金融工程復習提綱—鄭振龍第四版

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上1. 金融工程：開發(fā)設計新型工具和實施金融手段一、 根本目的：解決金融問題二、 主要內(nèi)容：設計、定價與風險管理三、 主要工具：基礎產(chǎn)品與金融衍生產(chǎn)品四、 技術(shù)手段：現(xiàn)代金融學、數(shù)理和工程方法與信息技術(shù)五、 作用：促進金融業(yè)創(chuàng)新與發(fā)展1.2. 推動金融工程發(fā)展的重要因素：日益動蕩的全球經(jīng)濟環(huán)境、鼓勵金融創(chuàng)新的制度環(huán)境、金融理論和技術(shù)的發(fā)展創(chuàng)新、信息技術(shù)的進步、市場追求效率的結(jié)果。3. 套期保值者、套利者和投機者。他們有不同的參與目的，他們的行為都對市場發(fā)揮著重要作用。套保者的操作是為了轉(zhuǎn)移和管理已有頭寸的風險暴露，他是衍生證券市場產(chǎn)生和發(fā)展的原動力。套利者則是通過發(fā)現(xiàn)現(xiàn)

2、貨和衍生證券價格之間的不合理關(guān)系，通過同時操作，獲取低風險或無風險的套利收益。他的參與有利于市場效率的提高。4. 一年復利一次：FV=A*（1+r）t一年復利m次FV = AerT若兩者相等則：1+r1=（1+r/m）m=err連續(xù)復利年利率=mln（1+rm/m），當m=1時，r=ln（1+r1）5. 遠期合約：規(guī)定在未來的某一時間以確定的價格交易一種確定產(chǎn)品的合約買方、多方、多頭：未來將買入標的物的一方賣方、空方、空頭：未來將賣出標的物的一方作用：確定標的資產(chǎn)未來某時刻的價格，消除價格風險注意：1.遠期合約不能帶來確定盈利；2.是多頭雙方的零和游戲6. 常見的金融遠期合約：遠期利率協(xié)議、遠

3、期外匯協(xié)議、遠期股票合約1.遠期利率協(xié)議FRA：某一時刻開始，借貸一筆數(shù)額確定、特定貨幣表示的名義本金的協(xié)議。1*4遠期利率（r1*4）表示1個月后開始的期限為三個月的遠期利率2.遠期外匯協(xié)議FXA：某一時間按約定匯率買賣一定金額的某種外匯的合約。本金不可交割遠期NDF：指不交割名義本金，只交割規(guī)定匯率與實際匯率的差額。3.遠期股票合約：某一特定時期按特定價格交付一定數(shù)量單個股票或一攬子股票的協(xié)議7. 遠期市場的交易機制：分散的場外交易，非標準化合約優(yōu)勢：靈活缺點：1.市場效率低；2.流動性較差；3.違約風險相對較高8. 金融期貨合約：指在交易所交易的、協(xié)議雙方約定在將來某一個日期按事先確定的

4、條件（交割價格、交割地點、交割方式）買入或賣出一定標準數(shù)量的特定金融工具的標準化協(xié)議。9. 常見的金融期貨：股票指數(shù)期貨、外匯期貨、利率期貨10. 最早：1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（CME），第一張外匯期貨合約。1975年10月，芝加哥期貨交易所（CBOT），第一張利率期貨合約。1982年2月，美國堪薩斯期貨交易所，開辦價值線綜合指數(shù)期貨交易（股指期貨）11. 期貨市場的交易機制：一、 集中交易與統(tǒng)一清算1. 交易所：非營利性的會員制公司制；職能：提供交易場地或平臺，制定標準交易規(guī)則，負責監(jiān)督和執(zhí)行交易規(guī)則，制定標準的期貨合約，解決交易糾紛。2. 清算機構(gòu)：附屬于交易所（我國）或獨立的公

5、司。職能：充當每筆交易的媒介二、 標準化的期貨合約條款1. 交易單位（合約規(guī)模）：滬深300：每點指數(shù)*300；標準普爾500：每點*2502. 到期時間：3月循環(huán)，3月6月9月12月為到期月；交割月：一般在每個到期月的第三個星期五最后結(jié)算，也有不少是交割期是整個交割月；最后交易日3. 最小價格波動值4. 每日價格波動限制與交易中止規(guī)則：漲、跌停板；熔斷機制5. 現(xiàn)金交割、實物交割三、 保證金制度和每盯市結(jié)算制度四、 開立期貨頭寸與結(jié)清期貨頭寸五、 期貨報價與行情解讀12. 遠期價值：多方的遠期價值=標的資產(chǎn)現(xiàn)值遠期合約現(xiàn)值，遠期價格與交割價格差異的貼現(xiàn)決定了遠期價值期貨價格：使期貨合約價值為

6、零的理論交割價格13. 基本假設：1.沒有交易費用和稅收；2.市場參與者能與相同無風險利率借入或貸出資金 3.沒有違約風險；4.允許現(xiàn)貨賣空；5.市場無套利機會；6.保證金賬戶支付相同無風險利率14. f遠期多頭價值； S遠期（期貨）標的資產(chǎn)在時間t的價格； F理論遠期（期貨）價格； K交割價格無收益資產(chǎn)的遠期價值：f=SKe-r(T-t)無收益資產(chǎn)的現(xiàn)貨遠期平價理論：F=Ser(T-t)f=0，K=F遠期價格期限結(jié)構(gòu)：F=Fer*(T-t)-r*(T-t)15. 現(xiàn)金收益的現(xiàn)值為I，對黃金白銀來說I為負值1.支付已知現(xiàn)金收益資產(chǎn)的遠期價值：f+Ke-r(T-t)=S-If=S-I-Ke-r(

7、T-t)2.支付已知現(xiàn)金收益資產(chǎn)的遠期價格：F=(S-I)er(T-t)3.支付已知收益率資產(chǎn)遠期合約的定價：q為該資產(chǎn)按連續(xù)復利計算的已知收益率f=Se-q(T-t)-Ke-r(T-t)4.支付已知收益率資產(chǎn)的遠期價格：F=Se(r-q)(T-t)16. 完美市場條件下的持有成本模型：c表示持有成本遠期價格：F=Sec(T-t)f=Se(c-r)(T-t)-Ke-R(T-t)f=(F-K)e-r(T-t)17. 消費性資產(chǎn)遠期定價公式：F=Sec(T-t)18. 1.基差風險：基差（b），是指特定時刻需要進行套期保值的現(xiàn)貨價格與用以進行套期保值的期貨價格之差。b=H-GH：需進行套期保值的現(xiàn)

8、貨價格；G：期貨價格現(xiàn)貨價格的不確定性轉(zhuǎn)化為基差的不確定性，基差變動遠小于現(xiàn)貨變動2.數(shù)量風險：投資者事先無法確知需要套期保值的標的資產(chǎn)規(guī)模或期貨合約的標準數(shù)量規(guī)定無法完全對沖現(xiàn)貨的價格風險。19. 套期保值比率：n=套期保值資產(chǎn)頭寸數(shù)量/被套期保值資產(chǎn)頭寸數(shù)量20. QG為期貨合約的數(shù)量VG每份合約的規(guī)模 最小方差套期保值比率：n=HG*H/G實際套期保值數(shù)量：N=b*QH/QGb=b*H0/G0N=b*VH/VG21. 股價指數(shù)：運用統(tǒng)計學中的指數(shù)方法編制而成的、反映股市中總體股價或某類股票價格變和走勢情況的一種相對指標。特殊性質(zhì)：采用現(xiàn)金結(jié)算而非實物交割；合約規(guī)模不是固定的，而是等于股指

9、期貨的價格點乘以每個指數(shù)點所代表的金額。22. 股指期貨定價：F=Se(r-q)(T-t)23. CAPM中衡量股票系統(tǒng)性風險的系數(shù)：=rirm/rm2=rirm*ri/rm24. 買入股指期貨份數(shù)*為0表示賣出實際中常用：b/*25. 外匯遠價值：f=Se-rf(T-t)Ke-R(T-t)遠期匯率：F=Se(r-rf)(T-t)26. 久期套期保值本質(zhì)：匹配并對沖組合中的貨幣久期基于久期的最優(yōu)套期保值數(shù)量為：N=DH/DG*VH/VG27. 互換：是兩個或兩個以上當事人按照上定條件，在約定的時間內(nèi)交換一系列現(xiàn)金流的合約，最常見：利率互換，貨幣互換28.29.30. 互換的多頭：固定利率的支付

10、者；互換的空頭：固定利率的收取者，浮動利率支付者多頭價值：V互換=BflBfix空頭價值：V互換=BfixBfl固定利率債券的定價公式：Bfix=ke-riti +Ae-rntn浮動利率的定價公式：Bfl=(A+k*)er1t1ri為到期日的LIBOR連續(xù)復利即期利率31. 遠期利率協(xié)議（FRA）互換定價：空頭：AerK(T*-T)AerF(T*-T)e-r*(T*-t)多頭：AerF(T*-T)AerK(T*-T)e-r*(T*-t)32. 互換風險：信用風險，市場風險33. 期權(quán)：指賦予其購買者在規(guī)定期限內(nèi)按照雙方約定的價格購買或出售一定數(shù)量某種資產(chǎn)的權(quán)力的合約。34. 期權(quán)交易的新趨勢：1.日益增多的奇異期權(quán)；2.交易所交易產(chǎn)品的靈活化；3.交易所之間的合作日益加強；4.高頻交易日益盛行35. 權(quán)證：允許持有人在約定的時間，按約定的價格向發(fā)行人購買或賣出一定數(shù)量的標的資產(chǎn)。權(quán)利不同分為：認購權(quán)證，認沽權(quán)證；發(fā)行者不同：股本權(quán)證（上市公司自己發(fā)行），備兌權(quán)證（獨立的第三方，投行）差別：1發(fā)行目的不同2發(fā)行人不同