關(guān)于企業(yè)并購過程中風(fēng)險問題的研究

1、關(guān)于企業(yè)并購過程中風(fēng)險問題的研究摘要：隨著經(jīng)濟(jì)全球化，通過兼并和收購交易，收購兼并活動的不斷開展的帶動下正日益成為拓展市場和獲取外部資源的重要手段。然而，大多數(shù)的并購都失敗了。是什么原因?qū)е铝瞬①徑灰椎氖?；在并購交易中存在什么樣的風(fēng)險；這些風(fēng)險和專注于哪些具體方面；同時，如何識別這些風(fēng)險并躲避這些風(fēng)險；進(jìn)一步如何控制兼并和收購活動的風(fēng)險。在本文中，從兼并和收購的根本概念入手， 在此根底上，專注于并購活動的定義過程，分析了風(fēng)險識別，評估，防X和應(yīng)對活動的各個階段可能遇到的并購活動風(fēng)險，并購過程中可能會存在的風(fēng)險問題及采取哪些具體措施以確保并購價值的實現(xiàn)。關(guān)鍵詞：企業(yè)并購；風(fēng)險；研究一、理論分析

2、并購是兼并與收購的簡稱，兼并與收購行為又是兩種不同的交易行為。在中國的“公司法 ，合并是指一家公司被另一家公司， 保存其名稱和獨(dú)立性， 并獲得財產(chǎn)， 責(zé)任權(quán)限，且前者的其他權(quán)利所吸收，前者不再是一個獨(dú)立的業(yè)務(wù)部門。收購那么是獲取特定財產(chǎn)所有權(quán)的行為。通過該項行為，乙方取得或獲得某項財產(chǎn)，指通過任何方式獲取的實質(zhì)上的所有權(quán)。收購是指另一家公司的資產(chǎn)，在交易行為控制地位的業(yè)務(wù)部門或股票和生活的企業(yè)。二、企業(yè)并購流程中存在的風(fēng)險問題并購不是一個輕松的投資行為和日常經(jīng)濟(jì)活動，而是一個幾方利益相關(guān)者并購的博弈過程中尋求利益平衡的過程。風(fēng)險始終貫穿于整個并購活動，這期間風(fēng)險大多是戰(zhàn)略風(fēng)險，在真實的并購過程

3、中，因為大多企業(yè)沒有產(chǎn)生并購戰(zhàn)略，只是單單考慮短期利益，以短期利益為導(dǎo)向，嚴(yán)重欠缺以戰(zhàn)略為導(dǎo)向的并購性思維。這樣最終使并購雙方戰(zhàn)略匹配性低，導(dǎo)致買方并購目標(biāo)企業(yè)后，實際上不存在經(jīng)營優(yōu)勢，反而會給本來公司的經(jīng)營造成經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。信息不對稱同樣是造成并購失敗的重要原因之一。其主要原因是收購方和收購公司在信息不對稱的前提下，并購時的研究對象選擇不當(dāng)，加上前期沒有制定周詳，合理的調(diào)查方案，調(diào)查又存在本身的限制和各種信息渠道不完善等原因，加之對收購目標(biāo)公司及其行業(yè)了解的欠缺，未找到目標(biāo)企業(yè)所隱藏的真實問題，這直接導(dǎo)致對目標(biāo)企業(yè)的價值和盈利能力產(chǎn)生誤判，從而使并購采集產(chǎn)生預(yù)計難以實現(xiàn)的好處。支付風(fēng)險通常是指確

4、定收購不佳的原因合并后的風(fēng)險支付業(yè)務(wù)的手段。這里主要說明的流動性風(fēng)險產(chǎn)生的現(xiàn)金。自身缺乏兼并和收購的現(xiàn)金支付工具會帶來一定的風(fēng)險。三、企業(yè)并購過程風(fēng)險防X措施并購方在決定并購目標(biāo)公司前，都要對目標(biāo)公司的外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境進(jìn)展一系列慎重的調(diào)查評估與檢測。并購方會聘請專業(yè)的審計機(jī)構(gòu)來進(jìn)展獨(dú)立調(diào)查報告，來對將要收購的目標(biāo)企業(yè)經(jīng)營狀況和經(jīng)營能力進(jìn)展全面分析從而對目標(biāo)企業(yè)未來經(jīng)營收益能力做出最合理的評估。因為往往信息不對稱導(dǎo)致企業(yè)未能在并購時花費(fèi)巨大導(dǎo)致并購后發(fā)現(xiàn)并購目標(biāo)并不具備投資優(yōu)勢，從而影響并購方自身的開展。風(fēng)險支付手段。現(xiàn)金回報股東將不會被攤薄，但也有巨大的現(xiàn)金支付負(fù)擔(dān)，收購方應(yīng)充分考慮其資產(chǎn)的

5、流動性，都是經(jīng)過仔細(xì)挑選基于資本構(gòu)造和融資能力?？煞制诰徑赓Y金壓力支付；股票支付收購方，可以減少資金負(fù)擔(dān)，但它會導(dǎo)致股本攤薄，每股收益和正反兩方面的估值影響的可能性的所有權(quán)構(gòu)造的變化。并購企業(yè)充分考慮其股權(quán)構(gòu)造，目前正股價格，每股收益和凈資產(chǎn)收益率設(shè)定合理權(quán)衡估值的變化，并合理確定換股比率。接收階段的主要功能就是消化決策階段遺留的主要風(fēng)險，以及制定良好的資產(chǎn)與財務(wù)戰(zhàn)略為整合階段的進(jìn)展做鋪墊。人事整合風(fēng)險防X。人事不僅包括并購雙方企業(yè)內(nèi)部的人事，還應(yīng)包含企業(yè)關(guān)聯(lián)方的人事問題。及時與利益相關(guān)者溝通，包括股東、供給商、銷售商、客戶等，并同時制定整合方案。如果因為信息的泄露和謠傳會削弱并購整合的信心。

6、文化風(fēng)險防X。防X金融風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的，并不能完全消除金融風(fēng)險，但業(yè)務(wù)經(jīng)理能夠采取有效的預(yù)防措施，以減少金融風(fēng)險。首先，建立嚴(yán)格的財務(wù)管理制度。這是一種有效的控制和財務(wù)機(jī)制的監(jiān)管，交易前企業(yè)同時通過資本構(gòu)造，兼并和收購交易動機(jī)的相互了解，選擇基于一個合理的方式，可以增加其彈性。其次，建立金融風(fēng)險預(yù)警體系，監(jiān)測體系和財務(wù)分析系統(tǒng)，流動性資產(chǎn)的及時，合理的組合，來調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債匹配關(guān)系，以減少流動性風(fēng)險。四、結(jié)論并購的過程中，存在諸多不確定性。因此，并購企業(yè)戰(zhàn)略必須立足于根本，靠近基地，從企業(yè)的核心競爭力，執(zhí)行力的角度來理解，認(rèn)真分析的根底上，兼并和收購，兼并和收購洗環(huán)的原理的風(fēng)險的控制。

7、同時，合并前盡量不帶直接收購，采取少數(shù)股權(quán)投資，合資，戰(zhàn)略聯(lián)盟或協(xié)議，或控制并購規(guī)模；而一旦確定通過詳細(xì)的盡職調(diào)查和估值合理細(xì)致的并購整合工作的收購目標(biāo)及收購方案，以降低風(fēng)險，提高并購的成功率；收購?fù)瓿珊?，將加?qiáng)對收購公司的文化方面特別是一體化的整合， 只有這樣， 才能確保并購的協(xié)同效應(yīng)，使得企業(yè)并購真正成功，帶來更多的業(yè)務(wù)更高的效率。參考文獻(xiàn)：1 李越 .建立企業(yè)文化提升內(nèi)控效能助推企業(yè)騰飛J.經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊， 2021.07.2 王婉晴 .我國民營企業(yè)并購國有企業(yè)對接問題研究J.經(jīng)營管理者， 2021.02.3 孫紅軍，戚建強(qiáng)，李紅 .企業(yè)并購與競爭情報 J.競爭情報， 2021.03.4 郭本元，黃秀 .企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險及其防X探討J.現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè)，2021.19.5 宋寶 .企業(yè)跨國并購中財務(wù)風(fēng)險的分析與防X J.中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會計， 2021.11.6 汪少堂 .論企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險及其防X與控制J.北方經(jīng)貿(mào)， 2021.