第八章 福費(fèi)廷(包買(mǎi)票據(jù))

1、第八講第八講福費(fèi)廷福費(fèi)廷Forfaiting案例引入案例引入 出口摩托車(chē)配件到伊朗，對(duì)方死出口摩托車(chē)配件到伊朗，對(duì)方死活不同意即期信用證，一定要使活不同意即期信用證，一定要使用半年后付款的遠(yuǎn)期信用證。到用半年后付款的遠(yuǎn)期信用證。到時(shí)候萬(wàn)一打起仗來(lái)呢？人民幣也時(shí)候萬(wàn)一打起仗來(lái)呢？人民幣也可能會(huì)升值，到時(shí)說(shuō)不定可能會(huì)升值，到時(shí)說(shuō)不定1 1美元都美元都換不了換不了6.56.5元，又不能馬上出口退元，又不能馬上出口退稅，看來(lái)這筆生意不能做了。稅，看來(lái)這筆生意不能做了。FORFAITING 定義定義:也稱(chēng)包買(mǎi)票據(jù)，是指包買(mǎi)商從出口也稱(chēng)包買(mǎi)票據(jù)，是指包買(mǎi)商從出口商那里商那里無(wú)追索權(quán)地購(gòu)買(mǎi)無(wú)追索權(quán)地購(gòu)買(mǎi)已經(jīng)

2、承兌已經(jīng)承兌的并的并通常由進(jìn)口商所在地通常由進(jìn)口商所在地銀行擔(dān)保銀行擔(dān)保的的遠(yuǎn)期遠(yuǎn)期匯票或本票匯票或本票。簡(jiǎn)單地說(shuō)，福費(fèi)廷是包買(mǎi)商對(duì)出口商的簡(jiǎn)單地說(shuō)，福費(fèi)廷是包買(mǎi)商對(duì)出口商的應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款進(jìn)行的進(jìn)行的無(wú)追索權(quán)買(mǎi)斷無(wú)追索權(quán)買(mǎi)斷。（一）福費(fèi)廷的起源和發(fā)展（一）福費(fèi)廷的起源和發(fā)展起源：歐美谷物交易起源：歐美谷物交易發(fā)展：東西方貿(mào)易發(fā)展：東西方貿(mào)易特點(diǎn)：特點(diǎn)：以國(guó)際貿(mào)易為背景以國(guó)際貿(mào)易為背景出口商賣(mài)斷票據(jù)，無(wú)追索權(quán)出口商賣(mài)斷票據(jù)，無(wú)追索權(quán)融資期限：中長(zhǎng)期融資期限：中長(zhǎng)期為福費(fèi)廷票據(jù)賣(mài)方保密為福費(fèi)廷票據(jù)賣(mài)方保密（二）新趨勢(shì)（二）新趨勢(shì)形成二級(jí)市場(chǎng)：形成二級(jí)市場(chǎng)：信用額度有限信用額度有限調(diào)整投資組合結(jié)構(gòu)

3、調(diào)整投資組合結(jié)構(gòu)投機(jī)轉(zhuǎn)售投機(jī)轉(zhuǎn)售增強(qiáng)清償能力增強(qiáng)清償能力業(yè)務(wù)更靈活業(yè)務(wù)更靈活利率可變利率可變期限更靈活期限更靈活1-6個(gè)月個(gè)月/7-10年年金額范圍更大金額范圍更大10萬(wàn)美元萬(wàn)美元/2億美元億美元甚至取消擔(dān)保甚至取消擔(dān)保進(jìn)口商進(jìn)口商福費(fèi)廷交易的債務(wù)人，福費(fèi)廷交易的債務(wù)人，到期支付款到期支付款項(xiàng)項(xiàng)出口商出口商福費(fèi)廷票據(jù)的賣(mài)主，出口票據(jù)福費(fèi)廷票據(jù)的賣(mài)主，出口票據(jù)貼現(xiàn)貼現(xiàn)融資融資擔(dān)保人擔(dān)保人為進(jìn)口商的按期支付提供擔(dān)保的銀為進(jìn)口商的按期支付提供擔(dān)保的銀行，多為進(jìn)口地銀行。行，多為進(jìn)口地銀行。包買(mǎi)商包買(mǎi)商提供福費(fèi)廷融資業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行或提供福費(fèi)廷融資業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行或其他金融機(jī)構(gòu)。其他金融機(jī)構(gòu)。初級(jí)包買(mǎi)商（

4、初級(jí)包買(mǎi)商（PRIMARY FORFAITOR）二級(jí)包買(mǎi)商（二級(jí)包買(mǎi)商（SECONDARYFORFAITOR）聯(lián)合包買(mǎi)辛迪加（聯(lián)合包買(mǎi)辛迪加（FORFAITINGSYNDICATE）（三）當(dāng)事人（三）當(dāng)事人（四）可融資單據(jù)（四）可融資單據(jù)銀行票面擔(dān)保銀行票面擔(dān)保銀行保函擔(dān)保銀行保函擔(dān)保備用信用證擔(dān)備用信用證擔(dān)保保進(jìn)口地銀行承進(jìn)口地銀行承兌兌遠(yuǎn)期匯票遠(yuǎn)期匯票遠(yuǎn)期商業(yè)本票遠(yuǎn)期商業(yè)本票遠(yuǎn)期銀行本票遠(yuǎn)期銀行本票（五）福費(fèi)廷適用范圍及流程（五）福費(fèi)廷適用范圍及流程1、匯付、匯付貨到付款貨到付款進(jìn)口商開(kāi)出進(jìn)口商開(kāi)出遠(yuǎn)期商業(yè)本票遠(yuǎn)期商業(yè)本票，由可接受的進(jìn)口地，由可接受的進(jìn)口地銀行保函擔(dān)?；蚱泵鎿?dān)保（銀行保函

5、擔(dān)?；蚱泵鎿?dān)保（PAR AVAL）出口商開(kāi)出出口商開(kāi)出遠(yuǎn)期匯票遠(yuǎn)期匯票，由進(jìn)口商承兌，并由進(jìn)，由進(jìn)口商承兌，并由進(jìn)口地銀行保函擔(dān)?；蚱泵鎿?dān)保（口地銀行保函擔(dān)?；蚱泵鎿?dān)保（PAR AVAL）2、托收、托收承兌交單（承兌交單（D/A）遠(yuǎn)期匯票遠(yuǎn)期匯票由進(jìn)口商承兌，由進(jìn)口地銀行擔(dān)保由進(jìn)口商承兌，由進(jìn)口地銀行擔(dān)保3、遠(yuǎn)期信用證、遠(yuǎn)期信用證承兌信用證：承兌信用證：遠(yuǎn)期匯票遠(yuǎn)期匯票已經(jīng)開(kāi)證行承兌已經(jīng)開(kāi)證行承兌延期付款信用證：銀行開(kāi)出延期付款信用證：銀行開(kāi)出到期付款確認(rèn)書(shū)到期付款確認(rèn)書(shū)出口商出口商進(jìn)口商進(jìn)口商擔(dān)保人（進(jìn)擔(dān)保人（進(jìn)口地銀行）口地銀行）包買(mǎi)商包買(mǎi)商開(kāi)出匯票開(kāi)出匯票承兌并申請(qǐng)匯票擔(dān)保承兌并申請(qǐng)匯票

6、擔(dān)保擔(dān)保匯票擔(dān)保匯票寄回匯票寄回匯票出售已擔(dān)保匯票出售已擔(dān)保匯票付款買(mǎi)斷匯票付款買(mǎi)斷匯票到期提示匯票到期提示匯票付款付款1 遠(yuǎn)期匯票遠(yuǎn)期匯票出口商出口商進(jìn)口商進(jìn)口商擔(dān)保人（進(jìn)擔(dān)保人（進(jìn)口地銀行）口地銀行）包買(mǎi)商包買(mǎi)商 開(kāi)出本票并申請(qǐng)擔(dān)保開(kāi)出本票并申請(qǐng)擔(dān)保擔(dān)保本票擔(dān)保本票寄出本票寄出本票出售已擔(dān)保本票出售已擔(dān)保本票付款買(mǎi)斷本票付款買(mǎi)斷本票到期提示本票到期提示本票付款付款2、遠(yuǎn)期商業(yè)本票、遠(yuǎn)期商業(yè)本票/銀行本票銀行本票一級(jí)市場(chǎng)一級(jí)市場(chǎng)（一級(jí)包買(mǎi)商（一級(jí)包買(mǎi)商）直接由出直接由出口商賣(mài)出口商賣(mài)出二級(jí)包買(mǎi)商二級(jí)包買(mǎi)商二級(jí)市場(chǎng)二級(jí)市場(chǎng)福費(fèi)廷市場(chǎng)動(dòng)作福費(fèi)廷市場(chǎng)動(dòng)作買(mǎi)入一級(jí)買(mǎi)入一級(jí)包買(mǎi)商票據(jù)包買(mǎi)商票據(jù)出售已買(mǎi)

7、出售已買(mǎi)斷的票據(jù)斷的票據(jù)（六）福費(fèi)廷的技術(shù)特征（六）福費(fèi)廷的技術(shù)特征1、幣種選擇、幣種選擇美元、歐元、瑞士法郎美元、歐元、瑞士法郎2、交易商品類(lèi)別、交易商品類(lèi)別一般為資本性商品一般為資本性商品/耐用商品融資耐用商品融資3、交易規(guī)模、交易規(guī)模10萬(wàn)美元萬(wàn)美元-2億美元億美元4、銀行保證、銀行保證Per aval；保函；備用信用證；保函；備用信用證；除非進(jìn)口商信譽(yù)卓越除非進(jìn)口商信譽(yù)卓越5、票據(jù)類(lèi)型、票據(jù)類(lèi)型匯票或本票匯票或本票6、無(wú)追索權(quán)、無(wú)追索權(quán)正當(dāng)交易正當(dāng)交易有效票據(jù)有效票據(jù)有效擔(dān)保有效擔(dān)保7.福費(fèi)廷費(fèi)用福費(fèi)廷費(fèi)用（1 1）選擇費(fèi)（）選擇費(fèi)（OPTION FEEOPTION FEE）：）： 不

8、一定有，看選擇期長(zhǎng)短不一定有，看選擇期長(zhǎng)短（2 2）承擔(dān)費(fèi)）承擔(dān)費(fèi)（3 3）貼現(xiàn)費(fèi)）貼現(xiàn)費(fèi)（4 4）寬限期）寬限期詢(xún)價(jià)詢(xún)價(jià) 報(bào)價(jià)報(bào)價(jià) 與進(jìn)口與進(jìn)口 包買(mǎi)商包買(mǎi)商 與包買(mǎi)與包買(mǎi) 向包買(mǎi)向包買(mǎi) 票據(jù)票據(jù) 實(shí)際實(shí)際 （無(wú)約商簽約（無(wú)約商簽約 報(bào)實(shí)盤(pán)報(bào)實(shí)盤(pán) 商簽約商簽約 商交單商交單 到期到期 收款收款 束力）束力） 、貼現(xiàn)、貼現(xiàn)_ _ _ 選擇期選擇期 承諾期承諾期 貼現(xiàn)期貼現(xiàn)期 寬限期寬限期貼現(xiàn)率貼現(xiàn)率定義定義: 指可流通票據(jù)按面值貼現(xiàn)的比率。一指可流通票據(jù)按面值貼現(xiàn)的比率。一般分成復(fù)利貼現(xiàn)或直接貼現(xiàn)兩種貼現(xiàn)率。般分成復(fù)利貼現(xiàn)或直接貼現(xiàn)兩種貼現(xiàn)率。構(gòu)成因素構(gòu)成因素: LIBOR + MARGIN（

9、差額）（差額）籌資成本擔(dān)保銀行的信貸評(píng)級(jí)籌資成本擔(dān)保銀行的信貸評(píng)級(jí)進(jìn)口國(guó)的信貸評(píng)級(jí)進(jìn)口國(guó)的信貸評(píng)級(jí)融資期限和單據(jù)提交日融資期限和單據(jù)提交日（ LIBOR：London Interbank Offered Rate ，即倫敦同業(yè)拆借利率）即倫敦同業(yè)拆借利率）（七）福費(fèi)廷的利弊分析（七）福費(fèi)廷的利弊分析對(duì)出口商有利之處：對(duì)出口商有利之處：規(guī)避了出口貿(mào)易的所有風(fēng)險(xiǎn)，賣(mài)斷國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)和規(guī)避了出口貿(mào)易的所有風(fēng)險(xiǎn)，賣(mài)斷國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)；信用風(fēng)險(xiǎn)；提前收匯，規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)；提前收匯，規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)；可獲得無(wú)追索權(quán)的可獲得無(wú)追索權(quán)的100%融資，并將遠(yuǎn)期應(yīng)收融資，并將遠(yuǎn)期應(yīng)收賬款變成現(xiàn)金流，修飾流資產(chǎn)負(fù)債表；賬款變

10、成現(xiàn)金流，修飾流資產(chǎn)負(fù)債表；提前核銷(xiāo)退稅，提前辦理出口退稅；提前核銷(xiāo)退稅，提前辦理出口退稅；不需占用出口商的授信額度；不需占用出口商的授信額度；提供遠(yuǎn)期付款的結(jié)算方式，加強(qiáng)出口競(jìng)爭(zhēng)力。提供遠(yuǎn)期付款的結(jié)算方式，加強(qiáng)出口競(jìng)爭(zhēng)力。對(duì)出口商不利之處：對(duì)出口商不利之處：融資成本較高，若轉(zhuǎn)嫁到貨價(jià)上，則價(jià)格優(yōu)融資成本較高，若轉(zhuǎn)嫁到貨價(jià)上，則價(jià)格優(yōu)勢(shì)喪失。勢(shì)喪失。不能保證進(jìn)口商能夠找到被包買(mǎi)商接受的擔(dān)不能保證進(jìn)口商能夠找到被包買(mǎi)商接受的擔(dān)保人保人對(duì)銀行的好處：對(duì)銀行的好處：擴(kuò)大銀行中間業(yè)務(wù)收益；擴(kuò)大銀行中間業(yè)務(wù)收益； 賺取融資利息，獲取點(diǎn)差收益；賺取融資利息，獲取點(diǎn)差收益； 議付手續(xù)費(fèi)議付手續(xù)費(fèi)完善銀行金融

11、產(chǎn)品，增強(qiáng)銀行競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力完善銀行金融產(chǎn)品，增強(qiáng)銀行競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力對(duì)進(jìn)口商有利之處：對(duì)進(jìn)口商有利之處：可獲得貿(mào)易項(xiàng)下延期付款的便利。可獲得貿(mào)易項(xiàng)下延期付款的便利。對(duì)進(jìn)口商不利之處：對(duì)進(jìn)口商不利之處：銀行提供擔(dān)保占用其授信額度銀行提供擔(dān)保占用其授信額度出口商可能轉(zhuǎn)嫁融資費(fèi)用，基礎(chǔ)交易合同的出口商可能轉(zhuǎn)嫁融資費(fèi)用，基礎(chǔ)交易合同的價(jià)格可能會(huì)提高價(jià)格可能會(huì)提高必須向擔(dān)付行支付擔(dān)保費(fèi)用，使成本進(jìn)一步必須向擔(dān)付行支付擔(dān)保費(fèi)用，使成本進(jìn)一步加大。加大。（八）福費(fèi)廷和保理的比較（八）福費(fèi)廷和保理的比較共同點(diǎn)：共同點(diǎn)：無(wú)追索權(quán)的銀行融資無(wú)追索權(quán)的銀行融資不同點(diǎn)：不同點(diǎn)：1 1、福費(fèi)廷面向資本貨物，保理面向一般商品、福費(fèi)廷

12、面向資本貨物，保理面向一般商品2 2、福費(fèi)廷可做短期、中期和長(zhǎng)期，保理只能是短期。、福費(fèi)廷可做短期、中期和長(zhǎng)期，保理只能是短期。3 3、福費(fèi)廷貼現(xiàn)的主要是匯票或本票，保理是對(duì)發(fā)票或應(yīng)、福費(fèi)廷貼現(xiàn)的主要是匯票或本票，保理是對(duì)發(fā)票或應(yīng)收帳款的融資。收帳款的融資。4 4、福費(fèi)廷是全額貼現(xiàn)，保理為部分貼現(xiàn)。、福費(fèi)廷是全額貼現(xiàn)，保理為部分貼現(xiàn)。5 5、福費(fèi)廷只為客戶(hù)的一項(xiàng)交易提供一項(xiàng)融資服務(wù)，保理、福費(fèi)廷只為客戶(hù)的一項(xiàng)交易提供一項(xiàng)融資服務(wù)，保理提供的是綜合金融服務(wù)。提供的是綜合金融服務(wù)。思考思考福費(fèi)廷與貼現(xiàn)的比較福費(fèi)廷與貼現(xiàn)的比較福費(fèi)廷與出口信貸的比較福費(fèi)廷與出口信貸的比較1 1 福費(fèi)廷業(yè)務(wù)中，包買(mǎi)商包買(mǎi)票據(jù)時(shí)買(mǎi)斷的風(fēng)險(xiǎn)不