借款需求分析培訓(xùn)課件

1、借款需求分析培訓(xùn)課件9.1 概述9.1.1 借款需求的含義借款需求的含義9.1.2 借款需求分析的意義借款需求分析的意義9.1.3 借款需求的影響因素借款需求的影響因素9.1.1 借款需求的含義借款需求的含義 公司由于各種原因造成了資金的短缺，即公公司由于各種原因造成了資金的短缺，即公司對(duì)現(xiàn)金的需求超過了公司的現(xiàn)金儲(chǔ)備，從司對(duì)現(xiàn)金的需求超過了公司的現(xiàn)金儲(chǔ)備，從而需要借款。而需要借款。9.1.2 借款需求分析的意義借款需求分析的意義 1.有效地評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)和降低風(fēng)險(xiǎn)。有效地評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)和降低風(fēng)險(xiǎn)。 2.把握公司借款需求的本質(zhì)，合理地確定貸款期把握公司借款需求的本質(zhì)，合理地確定貸款期限、利率等貸款要素。限

2、、利率等貸款要素。 3.幫助企業(yè)提供融資方面的建議（最佳財(cái)務(wù)結(jié)幫助企業(yè)提供融資方面的建議（最佳財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)）。構(gòu)）。9.1.3 借款需求的影響因素借款需求的影響因素 1.產(chǎn)生原因產(chǎn)生原因 （1）現(xiàn)金需求增加）現(xiàn)金需求增加 資產(chǎn)的增加資產(chǎn)的增加 債務(wù)的減少債務(wù)的減少 與現(xiàn)金使用相關(guān)聯(lián)的因素與現(xiàn)金使用相關(guān)聯(lián)的因素 營(yíng)業(yè)支出營(yíng)業(yè)支出 投資支出投資支出 融資支出融資支出 （2）現(xiàn)金供給減少）現(xiàn)金供給減少 銷售收入降低銷售收入降低 9.1.3 借款需求的影響因素借款需求的影響因素 2.影響因素影響因素 銷售變化銷售變化 季節(jié)性銷售增長(zhǎng)季節(jié)性銷售增長(zhǎng) 長(zhǎng)期銷售增長(zhǎng)長(zhǎng)期銷售增長(zhǎng) 資產(chǎn)變化資產(chǎn)變化 資產(chǎn)效率下降資

3、產(chǎn)效率下降 固定資產(chǎn)重置或擴(kuò)張固定資產(chǎn)重置或擴(kuò)張 長(zhǎng)期投資（股權(quán)投資）長(zhǎng)期投資（股權(quán)投資） 負(fù)債和分紅變化負(fù)債和分紅變化 商業(yè)信用改變商業(yè)信用改變 債務(wù)重構(gòu)債務(wù)重構(gòu) 融資支出融資支出 紅利變化紅利變化 一次性或非期望性支出一次性或非期望性支出 9.1.3 借款需求的影響因素借款需求的影響因素 具體因素具體因素 其他變化其他變化 利潤(rùn)率下降利潤(rùn)率下降 非預(yù)期性支出非預(yù)期性支出9.2 借款需求分析的內(nèi)容借款需求分析的內(nèi)容 9.2.1 銷售變化引起的需求銷售變化引起的需求 9.2.2 資產(chǎn)變化引起的需求資產(chǎn)變化引起的需求 9.2.3 負(fù)債和分紅變化引起的需求負(fù)債和分紅變化引起的需求 9.2.4 其他

4、變化引起的需求其他變化引起的需求9.2.1 銷售變化引起的需求銷售變化引起的需求 1. 季節(jié)性銷售增長(zhǎng)季節(jié)性銷售增長(zhǎng)原理：原理：季節(jié)性銷售增長(zhǎng)季節(jié)性資產(chǎn)增長(zhǎng)季節(jié)性負(fù)債增長(zhǎng)存貨、應(yīng)收賬款應(yīng)付賬款、應(yīng)計(jì)費(fèi)用現(xiàn)金需求增加現(xiàn)金供給增加缺口內(nèi)部融資銀行貸款營(yíng)運(yùn)資本投資與企業(yè)信用狀況有關(guān)9.2.1 銷售變化引起的需求銷售變化引起的需求 1. 季節(jié)性銷售增長(zhǎng)季節(jié)性銷售增長(zhǎng) 分析內(nèi)容分析內(nèi)容 季節(jié)性銷售是否創(chuàng)造季節(jié)性借款需求季節(jié)性銷售是否創(chuàng)造季節(jié)性借款需求 營(yíng)運(yùn)資本投資需求的時(shí)間、金額營(yíng)運(yùn)資本投資需求的時(shí)間、金額 合適的季節(jié)性貸款結(jié)構(gòu)、償還時(shí)間表合適的季節(jié)性貸款結(jié)構(gòu)、償還時(shí)間表 還款來源：主要為季節(jié)性資產(chǎn)減少

5、釋放的現(xiàn)金還款來源：主要為季節(jié)性資產(chǎn)減少釋放的現(xiàn)金 分析方法分析方法 月度月度/季度的銷售水平季度的銷售水平 現(xiàn)金流預(yù)測(cè)、現(xiàn)金水平分析現(xiàn)金流預(yù)測(cè)、現(xiàn)金水平分析 月度月度/季度的營(yíng)運(yùn)資本投資分析季度的營(yíng)運(yùn)資本投資分析 9.2.1 銷售變化引起的需求銷售變化引起的需求 2. 長(zhǎng)期銷售增長(zhǎng)長(zhǎng)期銷售增長(zhǎng)途徑：途徑：長(zhǎng)期銷售增長(zhǎng)資產(chǎn)效率持續(xù)上升資產(chǎn)增長(zhǎng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率持續(xù)上升應(yīng)收賬款、存貨、固定資產(chǎn)增長(zhǎng)很難實(shí)現(xiàn)非常重要9.2.1 銷售變化引起的需求銷售變化引起的需求 2. 長(zhǎng)期銷售增長(zhǎng)長(zhǎng)期銷售增長(zhǎng) 資產(chǎn)增長(zhǎng)模式資產(chǎn)增長(zhǎng)模式 核心流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)固定資產(chǎn)增長(zhǎng)長(zhǎng)期融資核心流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)營(yíng)運(yùn)資本投資增加留存收益銀行貸款長(zhǎng)

6、期融資留存收益外部長(zhǎng)期融資很難滿足很難滿足銀行貸款銀行貸款流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債 9.2.1 銷售變化引起的需求銷售變化引起的需求 2. 長(zhǎng)期銷售增長(zhǎng)長(zhǎng)期銷售增長(zhǎng) 分析方法分析方法 持續(xù)銷售增長(zhǎng)率是否足夠高持續(xù)銷售增長(zhǎng)率是否足夠高 確定確定3種情況種情況 資產(chǎn)效率相對(duì)穩(wěn)定資產(chǎn)效率相對(duì)穩(wěn)定 銷售收入穩(wěn)定、快速增長(zhǎng)銷售收入穩(wěn)定、快速增長(zhǎng) 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流不足經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流不足 比較實(shí)際銷售增長(zhǎng)率與可持續(xù)銷售增長(zhǎng)率比較實(shí)際銷售增長(zhǎng)率與可持續(xù)銷售增長(zhǎng)率 實(shí)際銷售增長(zhǎng)率實(shí)際銷售增長(zhǎng)率可持續(xù)增長(zhǎng)率，有借款需求可持續(xù)增長(zhǎng)率，有借款需求 9.2.1 銷售變化引起的需求銷售變化引起的需求 可持續(xù)增長(zhǎng)率可持續(xù)

7、增長(zhǎng)率 含義：含義：公司在沒有增加財(cái)務(wù)杠桿情況下可實(shí)現(xiàn)的公司在沒有增加財(cái)務(wù)杠桿情況下可實(shí)現(xiàn)的長(zhǎng)期銷售增長(zhǎng)率，即主要依靠?jī)?nèi)部融資可實(shí)現(xiàn)的增長(zhǎng)期銷售增長(zhǎng)率，即主要依靠?jī)?nèi)部融資可實(shí)現(xiàn)的增長(zhǎng)率。長(zhǎng)率。 假設(shè)條件假設(shè)條件 資產(chǎn)使用效率維持當(dāng)前水平資產(chǎn)使用效率維持當(dāng)前水平 銷售凈利率維持當(dāng)前水平，且可涵蓋負(fù)債利息銷售凈利率維持當(dāng)前水平，且可涵蓋負(fù)債利息 紅利發(fā)放政策不變紅利發(fā)放政策不變 財(cái)務(wù)杠桿不變財(cái)務(wù)杠桿不變 未增發(fā)股票，增加負(fù)債是其唯一外部融資來源未增發(fā)股票，增加負(fù)債是其唯一外部融資來源 此外，還通常假設(shè)內(nèi)部融資主要來源于留存收益。此外，還通常假設(shè)內(nèi)部融資主要來源于留存收益。9.2.1 銷售變化引起的

8、需求銷售變化引起的需求 可持續(xù)增長(zhǎng)率可持續(xù)增長(zhǎng)率 推導(dǎo)推導(dǎo)銷售增長(zhǎng)=資產(chǎn)增長(zhǎng)資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益資產(chǎn)（1+R）=負(fù)債（1+R）+所有者權(quán)益（1+R）假設(shè)公司財(cái)務(wù)杠桿不變資產(chǎn)R=負(fù)債R+所有者權(quán)益R可持續(xù)增長(zhǎng)率R=9.2.1 銷售變化引起的需求銷售變化引起的需求 可持續(xù)增長(zhǎng)率可持續(xù)增長(zhǎng)率 推導(dǎo)推導(dǎo)可持續(xù)增長(zhǎng)率R=所有者權(quán)益R內(nèi)部融資來源：留存收益、凈資本、增發(fā)股票、折舊、公積金但是，一般情況下，不能任意動(dòng)用凈資本、增發(fā)、折舊、公積金。所以，所有者權(quán)益增加主要來源于留存收益。可持續(xù)增長(zhǎng)率R=留存收益增長(zhǎng)率R9.2.1 銷售變化引起的需求銷售變化引起的需求 可持續(xù)增長(zhǎng)率可持續(xù)增長(zhǎng)率 推導(dǎo)推導(dǎo)9.2

9、.1 銷售變化引起的需求銷售變化引起的需求 可持續(xù)增長(zhǎng)率可持續(xù)增長(zhǎng)率 計(jì)算公式計(jì)算公式RRROERRROESGR1式中，SGR為可持續(xù)增長(zhǎng)率 ROE為資本回報(bào)率=凈利潤(rùn)/所有者權(quán)益 =利潤(rùn)率資產(chǎn)效率財(cái)務(wù)杠桿 RR為留存比率=1-紅利支付率9.2.1 銷售變化引起的需求銷售變化引起的需求 可持續(xù)增長(zhǎng)率可持續(xù)增長(zhǎng)率 影響因素影響因素 利潤(rùn)率利潤(rùn)率 留存利潤(rùn)留存利潤(rùn) 資產(chǎn)使用效率資產(chǎn)使用效率 杠桿杠桿9.2.1 銷售變化引起的需求銷售變化引起的需求 可持續(xù)增長(zhǎng)率可持續(xù)增長(zhǎng)率 作用作用 判斷是否貸款判斷是否貸款 可持續(xù)增長(zhǎng)率可持續(xù)增長(zhǎng)率實(shí)際銷售增長(zhǎng)率，可貸；實(shí)際銷售增長(zhǎng)率，可貸； 可持續(xù)增長(zhǎng)率可持續(xù)增

10、長(zhǎng)率實(shí)際銷售增長(zhǎng)率，不貸；實(shí)際銷售增長(zhǎng)率，不貸；9.2.2 資產(chǎn)變化引起的需求資產(chǎn)變化引起的需求1.資產(chǎn)效率下降引起的需求資產(chǎn)效率下降引起的需求2.固定資產(chǎn)重置和擴(kuò)張引起的需求固定資產(chǎn)重置和擴(kuò)張引起的需求3.股權(quán)投資引起的需求股權(quán)投資引起的需求9.2.2 資產(chǎn)變化引起的需求資產(chǎn)變化引起的需求 1. 資產(chǎn)效率下降資產(chǎn)效率下降資產(chǎn)效率下降導(dǎo)致生產(chǎn)中占用資金增加。應(yīng)收賬款、存貨增加、應(yīng)付賬款將少9.2.2 資產(chǎn)變化引起的需求資產(chǎn)變化引起的需求 1. 資產(chǎn)效率下降資產(chǎn)效率下降 資產(chǎn)效率資產(chǎn)效率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率其它資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率9.2.2 資產(chǎn)變化引起的需求資產(chǎn)變化引起的需求

11、1. 資產(chǎn)效率下降資產(chǎn)效率下降 如何估算資產(chǎn)效率下降導(dǎo)致的資金需求？如何估算資產(chǎn)效率下降導(dǎo)致的資金需求？ 判斷資產(chǎn)效率下降是長(zhǎng)期現(xiàn)象還是短期現(xiàn)象。判斷資產(chǎn)效率下降是長(zhǎng)期現(xiàn)象還是短期現(xiàn)象。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)增加年銷售收入3659.2.2 資產(chǎn)變化引起的需求資產(chǎn)變化引起的需求 2. 固定資產(chǎn)的重置和擴(kuò)張固定資產(chǎn)的重置和擴(kuò)張 （1）固定資產(chǎn)的重置）固定資產(chǎn)的重置 原因：設(shè)備自然老化、技術(shù)更新原因：設(shè)備自然老化、技術(shù)更新9.2.2 資產(chǎn)變化引起的需求資產(chǎn)變化引起的需求 2. 固定資產(chǎn)的重置和擴(kuò)張固定資產(chǎn)的重置和擴(kuò)張 （1）固定資產(chǎn)的重置）固定資產(chǎn)的重置 如何估算固定資產(chǎn)重置引起的資金需求？如何估算固定資產(chǎn)重

12、置引起的資金需求？ -評(píng)估公司經(jīng)營(yíng)周期、資本投資周期、設(shè)備使用年限和目評(píng)估公司經(jīng)營(yíng)周期、資本投資周期、設(shè)備使用年限和目前狀況。前狀況。 -評(píng)估影響固定資產(chǎn)重置的技術(shù)變化率：評(píng)估影響固定資產(chǎn)重置的技術(shù)變化率：固定資產(chǎn)使用率固定資產(chǎn)使用率固定資產(chǎn)剩余壽命固定資產(chǎn)剩余壽命60%或70%，有借款需求，還要看技術(shù)變化率%100總折舊固定資產(chǎn)累計(jì)折舊%100折舊支出凈折舊固定資產(chǎn)9.2.2 資產(chǎn)變化引起的需求資產(chǎn)變化引起的需求 2. 固定資產(chǎn)的重置和擴(kuò)張固定資產(chǎn)的重置和擴(kuò)張（2）固定資產(chǎn)的擴(kuò)張）固定資產(chǎn)的擴(kuò)張擴(kuò)張?zhí)攸c(diǎn)：階梯式發(fā)展擴(kuò)張?zhí)攸c(diǎn)：階梯式發(fā)展如何估算固定資產(chǎn)擴(kuò)張引起的資金需求？如何估算固定資產(chǎn)擴(kuò)張引

13、起的資金需求？ 分析銷售和凈固定資產(chǎn)的發(fā)展趨勢(shì)：固定資產(chǎn)使用效率分析銷售和凈固定資產(chǎn)的發(fā)展趨勢(shì)：固定資產(chǎn)使用效率=銷銷售收入售收入/凈固定資產(chǎn)凈固定資產(chǎn)9.2.2 資產(chǎn)變化引起的需求資產(chǎn)變化引起的需求 3. 股權(quán)投資（長(zhǎng)期投資）股權(quán)投資（長(zhǎng)期投資）風(fēng)險(xiǎn)較大，謹(jǐn)慎處理風(fēng)險(xiǎn)較大，謹(jǐn)慎處理收購(gòu)的股權(quán)能否提供控制權(quán)收益，形成借款公司主營(yíng)收購(gòu)的股權(quán)能否提供控制權(quán)收益，形成借款公司主營(yíng)業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)相關(guān)法律制度是否健全相關(guān)法律制度是否健全放貸后銀行對(duì)交易控制權(quán)的大小放貸后銀行對(duì)交易控制權(quán)的大小9.2.3 負(fù)債和分紅變化引起的需求負(fù)債和分紅變化引起的需求1.商業(yè)信用的減少和改變商業(yè)信用的減少和改變2.債務(wù)重構(gòu)債務(wù)

14、重構(gòu)3.紅利的變化紅利的變化9.2.3 負(fù)債和分紅變化引起的需求負(fù)債和分紅變化引起的需求 1. 商業(yè)信用的減少和改變商業(yè)信用的減少和改變應(yīng)付賬款的減少或還款期限縮短應(yīng)付賬款的減少或還款期限縮短9.2.3 負(fù)債和分紅變化引起的需求負(fù)債和分紅變化引起的需求 2. 債務(wù)重構(gòu)債務(wù)重構(gòu)（1）用一種債務(wù)替代另一種債務(wù)。）用一種債務(wù)替代另一種債務(wù)。分析方法分析方法 與管理層討論與管理層討論 分析公司的財(cái)務(wù)匹配狀況分析公司的財(cái)務(wù)匹配狀況-融資方式與銷售收入、核心流動(dòng)資產(chǎn)增融資方式與銷售收入、核心流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)的匹配長(zhǎng)的匹配 替代債務(wù)的期限替代債務(wù)的期限 付款期縮短的原因付款期縮短的原因 財(cái)務(wù)不匹配的原因財(cái)務(wù)不匹

15、配的原因 公司產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力公司產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力9.2.3 負(fù)債和分紅變化引起的需求負(fù)債和分紅變化引起的需求 2. 債務(wù)重構(gòu)債務(wù)重構(gòu)（2）用一個(gè)債權(quán)人取代另一個(gè)債權(quán)人。）用一個(gè)債權(quán)人取代另一個(gè)債權(quán)人。分析方法分析方法 與管理層討論了解原因，進(jìn)一步判斷是否發(fā)放貸款。與管理層討論了解原因，進(jìn)一步判斷是否發(fā)放貸款。9.2.3 負(fù)債和分紅變化引起的需求負(fù)債和分紅變化引起的需求 3. 紅利的變化紅利的變化公司的利潤(rùn)收入在紅利支付與其他方面存在矛公司的利潤(rùn)收入在紅利支付與其他方面存在矛盾。當(dāng)公司將現(xiàn)金大量用于其他目的后，可能會(huì)盾。當(dāng)公司將現(xiàn)金大量用于其他目的后，可能會(huì)因缺少現(xiàn)金發(fā)放紅利而借款。因缺少現(xiàn)金

16、發(fā)放紅利而借款。分析方法分析方法判斷紅利發(fā)放的必要性。判斷紅利發(fā)放的必要性。判斷公司的營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流是否能滿足償債、資本支出、判斷公司的營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流是否能滿足償債、資本支出、紅利發(fā)放的需要。紅利發(fā)放的需要。判斷公司發(fā)展速度與紅利支付水平是否匹配。判斷公司發(fā)展速度與紅利支付水平是否匹配。9.2.4 其他變化引起的需求其他變化引起的需求1.利潤(rùn)率下降利潤(rùn)率下降 低利潤(rùn)、無利潤(rùn)、利潤(rùn)下降使公司損失大量現(xiàn)低利潤(rùn)、無利潤(rùn)、利潤(rùn)下降使公司損失大量現(xiàn)金，從而引起借款需求。金，從而引起借款需求。 分析方法分析方法 通過分析公司損益表和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量表評(píng)估盈利能力下通過分析公司損益表和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量表評(píng)估盈利能力下降產(chǎn)生

17、的影響。降產(chǎn)生的影響。9.2.4 其他變化引起的需求其他變化引起的需求2.非預(yù)期性支出非預(yù)期性支出 如保險(xiǎn)外損失、設(shè)備安裝、公司重組和員工解雇如保險(xiǎn)外損失、設(shè)備安裝、公司重組和員工解雇相關(guān)費(fèi)用、法律訴訟費(fèi)等。相關(guān)費(fèi)用、法律訴訟費(fèi)等。 弄清為什么沒有足夠現(xiàn)金應(yīng)付當(dāng)前問題。弄清為什么沒有足夠現(xiàn)金應(yīng)付當(dāng)前問題。9.3 借款需求與負(fù)債結(jié)構(gòu)借款需求與負(fù)債結(jié)構(gòu)一個(gè)基本的信貸原則：短期資金需求短期融資搭配長(zhǎng)期資金需求搭配長(zhǎng)期融資9.3 借款需求與負(fù)債結(jié)構(gòu)借款需求與負(fù)債結(jié)構(gòu) 9.3.1 季節(jié)性銷售模式季節(jié)性銷售模式 季節(jié)性融資一般是短期融資。季節(jié)性融資一般是短期融資。 保證短期貸款只用于短期投資。保證短期貸款

18、只用于短期投資。9.3 借款需求與負(fù)債結(jié)構(gòu)借款需求與負(fù)債結(jié)構(gòu) 9.3.2 銷售增長(zhǎng)旺盛時(shí)期銷售增長(zhǎng)旺盛時(shí)期 核心流動(dòng)資產(chǎn)的大量投資是長(zhǎng)期融資。核心流動(dòng)資產(chǎn)的大量投資是長(zhǎng)期融資。9.3 借款需求與負(fù)債結(jié)構(gòu)借款需求與負(fù)債結(jié)構(gòu) 9.3.3 資產(chǎn)使用效率下降資產(chǎn)使用效率下降應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)率的暫時(shí)下降導(dǎo)致短期融資需求。應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)率的暫時(shí)下降導(dǎo)致短期融資需求。應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)率的長(zhǎng)期下降導(dǎo)致長(zhǎng)期融資需求。應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)率的長(zhǎng)期下降導(dǎo)致長(zhǎng)期融資需求。9.3 借款需求與負(fù)債結(jié)構(gòu)借款需求與負(fù)債結(jié)構(gòu) 9.3.4 固定資產(chǎn)重置或擴(kuò)張固定資產(chǎn)重置或擴(kuò)張 固定資產(chǎn)的重置、擴(kuò)張、改進(jìn)導(dǎo)致長(zhǎng)期融資需求。固定資產(chǎn)的重置、擴(kuò)張、改進(jìn)導(dǎo)致長(zhǎng)期融資需求。9.3 借款需求與負(fù)債結(jié)構(gòu)借款需求與負(fù)債結(jié)構(gòu) 9.3.5 長(zhǎng)期投資長(zhǎng)期投資 導(dǎo)致長(zhǎng)期融資需求。導(dǎo)致長(zhǎng)期融資需求。 謹(jǐn)慎處理投機(jī)需求。謹(jǐn)慎處理投機(jī)需求。9.3 借款需求與負(fù)債結(jié)構(gòu)借款需求與負(fù)債結(jié)構(gòu) 9.3.6 商業(yè)信用的減少和改變商業(yè)信用的減少和改變 商業(yè)信用的暫時(shí)減少導(dǎo)致短期融資需求。商業(yè)信用的暫時(shí)減少導(dǎo)致短期融資需求。 商業(yè)信用的長(zhǎng)期減少導(dǎo)致長(zhǎng)期融資需求。商業(yè)信用的長(zhǎng)期減少導(dǎo)致長(zhǎng)期融資需求。9.3 借款需求與負(fù)債結(jié)構(gòu)借款需求與負(fù)債結(jié)構(gòu) 9.3.7 債務(wù)重構(gòu)債務(wù)重構(gòu) 判斷重構(gòu)必要性和公司信譽(yù)。判斷重構(gòu)必要