（含不銹鋼桶裝）生產(chǎn)、加工和銷售；蛋白飲料生產(chǎn)、加工和銷售；批發(fā)、零售預(yù)包裝食品、散裝食品；禽畜的飼養(yǎng)、加工及銷售；普通貨物運(yùn)輸；國內(nèi)商業(yè)貿(mào)易（國家有專項規(guī)定除外）；自營和代理各類商品和技術(shù)的進(jìn)出口，但國家限定公司經(jīng)營或禁止進(jìn)出口的商品和技術(shù)除外；資產(chǎn)投資經(jīng)營管理，企業(yè)策劃、咨詢服務(wù)；五金交電、礦產(chǎn)品、有色金屬的銷售（具備經(jīng)營場所后方可開展經(jīng)營活動，除國家?？赝猓?。三、公司法定代表人：黃嘉棣四、注冊地址：廣

2、西南寧市科園大道66號。五、注冊資本：21400萬元。六、股票上市地：深圳證券交易所；股票簡稱：皇氏乳業(yè)；股票代碼：002329七、控股股東情況：前六名股東持股情況股東名稱股東性質(zhì)持股比例(%) 持股總數(shù)(股) 報告期內(nèi)增減（+/-）(股）持有有限售條件股份數(shù)量（股）質(zhì)押或凍結(jié)的股份數(shù)量 (股) 黃嘉棣境內(nèi)自然人42.5045,480,000045,480,000 0張咸文境內(nèi)自然人28.3430,320,000030,320,000 2,000,000中國銀行大成財富管理2020生命周期證券投資基金境內(nèi)非國有法人1.781,900,0001,900,0000 0中國銀行景宏證券投資基金境內(nèi)非

3、國有法人1.741,865,1761,865,1760 0中國風(fēng)險投資有限公司境內(nèi)非國有法人1.121,200,00001,200,000 0中國工商銀行易方達(dá)價值成長混合型證券投資基金境內(nèi)非國有法人0.991,062,0001,062,0000 0二、行業(yè)分析及戰(zhàn)略分析一、產(chǎn)品介紹：公司主營液態(tài)乳制品的生產(chǎn)、加工、銷售以及與此產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)的奶牛養(yǎng)殖、牧草種植業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品是以黑白花牛奶、水牛奶為主要原料的巴氏殺菌奶、水牛奶、特色果奶、酸奶等液態(tài)乳制品和乳飲料。公司生產(chǎn)的產(chǎn)品共有八大系列、近六十個品種，產(chǎn)品銷售至全國八個省區(qū)的150多個市縣。2006年8月,皇氏乳業(yè)生產(chǎn)的純鮮水牛奶、無糖型乳酸菌乳

4、飲料順利通過出口檢驗，獲準(zhǔn)出口到香港銷售,成為國內(nèi)首家水牛奶產(chǎn)品出口香港的乳品企業(yè)?；适先闃I(yè)的水牛奶系列產(chǎn)品產(chǎn)銷量名列全國第一；目前皇氏乳業(yè)已發(fā)展為廣西的乳業(yè)巨頭。公司生產(chǎn)的系列乳制品以其優(yōu)良的品質(zhì)、豐富的營養(yǎng)和獨(dú)特的口味，受到了廣大消費(fèi)者的好評和青睞，連續(xù)獲得“全國質(zhì)量信得過食品”、“廣西名牌產(chǎn)品”、“消費(fèi)者信得過商品”、“消費(fèi)者喜愛的商品”等多項榮譽(yù)稱號。二、行業(yè)分析：作為乳制品行業(yè)中的一員，皇氏乳業(yè)主營以水牛奶為主要原料的乳制品，這是皇氏乳業(yè)區(qū)別于其他乳業(yè)公司的標(biāo)志。水牛奶具有天然的優(yōu)勢，高端、稀少、營養(yǎng)價值高，極具競爭優(yōu)勢。作為國內(nèi)水牛奶行業(yè)的領(lǐng)軍人物，在這一點(diǎn)上，皇室乳業(yè)具有核心競爭

5、力。但，與其他乳業(yè)巨頭相比，如：蒙牛，伊利相比，無論是企業(yè)規(guī)模還是每股收益均不如也。蒙牛股本：176,744.10萬，伊利股本：159865萬。伊利每股收益：2011、2010、2009年分別為：1.13、0.89、0.97，三年平均為：0.997?；适先闃I(yè)每股收益2011、2010、2009年分別為：0.2754、0.19、0.53，三年平均為：0.332。皇氏乳業(yè)應(yīng)當(dāng)把其核心競爭力轉(zhuǎn)化為核心競爭優(yōu)勢，爭取更多的市場份額。三、公司競爭戰(zhàn)略SWOT分析：（1）優(yōu)勢：水牛奶具有天然的優(yōu)勢，高端、稀少、營養(yǎng)價值高，極具競爭優(yōu)勢，市場前景廣闊。（2）劣勢：在中國，水牛奶的起步較晚，受地域限制，只有南

6、方地區(qū)知道水牛奶，北方的消費(fèi)者很難有機(jī)會品嘗到這種優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品，市場推廣存在風(fēng)險。（3.）機(jī)遇：廣闊的北方市場為其發(fā)展壯大帶來了一個很大的機(jī)遇。（4）威脅： 來自同行業(yè)的競爭威脅。綜上所述，皇氏乳業(yè)應(yīng)當(dāng)發(fā)揮水牛奶行業(yè)龍頭老大的優(yōu)勢，把握好發(fā)展機(jī)遇，做好水牛奶的宣傳工作，努力向全國市場推進(jìn)，繼而向國際市場推進(jìn)。三、會計分析（1）總體規(guī)模介紹：公司2011、2010、2009年總資產(chǎn)、總負(fù)債、股東權(quán)益、營業(yè)收入、凈利潤如下表。(單位為：萬元)以2009年為基期,2010年總資產(chǎn)、2011年總資產(chǎn)分別比2009年增加734萬元、18185萬元,增加了0.8% 、19.7%，說明企業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大；201

7、0年總負(fù)債、2011年總負(fù)債分別比2009年增加了-1752萬元、2720.5萬元，增加了-9.2%、14.2%，說明企業(yè)負(fù)債在2011年增加不少；2010年股東權(quán)益、2011年股東權(quán)益分別增加了2485.1萬元、15464.1萬元，增加了3.4%、21.4%，說明企業(yè)擴(kuò)大了經(jīng)營規(guī)模；2010年2011年營業(yè)收入比2009年分別增加10630.5萬元，26771.8萬元，增加了34.9%、87.9%。說明企業(yè)盈利能力不斷增強(qiáng)，發(fā)展迅速。2010年、2011年凈利潤分別增加925.5萬元，1742萬元，增加了20.3%、38.2%，說明企業(yè)獲利能力發(fā)展迅速。 （2）資產(chǎn)負(fù)債表會計分析：通過下表中

8、所列示數(shù)據(jù)可以知道：企業(yè)2011、2010、2009年資產(chǎn)負(fù)債率分別為：19.92%、18.84%、20.91%，三年平均為19.89%，遠(yuǎn)低于50%，說明企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)是比較合理的；2010、2009年資本總額比率分別為：3.2%、6.3%，2011年資本總額比率幾乎為零，總體來看企業(yè)長期負(fù)債包袱很小，企業(yè)體制很健康。資產(chǎn)負(fù)債表各主要組成項目見下表：（單位為：萬元）（3）利潤表會計分析：利潤表主要項目如下表所示：（單位為：萬元）由上表可知：公司營業(yè)收入逐年增加，凈利潤逐年增加，說明企業(yè)獲利能力不斷增強(qiáng)；2011年、2010年、2009年營業(yè)外收入占營業(yè)收入的比重分別為：3.5%、4.9%、28

9、.4%，凈利潤占營業(yè)收入的比重分別為：11.01%、13.34%、14.97%，說明公司凈利潤主要有經(jīng)營活動產(chǎn)生而非非經(jīng)營性損益。四、財務(wù)分析（1）盈利能力分析：衡量盈利能力的主要指標(biāo)見下表由上表可知，銷售利潤率維持在10%以上，銷售毛利率維持在37%以上，總資產(chǎn)利潤率維持在5%左右。近兩年銷售毛利率和銷售凈利率雖然近較09年有所下降，表明企業(yè)的業(yè)務(wù)競爭能力有所下降，但要注意的是降幅不大，在整個行業(yè)中企業(yè)盈利能力還是可以的。資產(chǎn)利潤率近兩年有所提高，表明企業(yè)資產(chǎn)的獲利能力較強(qiáng)，且有持續(xù)增長的可能。導(dǎo)致銷售凈利率的主要因素是營業(yè)成本，雖然企業(yè)的營業(yè)收入不斷增加，但營業(yè)成本相應(yīng)增加的較多?？偠灾?/p>

10、，企業(yè)的盈利能還是可以的。（2） 償債能力分析：衡量短期償債能力和長期償債能力的主要指標(biāo)見下表由上表可以看出，2011、2010、2009三年企業(yè)流動比率和速動率均在2以上，現(xiàn)金比率均高于110%（遠(yuǎn)超20%），說明企業(yè)的短期償債能力是很強(qiáng)的。近兩年流動比率下降的原因是：貨幣資金的大量減少，速動比率下降的原因是存貨的增加和貨幣資金的減少。但是，過高的現(xiàn)金比率意味著企業(yè)沒有很好地利用現(xiàn)金資產(chǎn)，現(xiàn)金資產(chǎn)的獲利能力較低。觀察企業(yè)現(xiàn)金流量表可知，企業(yè)在近兩年加大了投資活動：09年、10年、11年三年投資活動凈現(xiàn)金流量分別為：-5670.6萬元、-14827.1萬元、-11363.3萬元，這說明企業(yè)將大

11、量資金用于投資，已經(jīng)注意到了該不好的現(xiàn)象，并進(jìn)行了改進(jìn)。從表現(xiàn)長期償債能力的指標(biāo)來看，資產(chǎn)負(fù)債率在20%左右波動，但幅度不大，表明企業(yè)長期償債能力較強(qiáng)，利息支付倍數(shù)很高，11年甚至出現(xiàn)負(fù)數(shù)的情形，是因為長期借款被清還企業(yè)利息收入大于利息支出的原因。（3）營運(yùn)能力分析：衡量營運(yùn)能力的主要指標(biāo)見下表由上表可知：當(dāng)前企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率低于三年平均水平，說明企業(yè)存貨運(yùn)營能力有所下降。但相對于該行業(yè)平均水平2.71次來說，企業(yè)還是處于同行業(yè)上游的。當(dāng)前應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于三年平均水平，導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降的主要原因是：應(yīng)收裝款的增加。企業(yè)應(yīng)注意合理使用賒銷，注意應(yīng)收賬款款壞賬，保持應(yīng)收賬款結(jié)構(gòu)的合理性。當(dāng)前

12、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高于三年平均，說明企業(yè)整體資產(chǎn)的運(yùn)營能力正在上升。但是相對于行業(yè)平均水準(zhǔn)0.75次而言還是有一定差距的。企業(yè)應(yīng)想辦法資產(chǎn)的使用效率，避免資產(chǎn)的閑置和浪費(fèi)。（4）增長能力分析：衡量增長能力的主要指標(biāo)如下表：從上表可以看出：當(dāng)前主營業(yè)務(wù)收入增長率高于平均水平，說明企業(yè)當(dāng)前企業(yè)銷售收入的發(fā)展水平有所上升。當(dāng)前凈利潤增長率低于平均水平，說明企業(yè)凈利潤的發(fā)展水平有所下降，這主要是因為營業(yè)成本增加尤其是銷售費(fèi)用的大幅增加所致?？紤]到當(dāng)前企業(yè)處于開拓國內(nèi)市場階段，這樣的情形是合理的。查詢09年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大幅上升的原因，是09年資產(chǎn)尤其是貨幣資金大幅增加，資金來源于籌資活動獲得的現(xiàn)金?？傮w來看，企業(yè)的發(fā)展能力還是不錯的。（5）現(xiàn)金流量分析：現(xiàn)金流量簡表如下（單位為：萬元）注：全部數(shù)據(jù)均經(jīng)四舍五入由上表可知：企業(yè)三年來經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量均為正，投資活動現(xiàn)金凈流量均為負(fù)，籌資活動新進(jìn)凈流量正負(fù)相間，企業(yè)健康成長。五、結(jié)論：總體來看企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)配置