財(cái)務(wù)報(bào)表分析江鈴汽車綜合分析

1、江鈴汽車2010年綜合分析一、采用杜邦財(cái)務(wù)分析體系進(jìn)行綜合分析 權(quán)益凈利率反映公司所有者權(quán)益的投資報(bào)酬率,具有很強(qiáng)的綜合性。由公式可以看出：決定權(quán)益凈利率高低的因素有三個(gè)方面權(quán)益乘數(shù)、銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。權(quán)益乘數(shù)、銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個(gè)比分別反映了企業(yè)的負(fù)債比率、盈利能力比率和資產(chǎn)管理比率。這樣分解之后可以把權(quán)益凈利率這樣一項(xiàng)綜合性指標(biāo)發(fā)生升降的原因具體化，定量地說明企業(yè)經(jīng)營管理中存在的問題，比一項(xiàng)指標(biāo)能提供更明確的，更有價(jià)值的信息。權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負(fù)債率影響。負(fù)債比率越大，權(quán)益乘數(shù)越高，說明企業(yè)有較高的負(fù)債程度，給企業(yè)帶來較多地杠桿利益，同時(shí)也給企業(yè)帶來了較多地風(fēng)險(xiǎn)。

2、資產(chǎn)凈利率是一個(gè)綜合性的指標(biāo)，同時(shí)受到銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響。銷售凈利率高低的分析，需要從銷售額和銷售成本兩個(gè)方面進(jìn)行。這方面的分析是有關(guān)盈利能力的分析。這個(gè)指標(biāo)可以分解為銷售成本率、銷售其它利潤率和銷售稅金率。銷售成本率還可進(jìn)一步分解為毛利率和銷售期間費(fèi)用率。深入的指標(biāo)分解可以將銷售利潤率變動(dòng)的原因定量地揭示出來，如售價(jià)太低，成本過高，還是費(fèi)用過大。當(dāng)然經(jīng)理人員還可以根據(jù)企業(yè)的一系列內(nèi)部報(bào)表和資料進(jìn)行更詳盡的分析。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映運(yùn)用資產(chǎn)以產(chǎn)生銷售收入能力的指標(biāo)。對總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析，則需對影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的各因素進(jìn)行分析。除了對資產(chǎn)的各構(gòu)成部分從占用量上是否合理進(jìn)行分析外，還可以通過對

3、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等有關(guān)資產(chǎn)組成部分使用效率的分析，判明影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的問題出在哪里。二、下面采用杜邦財(cái)務(wù)分析體系來綜合分析江鈴汽車和：                    財(cái)務(wù)比率匯總表  指標(biāo)江 鈴海馬汽車年度2008年度2009年度2010年度2008年度2009年度2010年度權(quán)益凈利率18.86%25.39%32.11%18.88%30.21%33.58%權(quán)益乘數(shù)

4、1.431.681.81.451.92.5資產(chǎn)負(fù)債率30.40%40.36%44.45%28.54%38.45%42.1%總資產(chǎn)收益率  13.19%15.11%17.84%14.28%18.12%20.54%凈資產(chǎn)收益率9.19%9.72%10.25%8.58%12.54%12.58%銷售凈利率9.29%10.35%11.08%10.58%14.85%19.52%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.421.461.611.581.92.64固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.755.157.434.855.98.89流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.542.462.353.583.944.58應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率40.2689.1

5、135.2150.28100.22148.5存貨周轉(zhuǎn)率6.917.289.376.87.8912.58  計(jì)算公式及過程如下： 權(quán)益凈利率資產(chǎn)凈利率X權(quán)益乘數(shù) 2008年權(quán)益凈利率13.19%X1.43=18.86%2009年權(quán)益凈利率15.11%X1.68=25.39%2010年權(quán)益凈利率 17.84%X1.8=32.11%  權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益總額=1÷（1-資產(chǎn)負(fù)債率）2008年權(quán)益乘數(shù)=1÷（1-30.40%）=1.432009年權(quán)益乘數(shù)=1÷（1-40.36%）=1.682010年權(quán)

6、益乘數(shù)=1÷（1-44.45%）=1.8資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額 / 資產(chǎn)總額X100 2008年資產(chǎn)負(fù)債率=（1812688363÷5963778178）X100%=30.40%2009年資產(chǎn)負(fù)債率=（3,347,493,186÷8,294,346,208）X100%=40.36%2010年資產(chǎn)負(fù)債率=（4,995,120,155÷11,237,715,143）X100%=44.45%總資產(chǎn)收益率 = 銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2008年總資產(chǎn)收益率 =9.29%×1.42=13.19%2009年

7、總資產(chǎn)收益率 =10.35%×1.46=15.11%2010年總資產(chǎn)收益率 =11.08%×1.61=17.84% 凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)收益率X平均權(quán)益乘數(shù)2008年凈資產(chǎn)收益率=13.19%×(1.44+1.43)/2=9.19%2009年凈資產(chǎn)收益率=15.11%×(1.43+1.68)/2=9.72%2010年凈資產(chǎn)收益率=17.84%×(1.68+1.8)/2 =10.25% 銷售凈利率=凈利潤/銷售收入X100 2008年銷售凈利率797,377,658÷8,587

8、,033,608=9.29%2009年銷售凈利率=1,080,152,177÷10,433,205,023=10.35%2010年銷售凈利率=1,747,015,738÷15,767,896,708=11.08%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入總資產(chǎn)平均余額 2008年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 8,587,033,608÷(5,963,778,178+ 6,124,355,011) ÷2=1.422009年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 10,433,205,023÷（8,294,346,208+ 5,963,778,178）÷2=1.462010年總資產(chǎn)周

9、轉(zhuǎn)率= 15,767,896,708÷（11,237,715,143+ 8,294,346,208）÷2=1.61固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入固定資產(chǎn)平均余額 2008年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn) = 8,587,033,608÷(2,068,568,086+1,547,259,191) ÷2 =4.752009年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=10,433,205,023÷（1,986,615,520+ 2,068,568,086）÷2 =5.152010年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=15,767,896,708÷（2,258,975,834+ 1,986,

10、615,520）÷2 =7.43  流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入流動(dòng)資產(chǎn)平均余額  2008年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 8,587,033,608÷(3,152,642,512+ 3,614,832,868) ÷2=2.542009年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=10,433,205,023÷（5,335,513,438+ 3,152,642,512）÷2=2.462010年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 15,767,896,708÷（8,075,029,406+ 5,335,513,438）÷2=2.35應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)

11、率=營業(yè)收入應(yīng)收賬款平均余額  2008年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 = 8,587,033,608÷(167,236,223+ 259,323,054) ÷2=40.262009年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =10,433,205,023÷(66,959,113 +167,236,223) ÷2=89.12010年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 = 15,767,896,708÷(166,276,206 +66,959,113) ÷2=135.21成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本（期初存貨+期末存貨）÷22008年存貨周轉(zhuǎn)率 =6,645,06

12、1,869÷(1,057,872,696 +866,076,352) ÷2=6.912009年存貨周轉(zhuǎn)率=7,706,608,170÷(1,059,798,200+ 1,057,872,696) ÷2=7.282010年存貨周轉(zhuǎn)率=11,696,387,779÷(1,436,493,510 +1,059,798,200) ÷2=9.37三、綜合分析1、權(quán)益凈利率的分析。權(quán)益凈利率指標(biāo)是衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤能力的指標(biāo)。權(quán)益凈利率充分考慮了籌資方式對企業(yè)獲利能力的影響，因此它所反映的獲利能力是企業(yè)經(jīng)營能力、財(cái)務(wù)決策和籌資方式等多種因素

13、綜合作用的結(jié)果。通過上表可以看出徐工科技的權(quán)益凈利率在逐年上升，但是和海馬相比較還存在著比較大的差異。企業(yè)的投資者在很大程度上依據(jù)這個(gè)指標(biāo)來判斷是否投資或是否轉(zhuǎn)讓股份，考察經(jīng)營者業(yè)績和決定股利分配政策。所以這個(gè)指標(biāo)對公司的管理者也至關(guān)重要。2、權(quán)益乘數(shù)的分析。一般說來，權(quán)益乘數(shù)越大，企業(yè)負(fù)債程度越高，償還債務(wù)能力越差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度越高。這個(gè)指標(biāo)同時(shí)也反映了財(cái)務(wù)杠桿對利潤水平的影響。財(cái)務(wù)杠桿具有正反兩方面的作用。在收益較好的年度，它可以使股東獲得的潛在報(bào)酬增加，但股東要承擔(dān)因負(fù)債增加而引起的風(fēng)險(xiǎn)；在收益不好的年度，則可能使股東潛在的報(bào)酬下降。 3、資產(chǎn)負(fù)債率的分析。從投資者角度而言，只

14、要資產(chǎn)報(bào)酬率高于借貸資本利息率，負(fù)債比率越高越好。企業(yè)的經(jīng)營者則應(yīng)審時(shí)度勢，全面考慮，在制定借入資本決策時(shí)，必須充分估計(jì)預(yù)期的利潤和增加的風(fēng)險(xiǎn)，在二者之間權(quán)衡，從而做出正確決策。由上表可知，在2008年2009年和2010年江鈴汽車的資產(chǎn)負(fù)債率始終高于同行業(yè)海馬，從而使權(quán)益乘數(shù)居高不下。這個(gè)指標(biāo)顯示出江鈴汽車受國家政策的影響很大。海馬汽車的權(quán)益乘數(shù)逐年上升，說明他們也受到國家政策的影響，但不大。4、資產(chǎn)凈利率的分析。資產(chǎn)凈利率是影響權(quán)益凈利率的最重要的指標(biāo)，具有很強(qiáng)的綜合性，而資產(chǎn)凈利率又取決于銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。銷售凈利率反映銷售收入的收益水平。由上表可看出，江鈴汽車資產(chǎn)凈利率從2008年至2010年逐年上升。但是和海馬汽車相比較仍然存在較大差異，管理者應(yīng)該加強(qiáng)銷售和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的管